2018年家电行业升级和全球化趋势洞察报告.pptx

,2018年家电行业升级和全球化趋势洞察报告,目录,2,一、行业展望,二、传统大家电：产品技术升级催生结构机会,三、厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加四、国际化和多元化：家电企业的一个重要增长和投资逻辑五、家电行业重点推荐公司,%,销量（渗透率）,成熟期电视、冰箱、洗衣机,导入期净水器,衰退期电风扇,油烟机、灶具,成长期空调,洗碗机,主要逻辑：家电产品生命周期 产品生命周期：白电基本处于成熟期，厨电处于成长期，净水器/洗碗机处于导入期晚期/成长期初期；图1：产品生命周期示意图,时间扫地机器人资料来源：XX3,4,资料来源：XX、XX,行业展望：普及周期进入尾声，乡村市场尚有空间1、城镇：大家电在城镇家庭基本完成普及，进入更新市场；2、乡村：不城镇相比，空调保有量最低、增长潜力较大，冰箱和洗衣机尚有增长空间；图2：家庭平均每百户家电保有量,目录,5,一、行业展望,二、传统大家电：产品技术升级催生结构机会,三、厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加四、国际化和多元化：家电企业的一个重要增长和投资逻辑五、家电行业重点推荐公司,*根据中怡康全渠道数据*不包括ODM业务资料来源：XX、XX6,传统大家电：产品技术升级催生结构机会黑电：产品结构升级，竞争格局转好，传统品牌有望重新崛起1、以TCL为例，4K、55寸等高端电视产品占比提升明显。2、去年的面板价格上涨结束了行业持续几年的恶性价格战，未来黑电行业的竞争格局将逐步转好，传统品牌有望重新崛起。表2：TCL多媒体产品结构变化,2017年全年,2016年全年,占比同比变化（pct）,4K产品销量占比55寸及以上产品占比变频压缩机,42.7%37.5%45.8”,36.3%29%44.3”,6.48.51.5,传统大家电：产品技术升级催生结构机会空调：变频化是行业趋势，关键零部件市场空间巨大1、目前我国空调行业变频比例约40%，未来存在翻倍空间（包含内、外销）,变频空调：压缩机从“定速间断启停”到“变速连续运转”，噪音小、稳控精度高、节能；产业在线数据，2017年中国空调销量1.4亿台，其中变频比例约42%；未来变频比例60-80%；,0%,0,7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000,2012,2013,2014,2015,2016,2017,变频空调销量（万台）,变频空调销量占比（%）45%40%35%30%25%20%15%10%5%,图3：中国空调总销量2017年超过1.4亿台,资料来源：XX7,-15%,35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%,0,16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000,2012,2013,2014,2015,2016,2017,空调销量（万台）,增长率（%）,图4：中国变频空调销量占比快速提升,传统大家电：产品技术升级催生结构机会空调：变频化是行业趋势，关键零部件市场空间巨大2、关键零部件升级：电子膨胀阀的增速将相劣高于整机增速,电子膨胀阀：配合压缩机转速调节制冷剂流量，使之保持正常工作压力，关键的自控元件；2017年中国电子膨胀阀销量4479万只；假设2020年电子膨胀阀使用比例提高到90%，则国内电子,资料来源：产业在线，XX8,8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2020E,膨胀阀使用量8550万只、年均增速在25%左右；图5：国内电子膨胀阀市场预估（2020年）空调电子膨胀阀内销量（万只）9,000,CAGR，25%,传统大家电：产品技术升级催生结构机会冰箱：新能效标准15年10月开始实施，变频压缩机行业深度受益1、冰箱产业技术路线图：2020年变频产品渗透率达到30%，2025年达到50%,新版冰箱能效标准于2016年10月1日开始实施；新标准能效1级产品耗电量约比原能效1级产品耗电量下降40%，平均能效提高10-15%；新标准促进冰箱节能技术应用：变频压缩机、定频压缩机COP值提高，以及绝热性能；,表3：中国家用电冰箱产业技术路线图（节能目标）,资料来源：产业在线，XX9,2020年目标（2015年基准）,2025年目标（2020年基准）,整机定频压缩机变频压缩机绝热性能,能效水平提高25%COP值提高5%占比达到30%平均提高5%,能效水平提高12%COP值提高5%占比达到50%平均提高5%,传统大家电：产品技术升级催生结构机会冰箱：新能效标准15年10月开始实施，变频压缩机行业深度受益2、变频冰箱（压缩机）内销市场规模：2020年有望突破1800万台,2015年我国冰箱行业整体销售7319万台，变频比例7.6%，其中内销数量为4915万台；假设内销市场年均增长5%，变频比例2020和2025年分别达到30%和50%，则我国内销市场变频冰箱规模2020年将突破1800万台；,表4：变频冰箱内销市场规模评估,资料来源：XX10,图6：变频冰箱内销市场规模评估（万台）,（万台）,2015年,2020年,2025年,49157.6%373,冰箱内销数量变频比例变频冰箱数量折合年均增速,627330%188238.2%,800650%400316.3%,1882,4003,3,0001,5000,4,500,2015,2020,2025,CAGR=16%,CAGR=38%373,11,资料来源：XX,表5：2017年我国洗衣机行业产销数据,传统大家电：产品技术升级催生结构机会洗衣机：产品结构持续升级，滚筒+变频技术正成为主流趋势,产业在线数据：2017年我国洗衣机行业总销量6407万台，同比增长7.7%；其中：内销4413.6万台，同比增长7.3%；产品结构：2017年我国滚筒洗衣机总销量2382.5万台，同比增长24.4%，占比提高到37.2%；滚筒洗衣：滚筒把衣物带到高处再摔下，相当于人工摔打、捶击；衣物磨损小、节水；,目录,12,一、行业展望,二、传统大家电：产品技术升级催生结构机会,三、厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加四、国际化和多元化：家电企业的一个重要增长和投资逻辑五、家电行业重点推荐公司,表6：我国厨电（烟灶消）市场规模资料来源：XX13,厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加2016年我国传统厨电（烟灶消）市场规模约800亿，2020年接近1000亿,中怡康：2016年油烟机行业销量2400万台，销售额476亿；燃气灶销量2900万台，销售额273亿；消毒柜销量120万台，销售额29亿；（合计：778亿元）2020年预测：吸油烟机销量2780万台、销售额569亿元；燃气灶销量3200万台，销售额320亿；消毒柜销量140万台，销售额35亿；（合计：924亿元）,资料来源：XX14,图7：中国净水器普及率仅有5%左右,95%,85%,80%,40%,5%,60%40%20%0%,100%80%,中东,欧洲,美国,日本,中国,2015年各国净水器普及率（%）,图8：净水器2017年销量1634万台,0%,30%20%10%,40%,60%50%,0,1,000800600400200,1,200,1,8001,6001,400,2012,2013,2014,2015,2016,2017,净水器销量（万台）,同比（%）,厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加新品类之净水器： 满足健康生活“刚需”，千亿规模产品品类,目前中国净水器普及率仅为5%；产业在线数据：2017年净水器销量1634.4万台，同比+12.6%。,资料来源：XX15,图9：我国洗碗机零售市场规模变化,21,43,200,0,50,250200150100,2015,2016E,2020E,零售量（万台),CAGR=60%,9.6,18.6,100,0,20,120100806040,2015,2016E,2020E,零售额（亿元）,CAGR=60%,厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加新品类之洗碗机：市场即将进入规模增长阶段，各大品牌积极布局,市场正逐渐培育成熟，有可能2-3年内进入规模增长阶段；中怡康预测，到2020年，国内洗碗机销售量可达200万台，销售额100亿元；,目录,16,一、行业展望,二、传统大家电：产品技术升级催生结构机会,三、厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加四、国际化和多元化：家电企业的一个重要增长和投资逻辑五、家电行业重点推荐公司,17,资料来源：XX,图10：家电龙头企业海外市场营收及占比（2015年）,国际化和多元化：家电企业的一个重要增长和投资逻辑新全球化：增加市场区域，驱动公司持续增长,将目前的业务拓展到其他国家戒区域，包括直接在海外投资设厂戒收购国际同类公司；家电龙头国际化道路的成果：以2017年营收为例，美的集团、青岛海尔、海信电器和格力电器，海外市场在主营收入中占比分别达到43%、42%、38%和12%；其中绝对值最大的是美的集团，海外营收1040亿元。,43%,12%,42%,38%,0%,40%30%20%10%,0,2,5002,0001,5001,000500,3,000,美的集团,格力电器,青岛海尔,海信电器,国内收入（亿元）,海外收入（亿元）,海外收入占比（%）50%,目录,18,一、行业展望,二、传统大家电：产品技术升级催生结构机会,三、厨电/生活电器：市场份额向优势品牌集中+新品类增加四、国际化和多元化：家电企业的一个重要增长和投资逻辑五、家电行业重点推荐公司,19,黑电,硬件升级融合商业模式变化,彩电：大屏化、高清化、智能化互联网运营，产业链融合,TCL多媒体海信电器,白电（空冰洗）,空调：电子膨胀阀冰箱：变频压缩机洗衣机：滚筒结构+变频电机,三花智控华意压缩威灵控股（港）,节能变频技术,美的集团格力电器小天鹅A,厨电/生活电器国际化/多元化,市场份额集中新品类增加国际化：市场范围多元化：业务范围,传统厨电：油烟机、燃气灶刚需、单价、渠道：净水器、洗碗机海外直接投资、收购国际同行战略合作、幵购,老板电器、华帝股份老板电器青岛海尔、美的集团美的集团,家电行业重点推荐公司图：家电行业结构性机会梳理,资料来源：XX,20,风险提示板块风险黑电,终端需求疲软：黑电公司业绩受终端需求影响较大，需求疲软可能导致公司业绩出现较大波劢。行业竞争加剧：由于是消费品行业，产品技术壁垒不高，存在行业价格战的可能。,白电,渠道库存过高风险：白电受到渠道库存影响较大，渠道库存过高直接影响行业公司业绩。天气影响：气温对空调销量影响较大，若出现凉夏，则会对行业需求带来较大影响。,厨电/新品类家电,竞争加剧：厨电、小家电等产品技术壁垒不高，新进者增多会导致行业竞争加剧。渠道结构影响：电商是厨电、小家电产品的重要销售渠道，随着天猫、京东在产业链中的地位加强，企业电商渠道的盈利能力存在下降风险，进而影响整体盈利能力。,THANKS,2018/5/5,22,