2018年新能源汽车行业研究报告.pptx

,2017.12.29,2018年新能源汽车行业研究报告,  2017年新能源汽车整体市场表现乐观，纯电动乘用车和专用车领域成产销亮点。前11月新能源汽,车销量60.9万辆，同比增长50%，其中纯电动乘用车、专用车销量增幅分别为68.5%和138.3%；考虑年底是新能源汽车销量大幅增长阶段，预计12月新能源乘用车、客车、专用车均有一定幅度冲量，全年新能源汽车合计预计突破75万辆，属于乐观预期。,  我们认为2018-2020年是新能源乘用车进入具有代表性车型之间竞争的初步阶段。“双积分”政策,落地，纯电动乘用车发展方向确定，车企开始进入车型实际竞争阶段，多款性价比车型陆续上市，新能源乘用车各车型之间的竞争加速，但尚未满足消费者综合基本需求，与传统燃油车尚存差距。,  2018年纯电动乘用车百公里电耗、续航里程、配套电池能量密度等指标将进一步改善。不论是,“双积分”、补贴结构性下调，还是车企布局加速，均将提升新能源乘用车各项性能指数，而这些推动因素均在18年开始呈现，因追加16、17年油耗积分核算，18年7-9月份将会出现确定性的新能源汽车积分交易；补贴利好低电耗、高续航、高能量密度；车企中外合资、与上游锂电池、电机电控企业合资加速布局。因此我们判断：,2,核心观点,   2018年A00级小车市场占比有所下降，但依旧火热；,   A00级车型市场进入快速淘汰阶段，续航里程、最高行驶车速（动力性能）有待提升；   A0、A级车成主要增长点，市场份额提升，更高续航带动动力电池需求提升。  动力电池板块主要看点：,   材料板块看第一第二梯队以及海外巨头动力电池厂商供应链情况，海外电池巨头加速全球扩张，国,内材料供应商获益；,   高镍三元需求爆发有望提前到来，距离规划2020年单体电芯能量密度不低于300Wh/Kg、系统能量密,度不低于230Wh/Kg目标尚且较远，电池能量密度提升速度需加快；,   负极供需平衡，人造石墨负极质量进一步优化，同时关注高端负极硅碳复合材料的相关布局，硅碳,是未来负极发展方向，特斯拉Model  3松下配套电池已应用硅碳负极；,   软包电池进入高速渗透阶段，对应铝塑包装膜需求高速增长，国产替代加速，铝塑膜主要机会还要,看国内厂商铝塑膜产品性能能否达标。,3,核心观点,目录,整车及政策环境,1,23,动力锂电池及材料投资标的推荐,4,  各国陆续制定禁售燃油车时间表，新能源汽车全球化趋势明确。2017年上半年中欧美地区新能源乘用车销量分别为15.83万辆、13.32万辆和8.93万辆，同比分别增长31%、30%和39%，合计占全球总销量的84.6%。欧洲各国、印度及美国加州制定了禁售燃油车时间表计划，表明全球各国在加快新能源汽车布局的步伐，新能源汽车全球化趋势明确。,5,国家及地区,计划禁售燃油车时间,荷兰挪威比利时瑞典印度德国美国加州法国英国,2025年2025年2030年2030年2030年2030年2030年2040年2040年,0,20000,40000,60000,80000,100000,120000,140000,160000,意大利冰岛,中国美国挪威德国法国瑞典韩国荷兰西班牙,图:2017H1全球各国新能源乘用车销量（单位：辆）,资料来源:XX，XX管理研究所,0%,140%120%100%80%60%40%20%,0,14012010080604020,2012年,2013年,2014年,2015年,2016年,纯电动,插电混动,纯电动同比,插电混动同比,图:2012-2016年全球新能源汽车销量及增长（单位：万辆）,资料来源:IEA，XX管理研究所,表:全球各国禁售燃油车时间规划表,资料来源:XX管理研究所,电动汽车全球化进程加速,6,70.7,80,87,92.5,70,75,80,959085,100,2013,2014,2015,2016,美国,日本,德国,中国,韩国,资料来源:XX指数，XX管理研究所,图:新能源汽车产业竞争力综合评价指数,政策环境竞争力,基础竞争力   产业支撑力  显示竞争力   企业竞争力  产品竞争力,中国韩国,9090,8388,8491,1001,8594,8891,德国,95,97,97,5,95,96,日本,99,98,98,8,99,96,美国,100,100,100,31,100,100,0,8070605040302010,10090,资料来源:XX指数，XX管理研究所,图:2016年新能源汽车国际竞争力二级指标,  2016年我国新能源汽车综合竞争力指数为92.5，全球排名第四。    综合竞争力逐年提升速度最快，与美日德差距逐步缩小；    显示竞争力（车型、销售数量）排名第一；    产业基础、企业、产品竞争力相对薄弱。,我国新能源汽车发展现状,  纯电动发展方向清晰。我国新能源汽车纯电动销量占比由2014年的60%逐步提升至2017年1-11月合计的83%。从2017年数据来看，除四季度各大整车厂商插电混动抢装（对2018年PHEV补贴下滑较大预,期），纯电动车型销量同比增速均高于插电混动车型。,  销量由年底高增长转换为全年增长模式。15、16年销量高增长来自于应对下一年补贴下调预期的抢装，17年由于“双积分”政策的探,讨与最终确定，全年呈现较高的增长趋势，但年底仍存在抢装现象。,7,60%,40%,75%81%83%,图:2014-2017年新能源汽车纯电动、插电混动销量占比17%19%25%,备注:由内向外分别为,2014年、2015年、2016年、2017年1-11月数据纯电动       插电混动资料来源:工信部，XX管理研究所,0,1412108642,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月    11月    12月,2015年,2016年,2017年,图:2015-2017年新能源汽车销量（单位：万辆）,资料来源:中汽协，XX管理研究所,250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%,121086420,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月    11月,纯电动销量,插电混动销量,纯电动销量同比,插电混动销量同比,图:2017年1-11月新能源汽车销量及同比（单位：万辆）,资料来源:中汽协，XX管理研究所,我国新能源汽车发展现状,资料来源:中汽协，XX管理研究所8,  乘用车“双积分”政策促进新能源乘用车销量增长。2017年1-11月纯电动乘用车实现销量36.66万辆，同比增长68.49%，插电混动乘用车实现销量9.14万辆，同比增长36.00%。  专用车路权优势凸显，物流车电动化替代加速。纯电动物流车运营成本低、各地方开放道路通行权促使纯电动物流车今年前十一个月同比销量增长138.31%。  客车受去年骗补（“有牌无车”、“有车无电”、“标识不符”）、补贴延后影响，市场表现低迷。图:2017年1-11月新能源汽车各车型销量对比（单位：万辆）4035302520151050,纯电动,插电混动,纯电动,插电混动,乘用车,客车,纯电动专用车,2016年1-11月,2017年1-11月,我国新能源汽车发展现状,  从2013-2017年的数据看，新能源乘用车整体市场逐渐走进稳定增长模式。2017年以来，每月销量均有所增长。  结构发展不均衡，A00低端车型过于火爆。据乘联会崔东树统计数据显示，截至2017年11月，今年我国纯电动A00车型销量为24.43万辆，同比增,长170%，占新能源乘用车市场的53.35%，不利我国电动车国际竞争力的提升。,9,-80%,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,0,900008000070000600005000040000300002000010000,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月   11月,2017年新能源乘用车销量,同比,图:2017年1-11月新能源乘用车销量及同比（单位：辆）,资料来源:乘联会，XX管理研究所,0,900008000070000600005000040000300002000010000,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,图:2017年1-11月新能源乘用车销量及同比（单位：辆）,资料来源:乘联会，XX管理研究所,50000450004000035000300002500020000150001000050000,1月,2月,5月,7月,10月,11月,3月          4月纯电动  A00纯电动  B,6月纯电动  A0插电混动  A,8月          9月纯电动  A插电混动  B,图:2017年1-11月新能源乘用车细分车型市场表现（单位：辆）,资料来源:乘联会，XX管理研究所,乘用车：持续稳定高增长，结构发展不平衡,  北上深纯电动、插混结构完全不同，纯电动发展主线致北京新能源乘用车销量超越上海。2017年1-10月交强险上牌数据显示，北京以销售纯电动乘用车为主，上海插电混动占比达76%，深圳纯电动、插混各半。  北汽新能源市场份额提升显著。2017年1-11月北汽新能源实现纯电动乘用车销量8.6万辆，去年全年销量为,4.4万辆，市场占有率从14.57%提升至18.79%，超越吉,利汽车，仅次比亚迪。,10,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,资料来源:乘联会，XX管理研究所,图:2016年新能源乘用车企业销量排名（单位：万辆）比亚迪吉利汽车北汽新能源众泰奇瑞新能源上汽江淮江铃新能源长安东风其他,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,图:2017年1-11月新能源乘用车企业销量排名（单位：万辆）比亚迪北汽新能源吉利汽车上汽众泰江淮江铃新能源奇瑞新能源长安汽车吉利知豆其他,资料来源:乘联会，XX管理研究所,0,600005000040000300002000010000,北京,上海,深圳,杭州,天津,合肥,广州,重庆,长沙,宁波,纯电动,插电混动,图:2017年前10月十大城市新能源乘用车交强险数据（单位：万辆）,资料来源:机动车交强险数据，XX管理研究所,乘用车：北京纯电动市场热销带动北汽新能源市占率提升,  目前，国家发改委批准的15家纯电动乘用车牌照投资项目总投资327亿元，总产能91万辆。各纯电动乘用车生产企业控股股东主业覆盖传统汽车整车厂、动力电池、电机电控、零部件、汽车设计、地方政府等，其中以传统汽,车整车厂背景的有7家。,11,表:15家发改委已核准建设纯电动乘用车牌照（单位：亿元；万辆）,序号1,企业            成立时间上海蓥石    2009年12月,计划投产地-,研发中心                合作、收购情况上海、英国、意大利    与昌河达成合作,威马汽车     2012年5月知行          2016年3月蔚来汽车    2014年12月,温州南京-,上海、德国南京、德国上海,17年收购丹东黄海样车试制与江淮、长安合作,5,车和家,2015年4月,常州,北京,6,小鹏汽车,2015年1月,肇庆,广州,表:部分造车新企业,资料来源:中国汽车技术研究中心，XX管理研究所,序号1234567891011121314,企业北汽新能源长江乘用车前途汽车奇瑞新能源敏安电动车万向集团江铃新能源金康新能源国能新能源云度知豆速达电动车合众新能源陆地方舟,控股股东北汽集团五龙集团长城华冠奇瑞汽车展图（中国）/淮安控股万向集团江铃集团小康集团NEVS福汽集团新大洋集团自然人李复活金开实业陆地方舟,控股股东主业传统汽车整车厂动力电池及材料传统汽车设计传统汽车整车厂零部件供应商零部件供应商传统汽车整车厂传统汽车整车厂金融投资传统汽车整车厂电机供应商汽车节能环保产品（李复活控股速达交通节能）地方政府电动车整车厂,建设地点北京、山东青岛浙江杭州江苏苏州安徽芜湖江苏淮安浙江杭州江西南昌重庆天津福建莆田甘肃兰州河南三门峡浙江嘉兴广东佛山,投资额11.5820.220.52527.513.325.142.718.98.826.411.617.8,规划产能7558.5555556.541055,15                  江淮大众                                   江淮汽车资料来源:中国汽车技术研究中心，XX管理研究所,传统汽车整车厂,安徽合肥,50.6,10,  新造车势力特别是互联网造车发展压力大。一方面，,“双积分”政策对新势力造车推动作用力小，另一方面，       23成熟的生产流程探索周期长、投入费用高，资金压力大。       4,  互联网造车的优势：新生产、运营模式市场潜力大，对,共享汽车及其他新模式的发展值得期待。,乘用车：纯电动乘用车牌照陆续发放,安凯客车,时代,9%,  新能源客车行业集中度提升显著。第一梯队宇通客车、比亚迪合计市场占有率从去年的31%提升至今年前11个月的39%。  受补贴延后发放影响，同比销量下滑。2017年1-11月新能源客车实现销量7万辆，同比下降26.68%。主要受补贴包袱影响，2016年新能源汽车国家补贴700亿元，其中500亿补贴来自客车，客车严重的补贴包袱使得指标下降，车企短期内拿不到补贴，生产、销售积极性下降，但考虑到明年补贴继续下降，年底11月、12月会有一定的冲量。,12,宇通客车18%,比亚迪13%,中通客车10%南京金龙7%珠海银隆5%,北汽福田4%,扬州亚星3%中车时代3%4%厦门金旅4%,其他29%,资料来源:中汽协，XX管理研究所,图:2016年新能源客车车企市场份额,宇通客车22%,比亚迪17%,中车  中通客车9%,珠海银隆4%福田欧辉5%南京金龙6%,3%,厦门金旅3%厦门金龙,申龙客车3%,其他19%,资料来源:中汽协，XX管理研究所,图:2017年1-11月新能源客车车企市场份额,客车：补贴延后发放影响销量增长,陕西通家,  新能源专用车进入快速增量阶段。2017年1-11月纯电动专用车产销量分别为9.6万辆、6.3万辆，同比分别增长290%、138%。  专用车市场集中度下降，陕西通家成17年黑马。由于各地路权政策对优质纯电动轻微型物流车开放路权，新能源专用车领域17年进入快速放量阶段，各大车企加快布局，加大生产销售力度，专用车市场进入快速增量阶段。东风汽车虽然市场份额略有下降，但继续领跑纯电动专用车市场，截至11月底，陕西通家市场占有率从16年的4%提升至今年的13%，成17年黑马。（预计12月份专用车市场预计增量较大，各厂商纯电动专用车市场份额会有相应变化）,13,东风24%,大运9%,北汽,山西成功6%,9%长安汽车5%,上汽商用车5%,4%,4%重庆瑞驰4%,湖北新楚风3%陆地方舟,其他27%,图:2016年专用车厂商市场份额,资料来源:中汽协，XX管理研究所,东风20%,陕西通家13%重庆瑞驰,中通客车5%,7%成都大运5%,烟台舒驰4%,3%福建新马龙3%湖北新楚风4%,山西成功3%奇瑞汽车,其他,33%,资料来源:中汽协，XX管理研究所,图:2017年1-11月专用车厂商市场份额,专用车：进入快捷增量阶段,14,资料来源:电动汽车资源网，XX管理研究所,  物流行业服务效率优先，路权成专用车核心推动因素。目前各地推动新能源专用车的政策包含优先上牌、免购置税、免费停车、发放路权等。物流行业各大物流公司竞争剧烈，城市路权限制阻碍物流服务效率。各地发放纯电动物流车路权，推动纯电动专用车的发展。京东透露未来五年将城市配送物流车全部替换为纯电动车型，刘强东表示将在17年内替换全部北京区域城市配送物流车；菜鸟驿站ACE计划目标打造100万辆新能源物流车。表:各地方关于推进纯电动专用车发展路权政策,城市北京上海深圳广州天津西安合肥重庆,政策北京市电动汽车推广应用行动计划(2014-2017年)关于支持本市新能源货运车推广应用的通知深圳市推进城市配送发展五年行动计划(2016-2020年)广东省人民政府办公厅关于加快新能源汽车推广应用的实施意见天津市公安局关于继续实施机动车尾号限行管理措施的通告关于加快新能源汽车推广应用的实施意见合肥市人民政府关于支持新能源汽车发展的若干意见重庆市人民政府办公厅关于加快新能源汽车推广应用的实施意见,相关内容简要打造在邮政快递、电子商务末端绿色物流配送体系。给予纯电动货运车通行便利，先期发放3000多张货运汽车通行证。引导建立规模达12000辆标识统一、服务优质、绿色环保的纯电动绿色配送车辆；给予纯电动轻微型货车路权通行。允许规格符合要求、载重1.5吨以下的纯电动物流车城市道路行使权。轻微型纯电动货运机动车不受限行措施限制。给予城市配送新能源物流车、环卫车通行便利。给予从事公共服务、应急抢险等特殊服务的电动物流车高架道路、立交桥行使权。2020年底前免缴路桥通行年费。,成都,关于成都市支持新能源汽车推广应用的若干政策的通知纯电动城市物流配送车入城不受限制。,专用车：路权成核心推动因素,资料来源:工信部，XX管理研究所15,图:双积分交易及惩罚措施,新能源汽车积分为负新能源汽车积分为正,油耗积分为正关联公司转让油耗积分为负,按比例结转到以后年限使用,1:1交易,1:1交易,惩罚措施,结算油耗积分不达标                 暂停新车型申报结算新能源汽车积分不达标  暂停部分传统乘用车生产或进口,  从乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法政策角度看：   推动新能源汽车销量增长的是主力传统燃油汽车企业的决策。两个方向：1）加大传统汽车节油研发力度同时进行新能源汽车积分交易；2）合资进军纯电动市场。   我们看好传统汽车企业合资进军纯电动市场的方向。在全球新能源汽车发展的大方向下，仅进行双积分交易不利于车企市场竞争，同时大额的油耗负积分、新能源汽车正积分将给传统车企带来较大的压力。,   合资企业进入中国新能源汽车市场将改变目前,自主品牌新能源汽车竞争格局。自主品牌应对19、20年多元化的竞争格局，18年将加快扩建、研发具有市场竞争力的新能源乘用车车型。   新能源乘用车积分算法助推纯电动车型发展。纯电动车型能拿到1-5个积分，插混能拿到1-2个积分，从目前的能量密度、百公里耗电量技术提,升速度来看，19、20年多数纯电动车型能够拿到4-5个积分，纯电动对比插混的优势显著。,“双积分”：自主品牌与中外合资之争,  17年实际新能源汽车积分提升显著。2017年前11个月新能,源汽车积分总数达到131万分，同比增长55%，积分比例达到6.2%，预计12月销量继续走好，17年全年积分比例将进一步提升。积分排名前三的北汽、比亚迪、吉利合计积分68.1万分，占总积分的52%。  上汽、东风、广汽、一汽积分压力较大。上述车企传统车销量均超过150万辆，而积分比例分别为2.4%、1.3%、0.8%和0.2%  ，成为18年购买新能源汽车积分的主力。,车企北汽比亚迪吉利长安上汽众泰江淮奇瑞东风华泰广汽长城一汽力帆华晨福汽,传统车（万辆）1672611719657326144631081927828485117,新能源汽车（万辆）8.447.756.654.995.263.162.662.5110.520.560.480.220.180.190.08,积分（万分）23.923.121.114.413.98.57.46.941.61.51.40.580.50.40.22,积分比例14.3%87.8%18.0%7.3%2.4%32.3%54.1%15.1%1.3%20.6%0.8%1.8%0.2%6.8%0.7%1.3%,资料来源:乘联会，XX管理研究所16,表:2017年1-11月主力车企新能源汽车积分情况（产量统计数据）,   新能源汽车积分价格将左右新能源汽车市场竞争格局。由于油耗积分追溯16、17年核算，18年7-9月份将会出现确定性的新能源汽车积分交易，而积分交易价格过高会导致合资企业不意愿购买新能源汽车积分，而是加快新能源汽车布局的步伐，对自主品牌的冲击较大；价格过低则影响市场情绪。,“双积分”：17年新能源汽车积分提升显著,17,资料来源:装备工业司，XX管理研究所,批次出台时间乘用车,2016年合计-166,2017年合计-339,第1批2017/1/2261,第2批2017/3/133,第3批2017/4/133,第4批2017/5/226,第5批2017/6/227,2017年第6批2017/7/618,第7批2017/7/3138,第8批2017/8/3129,第9批2017/9/3025,第10批2017/11/122,第11批2017/12/427,纯电动插电混动燃料电池,客车专用车小计乘用车客车小计乘用车客车专用车小计,合计,120842317974534639114052193,13659602664353954300173203114,27361241248600101185,8737157341440000201,33014250551231280101634,224157407143440112453,14790264240420213309,9157166431350000201,12388249330330000282,113108250120210303274,100110235310130303251,55781550330101159,68571521670516165,  17年工信部共发布11批新能源汽车推广应用推荐车型目录:    整体保持一月一批次的更新速度，稳步推进新能源汽车发展。    目录各车型数量变化幅度与新能源汽车销量增长幅度相关性较大。17年11批目录共计3114款车型入选，相比16年5批目录2193款增加近42%，其中主要增量来自于纯电动乘用车和纯电动专用车，目录分别入选车型339款和960款，相比去年增加104%和127%,而17年前11个月新能源汽车主要销量增长也来自于纯电动乘用车、专用车，分别同比增长68%和138%。    燃料电池目前主要应用在客车领域。相比于去年5款燃料电池车型，今年目录入选20款车型，其中17款为客车车型。    为保障18年一季度新能源汽车市场稳定产销，17年目录使用延期到18年4月份。表:2017年新能源汽车推广应用目录汇总,推广应用目录：纯电动乘用车、专用车为主要增量,  17年纯电动乘用车市场主要由A00级车主导，小车整体续航里程偏低，17年目录推广,车型中，续航里程在150-200之前的型号占,纯电动乘用车市场的52%。乘用车配套电池主要是三元电池系统能量密度在120Wh/Kg的,占比最高，达到41%，能量密度提升超16年,对17年的预期。  客车由于16年骗补的影响，17年整体补贴下降40%力度，续航里程在200-300的车型占比,达39%，18年客车续航有望进一步提升。,  纯电动专用车续航里程主要分布在200-,250、250-300Km续航里程，合计占专用车市场59%，但250Km续航在城市拥堵工况下实际里程不足200Km，甚至有些车型不足150Km，,不能满足白天运营补充一次的充电频率，,300-400里程为较合理续航里程。,18,资料来源:装备工业司，XX管理研究所,图:2017年目录纯电动专用车续航（Km）,150,200)52%,200,250)7%,250,300)20%,300,350)11%,350,400)6%,400,499)4%,1503%,200,250)23%,250,300)39%,300,350,）16%,350,400)9%,400,500)8%,5002%,100,150)9%,150,200)16%,200,250)31%,250,300)28%,300,350,）10%,350,400)  400,500)5%                    1%,三元90,115)31%,三元115,120)3%,三元12041%,磷酸铁锂90,115)10%,其他及未注明15%,图:2017年目录纯电动乘用车续航（Km）,图:2017年目录新能源客车续航（Km）,图:2017年目录纯电动乘用车电池能量密度,（Wh/Kg）,推广应用目录：18年纯电动乘用车续航有待提升,目录,整车及政策环境,1,23,动力锂电池及材料投资标的推荐,19,  松下：技术领先，绑定特斯拉。松下是目前唯一一家批量生产高镍NCA并使用硅碳负极电池的企业，21700型号圆柱电池单体能量密度达300Wh/Kg。  CATL：宁德时代是目前国内唯一一家能够参与全球动力电池竞争的企业，目前国内市场占有率达30%，其中在A级及以上乘用车车型市场占有率达80%以上。  LG化学：全球软包电池龙头企业。LG化学电池使用叠片软包,设计，散热安全性好，软包电池对生产技术要求高。LG化学的优势在于原材料自己供应，原材料质量得以控制，成本较,低。,20,图:全球前四动力电池厂商对比,图:全球排名前四动力电池厂商出货量（单位：GWh）,0,10987654321,2014,2017E,2015三星SDI,LG化学,2016CATL       松下,资料来源:企业官网，XX管理研究所,  三星SDI：3C领域龙头企业，动力领域布局相对落后。三星目前在积极布局匈牙利工厂，预计18年产能能供9万,辆电动车。资料来源:XX管理研究所,锂电池：全球四大动力电池厂商竞争格局,  预计2017年全年锂电配套量突破32GWh。2017年1-11月,动力电池配套23.84GWh，同比增长21.88%，其中纯电动,乘用车10.41GWh，同比增长53.99%；纯电动专用车4.02GWh，同比增长193.43%。考虑到各类车型12月份抢,装现象，预计12月份动力电池配套量打8GWh，全年有望突破32GWh。,  三元电池配套占比提升显著。2017年1-11月三元电池配套占比达52.71%（16年全年占比数据为24.03%），除了纯电动客车，三元电池在纯电动乘用车、纯电动专用,