玻璃基板行业分析.pdf

专题研究 玻璃基板行业分析  2016 年 6 月 24 日  研究员  程宏伟     2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 1 - 专题 研究 玻璃基板垄断格局打破，国内企业有望分食 千亿 蛋糕  相关研究报告  报告要点：   玻璃基板 作为液晶 面板 的重要原材料 ， 每 片液晶 面板需使用到二片玻璃基板，分别供作底层玻璃基板及彩色滤光片之底板使用。一般玻璃基板对于液晶面板及其彩色滤光片的 玻璃基板供应量之比约为 1:1.1 至 1:1.3左右 ， 其厚度为 0.7 mm-0.3m m 厚度。 另外玻璃基板 是触摸屏及手机视窗保护材料的最佳选择，其重要性不言而喻。   2014 年和 2015 年对应面板产能的玻璃基板需求以面积计算约为 4.7亿平方米和 4.9亿平方米，增速分别为 6.6%和 3.5%，其中需求增长主要来自于大陆的 6 代线（含 5.5 代线）和 8 代线面板产能的扩充。 2014 年和2015 年全球玻璃基板营收总额达到 95 亿 美元和 100 亿 美 元，未来几年全球玻璃基板市场规模也将稳定在这个水平。   预计 2017年中国大陆将有超过 28条 4.5代以上液晶面板线，仅 8.5 代线就达 11 条，中国液晶面板将占全球产能 1/3 以上，居世界第一。 中国大陆 对玻璃基板需求将大增。   玻璃基板行业是个寡头垄断行业，市场份额主要被 4 家厂商瓜分。康宁和其与三星的合资公司三星康宁共占据整个玻璃基板市场约 50%，日本玻璃巨头旭硝子和电气硝子分别占据 25%和 21%，安翰视特占据 4%，全球近 110 亿美元的玻璃基板利润蛋糕主要被康宁和日本厂商分食。   国内玻璃基板企业主要有东旭光电与彩虹股份。 2014 年以来东旭集团在 6 代及以下玻璃基板技术上已取得实质突破， 截止 2015年年末，东旭光电 已量产的产能已赶超日本安瀚视特，成为全球第四、中国最大的液晶玻璃基板生产商。 东旭光电以玻璃加工设备及服务与玻璃基板制造为主业，有望以设备与工艺打包的方式迅速占领国内市场。  请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 2 - 目    录  一、玻璃基板概念  . - 4 - 二、电子玻璃的重要分支领域 . - 5 - 1.ITO 导电玻璃  . - 5 - 2.玻璃基板  . - 6 - 3.视窗防护玻璃（盖板玻璃）  . - 6 - 三、玻璃基板的制造工艺  . - 7 - 四、玻璃基板产业的技术壁垒 . - 8 - 五、玻璃基板行业规模及竞争格局  . - 9 - 六、下游显示面板行业平稳增长 ，同时呈现大尺寸、薄型化、柔性化  . - 10 - 七、玻璃基板行业难进易出国产替代尤其迫切  . - 11 - 1.玻璃基板行业一直以来寡头垄断格局，技术壁垒高，难进易出  . - 11 - 2.玻璃基板行业国产替代尤其迫切  . - 12 - 八、玻璃基板行业国产替代进程取得一定突破  . - 12 - 九、全球面板产能向大陆转移，配套玻璃基板需求大增  . - 14 - 十、国内 相关的公司介绍  . - 16 - 1、东旭光电  . - 16 - 2、彩虹股份  . - 17 - 投资意见  . - 17 - 免责条款：  . - 18 - 2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 3 - 图  表  目  录  图表  1 Luminae 的全玻璃键盘  . - 4 - 图表  2 索尼推出的玻璃音箱  . - 4 - 图表  3 液晶面板玻璃基板产业链  . - 5 - 图表  4 2014 年国内主要 ITO 导电膜玻璃企业产能  . - 6 - 图表  5 玻璃基板三种制造工艺比较  . - 8 - 图表  6 玻璃基板世代线相关参数  . - 8 - 图表  7 玻璃基板产业的技术壁垒  . - 9 - 图表  8 2009-2014 年全球液晶玻璃基板产能  . - 9 - 图表  92013 年全球玻璃基板产能分布  . - 10 - 图表  10 康宁玻璃基板毛利率  . - 10 - 图表  11 玻璃基板价格走势基本稳定  . - 11 - 图表  12 东旭光电晶 玻璃基板市场占有率全球第四  . - 13 - 图表  13 国内液晶面板产线玻璃基板来源  . - 13 - 图表  14 国内玻璃基板产线情况  . - 13 - 图表  15 国内已量产的显示面板产线情况  . - 14 - 图表  16 国内主 要液晶屏幕制造商 8.5 代线产能及玻璃基板需求  . - 15 - 图表  17 全球 8.5 代液晶面板产线产能  . - 15 - 2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 4 - 玻璃由于其精美外观越来越多的应用于消费电子领域，其主要的应用是作为液晶平板显示器基板玻璃 ，其次是智能等视窗防护盖板。未来更有可能作为结构件应用于种类电子产品中，如索尼推出的玻璃音箱以及 Luminae 的全玻璃键盘等。而 玻璃 作为基板应用于液晶面板中却是唯一选择。 电子玻璃由于其精细结构以及较高的力学光学性能要求，其产业链有别于传统的工程建筑玻璃、光伏玻璃、汽车玻璃产业链。玻璃结构件也还只是一种概念，未来或有玻璃化趋势，但当前应用还极为有限。其中潜力最大在于手机后盖结构件大量使用玻璃，这也使得玻璃深加工领域受到格外关注，一旦如预期兴起，最大的机遇应该在玻璃深加工设备的需求陡增。本报告着重对玻璃基板行业情况进行梳理。  图表  1 Luminae 的全玻璃键盘  图表  2 索尼推出的玻璃音箱  资料来源：优品金融研究所整理  一、玻璃基板概念  玻璃基板 作为液晶 面板 的重要原材料 ，基本上一片 液晶 面板需使用到二片玻璃基板，分别供作底层玻璃基板及彩色滤光片之底板使用。一般玻璃基板制造供货商对于液晶面板组装厂及其彩色滤光片加工制造厂之玻璃基板供应量之比例约为 1:1.1 至 1:1.3 左右。其主要厚度为 0.7 mm 及 0.3m m 厚度之制程。 玻璃基板在 平板显示器 原材料成本中占比约 20%，对面板产品性能的影响十分巨大，面板成品的分辨率、透光度、厚度、重量、可视角度等指标都与所采用的玻璃基板2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 5 - 质量密切相关， 作为重要的基底材料，玻璃基板之于液晶显示产业的意义相当于硅晶圆之于半导体产业。  玻璃基板分为含碱和无碱两种。有碱玻璃主要用于 TN/STN 型液晶面板中，但对于 TFT-LCD，由于玻璃基板中碱金属离子会影响薄膜晶体管栅压的稳定性，故基板的制造必须使用无碱配方，不可以含有氧化钠和氧化钾等成分；但氧化钠和氧化钾可以降低玻璃的融化温度，故无碱玻璃的制造需要更高的炉温，这也是无碱玻璃生产技术难度高于有碱玻璃的原因之一。  玻璃基板作为液晶面板基础原材料之一占据液晶产业链顶端。上游原材料是一些最基础的化工原料如石英粉、氧化铝等，下游主要是面板厂和彩色滤光片供应商，分别供给他们制作 TFT 阵列和彩色滤光片，再在成盒段进行灌液晶、组装，制成 显示 面板。  图表  3 液晶面板玻璃基板产业链  资料来源：优品金融研究所整理  二、电子玻璃的重要分支领域  电子玻璃主要应用主要包括玻璃基板、 ITO 导电玻璃和视窗防护玻璃三大部分。 玻璃作为外观结构件还暂未大量普及，暂不作分类。  1.ITO 导电玻璃  ITO 导电玻璃是在钠钙基或硅硼基基片玻璃的基础上，利用磁控溅射的方法镀上一层氧化铟锡（俗称 ITO）膜加工制作成的。液晶显示器专用 ITO 导电玻璃，还会在镀 ITO 层之前，镀上一层二氧化硅阻挡层，以阻止基片玻璃上的钠离子向盒内液晶里扩散。高档液晶显示器专用 ITO 玻璃在溅镀 ITO 层之前基片玻璃还要进行抛光处理，以得到更均匀的显示控制。 ITO 是一种具有良好透明导电性能的金属化合物，具有禁带宽、可见光谱区光透射率高和电阻率低等特性，广泛地应用于平板显示器件、太阳能电池、特殊功能窗口涂层及其他光电器件领域，是目前 LCD、 PDP、 OLED、触摸屏等各类平板显示器件唯一的透明导电电极材料。  全球 ITO 导电玻璃生产主要集中在中国大陆。国内批量生产 LCD-ITO 导电玻璃的企业主要有长信科技、南玻 A、莱宝高科和蚌埠华益。特别是蚌埠玻璃设计院的 ITO 导电膜玻璃项目年产 4000 多万片，位居世界第一。而国内生产厂商中，莱宝高科 ITO导电玻璃主要集中在彩色滤光片 CF的生产，募集资金主要投向 TFT2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 6 - 空盒项目。南玻 A 主要在新能源和工程玻璃（ low-e 玻璃）方面，近年来在触控ITO 导电玻璃方面发展迅速。长信科技是国内规模最大的 LCD-ITO 导电玻璃生产企 业，产销量均居同行业之首。其所生产的 LCD-ITO 导电玻璃产品主要以 TN、STN 为主， 2009 长信科技 ITO 导电玻璃产量（ TN、 STN）占市场总量的 20%以上，居 ITO 导电玻璃行业第一， 7 条 LCD-ITO 导电膜玻璃年产能 2200 万片，是国内LCD 用 ITO 导电膜玻璃规模最大的企业。  图表  4 2014 年国内主要 ITO 导电膜玻璃企业产能  注：华益已被凯盛科技收购    资料来源：优品金融研究所整理  2.玻璃基板  2014 年国内显示面板企业基板玻璃的需求量为 7676 万平方米，同比增长42.9%，占全球需求量的 18.1%。其中 8 代线的需求 5059 万平方米，在总需求中占比接近三分之二。 2015 年国内显示面板企业的基板玻璃需求约增至 1.05 亿平方米，同比增长 36.9%。基中 8 代线的需求 7568 万平方米。  目前国内投资兴建的 TFT-LCD 生产线多为高世代线，增长的基板玻璃需求主要是 8.5 代线的需求， 4.5 代线到 6 代线的需求量仅 200 万平方米。因此玻璃基板未来的发展趋势是大尺寸、薄型化、柔性化。 显示面板材料端是重要环节，偏光片、彩色滤光片、玻璃基板、液晶材料构成了面板上游核心零部件，玻璃基板成本占比达 20%，毛利率 40%以上。  国内基板玻璃市场被康宁（含合资企业三星康宁）、旭硝子、电气硝子三家企业所垄断，合计市场份额接近占到 90%。玻璃基板无论是在国产化需求上还是成本降低需求上都有巨大空间，目前国产玻璃基板企业东旭光电和彩虹股份两家在国内市场的份额都已经超过电气硝子，预计未来东旭和彩虹的出货量仍将继续提升，国内企业将拥有本地大市场消化和就近采购需求优势。  3.视窗防护玻璃（盖板玻璃）  视窗防护玻璃是一种具有强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、憎污性好、聚水性强等特点的玻璃镜片，其内表面须能与触控模组和显示屏紧密贴合、外表面有足够的强度，达到对平板显示屏、触控模组等的保护、产品标识和装饰功能，是消费电子产品的重要零部件，广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、桌上电脑、数码相机、播放器、 GPS 导航仪、汽车仪表等产品。目前，能满足视窗防护屏对硬度、透光率、稳定性和性价比等要求的材料主要有亚克力和玻璃。  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 7 - 与亚克力视窗防护屏相比，玻璃视窗防护屏具有如下优点：优良的机械强度，能确保液晶显示屏使用的安 全性，能满足投射式电容屏对防护屏强度的要求；较高的透光率，能增加画面的鲜明度和清晰度；表面硬度高，可避免屏幕刮伤，增加耐用度；抗酸碱，脏物容易擦拭去除且可用有机溶剂擦拭；耐高温，不易变形、老化；玻璃制品的特有质感可提升电子产品的整体质感和附加值。  近年来 视窗防护玻璃 受益于智能移动终端的成长是显示玻璃市场中增长最快的市场。 2014 年全球盖板玻璃的出货面积约 2900万平方米，同比增长 16.8%。营收近 90 亿美元。 2015 年的需求达到约 3300 万平方米，同 比增长 13%。到 2020年之前，年均增长率在 6.4%，市场规模达到在 100 亿美元左右。  由于视窗防护玻璃对玻璃表面平整性和厚度要求没有基板那么高，且不需要使用无碱玻璃，故视窗防护玻璃的制造难度要低于玻璃基板。 视窗防护玻璃通过玻璃基板切割、雕刻、研磨、抛光、强化、镀膜等加工而成，其加工精度较高，加工行业主要有蓝思和伯恩以及星星科技等。  三 、玻璃基板的制造工艺  玻璃基板的制造工艺主要有浮法、流孔下引法和溢流熔融法三种，目前主流工艺是溢流熔融法。  浮法制造工艺是应用最广泛、历史最悠久的平板玻璃制造工艺。该法是将熔融玻璃液传输至装有熔融液态锡的沟槽，利用锡和玻璃的密度差，在玻璃液表面张力和重力作用下自然摊平，再进入冷却室冷却成型。浮法玻璃需要后段进一步研磨、抛光等加工。浮法的优势在于产能高、易于玻璃基板面积尺寸的扩大，成本低于其它工艺，但是后段处理带来的开销又抵消了部分成本优势。浮法以前主要用于 TN/STN 玻璃基板，后来旭硝子成功利用浮法制造无碱玻璃基板，成为浮法制造 TFT 玻璃基板的代表厂商。  流孔下拉法是将熔融玻璃液导入由铂合金制程的流孔漏板槽中， 在重力的作用下玻璃溶液流出，再通过滚轮碾压、冷却室固化成型。流孔大小和下引速度决定玻璃厚度，温度分布决定玻璃的平整度。主要使用该工艺的厂商是电气硝子。但目前由于此工艺优势不明显，已逐渐被淘汰。  溢流熔融法是将熔融玻璃液导入导管，玻璃液到达容积上限后从导管两侧沿管壁向下溢流而出，类似瀑布一样在下方汇流后形成片状基板。溢流熔融法由著名玻璃基板厂商康宁主导（目前专利已过期），由于此工艺玻璃在成型时不需要接触任何介质（浮法接触液态锡、流孔法接触金属滚轮），不会产生因和介质有接触而造成的玻璃表面性质差异等问题，故此 不需要后端抛光等加工，现在已经成为 TFT-LCD 玻璃基板制造工艺的主流。现在大陆东旭光电也已经掌握该工艺，2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 8 - 并已经成熟应用量产玻璃基板。 从性能上来看，溢流高铝玻璃最好，高端市场目前主要被溢流高铝玻璃盖板所霸占。  图表  5 玻璃基板 三种制造工艺比较  资料来源：优品金融研究所整理  图表  6 玻璃基板世代线相关参数  资料来源：优品金融研究所整理  目前 5 代及以下的玻璃基板主要适用于生产移动终端设备， 6 代则主要用于生产笔记本电脑、监视器、显示器和液晶电视等， 55 寸 -80 寸的液晶电视则需要8.5 代玻璃基板来适配。  四 、玻璃基板产业的技术壁垒  制造玻璃的原材料主要是一些基础的化工原料，另外产线投资不高，所需人工也少，折旧和人工费用都相对较低。工艺、配方及设备构成玻璃基板行业三大技术壁垒 ,玻璃基板看似容易，好像只需要把玻璃做的够薄够平、洁净就可以，但其实技术壁垒极高。玻璃基板制造的技术壁垒主要体现在三个方面：  第一是工艺壁垒： TFT-LCD 用玻璃基板对玻璃表面平整度和杂质含量要求都是电子级的，使用一般的浮法工艺无法满足这么高的平整度要求，使用后段进行研磨抛光又可能因为介质接触引入新的表面杂质，目前只有旭硝子成功使用浮法制造玻璃基板，玻璃基板主流工艺还是溢流熔融法，而溢流熔融法工艺壁垒高于浮法，需要准确调整温度、流速等多个参数，掌握难度大。  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 9 - 第二是配方壁垒：这是核心的壁垒，是康宁等巨头得以垄断基板行业的关键技术部分。溢流熔融法需要正确的玻璃液配方才能稳定成型，玻璃液配方也影响着玻璃基板的光学、化学特性；此外，氧化砷作为一种化学澄清剂，在传统的 玻璃基板制造配方中用来加速熔融玻璃中气泡的排出，但是砷是有毒金属，不符合一些国家和地区的环保要求，含砷玻璃在出口和下游客户开拓会受到限制，使用无砷配方则必须使用其他办法来消除气泡，技术难度也随之加大。总之，配方是玻璃基板制造的核心技术，关系到玻璃基板成品的良率。  第三是装备壁垒：以溢流熔融法为例，由于生产设备基本都是玻璃厂商自主研发生产，故此对于新进入者很难在市场上买到现成设备，都需要重新设计和制作生产设备。另外，由于熔炉、引流槽、溢流砖等关键部件的生产要求高，一些精度和特性的不达标将直接影响最终产品的良 率，故在玻璃基板生产设备的制作上也存在很大壁垒。  图表  7 玻璃基板产业的技术壁垒  资料来源：优品金融研究所整理  五 、玻璃基板行业规模 及竞争格局  根据面板产能计算全球玻璃基板的整体需求和各世代线需求， 2014年和 2015年对应面板产能的玻璃基板需求以面积计算约为 4.7 亿平方米和 4.9 亿平方米，增速分别为 6.6%和 3.5%，其中需求增长主要来自于大陆的 6 代线（含 5.5 代线）和 8 代线面板产能的扩充。 2014 年和 2015 年全球玻璃基板营收总额达到 95 亿美 元和 100 亿 美 元，未来几年全球玻璃基板市场规模也将稳定在这个水平。  图表  8 2009-2014 年 全球 液晶玻璃基板产能  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 10 - 资料来源：优品金融研究所整理  玻璃基板行业是个寡头垄断行业，市场份额主要被 4 家厂商瓜分。康宁和其与三星的合资公司三星康宁共占据整个玻璃基板市场约 50%，日本玻璃巨头旭硝子和电气硝子分别占据 25%和 21%，安翰视特占据 4%，全球近 110 亿美元的玻璃基板利润蛋糕主要被康宁和日本厂商分食。玻璃基板是整个显示面板产业链最赚钱的环节，康宁公司玻璃基板业务 11 年和 12 年 的毛利率高达 63.1%和 51.8%。  图表  92013 年全球玻璃基板产能分布  资料来源：优品金融研究所整理  图表  10 康宁玻璃基板毛利率  资料来源：优品金融研究所整理  六 、下游显示面板行业平稳增长，同时呈现大尺寸、薄型2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 11 - 化、柔性化  2014 年国内显示面板企业基板玻璃的需求量为 7676 万平方米，同比增长42.9%，占全球需求量的 18.1%。其中 8 代线的需求 5059 万平方米，在总需求中占比接近三分之二。 2015 年国内显示面板企业的基板玻璃需求约增至 1.05 亿平方米，同比增长 36.9%。基中 8 代线的需求 7568 万平方米。 而国内暂时除了康宁在北京有 8.5 代玻璃基板产能外，其他 8.5 代玻璃基板均外购外运至大陆。 目前国内投资兴建的 TFT-LCD 生产线多为高世代线，增长的基板玻璃需求主要是8.5 代线的需求， 4.5 代线到 6 代线的需求量仅 200 万平方米。  目前移动终端显示产品对面板轻薄化的要求日益增加，在影响面板厚度的因素中，玻璃基板厚度最为关键，玻璃基板做的更薄也有利于厂商在不增加产线的情况下提升产能，目前 6 代线基板主流厚度已经减至 0.4-0.5mm， 5 代线则更低；在 LG 和友达等面板厂的积极推动下， 7 代线和 8 代线玻璃基板逐步也进入到0.5mm 水平。 因此玻璃基板未来的发展趋势是大尺寸、薄型化、柔性化。  七 、玻璃基板行业 难进易出国产替代尤其迫切  1.玻璃基板行业一直以来寡头垄断格局，技术壁垒高，难进易出  不同于面板厂竞争激烈、毛利率低的情况，玻璃基板行业格局稳定、盈利性强。稳定性主要体现在市场规模平稳增长、供需平衡、产品价格稳定等方面。另外玻璃基板产业高进入壁垒和低退出机制造就了寡头垄断的产业格局，几大寡头独享技术 壁垒带来的超额利润。  玻璃基板市场稳定的原因一方面是下游面板产业进入稳定发展期、下游需求平稳增长，另一方面，由于玻璃基板厂商的议价能力较强，面板行业周期性价格波动较难向上传导至玻璃基板厂商，所以不同于面板价格的剧烈波动，玻璃基板价格变动较为平稳，每季度平均降幅 1-2%左右。  图表  11 玻璃基板价格走势基本稳定  资料来源：优品金融研究所整理  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 12 - 玻璃基板产业的进入壁垒很高，但退出则相对较易，这主要体现在玻璃基板产线单线投资额不高和容易转做盖板这两个方面。玻璃基板产线投资额不高，退出的资金压力不大不同于一条面板产线动辄百亿的投资，玻璃基板产线投资额相对较小，一条 6 代玻璃基板产线投资额大约在 7 亿元左右，其中 2-3 亿的铂金投资还可以变卖后回收。所以退出的资金压力不大。 玻璃基板生产厂商有能力并且有动力转做玻璃盖板玻璃盖板是在手机、平板等可触控移动终端的视窗防护玻璃。由于视窗防护玻璃对玻璃表面平整性和厚度要求没有基板那么高，且不需要使用无碱玻璃，故玻璃盖板的 制造难度要低于玻璃基板。 玻璃基板生产线转成玻璃盖板生产线技术难度不大，后段加入强化处理的投资也不高，只要掌握配方，改造只需一个月即可；但是盖板产线转回基板则要难的多，除了更改玻璃液配方外，炉子要消除盖板玻璃生产带来的碱玷污，而且还得改用耐温性更高的设备，这个过程技术难度大、耗时多，整体转换工期要三个月以上，行业中实践不多。  2.玻璃基板行业国产替代尤其迫切  玻璃基板垄断格局使下游面板产业利润微薄，一条投资 200 多亿年产值 100多亿的 8.5 代面板线净利率只有 5%左右，而配套的玻璃基板产线投资大概 40 多亿） ，净利率高达 45%以上。国产替代打破垄断格局后，玻璃基板毛率 会降低，而面板厂商的利润空间将有相 对较大的提升。国产玻璃基板价格会明显低于进口玻璃基板，  第一是国内厂商运输费用低，玻璃本来就是易碎货品，加上玻璃基板仅不到一毫米厚，运输要求更高。而就近配套的本土玻璃基板厂 在这方面具有先天的优势 ； 第二是 国内厂商 折旧费用低 ， 大陆玻璃基板产线平均折旧年限比国外厂商长，以熔炉为例，康宁的玻璃熔炉使用年限是 18 个月，而大陆玻璃厂商的使用年限为 36-48 个月。在保持盈利能力的前提下，大陆玻璃厂商成本端的优势使得其定价弹性空间 更大，更有竞争力。此外，本土玻璃基板就近配套，可以提供更及时、完善的技术服务，同时缩短运输时间 。 目前郑州旭飞的 5 代线产品比康宁产品便宜 10%以上，这样大的价格优势对面板厂来说是十分有吸引力的，只要国产玻璃质量合格，玻璃基板国产配套顺理成章。  八 、玻璃基板行业国产替代进程取得一定突破  2014 年以来国内东旭集团在低世代玻璃基板技术上已取得实质性突破，截止2015 年末，东旭光电已分别有 5 条第六代和第五代液晶玻璃基板产线量产，产能量约 1,723 万平方米，全年实现销售收入 9.8 亿元，毛利率为 36.39%。 截止2015年年末，东旭光电已量产的产能已赶超日本安瀚视特，成为继美国康宁、日本旭硝子、日本电气硝子之后全球第四、中国最大的液晶玻璃基板生产商。 但在 8.5 代线还没有实现量产， 8.5 代面板厂需求全部由国外厂商垄断。东旭光电2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 13 - 与彩虹股份的 8.5 代玻璃基板产线仍在加紧调试当中。预计未来东旭和彩虹的出货量仍将继续提升，国内企业将拥有本地大市场消化和就近采购需求优势。  图表  12 东旭光电晶玻璃基板市场占有率全球第四  资料来源：优品金融研究所整理  图表  13 国内液晶面板产线玻璃基板来源  资料来源：优品金融研究所整理  随着国内企业、研究机构的长时间的研发，国内企业在玻璃基板制造的技术不断突破。近几年，彩虹股份、东旭集团等在国内不断设立玻璃基板厂。彩虹股份在咸阳、合肥、张家港等地设立产线，彩虹股份的规划产能为 13 条 5 代线、6 代线。东旭集团在成都、绵阳、郑州、石家庄、芜湖、营口、武汉等地纷纷建立玻璃基板生产线，其规划产能为郑州旭飞 4 条 5 代线、石家庄旭新 3 条 5 代线、东旭（营口） 3 条 5 代线、芜湖东旭光电 10 条 6 代线、绵阳旭虹 1 条高铝浮法盖板玻璃线。中国建材集团旗下的成都中光电已建成 3 条 4.5 代线。 但国内企业 8.5 代线还在建设中暂无投产。  图表  14 国内玻璃基板产线情况  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 14 - 资料来源：优品金融研究所整理  九 、全球面板产能向大陆转移，配套玻璃基板需求大增  近年来全球投建或规划中的高世代液晶面板产线全部集中在大陆，多达十余条线，投资金额 4000 亿以上。日本、韩国以及中国台湾的投资暂缓或停滞。京东方、华星光电陆续扩产 8.5 代线，中电集团在南京和成都分别建一条 8.5 代线，三星、 LG 分别在苏州和广州建一条 8.5 代线， 14 年底惠科集团也在重庆规划了一条 8.5 代线，未来大陆将形成 10 条 8.5 代线的局面，而其中的 7 条产能将从 2015 年起陆续释放，可以说大陆正在迎来史上最大的高世代面板产能释放大潮。 预计到 2017年，中国大陆将会有超过 28条 4.5代以上液晶面板线，仅8.5代线就将达 11条，中国液晶面板将占全球产能的 1/3以上，位居世界第一。导致中国大陆玻璃基板的需求将大幅增长，尤其对 8.5代高世代玻璃基板。  随着中国大陆面板产业的不断兴起，康宁、三星康宁、旭硝子、电气硝子等国际玻璃基板大厂纷纷在国内设厂就近对接面板厂。国际大厂在中国大陆的玻璃基板工厂主要是 8.5 代线，康宁在北京建立 8.5 代玻璃基板生产线，供应京东方 8.5 代面板生产线；旭硝子在深圳设立 8.5 代玻璃基板线，供应华星光电的8.5 代面板线；三星康宁在无锡设立 8.5 代线供应苏州三星的 8.5 代面板产线，2014 年 2 月，电气硝子的 8.5 代玻璃基板生产线落户厦门。 东旭光电和彩虹股份在 2015 年也已分别在建 8.5 代玻璃基板生产线。  图表  15 国内已量产的显示面板产线情况  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 15 - 资料来源：优品金融研究所整理  图表  16 国内主要液晶屏幕制造商 8.5 代线产能及玻璃基板需求  资料来源：优品金融研究所整理  图表  17 全球 8.5 代液晶面板产线产能  2016 年 6 月 24 日  请务必阅读正文后免责条款  - 16 - 资料来源：优品金融研究所整理  十、国内相关的公司介绍  1、东旭光电  东旭光电 是一家 集液晶玻璃基板及其生产装备制造企业。目前为国内最大的液晶玻璃基板制造商 。 目前已并入财务报表的主营业务主要分为设备制造及技术服务、玻璃基板制造、蓝宝石材料、彩色电视机显像管元部件和建筑安装工程。其中 设备制造及技术服务 占营收比重为 52%， 玻璃基板制造 占 22%。  东旭光电 近两年在 玻璃基板 技术方面有显著突破。 截止 2015 年末，公司已分别点火 6 条第六代和 7 条第五代液晶玻璃基板产线，各有 5 条产线已量产 ， 良品率在 85%左右，产能量约 1,723 万平方米，全年实现销售收入 9.8 亿元，毛利率为 36.39%， 2016 年产能将进一步释放。东旭光电 主要客户有京东方、龙腾光电、华星光电、中航光电、中华映管、群创光电等中国大陆及台湾地区主流面板厂商。根据 IHS 统计数据显示， 截止 2015年年末，东旭光电已量产的产能已赶超日本安瀚视特，成为继美国康宁、日本旭硝子、日本电气硝子之后全球第四、中国最大的液晶玻璃基板生产商。 现有 G5、 G6 代产线共计 17 条，其中 10 条产线已实现量产，另外 7 条将于 16/17 年加速投产。目前， 6 代线单线产能稳定在 5-6 万片 /月，随着后续产能的释放 ，业绩将有较大提升。  目前，国内量产的 8.5 代液晶面板线已有 8 条，还有 3 条在建，仅国内 8.5 代玻璃基板的需求就达 2000 万片 /年以上。该市场 仍 由美日巨头完全垄断， 东旭光电、彩虹股份均有在建 8.5 代线。未来能否顺利达产仍值得关注。经过多年的技术研发， 东旭光电 已 同时拥有溢流熔融法和浮式法两种 玻璃基本 生产工艺 ，是全球液晶玻璃基板制造厂商中唯一一家。其中尤其是