2020-2021眼科行业投资前景研究报告.pptx

2020-2021眼科行业投资前景研究报告,核心观点,眼科黄金赛道，中国将迎来快速发展。全球医疗器械行业中，前五大领域分别为体外诊断（13%）、心血管（12%）、医学影像（10%）、骨科（9%）和眼科（7%），眼科跻身前五 榜单。中国医疗器械行业中，前五大领域分别为医用医疗设备（39%）、家用医疗设备（18%）、低值耗材（12%）、体外诊断（11%）和血管介入（7%），眼科目前占比仅为1%。一方 面，中国医疗消费水平逐步提升；另一方面，飞秒手术、视光服务、角膜塑形镜、人工晶体、 玻璃体等新术式不断发展。未来中国眼科黄金赛道有望迎来快速的发展。国际视角：海外眼科公司成长之路。复盘Allergan、Alcon、Staar surgical等海外眼科优质公 司成长之路，我们发现大品种主要出现在植入性产品、干眼症治疗用药、屈光手术耗材等领域。由于眼科赛道的优质成长性，国际上给予眼科标的较高的估值。2020年Abbvie以630亿美 元收购Allergan，对应PS（2019）为3.9倍；Alcon目前市值288亿美金，对应PE（2019）为 43.9倍； Staar surgical目前市值22亿美金，对应PE（2019）为157倍。我们认为国内眼科公 司有望迎来一轮估值重构的机会。国内现状：眼科国产药品与器械进口替代空间大。2019年我国眼科市场总体规模达1700亿元，其中眼科医疗市场1240亿，占比73%；眼科器械市场267亿，占比16%；眼科用药市场193亿，占比11%。从增速上看，眼科器械市场复合增速最快，达到19.45%；眼科医疗市场次之，复合增速达到15.3%；受到抗炎/抗感染药物增速下降的影响，眼科用药市场复合增速较慢 为8%，但抗VEGF和干眼症用药增速仍然较快。目前国产眼科器械和药品均处于初级阶段，仍 然以进口产品为主，眼科国产替代大有可为。重点关注眼科医疗器械、眼科医疗服务、眼科用 药等细分领域龙头。投资策略：黄金赛道，中国崛起！重点关注眼科医疗器械、眼科医疗服务、眼科用药等细分领 域龙头。重点推荐眼科医疗器械耗材龙头，如昊海生科、欧普康视，建议关注爱博医疗等；建 议关注眼科医疗服务龙头，如爱尔眼科；建议关注眼科用药龙头，如兴齐眼药、康弘药业等。,目录一、眼科黄金赛道，中国将迎来快速发展 二、国际视角：海外眼科公司成长之路三、中国现状：眼科国产器械与药品进口替代空间大四、投资策略及标的五、风险提示,一、眼科黄金赛道，中国将迎来快速发展,眼科定义：眼病专科眼科的全称是“眼病专科”，是指研究发生在视觉系统，包括眼球及与其相关联的组织有关疾病的学科。眼科疾病分为致盲类眼病和非致盲类眼病。致盲类疾病主要包括白内障、青光眼、眼底相关疾病等；非致 盲类眼科疾病主要包括屈光不正（近视、远视、散光、老花等）、干眼症等。世界卫生组织研究报告指出，全球近视人数约有 26 亿，其他眼疾患者约有 22 亿。其中有不少的患者都 是因白内障、青光眼、未经矫正的屈光不正等疾病致盲，致盲原因中白内障占 39%、未经矫正的屈光不 正占 18%、青光眼占 10%，这三种疾病已经成为全世界致盲和视力障碍的主要原因。,1.1 眼科定义：眼病专科,屈光不正, 44.19%,白内障, 32.52%,青光眼, 2.08%老年性黄斑变 性, 3.52%其他, 13.74%,角膜混浊,1.97%,沙眼, 1.38%,糖尿病性视网膜病变, 0.60%,我国各因素视力损伤占比,全球各因素视力损伤占比,近视, 53.94%,老花眼, 37.34%,膜病变, 3.03%老年性黄斑病变, 4.07%,糖尿病性视网 青光眼, 1.58%,沙眼, 0.05%,眼科市场：医疗市场+器械市场+药品市场眼科医疗市场包括眼病诊疗、激光近视手术和医学视光三大板块；眼科器械市场包括眼外科和视力保健两大 领域；眼科用药市场目前主要集中在眼底血管病、抗感染和抗炎三大领域。根据中国医疗器械行业发展报告、 Frost & Sullivan， 2019年我国眼科市场总体规模达1700亿元，其中眼科医疗市场1240亿，占比73%；眼科器械市场267亿，占比16%；眼科用药市场193亿，占比11%。,1.1眼科市场：医疗市场+器械市场+药品市场,2019年我国眼科细分市场规模（亿元）,眼科医疗市场, 1240, 73%,眼科器械市场,267, 16%,眼科用药 市场, 193,11%,眼科市场主要分类,医疗市场,器械市场,用药市场,眼病诊疗,激光近视手术,医学视光,眼外科,视力保健,眼底血管病,抗感染,抗炎,1.2眼科医疗市场：包括眼病诊疗、激光近视手术、医学视 光三大板块,465,540,614,686,775,882,1,000,80.0,97.0,116.0,141.0,167.0,201.0,240.0,0%,5%,10%,15%,20%,25%,0,200,400,600,800,1000,1200,公立,民营,2013201420152016201720182019E公立年增长率民营年增长率,眼科医疗市场：包括眼病诊疗、激光近视手术、医学视光三大板块根据 Frost & Sullivan的数据，2013-2018 年，我国眼科医疗市场规模从545亿元增长至1083亿元，年复 合增长率达15.3%，2019年市场规模预计达到1240亿元，其中公立医疗机构市场规模约1000亿元，私立医 疗机构市场规模约240亿元。据卫计委数据，2011-2018年，我国眼科医院诊疗人次从1277万增长至2932万，年复合增长率约10.9%；我国眼科医院入院人次 从56.9万增长至210.2万，年复合增长率约17.7%。随着眼科疾病患病率提升，患者健康意识加强及医疗支付水平提高，预计我国眼科医疗市场规模仍将持续快 速扩张。2013-2019年我国眼科医疗市场规模（亿元）2011-2018年眼科医院诊疗及入院人次,1,447,1,672,1,849,2,069,2,324,2,635,2,932,57,67,82,99,128,149,0%,5%,10%,15%,20%,25%,30%,35%,0,500,1000,15001,277,2000,2500,3000,3500,17621020112012201320142015201620172018眼科医院诊疗人次(万人) 入院人次增长率,眼科医院入院人次 (万人) 诊疗人次增长率,眼科器械市场：包括眼外科、视力保健两大领域眼科器械市场持续增长：眼外科包括各类眼外科手术（白内障手术、玻璃体视网膜手术、青光眼手术、屈光手术等）的产品、耗材和设备，视力保健包括隐形眼镜和各类滴眼液。根据中国医疗器械行业发展报告，我国眼科器械市场规模从2014年的111亿元增长至2019年的267亿元，复合增速高达19.45%，预计2021 年将达376亿元。从细分产品销售市场份额看：2017年，我国角膜接触镜占据眼科医疗医疗器械整体市场规模的比重为 21.6%，同比增长22.1%；人工晶体市场规模占比17.4%，同比增长26.2%，增速最快；其他眼科医疗器械 市场规模占比为61%。,2017年我国眼科医疗器械细分市场规模占比,角膜塑形镜, 21.6%,人工晶体, 17.4%,其他, 61.0%,2014-2021E我国眼科器械市场规模及增长率（亿 元）,111,133,160,190,226,267,317,376,19.8%,20.3%,18.8%,18.9%,18.1%,18.7%,18.6%,18%,19%,19%,20%,20%,21%,400350300250200150100500,20142015201620172018 2019E 2020E 2021E眼科医疗器材市场规模同比增速,1.2眼科器械市场：包括眼外科、视力保健两大领域,眼科用药市场：聚焦眼底血管病+抗感染+抗炎三大领域国内眼科用药市场规模超过百亿美元。根据 Frost & Sullivan的数据，我国眼科用药市场规模从2015年的21亿美元上升至 2019 年的28亿美元（约193亿元人民币），年复合增长率8%；预计2030年将增长至169 亿美元。从药物细分领域来看，眼科药物主要用于眼底血管病、抗感染、抗炎三大领域，主要类型包括眼用抗感染药、人工泪液和眼润滑剂、眼部抗新生血管药物、缩瞳药和抗青光眼用药和其他眼科用药。2019年我国重点城市公立医院眼科用药品类前十名中，雷珠单抗注射液、玻璃酸钠滴眼液、康柏西普眼用 注射液销售额均超过10亿元；用于治疗湿性黄斑病变的康柏西普增速最快，增长率高达 32.6%。,2015-2030年中国眼科用药市场规模及增长率,2019年中国公立医疗机构终端眼科用药TOP10,12.1,7.5,3.1,21.7%,10.5%,11.832.6%,20.3%5.6,9.2%3.9,24.7%,2.6-4.1%,23.7%,2.6 0.6%2.2,5%0%-5%-10%,15%6.1% 10%,20%,35%30%25%,1412.5121086420,销售额（亿元）,增长率,1.2 眼科用药市场：聚焦眼底血管病+抗感染+抗炎三大领域,21,23 24,27,28,32,37,43,50,59,70,84,102,123,145,0%,5%,10%,15%,20%,16925%,180160140120100806040200,眼科用药市场规模（亿美元）,年增长率,1.3 中国眼科行业有望迎来快速发展,162,52,9,19 13,165,34,17,44,152,0,624,709,99 7680 77,8 1,59 5713,748,72,685645,2,158,29 2720,3,610,485,503,398,8007006005004003002001000,口腔医院眼科医院 耳鼻喉科医院肿瘤医院心血管病医院胸科医院 血液病医院妇产（科）医院儿童医院 精神病医院传染病医院 皮肤病医院 结核病医院 麻风病医院 职业病医院 骨科医院康 复医院整形外科医院美容医院,公立（家）,非公立（家）,235,271,313,347,397,485,590,709,53,55,58,56,58,52,51,52,7006005004003002001000,眼科治疗渗透率提升，非公立眼科医院发挥重要作用眼科治疗渗透率有望加快提升。我国眼科疾病患者群体庞大，根据国际防盲协会研究估计，2020年中国患白内障人群（45-89 岁）预计达1.32亿人。根据国民健康视觉报告，预期到2020年我国近视人口将达7亿人。但过去眼科市场受到忽视：一方面，患者对于眼科疾病的认知不足，治疗需求不强。另一方面，眼科属于高精尖学科，国产企业技术薄弱，治疗可 及性受限。但随着患者诊断意识加强、医疗保健消费升级，以及眼科技术升级优化、国产替代加速，预计眼科疾病的治疗 渗透率有望加快提升。非公立眼科专科医院在各类专科医院数量中，位居第二。2011-2018年之间，中国眼科专科医院的数量从288家增长到761 家，复合增长率为14.89%。其中公立眼科医院的数量始终在50-60之间波动，而非公立医院的数量在七年间实现了较快增 长，复合增长率高达17.09%。根据2019中国卫生健康统计年鉴，2018年我国眼科医院收入在各类专科医院中排名第六。 非公立眼科医院快速增加，在推动眼科医疗市场发展中发挥着举足轻重的作用，在行业需求旺盛和政策鼓励社会办医的驱 动下迎来快速发展。2018年各专科医院公立与非公立数量2011-2018年中国公立和非公立眼科医院数量800,2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年非公立（家）公立（家）,眼科器械黄金赛道，中国有望快速发展全球医疗器械行业中，前五大领域分别为体外诊断（13%）、心血管（12%）、医学影像（10%）、骨科（9%）和眼科（7%），眼科跻身前五榜单。中国医疗器械行业中，前五大领域分别为医用医疗设备（39%）、家用医疗设备（18%）、低值耗材（12%）、体外诊断（11%）和血管介入（7%），眼科目前占比仅为1%。一方面，中国医疗消费水平逐步提升；另一方面，飞秒手术、视光服务、角膜塑形镜、人工晶体、玻璃体 等新术式不断发展。未来中国眼科黄金赛道有望迎来快速的发展。,1.3 中国眼科行业有望迎来快速发展,2017年全球医疗器械细分领域分布,2018年中国医疗器械细分领域分布,眼科用药市场进口替代空间大我国眼科用药市场增长迅速，但由于国内眼科药企起步晚，技术实力相对薄弱，目前仍由参天制药、诺华 制药等外资企业占据主导地位，国产企业进口替代空间广阔。根据米内网数据，2018年国内重点省市公立医院眼科用药情况中，进口药物占据64.08%，而国产药物仅占35.92%；前四大企业瑞士诺华（25.35%）、日本参天制药（14.24%）、德国Ursapharm（6.32%）、沈阳兴齐眼药（4.71%）合计占据50.62%的市场份额，行业集中度较高。,1.3 中国眼科行业有望迎来快速发展,瑞士诺华，25.35%,日本参天，14.24%,德国 Ursapharm， 6.32%,沈阳兴齐药 业，4.71%,其他，49.38%,2018年我国眼科药品市场格局,2018年我国眼科药品市场格局,64.08%,35.92%,0%,10%,20%,30%,40%,60%50%,70%,进口,国产,二、国际视角：海外眼科公司成长之路,保妥适,治疗眼脸痉挛、面肌痉挛及相关局灶性肌张力障碍,保妥适,暂时性改善中度至重度皱眉纹,麦格,用于隆乳和乳房再造,眼科,医疗 美容神经康复,艾尔健,2.1 Allergan：眼科+医美双主业并进,眼科先锋拓展多个专业领域，中国市场以眼科为主艾尔健自1950年起，已成为推行和研发眼科健康保护的先锋，并将产品范围拓展至医疗美容、神经康复、消化，妇科，泌尿和抗感染等专业领域。目前公司在100多个国家/地区拥有业务，于2009年将其眼科全线产品引入中国，随后医疗美容、神经康复等产品不断落地。2020年5月艾伯维（Abbvie）以630亿美元收购艾尔建的计划完成，艾尔建更名为艾尔建美学(AllerganAesthetics)。艾尔健中国眼科产品列表,2.1 Allergan：眼科+医美双主业并进,2017,华生制药（Watson Pharmaceuticals ）,艾尔建前身（Allergan，Inc）,艾尔建（Allergan plc）20182019,华生制药成立收购仿制药Circa Pharma收购Oclassen Pharma皮肤病品牌收购Andrx pharma成为美国第三大仿制药企收购Actavis以扩大妇科、消化、泌尿管线，更名为Actavis,Actavis收购Allergan Inc，出售仿制药业务，更名为艾尔健(Allergan plc),收购Groupe Cornal实验室，稳固玻尿酸全球地位收购医诺美，医疗美容产品线世界第一 保妥适(A型肉毒毒素)获批艾尔建成立,2015年8月，收购Oculeve（专注 于开发新的治疗干眼病），收购价1.345亿美元10月，收购Kythera（专 注于开发新的治疗干眼 病），收购价20.895亿美 元10月，收购AqueSys （可 降低青光眼向关眼压的眼 内植入物） ，收购价2.98 亿美元20152016,2016年8月，完成了Actavis仿制药的剥离9月，收购ForSight VISION5（专注 于眼科护理），收购价0.95亿美元10月，收购Vitae Pharmaceuticals， 收购价6.214亿美元，收购扩大了皮肤 病学产品管线,11月，艾尔建宣布以29亿美元收购,Lifecell,2017年9月，收购Zeltiq（吸收人 体轮廓业务），收购价25 亿美元10月，美国联邦地区法院 裁决Restasis专利无效,2018年7月，公布Abicipar 3期眼部炎症升高的数据8月，艾尔建宣布剥离皮 肤医学,2019年3月，Rapastinel（治疗重度抑郁） 第三阶段宣布失败6月，阿片类药物引 起投资者对公司风 险敞口的担忧,并购整合成长之路，持续拓展中国眼科市场艾尔健前身（ Allergan，Inc ）于1948年在洛杉矶成立，1970年扩展为全球性公司。华生制药在2012年收购Actavis集团并更名为Actavis。2015年艾尔健(Allergan Inc）被Actavis收购， 并改名为艾尔健(Allergan plc)。艾尔健在中国市场发展如火如荼，眼科业务自2009年进入中国；2019年创新药傲迪适（Ozurdex，地塞米松玻璃体内植 入剂）在中国获批上市，并纳入医保。2020年3月，“青光眼引流管”在我国获批上市，随后与京东健康、微医合作，为青 光眼患者提供线上服务。艾尔建（Allergan plc）发展历程,2.1 Allergan：眼科+医美双主业并进,2015年，Actavis与艾尔健合并为Allergan plc之后，继续一系列的并购整合，收购了眼科护理、干眼病、青光眼等相关的公司或产品,眼科与医美为两大主业2015年Actavis与Allergan Inc 合并为Allergan plc， 导致2016年净利润突增。由于老产品专利到期，公司收入趋缓。医美产品如保妥适、VRAYLAR和LINZESS销售表现较好，带动医美收入占比提高。眼科产品由于Restatis被仿制药争夺市场而销售下滑，眼科收入占比有所下降。但公司在青光眼、黄斑变 性等相关产品的临床试验取得积极结果，未来几年有望形成新的增长点。,2.1 Allergan：眼科+医美双主业并进,18%,25%,23%,22%,21%,16%,22%,28%,31%,30%,18%,18%,18%,18%,20%,10%,12%,11%,11%,10%,37%,23%,20%,17%,18%,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,2015年,2016年,2017年,2019年,眼科医美中枢神经,2018年胃肠道其他,2015-2019年公司营收与净利润,2015-2019年公司收入结构,151,146,159,158,161,-100,-50,0,50,100,150,200,2015,2016,2017,2018,2019,营业收入（亿美元）,净利润（亿美元）,1,048,1,488,1,474,1,262,1,189,16001400120010008006004002000,2015年2016年RestasisAlphagan/Combigan,2017年Lumigan/Ganfort,2018年Eye Drops,Ozurdex,2019年Other,1,831,2,438,2,460,2,236,2,182,0,500,1000,1500,2000,2500,3000,2015年,2016年,2017年,2018年,2019年,美国其他国家,眼科收入主要来源于美国，Restasis产品收入一枝独秀分地区来看：Allergan眼科收入主要来源于美国，美国之外的地区占比较少。但是自2018年以来公司美国地区收入有所下降。分产品来看：收入主要来源于药品类，Restatis收入一枝独秀。Restatis为全球首个用于治疗干眼症的环孢素制剂，2016年实现峰值销售14.88亿美元，2003-2016年复合增速高达33%。2018年收入下滑主要 由于仿制药上市带来的影响。,2.1 Allergan：眼科+医美双主业并进,2015-2019年公司分地区眼科收入（百万美 元）,2015-2019年公司分产品眼科收入（百万美 元）,Allergan眼科明星产品,RESTASISAlphagan/CombiganLumigan/GanfortOzurdex产品,适应症干眼症青光眼青光眼糖尿病黄斑水肿,2019年收入（亿美元）,11.95.26.34.0,功能,所致的慢性干眼病。,药无法达到目标眼内压值） 药无法达到目标眼内压值）开角型青光眼及高眼压症患 开角型青光眼及高眼压症患,者的眼内压者的眼内压,提高眼睛的自然产生泪液 降低对其他降眼压制剂不能 降低对其他降眼压制剂不能 通过长期缓慢释放激素来抑,能力，这可能是炎症减少 耐受或不够敏感的（多次用 耐受或不够敏感的（多次用 制炎症，从而达到治疗糖尿,病黄斑水肿的目的,获批情况,2002年2月， 获得美国FDA批准,1996年9月，获FDA批准用于治疗青光眼,2001年3月，获美国FDA批准上市,2017年11月，获得CFDA的进口药物许可证,眼科明星产品线Restatis(环孢素滴眼液) 作为公司的“现金牛”产品，主要用于治疗干眼症。 Restatis于2002年获批，2018年由于产品专利到期，销售收入已经开始下滑。在青光眼治疗方面，公司已有两款成熟的滴眼液产品；2020年3月“青光眼引流管”在中国获批上市。,2.1 Allergan：眼科+医美双主业并进,眼科研发产品线艾尔健具有丰富的眼科研发管线，针对青光眼、老花眼、干眼症等适应症。其中青光眼缓释药物重磅在研 产品比吗前列素缓释剂（Bimatoprost SR）若成功获批，将成为患者的第一种免滴眼液治疗方案，在全 球7000多万青光眼患者市场中潜力巨大。,2.1 Allergan：眼科+医美双主业并进,几经波折，爱尔康再次独立上市，市值超过280亿美元：1945年-1977年：爱尔康前身成立，开始国际化眼科业务爱尔康最初由药剂师罗伯特亚历山大和威廉康纳于1945年创立。1947年，爱尔康实验室公司首次成立，并开始生产特殊制药产品，以满足眼部健康需求在接下来的几年里开始了国际化经营。1977年-2010年：被雀巢收购后更名为爱尔康，纽交所上市1977年，爱尔康被Nestle的一家子公司根据瑞士法律收购，并作为Nestle的全资子公司经营到2002年。2001年，该实体的名 称正式更名为爱尔康公司。从2002年3月20日至被诺华合并前，爱尔康在纽约证券交易所上市交易，代码为“ACL”。2010年-2018年：被诺华收购77%股权后，完成私有化退市2008年4月6日，雀巢和诺华达成一项协议，根据该协议，雀巢将向诺华出售约25%的爱尔康已发行股份，并授予诺华从2010 年开始收购雀巢所持爱尔康剩余股份的选择权。此次交易于2008年7月7日完成。2010年1月3日，诺华收购雀巢所持有的爱尔 康剩余约52%的已发行股份，并提交了一份并购提议，收购爱尔康上市交易的约23%的股份。在2010年8月25日完成对雀巢的 收购后，诺华公司拥有约77%的爱尔康股份。2018年至今：从诺华拆分上市，最新市值超过300亿美元2017年初，诺华宣布对旗下爱尔康业务进行战略评估以及通过首次公开发行(ipo)或剥离交易分离该业务，以实现股东价值最大 化。2018年，诺华寻求股东批准分拆爱尔康业务，此前爱尔康已完成法律和结构上的独立分离，成为一家独立的公司。2019年4月9日，爱尔康从诺华拆分，于瑞士证券交易所、纽约证券交易所上市。,2.2 Alcon：人工晶状体全球龙头,滴眼液起家，业务逐步覆盖眼科全领域，人工晶状体全球龙头爱尔康于1950年首度推出眼科药品，早期以滴眼液产品为主，逐步覆盖了眼科全领域业务。1969年成立眼科手术产品部门， 1981年推出全球首款可视染色软性隐形眼镜， 1990年推出世界首款短周期抛弃型软性隐形眼镜，1994年推出全球首例人工晶体专用材料，2005年推出多焦点人工晶状体，2018年人工晶状体市场销售全球第一。,艾尔康 成立,开发出 DROPTAINER滴眼剂瓶并取得了专利,推出第一款短 周期抛弃型软 性隐形眼镜,推出干 眼症的 滴眼液,推出针对散光的舒适氧 散光（AIR OPTIX）水 润舒适氧、视康多日抛 隐形眼镜；推出用于玻 璃体视网膜手术的CONSTELLATION视觉系统,推出VERION参考装置和VERION手术定位导航系统,第一家爱尔康 体验中心开 放； AcrySof IQ PanOptix 三焦点人工晶 体和ULtraSert预 装式植入器上 市,在瑞士证券交 易及纽约交易 所所上市,194519501953196919901994200320052008201120132014201520162019,2.2 Alcon：人工晶状体全球龙头,爱尔康（Alcon）发展历程,主营包括手术用品（设备、耗材、植入物）与眼部保健（隐形眼镜、眼部健康）2019年，公司实现营业收入73.6亿美元，2016-2019年收入CAGR约4%。公司业务主要可分为眼科手术植入物（人工晶状体）、眼科手术耗材（白内障耗材、玻璃体视网膜仪器和耗材、定制手术包、折射耗材）、手术设备（白内障屈光套件、玻璃体视网膜星座视觉系统、折射波系统）、隐形眼镜和眼底健康（滴眼液、干眼产品、消毒液），其中耗材占比31%，隐形眼镜占比27%。,2,020,2,104,2,227,2,304,1,036,1,045,1,136,1,210,550,584,636,660,1,772,1,836,1,928,1,969,1,211,1,216,1,222,1,219,0,1000,2000,3000,4000,5000,6000,7000,8000,2016年手术耗材,2017年手术植入物手术设备,2018年隐形眼镜,2019年眼部健康,2016-2019年爱尔康营业收入（百万美元）,2019年爱尔康收入结构,6589,6785,7149,7362,2.2 Alcon：人工晶状体全球龙头,产品覆盖全生命周期眼科公司产品几乎覆盖不同年龄段的手术和视力护理市场的主要类别，形成完整的眼科器械产品组合。公司眼科手术业务拥有完整的手术设备生产线，广泛的手术设备安装基地，同时带动手术耗材与植入物的销售，创建了“一站式商店”。,护 眼、,2.2 Alcon：人工晶状体全球龙头,手 术 产 品,各领域形成核心竞争品牌爱尔康在全球眼科手术产品市场占据领先地位，如AcrySof IQ PanOptix三焦点人工晶状体（IOL）是一个改善白内障 患者近、中、远视力的重大创新产品；用于超声乳化和白内障摘除的Centurion vision系统，用于玻璃体视网膜手术的 Constellation vision系统为重要的手术设备；DAILIES Total 水梯度隐形眼镜打造成为明星产品；曲伏前列素滴眼液几乎垄 断中国市场。主要品牌功能与特点人工晶体适用于成年无晶体眼病人在进行囊外白内障摘除术或进行超声乳化手术时的晶体植入植入式产品三焦点人工晶体，老花眼矫正，可优化中间视觉，同时不会影响近距离和远距离视觉,耗材,外科手术包，可以使眼科外科医生提高手术室的效率，同时又避免了为每个程序分别安装手术用品 的复杂性和成本,用于微创玻璃体手术，一次性视网膜手术器械,设备及其他,一种创新的外科超声乳化装置用于白内障、残留的皮质物质和晶状体上皮细胞的乳化、分离、冲洗和抽吸，玻璃体抽吸和切割相关的前部玻璃体切除术，双极凝固和人工晶状体注射。,视 力 保 健,隐形眼镜,在玻璃体视网膜手术中进行玻璃体切割包装，更高的玻璃切割速率和嵌入式激光技术市场上第一和唯一的水梯度隐形眼镜，也提供了多焦点设计，定位在隐形眼镜高端市场,包括单焦、散光矫正和多焦硅胶水凝胶隐形眼镜,眼健康,用于暂时缓解由于眼睛干燥引起的灼烧和刺激，包括日常和夜间缓解产品，以及针对隐形眼镜佩戴 带来的不适的产品,隐形眼镜消毒液，适用于所有硅水凝胶及其他软性眼镜,双氧水隐形眼镜护理液，拥有HydraGlyde保湿基质技术,2.2 Alcon：人工晶状体全球龙头,白内障手术系统革新，人工晶状体全球市场份额第一LenSx激光系统：首个获得FDA许可用于白内障手术的飞秒激光。该系统包括Active Fluidics技术，这是 一种自动化系统，通过允许外科医生在白内障摘除过程中主动设置和维持眼内眼压目标，优化前房稳定性，从而实现前所未有的术中控制。2018年爱尔康的人工晶状体销售额接近11亿美元，销售额占据全球31%份额，遥遥领先于竞争对手。,3、人工晶体放入注射器内折叠好，切 口内插入注射器顶端,4、将人工晶体注入晶体囊袋内， 晶体自动撑开,1、在眼睛上做个切口,2、在切口插入超声探头，将浑浊晶体 击成糜状液体并吸出,爱尔康, 1062 , 31%,强生, 742 ,22%,豪雅, 205 , 6%博士伦, 212 , 6%,蔡司, 145 ,4%,其他, 1060 ,31%,2018年全球人工晶状体市场格局（百万美元）,白内障手术过程示意图,2.2 Alcon：人工晶状体全球龙头,2.3 Staar surgical：ICL领先制造商,植入式晶体产品线丰富Staar Surgical是全球屈光手术用镜片的领先制造商，其产品包括植入式晶状体，及将晶状体输送到眼中的输送系统。其中，植入式晶状体主要有：1）用于近视矫正屈光手术的 Visian ICL晶体系列；2）用于远视、散光矫正屈光手术的 ICL晶体 系列；3）用于白内障手术的人工晶状体IOL系列。公司人工植入晶状体领域不断取得突破，实现了产品换代升级、治疗范围延伸、全球市场拓展。目前全球市场主流产品为 使用Central Flow技术的EVO-ICL（Vision ICL V4c）。1）近视屈光手术植入的 Visian ICL晶体系列,2）远视等屈光手术植入的 ICL晶体系列,3）白内障手术植入的 IOL晶体系列,2.3 Staar surgical：ICL领先制造商,0,10,20,30,40,50,60,产品换代升级、亚太国家市场快速扩张，股价开启上涨趋势Staar Surgical成立于1982年，于1990年在美国纳斯达克上市。公司的欧洲总部位于瑞士，美国总部位于加利福尼亚州。ICL于1997年在欧洲开始推广应用， 2005年Visian ICL V4获FDA批准进入美国，全球应用市场得到飞速发展。但由于公司 业绩增长缓慢，股价表现平平。 2011年，革命性的升级款产品ICL V4c在欧洲上市，并逐渐取代ICL V4，公司股价开始波 动上涨。直至2018年，公司ICL在日本、中国、韩国等亚洲市场获得快速增长，股价开启上涨趋势。staar surgical发展历程（股价曲线辅以重要事件）70,2006 年 ， 获 中 国 食品药 品监督管理 局(SFDA)批准销售Visian ICL,2014年11月， 获得CFDA的 批准认证， 在中国市场 销 售 使 用 CentraFLOW 技 术 的 EVO- ICL（ICL V4c）,2007 年 ， 推 出第一款由 硅树脂和Collamer制成的非球面IOL,2014 年 7 月 ，VisianICLTM预 加载系统获得CE 认证，缩短了手 术时间，及新外 科医生进行ICL 手术的学习曲线,2014年VisianICL与 EVO-ICL获准在 日本上市。扩 大了市场范 围，且近视治疗的屈光度从-5.0扩展到-3.0,2005年12月，公 司的Visian ICL获FDA批准用于治疗近视，成为美 国市场首例小切 口有晶状体IOL,2016年， EVO VisianICL 和VisianToric获得加 拿大卫生部 批准上市,FDA批准 Visian ToricICL用于矫 正散光近视,2011年Q4，通 过CE认证覆盖 的国家和地区 推出了采用 CentraFLOW 技术的新型 EVO-ICL产品,2020年4月， 加利福尼 亚工厂恢 复生产,2.3 Staar surgical：ICL领先制造商,57,59,75,51,55,63,64,72,75,77,82,91,124,150,14.05,-20-40,200,806040,120100,160140,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,营业收入净利润,公司营业收入与净利润（百万美元）,产品换代升级，公司收入加速增长2005年之前，ICL V0-V3依次在增加稳固性、区分正反面、扩大光学区等方面做出改进，但植入后白内障发生率较高，临 床应用受到局限。ICL V4进一步增加拱高和曲率，使白内障的发生率显著降低，并作为一个成熟产品于2005年获FDA认 证，快速在全球范围推广，但由于需要虹膜打孔等因素，临床应用仍然受限。直至2011年，ICL V4c获得CE认证，并逐步 在全球市场取代ICL V4，公司的收入规模开始缓慢增长。ICL V4c于2014年进入日本、中国市场，2016年开启快速增长。ICL V4c产品优势：1）免除虹膜打孔，避免漏光、减少损伤；2）中央孔恢复自然的房水循环，进一步降低白内障发生率； 3）保证眼压稳定；4）中央孔对视觉干扰极其轻微，保证了优良的视觉质量。除了ICL产品本身的换代升级，医生和患者知晓度、患者对眼内开刀手术的接受度、患者的支付水平等，也是近年来驱动ICL 晶体植入术快速发展的重要因素。,