2020年DeFi行业研究半年报.pdf

版权所有，未经许可不得转载零壹智库信息科技（北京）有限公司DeFi：代码驱动未来新金融？DeFi行业研究半年报（ 2020）01 目录01 从数据维度看 DeFi爆发02 从技术角度看 DeFi创新03 DeFi挑战与未来从数据维度看 DeFi的爆发Part 101 DeFi生态体系已较为完善来源： Token Insight、 01区块链 DeFi ， 全称 Decentralized Finance， 中文译为 “ 去中心化金融 ” 或 “ 开放金融 ” 。 目前市场热议的 DeFi实际上指基于以太坊等底层公链 ， 并通过智能合约构建的去中心化金融协议 （ 产品 /服务 ） 。 DeFi在 2018年兴起 ， 经过两年的发展 ， 在 2020年迎来爆发 。 目前 ， DeFi已经形成了较为完善的生态体系 ， 涉及支付 、 借贷 、 稳定币 、 去中心化交易所 (DEX） 、 衍生品 、 保险等 。图： DeFi生态图谱01 DeFi锁仓价值已超 26亿美元 从锁仓价值变化趋势来看 ， DeFi锁仓价值在 2019年之前稳步上升 ， 从 2019年上半年开始迎来爆发式增长 。 截至 2020年 7月 16日 ，DeFi锁仓价值已超 26亿美元 。 2020年上半年 ， DeFi锁仓价值经历了四个阶段 。 其中 ， 第二阶段 ， 经历 312“ 黑色星期四 ” 后 ， DeFi生态遭遇流动性危机 ， 锁仓价值从 11.6亿美元缩水至 7.4亿美元；第四阶段 ， 6月份 ， Compound发布其治理代币 COMP， 高收益的 “ 流动性挖矿 ” 席卷 DeFi生态 。 一个月内 ， DeFi锁仓价值从 14.8亿美元增长至 20.6亿美元 。第一阶段第二阶段第三阶段第四阶段来源： DappTotal、 01区块链图： DeFi锁仓价值变化趋势图01 流动性挖矿是推动 DeFi现阶段增长的主要原因之一 流动性挖矿指通过为以太坊上的 DeFi项目提供流动性而获得收益 （ 治理代币 、 交易费等 ） 的过程 。 流动性挖矿本质上是一种代币分发和激励机制 ， 以此来吸引用户存入某些代币 ， 提高 DeFi项目的流动性 。 流动性挖矿是现阶段推动 DeFi增长的主要原因之一 。作为流动性挖矿的先行者 ， Compound采用流动性挖矿后 ， 6月 15日至 7月 15日 ， 一个月内借款总量增长了近 27倍； Balancer的 24H交易量从 6月 15日的110万美元 ， 增长至 7月 15日的 640万美元 。 截至 2020年 7月份 ， 已开展或即将开展流动性挖矿的DeFi项目已有 15项 。来源：公开资料、 01区块链图：已开展或即将开展流动性挖矿的 DeFi项目项目名称 分类 挖矿机制 如何参与挖矿 代币用途Compound 借贷 借贷即挖矿 抵押资产、借资产 治理Aave 借贷 / / 获得潜在收益dForce 借贷 / / 治理、协议费用支付、抵押验证、 作为激励奖励和进行权益质押等Kava 借贷 借贷即挖矿（ Staking之外） 抵押资产 治理、委托或质押成为验证节点Balancer DEX 提供流动性即挖矿 抵押资产 治理Curve DEX 提供流动性即挖矿 抵押资产 治理mStable DEX 提供流动性即挖矿 抵押资产 治理、作为协议托管资产的再担保、 分红MCDEX 衍生品 提供流动性即挖矿 抵押资产 治理、获得潜在收益DerivaDEX 衍生品 / / 治理Syntheix 衍生品 “花式挖矿” 抵押资产 作为合成资产抵押物UMA 资产 / / 治理NEST 基础设施（预言机） 报价即挖矿 短期抵押两种资产 分红、治理Tellor 基础设施（预言机） 报价即挖矿 抵押资产 +报价 治理、质押代币才可成为报价节点THORChain 资产 提供流动性 +验证网络即挖矿 抵押资产 质押代币才可能成为验证人、提供 流动性tBTC 资产 质押即挖矿（早期） 抵押资产 +提供托管服务 质押代币才可能成为验证人，在提 供托管服务后可赚取收入01 锁仓价值 Top10中，去中心化借贷占据 5席来源： DappTotal、 01区块链排名 项目名称 主链 分类 锁仓价值(百万美元） 锁仓价值占比1 Compound ETH 借贷 614.86 23.38%2 Maker ETH 借贷 545.29 20.73%3 Sythetix ETH 衍生品 388.58 14.77%4 Aave ETH 借贷 221.81 8.43%5 EOS REX EOS 借贷 197.83 7.52%6 InstaDApp ETH 借贷 185.99 7.07%7 Balancer ETH DEX 131.4 5.00%8 WBTC ETH 资产 104.99 3.99%9 Edgeware ETH 锁仓空投 83.81 3.19%10 dYdX ETH 衍生品 33.97 1.29%表：锁仓价值排名前十的 DeFi应用（截至 2020年 7月 16日） 目前，去中心化借贷是 DeFi生态中应用最广泛的类别。在锁仓价值排名前十的 DeFi应用中，去中心化借贷相关项目有 5项。 去中心化借贷项目 Compound和 Maker锁仓价值占比已超 43%。 Compound锁仓价值已经超越 Maker，成为最大的 DeFi应用。 此外，锁仓价值排名前十的 DeFi应用中，还包括衍生品、去中心化交易所（ DEX）、资产、锁仓空投等项目。 锁仓价值排名前十的 DeFi应用的总锁仓价值占比超95%。这在一定程度上说明 DeFi应用仍处于早期发展阶段，其他相关应用种类、数量依旧较小。01 借款总量和资金规模较年初增长了 7倍和 4倍图：去中心化借贷市场借款总量（近一年） 图：去中心化借贷市场资金规模（近一年） 2020年 ， 去中心化借贷市场出现了爆发式增长 。 截至 2020年 7月 16日 ， 主流借贷平台的借款总量已超过 12.5亿美元 ， 较 1月 1日增长了 7倍；资金规模已接近 26.5亿美元 ， 较 1月 1日增长了 4倍 。 作为目前规模最大的两家去中心化借贷项目 ， Compound和 MakerDAO借贷规模的扩大拉动了去中心化借贷市场的发展 。 其中 ，Compound借款总量和资金规模分别是年初的 38倍和 14倍； Maker的借款总量和资金规模分别较年初增长了 71%和 80%。来源： DeBank、 01区块链01 去中心化借贷项目 Compound Compound成立于 2018年 9月 ， 定位于去中心化的借贷协议 。 在 Compound上贷款方直接向资金池存款 ， 构成底层资产 ， 存入资金池的资产可以获得放贷利息收益 ， 也可以随时提取存入的资产 。 另一方面 ， 借款方存入抵押资产后 ， 就可以从资金池获得借款 ， 智能合约会自动撮合贷款需求 。贷款方 借款方存入资产获得 cTokens抵押资产借出 cTokens底层资产BAT、 DAI、 SAI、ETH、 REP、 USDC、WBTC、 ZRX、 USDTcTokenscBAT、 cDAI、 cSAI、cETH、 cREP、cUSDC、 cWBTC、cZRX、 cUSDT智能合约图 Compound模式架构来源：公开资料、 01区块链 Compound启动流动性性挖矿模式后 ， 借贷资金池的容量获得了极大的提高 。 锁仓价值 、 借款总量和资金规模一个月内 （ 6月 15至 7月 15） 分别增长了 4倍 、 27倍和 10倍 。 自 7月 16日开始 ， Compound的锁仓价值 、 借款总量和资金规模均呈现出下滑趋势 。图 Compound锁仓价值（近三个月）图 Compound借款总量（近三个月）图 Compound资金规模（近三个月）来源： DeBank、 01区块链01 稳定币：市场总额较年初增长 106%图：稳定币的历史流通量 作为 DeFi市场的基础设施之一 ， 稳定币的发展对 DeFi的发展至关重要 。 截至 2020年 7月 15日 ， 稳定币市场价值总额已接近 120亿美元 ， 较年初增长 106%。 2019年下半年开始 ， 稳定币市场价值开始出现明显增长 。 2020年 3月开始 ， 随着全球金融市场的动荡 ， 以 USDT为代表的稳定币开始迅速增发 ， 3月份 ， 稳定币市场价值增长 19.5亿美元 。来源： DappTotal、 01区块链