2018年军工投资策略与逻辑分析报告.pptx

2018年军工投资策略与逻辑分析报告,2018.6.3,1,中泰军工研究框架,改革,成长,军民融合直接供应,产品外延收购参与军工集团混改,军,工集团,民,营企业,资产证券化,院所改制资产注入员工持股,军队,装备采购,军品定价机制2,海军,陆军,空军,火箭军,略支援部队,（军委收权提效，提高战斗力，,编制,打赢一体化信息化战争）战术提升战斗力,武器战区主战军种主建,系统级分系统级,核心部件级,零件级,材料级,产业链,收入端,毛利端,净利端,订单战,国家、国防部、军委军改,打造世界一流军队,军工投资策略与逻辑,23456,周边安全形势日趋复杂，改革强军是必由之路新型作战装备列装，重点关注海空信息化方向院所改制逐步推进，军工投资进入2.0时代军民融合深入发展，重点关注四大领域推荐标的与近期机会梳理,1,回顾与展望：历经两年深度调整，18年拐点向上,3,2017年军工板块无系统行情,申万板块2017年涨跌幅,军工板块（申万）走势与沪深300指数走势对比图, 2017年全年来看，申万国防军工板块跌幅为16.65%，在28个行业中排名倒数第四，表现较差。分阶段来看，1月份，兵器工业集团发布混改指导意见，板块出现小幅上涨；4月中旬开始，板块遭遇重挫，期间跌幅近30%；6月-8月，中印对峙加剧、建军90周年阅兵、首批41家院所改制启动等事件频出，军工板块微弱反弹；后期板块继续深化调整。 军工板块行情受压制的主要原因在于：（1）在金融去杠杆大背景下，2017年市场整体投资风格呈现出低风险、高业绩、偏好白马的特点，而军工股作为业绩弹性差、高估值的典型代表，与市场投资风格完全背离；（2）军改短期影响持续，大部分军工企业订单受到递延，而军改对行业成长的长期利好效应尚未显现，造成军工企业业绩难以释放；（3）军工资产证券化方面，预期差不足，虽有政策催化，但是进展不达市场预期，难以形成较强的带动效应。（4）周边局势虽然热点不断，但仅能对板块形成短期刺激，无法构成持续影响。4,2018年初至今申万板块涨跌幅,2018年初至今军工板块走势, 2018年年初至今军工板块下跌15.40%，位于申万28个子行业第24位。截至2018年2月9日，军工板块随创业板下跌而大幅下跌，申万军工指数年初至2月9日跌幅为17.01%。军工板块估值已经跌至近三年低点，继续向下空间不大。2018年2月9日之后，军工板块触底反弹，18年国防支出预算增速超预期支撑军工板块基本面回暖，订单反转、中美贸易冲突、自主可控等事件持续催化，对板块构成一定利好。（2018年6月1日数据）5,中国军工如何看,业绩？估值？中国军工18岁,五步走成长之路,业绩估值美国军工35岁,6,中国军工五步走,中国军工成长五步之路,第一步,改制注入：科研院所改制，国企混改改制注入，精准划转现代企业管理制度的建立,证监会对军工企业财务和信息披露新制度的建立,军改：军品采购和采购定价以及采购的权利交付机制的改革，主要通过军品出口倒逼,第二步,第三步,第四步,第五步,7,军工投资策略与逻辑,23456,周边安全形势日趋复杂，改革强军是必由之路新型作战装备列装，重点关注海空信息化方向院所改制逐步推进，军工投资进入2.0时代军民融合深入发展，重点关注四大领域推荐标的与近期机会梳理,1,回顾与展望：历经两年深度调整，18年拐点向上,8,9,中国历年军费以及增速, 面对复杂多变的周边安全局势以及实施“一带一路”战略的需要，增加国防投入，提升国防实力，深化国防和军队改革是,必由之路。, 2018年3月5日，财政部在关于2017年中央和地方预算执行情况与2018年中央和地方预算草案的报告中指出，2018年，,中国国防支出将增长8.1%，达到11069.51亿元。2016年军费增速7.6%为首次降至一位数增速，2017年增速7%成为近10年来最低值，而2018年突破8%，有一定趋势向好。虽然受制于我国GDP增速降低，军费开支增速很难重回两位数高增长区间，但17年我国军费开支已经突破了万亿规模，基数较大，在此基础上保持稳定的增长，其体量已经较为可观。军费是军工企业收入的来源，其稳定增长奠定了整个行业的景气度。,周边安全形势日趋复杂，深化国防和军队改革,周边安全形势较为复杂：我国与14个国家接壤，与6个国家隔海相望，周边环境,较为复杂。,一带一路战略：,由中国倡议并积极推动和参与的“一带一路”建设已经,进入实施阶段。,军改目标,军队改革, 随着军费增速回升，军改逐渐实施落地，且根据军品采购五年规划“前松后紧”特点，18年将是总装类厂商订单集中体现时期，航空装备主机厂的业绩相对确定性较高。我们预计整机厂利润增长有望在中报中开始体现，辅机厂稍微滞后，预计最迟在18年年报中将看到整个军工板块的业绩好转。 按照本次2015年开启的新一轮军事改革总体方案时间表，2016年组织实施军队规模结构和作战力量体系、院校、武警部队改革；2017年至2020年对相关领域改革作进一步调整、优化和完善，深入开展政策制度和军民融合改革；2020年要在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展，在优化规模结构、完善政策制度、推动军民融合发展等方面改革上取得重要成果，构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系。 构建联合作战指挥体系：构建联合作战指挥体系将对军队信息化建设提出更高要求，将加速军队信息化进程。联合作战指挥体系的前提是信息化，通过信息化将海陆空天网络等多领域作战融为一体，使体系对抗成为联合作战的主体。军队改革的目标是通过高效化、实战化来提高国防实力，这一目标的完成离不开军工行业的支持，军工行业将充分受益军改的红利。 战略支援部队：根据国防部发布的信息，中国人民解放军战略支援部队是维护国家安全的新型作战力量，是我军新型作战能力的重要增长点，主要是将战略性、基础性、支撑性都很强的各类保障力量进行功能整合后组建而成的。成立战略支援部队，有利于优化军事力量结构、提高综合保障能力。军工信息化行业有望充分受益于军改对于战略支援部队的重视和建设。10,军工投资策略与逻辑,23456,周边安全形势日趋复杂，改革强军是必由之路新型作战装备列装，重点关注海空信息化方向院所改制逐步推进，军工投资进入2.0时代军民融合深入发展，重点关注四大领域推荐标的与近期机会梳理,1,回顾与展望：历经两年深度调整，18年拐点向上,11,陆军,海军,空军,第二炮兵,武警部队,战略要求发展目标,机动作战立体攻防实现区域防卫型向全域机动型转变,近海防御远海护卫逐步实现近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变,空天一体攻防兼备实现国土防空型向攻防兼备型转变,精干有效核常兼备加快推进信息化转型,多能一体有效维稳发展执勤安保、处突维稳、反恐突击、抢险救援、应急保障、空中支援力量,海洋,太空,网络空间,核力量,战略定位发展目标,关系到国家的长治久安和可持续发展建设与国家安全和发展利益相适应的现代海上军事力量体系,国际战略竞争制高点跟踪掌握太空态势，应对太空安全威胁与挑战，保卫太空资产安全，服务国家经济建设和社会发展。,经济社会发展新支柱和国家安全新领域加快网络空间力量建设，支援国家网络空间斗争和参与国际合作的能力，遏控网络空间重大危机。,维护国家主权和安全的战略基石建设完善核力量体系，提高战略预警、指挥控制、导弹突防、快速反应和生存防护能力，慑止他国对中国使用或威胁使用核武器,中国军种战略规划,中国四大安全领域发展,新型作战装备列装，重点关注海空信息化方向, 国防工业代表一国制造业的最高水平，根据国务院印发的中国制造2025，我国国防工业将成为制造强国的主力军。在该纲领中提出的重点领域中，排序靠前的板块基本是由国防工业提供：大型飞机、航空发动机及燃气轮机、民用航天、海洋工程装备及高技术船舶。 中国政府发表的中国的军事战略2015白皮书强调贯彻新形势下积极防御军事战略方针，加快推进国防和军队现代化，坚决维护国家主权、安全、发展利益。这部白皮书体现了中国积极防御战略思想的最新发展，重点阐述了海洋、太空、网络空间和核等四个重大安全领域力量发展。我们认为在新形势下，随着国家加强海空布防，海空以及信息化装备市场空间将十分广阔。12,机型,需求量（架） 单价（亿元）,市场（亿元）,歼20运20直20民用C919,300-5002008002000,711.21.53.25,3500224012006500,中国新型军机未来15年总市场,13440,注：C919可民改军空军新型作战装备陆续列装: 民参军企业将受益中国军工制造和空军装备新型号的量产，参与各种配套制造的市场。 军工企业产能也将得到释放。13,军工白马-航空航空产业链我国主要机型市场需求预测,C919的机体结构分解图,C919国产大飞机28家买家订单数量, 军工企业作为中国军民用飞机制造的主力，随着军民融合的推进，将受益于广阔的民机市场。截至2018年2月26日，C919国产大飞机合计拥有28个买家，共计815架订单。14,军工白马-航空,军工白马-航天,北斗导航系统,世界主要国家在轨卫星数量, 目前全球卫星导航系统保持着“1+3”格局，以美国GPS为主，俄罗斯GLONASS、欧洲GALLEO和中国北斗系统也保有一定的市场份额。 国防安全的考量是世界各国发展自有卫星导航的第一推动力，在2020年全球组网完成之前，国防订单依然会是北斗产业最大的市场需求。以北斗导航为代表的卫星应用或将迎来爆发。根据国家卫星导航产业中长期发展规划，到2020年，我国卫星导航产业创新发展格局基本形成，产业应用规模和国际化水平大幅提升，产业规模超过4000亿元，北斗卫星导航系统及其兼容产品在国民经济重要行业和关键领域得到广泛应用，在大众消费市场逐步推广普及，对国内卫星导航应用市场的贡献率达到60%，重要应用领域达到80%以上，在全球市场具有较强的国际竞争力。15,深空探测,机器人探,测,火星探测,军工白马-航天长征系列部分火箭成员未来20年空间探测发展战略时间表载人月球,年份火箭发射次数,201219,201316,201416,201520,201622,201718, 据经济日报报道，中国航天商业化进程正在提速，根据航天科技集团规划，到2020年长征系列主流运载火箭面向全球提供多样化的商业发射服务。2020年，可为用户提供“太空顺风车”等商业发射服务。2025年前后，亚轨道太空旅游将成为现实，商业航天建成集地面体验、商业发射、太空旅游、轨道服务为一体的系统体系。 火箭商业化时代来临：2016年，航天科工集团和航天科技集团，先后在2月和10月成立航天科工火箭技术有限公司与中国长征火箭有限公司，这意味着中国火箭的商业化时代来临。新成立的中国长征火箭公司，已经具备提供卫星发射、在轨交付与使用、卫星商业运营一体化服务的能力，未来还将适时推出“太空星网、太空专车、太空顺风车、太空班车”16,军工白马-远洋高端装备, 我国的海军战略正逐步向“近海防御与远海护卫结合”转型。中国的军事战略2015中明确提出“海军按照近海防御、远海护卫的战略要求，逐步实现近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变，构建合成、多能、高效的海上作战力量体系，提高战略威慑与反击、海上机动作战、海上联合作战、综合防御作战和综合保障能力。” 近些年来，我国的海军装备发展较为迅速，取得了一些重大成果。2017年4月26日，首艘国产航母举行下水仪式，代表了我国国产航母实现零的突破。6月28日，首艘国产万吨级驱逐舰正式下水，该舰型与现有舰型相比有很大进步。17,国产新型万吨级导弹驱逐舰首舰在上海江南造船厂下水,首艘国产航空母舰在大连造船厂出坞下水,综合电力推进系统,机械式直接推进系统和综合电力推进系统结构对比,综合电力推进系统相关标的 技术优势：相较于传统机械式推进装置，综合电力推进系统具备轻量化、隐身、节能高效、灵活、经济等诸多优势。 军民领域市场需求较大，前景广阔。 军用领域：随着电磁弹射、电磁阻拦、高能武器、超大功率雷达等新型设备的普及，以及综合电力技术的日益成熟，预计未来将有很大比例的新制主力舰艇将装配上该系统。 民用领域：海工支持船、起重船、铺管船等海工装备普遍采用电力推进系统，且散货船、油船和集装箱船等常规主流船型在基于经济性和可靠性等考虑上，将逐渐采纳综合电力推进系统。18,配置综合电力推进系统的船舶,电磁弹射系统,电磁弹射示意图,电磁弹射器结构,电磁弹射系统相关标的 电磁弹射系统主要是指电磁飞机弹射系统，是一个全集成的系统，由储能系统、电力电子系统、直线弹射电动机和控制系统组成。这些分系统组合在一起形成一个高性能的弹射系统不但能使航母搭载更重和航速更快的飞机，而且允许弹射与现有的蒸汽弹射器不匹配的小而轻的飞行器。 优势：（1）容易控制，弹射性能好；（2）可维护性好，节能。结合中压直流电机电力系统，大幅度减少电力损耗，在可维护性上有极大优势；（3）与蒸汽弹射相比，电磁弹射的使用效率更高更安全，将提高飞机起飞效率；（4）大幅度增强了航母的作战实力，能提高中国远洋的作战能力。19,军工白马-雷达, 雷达市场：按用途分，雷达市场分为军用和民用两大市场。雷达早期发展主要来自军事需求。随着雷达性能的提高及雷达基础科学的发展，特别是高功率发射器件、计算机与高速信号处理技术的快速进步，雷达在国民经济中的应用范围也不断扩大，各种高性能的民用雷达或军民两用雷达获得了较快的发展。军用雷达方面，主要受益于军费增长和国防信息化建设的利好，我们认为军用雷达市场未来5年增速有望超过20%，达到千亿元规模。民用雷达主要包括气象雷达和机场雷达，当前市场规模在10亿元左右，增速稳定，未来可能随着通用航空机场的需求拉动而有所增长。20,国内军用雷达市场规模预测（亿元）,毫米波系列雷达,世界各地区雷达市场份额占比,军工白马-陆军装备,陆军作战任务武器装备,防空反导高射炮,战场感知侦查直升机装甲侦察车,指挥控制通信直升机预警直升机,火力打击火炮武装直升机,兵力突击主战坦克步兵战车,信息对抗电子战直升机电子对抗车,综合保障其他装甲车运输直升机等,装甲,指挥车,装甲,输送车,现代陆军作战任务及对应的装备,陆军是最传统的兵种，也是各国国防体系中的绝对主力，处于军队作战、建设和发展的核心地位。根据中国的军事战略2015白皮书，陆军将打造全域机动、立体精确作战陆军，直升机、主战坦克、轮式战车、精确打击等方面有较大发展空间。目前，现代陆军的作战任务主要包括战场感知、指挥控制、火力打击、防空反导、兵力突击、信息对抗和综合保障七大任务。不同的作战任务相应产生了不同的装备需求。2016年，中央军委在关于深化国防和军队改革的意见中表示要“优化武器装备规模结构，减少装备型号种类，淘汰老旧装备，发展新型装备”。2017年，我国领导人提出国防和军队建设的三阶段目标：确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。随着我国自研实力的不断增强，我国陆军装备逐步更新换代，研制出一批技术过硬的新型装备，包括99A主战坦克、VN-1轮式步战车、08式轮式步兵战车等、中国04式履带式步兵战车、武直十“霹雳火”等等。21,时间1949-1959年1960-1976年,阶段特点以仿制苏联武器为主自行研制,1976年-现在,发展提高,中国陆军武器研制历程,军工投资策略与逻辑,23456,周边安全形势日趋复杂，改革强军是必由之路新型作战装备列装，重点关注海空信息化方向院所改制逐步推进，军工投资进入2.0时代军民融合深入发展，重点关注四大领域推荐标的与近期机会梳理,1,回顾与展望：历经两年深度调整，18年拐点向上,22,23,首家生产经营类军工科研院所转制获批 事件：国防科工局等8部门联合批复首家生产经营类军工科研院所转制为企业。5月7日，国防科工局公告，国防科工局、中央编办、财政部、人力资源社会保障部、国资委、科技部、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合印发关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复(科工计2018510号)。批复原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业，中国兵器装备集团自动化研究所成为本次军工科研院所分类改革中批复的第一家转制为企业的单位。 背景：国家普通事业单位层面改革启动于2011年3月，以国务院发布关于分类推进事业单位改革的指导意见为起点。而军工科研院所因覆盖面宽、涉及领域广、人员数量多，改革任务复杂艰巨，启动较晚。2014年底，国防科工局改革办下发关于军工科研院所改革的文件，确定了军工科研院所改革分类的原则和标准，要求各军工集团按标准尽快将下属各科研院所划分到位，提交科研院所分类的正式方案。2017年7月7日，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了关于军工科研院所转制为企业的实施意见，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。 （1）本次首家生产经营类军工科研院所转制获批，标志着生产经营类军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段。首批41家科研院所转制工作启动至今未满一年时间，兵装自动化研究所即作为首例获批，对首批剩余40家院所转制具有较强的指导示范意义。同时，第二批、第三批试点工作也有望陆续启动。此前我们多次提到，第一批41家试点多为只改制不注入，与上市公司关系不大，而第二、三批名单中则有可能涉及核心资产，军工院所改制有望随之进入深化落地阶段。 （2）优先关注资产证券化率低、院所优质资产体量大的军工集团。在十二大军工集团中，电科、航天集团资产证券化率较低，且旗下院所资产质地优良、体量较大，呈现“大院所、小公司”格局，存在较强的资产注入预期。此外，航空工业旗下仍有部分核心资产未实现资产证券化，也值得关注。 （3）投资层面强调右侧投资逻辑，重点关注比较资产注入落地确定性及方案优劣。我们认为2018年起，军工资产证券化投资真正进入了2.0时代。07-17年，资产证券化为军工投资的主线逻辑，且偏左侧投资，买的是资产注入预期，而对资产注入的确定性及实际方案优劣关注较少。这种投资逻辑在一定程度上造成了军工股估值的虚高，在前面几年资产注入落地不及预期的情况下，军工板块整体存在较大回调。但从今年开始，军工资产证券化投资逻辑转为右侧，在整体市场风格偏谨慎的大背景下，投资者更加关注军工资产注入落地的确定性与注入方案的优劣。我们认为资产证券化仍是军工板块投资的主线之一，但需甄别比较，只有体外确实存在优质院所资产，且注入路径顺畅的标,的才会具有比较大的投资机会。否则，也仅为事件催化的短期行情。,院所改制逐步推进，军工投资进入2.0时代军工集团资产证券化率,近三年集团资产证券化率（亿元，按利润总额口径）,近三年集团资产证券化率（亿元，按净资产口径）, 按净资产口径来看，四家军工集团资产证券化率仍不足30%，分别为航天科技、航天科工、兵器工业和中电科。各大军工集团均制定了十三五资产证券化率目标，提升的空间较大。 军工科研院所体制内的核心资产代表了中国军工科研体系的最高水平，普遍具有资产质量好，盈利能力强、发展空间大等特点，改制后注入上市公司能更好的挖掘优质资产潜力院所，同时大力推动资产证券化。24,30-3228岁高中初中,航天科技集团中船重工（北船）中电子兵器工业集团,军工集团成长路中航工业35,航天科工集团中船工业（南船）中电科兵器装备集团,25,中航工业（35岁）：平台定位清晰，向“高大上”和“小而精”发展,公司代码600893.SH600391.SH000738.SZ600316.SH002190.SZ000768.SZ600372.SH002179.SZ002013.SZ600760.SH600765.SH,公司简称航发动力航发科技航发控制洪都航空成飞集成中航飞机中航电子中航光电中航机电中航沈飞中航重机,总市值537.2651.86162.4575.1574.62423.60242.94308.64263.79476.4568.08,2017年营业收入225.5522.5925.5325.3019.43310.7970.2363.6292.32194.5956.63,2017年净利润9.600.472.180.31-1.084.715.428.255.797.071.65,主要下属A股上市公司注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,公司代码002163.SZ600523.SH000050.SZ000026.SZ600038.SH000043.SZ002419.SZ300114.SZ600705.SH600973.SH600815.SH,公司简称中航三鑫贵航股份深天马A飞亚达A中直股份中航地产天虹股份中航电测中航资本宝胜股份厦工股份,总市值38.9738.81319.5145.85242.3353.09193.3760.79466.7751.8237.98,2017年营业收入46.0433.91140.1333.46120.4858.93185.3612.41109.51206.9144.49,2017年净利润-0.091.948.071.404.551.517.181.2927.840.861.25,600862.SH,中航高科,103.78,30.44,0.84,中航工业近五年财务指标（单位：亿元）,集团发展战略,两融五化,三新万亿,26,航天科技（30-32岁）：注入资产多涉及核心资产，整体节奏较为稳健,主要下属A股上市公司注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,公司代码600118.SH600151.SH600343.SH600879.SH002405.SZ600135.SH300446.SZ300455.SZ603698.SH,公司简称中国卫星航天机电航天动力航天电子四维图新乐凯胶片乐凯新材康拓红外航天工程,总市值249.3970.1366.76203.40288.2032.7925.1450.2069.06,2017年营业收入73.8566.5718.41130.5421.5618.512.582.9512.16,2017年净利润4.10-3.090.165.252.650.591.040.721.92,主营业务卫星制造及应用高端汽车零部件、新能源光伏、新材料应用电气仪器仪表、风泵机器、化工装备、液力传动测控通信、集成电路、惯性导航等电子导航地图、综合地理信息服务胶卷、相纸等提供卫星转发器容量及相关服务收入等THDS系统、检修智能仓储系统航天粉煤加压气化设备及工程,航天科技近五年财务指标（单位：亿元）,集团主营业务概况,运载火箭卫星飞船,导弹武器航天服务,27,航天科工（30-32岁）：院所资源优质，注入存在不确定性,主要下属A股上市公司注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,公司代码600271.SH600677.SH600855.SH000901.SZ600501.SH002025.SZ000547.SZ,公司简称航天信息航天通信航天长峰航天科技航天晨光航天电器航天发展,总市值503.3446.8052.3174.3241.7997.38133.96,2017年营业收入297.54101.9615.0458.0226.3626.1223.50,2017年净利润15.571.000.101.700.123.112.76,主营业务防伪税控系统、IC卡系统集成业务、金融支付等通信服务、商品流通、纺织品制造等安保、红外成像设备、专用计算机等车联网及物流网、航天产品、电力设备、石油设备等贸易、波纹类产品、环卫设备等连接器、电机、继电器等通信产业、电磁安防类产品、发电机组等,航天科工近五年财务指标（单位：亿元）,集团主营业务概况航天防务,信息技术,装备制造,28,中船重工（28岁）：大力推行产融结合发展，资本运作空间较大,主要下属A股上市公司,公司代码601989.SH600482.SH300003.SZ300516.SZ300527.SZ600764.SH,公司简称中国重工中国动力乐普医疗久之洋华舟应急中电广通,总市值1041.03372.31664.5648.48111.32125.74,2017年营业收入387.76231.4745.383.1122.043.63,2017年净利润8.3812.028.990.451.930.82,主营业务船舶修建造、船舶配套设备、重型机械设备军民用船舶动力业务、蓄电池医用辅助设备红外热像仪激光测距仪应急交通工程装备、专用设备、专用车辆设计制造、工程承包集成电路制造、计算机系统集成,中船重工近五年财务指标（单位：亿元）,集团主要业务概况注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,29,中船工业（28岁）：集团整合加快，重点关注科技类资产整合,主要下属A股上市公司,公司代码600150.SH600685.SH600072.SH,公司简称*ST船舶中船防务中船科技,总市值171.44235.6377.16,2017年营业收入166.91223.1342.64,2017年净利润-23.000.880.30,主营业务船舶修建造、船舶设备、重型机械建筑设备船舶修建造、船舶设备、重型机械建筑设备、散货航运船舶配件、民用建筑工程设计、工程总包,中船工业近五年财务指标（单位：亿元）,集团主要业务概况注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,30,中国电子（高中）：集团板块定位不断清晰，后续资本运作可期,公司代码600775.SH000021.SZ000066.SZ600536.SH600764.SH000032.SZ000727.SZ600171.SH000733.SZ,公司简称南京熊猫深科技中国长城中国软件中国海防深桑达A华东科技上海贝岭振华科技,总市值59.40116.38226.6997.13125.7434.2094.2186.8262.89,2017年营业收入41.92142.1095.0749.433.6317.2159.955.6280.18,2017年净利润1.565.746.960.610.900.130.631.752.08,主营业务自动化装备、数码产品、系统集成、轨道电脑配件、仪器仪表、电子设备电脑整机、显示器、音响、打印设备、服务器税务集成系统、铁路通信系统、软件产品电子整机与元器件、现代服务业显示装备、磁性材料、电源集成电路设计与制造电子科技、整机和零部件、集成电路基板玻璃、显示设备,主要下属A股上市公司,集团主要业务概况注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,中国电子近五年财务指标（单位：亿元）,31,中电科（高中）：资产证券化率低，两极分化情况明显,主要下属A股上市公司,公司代码600850.SH600990.SH002268.SZ002368.SZ002415.SZ002544.SZ600562.SH600071.SH,公司简称华东电脑四创电子卫士通太极股份海康威视杰赛科技国睿科技凤凰光学,总市值81.2079.78229.62113.523571.8881.77112.7937.05,2017年营业收入65.9850.5721.3753.00419.0559.7811.547.94,2017年净利润2.892.011.692.9294.112.021.690.34,主营业务系统集成和服务，集成设备的销售、工程服务公共安全产品、雷达、电源以及通信射频安全集成与服务，单机和系统产品行业解决方案，IT咨询服务前后端音频视频产品，工程施工移动通信、军工电路板、网络电子工程、网络接入产品雷达整机和子系统，微波组件、调制器电源、轨道交通控制系统光学零部件、光学仪器、精密制造、照相器材,集团主要业务概况注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,中电科近五年财务指标（单位：亿元）,32,兵器装备（初中）：院所资源相对缺乏,主要下属A股上市公司,公司代码000625.SZ600698.SH600877.SH002189.SZ002265.SZ002423.SZ600550.SH000550.SZ200054.SZ000710.SZ,公司简称长安汽车湖南天雁ST嘉陵利达光电西仪股份中原特钢保变电气江铃汽车建车B贝瑞基因,总市值484.5953.3533.5430.1640.9749.9074.12112.306.35189.32,2017年营业收入800.125.835.889.139.049.7343.68313.4610.1011.71,2017年净利润71.37-0.843.020.220.20-2.580.816.910.142.33,主营业务轿车、客车、轻型卡车、专用车涡轮增压器、发动机进排气门、高铁冷却风机电动车、摩托车、发动机设备、车身以及外观设备电子元器件、光学辅材、光学设备汽车发动机连杆、机床机械钢板钢管钢类、钻井设备及其配件半导体光伏太阳能、变电设备、低压电器、风泵机械车身以及外观设备、汽车、底盘、客车、发动机设备车用空调压缩机发动机设备,兵器装备近五年财务指标（单位：亿元）,集团主要业务概况注：单位为亿元，市值选取2018年6月1日收盘价,33,兵器工业（初中）：资产注入缺乏弹性,主要下属A股上市公司,公司代码000059.SZ000065.SZ002246.SZ600148.SH600184.SH600262.SH600435.SH600480.SH600495.SH000519.SZ,公司简称华锦股份北方国际北化股份长春一东光电股份北方股份北方导航凌云股份晋西车轴中兵红箭,总市值121.0869.4149.9127.4579.6238.76142.2350.8854.85196.84,2017年营业收入337.1497.3021.837.6818.868.9019.56118.4513.5047.75,