“双循环”新发展格局下的银行业国际化策略.pdf

伦敦经济月刊（ 2013 年 1 月） 2013 年 1 月 18 日 中银 研究产品系列 经济金融 展望 季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 人民币国际化观察 作 者 ： 宗 良 李佩珈 中国 银行研究院 电 话 ： 010 - 6659 4312 签发人：陈卫东 审稿人： 周景 彤 联系人 ： 叶银丹 电 话： 010 6659 6874 对外 公开 全辖传阅 内参 材料 2020 年 12 月 09 日 2020 年 第 47 期 （总 第 316 期 ） “双循环”新发展格局下的银行业 国际化策略 近年来，中国银行业国际化进程取得了较大进 展，在支持中国融入全球化进程中发挥了重要作用。 近期党中央提出“加快形成以国内大循环为主体、国 内国际双循环相互促进的新发展格局”，是我国应对 当前全球复杂经济形势的破题之道，也是中长期经济 发展思路的重大转变，这给银行业提出了新要求，需 要银行业调整和优化海外机构及业务布局，更好地服 务于“双循环”战略。本文总结了中资银行当前国际 化发展的特点，分析了 “ 双循环”新发展格局对银行 业国际化提出的新要求，提出了金融支持“双循环” 建设的思路与策略。 研究院 宏观 观察 2020 年第 47 期（总第 316 期） 1 “双循环”新发展格局下的银行业国际化策略 近年来，中国银行业国际化进程取得了较大进展，在支持中国融入全球化进程中 发挥了重要作用。近期党中央提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环 相互促进的新发展格局”，是我国应对当前全球复杂经济形势的破题之道，也是中长 期经济发展思路的重大转变，这给银行业提出了新要求，需要银行业调整和优化海外 机构及业务布局，更好地服务于“双循环”战略。本文总结了中资银行当前国际化发 展的特点，分析了 “ 双循环”新发展格局对银行业国际化提出的新要求，提出了金融 支持“双循环”建设的思路与策略。 一 、 当前中资银行国际化的主要特征 近年来，中资银行的国际化程度不断提高。截至 2019年末，中资银行在海外分支 机构的总数达到 1200 家左右，经营区域覆盖了 60 多个国家和地区。境外机构数量的 迅速提升，提升了中资银行的国际地位，有力地支持了中国企业的境外投资， 在支持 中国经济融入全球化方面发挥了重要作用 。 （一） 海外机构数量快 速扩张 随着中国金融业全球化步伐的日益加快，中资银行的境外机构数量呈现迅速增长 的态势。以中国银行和中国工商银行的数据为例， 2014 至 2019 年，两大银行的海外 机构数目总体呈上升态势，海外机构数的年度增长率达到了 2.13%。从图 1 中可以看 出 ， 中国银行和中国工商银行境外机构的总数最高位于 2010 年 ， 达到了 1187 家。 2011 年，两大银行的境外机构数目有所下降，这主要是由于当年中国银行调整了海外 机构的统计口径，非营业和非金融机构不再纳入统计范围所致。而 2015年后，中国银 行和中国工商银行的境外机构总数稳定在 1000家左右，这 体现目前中资银行的海外业 务正在逐步走向调整和稳定，暂时停止了快速 增长的态势。 2 2020 年第 47 期（ 总第 316 期 ） 图 1： 中国银行和中国工商银行海外机构总数和年增长率 数据来源：中国银行和中国工商银行年报 （二） 境外扩张模式呈现 建立分支机构 与 海外并购 并行的趋势 中资银行主要通过在海外开设分支机构和境外并购两种模式 实施国际化战略。以 2006年为界限， 2006年之前，中资银行的海外扩张模式主要以设立分支机构，即开设 分行为主。而 2006 年以后，中资银行的海外扩展模式以发起跨境并购为主。其中， 2006-2019 年期间，如表 1 所示，根据年报的不完全统计，工商银行共计发起了 13 起 并购，建设银行发起了 5 起并购，招商银行发起了 2 起并购。资金规模较大的并购有， 2006 年，建设银行全资收购美国银行（亚洲）公司；同年，中国银行全资收购了新加 坡航空租赁公司； 2007 年，国家开发银行以 22 亿欧元的价格收购了英国巴克莱银行 3.30%的股份。新 的扩张模式加速了中资银行的海外布局，同时，依托被并购方的客 户资源和渠道，中资银行也增加了相关区域的市场份额，拓展了客户资源。 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 海外机构数 海外机构数年增长率（ %，右轴） 宏观 观察 2020 年第 47 期（总第 316 期） 3 表 1： 2006-2019 年中资银行海外并购总结（部分） 时间 收购方 国际化事件 2006.08 建设银行 收购美国银行在香港的全资子公司美国银行（亚洲）有限公司及其附属公司 的 100%股权 2006.12 中国银行 收购新加坡飞机租赁有限责任公司 100%已发行股本 2007.01 工商银行 收购印尼哈林姆银行 100%股份 2007.07 国开行 收购美国巴克莱银行 3.1%股份 2007.08 工商银行 收购澳门诚兴银行 79.93%股份 2007.01 民生银行 收购美国联合银行 9.9%股份 2007.01 工商银行 收购南非标准银行集团 20%股份，成为第一大股东 2007.11 中银香港 收购东亚银行 4.94%股份 2008.06 招商银行 收购香港永隆银行 53.12%股份 2009.01 招商银行 收购永隆银行剩余 46.88%股份 2009.08 建设银行 收购美国国际信贷（香港）有限公司 100%股份 2009.09 工商银行 收购美国盘古银行 19.26%股份 2010.01 工商银行 收购了加拿大东亚银行 70%发行在外的普通股 2010.04 工商银行 获得泰国 ACL 银行约 97.24的已发行股份，成功收购泰国 ACL 银行控股权 2011.01 工商银行 收购美国东亚银行 80%的股权 2011.03 工商银行 完成了对工银泰国的退市自愿要约收购 2011.03 工商银行 从东亚银行收购工银加拿大额外 10%股权的权利，对工银加拿大的持股比例由 70%增至 80% 2012.05 工商银行 收购东亚银行（美国） 80%的股权 2012.07 工商银行 完成了对东亚银行（美国）的收购 2012.12 工商银行 完成对阿根廷标准银行 80%股权的收购 2012.11 建设银行 完成对美国银行持有的建信租赁 24.9%股份的收购 2014.08 建设银行 完成对巴西 BIC 银行 72%股份的收购 2015.05 工商银行 完成对土耳其 Tekstil Bankas A.（ “Tekstilbank”） 75.5%股权的收购 2016.01 建设银行 完成对印度尼西亚温杜银行 60%股权的收购 2018.04 中信银行 联合中国烟草总公司下属双维投资有限公司完成对哈萨克斯坦阿尔金银行（ Altyn Bank） 60%股权收购，其中中信银行持股 50.1% 资料来源：各主要银行年度报告 （三）业务布局逐渐向 “一带一路 ”沿线调整 中资银行海外业务的发展态势不仅表现为 数量上的扩张 ，也 表现 为总体 布局上的 4 2020 年第 47 期（ 总第 316 期 ） 调整。传统上，中资银行的海外发展思路是主要立足于欧美金融中心，但随着 “一带 一路” 的逐步推进，中资银行的布局正在 逐步 向 “ 一带一路 ”沿线区域进行倾斜 。 以中国银行为例， 2012 年成功在肯尼亚首都内罗毕设立代表处，这是中国在非洲 大陆继赞比亚和南非之后设立的第三家分支机构，也是中资银行在东非设立的第一家 分支机构。同年 7 月，中国银行（卢森堡）有限公司在北欧国家瑞典的斯德哥尔摩开 设分行，这亦标志着中资银行在北欧的第一家分支机构的设立。 2019 年，中国银行又 相继在罗 马尼亚布加勒斯特和阿根廷布宜诺斯艾利斯等 地 设立 分支机构。根据 2019年 末的统计，中国银行共计参与超过 600 个 “一带一路 ”的重大项目，为沿线国家提供了 超过 1600 亿美元的授信支持。 类似地， 中国工商银行也积极 向 “一带一路 ”沿线国家布 局，根据 2019 年 底的统计，工行共计在 48 个国家和地区开设了 428 家分支机构，以 参股方式间接涉足了 20个非洲国家的银行，并以代理行关系的方式与 143个国家和地 区的 1445 家境外银行建立了联系，在 “一带一路 ”沿线的 21 个国家开设了 129 个分支 机构。 （四）中资银行业境外 资产分布偏于 集中， 非 港澳地区 境外业务 体 量较小 中资银行业的境外利润主要集中于港澳地区，这导致整体行业境外利润风险过于 集中。以中国银行为例，中国银行的资产主要集中于港澳地区，在其他地区的业务规 模 仍 偏小 。 截至 2019 年底，中 国银行的海外资产规模已经达到 6.28 万亿元人民币， 约占各中资银行海外总资产的 43.09%。中国银行当前利润分布过于集中，比如， 2019 年中国银行的境外总利润达到 726.08 亿人民币，其中来自港澳地区的利润就达到了 568.43 亿人民币；而来自于港澳 以 外其他境外地区的利润仅为 157.65 亿元人民币 。 从数值上看，前者达到了后者的四倍。通过 绘制中国银行的境外利润占比和除港澳台 境外利润占比的时序变化图 可以发现， 2005 至 2019 年 期间， 中国银行除港澳之外的 境外利润占比保持在 5%之下，总的境外利润占比位于 25%左右 (图 2)。 宏观 观察 2020 年第 47 期（总第 316 期） 5 图 2： 2005-2019 年中国银行的境外利润占比和除港澳境外利润占比 数据来源：中国银行历年年报 经营利润来源过于集中，使得银行无法充分获得国际化经营所带来的风险分散效 应。如果 可以更合理地调整利润的国际化分布，降低境外利润之间的整体相关性，系 统性风险对银行境外利润的冲击或将大幅降低。 更进一步 ， 相对于庞大的境内业务 ， 各主要中资银行的海外业务量较小。以商业银行的 信贷业务为例，如图 3 所示，截至 2019 年底，中国银行的海外贷款余额为 27317.81 亿元，占其境内外贷款之和的比例 为 20.96%；工行海外贷款余额为 15460.77亿元，占其境内外贷款之和的比例为 9.22%； 建行海外贷款余额为 15406.77 亿元，占其境内外贷款之和的比例为 6.01%；农行海外 贷款余额为 4047.59 亿元，占其境内外贷款之和的比例为 3.15%。除中行外，国有四 大行中没有一家银行境外贷款的比例超过其贷款总规模的 20%。 图 3： 2019 年四大国有银行境外贷款规模及其相对境内外贷款总量占比 数 据来源：四大国有银行 2019 年年报 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 境外利润占比 境外除港澳利润占比 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 农行 中行 建行 工行 海外贷款余额（百万元） 6 2020 年第 47 期（ 总第 316 期 ） （五）海外员工结构以中国员工为主 ，海外服务能力有待增强 目前，海外员工结构仍以外派中国员工或当地华裔组成， 海外服务能力相对较 弱， 未形成 较大的 当地客户群体。中 资 银行驻海外分支机构的员工大多为华裔，这虽然降 低了境内外进行业务协调的 成本和难度，但也存在 对当地了解不够充分 的问题，难以 真正实现本土化。而且，目前海外银行的业务仍主要局限于存贷、汇兑、结算和清算 等业务，缺乏对东道国当地针对性产品的研发，难以形成差异化的竞争优势。 目前 中 资银行在海外的客户群体主要以境外的当地华人华侨客户为 主，中资银行仍需加强自 身的声誉建设，提升当地居民心中的品牌形象，培 育 形成当地客户群并 提高 客户黏性。 二 、 “双循环”对中国银行业国际化发展提出的新要求 “双循环 ”新发展格局对中国银行业 国际化发展提出了新的要求。中资银行要调 整发展思路和模式，更好地 提供金融 支持。 （一）扩大内需是 “双循环 ”发展的核心，这要求中资银行应积极 筹集资金 促进国内循环 2017 年党的十九大报告明确指出要完善促进消费的体制机制，增强消费对经济发 展的基础作用。而在“双循环 ”背景下，提振消费，促进消费结构的转型升级是其中 的重中之重。促进消费的升级，需要产业结构的升级， 需要资本的投入。相应地，作 为中国最重要的资金供给方 银行，需要积极寻求 内外部 资金来源。作为最早走出 “新 冠疫情 ”困境的经济体，迅速的经济复苏已经使中国和境外各主要国家产生了较大利 差，中资银行如果能把握机遇，及时在境外寻求低成本的债务融资，无疑将有利于促 进 “内部大循环 ”的顺利运行。 （二）“双循环 ”是统筹国内国际的双循环，这要求中资银行应当 优化自身境外的 机构 布局 习近平总书记多次强调 “双循环 ”不是简单的闭关锁国，而是要继续扩大对外开放。 因此，中资银行要继续坚持在境外建立分支机构。 同时，针对 中资银行国际化 进程 中 宏观 观察 2020 年第 47 期（总第 316 期） 7 出现的 分支 机 构布局不合理和员工组成结构不合理 等 问题 ，及时 调整境外机构 。 一方 面，对 银行境外机构区域布 局进行 调整， 另一方面，也可 对银行境外机构人员构成和 客户 结构进行适当调整。比 如：拓展除港澳之外利润收入来源，雇佣更多当地员工， 进一步发展当地的本土客户群体。 与此同时，考虑到 疫情冲击下，美国采取了无限量 QE 政策，以美元贬值的方式向世界各国转嫁自身的疫情冲击 。这让世界各国再次对以 美元为核心的支付体系和 货币体系的安全性 产生了怀疑。中资银行应当积极借助 “一 带一路 ”等对外投资项目，在沿线各国建设和形成以人民币为主的结算体系和支付体 系，拓宽人民币在 “一带一路 ”沿线国家的使用范围和使用场景，逐步实现人民币在 “一 带一路 ”沿线国家的国际化，最终实现人民币的国际化。 （三）“双循环 ”强调中国企业的产业链布局优化，这要求中资银 行应当 帮助 企业在国内和世界范围内构建更加稳定的供应链网络 “双循环 ”新格局 下，作为拥有全部制造业门类的国家，中国有意愿也有能力在 国内搭建完整的产业结构 。在疫情冲击下，有关国家 意识到全球化的生产网络将 难以 保证紧急状况下的国内供应安全 ，这也要求我国要高度重视保持产业链和供应链的完 整性、稳定性 。 一方面，避免所谓中低端产能过早转移到国外，防止产业空心：另一 方面，帮助企业持续走出去，防止产品断供。从这个角度上看， 中资银行在下一步国 际化的过程中，应 跟随企业 “走出去 ”“引出来 ”的步伐， 帮助国内企业特别是高科技企 业，在国内和世界范围内构建更加稳定 安全 的供应链网络。 （四）技术创新依然 是 “双循环 ”过程中的关键，这要求中资银行 在国际化过程中要 对创新活动 给予 更多支持 技术创新仍然是 “双循环 ”发展模式下中国企业发展的关键。在整个产业链体系中， 我国企业仍然处于整个产业链的中下游位置，核心技术仍然 被 发达国家所垄断。我国 企业若想向中高端继续迈进，就必须走技术创新带动产业升级的发展之路。企业若想 完成技术的升级和产业链地位的提升，一方面，需要靠自主研发投入；另一方面，需 要收购国外的先进企业，以投资的方式来开展合作，从而提升本土企业的制造生产技 8 2020 年第 47 期（ 总第 316 期 ） 术。为此，中资银行在国际化的过程中，应当考虑以 更加方便的形式支持中资企业进 行新技术 研发以及完成对境外高技术企业的收购。 （五）金融安全是 “双循环 ”发展的底线，这要求中 资银行开展境 外业务应注意控制风险 疫情冲击下，世界经济增长放缓 、 贸易 保护主义增多、国际金融市场动荡风险加 大、监管政策日趋严格，我国企业走出去或将明显放缓， 中资银行 的 经营 压力也将趋 于上升。 一是全球跨境活动和跨境融资需求下降。根据联合国贸发会议和世贸组织预 测， 2020 年全球外国直接投资将下降 30%至 40%左右，全球货物贸易将下降 9.2%。二 是监管趋严格增加银行海外经营的合规成本。 2020 年以来，美国加强海外企业在美上 市审查力度，欧盟、日本、新加坡、中国等都纷纷更新反洗钱和反恐怖融资的监管框 架和机制，进一步强化银 行海外经营的合规监管力度。三是金融市场动荡带来的高波 动、高损失风险。受疫情全球蔓延影响， 2020 年国际金融市场剧烈动荡，全球股市迎 来 “熔断 ”潮，熔断国家之多、次数之频繁、跌幅之大，均为历史罕见。金融市场恐慌 情绪达到极致，新兴经济体货币普遍贬值，能源、矿产类大宗商品价格暴跌，未来全 球金融市场依然运行在高度不确定环境下。 下一步， 中资银行 国际化业务应更加注重 风险防范。 比如 高度关注全球金融市场波动带来的风险， 做好流动性风险防范，更加 注重监管合规； 做好极端事件发生的准备， 提前设计应对方案，减少因意外政治事件 或贸易摩擦 使中资银行境外业务遭受损失 等 。 三 、策略 选择 结合当前中资银行国际化 发展 特点 以及未来的发展方向 ， 我们 对“双循环 ” 下的 银行国际化提出如下建议： （一）优化 全球化布局 适应全球经济金融发展新格局 未来需要综合考虑各国经济发展前景，调整并优化境内外市场业务比重，实现量 和质的新平衡。 及时调整国际化区域 布局 ， 加大对 亚太地区 的 业务渗透和 网点 布局力 宏观 观察 2020 年第 47 期（总第 316 期） 9 度 。 重新评估、动态调整部分地区的经营策略和业务结构，降低疫情影响较为严重的 国别或行业风险暴露。关注国际大型银行收缩的并购机遇，在拟 “深耕 ” 地区开展高 质量并购。 优化基于国别维度的资产与负债摆布， 在低利率地区加大负债吸收力度， 相应地增加高利率 地区资产配置 比重 。加强海外线上业务投入，拓展网上 银行、手机 银行在境外的使用 。 （二）提升全球金融服务能力 支持构建新型全球产业链 一是支持中国企业优化产业链，优化境外结构布局，守住金融安全底线的基本 思 路。 二是 支持 国际产能合作 ，在风险可控和商业可持续的前提下，支持企业开展产融 结合试点，加快建设一批有较大区域影响力的境外合作园区。 三 是 加强交易银行业务 ， 实现 “去美国化 ”下的全球化。交易银行业务包括支付结算、贸易融资、供应链金融、 资产托管和现金管理 等，对于重构全球产业链体系将发挥重要作用， 中资银行 要根据 企业跨境资产摆布的新变化，帮助跨境企业做好资金在境内的归集，有效防范金融风 险。 四 是保障国内 国际 “双循环 ” 的顺畅运行、稳定供应链、产业链。 综合运用股权 投资 、 银团贷款、项目融资、出口信贷等方式，支持 企业在风险较小地区 的 项目 ；加 强与 国际金融机构的对接与协调，为中国企业走出去提供多层次金融支持。 （三 ） 加速 银行业 数字化转型 持续提升国际竞争力 全球经济 正 从 IT时代加速向数字化时代演 进，数字科技成为最重要的生产动力， 中国银行业的数字化转型加速势在必行。从全球数字化领先商业银行的实践来看，数 字化转型需要长期、高额的持续战略投入，因此必须有明晰的战略定位和全面的战略 布局做支撑。首先要从战略层面高度重视自身数字化转型定位，因地制宜打造强有力 的战略支撑体系，以金融科技和业务创新为驱动，用数字思维重塑业务和服务流程。 结合自身 “基因 ”确定具体的数字化转型步伐、节奏、目标和重点，推进产品、营销、 渠道、运营、风控和决策等全面数字化转型和线上线下一体化深度融合，把数字化贯 穿到银行变革与发展之中，实现数字 化的自我 “赋能 ”。 （ 四 ） 有序拓展 境外金融债券 尤其是相关人民币债券业务 10 2020 年第 47 期（ 总第 316 期 ） 在疫情扩散过程中，为了对冲疫情的负面影响，各国央行都推行了超宽松的货币 政策 ，低利率或负利率成为全球金融市场的常态，在此背景下，宜加大 境外债券发行 力度 ： 一是 这在短期内将直接降低银行的负债成本，提升银行的业务利润。 二是有利 于增强境外负债管理的主动性。 境外发行债券可以将中国境外原有的被动负债模式为 主动负债模式，改善境外的客户组成结构，提升境外当地客户比例。 三是有利于 提升 投行业务的实力，以债券发行带动客户结构的转变 和投融资等多元化发展的能力 。提 升中国银行在境外机构投资者当中的品牌影响，赢得国外客户的信任，以债券发行带 动储蓄客户结构的转变，逐步提升境外本土储蓄客户的比例，从而优化境外的客户结 构。 此外， 在境外发行人民币债券 有利于境外机构增持金融资产产品， 提升人民币在 国际储备体系中的占比，进一步促进人民币的国际化。 （ 五 ） 完善全球资产负债管理 守住风险底线 一是针对 负利率 或零利率的背景，完 善 基于国别视角的 全球资产负债管理 。 负利 率使收益率曲线呈扁平化 ，长端利率较短端利率出现更大幅度下降，使银行生息资产 收益率降幅大于计息负债成本率降幅 ， 这显著压缩了银 行 净息差空间。 欧洲主要上市 银行的贷款 /资产比例由 61.6%降至 60.6%；现金持有比例平均由 3.1%升至 5.1%。 需要 调整 资产负债的全球化配置，在低 利率 或零利率地区加大负债，在高利率地区增配资 产 。 二是加强市场风险管理。 2020 年以来，全球股票、债券、外汇、大宗商品等金融 市场受疫情、刺激政策等因素影响而持续大幅震荡，给银行市场风险管理造成了较大 难度。当前，主要的市场风险包括部分主权国家债券大幅波动风险，股市暴跌风险， 汇率波动风险等。 三是 积极应对 可能 的 业务 制裁风险 。 近年来 ，中美博弈日趋白热化。 中资银行涉美业务包 括美元清算结算、美元资产负债、与美资机构和客户开展的业务 均面临较大合规风险 ，必须认真应对 。