2019年中国铜矿石行业概览.pdf

1 leadleo 2019年 中国铜矿石行业概览 概览标签 ：铜矿石、采矿业、铜冶炼 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号 、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或 聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。2 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 头豹研究院简介 头豹研究院是中国大陆地区首家B2B模式人工智能技术的互联网商业咨询平台，已形成集行业研究、政企咨询、产业规划、会展会 议行业服务等业务为一体的一站式行业服务体系，整合多方资源，致力于为用户提供最专业、最完整、最省时的行业和企业数据库服务，帮助 用户实现知识共建，产权共享 公司致力于以优质商业资源共享为基础，利用大数据、区块链和人工智能等技术，围绕产业焦点、热点问题，基于丰富案例和海量数据， 通过开放合作的研究平台，汇集各界智慧，推动产业健康、有序、可持续发展 300+ 50万+ 行业专家库 1万+ 注册机构用户 公司目标客户群体覆盖 率高，PE/VC、投行覆 盖率达80% 资深分析师和 研究员 2,500+ 细分行业进行 深入研究 25万+ 数据元素 企业服务 为企业提供定制化报告服务、管理 咨询、战略调整等服务 提供行业分析师外派驻场服务，平台数据库、 报告库及内部研究团队提供技术支持服务 地方产业规划，园区企业孵化服务 行业峰会策划、奖项评选、行业 白皮书等服务 云研究院服务 行业排名、展会宣传 园区规划、产业规划 四大核心服务：3 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 报告阅读渠道 头豹科技创新网 leadleo PC端阅读全行业、千本研报 头豹小程序 微信小程序搜索“头豹”、手机扫上方二维码阅读研报 图说 表说 专家说 数说 详情请咨询 添加右侧头豹研究院分析师微信，邀您进入行研报告分享交流微信群4 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 铜矿石是含有铜单质或铜化合物且具有经济利用价值的矿物集合体，是铜金属冶炼领域原材料。过去五年间，受环保整顿 影响，中国铜矿石产量小幅下滑，中国铜矿石行业市场规模（按产量计）从2014年176.0万吨下降至2018年160.0万吨， 期间年复合增长率为-2.4%。当前，中国本土铜矿石市场供应紧张，铜矿石价格长期保持高位运行，行业运行情况良好。 未来，在资本市场介入下，中国铜矿企业将加快海外铜矿资源布局。伴随“一带一路”布局的加深，中国铜矿企业在非洲 地区铜矿石资源布局将成为重点。 下游铜消费旺盛驱动铜矿石行业良好运行 中国铜矿石行业属于下游驱动型及资源依赖型行业，铜矿石经开采、洗选、冶炼后被加工成各类铜棒、铜杆线、铜板带、铜管、 铜箔等铜材，在社会生产及居民消费中得到广泛应用。受下游应用领域对铜材刚性需求驱动，中国铜矿石行业整体运行情况良好。 市场对外依赖度高制约中国铜矿石行业稳定发展 中国铜矿石行业市场需求量大，受制于本土铜矿资源分布、品位及开采难度等因素，本土铜矿石供给缺口大，市场对外依赖度高。 受这一供需结构影响，中国铜矿石市场与国际铜矿石供应稳定性关联度较大，易受国际铜矿石供应情况及价格影响。 “一带一路”扩大海外布局，减少红利流失 未来，伴随着新能源汽车的快速崛起，锂电池负极材料将持续拉动铜矿石需求量，中国铜矿石市场对外依赖度将进一步扩大。通 过“一带一路”，中国铜矿企业将获得更多国际合作机会，极大扩张中国海外铜矿石资源版图。当前，中国铜矿企业投资热点集 中在非洲、南非洲等地区，未来，伴随“一带一路”战略布局的加深，中国铜矿企业在非洲地区铜矿石资源布局将成为重点。 企业推荐： 多宝山铜业、水口山集团、中条山集团 概览摘要5 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 目录 中国铜矿石行业名词解释 中国铜矿石行业市场综述 06 07 中国铜矿石行业驱动因素 14 中国铜矿石行业投资风险 16 中国铜矿石行业相关政策 17 中国铜矿石行业发展趋势 18 中国铜矿石行业竞争格局 20 方法论 276 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 名词解释 铜矿石：含有铜单质或铜化合物且具有经济利用价值的矿物集合体，是铜金属冶炼领域原材料。 铜矿石平均品位：单位体积或单位重量铜矿石中铜含量。 矿山机械：矿山开采、运输环节中所需的专用机械设备，通常包括矿用卡车、矿用挖掘机、铲运机及钻机。 民用爆破器材：用于非军事目的、列入民用爆炸物品品名表的各类火药、炸药机器制品和雷管、导爆索等点火、起爆器 材等民用爆炸物品。 工业炸药：以氧化剂和可燃剂为主体，按照氧平衡原理构成的爆炸性混合物。 工业雷管：炸药的起爆装置，爆破工程的主要起爆材料，作用是产生起爆能从而引爆各种炸药及导爆索、传爆管。 工业索类：用于传递爆轰或燃烧能量的一种索装装药结构装置，包括导爆索、导火索、导爆管三类。 精铜：电解铜、阴极铜，通过焙烧、熔炼、电解及添加化学药剂等手段对矿石中铜金属元素进行提取所得的铜金属，铜 含量99%。 “一带一路”：2013年9月和10月由中国国家主席习近平提出的建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路” 的战略构想。7 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业市场综述定义及分类 铜矿石定义 铜矿石是含有铜单质或铜化合物且具有经济利用价值的矿物集合体，是铜金属冶炼领域原材料。铜是一种紫红色金属，具有良好的延展性、导 热性及导电性，广泛应用于电气、建筑、机械制造及国防军工等领域。 铜矿石分类 当前，已探明含铜矿物约200余种。在具有经济利用价值的铜矿石中，根据铜矿石中铜元素赋存形态划分，铜矿石可分为硫化铜矿石及氧化铜 矿石两类。其中硫化铜矿石主要包括黄铜矿、斑铜矿及辉铜矿，氧化铜矿石主要包括蓝铜矿、赤铜矿及孔雀石。 硫化铜 矿石 氧化铜 矿石 铜矿石 黄铜矿石 主要成分CuFeS 2 ，黄铜色的粒状或 致密状集合体，硬度3-4，比重4.1- 4.3 斑铜矿石 主要成分Cu 5 FeS 4 ，蓝紫斑 状锖色的致密块状或粒状不 规则集合体，硬度3，比重 4.9-5.0 辉铜矿石 主要成分Cu 2 S，铅灰色具有金属光泽 的烟灰状、粒状或致密块状集合体， 硬度2-3，比重5.5-5.8 蓝铜矿石 主要成分Cu(OH) 2 (CO 3 ) 2， 深蓝色的 致密块状、晶簇状、放射状或土状集 合体，硬度3.5-4.0，比重3.7-3.9 赤铜矿石 主要成分Cu 2 O，暗红色致 密块状、粒状或土状集合 体，硬度3.5-4.0，比重6.0 孔雀石 主要成分Cu 2 (OH) 2 CO 3 Cu 2 O，多为 绿色晶簇状、葡萄状、肾状、粉末状 或土状集合体，硬度3.5-4.0，比重 4.0-4.5 铜矿石分类 来源：头豹研究院编辑整理8 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 探索发展阶段 （1952-1958年） 1952年，第一个五年计划 实施，中国地质勘探部门 开始加大对本土铜矿资源 勘探力度； 1956年，中国发现德兴铜 矿，并于1958年建成开采， 代表中国正式开始对铜矿 石进行大规模开采利用 稳定发展阶段 （1959-1977年） 这一阶段，下游精铜冶炼技 术为火法冶炼，应用领域集 中在军工领域，精铜需求量 较小； 这一时期，中国基本完成对 江西、云南、湖北、甘肃、 安徽等主要产矿区地质勘探 工作 中国铜矿石行业由政府统一 规划开采计划，铜矿石供应 量基本满足社会发展需求 快速发展阶段 （1978-2000年） 改革开放后下游消费扩大 至民用领域。精铜产能较 低，约1.5万吨； 70年代起，下游铜冶炼 行业开始研究低品位铜矿 石冶铜技术； 1983年，中国第一座湿 法冶炼铜工厂建成，此后， 相继出现众多小型民营铜 矿企业，铜矿石需求量开 始持续上升 高速发展阶段 （2001年至今） 2001年，中国加入世贸 组织，中国宏观经济开始 快速增长，带动了下游铜 材需求迅速上升，铜矿石 供应缺口不断扩大； 2008年中国成为全球最 大的铜矿石进口国，对外 依赖度持续升高； 中国铜矿石行业开始形成 铜陵集团、有色矿业等具 有国际影响力的头部企业 中国铜矿石行业市场综述发展历程 中国对铜矿石的开采利用最早可追溯至商周时期，位于江西省九江市瑞昌市夏畈镇幕阜山东北角的铜陵铜矿遗址是迄今为止中国已知年代最早、 保存最完整的大型铜矿遗迹，该遗址证明了中国具有三千年以上铜矿石开采历史。1952年，中国第一个五年计划开始实施，自此中国铜矿石行 业正式进入工业化大规模开采利用进程。伴随着开采设备、开采技术的进步及下游市场需求持续扩大，中国铜矿石行业现已形成良好的市场运 行模式及完整的产业链结构。中国铜矿石行业发展至今主要经历了探索发展阶段、稳定发展阶段、快速发展阶段、高速发展阶段。 中国铜矿石行业发展历程 来源：头豹研究院编辑整理9 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业市场概述产业链 来源：头豹研究院编辑整理 中国铜矿石行业产业链发展成熟，可分为三个环节。产业链上游参与主体为铜矿石开采设备供应主体；产业链中游参与主体是铜矿石开采企业， 负责铜矿石开采工作，是铜矿石资源及开采技术所有者；产业链下游参与者为铜冶炼企业，是铜矿石主要消耗端。 中国铜矿石行业产业链关系简图 中国铜矿石行业产业链 民用爆破器材 开采设备供应商 铜矿石开采商 铜矿企业 中游 下游 上游 消耗端 露天铜矿石 开采成本 约40元/吨 地下铜矿石 开采成本 约60元/吨 矿山机械设备 参考价格 矿用卡车 约300-1,500万/台 牙轮钻机 约400-600万/台 铲运机 约200-400万/台 挖掘机 约200-500万/台 参考价格 工业雷管 约1元/发 工业炸药 约5,870元/吨 头部企业现已布局国 际铜矿资源 铜冶炼企业 精炼铜 主要产品 产品流 资金流10 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 0 5 5 1 0 10 2 0 20 5 0 50 + NA 中国铜矿石行业市场概述产业链上游分析（1/2） 产业链上游概述 （1）民用爆破器材 产业链上游主体为铜矿石开采设备供应主体，包括民用爆破器材生产商及矿山机械设备制造商。 产业链上游民用爆破器材生产商生产产 品包括工业炸药、工业雷管、工业索类 三种。民用爆破器材（简称“民爆器 材”）主要应用于矿山表面土石方剥离 作业及铜矿石开采、破碎环节，属于铜 矿石开采环节消耗品。 来源：中国民用爆破器材协会，四川雅化集团，头豹研究院编辑整理 中国民用爆破器材行业产能分布图，2018年 炸药起爆装置，作用是引爆各类 传爆火工品及炸药 工业雷管 用于传递爆轰或燃烧能量的一种索装 装药结构装置，包括导爆索、导火索、 导爆管三类 工业索类 以氧化剂和可燃剂为主体，按照 氧平衡原理构成的爆炸性混合物 工业炸药 民用爆破器材产品示意图 中国民用爆破器材行业准入门槛高，行业监管 严格，市场开放程度有限，竞争相对温和，行 业存在区域性垄断特点。根据民用爆炸物品 安全管理条例规定，中国从事民爆器材生产、 销售、运输单位及企业需根据条例规定取得相 应资质后从事相关作业。受民爆器材危险性限 制，产品运输半径较小，企业销售区域有限。 当前，中小企业基本垄断所在区域的民用爆破 器材市场，但尚未具备跨省经营能力。四川雅 化、江南化工、雷鸣科化等少数头部企业通过 改进生产流程等方式，降低了生产成本及产品 价格，实现了跨区域销售。受这一格局影响， 中游铜矿企业购买民用爆破器材渠道可选性有 限，上游民爆器材企业具有较高议价能力。 中国民用爆破器材行业产能分布情况与中国矿 产资源相匹配，主要集中在华北、西南地区， 其余地区产能分布相对平均。2018年，内蒙 古、山西、贵州、辽宁、四川、云南等矿产资 源富集地区民用爆破器材产能均超过20万吨/ 年。 万吨/年11 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业市场概述产业链上游分析（2/2） （2）矿山机械 产业链上游矿山机械设备制造商主要制造、销售中游铜矿石开采、运输 环节所需专用机械设备，是大型矿用机械生产技术所有者。矿山机械设 备具有一次性投入、持续产出特性。矿山机械设备主要包括矿用钻机、 矿用挖机、矿用铲运机及矿用卡车。 来源：wind，头豹研究院编辑整理 矿用卡车 矿用挖机 矿用铲运机 矿用钻机 利用钻探技术钻 凿矿山岩体爆破 孔 利用铲斗挖掘高 于或低于承机面 矿石，承担矿石 或爆堆装卸功能 主要功能为矿石 采掘、堆积、短 距离运输功能 主要承担矿石运 输功能。主要分 为公路卡车及非 公路卡车 中国矿山机械产品概述 2010年，国务院颁布实施关于加快振兴装备制造业的若干意见， 在该文件推动下，中国矿山机械设备行业在产品研发方面由仿制型产品 转变为自主创新型产品，在生产工艺方面由粗放式生产转变为效益型制 造。在政策扶持下，中国矿山机械设备行业现处于快速发展阶段。 中国矿山机械设备行业市场集中度高，三一重工、徐工集团等头部 企业市场占有率超过70%。此类头部企业具有大型矿山机械生产技 术，其中，矿用卡车、矿用挖掘机等部分产品现已成功打入国际市 场。截至2018年，中国矿山机械制造企业已成功销售至全球200余 个国家地区，出口贸易额年复合增长率超5%。中国矿山机械行业市 场规模与下游矿山开采领域发展情况高度关联。过去五年间，受中 国宏观经济放缓，总体采矿行业处于环保整顿等因素影响，中国矿 山机械行业市场规模基本保持稳定。中国矿山机械制造企业应用覆 盖广、市场需求量大。与中游企业相比，中国矿山机械制造企业具 有较强议价能力。 4,139.1 4,173.3 4,142.9 3,982.8 4,184.7 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2014 2015 2016 2017 2018 亿元 中国矿山机械行业市场规模（按收入计），2014-2018年12 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业市场概述产业链下游分析 产业链下游概述 铜矿石产业链下游为铜矿石冶炼商，主要从事 铜矿石冶炼活动。铜矿石冶炼过程主要采用焙 烧、熔炼、电解及添加化学药剂等手段对矿石 中铜金属元素进行提取，具体技术途径包括火 法冶炼及湿法冶炼两类，其中火法冶炼适用于 硫化铜精矿，湿法冶炼适用于氧化铜精矿。铜 矿石冶炼商主要产品为精铜（又称“阴极铜” 或“电解铜”）。 来源：头豹研究院编辑整理 中国铜冶炼行业生产工艺成熟，产品同质化严 重，准入门槛较低。长期以来，受铜冶炼行业 准入门槛较低影响，中国铜冶炼行业市场集中 度不高，行业内企业两级分化较为明显。其中 规模较大、工艺水平较高、与南美地区矿商有 长期稳定合作关系的铜冶炼企业竞争力较强。 伴随中国铜冶炼行业进入行业整顿阶段，存在 产能落后、污染问题严重等问题的小型企业现 已停产、转产，市场集中度得到有效提高。头 部铜冶炼企业通过国内整合、国外买矿等方式， 现已实现一体化经营。中小型铜冶炼企业由于 缺乏自有铜矿，与中游铜矿企业相比，议价能 力较弱。 铜矿石冶炼流程图 氧化铜精矿 Cu 18%-30% 硫化铜精矿 Cu 18%-30% Cu 70% 阴极铜 造硫熔炼 冰铜 粗铜 阳极铜 冰铜吹炼 火法精炼 电解精炼 浸出液 反萃铜 酸浸 萃取 电积 湿法冶炼 火法冶炼 火法冶炼起步时间较早，冶 炼技术成熟，具有原料适应 性强、能耗低、效理高、金 属回收率高等优点，是当前 铜冶炼行业主要冶炼技术途 径，中国铜冶炼企业约80% 采用火法冶炼工艺。 湿法冶炼起步时间相对较晚， 冶炼用设备相对简单，可在矿 石产源地就近建设，与火法冶 炼相比，生产成本底、无硫酸 等副产物生成、无硫化物污染 问题。但现阶段，湿法冶炼存 在杂质含量较高、冶炼周期长、 生产效率低、产能规模小等问 题，尚存一定应用障碍，在中 国铜冶炼行业中普及度不高， 约20%铜冶炼企业采用湿法 冶炼工艺。 冶炼技术分析 铜矿石冶炼流程图13 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业市场综述市场规模 中国铜矿石行业市场规模与冶金、工业生产等领域发展情况高度关联。过去五年间，受环保整顿影响，中国铜矿石产量小幅下滑。中国铜矿石 行业市场规模（按产量计）从2014年176.0万吨下降至2018年160.0万吨，年复合增长率为-2.4%。其中，2016年受中国房地产价格暴涨，中 国建筑业对铜材需求量扩大影响，行业内中小型矿企产量提高，中国铜矿石市场规模由2015年171.0万吨上升至2016年190.0万吨。2017年 起，中国铜矿石进一步受环保整顿影响，恢复产量缩减趋势，中国铜矿石产量由2016年190.0万吨下降至160.0万吨。 来源：USGS，头豹研究院编辑整理 中国铜矿石行业市场规模（按产量计），2014-2023预测 需求 价格 生产 新能源汽车等高端制造领域快速发展，扩大铜 材应用领域及占比，进一步扩大市场需求； 铜矿石供应紧张，铜矿石价格保持高位运行， 企业利润空间充裕； 中国铜矿石行业环保整改基本完成，部分企业 经重组、整改后陆续恢复生产。 未来五年市场增长因素预测 176.0 171.0 190.0 171.0 160.0 164.0 168.0 170.0 174.0 177.4 0 50 100 150 200 250 300 2014 2015 2016 2017 2018 2019预测 2020预测 2021预测 2022预测 2023预测 万吨 未来五年，受产业结构调整、行业环保整顿完成驱动，中 国铜矿石行业市场规模有望小幅恢复，预计未来中国铜矿 石行业市场规模将保持2.1%的增速增长。 未来中国铜矿石行业市场规模将受以下三点因素驱动： 中国铜矿石行业市场规模 年复合增长率 2014-2018年 -2.4% 2018-2023年预测 2.1%14 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业驱动因素（1/2）下游铜消费旺盛，驱动铜矿石行业良好运行 来源：wind、国家统计局，头豹研究院编辑整理 中国铜矿石行业属于下游驱动型及资源依赖型 行业，铜矿石经开采、洗选、冶炼后被加工成 各类铜棒、铜杆线、铜板带、铜管、铜箔等铜 材，在社会生产及居民消费中得到广泛应用。 受下游应用领域对铜材刚性需求驱动，中国铜 矿石行业整体运行情况良好。 电力 消费品 电子通讯 机械 交通 建筑 其它 207.0 254.6 295.7 404.9 370.8 486.5 492.2 506.9 495.9 425.8 0 100 200 300 400 500 600 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 亿米 过去十年间，电力领域是中国铜材主要消耗领 域，2018年，电力耗铜占比约41%。其中， 电缆是铜材主要消耗端，中国电力电缆产量由 2009年207.0亿米快速增长至2018年425.8亿 米。受电力电缆耗铜量增长驱动，中国铜矿石 需求量持续扩大。 未来，伴随着中国新能源汽车领域的快速发 展，交通运输领域将有望成为中国铜矿石行 业下一个增长发力点。其中，锂电池中负极 铜箔材料是新能源汽车领域中铜材的主要消 耗端。 645.3 849.7 1,053.0 1,263.1 1,494.7 1,748.6 2,036.4 2,360.8 2,723.0 3,294.8 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 亿元 受下游新能源汽车行业快速发展驱动，中国 锂电池产量由2014年645.3亿元快速增长至 2018年1,494.7亿元，预计至2022年，中国 锂电池产量有望突破2,000亿元大关。 中国电力电缆产量，2009-2018年 中国精铜应用领域占比，2018年 中国锂电池市场规模（按收入计），2014-2023年预测15 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 来源：wind、国家统计局，头豹研究院编辑整理 中国铜矿石资源分布广泛，但资源相对 集中。在已查明矿产地中，除天津以外， 其余省、自治区、直辖市等均有不同规 模铜矿资源。中国铜矿资源主要集中在 西北、西南及华南等地区。其中，西藏、 江西、云南三个省区合计占比超过50%。 此外，内蒙古、新疆、安徽、黑龙江、 甘肃等地区均具有较丰富的铜矿资源， 上述8省合计占比超过75%。受这一分 布情况影响，中国铜矿石供应结构较为 集中。 近五年来，受中国铜矿石供需结构紧 张影响，中国铜矿石价格长期保持高 位运行。根据行业内从业10年的专家 表示，近三年来，铜矿石下游铜冶炼 及加工领域存在产能过剩问题，铜材 价格下降，多数铜冶炼企业维持在盈 亏平衡状态。受下游铜材价格下降影 响，近两年来，中国铜矿石价格出现 小幅下滑，但受中国铜矿石市场供需 结构紧张影响，中国铜矿石市场价格 均在4,000元/吨以上，远高于开采成 本（约3,000元/吨）。现阶段，铜矿 石产业链中，铜矿石开采环节盈利水 平最好。 3,600 3,800 4,000 4,200 4,400 4,600 4,800 5,000 中国铜矿石价格，2018年1月-2019年11月 中国铜矿石行业驱动因素（2/2）供应结构集中，铜矿石价格高位运行 西藏 江西 云南 内蒙古 新疆 安徽 黑龙江 甘肃 广东 湖北 其它 22.6% 14.0% 14.0% 7.2% 5.9% 5.0% 4.7% 3.9% 2.7% 2.6% 17.2% 元/吨 中国铜矿石资源分布情况，2018年 中国各省铜矿石资源储量排名，2018年 0 100 10 0 500 50 0 1, 000 1, 000 无 万吨16 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业投资风险分析市场对外依赖度高，易受国际环境影响 2017年2月，印度尼 西亚铜矿石限产并限 制出口，持续时间达 2个月 2017年12月6日， 坦赞铁路员工因劳资 问题举行大罢工，刚 果及赞比亚两国所出 口的铜精矿运输受阻 中国 2018年6月25日，智 利Chuquicamata铜 矿工人因劳资关系恶 化发出罢工威胁，导 致LME铜价下跌1.2% 2019年6月3日，智利国铜 Teniente铜矿发生岩石坠落 事故，致1人死亡，目前已 部分停止运营。该矿2018 年产铜46.5万吨 中国铜矿石行业市场需求量大，受本土铜矿 资源分布、品位及开采难度等因素影响，本土铜 矿石供给缺口大，市场对外依赖度高。近十年来， 中国铜材市场需求量保持高速增长，相比之下， 中国本土铜矿石产量增速缓慢，导致中国铜矿石 市场长期保持对外高度依赖，中国铜矿石对外依 赖度由2009年的86.0%持续增长至2018 年 92.5%。现阶段中国本土铜矿石产量已无法满足 快速增长的市场需求。 99.5 119.0 131.0 163.0 160.0 176.0 171.0 190.0 171.0 160.0 712.5 766.0 769.0 946.0 1,167.0 1,356.7 1,499.9 1,886.0 1,906.0 2,130.0 86.0% 84.5% 83.0% 82.8% 86.3% 87.0% 88.6% 89.9% 91.0% 92.5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 产量 需求量 对外依赖度 万吨 依赖度 中国铜矿石市场对外依赖度，2009-2018年 中国铜矿石市场对外依赖度大，受这一供需结构影响，中国铜矿石市 场与国际铜矿石供应稳定性关联度较大，易受国际铜矿石供应情况及价格 影响。 近十年来，智利、秘鲁等全球主要铜矿石生产国减产事件频发，全球 铜矿石资源主要集中在非洲、南美洲等经济欠发达地区，上述铜矿石主产 国减产事件主要因矿企工人劳资关系紧张引起。 未来，全球铜矿石供应情况将持续受主产国劳资关系、环保整顿及安 全生产事故等因素影响，中国本土铜矿石市场存在供需结构失衡的风险。 来源：wind，头豹研究院编辑整理17 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业相关政策法规 政策名称 颁布日期 颁布主体 政策要点 打赢蓝天保卫战三年行动计划 2018-07 国务院 明确大气污染防治工作总体思路、基本目标、主要任务和保障措施，重点防控污染 因子是PM2.5，重点区域是京津冀及周边、长三角和汾渭平原，重点时段是秋冬季 和初春，对铜冶炼等相关领域进行重点监测 有色金属行业绿色矿山建设规范 2018-06 自然资源部 要求铜矿石行业加强自律，促进矿山企业高效利用资源、保护环境、促进矿地和谐， 自觉承担节约集约利用资源、节能减排、环境重建、土地复垦等责任 关于调整的公告 2018-04 生态部、商务部、发改委、海关 总署 2018年12月31日起，禁止以回收铜为主要目的的废电机等七类固体废弃物进口。 该规范进一步规范了固体废物进口管理，标志着禁止进口七类废铜的政策正式落地， 受政策影响，中国铜矿石需求量进一步提高 关于开展绿色矿业发展示范区建设的函 2017-09 （原）国土资源部 以政策引导、地方主体，一区一案、突出特色，创新驱动、示范引导为原则，以优 化矿山布局、调整矿业产业结构、全域推进绿色矿山建设、创新绿色发展管理等为 主要任务 自然保护区内矿业权清理工作方案 2017-07 （原）国土资源部 全面开展国家自然保护区内矿业权清理工作，对各类保护区禁止矿产资源勘探开采 范围的矿业权进行调查摸底、分类梳理、系统分析，为保护区内矿业分类处置工作 奠定基础 关于加快建设绿色矿山的实施意见 2017-03 （原）国土资源部、财政部、 （原）环保部、国家质检总局、 银监会、证监会 要求新建矿山全部达到绿色矿山建设要求，生产矿山加快改造升级，计划建设50个 以上绿色矿业发展示范区。坚持转型方式与稳步增长相协调，创新资源节约集约循 环利用产业发展新模式和经济增长新途径 全国矿产资源规划（2016-2020年） 2016-11 （原）国土资源部、发改委、工 信部、财政部、（原）环保部、 商务部 按照绿色开发、节约集约、智能发展的思路，发展勘查开发与利用技术体系。加快 矿山企业技术、工艺和装备改造。加快建设数字化、智能化、信息化、自动化矿山， 大力发展“互联网+矿业”，大力推进矿业领域科技创新 中国政府为促进铜矿石行业持续、健康、有序、稳定发展，自2016年以来，相继出台多项政策，明确中国铜矿石行业现阶段 首要任务为加强矿山环境建设，针对存在废水、废气及废固等开采污染物处理不合格问题的铜矿企业进行限产、停产并进行整 改，针对下游铜冶炼领域开始征收环境税、淘汰落后产能。未来，中国铜矿石行业环保及安全监管问题将进入常态化、制度化。 来源：头豹研究院编辑整理18 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业发展趋势（1/2）“一带一路”扩大海外布局，减少红利流失 2019年7月18日，铜陵集团 联合中国铁建合资建设的厄 瓜多尔米拉多铜矿宣布建成 投产，已探明铜矿储量6.6亿 吨，年产铜精矿35.4万吨 2018年12月18日，紫金矿业 出资3.5亿美元收购塞尔维亚波 尔铜矿63%股份。该企业共拥 有四座铜矿山，一座冶炼厂， 资源储量达25.6亿吨 2015年，紫金矿 业投资25亿美元 获得刚果（金）卡 莫阿铜矿，资源储 量共4,249万吨 中国 未来，伴随着新能源汽车的快速崛起，锂电池负极材料将持续拉动铜矿石需求量，中国 铜矿石市场对外依赖度将进一步扩大。2013年，中国政府提出“一带一路”倡议，旨 在构建中国全方位开放新格局。该倡议连接了中国与中亚、东南亚、南亚、西亚、非洲 乃至美洲及欧洲部分国家和地区，凭借陆上及海上重要交通节点，为中国与各方形成合 作共赢关系创建良好平台。通过“一带一路”，中国铜矿企业将获得更多国际合作机会， 极大扩张中国海外铜矿石资源版图。当前，中国铜矿企业投资热点集中在非洲、南非洲 等地区，未来，伴随“一带一路”战略布局的加深，中资铜矿企业在非洲地区铜矿石资 源布局将成为重点。 智利 澳大利亚 秘鲁 俄罗斯 印度尼西亚 墨西哥 美国 中国 刚果（金） 赞比亚 其它 来源：wind，头豹研究院编辑整理 全球铜矿石资源储量排名（前十），2018年 17,000 8,800 8,300 6,100 5,100 5,000 4,800 2,600 2,000 1,900 21,000 2018年6月3日，中铝集团秘 鲁特罗莫克铜矿二期扩建项 目开工，二期总投资13亿美 元，至2020年，年产值将达 20亿美元 2017年，洛阳钼业耗资26.5 亿美元收购刚果（金）Tenke 铜矿，该矿铜金属储量达 471.8万吨。 2017年，中国有色集团 耗资20亿美元收购刚果金 Gecamines公司，计划建 设年产能25万吨铜冶炼厂 万吨19 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业发展趋势（2/2）铜矿石智能化开采，降低开采成本 智能矿山示意图 从国家层面分析，伴随着中国政府的不断重视及扶持，相关科 研院校现已立项开展了多项智能化开采的重点或专项科技攻关 项目。“数字化采矿关键技术与软件开发”、“地下无人采矿 设备高精度定位技术和智能化无人操纵铲运机的模型技术研 究”、“井下（无人工作面）采矿遥控关键技术与装备的开 发”、“千米深井地压与高温灾害监控技术与装备”等项目现 已实现突破，为智能矿山模式的落地提供技术支持。 从企业层面分析，部分头部铜矿企业现已涉足智能矿山技术的 落地，力图占领智能矿山技术制高点。以中国有色集团为例， 旗下在赞比亚投资的谦比希铜矿智能化开采项目现已进入试生 产阶段，该项目主要开采、辅助设备均已实现机械化、智能化， 可实现全过程实施监控及调度响应，预计达标后开采效率将达 10万吨/天。 未来，伴随着工业机器人、无人驾驶技术及5G技术的快速发展， 智能矿山将成为中国铜矿石开采主要形式。智能矿山是以互联 网和物联网为主要载体的现代矿山建设的总称，是旨在通过智 能信息技术的应用，实现物物、物人、人人的全面信息集成和 响应能力，主动感知、分析、并快速做出正确处理的矿山模式。 现阶段，广泛被使用的智能矿山建设框架主要分为五个层次， 分别是设备作业层、过程控制层、生产执行层、企业管理层和 决策支持层。企业通过综合利用空间信息、数据处理、虚拟现 实、智能开采、云网融合等技术将不同矿山条件形成的三维空 间动态图像与智能化采掘设备联网，实现采掘工作面无人化操 作及远程操控。 来源：头豹研究院编辑整理20 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业竞争格局市场格局概述 中国铜矿石行业发展时间较长，现已形成较为稳定的竞争格 局。中国铜矿石行业属于资本密集型、资源依赖型及下游驱 动型行业，具有较高的准入壁垒。铜矿企业具有成熟的下游 销售渠道，此外，受下游市场需求旺盛影响，同业企业间竞 争压力小。 当前中国规模以上从事铜矿石开采、洗选等相关业务企业数 量约300余家，中国铜矿企业市场规模两级分化较为明显。 五矿资源、中铝集团、紫金矿业、洛钼集团、江西铜业、西 藏巨龙等头部企业占据市场份额超过60%。其中，头部企 业中呈现一超多强格局，五矿资源通过大规模收购海外铜矿 资源，现以年产46.6万吨位居中国全国第一，全球前二十。 近三年来，受中国环保整顿影响，行业内存在开采作业不规 范、开采过程污染大、开采流程能耗高等问题的小型企业基 本处于停产整顿状态。 中国主要铜矿及所属公司概览（储量前十），2018年 来源：头豹研究院编辑整理 名称 所属公司 位置 储量 （铜金属当量） 产能 多龙铜矿 中铝集团 西藏阿里地区改则县 1,349万吨 未开采 驱龙铜矿 西藏巨龙 拉萨市墨竹工卡县 1,036万吨 10万吨/年 玉龙铜矿 西部矿业 西藏吕都地区江达县 650万吨 13万吨/年 （铜金属当量） 甲马铜矿 中国黄金 拉萨市墨竹工卡县 614万吨 180万吨/年 德兴铜矿 江西铜业 江西省德兴市 579万吨 13万吨/天 普朗铜矿 中铝集团、 云南铜业 云南省香格里拉县 450万吨 1,250万吨/年 雄村铜矿 金川集团 西藏日喀则谢通门县 393万吨 1,200万吨/年 乌努格吐铜钼矿 中国黄金 内蒙古新巴尔虎右旗 267万吨 7万吨/年 （铜金属当量） 多宝山铜矿 紫金矿业 黑龙江黑河市嫩江县 179万吨 2.5万吨/天 尼水县厅官铜矿 紫金矿业、 金川矿业 西藏尼水县 137万吨 不详 中国铜矿石行业竞争格局概况 五矿资源，年产46.6万吨 中铝集团、紫金矿业、洛钼集团、 江西铜业、西藏巨龙、金川集团等 （年产10万吨以上） 年产10万吨以下中小型铜矿企业 市场竞争力较弱 龙头企业 大型企业 中小型企业 头部企 业 当前，中国主要铜矿石产矿区采矿权均为中国铜矿头部企业所有，具有 极高资源壁垒。此外，上述头部企业通过并购、自建等方式均已实现一 体化经营模式。未来，下游中小型冶铜企业可通过与铜矿头部企业整合 重组的方式，实现一体化经营模式，优化开采方式，扩大企业利润空间。21 2019 LeadLeo leadleo 400-072-5588 中国铜矿石行业典型企业分析多宝山铜业(1/2) 公司名称：黑龙江多宝山铜业股份有限公司 成立时间：2006年 中国公司总部：中国黑龙江省黑河市 来源：多宝山铜业官网，头豹研究院编辑整理 黑龙江多宝山铜业股份有限公司 铜矿石开采、选矿、冶炼等 铜矿石资源 100万吨 金矿石资源 铜矿石产能 （铜金属当量） 8万吨/年 5.3亿吨 黑龙江多宝山铜业股份有限公司（简称“多宝山铜业”）成立于2006年1月，注册 资金20亿元。多宝山铜业主营业务包括铜矿、钼矿开采、加工、销售及采矿技术开 发、咨询、转让。多宝山铜业累计营业收入91.2亿元，税费缴纳20亿元，企业资产 总额达57.8亿元，提供就业岗位2,000多个，是黑龙江省最大的有色金属矿山