2019生猪行业防控政策影响下发展分析报告.pptx

2019生猪行业防控政策影响下发展分析报告,2018年12月26日,目录索引,非洲猪瘟防控政策逐步完善，“调猪”到“调肉”是长期趋势.4防控政策逐步完善，生猪调运限制的方向明确.4全国活猪调运几乎陷入“瘫痪”，产销区猪价“冰火两重天”.6“点对点”生猪产销合作扩大，“调猪”到“调肉”是长期趋势.8疫情继续点状散发，南方地区疫情增多明显.9疫情影响持续发酵，未来猪价有望触底回升.11防疫要求大幅提高，加速散养户退出市场.11主产区步入加速去产能阶段，猪周期拐点或将提前到来.13投资建议.15风险提示.16,图表索引,图1：非洲猪瘟的防控政策逐步完善.5图2：截至11月23日，已查明疫源的家猪疫情的传播途径.6图3：全国生猪养殖区域分布不均衡（2017年出栏数据）.6图4：非洲猪瘟疫情影响下，全国活猪调运几乎“瘫痪”.7图5：南北猪价区域分化持续（单位：元/公斤）.8图6：产销区猪价“冰火两重天”.8图7：当前非洲猪瘟疫情处于点状散发状态.10图8：各省发生非洲猪瘟疫情例数占比.10图9：传统猪舍与现代化猪舍对比.12图10：截至2018年12月20日，散户疫情发病数占比超过70%.12图11：散户数量占比逐年下降.12图12：母猪补栏到生猪出栏的时间约15个月.13,表1：非洲猪瘟以接触性传播为主.4表2：不同环境下非洲猪瘟病毒存活时间.4表3：已控制疫情国家所经历的时间统计情况.5表4：非洲猪瘟疫情后，主要政策及措施梳理.5表5：农业部发布的生猪生产发展规划.7表6：“点对点”生猪产销合作进一步扩大.9表7：国内非洲猪瘟疫情继续增加的主要因素.9表8：截至12月23日，国内非洲猪瘟疫情发生及疫区解封情况.10表9：当前仔猪价格低于14年当地平均仔猪价格的省份达到11个（单位：元/公斤）,.13,表10：根据当前各地情况，预估去产能进展.14表11：生猪养殖公司基本情况对比.15表12：估算4家养殖公司产能分布情况.15,非洲猪瘟防控政策逐步完善，“调猪”到“调肉”是长期趋势,自8月3日第一例非洲猪瘟疫情发生以来，针对疫情的防控政策逐步完善。从疫区管理到生猪调运监管，再细化到车辆、屠宰环节的管理，产业链各环节均呈加强监管的态势。特别地，在关于调运政策上，活猪调运限制的方向明确。因此，由于非洲猪瘟疫情大量扩散，按当前现行的政策，全国生猪跨省调运几乎陷入“瘫痪”状态，产销区域价差快速拉大。“点对点”产销合作试点逐步扩大，其目的在于缓解销区猪肉供应不足。但短期受养殖产能、屠宰产能以及物流等因素制约，“点对点”等措施尚难以显著缩小区域价差。,疫情继续点状散发，南方地区疫情增多明显,当前国内疫情呈现点状散发态势，南方地区疫情增多明显。根据农业农村部通报，截至12月23日，我国非洲猪瘟累计发生病例已超过90例，疫情范围涉及19省4直销市。8-10月份，非洲猪瘟疫情主要发生在北方地区，11月份以后，南方疫情数量开始增加。截至12月23日，12月份南方省份发生的疫情数占比超过50%。,主产区步入加速去产能阶段，猪周期拐点或将提前到来,由于生猪调运限制，南北价差继续扩大，当前东北地区均价不到10元/公斤，而四川地区均价接近20元/公斤。仔猪价格是行业产能去化的重要观测指标，仔猪销售亏损是周期反转的必要条件之一。从全国各省的仔猪价格来看，辽宁、吉林、内蒙古、河南、安徽、湖南等北方及中部产区的仔猪价格已经低于2014年当地的平均仔猪价格，侧面折射这些区域的产能正在处于加速去产能的阶段，这些区域的合计产能约占全国总产能的50%。而南方地区由于担忧疫情风险以及环保限制，扩充产能难度较大。综合考虑下，伴随疫情影响持续，过剩产能正在进入加速去化阶段，我们预计2019年生猪均价约13.514元/公斤。,投资建议,综合全国供给变化，我们预计受今年下半年仔猪补栏低迷影响，19年上半年全国生猪供给将出现下滑。考虑当前母猪淘汰以及疫情情况，我们认为2019/20年开启行业大周期反转的概率在提升，继续推荐养殖管理水平领先、财务稳健的龙头公司温氏股份、牧原股份，弹性标的关注正邦科技、天邦股份。,风险提示,猪价波动风险、疫病风险、食品安全等相关研究,农林牧渔行业:调运政策暂时未发生变化，疫情仍是制约“放松”的核心因素,非洲猪瘟防控政策逐步完善，“调猪”到“调肉”是长期趋势防控政策逐步完善，生猪调运限制的方向明确自8月3日第一例非洲猪瘟疫情发生以来，针对疫情的防控政策逐步完善。从疫区管理到生猪调运监管，再细化到车辆、屠宰环节的管理，产业链各环节均呈加强监管的态势。特别地，在关于调运政策上，活猪调运限制的方向明确：,8月8日农业农村部：关于防止非洲猪瘟加强生猪移动监管的通知：严禁疫区内生猪（包括种猪、野猪）及其产品调出。8月31日农业农村部：关于切实加强生猪及其产品调运监管工作的通知：限制活猪及其产品调运，种猪检疫合格后可调运，陆路调运不得途径疫区省。9月11日农业农村部：关于进一步加强生猪及其产品跨省调运监管的通知：暂停疫情相邻省生猪跨省调运。10月18日国务院：关于进一步做好非洲猪瘟的防控工作的通知：运输生猪等活畜禽的车辆不再享受鲜活农产品“绿色通道”。11月08日农业农村部：要求生猪运输车辆进行备案监管：运猪车需备,案，配备车辆跟踪定位设备，以及车辆改造升级。12月1日执行。表1：非洲猪瘟以接触性传播为主,媒介虫媒传播体液传播其他,表现形式通过蜱虫、蚊子、牤、螯蝇等传播，并且非洲猪瘟病毒在这些昆虫中能够长期保持活性。可通过猪肉制品、血液和精液等传播，长期保持活性被病毒污染的饲料、水源、器具，甚至是农场工作人员和服装，以及污染农场附近的空气都是潜在的传染源。,表2：不同环境下非洲猪瘟病毒存活时间,环境血液中4环境下冷藏猪肉中加工肉制品中60高温,存活时间18个月15周以上5-6个月30分钟后失活,表3：已控制疫情国家所经历的时间统计情况,爆发时间196019571978,结束时间199519931981,国家西班牙葡萄牙巴西图1：非洲猪瘟的防控政策逐步完善表4：非洲猪瘟疫情后，主要政策及措施梳理,时间2018-08-052018-08-082018-08-312018-09-112018-09-132018-10-182018-11-08,主要政策农业农村部：关于做好非洲猪瘟防治工作的紧急通知农业农村部：关于防止非洲猪瘟加强生猪移动监管的通知农业农村部：关于切实加强生猪及其产品调运监管工作的通知农业农村部：关于进一步加强生猪及其产品跨省调运监管的通知农业农村部：暂停以猪血为原料血液制品生产猪用饲料国务院：关于进一步做好非洲猪瘟的防控工作的通知农业农村部：要求生猪运输车辆进行备案监管,防控措施制定紧急排查方案和可疑疫情应急处置指南。严禁疫区内生猪（包括种猪、野猪）及其产品调出。限制活猪及其产品调运，种猪检疫合格后可调运，陆路调运不得途径疫区省。暂停疫情相邻省生猪跨省调运，并暂时关闭疫情省内所有生猪交易市场。暂停生产，已生产需送检，阳性召回，养殖暂停使用喂猪，并暂停泔水喂猪。运输生猪等活畜禽的车辆不再享受鲜活农产品“绿色通道”。运猪车需备案，配备车辆跟踪定位设备，以及车辆改造升级。12月1日执行。,2018-12-18,农业农村部：打击私屠滥宰防控非洲猪瘟保证生猪产品质量安全,捣毁私屠滥宰注水窝点，取缔违规屠宰场，强化屠宰环节风险排查。,图2：截至11月23日，已查明疫源的家猪疫情的传播途径,生猪及其产品跨区域调运,餐厨剩余物喂猪,人员与车辆带毒传播,19%47%34%全国活猪调运几乎陷入“瘫痪”，产销区猪价“冰火两重天”我国居民普遍喜食热鲜肉，且生猪的产销区域不匹配，因此存在大量生猪长途调运的情况。受环保、土地、粮食、经济发展等多重因素影响，2010年以来国内生猪产业迁徙，“南猪北养”趋势形成，主产区包括河南、山东、湖北、四川等，潜力发展区包括东北、云南、贵州等地区；而长三角、珠三角等消费区的生猪养殖量快速下降。由于非洲猪瘟疫情扩散，按当前现行的政策，全国生猪跨省调运几乎陷入“瘫痪”状态。南北价差快速拉大，北方生猪出现大量被动积压的情况，产销区猪价出现“冰火两重天”。春节前消费旺季来临，据博亚和讯，当前东北地区均价不到10元/公斤，而四川地区均价接近20元/公斤。图3：全国生猪养殖区域分布不均衡（2017年出栏数据）各省生猪出栏量（万头）70006000500040003000200010000四河湖山湖云河广广江安江辽黑贵重吉福陕浙内山甘海新天北上宁青西川南南东北南北东西西徽苏宁龙州庆林建西江蒙西肃南疆津京海夏海藏江古,表5：农业部发布的生猪生产发展规划,类别重点发展区约束发展区潜力增长区,省份河北、山东、河南、重庆、广西、四川、海南北京、天津、上海等大城市和江苏、浙江、福建、安徽、江西、湖北、湖南、广东等南方水网地区东北4省（辽宁、吉林、黑龙江和内蒙古）和云南、贵州2省,功能该区域养殖总量大、调出量大，在满足本区域需求的同时，还要供应上海、江苏、浙江和广东等沿海省份。预计养殖总量年均增长1%左右，将成为稳定我国猪肉供给的核心区域该区域受资源环境条件限制，生猪生产发展空间受限，未来区域养殖总量将保持稳定该区域发展环境好，增长潜力大，一批龙头企业在此建立了生产和加工基地，在满足本区域需求的同时可重点满足京津等大中城市供给，将成为我国猪肉产量增加的主要区域,图4：非洲猪瘟疫情影响下，全国活猪调运几乎“瘫痪”,图5：南北猪价区域分化持续（单位：元/公斤）,24222018161412108图6：产销区猪价“冰火两重天”“点对点”生猪产销合作扩大，“调猪”到“调肉”是长期趋势考虑生物安全、疫情防控等因素，“生猪调运”向“猪肉产品”调运转变已成为行业的长期趋势。“点对点”产销合作试点逐步扩大，其目的在于缓解销区猪肉供应不足。但短期受养殖产能、屠宰产能以及物流等因素制约，“点对点”等措施尚难以显著缩小区域价差。,辽宁鞍山,河南新郑,广东清远,表6：“点对点”生猪产销合作进一步扩大,省份山东河南吉林黑龙江青海,内容9月20日，山东与浙江达成每天供应600吨生猪产品的对接10月29日，河南与浙江达成每月供应1000吨生猪产品的对接11月1日，河南与上海达成每天供应1000吨猪肉产品的对接11月26日，河南与重庆达成每月供应180000多吨生猪产品的对接10月19日，农业农村部同意吉林实施“点对点”生猪调运11月26-28日，黑龙江与西藏开展生猪产品产销对接11月14日，黑龙江与广东开展生猪产品产销对接11月19日-20日，青海省暂定河南省漯河市双汇、商丘市贵友实业、新乡市高金食品、开封市富润肉类食品、陕西省渭南市秦肉类加工、咸阳市双汇食品等6家大型生猪定点屠宰企业为猪肉产品优先入青,企业。疫情继续点状散发，南方地区疫情增多明显当前国内疫情呈现点状散发态势，南方地区疫情增多明显。根据农业农村部通报，截至12月23日，我国非洲猪瘟累计发生病例已超过90例，疫情范围涉及19省4直销市。其中，12月已发生疫情近20例，广东省为首次发生非洲猪瘟疫情。从发生区域来看，南方非洲猪瘟疫情的发生数量明显增加。8-10月份，非洲猪瘟疫情主要发生在北方地区，11月份以后，南方疫情数量开始增加。截至12月23日，12月份南方省份发生的疫情数占比超过50%。表7：国内非洲猪瘟疫情继续增加的主要因素,项目一二三四,内容我国边境线长，国际交流频繁，境外疫情传入风险持续增大。来自疫情国家的猪肉及其产品走私、旅客携带物、国际航班班列及其餐厨垃圾、野猪越境等均有可能从境外带入病毒。非洲猪瘟具有明显的早期发现难、预防难等特点，该病潜伏期长，生猪感染后，可能在3周内不表现出临床症状，但病毒可在这期间由这些尚不为人知的病猪及其产品，通过市场交易、屠宰、人员工具携带、长途调运、接触传播、餐厨剩余物饲喂等，多种途径传播病毒。我国居民普遍喜食热鲜肉，这就造成了大量生猪长途调运，同时车辆的消毒和经纪人的管理没有跟上，由此引发疫情我国的生猪养殖中小散户的数量还很庞大。这些散养户生物安全条件差、措施不到位，且多有用餐厨剩余物（泔水）喂猪的习惯，传入疫情的风险较高。,注：12月份数据更新至12月23日图8：各省发生非洲猪瘟疫情例数占比（截至12月23日）,表8：截至12月23日，国内非洲猪瘟疫情发生及疫区解封情况,疫情省份辽宁河南江苏浙江安徽黑龙江内蒙古吉林天津山西云南,发生起数182229554245,疫点解封数182228233131,8月,9月,10月,11月,12月,图7：当前非洲猪瘟疫情处于点状散发状态每月非洲猪瘟疫情发生例数302520151050,19%,2%,2%2%,9%,5%,5%,4%,4%,5%2%,7%,2%3%2%,5%4%4%,1%,4%,3%1%,2%,辽宁,河南,江苏安徽内蒙古天津云南贵州湖北,浙江黑龙江吉林山西湖南重庆江西,福建上海,四川北京,青海,陕西广东,湖南贵州重庆湖北江西福建四川上海北京陕西青海广东合计,74243251431296,52100100000054,疫情影响持续发酵，未来猪价有望触底回升防疫要求大幅提高，加速散养户退出市场非洲猪瘟疫情持续发酵，这对养殖场的生物安全防控要求提出更高要求。与规模养殖企业相比，普通散养户在防疫意识、生物安全控制能力等条件上具有明显差距，餐厨剩余物喂猪等情况亦主要发生在散养户。从目前国内所发生的疫情数量来看，存栏500头以下的养殖户占比超过70%。另一方面，从屠宰企业角度来看，为确保源头安全、可控，屠宰企业更愿意采购规模企业所养殖的生猪，规模企业与散养户的生猪销售价差扩大。因此，非洲猪瘟疫情对散养户的冲击更大，叠加2018年生猪养殖行情整体低迷、环保压力，生猪散养户正呈现加速退出的趋势。,VS,存栏500头以下图11：散户数量占比逐年下降,存栏500头以上,100%80%60%40%20%0%,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,年出栏500头以下,年出栏500-10000头,年出栏10000头以上,图9：传统猪舍与现代化猪舍对比传统猪舍现代化猪舍图10：截至2018年12月20日，散户疫情发病数占比超过70%疫情数量占比80%70%60%50%40%30%20%10%0%,主产区步入加速去产能阶段，猪周期拐点或将提前到来仔猪销售盈利与否是观测行业是否去产能的重要指标之一。仔猪销售是否盈利既体现种猪场的养殖效益，又代表育肥户对未来行情的预期。一旦仔猪销售陷入亏损，种猪场经营将逐步面临资金压力，同时也反映育肥户对未来猪价预期极度悲观，符合周期底部的特征。因此，仔猪销售陷入亏损是周期反转前的一个重要信号。以上一轮周期为例，2014年全行业陷入亏损，仔猪销售亦极度惨淡，过剩产能在逐步出清，2015年行业迎来反转。图12：母猪补栏到生猪出栏的时间约15个月受全国猪价区域分化严重影响，仔猪价格分化亦严重，补栏亦受调运限制等因素影响明显。从全国各省的仔猪价格来看，辽宁、吉林、内蒙古、河南、安徽、湖南等北方及中部产区的仔猪价格已经低于2014年当地的平均仔猪价格，侧面折射这些区域的产能正在处于加速去产能的阶段，而这些区域的合计产能占全国总产能的比重接近50%。而南方高价地区由于担忧疫情风险以及环保限制，扩充产能难度较大。综合考虑下，伴随疫情影响持续，过剩产能正在进入加速去化阶段。综合各地生猪、仔猪价格情况，以及结合我们草根调研情况，我们预计2019年国内生猪产能约6.5亿头，较2017年下滑约4%。2018年，全国生猪均价约12.5元/公斤，2019年同比上升的概率较大。因此，我们预计2019年全国生猪价格走势或将先抑后扬，预计全年均价为13.5-14元/公斤。表9：当前仔猪价格低于14年当地平均仔猪价格的省份达到11个（单位：元/公斤）,当前仔猪价格,2014年仔猪均价,两者价差,内蒙古湖北辽宁吉林,18181816,24.4822.8924.5724.35,-6.48-4.89-6.57-8.35,黑龙江,内蒙古,辽宁,天津,四川,河南,湖南,山东,湖北,广东,河北,云南,广西,江西,安徽,江苏,重庆,贵州,福建,吉林,浙江,陕西,山西,甘肃,海南,新疆,北京,上海,青海,宁夏,西藏,黑龙江河北河南湖南江西安徽山西,18201921182116,24.7622.6322.9322.8423.1222.4222.85,-6.76-2.63-3.93-1.84-5.12-1.42-6.85,图1：标红为当前仔猪价格低于2014年当地平均仔猪价格的省份，这些区域的合计产能占全国总产能的近50%,最新猪价（元/公斤）,预计增（减）产幅度,2017年产能（万头）,预估2019年的产能（万头）,辽宁吉林内蒙古山西黑龙江河南河北天津安徽山东湖南江西广西湖北云南陕西,9.459.309.3010.009.2011.5512.2512.1512.2013.3014.1011.2513.7012.8513.5812.00,-20%-20%-20%-20%-20%-10%-10%0%-5%-5%-5%2%2%0%2%0%,2,6091,6199097491,8456,0053,4343752,8754,6625,9213,1033,2804,2243,3791,143,2,0871,2957275991,4765,4053,0913752,7314,4295,6253,1653,3464,2243,4471,143,8000,70006000万5000头3000200010000表10：根据当前各地情况，预估去产能进展,各省出栏量,15.9011.7014.0512.4017.0016.8519.7516.1017.6016.55,2%2%2%0%2%0%2%2%1%2%,甘肃新疆江苏北京福建贵州四川广东重庆浙江合计,6704712,8472751,7211,7596,9253,5322,0481,16967,548,6834802,9042751,7551,7597,0643,6032,0681,19264,948,投资建议综合全国供给变化，我们预计受今年下半年仔猪补栏低迷影响，19年上半年全国生猪供给将出现下滑。考虑当前母猪淘汰以及疫情情况，我们认为2019/20年开启行业大周期反转的概率在提升，继续推荐养殖管理水平领先、财务稳健的龙头公司温氏股份、牧原股份，弹性标的关注天邦股份、正邦科技。表11：生猪养殖公司基本情况对比,出栏量（万头）,头均毛利（元/头）,2016A,2017A,2018E,2019E,2016A,2017A,牧原股份正邦科技天邦股份温氏股份,311.39226.4558.001,712.73,723.74342.25101.421,904.17,1,1005502202,200,1,5008503502,500,822570708836,413232300456,表12：估算4家养殖公司产能分布情况,天邦股份,省份辽宁吉林黑龙江,温氏股份2.0%0.5%0.5%,牧原股份0.5%0.5%0.5%,正邦科技0.5%2.5%6.0%,北京天津,河北,11.0%,2.5%,山西,内蒙古,5.0%,江苏,8.0%,1.5%,18.0%,7.0%,浙江,安徽,10.0%,2.0%,18.0%,5.0%,福建,3.0%,10.0%65.0%15.0%,山东河南湖北湖南江西,2.0%5.0%5.0%5.0%,10.0%15.0%2.5%7.5%,15.0%1.5%15.0%15.0%15.0%,15.0%,18.0%,36.0%14.0%5.0%2.0%2.0%,广东广西重庆四川贵州云南陕西甘肃新疆,全国,100%,100%,100%,100%,风险提示猪价波动风险、疫病风险、食品安全等,谢谢观看,THANKYOU,