2019年中国铝矿石行业研究概览.pdf

1 报告编码19RI0796 头豹研究院 | 能源矿石系列概览 400-072-5588 2019 年 中国铝矿石行业研究概览 报告摘要 宏观研究团队 铝矿石是含有氧化铝或水合氧化铝且具有经济利用 价值的一种矿物集合体，是生产氧化铝的主要原材 料。过去五年，中国宏观经济快速增长，受建筑、 电力、交通运输等领域对铝材的需求量持续扩大驱 动，中国铝矿石行业市场规模（以产量计）从 2014 年 6,135.0 万吨增长至 2018 年 6,901.7 万吨， 年复合 增长率为 3.0%。 未来受下游铝材市场持续利好影响， 中国铝矿石行业市场规模有望保持稳步增长趋势。 热点一：下游铝材产量上升，铝矿石市场需求量扩大 热点二：本土铝土矿开采难度大，国内铝矿石供应紧张 热点三：煤电铝一体化经营，提高市场集中 中国铝矿石行业属于下游驱动型及资源依赖型行业，中 国是全球最大的铝材生产及消费国，受下游铝材需求增 长驱动，中国氧化铝产量从 2009 年 2,379.3 万吨快速增 长至 2017 年 6,900.7 万吨。在氧化铝市场带动下，中国 铝矿石市场需求旺盛，推动本土铝矿石行业保持良好运 行状态。 中国铝土矿资源相对富集，但超大型矿床少、优质矿床 贫乏、矿石平均品位中等，制约本土铝矿石产量进一步 扩大。长期以来，本土铝矿石供应紧张，市场对外依赖 度较高，不利于本土中小型企业寻求规模化发展。 未来，中国铝矿企业将以一体化经营为主要发展方向， 以铝土矿资源为核心，加快向产业链下游延伸，形成煤 电铝一体化经营模式。一体化经营模式有利于保障铝矿 石资源充分利用，提高铝矿企业抗风险能力。未来铝矿 企业一体化规模将不断扩大，市场集中度有望进一步提 升。 蒙可 邮箱: dennis.mengfrostchina 分析师 行业走势图 相关热点报告 能源矿石系列概览 2019 年中国煤炭行业概览 能源矿石系列概览 2020 年中国特钢行业概览 能源矿石系列概览 2020 年中国锰矿石行业概 览 2 报告编号19RI0826 目录 1 方法论 . 6 1.1 研究方法 . 6 1.2 名词解释 . 7 2 中国铝矿石行业市场综述 . 8 2.1 铝矿石的定义及分类 . 8 2.2 中国铝矿石行业发展历程 . 9 2.3 中国铝矿石行业市场规模 . 11 2.4 中国铝矿石行业产业链 . 12 2.4.1 上游分析 . 13 2.4.2 中游分析 . 15 2.4.3 下游分析 . 17 3 中国铝矿石行业驱动与制约因素 . 18 3.1 驱动因素 . 1 8 3.1.1 下游需求增长，驱动铝矿石行业持续增长 . 18 3.1.2 铝土矿价格高位运行，促进铝土矿行业快速发展 . 20 3.2 制约因素 . 2 2 3.2.1 铝矿开采难度大，致使本土铝矿石供应紧张 . 22 3.2.2 本土铝矿石供应缺口大，对外依存度高 . 23 4 中国铝矿石行业政策分析 . 24 4.1 中国铝矿石行业政策分析 . 24 5 中国铝矿石行业发展趋势 . 26 3 报告编号19RI0826 5.1 一体化经营趋势，优化铝矿石资源利用 . 26 5.2 建立海外铝矿基地，减少红利流失 . 27 6 中国铝矿石行业竞争格局 . 29 6.1 铝矿石行业竞争格局概述 . 29 6.2 中国铝矿石行业代表企业分析 . 30 6.2.1 云南文山铝业有限公司 . 30 6.2.2 广西田东锦鑫化工有限公司 . 32 6.2.3 洛阳香江万基铝业有限公司 . 33 4 报告编号19RI0826 图表目录 图 2-1 铝矿床分类及含铝量 . 8 图 2-2 铝矿石分类 . 8 图 2-3 中国铝矿石行业发展历程 . 10 图 2-4 中国铝矿石行业市场规模（以产量计） ，2014-2023 年预测 . 12 图 2-5 中国铝矿石产业链 . 13 图 2-6 矿山机械分类 . 14 图 2-7 露天铝土矿开采流程图 . 16 图 2-8 地下铝土矿开采流程图 . 16 图 2-9 中国冶铝行业产能分布 . 18 图 3-1 中国铝及铝合金应用领域占比，2017 年 . 19 图 3-2 中国氧化铝产量，2009-2017 年 . 20 图 3-3 中国铝矿石资源储量分布，2015 年 . 21 图 3-4 中国氧化铝产量，2009-2017 年 . 22 图 3-5 中国铝土矿分类储量占比及适用开采方式占比 . 23 图 3-6 中国铝矿石进口量、需求量对比，2014-2018 年 . 24 图 4-1 中国铝矿石行业主要政策 . 25 图 5-1 中国铝矿石行业一体化经营模式 . 27 图 5-2 中国“一带一路”铝土矿资源战略布局 . 28 图 6-1 中国铝土矿规模概况 . 29 图 6-2 云南文山铝业有限公司概况 . 31 图 6-3 广西田东锦鑫化工有限公司概况 . 32 5 报告编号19RI0826 图 6-4 洛阳香江万基铝业有限公司概况 . 33 6 报告编号19RI0826 1 方法论 1.1 研究方法 头豹研究院布局中国市场，深入研究 10 大行业，54 个垂直行业的市场变化，已经积 累了近 50 万行业研究样本，完成近 10,000 多个独立的研究咨询项目。 研究院依托中国活跃的经济环境，从矿产资源、采矿业、等领域着手，研究内容覆 盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张，到企业走向上市 及上市后的成熟期， 研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式， 企 业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。 研究院融合传统与新型的研究方法， 采用自主研发的算法， 结合行业交叉的大数据， 以多元化的调研方法， 挖掘定量数据背后的逻辑， 分析定性内容背后的观点， 客观 和真实地阐述行业的现状， 前瞻性地预测行业未来的发展趋势， 在研究院的每一份 研究报告中，完整地呈现行业的过去，现在和未来。 研究院密切关注行业发展最新动向，报告内容及数据会随着行业发展、技术革新、 竞争格局变化、政策法规颁布、市场调研深入，保持不断更新与优化。 研究院秉承匠心研究， 砥砺前行的宗旨， 从战略的角度分析行业， 从执行的层面阅 读行业，为每一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告。 头豹研究院本次研究于 2019 年 11 月完成。 7 报告编号19RI0826 1.2 名词解释 铝矿石：含有氧化铝或水合氧化铝且具有经济利用价值（含铝量大于 40%，铝硅比大 于 2.5）的一种矿物集合体，是生产氧化铝的主要原材料。 铝矿石平均品位：单位体积或单位重量铝矿石中含铝量。 电解铝：通过电解氧化铝所得的液态铝。 矿山机械：矿山开采、运输环节中所需的专用机械设备，通常包括矿用卡车、矿用挖掘 机、铲运机及钻机。 矿山综采设备：全程为矿山综合机械化开采设备，主要包括掘进机、采煤机、刮板输送 机及液压支架 民用爆破器材： 用于非军事目的、 列入民用爆炸物品品名表的各类火药、 炸药机器制品 和雷管、导爆索等点火、起爆器材等民用爆炸物品。 工业炸药：以氧化剂和可燃剂为主体，按照氧平衡原理构成的爆炸性混合物。 工业雷管： 炸药的起爆装置， 是爆破工程的主要起爆材料， 作用是产生起爆能来引爆各 种炸药及导爆索、传爆管。 露天矿山采剥： 露天矿山开采需将矿体周围的岩石及覆盖岩层以爆破方式进行松动后， 再通过露天运输通道将矿石或岩石运至指定地点。 “一带一路” ：2013 年 9 月和 10 月由中国国家主席习近平提出的建设“新丝绸之路 经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”的战略构想。 8 报告编号19RI0826 2 中国铝矿石行业市场综述 2.1 铝矿石的定义及分类 铝矿石是含有氧化铝或水合氧化铝且具有经济利用价值（含铝量大于 40%，铝硅比大 于 2.5）的一种矿物集合体，是生产氧化铝的主要原材料。 铝矿山即铝土矿，根据矿床形成等特点分类，铝土矿可分为沉积型铝矿、堆积型铝矿、 红土型铝矿（见图 2-1） 。 图 2-1 铝土矿分类（根据矿床形成特点）及含铝量 来源：头豹研究院编辑整理 根据颜色、 相对密度等因素划分， 铝矿石可分为一水硬铝石、 一水软铝石及三水铝石三 种，具体如下（见图 2-2） ： 图 2-2 铝矿石分类（根据颜色、相对密度等） 来源：头豹研究院编辑整理 （1） 一水硬铝石 9 报告编号19RI0826 一水硬铝石属斜方晶系， 晶体呈细鳞片状集合体或结核状块体， 常含 Fe、 Mn 等杂质， 硬度约 6.0-7.0，相对密度为 3.3-3.5 克/立方厘米，矿石颜色包括白色、灰色、黄褐色或黑 褐色，具有珍珠光泽。 （2） 一水软铝石 一水软铝石属斜方晶系，晶体呈极细小薄板状、片状、隐晶质块状或胶状集合体，常含 微量 Fe、Mn、Ti、Ga 等杂质，硬度约 3.0-3.5，相对密度为 3.01-3.06 克/立方厘米，矿 石颜色包括灰色或微黄白色，具有玻璃光泽。与一水硬铝石相比，一水软铝石硬度较低，经 脱水处理可转变为一水硬铝石。 （3） 三水铝石 三水铝石属氮斜晶系，常呈结核状、豆状、隐晶质块状或细鳞片状集合体，常含微量 Fe、Ga、Ca、Mg、Si 等杂质，硬度约 2.5-3.6，相对密度为 2.38-2.42 克/立方厘米，矿 石颜色包括白色、浅灰色、浅绿色、浅褐色或粉红色，具有玻璃光泽。三水铝石经脱水可转 变为一水软铝石或一水硬铝石。 2.2 中国铝矿石行业发展历程 1889 年奥地利化学家拜耳首次利用碱法从铝矿石中提出氧化铝，代表了铝矿石首次具 备规模化利用价值。中国铝矿石行业起步较晚，1924 年，中国开始对本土铝土矿资源进行 勘探调研，中国铝矿石行业进图探索阶段。1953 年，中国第一个五年计划实施后，中国开 始对铝矿石进行规模化开采利用。 行业发展至今主要经历探索发展阶段、 稳定发展阶段、 快 速发展阶段、高速发展阶段（见图 2-3） ： 10 报告编号19RI0826 图 2-3 中国铝矿石行业发展历程 来源：头豹研究院编辑整理 （1）探索发展阶段（1924-1952 年） 1924 年起，中国地质学家相继对中国山东、河北、山西、辽宁、云南、贵州、四川等 地铝土矿资源进行调查及系统采样工作。在这一时期，中国铝矿石行业处于探索发展阶段， 发展进度主要为对本土铝土矿资源进行勘探、调研，尚未具备铝矿石大规模开采利用能力。 截至 1952 年，中国基本掌握本土铝土矿资源大致分布区域及特性。 （2）稳定发展阶段（1953-1977 年） 1953 年，中国第一个五年计划开始实施，受国家安全及军工发展需求驱动，中国开始 对铝矿石的进行大规模开采利用。1954 年，中国对山东沣水铝土矿进行小规模开采。1958 年起，中国先后在山东、河南、山西、贵州等地区建成张店铝矿、小关铝矿、洛阳铝矿、修 文铝矿、 清镇铝矿、 阳泉铝矿等铝矿原料基地， 基本完成对本土主要铝土矿资源的开采活动。 此阶段，铝矿石终端应用主要对应军工领域，需求总量小、产量低、矿石利用程度有限，开 采活动为计划性开采模式，由政府统一制定开采计划。 （3）快速发展阶段（1978-2003 年） 1978 年 12 月，中国开始实行“对内改革、对外开放”政策，宏观经济快速发展，中 国开始对民用领域的铝材料应用进行探索， 铝矿石下游需求迅速扩大， 中国铝矿石行业进入 11 报告编号19RI0826 稳定发展阶段。 此阶段， 伴随铝材加工技术的逐步成熟， 铝矿石行业下游应用领域范围逐步 扩大，中国铝矿石除军工领域外，开始广泛应用于建筑、交通运输等领域。这一时期涌现出 众多民营铝矿企业，铝矿石产业链体系基本发展成熟。 （4）高速发展阶段（2004 年至今） 伴随中国宏观经济持续高速增长，中国建筑业、汽车制造业、轨道运输业、航空制造业 等领域开始快速发展， 受下游需求增长驱动， 中国铝矿石行业进入高速发展阶段。 此阶段中 国铝矿石市场需求量迅速扩大， 受到本土铝矿资源开采条件等限制， 中国本土铝矿石供应短 缺逐步扩大，市场对外依赖度持续增大。 2.3 中国铝矿石行业市场规模 中国铝矿石行业市场规模与国民经济发展情况高度关联。 过去五年间， 受下游铝材需求 量持续扩大驱动，中国铝矿石行业市场规模（按产量计）持续增长。中国铝矿石行业市场规 模从 2014 年 6,135.0 万吨快速增长至 2018 年 6,901.7 万吨，年复合增长率为 3.0%。其 中 2018 年，受海德鲁公司因环保问题关停巴西 Alunorte 氧化铝厂事件影响，全球氧化铝 贸易流转变， 中国由氧化铝进口国变为氧化铝出口国， 受下游氧化铝需求影响， 本土铝土矿 产量大幅上升，市场规模由 2017 年 6,284.5 万吨迅速扩大至 2018 年 6,901.7 万吨（见图 2-4） 。 12 报告编号19RI0826 图 2-4 中国铝矿石行业市场规模（以产量计） ，2014-2023 年预测 来源：wind，头豹研究院编辑整理 未来五年， 中国铝矿石行业市场规模有望保持稳步增长趋势， 并于 2023 年达到 7,344.7 万吨。受下游氧化铝市场持续利好影响，预计至 2021 年，中国铝矿石行业市场规模有望突 破七万吨大关。未来行业市场规模持续增长预计受以下三点因素驱动： （1）铝矿石开采工艺实现无人化、智能化，行业开采效率提高、开采成本降低； （2）行业整合进程加快，市场集中度进一步提升，促进规模化、集约化经营，提高行 业整体议价能力； （3）中国“一带一路”加快布局海外铝矿石资源，提高中国在铝矿石全球市场中的定 价权，减少中国铝矿石需求红利流失。 2.4 中国铝矿石行业产业链 中国铝矿石行业产业链发展成熟，可分为三个环节（见图 2-5） 。产业链上游参与主体 为铝矿石开采设备供应主体； 产业链中游参与主体是铝矿石开采企业， 负责铝矿石开采工作， 是铝矿石资源及开采技术所有者；产业链下游参与者为铝冶炼企业，是铝矿石主要消耗端。 13 报告编号19RI0826 图 2-5 中国铝矿石产业链 来源：头豹研究院编辑整理 2.4.1 上游分析 产业链上游主体为铝矿石开采设备供应主体， 包括民用爆破器材生产商及矿山机械设备 制造商。 （1） 民用爆破器材 产业链上游民用爆破器材生产商生产产品包括工业炸药、 工业雷管、 工业索类三种。 民 用爆破器材主要应用于矿山表面土石方剥离作业及铝矿石开采、 破碎环节， 属于铝矿石开采 活动中的消耗品。 中国民用爆破器材市场化程度不高，行业竞争较为温和，行业竞争格局呈区域性垄断。 民用爆破器材行业准入门槛较高， 从业企业需具有民用爆炸危险品生产许可资质， 市场开放 程度有限。此外，受民用爆破器材具有爆炸危险性限制，产品运输半径较小，企业销售区域 有限。现阶段，四川雅化、江南化工、雷鸣科化等头部企业已实现区域化发展格局。 民用爆破器材在铝土矿开采成本中占比小， 价格波动对中游铝矿开采企业影响小， 主要 民用爆破器材价格相对较低，其中，工业雷管单价约 1 元/发，工业炸药单价约 5,870 元/ 14 报告编号19RI0826 吨。 数码电子雷管等新型民用爆破器材销售价格及使用技术要求较高， 在铝土矿开采领域普 及率较低。现阶段，数码电子雷管受芯片成本限制，平均售价约 20-80 元/发。与传统工业 雷管相比，数码电子雷管具有高延期精度、高可靠性、可编程等优点，其使用安全性得到有 效提升。未来，数码电子雷管应用前景较为广阔。 （2） 矿山机械 产业链上游矿山机械设备制造商制造、 销售中游铝矿石开采、 运输环节所需专用机械设 备。 根据矿山开采方式划分， 适用于铝矿开采领域的矿山机械分为露天矿山机械及地下矿山 机械两种（见图 2-6） 。 图 2-6 矿山机械分类（根据矿山开采方式划分） 来源：头豹研究院编辑整理 露天矿山机械 露天矿山机械设备包括矿用卡车、矿用挖掘机、铲运机及钻机，此类设备具有一次性投 入、持续性产出等特性。中国矿山机械设备市场集中度较高，三一重工、徐工集团等头部企 业产品研发力度大， 具有大型矿山机械生产技术， 矿用卡车、 矿用挖掘机等部分产品除了对 标本土市场外， 现已成功进入全球矿山机械市场。 与中游铝矿石开采企业相比， 此类企业具 15 报告编号19RI0826 有较强议价能力。 地下矿山机械 中国地下铝矿开采领域主要采用煤炭开采领域用综采设备，包括掘进机、采煤机、刮板 输送机及液压支架 （简称 “三机一架” ） 。 自 2012 年以来， 受中国煤炭行业景气度下滑影响， 中国中小型地下矿山机械设备制造商受到较大冲击， 地下矿山机械设备市场集中度提高。 综 采设备技术含量较高，采煤机、刮板输送机及液压支架间需配套使用。此外，地下矿山机械 生产企业需结合矿床地质条件、矿层分布特点等特性，对综采设备进行定制化研发、生产。 现阶段，天地科技、中煤能源、三一重工等头部企业掌握综采设备研发及制造核心技术，具 有较高市场议价能力。 2.4.2 中游分析 中国铝矿石产业链中游为铝矿开采商， 业务涵盖铝土矿开采、 铝矿石加工等环节， 主要 产品为铝矿石。 根据铝土矿埋藏深度划分， 铝土矿开采技术可分为露天开采、 地下开采两类。 其中露天 开采为中国铝矿石主要开采方式， 而地下开采技术应用较少， 主要集中在贵州、 山西等地区。 16 报告编号19RI0826 图 2-7 露天铝土矿开采流程图 来源：头豹研究院编辑整理 铝矿石露天开采流程与露天煤炭开采形式相似， 主要利用工程爆破技术对矿床表面覆盖 成进行爆破剥离，借助矿山机械对矿体分别进行剥、铲、装、运等工作（见图 2-7） 。铝矿 石地下开采流程主要采用工程爆破技术进行巷道掘进， 利用综采机对采矿工作面进行矿石剥 离（见图 2-8） 。 图 2-8 地下铝土矿开采流程图 来源：头豹研究院编辑整理 根据在有色金属行业从业 30 年专家表示， 铝矿石露天开采成本较低， 约7080元/吨， 17 报告编号19RI0826 地下开采成本较高，约为 140 元150 元/吨。受中国铝矿石市场供需关系紧张影响，中游 铝矿企业相对下游企业具有绝对议价权。 2.4.3 下游分析 铝矿石产业链下游为铝矿石冶炼商， 主要从事铝矿石冶炼活动， 其技术途径为通过对氧 化铝进行电解得到液态金属铝（简称“电解铝” ） ，并通过沉淀、铸模、冷却等环节生产成铝 锭。 从产能分布区域分析，中国冶铝企业主要集中在山东、新疆、内蒙古、河南等华北、西 北、西南地区。2018 年，上述四省产能总占比约为 61.5%（见图 2-9） 。冶铝企业对电力 成本、原料运输成本较为敏感，上述地区具有电力成本低、原料产地距离近、下游铝材加工 市场成熟等特点。其中，西北地区受煤炭产地影响，火电成本较低，西南地区受水文条件优 势影响，水电成本较低，山东地区受孤网运营、自备电比例高等因素影响，具有电力成本优 势。 18 报告编号19RI0826 图 2-9 中国冶铝行业产能分布，2018 来源：头豹研究院编辑整理 从市场集中度看， 中国冶铝行业市场集中度较高， 全国百万吨产能以上的冶铝企业包括 中国宏桥、中铝、信发集团、国电投、东方希望、酒钢集团、神火集团、曾氏集团、云铝股 份、锦江集团、其亚集团等，截至 2018 年底，上述十一家企业合计建成产能约占中国总 产能 70%。受中国铝土矿供需结构影响，下游冶铝企业相对于中游铝矿开采企业市场议价 能力较弱。 3 中国铝矿石行业驱动与制约因素 3.1 驱动因素 3.1.1 下游需求增长，驱动铝矿石行业持续增长 中国铝矿石行业属于下游驱动型及资源依赖型行业， 中国是全球最大的铝材生产及消费 19 报告编号19RI0826 国， 受下游铝材需求增长驱动， 中国铝矿石行业保持高速增长。 铝及其合金广泛应用于建筑、 车辆、电力、耐火材料、机械装备、包装等领域。铝具有质量轻，比强度（材料强度与比重 的比值）可达到或超过结构钢，易于加工成形等优点。铝及其合金广泛应用于建筑、车辆、 电力、耐火材料、机械装备、包装等领域 2018 年，中国建筑领域耗铝占比 31%，交通运 输领域耗铝占比 14%，电力领域耗铝占比 13%，耐火材料领域耗铝占比 10%，机械装备领 域耗铝占比 9%，包装领域耗铝占比 7%，其他领域综合耗铝占比 16%。其中建筑、车辆、 电力三大领域为铝材主要消耗领域，合计占比 58%（见图 3-1） 。 图 3-1 中国铝及铝合金应用领域占比，2018 年 来源：头豹研究院编辑整理 近十年来，中国宏观经济持续增长，建筑、交通运输、电力等主要耗铝领域发展良好。 受下游应用领域铝材需求驱动，中国氧化铝产量持续攀升，从 2009 年 2,379.3 万吨持续增 长至 2017 年 6,900.7 万吨。受铝材消费增长驱动，中国铝矿石下游市场需求旺盛，推动本 土铝矿石行业保持良好运行状态。 20 报告编号19RI0826 图 3-2 中国氧化铝产量，2009-2017 年 来源：国家统计局，头豹研究院编辑整理 3.1.2 铝土矿价格高位运行，促进铝土矿行业快速发展 中国铝土矿资源分布较为集中，主要分布在山西、贵州、广西、河南这四个省（区） 。 上述四省铝土矿保有储量合计占全国铝土矿储量 91.4%，其中，山西查明储量占 32.4%， 河南查明储量占 22.7%，广西查明储量占 18.5%，贵州查明储量占