中国创造系列报告之二：“数字基建”浪潮来袭！.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 |策略研究 专题 报告 “数字基建” 浪潮 来袭 ！ 2018年 4月 3日 中国创造系列报告之 二 相关报告： 招商策略】从“互联”到“智联（ AIOT）” 中国创造系列报告之一 2017.12.21 张夏 86-755-82900253 zhangxia1cmschina S1090513080006 陈刚（研究助理） chengang6cmschina 第一届数字中国建设峰会将于 4 月 22 日 -4 月 25 日在福建福州举办，会议由网信办、发改委、工信部、福建省主办， 会议主题“以信息化驱动现代化，加快建设数字中国” ，是中国规模最大的国家级信息化会议 ， ICT 行业顶尖企业和科研机构将参加峰会。 数字基建，硬件先行，关注相关产业带来的硬件设备需求的提升，如底层硬件设备（如芯片、存储器、 PCB 等） 应用层硬件设备（ 5G（主设备 /光通信 /射频等）、云计算（服务器 /数通光模组 /IDC 等）、工业互联网（服务器 /数控装备等）、智能手机（屏幕 /摄像头 /3D 玻璃 /无线充电等）、智能政务 /智慧城市（服务器 /智能摄像头 /传感器等）等）、 物联网 智能家居智能电表等 （模组、控制器、传感器）。 未来几年是我国 5G、下一代互联网、物联网、工业互联网等技术的大规模部署期，随着各类网络基础设施的建设和相关技术的应用，数字中国建设将进入高峰期 。六个方面看数字基建的必要性： 从城镇化的角度 来看 ，中国已经过了城镇化增速的的 高峰期，传统基建房地产也已经过了最高峰 ； 从制造业的角度出发 ，长期中我们迎来全面升级的时代，中低端产业逐渐转移出去，中国正迎来制造业升级 ； 从产业发展的角度 ，数字化基础设施成为经济发展的重要支撑，数据产业大爆发 ； 从技术发展的角度来看 ，当前我们当前正处在 以数字经济为基础的 新一轮科技革命爆发前夜 ； 从贸易战和国际政治格局来讲 ，我们必须要加大自主创 新 ； 从政策支持的角度来看 ，国家近几年关于数字经济方面出台越来越多的政策，政策先行引导，将使得相关行业和企业得到资源的倾斜和支持。 5G：当前又处在新一轮通信技术进步周期中， 5G 将替代 4G，成为万物互联的时代的底层通信技术，当前连接数、数据均持续爆发， VR/AR、无人驾驶等应用场景不断丰富，唯有 5G 技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模，将拉动超十万亿级的产业规模，近期各巨头应用落地加速，商用不断临近。根据招商通信组的推荐，关注主设备【中兴通讯】；光通信【亨通光电】、【中天科技】、【光迅科技】、【烽火通信】、【菲利华】；射频【金信诺】、【国睿科技】。 云计算：当前，我国云计算产业发展势头迅猛，应用范畴不断拓展，已成为提升信息化发展水平、打造数字经济新动 能的重要支撑。从政策层面来看，工信部于 2017 年 4 月印发云计算发展三年行动计划（ 2017-2019 年）（简称计划）。提出未来三年我国云计算产业的总体思路和发展目标。投资建议：根据招商通信组，重点推荐：【光环新网】（国内云计算稀缺龙头）；【鹏博士】（持续加大在云 &IDC、视频等新兴业务的布局）。根据招商计算机组， 关注： 1）传统软件企业“云转型”：广联达、用友网络2）工业云：鼎捷软件、航天信息；政务云：太极股份、华宇软件 3）高端化 +国际化：紫光股份、网宿科技。 4）网络安全和空间治理：美亚柏科、绿盟科技、 启明星辰 5） IDC：数据港 6）自主可控：东方通、浪潮信息、中科曙光。 智能手机：当前智能手机也处于高端化和集中化两大趋势之中。从硬件的角度来看，智能手机往高端化集中化方向发展将带来小屏幕 OLED、摄像头高端化、充电充电、防水、3D 玻璃、快充等产业的发展。关注 OLED（京东方 A）、快充（顺络电子 /横店东磁）、防水（ 立讯精密）、音频（歌尔股份等）、摄像头（欧菲光等）。 智能政务：前政务大数据的应用还只是起步阶段，随着政务大数据信息的不断开放及规范，政务大数据会在包括城市规划、交通管理、环境保护等多领域 被应用。从硬件的角度来看，政务云主要涉及运维平台、安全设备、大数据平台以及 IAAS+PaaS 平台，涉及硬件包含服务器（处理器、存储）、网络设备等。 物联网：作为一个大产业变革，一定程度上具备和移动互联网相似的发展逻辑：万物互联，“网”、“端”先行。国内三大运营商加紧部署 NB-IoT，引领物联网商用 ， 标的方面，根据招商通信组推荐：【高新兴】凭借对中兴物联和中兴智联的并购以及内生整合，全面布局物联网模块通用连接能力，以及车联网和行业应用终端。【中兴通讯】：公司拥有在 5G、 SDN、物联网和云计算等核心技术，在物联 网网络层和平台层具有绝对优势；中兴微电子拥有可满足商用需求、成本在业界领先的 NB-IoT 芯片。关注：【广和通】：公司专注于物联网及移动互联网的无线通信领域，为全球客户提供无线通信模块和解决方案，是无线通信模块的主流供应商。【移为通信】：公司聚焦 M2M 领域，在芯片研发领域具有技术实力，并入 Simcom 后有望持续发力物联网行业。 【 风险 提示 】 本主题 报告 涉及 除非 特别 说明 ， 所有 个股 仅作 列示 ， 不作 个股 投资建议。 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page2 一、 数字中国建设峰会 即将召开，主题投资机会来临 第一届数字中国建设峰会将于 4 月 22 日 -4 月 25 日在福建福州举办，会议由网信办、发改委、工信部、福建省主办，是中国规模最大的国家级信息化会议。 会议主题“以信息化驱动现代化，加快建设数字中国”，峰会两大主线：电子政务、数字经济，八大细分方向：电子政务、数字经济、智慧社会、新型智慧城市、大数据、数字福建、数字海丝、物联网 ， ICT 行业顶尖企业和科研机构 将参加峰会 。 随着政务信息化、电子政务 3.0落地实施，政府大数据公开更是打通政府信息孤岛，形成政府云化、数字化的高效透明管理的必由之路。 图 1： 第一届数字中国建设峰会将于 4 月 22 日 -4 月 25 日在福建福州举办 资料来源：招商证券 2016 年 9 月 G20 杭州峰会发布的 G20 数字经济发展与合作倡议首次提出，数字经济是指以使用数字化的知识和信息作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动，习近平主席在讲话中提出了促进世界经济发展的“四个药方”，其中一个就是创新增长方式。“向创新要动力，向改革要活力，把握创新、新科技革命和产业变革、数字经济的历史性机遇，提升世界经济中长期增长潜力”，可以看出数字经济是推动经济创新增长的四项行动之一。 2017 年 4 月，在德国举行的 G20 数字化部长会议上发布了 G20 数字经 济部长宣言，强调了 ICT 技术作为当今数字经济支柱的重要性。 2017年 7 月，汉堡峰会通过二十国集团汉堡峰会公报塑造联动世界，认为数字化转型是实现全球化、创新、包容和可持续增长的驱动力。 2018 年 2 月上旬， G20 阿根廷峰会数字经济工作组第一次会议在布宜诺斯艾利斯召开 ， 会议延续和深化 G20 杭州峰会、汉堡峰会成果，重点围绕新工业革命、数字经济测度、数字经济工作技能、缩小性别数字化鸿沟和数字政府等五个议题展开。 第一届数字中国建设峰会电子 政务数字经济电子政务数字经济智慧社会新型智慧城市大数据数字福建数字海丝物联网会议 主题 “ 以信息化驱动现代化，加快建设数字中国” 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page3 图 2： G20 峰会的议题彰显出数字经济对全球经济的重要程度 资料来源：招商证券 二、 六大逻辑论“数字基建”的必要性和必然性 中国信息通信研究院 最新 发布的中国数字经济发展白皮书 显 示，未来几年是我国 5G、下一代互联网、物联网、工业互联网等技术的大规模部署期，随着各类网络基础设施的建设和相关技术的应用， 数字中国建设将进入高峰期，会为我国数字经济发展、产业转型升级和各行业融合发展奠定基础 。 我们认为，可以从以下六个方面来说明我国数字经济基础设施建设的必要性 ： 首先 ，从城镇化的角度，中国已经过了城镇化 增速的 的高峰 期 ，传统基建房地产 也 已经过了最高峰 。 为了适应改革开放的发展，中国政府快速推进城市化进程，城镇化率从1978年的 19.4%迅速上升到 2017年的 58.52%。但是自从 1997年再次达到高峰以来，城镇化进程开始放缓。同时，伴随着中国 GDP 的高速增长，国家基础设施建设也经历了一段蓬勃发展的时机。但是在 08 年的“四万亿计划”带来的基建小高峰后也开始呈下降趋势。 从城镇化的角度 来看 ，中国 城镇化和传统基建房地产都已经过了高峰。这表明传统基础设施建设已经不再成为我国经济发展的增长点。 从经济发展的支撑角度来看，“数字基建”将成为未来国家 经济的主要支撑点。 图 3： 我国城镇化同比增速 图 4： 新增固定资产和房地产开发投资 资料来源： Wind、招商证券 资料来源： Wind、招商证券 2 0 1 6 年 9 月 ， G 20 杭州峰会发布的 G 20 数字经济发展与合作倡议 首次提出 ， 习近平主席在讲话中提出了促进世界经济发展的 “ 四个药方 ” ，“ 向创新要动力 ， 向改革要活力 ， 把握创新 、 新科技革命和产业变革 、 数字经济的历史性机遇 ， 提升世界经济中长期增长潜力 ”2017 年 4 月 ， 在德国举行的 G 20 数字化部长会议上发布了 G 20 数字经济部长宣言 ，强调了 IC T 技术作为当今数字经济支柱的重要性 。2017 年 7 月，汉堡峰会通过二十国集团汉堡峰会公报 塑造联动世界 ，认为数字化转型是实现全球化、创新、包容和可持续增长的驱动力。2018 年 2 月上旬 ， G 20 阿根廷峰会数字经济工作组第一次会议在布宜诺斯艾利斯召开 ， 会议延续和深化 G 20 杭州峰会 、 汉堡峰会成果 ， 重点围绕新工业革命 、 数字经济测度 、 数字经济工作技能 、 缩小性别数字化鸿沟和数字政府等五个议题展开 。 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page4 第二， 从制造业的角度出发，长期中我们迎来全面升级的时代，中低端产业逐渐转移出去，中国正迎来制造业升级。 我国制造业量大质低，相关产业政策先行引导。 当前，我国的制造业体系已经相对比较完备，制造业规模已经处于世界第一位，但从质量上而言与世界发达国家有较大差距。 中国版的“工业 4.0”智能制造 2025颁布意味着中国将加大力度发展先进制造业，从过去的追求制造业“量”的发展转变为追求以“质”为重、以“质”带量的发展模式， 自动化和智能化是中国制造业升级的必由之路。从政策上来看，近几年政府在智能制造方面出台了众多产业政策，从国家级战略层面来看，中国制造 2025和 智能制造“十三五”发展规划 都体现出国家在顶层政策的支持力度之大 ， 其核心都是要加大发展中国先进制造业 ， 从 “制造大国 ”逐步发展成 “制造强国 ”。 表 1：近年来国家出了大量政策支持我国先进制造的发展，以提升我国制造业发展水平 时间 政策 部门 2013.2 战略性新兴产业重点产品和服务指导目录 国家发改委 2013.12 关于推进工业机器人产业发展的指导意见 工信部 2015.3 2015 年智能制造试点示范专项行动实施方案 工信部 2015.5 中国制造 2025 国务院 2016.3 机器人产业发展规划（ 2016-2020 年） 工信部、发改委 等 2016.8 装备制造业标准化和质量提升规划 工信部等 2016.12 智能制造发展规划（ 2016-2020 年） 工信部、财政部 2017.11 高端智能再制造行动计划 (2018-2020 年 ) 工信部 2017.11 关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见 工信部 2017.11 增强制造业核心竞争力三年行动计划（ 2018-2020 年） 发改委 2017.12 中国智能制造“十三五”规划 工信部 资料来源： 工信部、发改委网站、 招商证券 第三， 从产业发展的角度，数字化基础设施成为经济发展的重要支撑，数据产业大爆发 。当前，数字化基建已经成为国家经济的重要组成部分，数字化建设是万物互联时代的“基建”底，传统产业数字化是提升全要素效率的不可或缺的一环，有利于经济结构的优化，当前中国正处在新旧动能转换的关键时期，通过数字化建设跟传统产业相结合，引发新一轮的技术革命，带来新的技术模式和生态。当前， ICT 产业已经成为我国国民经济的支柱型产业。根据 IDC 的预测数据显示， 2018 年中国广义 ICT 市场规模超过 7000 亿美元，增速超过 7%。此外，根据中国信息通信研究院发布的 G20 国家数字经济发展研究报告 (2017 年 )显示， 2016 年 ，中国数字经济规模 3.4 万亿美元，仅次于美国，同比增长超过 18.9%，显著高于当年 GDP 增速，占 GDP 比重为 30.3%，对 GDP 的贡献已达到 69.9%，数字经济已成为近年来推动经济增长的核心动力。在数字化的冲击和改革下，通过影响企业业务模式、终端的需求模式以及商业模式，互联网推动传统产业升级转型。 图 5： 中国数字经济规模 图 6： 2016 年 全球各国数字经济规模 资料来源： Wind、招商证券 资料来源： Wind、招商证券 05 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 5 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 02 5 0 , 0 0 02 0 0 8 2 0 1 1 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6我国数字经济总体规模（亿元）02 0 , 0 0 04 0 , 0 0 06 0 , 0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 2 0 , 0 0 0美国 中国 日本 德国 英国 法国 韩国 印度 巴西意大利 加拿大 墨西哥 俄罗斯澳大利亚印度尼西亚南非数字经济规模（亿美元） 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page5 第四， 从技术发展的角度来看 ， 当前我们 当前正处在新一轮科技革命爆发前夜。这一轮以我们称之为“智联网”为核心的机器革命，将会在未来 5 到 10 年内再次改变人类的生活和生产 。 图 7： 人类进化史和机器进化史 图 8： 机器进化论：通讯革命和机器革命 资料来源： Wind、招商证券 资料来源： Wind、招商证券 第五， 从贸易战和国际政治格局来讲，我们必须 要 加大 自主创 新 。 本次美国提高关税的品类与“中国制造 2025”重点发展的领域几乎重合，反应了美国开始忌惮中国在中高端制造业领域的崛起，因为这将从根本上危机美国在全球产业链顶端的利益以及全球霸主的地位。从长远来看，美国对高科技类产业的贸易保护措施将加快国内自主创新的步伐，尖端科技产业国产化势在必行，对于那些具有较强自主创新能力的企业将长期受到国家相关政策的支持。 第六， 从政策支持的角度来看， 国家近几年关于数字经济方面出台越来越多的政策，政策先行引导，将使得相关行业和企业得到资源的倾斜和支持。 表 2：近年来国家出了大量政策支持我国先进制造的发展，以提升我国制造业发展水平 2015 年 3 月 国务院关于积极推进 “互联网 +”行动的指导意见 2015 年 4 月 创新投资管理方式建立协同监管机制的若干意见 2015 年 7 月 促进大数据发展行动纲要 2015 年 7 月 关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见 2015 年 8 月 国务院关于积极推进 互联网 +行动的指导意见 2015 年 9 月 促进大数据发展行动纲要 2015 年 11 月 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议 2016 年 1 月 关于组织实施促进大数据发展重大工程的通知 2016 年 3 月 生态环境大数据建设总体方案 2016 年 5 月 国家创新驱动发展战略纲要 2016 年 6 月 关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见 2016 年 7 月 国家印发国家信息化发展战略纲要 2016 年 7 月 国务院关于印发 “十三五 ”国家科技创新规划的通知 2016 年 7 月 国家信息化发展战略纲要 2016 年 7 月 关于印发促进国土资源大数据应用发展实施意见 2016 年 8 月 关于推进交通运输行业数据资源开放共享的实施意见 2016 年 9 月 关于加快推进 互联网 +政府服务工作的指导意见 2016 年 12 月 十三五国家信息化规划 2016 年 12 月 大数据产业发展规划（ 2016-2020 年） 2017 年 5 月 政务信息系统整合共享实施方案 2017 年 8 月 十三五国家政务信息化工程建设规划 资料来源： 工信部、发改委网站、 招商证券 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page6 三、“数字基建”地图梳理 “数字基建”顾名思义，即数字时代的基础硬件设备建设， 数字经济时代，具有最确定投资机会的也是爆发性最强的就是数字基础设施的建设，经济建设，硬件先行，从底层设施的移动宽带的建设，到硬件层面的芯片、集成电路、服务器、传感器等，这些硬件类设施的建设是保证数字经济建设的基础。 具体来说， 我们认为包含 如下两个设备层级 ： 底层硬件设备（ 如 芯片、存储器、 PCB 等） 应用层硬件设备（ 5G（主设备 /光通信 /射频 等 ）、云计算 （服务器 /数通光模组 /IDC等） 、工业互联网 （服务器 /数控装备等） 、智能手机（屏幕 /摄像头 /3D 玻璃 /无线充电等）、智能政务 /智慧城市 （ 服务器 /智能摄像头 /传感器等 ） 等） 、 物联网 智能家居智能电表等 （模组、控制器、传感器） 。 图 9： “数字基建”地图 资料来源： Wind，招商证券 1、 5G 当前 又处在新一轮通信技术进步周期中， 5G 将替代 4G，成为 万物互联的时代 的底层通信技术 ， 当前 连接数 、 数据均持续爆发 ， VR/AR、无人驾驶等 应用场景不断丰富 ，唯有5G 技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模，将拉动超十万亿级的产业规模，近期各巨头应用落地 加速， 商用不断临近。 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page7 图 10： 新技术、新生态模式将是未来上市公司新一轮并购重组的基础 资料来源： Wind，招商证券 政策方面， 5G 时代通信产业政策推动越发频繁。 随着全球 5G 商用节点越发提前，我国通信产业链即将进入政策收获期 ，未来政策推动力度有望加码： “十三五”规划：争取成为 5G 国际标准和产业的主导者 首次写入政府工作报告 “十三五”国家信息化规划 国家新一代信息技术产业规划（ 2016-2020）等 技术方面，我国企业技术积累丰富，有望引领 5G 技术 。 2016 年底，由中国通信企业主导的 Polar 码打破欧美巨头在核心编码领域的垄断，从近期我国 IMT-20205G 推进组公布 5G 第二阶段测试结果来看，以华为、中兴为代表的中国通信企业完成参数各项指标均处于国际领先水平，在 5G 技术的商用上，逐步建立对海外企业的竞争优势。今年我国将进行大规模试验组网， 2019 年开启网络建设， 2020 年落地商用。 图 11： 三大运营商 5G 时间表 资料来源： Wind，招商证券 05 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02, 00 02, 50 03, 00 03, 50 04, 00 04, 50 02012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-09创业板指3G 4G移动互联互联网提速、互联网 + 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page8 产业链方面，根据招商通信组的推荐，主设备实力增强将带来其全球市场份额提升，其随行业发展的受益性和业绩成长的确定性高，是“锚”品种，重点推荐： 【中兴通讯】 ；光通信作为现代通信网络的基石，具有先发优势和长久的技术积累的白马龙头持续增长，重点推荐： 【亨通光电】、【中天科技】、【光迅科技】、【烽火通信】、【菲利华】 ；射频方面大规模天线等新技术带来射频需求的增加，以及有源模块和无源模块的紧密耦合将带来格局变化，为孕育行业“黑马”提供了条件，重点推荐 【金信诺】、【国睿科技】 。 2、工业互联网 互联网经过 20 年的发展，投资红利期已过。而 5G+人工智能 +物联网的智能时代正在加速到来，从网络基础设施升级，人工智能的突破，到互联设备激增，这些因素的合力将使物联网、智能制造、 VR、无人驾驶等领域从概念加速照进现实。基础设施和设备智能助推下，工业物联网等物联网应用加速落地，正进入爆发期。 具体而言， 工业互联网就是将工业革命和互联网革命结合 ：工业革命 出现了各种 机器、设备、机组和工作站；互联网革命是的 计算、信息与通讯系统应运而生并不断发展 ，工业互联网是 全球工业系统与高级计算、分析、感应技术以及互联网连接融合的结果 ，将 重构全球工业、激发生产力，让世界更美好、更快速、更安全、更清洁且更经济。 图 12： 工业互联网三大元素 资料来源： 百度百科 ，招商证券 根据 去年 11 月国务院发布的 关于深化“互联网 +先进制造业”发展工业互联网的指导意见等指导性文件， 2018 年到 2020 年我国将加速推进工业互联网的建设、发展和应用。从 2018 年开始，我国将在推动工业企业内网改造升级的基础上，在工业领域逐步部署 IPv6、窄带物联网、 5G 等先进技术，并以此形成成熟的工业互联网应用和生产体系。 智能机器（ 将现实世界中的机器 、 设备 、 团队和网络通过先进的传感器 、 控制器和软件程序连接起来 ）工作人员（ 建立员工之间的实时连接 ，连接各种工作场所的人员 ，以支持更为智能的设计 、 操作 、 维护以及高质量的服务与安全保障 ）高级分析（ 使用基于物理的分析法 、预测算法 、 自动化和材料科学 ， 电气工程及其他关键学科的深厚专业知识来理解机器与大型系统的运作方式 ） 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page9 图 13： 工业互联网 指导意见确立了三阶段目标。 资料来源： 工信部 ，招商证券 工业互联网是制造业升级和经济持续发展的重要动力，市场空间巨大。 根据YoleDevelopment 预测，工业互联网接入机器设备数量将爆炸式增长， 2015 年接入规模为 26 亿件，到 2021 年，这一数字将超过 100 亿件，实现高达 25%的年复合增长率。GE 预测未来工业互联网有望影响 46%(约 32.3 万亿美元 )的全球经济。据工信部预计，到 2020 年，工业物联网市场规模将突破 4500 亿元；在未来 20 年中，中国工业互联网发展至少可带来 3 万亿美元左右 GDP 增量。 国内产业尚处于发展的初始阶段，面临产业基础薄弱、领域发展不均衡的问题。中国在消费互联网领域处于全球领先的位置，但企业信息化与互联网化的水平则较差。其次，在当前 经济下行压力下，企业研发、部署工业互联网的主动性受到影响，试点典型应用标杆带动能力有限。政策将会率先在汽车、航空航天、石油化工、机械制造、电子元器件等企业推广相应的网络升级和技术应用。 当前我国智能制造产业体系已经处于逐步形成的过程中， 工业互联网的顶层设计的出炉，将助力我国智能制造的进入新的发展阶段 。 根据前瞻产业研究院的数据显示， 2016年，中国工业自动化控制系统和仪表仪器、数控机床、工业机器人等部分装备产业规模销售收入已超过 10000 亿元，技术方面，在机器人技术、感知技术、信息处理技术等方面也有所突破，但 智能制造的部分核心技术还十分依赖进口。 到 2 02 5 年 ， 我国基本形成具备国际竞争力的基础设施和产业体系到 2 03 5 年 ， 建成国际领先的工业互联网网络基础设施和平台 ， 形成国际先进的技术与产业体系 ， 工业互联网全面深度应用并在优势行业形成创新引领能力 ， 安全保障能力全面提升 ， 重点领域实现国际领先；到 本世纪中叶 ， 工业互联网网络基础设施全面支撑经济社会发展 ， 工业互联网创新发展能力 、 技术产业体系以及融合应用等全面达到国际先进水平 ，综合实力进入世界前列 。 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page10 图 14： 2012 年以来，中国制造业增加值增速维持稳定 图 15： 中国智能制造产值在 2016 年突破万亿 资料来源 ： Wind、招商证券 资料来源： 前瞻产业研究院、招商证券 产业链方面， 工业互联网产业链包括 传感器与芯片提供商、通信设备商、网络服务商、中间件开发商、系统集成商、平台运营和服务提供商。 可关注 关注工业互联网平台端（用友网络、 启明星辰 、东方国信、 天源迪科、 宝信软件）、智能制造领域（ 黄河旋风、 科远股份、美亚光电、青岛海尔） 。 3、云计算 当前，我国 云计算产业发展势头迅猛，应用范畴不断拓展，已成为提升信息化发展水平、打造数字经济新动能的重要支撑。 从政策层面来看，工信部于 2017 年 4 月印发云计算发展三年行动计划（ 2017-2019 年）（简称计划）。提出未来三年我国云计算产业的总体思路和发展目标。计划中提出目标到 2019 年，我国云计算产业规模达到 4300亿元，据此测算，相较“十二五”末的年化复合增速达到 30%以上。此外，近期 中国存托凭证（ CDR）规则正式落地 ，新规则要求 试点企业 需要： 少数符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数 据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业 ，可以看出，云计算是政策扶持的新兴产业的重点领域。 从全球范围内来看，根据 Gartner 数据显示， 2017 年全球云计算市场规模达 818 亿美元，预计到 2020 年将达到 1435 亿美元，年复合增长率为 22%。 根据 中国信息通信研究院 公布的研究数据显示， 2018-2020 年中国公有云和私有云市场将继续保持高速增长的趋势，预计 2020 年公有云市场规模将达 604 亿元，年复合增长率为 37%，私有云市场规模将达 762 亿元，年复合增长率为 22%，中国云计算市场总规模将达 1366 亿元，年复合增长率为 28%。 此外，据 IDC 预测， 2014-2018 年间，制造业和政府行业作为我国云服务细分市场份额排名分别为第一和第二的两大领域，有望实现 40-50%左右的年增长，该增速显著超越了 30%的行业平均水平。 0%5%10 %1 5 %2 0 %2 5 %0510152025302 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7工业增加值：制造业同比增速（万亿）02 ,0 0 04 ,0 0 06 ,0 0 08 ,0 0 01 0 ,0 0 01 2 ,0 0 01 4 ,0 0 01 6 ,0 0 020 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17中国智能制造行业产值（亿） 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page11 图 16： 全球云计算市场规模 图 17： 中国云计算市场规模 资料来源 ： Wind、招商证券 资料来源： 前瞻产业研究院、招商证券 与美国相比，我国云计算渗透率上升空间还很大。 2015 年我国云计算收入占 IT 支出比重达 9.71%， 16 年快速增长，达到 15%。 2009 年至 2015 年云计算复合增长率高达69%，远超同时期我国 IT 支出 8.9%的复合增长率。预计到 2019 年针对云环境的 IT 基础设施开支的年复合增长率为 15.5%，达到 543 亿美元，在企业 IT 基础设施总开支中占比从 2015 年的 32.9%增长到 46.6%，而同一时期，非云 IT 基础设施开支的年复合增长率为 -1.7%。另外，美国 CDN 渗透率达到 90%,而国内仅为 15%，这也说明国内市场云计算渗透率还有很大的提高空间 。 未来随着人工智能、大数据、工业互联网、物联网、云计算等 领域的快速发展，将带动数据存储量、网络流量以及计算能力的大规模提升，推动整个 IDC 产业的爆发。 整体来看，我国云计算市场处于快速增长期，云计算的高速增长将带动服务器、交换机、路由器等 IT 设备市场的增长。 图 18： 三大因素共同推进云服务基础设施发展 图 19： 我国数据中心面积及增长率 资料来源 ：招商证券整理 资料来源： IDC 圈 、招商证券 投资建议： 根据招商通信组， 重点推荐：【光环新网（ 300383）】：中国云计算市场进入加速发展窗口期，云业务许可审批明显加快，国内云计算 稀缺龙头全面打开成长空间。公司拥有超过 4万个机柜的服务能力，未来有望在 IDC方面形成 40-50亿的产值，为未来业绩增长奠定坚实基础。同时公司携手 AWS 全面打开成长空间，随着云业务许可审批明显加快，以及牌照落地，我们认为公司云计算成长空间将全面打开。 02 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 02 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 E 2 0 1 9 E 2 0 2 0 E全球云计算市场规模（亿美元）02 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 02 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 E 2 0 1 9 E 2 0 2 0 E中国私有云计算市场规模中国共有云计算市场规模（亿元） 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page12 【鹏博士（ 600804）】：公司持续加大在云 &IDC、视频等新兴业务的布局，这部分价值明显低估，存在价值提升空间。我们认为，在行业价格竞争趋缓大背景下，公司处于降本增效，以及云 &IDC、视频等新业务快速发展阶段，未来业绩逐季恢复概率较大。 根据招商计算机组， 建议 重点关注以下主线和相关标的。 1）传统软件企业“云转型”：广联达、用友网络 2）工业云：鼎捷软件、航天信息；政务云：太极股份、华宇软件 3）高端化 +国际化：紫光股份、网宿科技 。 4）网络安全和空间治理：美亚柏科、绿盟科技、启明星辰 5） IDC：数据港 6）自主可控：东方通、浪潮信息、中科曙光 4、智能手机 当前 智能手机也处于高端化和集中化两大趋势之中。根据招商电子组的观点，智能手机从 2015 年进入相对存量时代之后就已经不是总量提升的逻辑 ,更多结构性升级和分化的逻辑 ,伴随两大趋势 :1)消费升级带来的高端化趋势 ;2)集中度 提升趋势。创新与消费升级驱动单机价值量持续提升，对产业链带动明显。智能手机经过第一轮渗透率提升之后，进入单机价值量提升阶段。 图 20： Top6 智能手机厂商 ASP 变化 图 21： 智能手机行业集中度持续提升 资料来源： IDC、招商电子组提供 资料来源： IDC、招商电子组提供 从硬件的角度来看，智能手机往高端化集中化方向发展将带来 小屏幕 OLED、摄像头高端化、充电充电、防水、 3D 玻璃、快充等产业的发展。 Type-C 的普及带来快充以及音频革命。根据 IHSTechnology 的报告预测， USB-TypeC接口使用量最大的市场将集中在智能手机、平板和笔记本电脑上，现在被 USB 覆盖的所有领域都可用 USB-TypeC 取代。不考虑线缆等附件，到 2019 年将出货约 20 亿带有 USB-C 接口的设备， CAGR 高达 231%。包括智能手机和平板电脑在内的无线产品将于今年开始放量并快速增长，预计到 2019 年渗透率将达到 50%； 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page13 图 22： USBType-C 产业链 资料来源： Wind， 招商证券 无线充电 将 给手机 、 可穿戴设备 、 未来家电和物联网带来新 使用 模式 。 随着苹果、小米等厂商相继加入 WPC 无线充电联盟，新款 iPhone8、 iPhoneX 系列正式支持无线充电，同时汽车车载和全车无线充电应用开始崭露头角，未来家电 /物联网应用亦大有可为，无线充电必定是趋势，市场规模未来 5 年望达近千亿 。 根据中国产业信息研究网发布的 2017-2022 年中国无线充电行业市场深度分析与投资前景预测研究报告数据显示，无线充电市场将从 2016 年 34 亿美元增加到 2022 年的 140 亿美元，渗透率从 7%提升到 60%以上。预测到 2018 年之前，无线充电市场将保持 50%以上的增长，势头十分强劲，无线充电产业链爆发在即。 图 23： 无线充电产业链 图 24： 无线充电未来五年的市场规模预测 资料来源： Wind、招商证券 电子组提供 资料来源： 中国产业信息研究网 、招商证券 手机防水是近年来消费电子又一大爆发点，在苹果三星等巨头引领下，防水产业链爆发在即。根据招商电子组的观点，防水涉及产业链环节广，诸多 A 股上市公司参与。消费电子防水技术是多层次的防护方案，智能手机零部件多个环节受到影响，市场规模超过数百亿：首先是外观件部分液体硅胶（ LSR）有望爆发，其次声学防水已经成为重要议题，再次，在连接器、耳机等部位的防水设计，电路板防水覆膜也是辅助手段之一，最后防水检测设备在也开始放量，在各个环节都能看到中国公司的参与。 030609012 01 5 02 0 1 7 E 2 0 1 8 E 20 19E 2 0 2 0 E 2 0 2 1 E 2 0 2 2 E无线充电市场规模（亿美元） 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page14 图 25： 防水技术产业链和标的 （招商电子组提供） 资料来源： 公开资料、 招商证券 电子组 音频设备方面，以 Airpods 代表的 TWS 无线立体声智能耳机标志着音频技术发展新时期。苹果发布 Airpods 是音频技术进入无线时代的标志 ， 未来无线立体声（ TWS）耳机有望快速渗透，经测算到 2020 年仅消费市场无线耳机规模有望达到 150 亿美元以上，考虑医疗、工业等新领域，整体市场将达到 300-400 亿美元。 产业链方面，招商电子组认为，在众多因素驱动下， TWS 无线立体声耳机将迎来快速增长期，其产品结构和复杂度大大超越以往的耳机产品，单品价值高市场空间可观，产业链企业有望受益行业的快速爆发。 图 26： 消