宏观经济专题：洪涝再现，复苏不改.pdf

请务必参阅尾页免责声明 1 扫描下载兴业研究 APP 获取更多研究 成 果 洪涝再现 ，复苏不改 宏观研究部 张文达 分析师 电话： 021-22852650 邮箱： zhangwdcib 郭于玮 高级 分析师 电话： 021-22852641 邮箱： guoywcib 鲁政委 兴业银行 首席经济学家 华福证券 首席经济学家 摘要 汛期以来洪涝灾害持续升级，整体来看， 2020年水情与 2016年较为相近。但今年洪涝灾害严重程度或已超过 2016年。一方面，三峡水库下游水位峰值以及持续时间均高于 2016年；另一方面，部分重要控制站水位已经接近或 超过 2016年 。 后续 主 降雨带 有望 逐渐北移 。 就洪涝灾害对宏观经济的冲击而言，其总体影响或相对有限 。粮食方面，南北方洪灾按最坏情况估计，或导致粮食减产 462 亿公斤，或 令短期粮食价格产生一定波动 。但是当前主要粮食库销比处于历史高位，有望保障粮价稳定。蔬菜方面，近年 来全国蔬菜产量增速整体稳定， 2016年亦实现 1.52%的 增长。猪肉方面，洪灾较重的年份， 猪价亦产生分化 ， 洪灾对生猪供给冲击有限。水产品方面，过往洪灾发生时，水产品养殖效率往往继续上升，部分年份产量增长，受冲击亦较小。 固定资产投资方面，洪涝灾害多会引起短时间内基建、房地产投资环比下行；洪涝灾害发生后，重建需求以及政策加强水利建设、补短板的动力增强，会带动水利等公共设施投资第二年的改善。但是整体来看，固定资产投资在洪涝灾害发生后多按既定逻辑运行，受其影响 有限 。 今年极端天气背后是全球变暖。未来，极端降雨天气发生概率或不断提高。我国一方面要大力推进节能减排，另一方面要不断提高防洪抗洪能力，加强水利设施修建、中小河流维护、城市地下管廊完善等，以应对未来可能的洪涝灾害。 关键词： 洪涝灾害 宏观经济 专题 2020年 7月 13日 宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 2 目录 一、 2020 年南方汛期持续 . 4 二、本轮洪涝灾害严重程度 . 5 三、洪涝灾害对宏观经济的影响 . 8 （一）洪涝灾害对物价的影响 . 8 （二）洪涝灾害对固定资产投资的影响 . 15 四、关注北方洪灾风险 . 18 （一）降雨带北移开启 . 18 （二）可能的冲击有多大 . 19 五、小结 . 21 宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 3 图表目录 图表 1 入汛以来发布暴雨预警省份以及次数（截至 6月 28日） . 4 图表 2 近 30天全国降水量相对同期水平百分率分布图 . 5 图表 3 防汛应 急响应等级及触发条件 . 6 图表 4 险情集中在长江中下游地区 . 6 图表 5 2016年水情变化情况 . 7 图表 6 三峡水库下游水位变化情况 . 7 图表 7 部分重要控制站历年水位情况（单位：米） . 8 图表 8 降水量影响 洪涝灾害引起的农作物受灾面积 . 9 图表 9 超警河流数与因洪涝减产粮食数 . 9 图表 10 超保河流数与农作物成灾率 . 9 图表 11 因洪灾减产粮食规模及其占比情况 . 10 图表 12 洪涝灾害严重年份 CPI粮食分项走势 . 11 图表 13 粮食库销比 . 11 图表 14 历年全国及长江沿线省份蔬菜产量同比变化 . 12 图表 15 历年 CPI鲜菜项目当月环比变化情况 . 12 图表 16 历年生猪存栏量同比数据 . 13 图表 17 历年大宗猪肉价格走势 . 13 图表 18 历年淡水养殖每公顷产量变化情况 . 14 图表 18 历年 CPI水产品分项走势 . 14 图表 18 历年 6至 8月建筑业 PMI环比变化 . 15 图表 19 历年水泥 P.O42.5全国价格走势 . 15 图表 20 水利、环境等公共设施投资增速相对基建投资增速 . 16 图表 21 年平均降水量与水利设施损失呈正相关 . 16 图表 22 发改委水利、环境等公共设施月度审批规模情况 . 17 图表 23 基建投资并未遭受洪涝灾害明显冲击 . 17 图表 24 历年南方部分省（市）房地产投资相对全国增速变化情况 . 18 图表 3 未来 20天内主要天气过程 . 18 图表 3 历年单位面积蔬菜产量变化情况 . 20 图表 3 历年生猪年末存栏数变化情况 . 20 图表 3 历年水产品产量变化 情况 . 21 图表 3 历年水产品产量变化情况 . 21 宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 4 近期南方雨水凶猛，洪涝灾害频发。 官方数据显示， 截至 7月 9日 14时，今年以来洪涝灾害 已经 造成 27省（区、市） 3020万人次受灾； 2.2万间房屋倒塌， 25.1 万间不同程度损坏；农作物受灾面积 2667 千公顷，其中绝收 297 千公顷；直接经济损失 617.9亿元 。 本次 洪涝灾害 严重程度如何 ？ 会否 对 复苏中的 宏观经济产生 明显冲击 ？本 文将就此问题展开探讨。 一、 2020年 南方 汛期持续 疫情之外，近期多地爆发的洪涝灾害 。 气象显示 今年 西太平洋副热带高压(副高 )偏强 ， 位置相较往年偏西，为我国南方地区带来充沛的水汽 。同时，影响中国的西南季风比较强劲。这些 气流 与 不断 南下的北方冷空气交汇造成持续性降水。 整体来看，今年南方汛期 具体 呈现 以下几个方面的 特点 ： 1、汛期时间长，且多为暴雨天气 应急管理部发布的数据显示，今年 华南前汛期（ 3月 25日）和江南梅雨期（ 6月 1日）较常年偏早 12天和 7天，共出现 14次区域性暴雨过程 。 6月以来， 南方地区接近 60%的县 (市 )出现了暴雨天气。 6 月 2 日开始，中央气象台更是连续 36天发布暴雨预警。 图表 1 入汛以来发布暴雨预警省份以及次数（截至 6月 28日） 资料来源： 新京报 , 兴业研究 2、雨区重叠度高，累计降水量大 根据应急管理部发布的数据 ，上半年全国平均 降水量（ 275.9毫米）较常年同期偏多 7%。中国气象局的数据显示， 6 月份 全国平均 降水量 为 112.7 毫米，较常年同期偏多 13.5%， 其中 南方地区平均 降水量 为 226.7 毫米，较常年同期偏多 14% 。 6月 1日至 7月 7日， 长江中下游地区 安徽、湖北、浙江、重庆 4 央视财经， 140 人死亡失踪 、 2.2 万间房屋倒塌、直接经济损失 617.9 亿元南方洪涝灾害，令人揪心 ,（ 2020-07-10）baijiahao.baidu/s?id=1671835986127656901&wfr=spider&for=pc 应急管理部，应急管理部发布 2020 年上半年全国自然灾害情况，（ 2020-07-06），mem.gov/xw/bndt/202007/t20200706_353113.shtml 中国网，中国气象局： 6 月全国平均 降水量 较常年同期偏多 13.5% 南方近 6 成县市出现暴222323272933343843465252546170河南四川上海重庆福建广东江苏云南广西湖北江西安徽浙江贵州湖南宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 5 省 (市 )累计 降水量 为 1961 年以来同期最高，部分地区 降水量 较常年同期偏多1 2倍。 图表 2 近 30天全国降水量相对同期水平百分率分布图 资料来源： 中央气象台 , 兴业研究 3、 单日 降水量大 中国 天气网的数据显示， 入汛以来共 75个县（市）日降水量突破历史同期极值， 9个县（市）日降水量突破历史极值。其中， 湖北洪湖燕窝站 7月 5日单日降水量更是达到 501毫米。 二、本轮 洪涝灾害严重程度 今年汛期 以来，雨水天气呈现 持续 时间长、暴雨天气较多， 雨区重叠度高、累计降水量大、单日降水量高等特点，极易造成洪涝灾害。 7月 7日 16时，国家防汛抗旱总指挥部宣布将 防汛级应急响应提升至级 。 雨，新浪新闻，（ 2020-07-03）， news.sina/2020-07-03/detail-iirczymm0335600.d.html?vt=4&wm=80010008 中国新闻网， 6 月以来中国四省份 降水量 破历史记录 为 59 年来最高，（ 2020-07-08），baijiahao.baidu/s?id=1671653355533223375&wfr=spider&for=pc 宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 6 图表 3 防汛应急响应等级及触发条件 资料来源： 国家防汛抗旱应急预案 , 兴业研究 根据水利部统计数据， 截至 7月 2日 8时， 6月 1日以来，全国有 19个省（区、市） 289条河流发生超警洪水，其中 44条河流发生超保洪水， 12条河流发生超历史洪水 。 当前降雨集中在长江中下游地区， 7月 4日 -7月 10日，共有 11 省（区、市） 130 条河流发生超警以上洪水， 22 条河流超保， 6条河流超历史 。 超警河流集中在 湖南、湖北、江西、安徽、浙江等省份 ，当地 面临着较大的防洪压力。 图表 4 险情集中在长江中下游地区 注：图片实时更新，截于 2020年 7月 11日 6时 资料来源： 水利部 , 兴业研究 潇湘晨报，长江 2020 年第一号洪水形成 水利部启动级应急响应，（ 2020-07-02）baijiahao.baidu/s?id=1671111142466971323&wfr=spider&for=pc 中国网，中国发布丨 11 省份 130 条河流发生超警洪水 水利部部署防范工作， ZAKER，（ 2020-07-10） myzaker/article/5f083b39b15ec029d10f13b1/ 防汛应急响应等级 触发条件（任一情况出现即可触发）防汛级应急响应（1）某个流域发生特大洪水（2）多个流域同时发生大洪水（3）大江大河干流重要河段堤防发生决口（4）重点大型水库发生垮坝防汛级应急响应（1）一个流域发生大洪水（2）大江大河干流一般河段及主要支流堤防发生决口（3）数省（区、市）多个市（地）发生严重洪涝灾害（4）一般大中型水库发生垮坝防汛级应急响应（1）数省（区、市）同时发生洪涝灾害（2）一省（区、市）同时发生较大洪水（3）大江大河干流堤防出现重大险情（4）大中型水库出现严重险情或小型水库发生垮坝防汛级应急响应（1）数省（区、市）同时发生一般洪水（2）大江大河干流堤防出现险情（4）大中型水库出现险情宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 7 从水情变化情况来看， 2016 年与 2020年的水情较为接近。 2016年在汛前和汛初阶段，广东、广西等地先经历了一轮强降雨，带来严重的洪涝灾害。 2020年同样如此。入汛之后，长江中下游地区持续大范围的暴雨天气，导致长江、太湖等重点河流湖泊先后发生编号洪灾。 2020年 6月 28日，太湖 2020年第 1号洪水形成 7月 2日，长江 2020年第 1号洪水形成， 7月 4日 -10日，江西昌江、乐安河、修河、信江、鄱阳湖共发生 10次编号洪水。 图表 5 2016年水情变化情况 资料来源： 2016年水情年报 , 兴业研究 但是 整体来看，今年抗洪压力或已超过 2016年 。 一方面 ， 从三峡水库下游水位变化情况来看， 6 月底 7 月初，三峡水库下游水位刷新同期高位 ，并且持续了近一周的时间。 水库的高位以及持续时间均已超过 2016年。 图表 6 三峡水库下游水位变化情况 资料来源： WIND, 兴业研究 1 月 26 - 28 日广东、广西多条河流发生同期最大洪水3 月 19 - 24 日珠江、长江中下游、浙闽地区出现移动性强降水汛前5 月 31 - 6 月 3 日长江珠江流域出现移动性强降水太湖 2016 年 1 号洪水6 月 14 日 - 16 日南方大部普降暴雨西 江 2016 年 1 号洪水6 月 2 6 日 - 7 月 6 日长江出现 2 次编号洪水太湖现历史第二高水位7 月 18 - 21 日北方地区大范围强降水； 漳卫河、子牙河、淮河 2016 年 1 号洪水7 月 24 - 26 日东北 地区发生强降水东 辽河超 20 年一遇洪水8 月 11 - 15 日西北华北大到暴雨黄河 上游部分支流发生大洪水9 月 14 - 16 日台风“莫兰蒂”过境浙闽，太湖淮河强降水浙闽多条河流超保汛期6 月 1 8 - 6 月 2 1 日江淮、江南、西南出现强降水 ； 江西、重庆等地部分河流超警超保1 0 月 17 - 20 日台风“莎莉嘉”过境珠江流域，海南南渡江全线超警10 月 20 - 27 日太湖淮河及珠江东部遭遇强降水，太湖水位第三次超警汛后6 3 . 06 4 . 06 5 . 06 6 . 06 7 . 06 8 . 06 9 . 07 0 . 07 1 . 00 1 - 0 1 0 2 - 0 1 0 3 - 0 1 0 4 - 0 1 0 5 - 0 1 0 6 - 0 1 0 7 - 0 1 0 8 - 0 1 0 9 - 0 1 1 0 - 0 1 1 1 - 0 1 1 2 - 0 12 0 0 8 年 2 0 1 0 年 2 0 1 6 年 2 0 2 0 年米宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 8 另一方面 ，从部分重要控制站的水位情况来看， 2016年长江沿线部分重要控制站的年内最高水位仅次于 1998年。而 7月 10日实时数据中，九江、湖口控制站实时水位已刷新 2016年高点 ， 汉口、城陵矶、太湖水位接近 2016年高点。 图表 7 部分重要控制站历年水位情况（单位：米） 注：实时水位选取的是 2020年 7月 12日 8:00数据；标 浅 红实时水位为超警戒线 ；标深红实时水位为超保证水位。 资料来源： 历年水情年报 , 兴业研究 三 、 洪涝灾害对宏观经济的影响 2020 年洪涝灾害严重程度或超过 2016 年，那么对我们的生产生活会产生什么影响？是否会对宏观经济造成较大的扰动？ （一）洪涝灾害对物价的影响 洪涝灾害对于物价的影响主要通过影响农业生产来体现。洪涝灾害往往在春夏时节生成，正值农作物生产的关键时节。而洪水过境往往导致大量农田受灾，导致农作物减产，影响农产品的供给。 1、粮食 价格 从过往数据来看，当年平均降水量越高，对应的农作物受灾面积也就更高。但是 2014 年以后，尽管降水量逐渐提高，洪涝灾害引起的农作物受灾面积上升幅度变小。这可能是因为随着国家水利基建投资增加，对于洪涝灾害的抵御能力逐渐提升。 2016年 2010年 2008年 1998年长江 汉口 28.64 28.37 27.31 24.88 29.73 27.30 29.73 29.73 1954.08长江 九江 22.74 21.68 20.64 18.26 23.03 20.00 23.25 23.03 1998.08洞庭湖 城陵矶 34.55 34.47 33.32 31.28 35.94 32.50 34.55 35.94 1998.08鄱阳湖 湖口 22.40 21.33 20.20 17.61 22.59 19.50 22.50 22.59 1998.07太湖 平均水位 4.45 4.87 3.81 3.96 - 3.50 4.65 4.97 1999.07河流 控制站 实时水位 保证水位 历史最高水位 最高水位出现时间警戒水位当年最高水位宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 9 图表 8 降水量影响洪涝灾害引起的农作物受灾面积 资料来源： WIND, 兴业研究 洪涝灾害覆盖面更广、程度更深，对粮食生产的影响更大 。 从历史数据看，当年超警戒线的河流数越多，意味着洪涝灾害覆盖范围更广 ，因洪涝减产的粮食数量越高 ；超保河流数越多，意味着 洪涝灾害的程度越深，洪涝引致的农作物成灾率也越高 。 图表 9 超警河流数与因洪涝减产粮食数 资料来源： 历年中国水旱灾害公报 , 兴业研究 图表 10 超保河流数与农作物成灾率 注：农作物成灾率 =农作物成灾面积 /农作物受灾面积 02 0 0 04 0 0 06 0 0 08 0 0 01 0 0 0 01 2 0 0 01 4 0 0 01 6 0 0 01 8 0 0 02 0 0 0 05 0 0 . 05 5 0 . 06 0 0 . 06 5 0 . 07 0 0 . 07 5 0 . 02 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8平均降水量 农作物受灾面积 : 洪涝（ r h s ）毫米 千公顷3 0 03 2 03 4 03 6 03 8 04 0 04 2 04 4 04 6 04 8 05 0 05 0 . 01 0 0 . 01 5 0 . 02 0 0 . 02 5 0 . 03 0 0 . 03 5 0 . 02 0 1 3 年 2 0 1 4 年 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年因洪涝减产粮食数 超警河流数（ r h s ）亿公斤 条0204060801 0 01 2 01 4 04 2 %4 4 %4 6 %4 8 %5 0 %5 2 %5 4 %5 6 %5 8 %2 0 1 3 年 2 0 1 4 年 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年农作物成灾率 超保河流数（ r h s ）条宏观经济 请务必参阅尾页免责声明 10 资料来源： 历年中国水旱灾害公报 , 兴业研究 水利部公布数据显示，今年入汛以来，已有 314条河流发生超警以上洪水，并且有 45条河流超保证水位 ，高于往年平均水平。因此农作物受灾面积的成灾率或 较高，但是参考往年洪涝灾害较为严重的年份，农作物成灾率普遍约为55%左右，预计今年亦不会明显提升 。从受灾面积来看，截至 7月 9日， 官方数据显示 ， 我国农作物受灾面积为 2667千公顷，而 2016年同期农作物受灾面积已达到 2421.6千公顷。因此， 今年南方洪涝灾害对粮食生产的影响预计 将高于 2016年。 2013 年以来，南方因洪涝减产粮食数量在 2016 年达到 185.7 亿公斤的总量，是近些年来的高点 ，其占当年全国粮食产能约为 2.9%。 但是随着近年来粮食生产总量的增长 ，预计今年对全国粮食生产影响有望进一步下降。 图表 11 因洪灾减产粮食 规模及其占比情况 注：南方省份选取历年南方汛期受灾较为严重的苏、浙、皖、闽、赣、豫、鄂、湘、粤、桂、川、渝、黔等省市 资料来源： 历年中国水旱灾害公报， WIND, 兴业研究 就 CPI 粮食分项表现来看，在洪涝灾害较为严重的年份，除 2003 年因非典疫情影响导致播种面积下滑，推动粮食价格上升外，其他年份粮食价格均未有明显波动，主要跟随宏观经济走势变化。 而且，目前稻谷等粮食库存处于历史较高水平。 因此，预计今年洪涝灾害对粮食价格的影响亦整体可控。 环京津网，水利部：今年已有 314 条河流发生超警以上洪水，（ 2020-07-02），baijiahao.baidu/s?id=1671108306805660221&wfr=spider&for=pc 0 . 0 %0 . 5 %1 . 0 %1 . 5 %2 . 0 %2 . 5 %3 . 0 %3 . 5 %0 . 05 0 . 01 0 0 . 01 5 0 . 02 0 0 . 02 5 0 . 03 0 0 . 03 5 0 . 02 0 1 3 年 2 0 1 4 年 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年因洪灾减产粮食数：全国因洪灾减产粮食数：南方省份南方减产粮食数占全国粮食产能比重（ r h s ）亿公斤