2019年医疗产业投资分析报告.pptx

2019年医疗产业投资分析报告,3,中国医疗产业投资图谱,原料端,研发生产端,流通端,使用端,主体,服务,药中间体、原料药、中药材、中药饮片器械零部件关键技术,药传统医药项目（仿制药、中药）创新药项目器械医疗设备、医疗耗材、基因检测（体外诊断）,医药流通医药商业零售终端CSO（销售外包）医药电商,医疗服务综合医院连锁专科单体诊所（名医、心理）体检机构养护服务第三方辅诊,研发、生产、销售外包互联网医疗,CRO、CMO/CDMO、CSO互联网医院、互联网+药品供应、患教及医生辅助工具、医疗大数据及人工智能,Contents,12,医疗产业投融资整体情况概述医疗产业细分领域投融资状况,345,医疗产业并购与退出分析2019医疗产业投资建议案例分析,PART.,ONE医疗产业投融资整体情况概述,6,医疗产业发展面临的宏观环境当前中国正处在六大经济周期的叠加，宏观环境的变化中，既有影响医疗产业发展的积极因素，也有消极因素。,中国经济,世界经济周期 产能周期,金融周期,房地产周期,库存周期 政治周期,国际层面消极因素主要体现在中美之间存在的贸易摩擦的持续发酵,国内层面积极因素是“国家健康2030”战略下为医疗产业转型升级提供的巨大空间,国内层面消极因素则是金融环境的变化对医药企业的资金链承受能力的考验,国际层面积极因素主要是一带一路对医疗产业的带动作用,医药产业,7,医疗产业主要监管机构及部门职责2018年机构改革，清晰定义了医疗产业三个主要监管部门的工作职责，尤其是医保局的组建，将深刻影响并重塑医药企业的发展模式及内涵。国务院,医药：国家市场监督管理局局长：张茅机构改革部署：1.国家食药监总局将与工商、质检合并为市场监督管理总局；2. 国家市场监督管理总局下设药品监督管 理总局，实施药品专业监管主要特征 :1 整合工商、 质监、食药、反垄断、IPR职能；2 基层药监执法功能增强对医药市场影响：1.基层专业监管和市场监管统一；2.反垄断职能统一；3.一般性市场监管的大统一,医疗：国家卫生健康委员会主任：马晓伟机构改革部署：1.原卫计委和国务院深化医疗卫生体制改革领导小组办公室合并，成立国家卫生健康委员会主要特征：1.加入老龄化要素，淡化计生功能2.执行健康中国战略对医药市场影响：卫生政策将体现更多新要素，包括老龄化、健康管理和疾病预防等。,医保：国家医疗保障局局长：胡静林机构改革部署：吸收人社部、卫计委、民政部的医疗保障和医疗救助职能，以及发改委的医疗服务和药品价格管理智能。主要特征：1.主要支付者角色；2.集成医疗保障、医疗价格管理功能与一身。对医药市场影响：1.全环节精细化的控费策略和手段；2.医保支付目录和价格的动态调整，药品价格谈判。,8,政策因素将影响医药投资的目标选择和估值去芜存菁、鼓励创新、头部效应显现是在政策驱动下，医疗产业正在进行内涵重构的关键词。政策因素将影响医药投资的目标选择和估值。,供给端,流通端,使用端,支付端,大力推进药品供应保障制度建设有序推进分级诊疗制度建设两票制营改增第三方物流处方外流分类采购GPO鼓励连锁资本杀入互联网+,加快完善全民医保制度建设医保支付方式改革医保支付标准医保控费国家药价谈判医保目录动态调整基金管理商业健康险大病保险医保全国联网异地就医直接结算,大力推进药品供应保障制度建设药审改革MAHICH优先审评工艺核查一致性评价带量采购环保法中药注射剂再评价临床限辅限抗限输注互联网+营改增,加强综合监管制度建设,有序推进分级诊疗制度建设建立健全现代医院管理制度优质高效的医疗卫生服务体系医药分开药占比、互联网+零加成医保支付方式改革DRGs理顺医疗服务价格规范诊疗行为分级诊疗医联体,政策公布明显落后于产业自身的发展模式迭代，但以政策为切口的资源与利益再分配正在进行医疗保险的扩容和支付方式改革及创新将成为驱动中国医疗产业发展的核心影响因素9,“4+7”带量采购后，为企业发展提出更紧迫的目标：匹配适宜产品线；管控上下游产业链，尤其是原料药；药品供应保障能力及风险管理能力都需全面提升互联网+的应用让目前的销售渠道更多元，在医保控费精细化的当下，新渠道和新终端中将呈现出新模式与新业态,产业发展及投资决策,医疗产业政策趋势解读医疗产业正在以快速自我修正的方式朝着更适应其发展的方式延续,10,医疗产业融资数量及金额再创新高投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，从2014年至2018年中国医疗产业完成融资数量由331家增长到695家，2015年医疗产业融资有过爆发式的增长，在2016、2017年融资数量、规模放缓、趋于平稳后，2018年融资数量较2017年有了显著的提升，略有超过2015年峰值。2018年融资规模大幅上升，同比增长79.42%。平均单笔交易额超越2015年1500万美元，达到历史新高1995万美元。,10,444.91,7,598.68,7,726.74,331,687,662,540,69513,863.43,2,000,10,000,18,00014,000,2014,2015,2016,2017,2018,中国医疗产业融资情况,融资规模($ M),融资数量,11.08,15.20,11.48,14.31,19.95,0,106,0003,668.68,20,30,2014,2015,2016,2017,2018,中国医疗医疗产业平均单笔融资额,单笔融资额($ M),11,医疗产业融资数量及金额呈现“两头分布”投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，2018年中国医疗产业完成融资数量集中在天使轮、A轮、B轮及战略融资阶段，分别占比15%、30%和16%；融资案例规模方面，主要集中于A轮、B轮及战略融资，分别占比27%、21%和28%。与往年相比，融资阶段依然集中于早期发展阶段，虽然2018年早期融资数量比例有所减少，但较2017年，规模比例依然保持稳定。伴随政策对创新药、医疗器械研发、创新的支持，预计未来医疗产业融资会继续向早期发展阶段聚集。,0%,20%,40%,60%,80%,100%,20142015201620172018,融资案例数百分比,种子轮,天使轮,Pre-A,A,A+,Pre-B,B,B+,C,D,D+,E,战略融资,0%,20%,40%,60%,80%,100%,20142015201620172018,融资案例规模百分比,种子轮,天使轮,Pre-A,A,A+,Pre-B,B,B+,C,D,D+,E,战略融资,12,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,20142015201620172018,互联网医疗融资数量占比逐步下降，研发生产端逐步提升投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，2018年医疗产业融资数量比例方面，研发生产端（医药与医疗器械）的投资数量占比有了大幅提升。这其中包含了创新药、医疗器械、体外诊断的研发与生产领域。值得注意的是，互联网医疗投资从2015年达到高峰之后，呈现逐渐递减趋势。相比之下，CRO、CDMO/CMO等行业融资比例保持稳定。医疗产业融资数量行业占比,原料端,研发生产端（药+器械）,医药流通,医疗服务,研发与生产外包,互联网医疗,4,30,88,30,32,74,12,36,136,0,50,150100,CRO,传统医药项目,创新药项目,第三方辅诊,互联网医疗,连锁专科,IVD,养护服务,医疗+大数据,医疗设备,创新药、IVD及医疗设备将保持活跃投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，创新药项目融资数量在2017年小幅下降后，2018年增长迅猛，同比增长102.7%；IVD行业在经历了3年的稳定发展后，2018年融资数量也有了一定的增长，涨幅为44.12%；医疗设备行业也有所回暖，较2017年增长14.89%。互联网医疗热度自2015年后逐年减缓，但相对2017年较为稳定。第三方辅诊、养护服务、医疗大数据行业发展较为稳定，但融资数量较少。短期而言，医疗产业融资市场的活跃细分领域将依旧是创新药、IVD及医疗设备。医疗产业部分细分领域融资数量250200152,2014,2015,2016,2017,2018,PART.,TWO医疗产业细分领域投融资状况,15,2010年前中国大部分投资者认为创新药是个“坑”,2010年前创新药投资不景气原因分析,首先，不投创新药也可以盈利,其次，创新药投资需要非常专业的背景,第三，中国在当时临床数据的公信力堪忧,第四，临床审批耗时且不确定因素较多,第五，创新药投资的退出渠道不畅通,33,16,2015年后，投资界对创新药的看法发生翻天覆地的变化投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，2015年后，投资界对创新药的投资开始持续加码，除2017年稍有回调外，2018年创新药投资数量高达157例，金额为40.64亿美元。,609.23,1360.3260,2016.2487,721315.44,4063.71157,450,13590,180,9000,27001800,3600,4500,2014,2015,2018,20142018创新药投资数量及金额,2016融资金额,2017案例数量,低水平起步19852001,仿创结合“跟随式创新”20022015,国际视野下的仿创结合2015以后,引领全球医药创新？,青蒿素、两步发酵法,恩度、益赛普、朗沐、凯美纳、爱谱沙,百济神州、信达、君实、恒瑞、复宏汉霖、基石,药审改革,17,创新药在中国投资热地的外部驱动因素,投资机构不断成熟目前大概有800家医疗专项基金，而且几乎每家基金都关注医药方向投资成功案例埃克替尼、西达本胺；信达、君实、百济神州、再鼎等,鼓励药品医械审评审评制度、多中心同步申报、临床机构备案、60天默许、ICH、优先审评、罕见病目录医保控费医保控费的内在逻辑是调结构，促创新。但需要考虑新药上市后定价及生命周期变化,预判中国创新药的投资热情是随着生态建设完善逐步升温的，其中包括：投资机构的不断成熟、药审改革、人才回流，还有曾经成功的案例。2018年还需要加上医保控费的推动（带量采购、药价谈判）。随着随着机构融资难度的上升，改变的是创新药的估值，而不是热度。,宏观创新环境创新体制机制、优化财税政策、搞活金融市场、支持创业起步成长、建设创业创新平台人才回流国家省市千人计划、万人计划等千人计划2020年发展目标：3-5 名全球知名科学家30-50名高层次创新型人才300-500名学科带头人,18,创新药成为投资热地的内部驱动因素,新的研发技术及治疗理念的出现，是药物发现持续不断向前的根本驱动力，而中国创新药的投资机会也大部分得益于此,细胞治疗结构生物学,精准医学基因编辑,人工智能纳米生物技术,19,肿瘤,向药物免疫治疗,与细胞膜特异性抗原相关的分子靶向药物其他分子靶向T细胞介导的免疫调节肿瘤疫苗细胞治疗溶瘤病毒双特异抗体其他类型的免疫调节剂,CD20/CD52/CD33/CD30等ARAFBRAFCRAF等PD-1/PD-L1605个在研CAR-T164个在研CD3双抗CSFIRCD47IFNAR,肿瘤是目前创新药研较为集中的领域中国占全球癌症患者的1/4，每天有1万人确诊为癌症，且中国癌症死亡率高于全球平均水平。不管从满足临床需求还是市场潜力来看，肿瘤都是代表性企业与表皮生长因子受体家族相关的靶 分子靶向药物 AZ吉非替尼、贝达埃克替尼、恒瑞吡格替尼、罗氏赫塞汀,利妥昔单抗（CD20、美罗华）、阿伦单抗（CD52、健赞）全球：Opdivo(BSM PD-1)、Keytruda（默沙东 PD-1）Tecentriq(罗氏 PD-1)、Imfinizi(AZ PD-L1)、Bavencio(辉瑞/默克 PD-LI)中国：拓益（君实生物 PD-1）、达伯舒（信达 PD-1）、恒瑞与百济（即将上市）预防性：宫颈癌疫苗（GSK、默沙东），治疗性：前列腺癌（三胞）已上市：诺华、吉利德、GREEN GROSS CELL、MolMedSPA已上市：PIGVIR、安柯瑞、T-vec国内双特异抗体平台：键能隆（亿帆并购）、天演、岸迈、友之友、杰科、博生吉（安科并购）CSFIR(BMS、罗氏、安进、AZ正在进行)、CD47（Forty Seven）,20,影响创新药估值的因素中国创新药项目估值总体高于美国同类项目。原因在于：资本充裕、供求关系不平衡、投资机构扎堆热点等。不过随着此轮资本寒冬后的调整，配合以投资人专业度的提升，相信估值将趋于理性。,创始人,研发项目,团队,1.学科及职业背景、技术优势2.掌握国际前沿技术、了解跨学科、跨领域技术全貌的能力3.企业家特质（商人特质）,1.互补：基础科研-转化医学-先导化合物-先导化合物优化-临床前-临床-上市2.合作精神,适应证市场大小可参照世界疾病谱及中国疾病谱的变化趋势项目的成药可行性,13,专利范围、来源、合法性专利直接影响产品上市后的市场范围和市场正当性临床试验数据,24,尤其对未进入临床、在概念验证阶段的项目非常重要同类研究的进展及优劣势避免高水平重复,5,临床试验方案的设计及数据的统计直接影响产品是否可以上市，及之后的业绩表现预期估值理性估值、拒绝泡沫、为后来者留出空间,6,21,682.10,224.51,576.99,530.6532,46,30,14,23,20,30,40,50,300.00,600.00,900.00,传统医药行业较为成熟，投资以PE为主传统药物以PE项目居多，一般VC不予关注，并且产业资本多于纯财务投资。这类项目主要考虑三个因素：销售费用、利润率和产品线。投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，2014-2018年传统医药项目融资案例数量虽然接近五年来最低，但平均单笔金额却大幅度提升。这意味着传统项目的单笔投资额度正在增加，且投资对象中，以体量较大的企业居多。2014-2018年传统医药项目融资情况,149.25 1002015 2016 2017 2018融资金额US $M 案例数量,产品线,销售费用合规风险、盈利能力利润率产品的竞争实力、企业的管理水平产品线企业的未来、研发能力,22,化学仿制药、中药、原料药、中药材投资机会,政策带来的投资机会：比如一致性评价的机会药与保健、药妆、药酒等跨界投资,化学仿制药投资机会中药投资机会原料药投资机会,补短板型投资：有好产品但缺少好团队的、有渠道而缺少好产品的渠道与概念创新的中药企业（广誉远）、中药配方颗粒带量采购趋势下，有原料者才有竞争力,专科：妇幼、糖尿病、皮肤、眼科、口腔等一带一路对中药的推动和能获益的企业通过追踪创新药的趋势，而带来的投资机会,大企业的新业务领域（行业外与行业内）补短板型投资：有好产品但缺少好团队的、有渠道而缺少好产品的中药材投资机会,剂型和给药途径创新：口崩、贴剂等带量采购将为中成药提供更多的发展空间可参考农产品投资、优种、道地产地,23,医疗器械市场格局医疗器械涉及的范围甚广，几乎跨越到医疗临床的每一个角落，概括而言，医疗器械可主要分为三大类：医疗器械,医疗设备,医学成像设备和耗材,CT、MRI、超声成像设备、乳腺机、核医学设备、DSA、CAD、其他成像设备,病人监护、手术设备和耗材,单双参数监护仪、多参数监护仪、母婴监护仪、中央监护站、麻醉监护仪、呼吸机、麻醉机、其他监护设备,医疗信息化设备,医院信息系统、检验科信息系统、PACS、远程医疗系统,药剂科信息系统、医嘱录入管理、病人电子病历管理、其他,医疗耗材,高值医疗耗材,血管支架、骨科植入物、起搏器、眼科人工晶体、其他所有医疗植入物及相关手术设备,低值医疗耗材,常用的一次性卫生材料，包括一次性注射器、输液器、输血器、引流袋、引流管、留置针、无菌手套、手术缝线、手术缝针、手术刀片等,诊断,体外诊断设备和耗材,生化分析仪、血球分析仪、免疫分析仪、分子生物诊断设备、基因诊断设备、试剂、血气分析仪等,体内诊断设备和耗材,诊断试剂大多为体外诊断试剂，少数为体内诊断试剂,24,医疗器械融资整体平稳，子行业差异较大投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，医疗器械20152018年的投资数量和金额波动较其他行业较小。但从医疗设备、医疗耗材、体外诊断三个子行业来看，除体外诊断融资案例数量和金额都有所提升外，医疗耗材与医疗设备2018年的表现都低于2017，原因在于医疗设备与医疗耗材在2017年都出现了单笔大额融资案例。,1823.85,1809.53,1836.48,1782.84,1139.22114,192,221,176,234,0,20015010050,250,0.00,1500.001000.00500.00,2000.00,2014,2015,2016,2017,2018,2014-2018年医疗器械融资情况,651.4757,94280.00,134686.81,1183.3291,113666.18,0,14012010080604020,160,0.00,1200.00900.00600.00300.00,1500.00,2014,2015,2016,2017,2018,2014-2018年医疗设备融资情况,20182.06,2664.16,16142.57,459.6621,2779.42,0,30252015105,0.00,500.00400.00300.00200.00100.00,2014,2015,2016,2017,2018,2014-2018年医疗耗材融资情况,37305.68,1479.6972,71980.16,64193.50,941037.24,0,10080604020,0.00,1600.001400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.00,2014,2015,2016,2017,2018,2014-2018年体外诊断融资情况,融资金额（$ M）,案例数量,医疗器械市场分布及重点技术突破在细分市场板块中，医学影像学设备，体外诊断及检验产品与高值医疗耗材及植入物、骨科等是中国医疗器械市场的主要组成部分。,医学影像16%,体外诊断14%,低值耗材13%,心血管设备植入物6%,骨科6%,肾内4%急救ICU4% 医疗IT5%,其他32%,医学影像设备：,MRI、开放式超导系统、CT机、PET-CT机、一体化PET-MRI、彩色多普勒超声诊断设备,（128级以上物理通道）、微型超声诊断设备、DSA、X射线相衬成像、电阻抗成像设备、脑磁图设备等新型影像设备,临床检验设备：,高通量临床检验设备、快速床旁检验、集成式及全实验室自动化流水线检验分析系统、,分子诊断设备、微生物自动化检测系统、高分辨显微光学成像系统,健康监测、远程医疗和康复设备：智能型康复辅具、计算机辅助康复治疗设备、重大疾病与常见病和慢性病筛查设备,先进治疗设备：,大型重离子/质子肿瘤治疗备、图像引导放疗设备、高清电子内窥镜、高分辨共聚焦内窥镜、数字化微创及植介入手术系统、手术机器人、麻醉机工作站、自适应模式呼吸机、电外科器械、术中影像设备、脑起搏器与迷走神经刺激器等神经调控系列产品、数字一体化手术室、可降解血管支架、骨科及口腔,材料植入物、可折叠人工晶体25,“十三五”期间，我国医疗器械领域重点技术,突破,26,医疗器械投资机会中国制造2025为中国医疗器械的发展和目标制定了中长期规划。投资机会在分级诊疗和进口替代中出现，两个维度投资逻辑为：成为平台型公司的可能性和细分领域独特技术优势。,医疗器械投资机会,医学影像设备：3.0T以上磁共振成像系统、磁共振多核成像与谱分析、超导开放磁共振成像系统、大容量X射线球管、实时三维高分辨体成像、PET-CT等,临床检验设备：基因、蛋白与疾病关联数据库、高通量临床检验设备、微生物检索系统、全系列、快速生物检测芯片、集成式及全实验室自动化流水线检验分析系统等,先进质量设备：手术机器人、高分辨率内窥镜、数字一体化手术室、人工器官、智能型神经调控系列产品、脑起搏器、迷走神经刺激器等神经调控系列产品、数字化微创、植介入手术室等,健康监测、远程医疗和康复设备：智能可穿戴、健康大数据、远程辅诊、常见病、智能康复设备、重大疾病筛查等,核心部件：用于X射线相称成像的波带片与光栅、单晶超声探头、超声面阵探头、透析材料、纳米管X射线发射组建、植入电极等,前沿技术：术中手术虚拟现实数控操作系统、给予纳米管的新型X射线发射技术、可降解具备活性的生物材料、大数据分析处理技术、超声弹性波成像技术、磁导航技术、植入式芯片检测技术等,共性技术：医用互联网技术与标准、健康大数据技术、个性化介入物增材打印技术及材料,32,27,医药流通市场格局及融资情况两票制、营改增、处方外流等政策因素正在成为重构医药流通格局的重要政策契机，药店终端出现投资窗口期。投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，医药流通以产业资本为主要参与方。,物流,药品供应商,商业公司：1.自有商业：石药、广药2.其他商业：国药、上药等,第三方物流：邦达、邮政、顺丰、B2B,药店：连锁、单体、中医诊所、医药电商,患者,处方药,总代、区域代理,信息流,处方外流非处方药,1718.12,10,261116.85,982.2614,21717.24,70,35282114,400.000.00,2000.001600.001200.00800.00,186.612014,2016,2018,2014-2018年医药流通案例数量及融资金额,2015融资金额US $M,2017案例数量,医药流通：医药商业格局基本固定,受历史因素影响，目前中国医药流通企业中，国有企业占据相当份额，可以分为两个梯队：第一梯队：全国性医药商业企业国药集团、华润集团、上药集团、九州通第二梯队：区域性医药商业企业瑞康医药、广药集团、南京医药、安徽华源华东医药投资机会：1.全国性商业企业新业务新模式拓展2.区域性非国有商业企业PIPE,64.30%,25.60%,1.00%3.40%5.60%,0.10%,国有及国有控股企业私营企业,股份制企业其他企业,外商及港澳台投资企业集体企业,29,高济医疗、国大药房连锁年销售额过百亿元连锁地域分布较广一心堂、老百姓、益丰、大参林与全亿资本下属连锁年销售额50亿100亿元未来可能上市的连锁药店公司一些全省级别的连锁各省会以及大城市范围内的主流连锁药店小型连锁和社会散店,第一梯队第二梯队第三梯队第四梯队第五梯队,医药流通：药店终端的投资机会按照医院药占比的控制计算，2017年公立医院总收入约为2.66万亿元，药占比36.2%，则药品收入约为9629亿元，若药占比下降至30%，则有约1650亿元的处方将流出。未来中国连锁药店行业竞争格局预判,截至2017年末，全国药品连锁5409家，门店229224家，单体224514家。,投资机会：1.药店终端集中度提升，满足连锁药店扩张期的资本需求的投资机会华泰系资本贵州一树、石家庄新兴、湖南怀仁、江苏百家惠瑞丰、河南百家好一生大摩系资本广东大参林、贵州一树基石系资本控股式收购，区域版图：贵州、河北、河南等高瓴资本（高济医疗）控股式收购，20000家左右海会商业资本云南、甘肃天士力大健康产业基金甘肃众友和山东立健2. 优化药店服务能力产业链上的投资机会融贯电商、小药药,30,医疗服务市场格局医疗服务领域是医疗产业链的核心，它是其他环节的价值实现环节。尤其是公立医疗机构，它是整个医疗服务领域的核心。针对医疗服务领域的投资，不同子行业对资本具备能量的要求不尽相同。医疗服务,公立医院,等级医院,社区卫生中心,基层医疗机构（村卫生室、乡镇卫生院、个体诊所）,非公立医院,综合型医院,专科型医院,单一功能医院（住院、康复、日间手术等）,单体诊所（中医诊所）,养护服务,康复机构,养老机构,家养机构,第三方辅诊,第三方医学检验,第三方影像中心,其他非核心服务部门,体检机构,地域性体检机构,全国性体检机构,医美,手术类医美,非手术类医美,31,新医改与技术加持下，医疗服务将向更专业学科探索投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，2018年医疗服务融资金额为11.05亿美元。其中第三方辅诊与连锁专科始终是医疗服务融资中的重要部分，两者占医疗服务整体融资金额比例由2014年的50%上升至2018年的90%（连锁专科占比一般超过50%）。对于第三方诊断来说，由于我国医疗资源分布不均，大型三甲医院无法负担多数人的诊疗需求，第三方辅诊一直有着较大市场；尤其是新医改之后，在基因诊断及人工智能助力下，第三方诊断真正开辟了新的发展路径。对于连锁专科来说，由于具备标准流程、对专家依赖度较低，各路资本争相在该领域角逐；目前，口腔类项目仍然受到最高关注。,1104.84,22165.14,60564.53,89974.96,1101423.12,96,0,30,9060,120,0.00,400.00,1200.00800.00,1600.00,2014,2015,2016,2017,2018,2014-2018年医疗服务融资情况,融资金额US $M,案例数量,从住院到门诊，鼓励日间手术中心，探索癌症门诊治疗,从大医院到基层，促进分级诊疗，发展私人诊所,优化服务结构，以低成本服务替代高成本服务，发展第三方医疗服务机构,医保对医疗服务的战略性购买方向,32,医疗服务的投资逻辑医疗服务的投资机会，中短期是由非公立医疗机构与相关服务快速成长诞生的投资机会；中长期是由公立医院改革带来的投资机会。医疗机构,公立医院投资逻辑政府推动的公立医院改革（PPP）关注指标政策红利资源红利,非公立医院投资逻辑与公立医院在产品与服务上有差异化优势的领域关注指标高端、专科、可复制、差异化、专业性、获客能力、人才储备、品牌医生、技术实力,养护服务投资逻辑补充、完成与公立医院服务到康复之间的衔接关注指标可复制性、内部管理效率与流程效率、专业性、资源及获客能力、员工流动率及培训体系,第三方辅诊投资逻辑医疗机构与医生管理及工作效率提升是持续命题关注指标技术领先性及差异化、获客能力、服务深度及广度,体检机构投资逻辑除大众对健康渴求外，体检机构还是医疗数据的入口关注指标设备配置、产品价格、服务品质、经营管理、获客能力,医美投资逻辑物质条件丰富后大众对美的诉求，高毛利行业关注指标品牌、技术、设备配置、价格、服务品质、经营管理、获客能力,寻医问药网、39健 国药、华润、上药、九州通、广,药、老百姓、一心堂、金象大药,医药在线、融贯电商,33,互联网医疗产业格局互联网医疗可提升医疗效率，但现实是，现阶段鲜有互联网医疗公司找到赢利模式：为谁？提供什么服务？解决哪些问题？谁买单？,医疗服务药品服务,第三方服务,药品导购 医药电商 药品批发与零售,患者端服务提供商 医生端服务提供商 医疗资源提供方问诊咨询、疾病管理、预约挂号、 患者管理、医生交流、专业信息咨 互联网医院导诊平台、医疗咨询、中医自诊 询 平台型互联网医疗公司,房,B2CO2OB2B,康网 1药网、健客网、七乐康、叮当快药、,医疗大数据、人工智能及智能硬件人工智能辅诊、医疗大数据为研发、生产、销售、医保、医疗等领域的赋能、智能可穿戴、慢病监测、健康服务,第三方服务提供商应用分发、系统集成、数据分析、支付、物流、广告营销,大多数移动医疗企业在没有建立起稳定可持续的商业模式之前，纷纷与制药企业合作开展线上推广活动，患者导流或教育工作以获得收入。,34,97787.92,2581427.25,1861203.72,1301273.38,3403.45136,0,300250200150100,0.00,50500.00,4000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00,2014,2015,2016,2017,2018,互联网医疗对效率的提升有待进一步发掘2014-2018年互联网医疗融资情况,融资金额US $M,案例数量,投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，互联网医疗投资自2015年到达高峰后，第二年遍呈现断崖式下跌，融资案例数量从2015年258例，锐减到2017年的130例。2018年互联网医疗融资案例数量略有提升，但融资金额大幅增加，达到34亿美元，这其中的很大一部分得益于医疗大数据类头部公司和互联网医院类的头部公司的大笔融资。现阶段来说，医疗大数据在实际中的应用还较为有限，具体实践仍待探索。,