2020欧洲电动汽车行业发展前景研究报告.pptx

,2019年11月20日,2020欧洲电动汽车行业发展前景研究报告,目 录,一、政策：排放新规+补贴，20/21年欧洲或爆发,二、市场：孕育电动车爆款的土壤最肥沃 三、车企：2020年开始供给端大爆发四、供应链：LG和大众最具弹性五、投资建议：重点关注LG和大众供应链,欧洲排放新规实施在即，车企达标压力巨大,为达成巴黎协议承诺，2019年4月17日欧盟设立了新的汽车分阶段CO2减排目标及 尾气排放要求（2020年1月1日起实施，要求新车达标率95%）：1）2021年乘用车CO2排放量减少到95g/km，轻型商用车为147g/km；2）2025年起排放量比2021年降低15%；3）2030年乘用车排放量比2021年降低37.5%，轻型商用车比2021年降低31%。,欧洲新阶段排放要求2020年即将实施历年欧洲市场在售车型平均CO2排放值CO2排放均值（g/km）1601501401301201101002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018,2017年9月，测试标准从NEDC换到。根据SMMT数据，在WLTP测试标准下，排放达标难度要平均要提高20%左右。AUTOBEST1道路实测数据表明，在WLTP测试下，纯电动车续航下降10%以上。,WLTP比NEDC达标难度平均提高20%,NEDC与WLTP测算区别,2019年及之后新罚款标准每超出1克/公里的目标罚款95欧元,超排罚款趋严：按照19年以前的最高标准执行,2018年及之前旧罚款标准超出的首克/公里为5欧元第二克/公里15欧元第三克/公里25欧元随后每克/公里95欧元,2020年，排放目标将适用于每个制造商的95排放最少的新车。从2021年起，制造商所有新注册汽车的平均排放量将必须低于目标。乘用车新注册量少于30万辆的制造商可部分从中豁免：1千-1万辆，可提出自己的减排目标，但该目标必须由1万-30万辆，从2020年开始减量目标比 自身2007年平均排放减少45；欧盟委员会予以批准；10亿欧元投资于全球电池生产网络建设预计到2022年将实现超过130种电动化替代方案：梅赛德斯奔驰的每个系列中至少有一款电动化版本（48V、PHEV和/或BEV）预计到2025年BEV的份额将在15-25之间已规划超过10款BEV车型使Smart成为世界上第一个在2020年之前完全切换到电力驱 动系统的汽车品牌通过合资企业“IONITY”在欧洲实施充电基础设施,戴姆勒电动战略：成立EQ子品牌,戴姆勒电动战略：EVA平台,EVFCEV,EVA（Electric Vehicle Architecture ）平台EVA平台为新能源车生产为主EQ品牌将推出EQ S、EQ Iside、EQ A、C、E、G、Boost等一系列车型EQC基于EVA平台开发，多数车型基于2021年之后全新研发的EVA2平台生产,2019年戴姆勒与吉利宣布将成立合资企业，共同开发和运营Smart品牌,戴姆勒电动战略：与吉利合资,戴姆勒与吉利在中国成立合资公司，占股比例50:50，联合开发并在全球范围运营Smart品牌,成立合资企业以满足中国本土生产电动化的需求,合资企业共享两家车企在制造、工程和设计方面所积累的优势,全新纯电动Smart车型预计在2022年上市，百公里 电耗12.9-16.4kWh，续航里程160km,沃尔沃：MHEV/PHEV/EV均发力，实现阶梯式过渡,2025到2025年实现纯电 动销量占比达50%100万到2025年新能源车 保有量达100万辆,LG Chem+CATL选择LG化学与宁德时代为未来10年电池供应商,程度由浅入深：针对现有车型先引入混动系统再引入纯电动车型；采用自上而下策略， 配备新能源版本的车型从高端向中低端扩 展。其次，在已有车型上加入混合动力或纯电 动版本从销售数据显示，当前策略取得成功,沃尔沃：MHEV/PHEV/EV均发力，实现阶梯式过渡,公司插混电动车型自2014年起，沃尔沃汽车每款车型均增加了插电式混合动力Twin Engine技术,沃尔沃电动车基于现有CMA和SPA 两个平台打造模块平台降低研发成本兼容纯电动和混动车型兼容不同电池组满足续航要求下一代可扩展模块架构（SPA2）将于2020年问世目前公司正在开发“P319”纯电动平台项目,模块化平台电动化发展,雷诺三菱日产联盟：多维度协同发展战略,2018年欧洲EV销量排名第一,日产、雷诺、三菱联盟将于2020年前共同开发一款电动车共享平台三家汽车品牌将基于这一平台研发生产纯电动车型,EV2020平台,2022年之前推出12款新车型,重要零部件实现100%共享80%EV车型基于该平台生产,专为EV的新平台,降低40%研发成本降低30%生产成本,新电动电机,更大的输出较现用成本降低20%,新电池组较2016年价格降低30%,EV2020平台,1,2,3,丰田加速电动化进程，将原定2030年目标提前5年至2025年，丰田汽车在全球范围内将计划售出550万台电动车，其中HEV和PHEV 销量将达450万辆以上，EV和FCEV达100万辆以上,丰田：开始转型EV/PHEV路线,通过电池性能等商品的提升，充分发挥从销售到报废各环节中EV与电池的附加价值，与 各领域的合作伙伴共同进退,丰田构想的EV商业模式,确定可变部分与固定部分，可以充分应对多种变化最大程度上实现柔性共通生产，从而保持产品的多样性和成本优势基于e-TNGA开发6款新能源车,EV专用平台e-TNGA,丰田EV/PHEV开始发力,丰田以数量庞大的HEV车型牢牢占据全球新能源车企销量榜首2019H1 HEV销量94.67万辆，PHEV 2.1万辆、FCEV 0.15万辆,本田：2030年2/3销量为新能源车,类别名称,类别名称,类别名称,2030E本田计划各车型销量占比,本田电动化全球规划,电动化发展方向,电动化=HEV+PHEV+EV+FCEV,发挥优势,优化HEV开发中用于电动化扩展的技术和经验,电动机,与日立AMS部门成立合资公司，将本田的紧凑型高功率技术与其大规模生产专业相结合，研发最先进的电动机,关注电动化的核心技术,强化组织,成立电动车发展部，负责监督动力总成和底盘等综合车辆的开发，以进一步 提高发展速度,能源管理,最大化协作开发，以充分提取和利用各动力总成和相关设备的性能优势,优化能源管理能力，通过提高电池热管理技术来增强电池的性能,协作管理,基于全新的EV构架而建造的纯电动原型车Honda e（35.5kWh，200km）Honda e仅在欧洲与日本出售，标志着本田开始进军纯电动市场2019年宣布计划将在美国打造一个模块化电动车制造平台预计该平台的首款车型将在2025年之前正式量产,本田模块化电动车制造平台,现代：清洁出行战略,2017年现代集团提出2030 Mobility战略其中，清洁出行（Clean Mobility）规划 了集团新能源车中长期发展技术方向,纯电动,汽油，柴油，纯电动,氢燃料电池,响应燃油效率要求,保证燃油销量竞争力,领导市场技术/绿色能源技,术,高效燃油技术,混动技术,清洁出行技术,新能源车发展趋势建立灵活的平台，迅速应对市场变化,效率技术采用高效燃油技术/ 降低碳排放,混动系统 利用电力驱动 / 提高燃油效率,清洁出行 环保能源系统,2019年1-7月现代新能源车销量保持稳定，以HEV为主新车型IONIQ EV销量逐步上升，7月达到236辆现代起亚为全球第二新能源车销量车企（IHS Global 2018）,现代全球新能源车销量,EV,现代代表性新能源车,FCEV,KONA EV,NEXO,EV车型对比,FCEV特点,不断提高NEXO性能，保持FCEV领域竞争力主要部件自主开发，例如燃料电池组领先于竞争对手，商业化生产FCEV第一家车企,新能源车战略规划,改善三个方面,成本 效应,增强产品,新模 式,EV专用平台（2021）,BEV,新能源车战略规划,FCEV,新车型&电动车专用平台E-GMP,EV专用平台E-GMP,商业扩展,成本效应,增强产品,扩充产品线,计划于2019年10月打造第一辆基于E-GMP的 全新SUV原型车NE，预计12月完成，续航里 程450-500km，支持快充,新商业模式,燃料电池车领域领导地位,876543210,0,10,20,30,40,50,60,2020E,2022E,2025E,2030E,FCEV产量（万辆）,累计投资（兆亿韩元）,FCEV1.0：建立商业模式FCEV2.0（2023）：价格竞争力和系统缩小规模FCEV3.0（2030）：更多车型和价值链扩张,纯电动车,加大客户渠道-第一阶段到2021年推出电动化专用平台到2025年为全球前三EV车企（1百 万销量）到2025年推出18款电动车型,起亚：多维度入手转型电动化,车辆连接加大客户渠道-第二阶段到2022年服务目标1000万车辆用户到2030年提供“超连接”基础连接 服务,MaaS通过集成移动服务渗透到客户汽车共享服务与汽车服务平台形成战略联盟,自动驾驶,通过B2C/B2B主导客户渠道到2021年商业化自动驾驶达到L4扩展专用车型,2018年新能源车销量为14.8万辆，全球占比5.3%2019下半年及2020年推出更多车型,2020年推出4款新能源车,23172,2503926378,27781,50004,125852,147866,0.3%7751,0.9%,0.9%,0.9%,1.0%,1.7%,4.6%,5.3%,0%,1%,2%,3%,4%,5%,6%,0,20000,40000,60000,80000,100000,120000,140000,160000,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,销量（辆）,全球销量占比（%）,韩 国,美 国,欧洲,中 国,印 度,到2025年共推出18款新能源车1款FCEV，6款HEV，4款PHEV，7款BEV,未来规划新能源车型,绿色能源车战略，着重于BEV到2025年全球BEV销量前三（超过100万辆）,HEV：取代柴 油引擎,BEV：强化市 场地位,FCEV：领先 技术,Niro EV,重点EV车型,Soul EV,目 录,一、政策：排放新规+补贴，20年欧洲或爆发,二、市场：孕育电动车爆款的土壤最肥沃 三、车企：2020年开始供给端爆发四、供应链：LG和大众最具弹性五、投资建议：重点关注LG和大众供应链,LG：欧洲市场最主要的动力电池供应商,除了日系和特斯拉，LG是几乎所有主流车企的核心供应商，在海外的市场份额约40%+；2020年欧洲市场电动车爆发欧，洲L市G场将电动深车度企动受力益电池。配套关系矩阵图,LG：预计2020年动力电池装机量增速全球最快,2019/20年LG动力电池装机量测算,预计2020年LG动力电池装机量约40GWh，YOY+195%，预计是2020年全球装机量增 速最快的动力电池供应商，装机量增量主要由欧洲和中国贡献。,LG供应链,隔膜：LG湿法隔膜核心供应商包括日本东丽、旭化成和恩捷股份等，考虑 到日韩贸易战因素，预计中国供应链份额会达到50%+。负极：LG负极材料供应商包括日立化成、璞泰来、贝特瑞、杉杉股份等。 电解液：LG电解液供应商包括三菱化学、新宙邦、天赐材料等，国产供应比例较高。正极：核心供应商包括优美科、L&F、格林美、当升科技、杉杉股份等。,对国内供应链来说，受益于LG出货量高增长的主要是隔膜、负极、电解液和正极。,大众：电动车销量增速最快的主机厂,产能增速最快：据大众发布的最新的战略规划“goTOzero”（走向零排放），2020年MEB平台电动车产能100万台以上，将成为全球最大的纯电动平台。车型数量爆发：MQB和MLB EVO大规模插电混化，MEB平台多款纯电车型2020年开 始上市 。,2017-2021E大众集团全球电动车销量预测（单位：台）,注：只计算EV&PHEV,60438,80124,118540,400000,800000,0%,50%,100%,150%,200%,250%,0,100000,200000,300000,400000,500000,600000,700000,800000,900000,2017A,2018A,2019E,2020E,2021E,大众汽车供应链,动力电池：大众动力电池供应商主要是LG、CATL、SKI以及Northvolt。高压直流继电器：大众高压直流继电器主要是宏发股份、松下等，宏发目 前主要供应大众主继电器。热管理：大众热管理供应商主要是三花智控等。,目 录,一、政策：排放新规+补贴，20年欧洲或迎爆发,二、市场：孕育电动车爆款的土壤最肥沃 三、车企：2020年开始供给端爆发四、供应链：LG和大众最具弹性五、投资建议：重点关注LG和大众供应链,当前，投资者最大的忧虑是：补贴退坡后，20年电动车高增长存在证伪风险。我们对20 年国内销量展望乐观，认为国内20年销量的增量来自于豪华品牌、合资品牌电动车型数 量爆发，以及一线自主吉利等销量的增长。 展望全球，欧洲在排放压力之下，电动车未来 2年增长全球较为乐观。我们重点推荐2020年高增长LG和大众供应链。LG核心供应链标的。2020年电动车板块最有弹性的增长来自于LG，LG几乎是所有主流 欧美汽车品牌的核心供应商，最受益于欧洲电动化。从弹性角度，重点推荐材料核心供 应商：恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技等。大众供应链标的。大众是欧洲排放新规下压力最大的车企之一，是电动化动力最强的车 企；目前，大众汽车全球年销量超过1000万，MEB布局产能超过100万，未来几年电动 化的爆发力全球最强。重点推荐MEB零部件供应商宁德时代、三花智控（热管理）、宏发 股份（高压直流继电器）等。,投资建议,新能源汽车补贴政策不及预期各国新能源汽车补贴政策有提前退坡的可能性，补贴退坡的幅度存在不确定性，或者降低补贴 幅度超出预期的风险新能源汽车销量不及预期新能源汽车销售受到宏观经济环节、行业 支持政策、消费者购买意愿等的影响，存在不确定性竞争加剧导致产品价格下降电池产业链部分环节存在产能过剩引起竞争加剧，导致产品价格大幅下降风险。,风险提示,THANKS,