2020汽车行业发展前景研究报告.pptx

,2019年11月25日,2020汽车行业发展前景研究报告,投资摘要,行业去库存近尾声，加库存周期或开启。2014-2019年中国汽车需求走过了中低收入人群购车的放量和收缩，山寨自主品牌从疯 狂到灭亡，看好行业产能出清的龙头机遇。零部件成长个股从两方面入手：1）高ROE龙头成长；2）迎ROE拐点的弹性标的。乘用车整车：建议关注高业绩弹性自主龙头【长城汽车A/H】。行业巨头、高分红低估值的【上汽集团】，推荐日系高增长、自主迎拐点的【广汽集团A/H】；零部件-龙头成长：赛道好的成长机遇集中在电动化、智能化、网联化、龙头化，继续推荐【潍柴动力、福耀玻璃、华域汽车、 岱美股份、玲珑轮胎（与化工组联合覆盖）、均胜电子、精锻科技】，建议关注：【星宇股份、敏实集团、耐世特】等。零部件-ROE拐点：推荐ROE反转空间较大、PEG较低的【爱柯迪、旭升股份、保隆科技、拓普集团、宁波高发、新泉股份】，建议关注业绩开始复苏、估值处于低位的【万里扬、伯特利、宁波华翔、广东鸿图、新坐标、华懋科技】等。风险提示：汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、智能驾驶落地不及预期等。,目录,乘用车库存周期数据；销量数据；行业格局数据（集中度）；新能源销量数据；主要上市车型；动力电池数据；充电桩数据商用车重卡；客车；投资建议,库存总概,120100806040200-20-40,2001,2002,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,销量:汽车:当月值:同比 月,库存周期-1,库存周期-2,库存周期-3,库存周期-4,金九银十旺季推动，进入缓慢加库存,库存周期的结束，条件一（库存低位）已经实现，行业库存已经在近几年的底部，汽车行业产成品存货 同比值8月已降至-8.6%。条件二（加库存）有赖政策和消费信心，我们预计四季度汽车需求将逐步回 暖，并且持续到明年有望重回正增长。,图：中国汽车制造产成品库存及销量对比（%）汽车制造:产成品存货:同比 月,2019年10月,乘用车渠道库存：库存指数仍处警戒线之上,警戒线,图：2017年至2019年各月经销商库存预警指数,图：2018年与2019年各月经销商库存预警指数同比（%）,从2018年以来，库存预警指数长期位于警戒线之上，2019四季度开始明显改善。2019年10月经销商库 存预警指数为62.4，同比下降6.73%。,*经销商库存预警指数：根据PMI原则，综合汽车市场总需求、4S店集客量、成交率、价格变动、销量变动、库存变动、从业人数变动、流动资金状况和经 营状况构建的有效反应汽车经销商库存情况的指数。其中50%作为警戒线，50%以下处于合理范围。库存预警指数越高反应市场需求越低，库存、经营压 力和风险越大。,-40%,-20%,0%,20%,40%,60%,1月 2月 3月 4月 5月 6月,7月 8月 9月 10月11月12月,18年同比增长,19同比增长,62.4,80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月,9月 10月11月12月,201720182019,图5：各个阶段汽车整车和零部件板块的选择阶段一：低配，若要配， 龙头或强成长阶段二：超配，弹性,阶段三：标配，成长,阶段四：标配，泡沫,天风汽车投资时钟：即将转向“成长”,乘用车,10月汽车产销一览表：2019年10月汽车产销情况（单位：万辆，%）,10月汽车批发销量降幅环比继续收窄,表：2019年10月汽车批发销量情况（单位：万辆，%）,乘用车：销售192.8万辆，同比-5.8%，环比-0.2%。轿车：销售89.8万辆，同比-10.1%，环比-3.6%。MPV：销售13.0万辆，同比-11.4%，环比+2.4%。SUV：销售86.9万辆，同比+0.1%，环比+3.3%。,10月汽车产量开启加库存周期,乘用车：产量193.80万辆，同比-3.20%，环比+3.90%。轿车：产量88.70万辆，同比-10.70%，环比-0.20%。MPV：产量13.70万辆，同比+6.70%，环比+10.10%。SUV：产量88.00万辆，同比+3.30%，环比+7.20%。,表：2019年10月汽车产量情况（单位：万辆，%）,10月乘用车零售超预期,轿车：零售销售87.15万辆，同比-9.10%，环比+1.50%。MPV：零售销售11.87万辆，同比-13.60%，环比+4.50%。SUV：零售销售85.31万辆，同比-0.70%，环比+5.50%。狭义乘用车：零售销量184.34万辆，同比-5.70%，环比+3.50%。广义乘用车：零售销量187.05万辆，同比-5.90%，环比+3.50%。,表：2019年10月汽车综合销量情况（单位：万辆，%）,10月乘用车交强险：持续恢复,表：2019年10月乘用车车交强险数据（单位：万辆，%）,乘用车：交强险164.70万辆，同比-6.23%，环比-1.87%。非营运：交强险161.57万辆，同比-5.76%，环比-1.38%。租赁：交强险3.04万辆，同比-26.46%，环比+0.00%。其他：交强险0.09万辆，同比+44.36%，环比-32.27%。,10月库存：环比微增,表：2019年10月乘用车情况（单位：万辆）,表：2019年10月乘用车库存增量（单位：万辆）,注：表中使用数据为狭义乘用车数据，涵盖轿车、MPV与SUV。,汽车月度销量一览（2019年10月）,图：近三年汽车月度销量（单位：万辆，%）,1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月,2017年,252.0 193.9 254.3 208.4 209.6 217.2 197.1 218.6 270.9 270.4 295.8 306.0,2018年,280.9 171.8 265.6 231.9 228.8 227.4 188.9 210.3 239.4 238.0 254.8 266.1,180.8 195.8 227.1 228.4,2019年236.7 148.2 252.0 198.0 191.3 205.619年同比增长 -15.7% -13.7% -5.1% -14.6% -16.4% -9.6%,-4.3%,-6.9%,-5.1%,-4.0%,-20%,-15%,-10%,-5%,0%,5%,10%,15%,20%,250200150100500-50-100-150-200-250-300,300,乘用车月度批发销量一览（2019年10月）,图：近三年乘用车月度销量（单位：万辆，%）,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月11月12月,2017年,221.8163.3209.6172.2175.1183.2167.8187.5234.3235.2258.9265.3,2018年,245.5147.6216.9191.4188.9187.4159.0179.0206.0204.7217.3223.3,2019年,202.1121.9201.9157.5156.1172.8152.8165.3193.1192.8,19年同比增长,-17.7%,-17.4%,-6.9%,-17.7%,-17.4%,-7.8%,-3.9%,-7.7%,-6.3%,-5.8%,-20%,-15%,-10%,-5%,0%,5%,10%,15%,20%,-300,-200,-100,0,100,200,300,乘用车交强险数据一览（2019年10月）,图：近三年乘用车交强险月度销量（单位：万辆，%）,1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月,2017,187.2109.2164.7157.7171.1166.5,175.8198.5216.2208.8235.9320.8,2018,2019,19同比增长,25.4%,-42.4%,-9.0%,-6.3%,-3.0%,39.9%,210.2154.4161.1155.1169.0149.5165.0174.9180.9175.6178.9247.1263.689.0146.7145.4164.0209.2137.2144.2167.8164.7-16.8% -17.5%,-7.2%,-6.2%,50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%,0-100-200-300-400,300200100,400,图：2019年1-10月汽车集团累计销量前十五（单位：万辆，%）,2019年1月-10月，汽车累计销量前三名汽车集团分别为上汽集团、东风集团和一汽集团，销量分别为491.2万辆、289.5万辆和279.2万辆。其中，上汽集团比去年同期累计下降14.1%，东风集团比去年同期累计下降5.8%，一汽集团比去年同期累计下降1.4%。,乘用车累计销量排行榜TOP15集团 （2019年10月）,注：括号第一个数值为比同期累计差额(万辆)，第二个数值为同比累计增长率,491.2,289.5,279.2,179.1,168.1,139.0,109.0,83.9,64.9,57.6,37.235.4,23.4,15.314.7,0,100,200,300,400,500,上汽集团 东风集团 一汽集团 北汽集团 广汽集团 长安集团 吉利集团 长城汽车 华晨集团 奇瑞汽车 比亚迪江 淮集团重 汽集团陕 汽集团众 泰汽车,600(-80.6,-14.1%),(-18.0,-5.8%）(-4.0,-1.4%）,(-12.0，-6.3%）,(-7.2，-4.1%）(-38.0，-21.5%）(-19.2，-15.0%） (+5.2，+6.7%）(+1.2，+1.9%）,(-0.7，-1.3%）(-1.9，-5.0%）(-4.2，-10.5%）(-3.3，-12.4%） (+0.3，+2.3%）(-6.9，-32.0%）,图：2019年1-10月汽车品牌销量排名（单位：万辆，%）,2019年1月-10月，乘用车累计销量前三名汽车品牌分别为：上汽大众、一汽大众和上汽通用，分别为163.15万辆、156.1万辆和135.6万辆。其中，一汽大众比去年同期累计下降3%，上汽大众比去年同期累计下降8%，上汽通用比去年同期累计下降16.1%。,乘用车累计销量排行榜TOP15乘用车品牌（2019年10月）,注：括号第一个数值为比同期累计差额(万辆)，第二个数值为同比累计增长率,163.1,156.1,108.8,101.9,95.8,72.5,64.863.963.4,59.1,55.6,53.252.7,47.1,0,20,40,60,80,100,120,140,160,180,一汽大众 上汽大众 上汽通用 吉利汽车 东风日产上汽通用五菱长城汽车 东风本田广 汽本田长安 汽车一汽丰 田广汽丰田 上汽乘用车 北京现代北 京奔驰,(-5.0，-3.0%)(-13.6，-8.0%),(-26.1，-16.1%),135.6(-17.8，-14.0%),(-0.6,-0.6%)(-38.2,-28.5%),(+4.9,+7.2%),(+8.3,+14.7%)(+4.3,+7.2%)(-11.9,-15.8%)(-0.1,-0.2%)(+7.9,+16.5%),(-3.7,-6.5%)(-10.4,-16.4%)(+7.1,+17.8%),20,2019年1月-10月，中国自主品牌乘用车累计销量前三名汽车集团分别为吉利汽车、上汽通用五菱和长城汽车，分别为108.8万 辆、95.8万辆和72.5万辆。其中，吉利汽车比去年同期累计下降14%，上汽通用五菱比去年同期累计下降28.5%，长城集团比 去年同期累计增加7.2%。,乘用车累计销量排行榜TOP15中国乘用车品牌（2019年10月）,注：括号第一个数值为比同期累计差额(万辆)，第二个数值为同比累计增长率,108.8,72.5,63.4,53.2,47.0,37.2,30.7,28.4,16.3,14.714.013.9,13.1,10.1,图：2019年1-10月中国品牌乘用车销量排名前十五（单位：万辆，%）0204060,80,100,120,吉利汽车 上汽通用五菱长城汽车 长安汽车上 汽乘用车奇 瑞汽车比亚 迪广汽乘用车 东风汽车 一汽轿车 众泰汽车 金杯汽车 江淮汽车 北京汽车 神龙汽车,（-17.8,-14.0%）,（-38.2,-28.5%）,95.8（+4.9,+7.2%）,（-11.9,-15.8%）（-3.7,-6.5%）（+4.2,+9.8%）,（-1.9,-5.0%）（-13.4,-30.4%）（-7.1,-20.1%）,（+0.0,+0.3%）,（-6.9,-32.0%）（-5.5,-28.3%）（-2.8,-16.6%）（+3.5,+35.8%）（-12.2,-54.8%）,自主崛起，仍是未来整车投资的主要机遇,图：中国2010-2019年前20名车企所占市场份额（%，2019年为前10月累计）,轿车&SUV：TOP20车型销量（2019年10月）,图：中国2019年近两月轿车和SUV前20名车型销量情况（万辆，%）,U,乘用车：洗牌仍在惨烈进行,中国汽车集中度较为分散，过去两年竞争加剧，20名以外品牌在快速没落。前10名份额占比相对稳定，自主品牌强势崛起。而11-20名豪华车企正在壮大。尾部车企将加速退出，大洗牌阶段到来。,图：中国2010-2019年车企合计份额与当年总销量增速（%）,表：中国2010-2019年车企合计份额与当年总销量增速（%）,注：2019年数据为前10月累计,-20%,-10%,0%,10%,20%,30%,40%,-50%,-25%,0%,25%,50%,75%,100%,2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019,1-531-40,6-1041-50,11-2050后,21-30行业增速,需求低迷的核心：中低收入人群支出能力下降,9-13万车型占比从最高峰的42%下行至30%，6-9万车型占比从21%跌至13%，2-6万车型从18%萎 缩至3%。这一趋势受制消费升级，基本不可逆，未来中低端品牌“九死一生”。,注：2019年为1-10月销量数据，搜狐汽车每月更新前一个月销量数据,图：历年各价格带车型销量占比（%）,9%,11%,12%,13%,10%,18%,15%,13%,9%,7%,6%,4%,3%,11%,8%,8%,10%,13%,15%,14%,16%,20%,21%,19%,15%,13%,34%,38%,42%,38%,34%,29%,31%,31%,30%,31%,30%,32%,30%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,100%90%80%70%60%,200720082009201020112012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,2-6万,6-9万,9-13万,13-17万,17-28万,28-42万,42-70万,终端优惠系数（2019年10月）,GAIN终端优惠指数：以车型优惠幅度作为基础，各车型销量作为权重，结果反映终端市场优惠变化幅度,图：2011年-2019年10月GAIN终端优惠指数6420-2-4-6,2011-09,2012-09,2013-09,2014-09,2015-09,2016-09,2017-09,2018-09,2019-09,新能源,新能源车产销量（2019年10月）,汽车：生产9.50万辆，同比-34.76%，环比+2.00%，销售7.50万辆，同比-45.60%，环比-6.25%。乘用车：生产8.30万辆，同比-34.33%，环比+3.27%，销售6.60万辆，同比-45.09%，环比-9.59%。商用车：生产1.20万辆，同比-37.59%，环比+61.80%，销售0.90万辆，同比-49.05%，环比+28.57%。,表：2019年10月新能源车产销量数据（单位：万辆，%）,新能源车交强险数据（2019年10月）,新能源车：交强险5.19万辆，同比-41.26%，环比+24.44%。BEV：交强险3.56万辆，同比-27.01%，环比+22.50%。PHEV：交强险1.63万辆，同比-58.86%，环比+28.90%。,表：2019年10月新能源车交强险数据（单位：万辆，%）,新能源乘用车销量构成一览,图：近三年新能源车销量构成（单位：万辆）140,新能源车销量数据一览,图：近三年新能源车月度销量（单位：万辆，%）,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,2017,0.7,1.8,3.1,3.4,4.5,5.9,5.7,6.8,7.8,9.1,12.3,16.3,2018,3.8,3.4,6.8,8.2,10.2,8.4,8.4,10.1,12.1,13.8,16.9,22.5,2019,9.6,5.3,11.4,9.7,10.4,15.2,8.0,8.5,8.0,7.5,19同比增长,152.6%,53.6%,67.6%,18.0%,2.4%,81.0%,-5.0%,-15.8%,-34.0%,-45.6%,-100.0%,-50.0%,0.0%,50.0%,100.0%,150.0%,200.0%,0,5,10,15,20,25,新能源车交强险数据一览,图：近三年新能源车交强险月度销量（单位：万辆，%）,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,2017,1.25,0.95,2.50,2.48,3.31,3.91,4.24,5.09,5.56,5.50,10.00,21.87,2018,4.02,2.88,4.92,5.96,10.99,7.86,6.57,8.01,8.84,9.40,13.23,29.86,2019,12.17,3.54,10.16,9.58,12.16,23.55,7.60,4.17,5.19,4.92,19同比增长,202.3%,22.6%,106.4%,60.8%,10.7%,199.8%,15.7%,-47.9%,-41.3%,-47.7%,-100%,-50%,0%,50%,100%,150%,200%,250%,0,5,10,15,20,25,30,35,新能源乘用车销量排行榜TOP10制造商（2019年10月）,比亚迪：排名第一，销量12042辆，环比下降7.71%。北汽新能源：排名第二，销量8601辆，环比下降35.79%。上汽通用五菱：排名第三，销量5081辆，环比下降5.08%。,（12042，-7.71%）,（8601，-35.79%）,（5081，-5.08%）,（4891，38.48%）,（4540，13.22%）,（3534，-8.49%）,（2831，-17.10%）,（2526，1.94%）,（2056，35.44%）,（1909，-48.93%）,0.0%,2.0%,4.0%,6.0%,8.0%,10.0%,12.0%,14.0%,16.0%,18.0%,图：2019年10月新能源乘用车制造商月度销量前十及环比增速（单位：辆，%）02000400060008000,10000,12000,1400020.0%,比亚迪,北汽新能源,通用五菱,吉利汽车,广汽乘用车,华晨宝马,奇瑞汽车,蔚来汽车,威马汽车,上汽乘用车,新能源乘用车销量排行榜TOP10车型（2019年10月）,北汽EU系列：排名第一，销量8710辆，市占率13.2%。上汽通用五菱宝骏 ：排名第二，销量4315辆，市占率6.5%。广汽Aion S：排名第三，销量4006辆，市占率6.1%。,表：2019年10月新能源乘用车车型销量排行榜,中国造车新势力销量下滑幅度扩大，呈现蔚来威马“双巨头”,图：2019年10月造车新势力销量统计（ 单位：辆）,表：2019年10月造车新势力车型销量统计,2109,2056,1202,569505,蔚来汽车,威马汽车,合众汽车,小鹏汽车其他,蔚来销量为2109辆，位居第一， 市占率35%。,威马销量为2056辆，位居第二，市占率34%。,合众销量为1202辆，位居第三，市占率20%。,头部集中度上升，实力竞速加剧,威马EX5销量为2056辆， 位居第一， 市占率31.9%。,哪吒N01销量为1202辆，位居第二，市占率18.7%。,小鹏G3销量为505辆，位居第三，市占率7.8%。,图：2019年10月造车新势力车型销量占比,表：2019年10月造车新势力销量车型统计-TOP7,31.9%,18.7%,3.2%7.8%,2.2%2.3%,1.4%,新特DEV1,威马EX5 云度1,哪吒N01 蔚来ES8,小鹏G3 云度3,2019年10月造车新势力新能源市占率,图：国产新势力造车新能源市场市占率（单位：%）,0.81%,2.06%,1.52%,2.00%,5.29%,3.09%,5.30%,6.02%,7.50%,8.59%,0.00%,1.00%,2.00%,3.00%,5.00%4.00%,6.00%,7.00%,8.00%,10.00%9.00%,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,新能源乘用车主要上市车型一览（2019年10月）,表： 2019年10月新能源乘用车主要上市车型,新能源主要上市新车一览纯电动（2019年7-10月）,元EV360（7.27）,奇瑞瑞虎e（8.25）,北汽新能源EC5（8.8） 哪吒N01 2020款（8.12）,小鹏汽车G3（7.10,大众朗逸电动版（8.8）,图： 2019年7-10月新能源乘用车主要上市车型（BEV）,福特领界EV（8.26,比亚迪e2（9.2）,东风启辰e30（10.22）,启辰D60 EV（9.2）,东风风神全新E70（9.5）北汽新能源EU5（9.5） 比亚迪秦EV（9.5）,云度2020款云度1（9.30）,北汽新能源EU7（9.19）,东风本田X-NV（10.30）,Aion LX（10.17）,菱智M5EV（10.22）,新能源主要上市新车一览插电式混动（2019年7-10月）,图： 2019年7-10月新能源乘用车主要上市车型（PHEV）,10月动力电池产量环比下降明显,表：2019年10月动力电池产量,图：2019年10月动力电池累计产量分类型占比,10月，我国动力电池产量共计6.7GWh，环比下降12.8%，其中三元电池产量3.95GWh，环比下降16.3%； 磷酸铁锂电池产量2.65GWh，环比上下降7.4%1-10月，我国动力电池累计产量达70.1GWh，其中三元电池累计生产44.9GWh，占总产量比64.1%；磷酸 铁锂电池累计生产22.9GWh，占总产量比32.6%；其他材料占比3.3%,64.1%,32.6%,3.0%,0.3%,三元材料 磷酸铁锂,锰酸锂 钛酸锂,动力电池装机量,图：近三年动力电池月度装机量（MWh）,近三年动力电池装机量快速提升，月度装机量受新能源汽车政策影响，8-10月同比下降主要是因为新能源补 贴的退坡后，下游新能源整车的销量相对低迷。,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,2017,78.6,225.2,931.6,927.8,1430.2,2157.7,2524.62893.43437.82923.66971.9,11776.5,2018,1316.7,1036.9,2077.93758.1,4498.7,2806.7,3206.74174.95723.75917.88913.9,13358.9,2019,4959.3,2241.6,5087.95406.7,5668.6,6608.2,4697.53459.43953.74074.6,19同比增长,276.6%,116.2%,144.9%,43.9%,26.0%,135.4%,46.5%,-17.1%,-30.9%,-31.1%,-50.0%,0.0%,50.0%,100.0%,150.0%,200.0%,250.0%,300.0%,0,4000,8000,12000,16000,10月三元仍在增长，铁锂电池受新能源公交车过渡期内抢装影响较大,表：2019年10月动力电池装机量图：2019年10月动力电池累计装机分类型占比,10月，我国动力电池装机量共计4.1GWh，同比下降31.1%，环比上升3.1%，其中三元电池装机量2.9GWh， 环比上升1.5%；磷酸铁锂电池装机量1.1GWh，环比上升12.0%1-10月，我国动力电池累计装机量共计46.2GWh，其中三元电池累计装机量32GWh，占总装机量比69.3%； 磷酸铁锂电池累计装机量13GWh，占总装机量比28.2%,69.3%,28.2%,0.8%,1.7%,三元材料磷酸铁锂 锰酸锂 其他,图：15年至今整体充电桩保有量（单位：万台）,充电桩保有量逐年稳步提升，区域集中度明显,充电桩整体保有量逐年稳步提升，区域集中度显著，江苏、北京、广东、上海、山东、浙江、安徽、河北、湖 北、福建TOP10地区占比达74.4%,0,10,20,30,40,50,60,2015/08,2016/08,2017/08,2018/08,2019/08,5.805.69,5.515.39,3.06,2.70,2.32,1.96,1.581.56,图：10月充电桩保有量TOP10(单位：万台）012345,6,7,广东江苏 北京 上海,山东浙江 安徽 河北 湖北,福建,商用车,重卡整体销量,图：重卡销量（辆）,图：重卡累计销量（辆）,图：重卡销量同比,图：重卡销量环比,0,5,10,15,20,1月2月3月,4月5月,6月7月,8月9月,10月 11月 12月,x 10000,2015,2016,2017,2018,2019,14012010080604020-,x 10000,1月 2月 3月 4月20142015,5 月 6 月 7 月20162017,8 月 9 月 10 月 11 月 12 月20182019,150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%-100.0%,1月 2月 3月 4月20142015,5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016201720182019,200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%,5 月 6 月 7 月,1月 2月 3月 4月20142015,2016,2017,8 月 9 月 10 月 11 月 12 月20182019,物流重卡,图：重卡半挂牵引车销量（辆）图：重卡半挂牵引车销量同比,物流重卡是今年上半年重卡超预期的最主要因素，公路运价指数已经从去年三季度触底，并缓慢回升。,0,2,4,6,8,1月 2月 3月 4月 5月 6月,7 月 8 月,9月 10月 11月 12月,x 10000,2015,2016,2017,2018,2019,300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%,1月2月3月,4月5月6月,7月8月,9月 10月 11月 12月,20152016,2017,2018,2019,图：中国公路物流运价指数14512510585,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,工程重卡,图：重卡底盘销量（辆）,图：挖掘机销量（辆）,图：PMI,工程重卡从10月份开始边际转暖，挖掘机一直在景气高位。,0,1,2,3,4,5,1月 2月 3月 4月,5 月 6 月,7 月 8 月,9月 10月 11月 12月,x 10000,2015,2016,2017,2018,2019,250%200%150%100%50%0%-50%-100%,1月2月3月4月5月6月,7月8月,9月 10月 11月 12月,图：重卡底盘销量同比2015,2016,2017,2018,2019,0,2,4,6,1月 2月 3月 4月,5 月 6 月,7 月 8 月,9月 10月 11月 12月,x 10000,2015,2016,2017,2018,2019,48,50,52,54,1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月,9月 10月 11月 12月,