2020年科创板上市情况统计分析报告.pdf

清科研究中心 Report on SSE STAR Market Listing 2020 清科研究中心 2020.03 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 2 37,017.90 4,319.12 5,874.19 6,445.28 19,290.63 9,479.63 8,035.66 25 3 5 7 16 14 9 2019/7 2019/8 2019/9 2019/10 2019/11 2019/12 2020/1 首发募集总额（百万元） 首发企业数量（个） 亿元 2000年 2009年 自成立至上市历时均超 过 20年； 成立时间最早 是祥生医疗（ 1996/1） 成立时间集中在 2009年、 2010年； 成立时间最晚是 容百科技（ 2014/9） 数据来源：清科研究中心根据 choice数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 企业成立时间 自成立至上市历时均在 10-20年之间 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 3 数据来源：清科研究中心根据 choice数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 0 20 40 60 80 100 120 0 5 10 15 20 25 30 35 40 平均首发市盈率 上市企业 数量（家） 圆形面积：平均首发募集规模（亿元） 高端装备制造 生物产业 新一代信息技术 新材料 节能环保 所有企业平均首发市 盈率： 61.4 上市企业数量最 多： 33家 平均首发市盈率 最高： 87.9 平均首发募集规模最高： 15.67亿元 高端装备制造产业 生物产业 新一代信息技术产业 新材料产业 节能环保产业 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 4 数据来源：清科研究中心根据 choice数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 海尔生物 微芯生物 睿创微纳 89.05 467.51 79.09 特宝生物 209.46 优刻得 181.85 中微公司 170.75 芯源微 112.70 生物产业最高 首发市盈率 金山办公 78.37 普门科技 74.65 虹软科技 74.41 新一代信息技 术产业最高首 发市盈率 高端装备制造产业 生物产业 新一代信息技术产业 新材料产业 节能环保产业 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 5 主板、中小板、科创板和创业板投资机构账面回报倍数统计 （根据 2月 28日收盘价计算） 根据 choice数据， 2019年 7月至 2020年 1月底我国主板、中小板、创业板和科创板上市企业数量合计共 153家， 其中 129家企业上市前均曾获得 VC/PE机构投资， VC/PE渗透率达到 84%。 主板、中小板、科创板和创业板投资机构 IRR统计 （根据 2月 28日收盘价计算） 深交所创业板 上交所科创板 深交所中小板 上交所主板 账面回报倍数（中位数） 账面回报倍数（平均值） 深交所创业板 上交所科创板 深交所中小板 上交所主板 IRR（平均值） IRR（中位数） 数据来源：清科研究中心根据 choice数据整理 本章节上市企业统计范围均为 2019年 7月 1日 -2020年 1月 31日 A股各个板块上市的所有企业 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 6 数据来源：清科研究中心根据 choice和私募通数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 大于 100亿元 10-40亿元 5-10亿元 3-5亿元 1-3亿元 平均值： 31.4% 中国通号（ 688009）： 400.13亿元 传音 控股（ 688036）： 226.46亿元 睿创微纳（ 688002）： 146.66% 嘉元 科技（ 688388）： 103.68% 新一代信息技术产业： 37.4% 节能 环保产业： 29.5% 新材料 产业： 28.1% 高端装备 制造产业： 27.2% 生物 产业： 25.5% 中位数： 28.6% 37家企业 2018年营业收入增速超过 30% 2018年营 业收入 分收入规模企业营业收入平均增速 分 收入规模企业上市数量（家） ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 7 面临风险 行业向好：新能源汽车行业在政策支持下蓬勃发展，是公 司营业收入增长的主要原因 研发优势：高性能产品量产先行抢占市场先机，公司整体 毛利率提升 支出严控：企业以销定产、与下游客户达成长期合作，规 模效应显现 ？ 补贴退坡，行业增速放缓，下游客户 存在无法按期还款或取消订单风险 磷酸铁锂正极材料研发应用兴起，对 三元锂电池市场产生冲击 面临行业变动，企业不得不考虑开发 新客户或新产品，费用支出增加 宁波 容百自设立以来主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售 ，位 于产业链中游，主要 产品包括 NCM523、 NCM622、 NCM811、 NCA等系列 三元正极材料 及 其前驱体 。 2016-2018年营业收入 每年平均增幅达到 86%。 上市前共完成四次外部机构投资， 投前估值从 2015年 10亿元增长至 2018年 88亿元 高成长性分析 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 8 数据来源：清科研究中心根据 choice和私募通数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 生物产业： 24.3% 新一代信息技术产业： 21.7% 新材料 产业： 20.2% 节能环保 产业： 19.7% 高端装备制造 产业： 15.7% 平均值： 21.3% 中位数： 19.5% 中国通号（ 688009）： 37.17亿元 澜起科技（ 688008）： 7.37亿 元 传音 控股（ 688036）： 6.54亿元 19%企业净利率超过 30% 净利率最高的是柏楚电子： 56.8% 分收入规模企业平均净利率 分净利率区间企业上市数量（家） 大于 100亿元 10-40亿元 5-10亿元 3-5亿元 1-3亿元 2018年营 业收入 2018年 净利率 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page9 数据来源：清科研究中心根据 choice和私募通数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 毛利润 / 营业收入 期间费用 / 营业收入 澜起科技 2018年业务结构中只保留了单价和毛利率更高的内润接 口芯片业务，内存接口芯片 2016-2018年毛利率分别为 63%、 66%、 71%。 技术研发更迭 产品 、 剥离 低价产品拉高整体毛利率 三费 支出每年占营业收入比例均在 30%左右 2016： 51.2% 2017： 53.5% 2018： 70.5% 2016： 33.6% 2017： 25.4% 2018： 27.4% 与境内外同行业可比公司同期毛利率（ 57%）相比较高 其中占比最高的是研发费用。 2016-2018年研发费用占营业收入 比重分别为 23.46%、 15.34%、 15.74%。 除期间费用外，其他收支占当年营收比例都较小 曾于 NASDAQ上市 主要产品内存接口芯片 位于集成电路产业链上游 2013：纳斯达克挂牌上市 2014：私有化退市 2018：拆除境外架构 2018年 营业收入 17.58 亿 元 ，内存接口芯片销 售占比 99.5% 专注集成电路设计，芯片 的生产制造、封装测试 等 委托 给外部代工 企业 Fabless经营模式 集成电路设计位于产业 链上游，技术含量较高 且毛利率 更 高 企业简介 盈利能力分析 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 10 数据来源：清科研究中心根据 choice和私募通数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 平均值： 11.8% 中位数： 9.1% 与盈利能力呈现相同的趋势 只有 7家企业进行研发投入资本化处理 生物产业： 15.6%（不包含泽璟制药极值） 新一代信息技术产业： 14.2% 高端装备制造产业： 7.8% 新材料产业： 6.6% 节能环保产业： 5.2% 研发投入资本化金额也较高， 2017和 2018年占当年 营业收入比重分别为 28%、 27%。 大于 100亿元 10-40亿元 5-10亿元 3-5亿元 1-3亿元 2018年营 业收入 分营业收入规模企业平均研发支出占比 分 研发支出规模企业上市数量（家）2018年 研发支出 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 11 数据来源：清科研究中心根据 choice和私募通数据整理 本报告科创板上市企业统计范围均为截至 2020年 1月 31日科创板已首发上市的共 79家企业 虹软 科技于 2003年成立， 业务主体前身为 1994年在美国成立的 ArcSoft US 。基于在传统数码相机 领域的经验积 累、以及在 数字成像及计算机视觉领域的研发能力，虹软 科技目前研发领域集中在移动设备的视觉人工智能技术领 域。 ArcSoft与产业链上 下游公司开展 合作交流研究团队硕士及以上 学历人数占比 62%最近三年研发投入占营业 收入比重均超过 30% 截至 2018年 12月 31日，虹软科 技在视觉人工智能领域拥有专 利 129项（其中发明专利 126 项）、软件著作权 73项 已 形成多项研发成果 公司董事长总经理、首席技术 官以及首席营销官合作时间已 超过 10年 管理层亦为核心技术人员 随着终端设备、手机芯片等 硬件的迭代更新，开发与硬 件更匹配的算法 开展研发交流和技术合作 主营业务：视觉 人工智能解决 方案目前主要 应用于 智能手机 行业， 2017-2018年占收入比重均在 90%以上 。 业务模式 ：将其视觉人工智能算法技术与 客户约定型号的特定设备深度 整合，再通过合约的方式授权给客户 ，以 此 收取技术和软件使用授权费用 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 12数据来源：清科研究中心根据 choice和私募通数据整理 华润 微电子依据 开曼群岛公司法 设立，除了在资产收益、参与重大决策以及剩余财产分配等 治理模式方面与一般 A股上市公司存在一定差异，其他并无显著不同。 华润微电子红筹架构被问询主要问题： 存在补缴企业所得税风险， 对净利润产生较大不利影响 税率适用问题 股利分配政策差异 风险补充披露 企业简称：华润微电子 主营 业务：芯片设计、晶圆制造、封装测试 全产业链一体化经营 注册 地：开曼群岛 发行类型：股票 股票代码： 688396 选用上市标准：预计市值不低于 50亿元，且 最近一年营业收入不低于人民币 5亿元 受理时间： 2019年 6月 上市时间： 2020年 2月 首发市盈率： 48.3 上市首 日涨幅： 228.2% 上市首 日总市值： 510亿元 依据 境外国家 /地区法律成立、 但“实际管理机构”在中国 境内的企业 ，可能 被视为中 国居民企业 并需 按照 25%的 税率缴纳 企业 所得税 可能导致 投资者权益保护 水平不足等问题 根据 开曼群岛公司法 ， 企业 在未弥补亏损的情况下 或可用股份溢价向投资者分 配税后利润。 围绕 企业注册地与境内法 律法规适用差异， 对红 筹 企业 有普适性 风险治理结构差异 投资者跨境行使权力或维护 权利、进行法律诉讼等困难 分红派 息相关换汇、税费问 题 ZERO2IPO RESEARCH 清科研究中心Page 13 篇幅 62 字数 30,000+ 图表 55