职业教育新纪元，万亿市场沐春风.pdf

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。Table_Title 2015年10月11日商贸零售Table_Summary职业教育新纪元，万亿市场沐春风我国职业教育体系现状：投入持续增长，效率相对较低：职业教育是我国教育体系的重要组成部分，是解决“大学生就业难”与“企业技工荒”的就业结构性矛盾的重要手段。规模方面，截至13年末全国共有职业学校13263所，在校学生数2897万人。投入方面，我国教育经费投入稳步提升，2012年教育经费/GDP为5.19%，且国家财政性教育经费占GDP比重首次突破4%，达到4.16%；然而与发达国家相比，我国教育投入效率相对较低，尚有较大提升空间。目前职业教育体系以政府办学为主体，财政性经费职业教育总投入的比例为74%，未来将形成以政府办学为主体、全社会积极参与、公办与民办共同发展的格局。借鉴德国、美国、日本职业教育体系建设经验：本文分别分析三个发达国家职业教育体系的发展历史与核心竞争力。其中，德国的职业教育培养模式与经济结构契合度高，立法明确政府、企业参与职业教育责任，增强职业教育结构灵活性与应用性，形成了初、中、高级比例结构合理，职前教育和职后教育相结合的“双元制”体系。美国职业教育体系中政府主导地位强，强调STC(从学校到生涯)理念，为学生提供多样化选择和个性化、情景化教育，改变过去单纯培养学生适应特定职业的传统。日本建立明确的职业分工体系，构建终身学习型社会，在学生职业生涯教育过程中注重与相关机构的联合协作。建设现代职业教育体系，享受改革红利与万亿市场空间：政策红利规模性爆发，教育市场顶层设计破冰在即，600所普通高校即将转型。相关法规为职业教育长期发展指明方向、扫清障碍，未来将形成财政拨款与社会资本相互补充、实践与学习深度融合、学校与企业深度合作的终身制职业教育体系。预期到2020年，职业教育总市场规模或将达到1.24万亿元，其中，职业学历教育市场规模将达2641亿元（中等职教1183亿元，高等职教1458亿元），职业非学历教育市场规模将达9800亿元。“互联网+“横空出世，职业教育迎来新机遇。在线教育产业正处于快速发展阶段，2013 年在线教育市场规模已达 839.7亿元，未来伴随渗透率持续提升，市场规模有望在2017年实现较13年基础的翻倍增长。在线教育的产业链可分为三类，即教学内容生产者、平台资源整合者以及技术设备提供者。目前含MOOC在内的纯在线教育盈利模式尚在探索之中，而线上下融合趋势较为显著。职业教育覆盖人群主要为成人，成人通过在线教育学习的自觉性和付费能力都较优，未来有望领先在线教育行业增速，实现规模性快速增长。海内外优质职业教育标的分析。社会资本对教育行业的渗透度愈来愈高，职业教育行业作为教育体系的重要组成部分，或将受益于自上而下政策的快速推进而实现快速发展。A股重点推荐：中国高科（北大系，致力于大型职业教育集团），新南洋（交大系，定位综合教育集团，外延内生双驱动），洪涛股份（快速并购整合装修、建筑、医学等职业教育标的，大力发展第二主业）；美股重点关注：正保远程（覆盖13 个不同行业职业教育，会计考试培训市占率超过75%），达内科技（国内最大的 IT教育培训供应商，学员就业率95%）；新三板重点关注：华图教育（公职考试培训龙头，一横一纵，一下一上，科技加资本不断拓展职业教育覆盖领域风险提示：教育产业改革进程低于预期Table_BaseInfo 行业深度分析证券研究报告投资评级 同步大市-A维持评级Table_Chart行业表现-50%5%60%115%170%2014-10 2015-02 2015-05 2015-09商贸零售 沪深300资料来源：Wind资讯Table_ChangeRate % 1M 3M 12M相对收益 -8.81 -4.08 0.62绝对收益 -13.70 -28.24 30.49Table_Author刘章明 分析师SAC执业证书编号：S1450515050001liuzmessence021-68765076Table_Contacter报告联系人张璐芳 021-68766135zhanglf2essenceTable_Report相关报告商贸零售:建设现代流通产业，访美或再掀跨境电商高潮，行业估值步入合理区间 2015-09-23商贸零售:反弹或可期，布局高弹性。 2015-09-21商贸零售:教育顶层制度破冰在即，产业将迎爆炸性利好！ 2015-09-142报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1. 我国职业教育体系现状：投入持续增长，效率相对较低.51.1. 职业教育体系.51.2. 职业院校数超过13000家，每年毕业生近千万人. 61.3. 教育经费投入持续增长.71.3.1. 国家教育投入稳步提升，财政性教育经费占GDP比重首次突破4%. 71.3.2. 财政性职业教育经费占比74%，生均公用经费有所提高.71.3.3. 教育投入效率显著低于发达国家.81.3.4. 用工荒与就业难并存，职业教育改革在即. 91.4. 借鉴发达国家经验，我国职业教育将迎大变革. 102. 借鉴德国、美国、日本职业教育体系建设经验.112.1. 德国：职业教育培养模式与经济结构契合度高.112.1.1. 二战后职业教育的恢复和发展.112.1.2. 职业教育层次结构分明. 122.1.3. 政策、经费、评价机制、师资力量完善.122.1.4. “双元制”培训模式. 142.1.5. 经验：明确政府、企业参与职业教育责任，增强职业教育结构灵活性与应用性162.2. 美国：立法促进职业教育发展.162.2.1. 60-70年代：职业教育迅速发展.162.2.2. 80-90年代：职业教育改革完善.172.2.3. STC新理念：理想的职业教育发展模式.182.2.4. 经验：注重政府主导作用，建立职业生涯导向.192.3. 日本：职业学校分工明确.202.3.1. 日本职业教育体系.202.3.2. 职业学校各级分工明确. 202.3.3. “职业教育生涯新计划”. 212.3.4. 经验：培养学生职业生涯意识，促进学校、家庭与社会协作.223. 建设现代职业教育体系，享受改革红利与万亿市场空间.223.1. 政策红利规模性爆发，教育市场顶层设计破冰在即. 223.2. 600余所地方本科高校向职业教育转型，推进双证制度.253.3. 非学历职业教育：资格证制度逐步完善，推进继续教育市场良性发展.273.4. 职业教育万亿级市场将现！.283.4.1. 学历职业教育市场：国家政策指引普通高等本科教育向职业教育转型.283.4.2. 非学历职业教育市场：职业技能培训成未来主流.284. “互联网+“横空出世，职业教育迎来新机遇.294.1. 转角遇到爱：当职业教育遇上互联网.304.1.1. 在线教育规模持续增长. 314.1.2. “互联网+”促进实现教育公平.324.2. 职业教育经营模式新突破.324.2.1. 在线教育产业链.324.2.2. 纯线上盈利模式仍在探索，线上线下融合较为成熟.344.3. 内容为王，深耕细作才是关键.355. 海内外优质职业教育标的分析.365.1. 中国高科：建设大型职业教育集团.365.2. 新南洋：定位综合教育集团，外延内生双驱动. 365.3. 洪涛股份：并购整合职业教育，大力发展第二主业. 373报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。5.4. 正保远程：专注职业教育培训的在线教育龙头. 385.5. 达内科技：IT职业培训的佼佼者.385.6. 华图教育：.39图 1：我国教育体系.5图 2：我国教育体系本学主体包括政府办学、企业办学和社会办学.6图 3：中等职业学校近12000所.6图 4：高职专科院校近年来有所增加. 6图 5：中职教育毕业生数增速下滑. 6图 6：高职专科毕业生数近年来保持320万人左右. 6图 7：教育经费/GDP比重近年来稳步增长.7图 8：财政性教育经费占比逐年提高. 7图 9：2013年公共财政职业教育支出较09年翻倍.7图 10：职业教育公共支出占教育总财政支出比重回升.7图 11：中等职业学校生均公用经费稳步提升. 8图12：我国教育投入效率相对较低.8图13：我国成年人平均接受正规学校教育年限显著较低.8图 14：2014年是04年高校毕业生数的2.8倍. 9图 15：高校毕业生初次就业率逐年下降. 9图 16：中职毕业生就业率平均96.8%.9图 17：本科及高职毕业生半年后就业率平均为91%.9图 18：政策支持和“互联网+”渗透共同作用将使职业教育迎来大变革.10图 19：德国教育体系当中职业教育处于十分重要的位置.11图 20：德国政府两次修改教育法之后失业率都呈下降趋势.12图 21：职业教育结构层次分明. 12图 22：德国职业教育经费运营主要由企业投资和政府拨款组成.13图 23：德国职业教育双元制体系. 15图 24：德国人才结构能快速适应经济变化，GDP领先于其他欧洲强国.15图 25：美国职业率在60-70年和80-90年代大幅下降. 18图 26：STC理念影响下美国职业教育发展趋势.19图 27：在遭遇次贷危机之后美国注意到产业空心化问题，职业教育将得到进一步重视.19图 28：日本教育结构体系.20图 29：“职业生涯教育新计划”可操作框架.21图 30：“职业生涯教育新计划”可操作框架.21图 31：15-64岁劳动力人口比例自11年始呈下降趋势. 22图 32：教育程度较低的农民工数逐年增加（亿人）.22图 33：大部分地方普通高等院校中将进行职业教育转型.25图 34：职业教育市场的划分.28图 35：居民希望接受的教育培训类型. 28图 36：教育培训机构开设课程情况. 28图 37：非学历职业教育市场规模. 29图 38：在线教育的三个发展阶段. 29图 39：教育行业的互联网渗透率还较低.30图 40：在线职业教育正处于高速发展阶段.30图 41：在线教育市场规模快速增长. 314报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。图 42：在线教育用户规模增长迅猛. 31图 43：在线教育培训参与率接近4成. 31图 44：线下教育培训参与率达47%. 31图 45：网易云课堂首页及“微专业”板块.32图 46：教学内容生产者.33图 47：平台提供商主要有B2C和C2C两种模式.33图 48：国内在线职业教育的盈利模式较为单一.34图 49：线上教育与线下培训的融合是未来发展趋势.34图 50：职业培训产品标准化程度与学员年龄呈正向相关.35图 51：在线职业教育教学内容质量和课程精彩程度成最重要因素.36图 52：公司不同业务营收占比情况. 38表 1：德国职业教育立法进程. 13表 2：行业协会处于评价制剂中间位置，具有连接上下的作用.14表 3：德国职业教师培养较为严格.14表 4：6070年代美国职业教育法案.17表 5：8090年代美国职业教育法案使得职业教育改革逐渐完善.18表 6：职业教育相关支持政策. 23表 7：上海交大教育集团旗下主要院校.37表 8：上海交大教育集团旗下主要院校.395报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1. 我国职业教育体系现状：投入持续增长，效率相对较低1.1. 职业教育体系我国教育体系主要涵盖学前教育、初等教育、中等教育和高等教育，并实行职业教育制度和成人教育制度。根据职业教育法，职业学校教育分为初等、中等、高等职业学校教育。职业培训包括从业前培训、转业培训、学徒培训、在岗培训、转岗培训及其他职业性培训，可以根据实际情况分为初级、中级、高级职业培训。由于九年义务教育的普及，初等职业学校目前数量较少，可考证的实例和可追溯的数据较少，暂不是本报告所考虑的内容。实际上，从中等教育开始，学生在普通教育和职业教育之间进行分化。完整的职业教育体系包括职业学历教育和非学历的职业继续教育，职业学历教育主要包括中等教育的职业高中、职业中专、技工学校等（职业初中数量较少），以及高等学历教育的高职高专；非学历职业继续教育则包括就业后职业资格考试培训、职业继续培训等，都是终身教育的重要组成部分。改革开放以来，我国在职业教育体系的建设与改革方面取得了巨大的成就，中高等职业教育快速发展，学校基础设施和教学能力显著提高，在校生人数在2010年达到峰值。截至14年末，全国职业学历教育中，中等职业教育在校生人数为1755.28万人，高等教育专科在校生人数为1006.6万人，合计2761.88万人。图 1：我国教育体系数据来源：安信证券研究中心从办学主体的角度，职业教育领域包括政府办学、企业办学和社会办学，目前主要是以政府办学为主，尤其是在职业学历教育领域，2014年民办中等职业学校为2343所，仅占中等职业学校总数的19.62%。近年来随着教育改革的兴起，及正保远程、达内科技等职业教育培训公司的上市，职业非学历教育的社会办学力量有所加强，且积极鼓励社会资本进入职业教育领域政策正在逐步出台。根据教育部发展规划，国家将积极支持社会力量兴办职业教育，未来将形成以政府办学为主体、全社会积极参与、公办与民办共同发展的格局。6报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。图 2：我国教育体系本学主体包括政府办学、企业办学和社会办学数据来源：安信证券研究中心1.2. 职业院校数超过13000家，每年毕业生近千万人目前，我国已经建成了世界上规模最大的职业教育体系，截至2013年末共有职业院校13263所，其中，中等职业学校11942所（近年来数量略有下降），高职专科院校1321所（部分中专学校升格为大专院校）。学历职业教育年毕业生人数在2012年达到峰值为1003.54万人后开始下降，主要系受1990年代后出生人口下降，以及普通高等本科院校招生人数增加所致。我国职业教育体系覆盖学生数对于就业市场有着重要意义，其每年培养的毕业生数占当年中等职业教育及高等教育毕业生总人数的70%以上。2014年，中等职业教育毕业生数为622.95万人，近年来增速持续下滑，14年同比减少8%；高职高专毕业生数为318万人，同期普通高等院校本科毕业生数为341.4万人，研究生（含硕士&博士）毕业人数为53.59万人。图 3：中等职业学校近12000所 图 4：高职专科院校近年来有所增加数据来源：教育部，安信证券研究中心 数据来源：教育部，安信证券研究中心图 5：中职教育毕业生数增速下滑 图 6：高职专科毕业生数近年来保持320万人左右数据来源：教育部，安信证券研究中心 数据来源：教育部，安信证券研究中心7报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1.3. 教育经费投入持续增长1.3.1. 国家教育投入稳步提升，财政性教育经费占GDP比重首次突破4%自1991年-2012年，我国教育经费由731.5亿元增加到27695.97亿元，复合增速近20%；同时，教育经费与GDP比重也在稳步提高，2012年教育经费/GDP为5.19%，较2000年提高1.33个百分点；国家财政性教育经费占GDP比重在2012年首次突破4%，达到4.16%，较2000年提高1.59个百分点。从构成上看，国家财政是教育经费的主要来源（其他来源包括民办学校办学经费、社会捐赠经费及事业收入等），其占比保持在超过60%的的水平，2011年占比达到80%。图 7：教育经费/GDP比重近年来稳步增长 图 8：财政性教育经费占比逐年提高数据来源：wind，安信证券研究中心 数据来源：wind，安信证券研究中心根据财政部相关统计，2014年，全国公共财政支出中职业教育支出为1837亿元，2013年为1842亿元，2008-2014年年复合增速为16.22%，低于同期教育整体公共财政支出16.94%的复合增速。职业教育公共支出占教育总公共支出比重有所回升。图 9：2013年公共财政职业教育支出较09年翻倍 图 10：职业教育公共支出占教育总财政支出比重回升数据来源：财政部，安信证券研究中心 数据来源：财政部，安信证券研究中心1.3.2. 财政性职业教育经费占比74%，生均公用经费有所提高职业教育领域，根据全国人民代表大会常务委员会执法检查组关于检查中华人民共和国职业教育法实施情况的报告（2015年6月），2006-2013年，全国职业教育经费总投入由1141亿元增加到3450亿元，年均增长17.1%。财政性职业教育经费从525亿元增加到2543亿元，年均增长25.3%，占职业教育总投入的比例从46%提高到74%，带动地方和社会投入近300亿元。国家要求中等职业教育免学费政策和国家助学金政策逐步健全，中职免学费政策自20098报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。年实施以来共投入514亿元，惠及3460万人次，覆盖面近90%。中职学校助学金覆盖面达40%，高职学校奖学金、助学金分别覆盖近30%和25%以上学生。2013年，全国中等职业学校生均公用经费为3578元/年，是2003年的近15倍，年复合增速超过31%，且根据不同专业的需求不同，不同专业的公用经费存在一定差异。截至2014年底，20个省、4个单列市制定了中职生均公用经费拨款标准。如山东省规定，中等职业学校生均公用经费具体标准按专业划分：旅游服务类、财经商贸类、休闲保健类、教育类、司法服务类、公共管理与服务类专业，每生每年2800元；农林牧渔类、资源环境类、能源与新能源类、土木水利类、加工制造类、电工电子类、石油化工类、轻纺食品类、交通运输类、信息技术类专业，每生每年3300元；体育与健身类、医药卫生类专业，每生每年3900元；文化艺术类专业、旅游服务类的烹饪专业，每生每年4500元。高职高专方面，国家出台相关制度及政策引导高职院校办学经费的提高。2014年底，财政部、教育部出台关于建立和完善以改革和绩效为导向的生均拨款制度加快发展现代高等职业教育的意见，明确规定2017年各地高职院校年生均拨款水平应当不低于12000元。截至目前，已有23个省制定了高等职业院校生均公用经费拨款标准。图 11：中等职业学校生均公用经费稳步提升数据来源：教育部，安信证券研究中心1.3.3. 教育投入效率显著低于发达