2020年电动车行业数据总结.pdf

电动车 2020年 Q4全面爆发， 2021年全球高增可期 2020年电动车行业数据总结 证券分析师： 曾朵红 执业证书编号： S0600516080001 联系邮箱： 联系电话： 021-60199798 二零 二一 年三月十二日 证券研究报告 摘要： 电动车高歌猛进，行业景气度持续高涨 国内： 2020年疫情之下销量前低后高， toc开始爆发， 2021年迎来确定性大年： 根据中汽协及乘联会数据， 2020年新能源车销量 为 133.6万，同比增长 11%。 2020年新能源乘用车销 117.3万辆，同比增长 10.7%；乘用车电动化比例达到 5.81%。纯电乘用车销量 96万辆，同比增长 12.33%；插电乘用车销量 21.8万辆，同比增长 2.8%。传统内资车、合资车分化明显，宏光 MINI为代表的 A00级 车型超市场预期，特斯拉快速放量，蔚来成新造车黑马， 2020年销量同比增幅超过 100%。插混车型中，理想 ONE成为最大爆款。 2020年上牌量达到 114.12万，同比增长 23.6%。 2021年自主需求持续爆发，全年销量有望超过 240万辆，同比增 70%+。 海外 ： 2020年欧洲市场政策推动下表现亮眼， 2021年欧洲持续高增，美国政策存在超市场预期可能： 根据 Marklines数据库， 2020年海外乘用车销量达到 161万辆，同比增长接近 70%。其中，纯电动销量 96.4万辆，插混电动车销量 64.8万辆。 2020年海外电 动车渗透率提升至 3.3%。其中，欧洲受益于碳排放考核及补贴提升，销售 127万辆，同比增 135%，大众集团等本土车企成为欧洲 电动车增量主力，我们预期 2021年欧洲销量 200万辆以上，同比 +57%。美国市场 2020年销量持平为 32万辆， 2021年拜登有望恢 复电动车激励政策及加强燃油车排放考核，开启长期高增长。 2020年全球电动车销量 300万辆，我们预计 2021年将达 500万辆，实 现 67%高增长。 电池 ：国内龙头份额 稳定 ，外资进场不改格局； 2021年铁锂份额将进一步提升，高镍三元逐步放量 ： 根据高工锂电数据库， 2020 年国内外动力电池需求分别 66/70gwh，同比 +5%/50%。 2021年我们预计分别 110/128gwh，同比 +53%/82%。动力电池全球双 龙头格局形成，其中宁德 2020年国内市占率维持 50%，且海外逐步放量，全球份额 25%，连续 3年维持第一； LG 2020年销量爆发 ，超越松下，份额达到 223%。技术方面，由于 CTP等工艺应用与储能市场起量， 2020年下半年以来磷酸铁锂电池占比提升，全年 铁锂装机 23gwh，占比 36%，我们预计 2021年铁锂占比将超过 40%；同时高镍 811持续放量， 2020年在三元汇总占比达到 31%， 后续随着新车型上市，份额有望持续增加。 投资建议： 电动车全面开花，景气度持续超市场预期，国内外 2021年销量有望超市场预期，资源品陆续涨价，验证行业景气度。 继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商 （ 宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、璞泰 来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达 ）；二是供需格局扭转 /改善而具备价格弹性（ 天赐材料、华友钴 业、容百科技、当升科技，关注赣锋锂业、天齐锂业 、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（ 比 亚迪 、 星源材质 、 诺德股份 ， 关注德方纳米、嘉元科技、天奈科技 、国轩高科、孚能科技、中科电气） 。 风险提示： 价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑，疫情影响 2 目录 国内： Toc端需求爆发，逆势上扬 海外： 欧洲大超市场预期，美国增长拐点来临 电池：双龙头地位确立，海外需求释放 材料：格局优化，海外订单放量 投资建议与风险提示 3 1、国内： Toc端需求爆发，逆势上扬 4 国内： 2020年产销逆势上扬，销量前低后高 数据来源：中汽协 ，东吴证券研究所 2020年产销逆势上扬 ， 表现亮眼： 2020年在新冠疫情的影响下 ， 新能源车销量为 133.6万 ， 同比增长 11%； 产量 132.3万辆 ， 同比增长 6.5%。 Q3起需求恢复 ， 销量 34.5万辆 ， 同比转正 ， Q4销量 60.8万辆 ， 同比 +83%， 大超市场预期 。 受疫情影响 ， 消费需求挤压 ， 销量前低后高： 受疫情影响 ， 2月月度销量达到最低 1.3万辆 ， 同比下降 76%。 随着疫情影响减弱 ， 3月到 6月销量缓慢上升 ， 但仍低于去年同期 。 2020年下半年 ， 上半年积压的消费需求 得以释放 ， 销量快速上升 ， 11月和 12月销量同比增幅均超过 100%， 大超市场预期 。 图表：国内电动车年度销量（万辆） 数据来源：中汽协 ，东吴证券研究所 图表：国内电动车月度销量（万辆） 5 50.7 77.7 125.6 120.6 133.6 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2016 2017 2018 2019 2020 同比（ %）电动车销量 同比 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20年 4.7 1.3 6.6 7.2 8.2 10.4 9.8 10.9 13.8 16.0 20.0 24.8 19年 9.6 5.3 12.6 9.7 10.4 15.2 8.0 8.5 8.0 7.5 9.5 16.3 同比 - - - - - - 23% 28% 73% 113 111 52% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 同比（ %） 2020年新能源乘用车销量 达 117.3万辆 ， 同比增加 10.7%， 高于 2019年同比增幅 。 2020年新能源乘用车产 量 124.7万辆 ， 同比增加 11.3%。 2020年乘用车电动化比例 达 5.81%， 同比增加了 0.87个百分点 。 2020年新能源商用车年度销量 达 12.1万辆 ， 同比下降 17%， 连续两年呈下滑态势 。 图表：国内新能源乘用车年度销量（万辆）和渗透率 数据来源：中汽协、东吴证券研究所 图表：国内新能源商用车年度销量（万辆） 6 17.1 19.8 20.3 14.6 12.1 16% 3% -28% -17% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 0 5 10 15 20 25 2016 2017 2018 2019 2020 同比（ %）新能源商用车 同比 数据来源：中汽协、东吴证券研究所 国内：乘用车渗透率提升，商用车同比下滑 32.6 55.6 101.7 106 117 1.38% 2.34% 4.44% 4.94% 5.81% 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 20 40 60 80 100 120 140 2016 2017 2018 2019 2020 YOY 及渗透率（ %） 销量（万辆） YoY 渗透率 乘用车：自主需求释放，纯电占比提升 数据来源：乘联会 ，东吴证券研究所 乘用车同比增长超市场预期，纯电占比提升： 2020年度乘用车销量 122万辆，同比增长 14%，其中纯电 乘用车销量 96万辆，同比增长 12.33%；插电乘用车销量 21.8万辆，同比增长 2.8%。 2020年纯电占比 81.5%，较 2019年提升 2.5个百分点。 图表：国内乘用车月度销量（万辆） 数据来源：中汽协、东吴证券研究所 图表：纯电和插电销量（万辆） 7 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 19年 8.5 4.9 11.8 9.0 9.6 13.7 6.7 8.0 7.3 6.6 7.6 12.5 20年 4.2 1.1 5.9 6.3 7.4 9.2 8.9 10.0 12.5 14.8 18.6 22.6 同比 -51%-77%-50%-30%-23%-33% 33% 25% 71% 124 145 81% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 5 10 15 20 25 同比（ %） -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 同比（ %） 插电混动乘用车 纯电动乘用车 插电混动乘用车同比 纯电动乘用车同比 乘用车：自主需求两级分化， A00级和 B级占比提升 自主需求两极分化 ， A00级车及 B级车占比明显提升 。 2020年 A00/A0/A级车分别销 26.3/14.0/33.3万辆 ， 同 比分别变动 13.4%/11.1%/-28.2%。 受宏光 MINI拉动 ， A00级车占比增长明显 ， 当月占比从 7月 15%跃升为 8 月的 30%， 全年占比 32%。 受 Model 3、 比亚迪汉 、 造车新势力等爆款车型拉动 ， B级车 2020年占比提升到 22%， 2020年年度总销量为 21.2万辆 ， 全年占比 22%。 图表：国内乘用车电动车分车级月度销量及占比 （ %） 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 8 27% 22% 26% 26% 25% 24% 28% 23% 21% 22% 21% 20% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 占比（ %） CAR MPV SUV SUV占比 图表： CARMPVSUV月度销量和 SUV占比（辆， %） 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% A00当月占比 A0当月占比 A当月占比 B当月占比 C月占比 乘用车：分车企类型看，造车新势力及特斯拉亮眼 分车企类型看 ， 车企销量格局分化： 2020年销售体量最大的是自主品牌 （ 70.4万辆 ， 占比接近 60%） ， 新造 车和合资车分别位于第二第三名 ， 分别为 16.5万辆和 16.4万辆 。 特斯拉以 14.1万辆的销量位居第四名 。 传统 内资车 2020年销量是唯一出现同比降幅的 （ -19%） ， 但是体量上仍然远远领先于其他类型 ， 且下半年受宏光 MINI及比亚迪汉拉动 ， 总占比提升；造车新势力及特斯拉表现亮眼 ， 其中特斯拉销 14万辆 ， 新造车势力销 16 万辆 ， 同比 +135%， 合资车同比增长 30%左右 。 数据来源： 乘联会，东吴证券研究所 9 表 四类车企年度销量对比（单位：万辆， %） 表 车企结构分布 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201901 201902 201903 201904 201905 201906 201907 201908 201909 201910 201911 201912 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 -自主 -合资 -新势力 -特斯拉 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 -自主 -合资 -新势力 -特斯拉 同比（ %） 20累计 21累计 同比 乘用车：分车企看，自主车企分化，新势力特斯拉崛起 传统内资车销量下滑 ， 分化明显： 北汽 、 江淮 2020年销量同比降幅均超过 80%， 吉利同比降幅也接近 60% ；但是上通五菱 2020年实现了 176%的同比增幅 ， 共计 16.6万辆 ， 仅次于比亚迪 18.3万辆 （ 同比 -17%） 。 受新车型拉动 ， 广汽新能源 、 长城汽车保持了 40%左右的增速 ， 2020年度销量分别为 6万辆和 5.4万辆 。 造车新势力表现亮眼 ， 交付再创新高 。 三大造车新势力交付持续创新高 ， 且均维持高增态势 ， 2020年销量 上一台阶 ， 市占率从 2019年的 6%提升至 15%， 2020年新势力销量 16万辆 ， 同比翻番以上 ， 其中蔚来销 4.4 万辆 ， 同比 +109%， 小鹏销 2.6万辆 ， 同比 +59%， 理想销 3.3万辆；此外特斯拉销 13.8万辆 ， 贡献主要增量 。 表 2020年主流车企销量（从左至右分别是传统内资车、新造车势力，单位：万辆） 数据来源： 乘联会，东吴证券研究所 10 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 5 10 15 20 同比（ %） 20年销量 20Q4销量 20年销量同比 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 同比（ %） 20年销量 20Q4销量 20年销量同比 乘用车：纯电车型中， A00及 B级车爆款车型频现 数据来源： 乘联会，东吴证券研究所 2020年纯电总销量中， Model 3表现亮眼（ 2020年总销量接近 14万辆，占比 26%），第二名的宏光 MINI 2020年总销量接近 12万辆（占比 23%），而第三名 AION S则为 4.5万辆（占比 9%) 。此外，比亚迪汉 EV2020年总销量为 2.9万辆，爆款之相已现，同时蔚来 ES6年度总销量为 2.8万辆，同比增幅超过 100%。 图表： 2020年纯电销量前十车型和占比（单位：辆， %） 图表： 20Q4纯电销量前十车型（单位：辆， %） 11 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 20000 40000 60000 80000 100000 同比（ %） 20Q4 20Q4总销量占比 26% 23% 9% 8% 7% 7% 6% 5% 5% 4% Model 3 宏光 MINI AION S 比亚迪秦 EV eQ电动车 欧拉黑猫 比亚迪汉 EV 蔚来 ES6 EMG ZS 威马 EX5 乘用车：插电车型中，理想 ONE成为新爆款 插混主流车型中，理想 ONE成为新爆款， 在 2020年度总销量以 3.3万辆排名第一。第二名宝马 5系 2020年度 销 2.3万辆，同比降 15%。比亚迪汉 DM2020年度总销量 1.2万辆，贡献新增量。 图表： 2020年插混乘用车前十车型销量（单位：辆， %） 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 图表： 2020Q4插混乘用车前十车型销量（单位：辆， %） 12 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 同比（ %） 2020年 同比 数据来源：乘联会、东吴证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 同比（ %） 20Q4 20Q4总销量占比 私人购买占比提升明显： 2020年 12月电动车个人上牌量大增至 16万辆，同环比增长 +132%/+24%， 2020年全年电动车个人上牌量 81.2万辆，同比增长 20%，占比 84%；运营端全年上牌 15.2万辆，同比下 滑 39%，占比下滑至 11%。 新能源汽车 TOC端销量仍以一二线限牌限行城市为主，山东河南等省市受益于 A00级车型大量交付，占 比提升明显。 新能源汽车主要交付在北上广浙等一二线城市， 2019年一线城市合计占比 36%， 2020年 累计占比达 34%，其中上海由于外牌限行， Q4起占比提升明显。 2020年 12月山东河南等省 A00级车型 大量交付，宏光 MINI EV、欧拉黑猫等车型河南山东两地交付占比接近 40%， 2020年累计占比分别提升 至 7%、 8%，位居第四、第六。 乘用车：上牌量看， TOC端需求爆发，两级分化 图： 新能源汽车 toC端 2020年 分区域销量占比 广东 16% 北京 11% 上海 9% 山东 8%浙江 7% 河北 5% 安徽 5% 广西 5% 河南 5% 江苏 4% 天津 4% 四川 3% 湖北 3% 江西 3% 福建 2% 陕西 2% 图： 新能源汽车 toC端 2019年 分区域销量占比 数据来源： 交强险，东吴证券研究所 广东 15% 上海 11% 北京 11% 河南 8%浙江 8% 山东 7% 江苏 5% 广西 5% 天津 4% 河北 3% 四川 3% 山西 2% 湖北 2% 陕西 2% 福建 2% 13 14 2021年 Q1销量有望大超市场预期，上调全年销量预期： 2月销量 11万辆，同比 +585%，环比下滑 39%，符 合市场预期；我们上修 Q1销量预期至 45-50万辆，同比大幅提升 260-300%，全年销量我们预期上修至 240 万辆以上，乐观预计有望达到 260万辆以上。 2月国内销量受春节扰动回落， Q1或大超预期 表 我们对国内电动车销量预测（万辆） 数据来源： 中汽协，东吴证券研究所 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 合计 2019年 销量 9.6 5.3 12.6 9.7 10.4 15.2 8.0 8.5 8.0 8.0 10.5 14.5 120.3同比 150% 54% 86% 18% 2% 81% -4% -16% -34% -42% -38% -36% -3% 2020年 销量 4.7 1.3 6.6 7.2 8.2 10.4 9.8 10.9 13.8 16.0 20.0 24.8 133.7 （中性） 同比 -51% -76% -48% -26% -21% -32% 23% 28% 73% 100% 90% 71% 11% 2021年 销量 17.9 281% （实际） 11.0 753% （实际） 20.0 20.4 21.4 22.5 21.4 21.4 23.5 25.9 27.1 29.9 262.3 （乐观） 同比 205% 183% 161% 116% 118% 96% 70% 62% 36% 20% 96% 2021年 销量 19.0 19.4 20.3 21.4 20.3 20.3 22.3 23.4 24.6 27.1 247.1 （中性） 同比 190% 169% 148% 105% 107% 86% 62% 47% 23% 9% 85% 2021年 销量 18.0 18.4 19.3 19.7 18.7 18.7 20.5 22.6 23.7 26.1 234.6 （悲观） 同比 174% 155% 135% 89% 91% 71% 49% 41% 19% 5% 75% Q1 Q2 Q3 Q4 合计 2019年 销量 27.5 35.3 24.5 33.0 120.3 2020年 销量 12.6 25.8 34.5 60.8 133.7同比 -54% -27% 41% 84% 11% 2021年 销量 48.9 64.3 66.2 82.9 262.3 （乐观） 同比 290% 149% 92% 36% 96% 2021年 销量 47.9 61.1 62.9 75.1 247.1 （中性） 同比 282% 137% 82% 24% 85% 2021年 销量 46.9 57.3 57.9 72.4 234.6 （悲观） 同比 274% 122% 68% 19% 75% 数据来源： 中汽协，东吴证券研究所 年度 企业 20-9月 20-10月 20-11月 20-12月 21-1月 2019年 2020年 同比 2021年 E 同比 自主品牌 比亚迪 1.9 2.2 2.6 2.8 2.0 22.1 18.3 -17% 34.8 90% 北汽新能源 0.2 0.3 0.2 0.1 0.1 15.1 2.8 -82% 3.3 20% 上汽乘用车 0.7 1.3 1.1 1.8 1.4 7.6 7.7 1% 12.3 60% 吉利汽车 0.3 0.4 0.5 0.5 0.3 7.0 3.0 -57% 4.2 40% 奇瑞汽车 0.4 0.5 0.8 0.9 0.7 4.7 4.4 -7% 4.8 10% 广汽新能源 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 4.4 6.0 36% 9.0 50% 长城汽车 0.7 0.8 1.2 1.1 1.0 4.0 5.4 37% 13.0 140% 江淮汽车 0.0 0.1 0.0 0.1 0.0 3.6 0.5 -85% 0.6 10% 长安汽车 0.1 0.1 0.2 0.5 0.3 2.8 1.8 -35% 2.6 40% 上通五菱 2.4 3.0 3.6 4.1 3.8 6.0 16.6 176% 43.1 160% 合资车 上汽大众 0.5 0.2 0.4 0.5 0.1 3.9 3.1 -21% 7.8 150% 华晨宝马 0.1 0.2 0.3 0.3 0.4 3.2 2.7 -15% 4.1 50% 东风日产 0.3 0.1 0.1 0.2 0.0 1.3 1.2 -11% 1.3 10% 广汽丰田 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 1.0 1.2 25% 1.5 20% 一汽丰田 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.9 0.8 -9% 0.9 10% 一汽大众 0.4 0.2 0.4 0.3 0.3 0.4 3.3 692% 8.3 150% 上汽通用 0.2 0.1 0.2 0.3 0.3 0.3 1.8 426% 2.1 20% 独资 特斯拉中国 1.1 1.2 2.2 2.4 1.5 0.1 13.8 14778% 33.1 140% 新造车势力 蔚来汽车 0.5 0.5 0.5 0.7 0.7 2.1 4.4 109% 10.1 130% 小鹏汽车 0.3 0.3 0.5 0.6 0.6 1.7 2.6 59% 6.1 130% 威马汽车 0.2 0.3 0.3 0.3 0.2 1.6 2.2 44% 3.1 40% 合众新能源 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 1.0 1.6 64% 1.9 15% 云度汽车 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.3 0.4 74% 0.5 15% 哪吒汽车 0.2 0.2 0.1 0.3 0.2 1.0 1.5 51% 2.4 60% 零跑汽车 0.1 0.2 0.2 0.3 0.2 0.0 1.1 1.7 60% 理想汽车 0.4 0.4 0.5 0.6 0.5 3.1 5.9 90% 乘用车合计 13 14 18 21 17 107.2 117.1 9% 224.8 92% -自主品牌 5 7 8 9 7 86.9 70.0 -19% 131.2 87% -合资品牌 4 4 5 6 5 12.6 16.3 29% 28.8 76% -新造车势力 2 2 2 3 3 7.6 17.0 125% 31.7 86% -特斯拉 1 1 2 2 2 0.1 13.8 14778% 33.1 140% 客车 0.6 0.5 0.7 1.6 0.2 8.1 6.1 -25% 7.4 22% 专用车 0.7 0.7 0.8 1.7 0.6 7.3 7.1 -3% 10.0 41% 合计 13.8 15.5 19.4 24.3 17.4 120.6 131.5 9% 242.2 84% 国内： 2021Q1或大超我们预期，上调全年销量至 240万 15 非乘用车：受疫情影响，客车专用车销量下滑明显 客车全年下滑 35%。 根据合格证数据 ， 客车 2020年累计产量 5.25万辆 ， 同比下降 35%。 受疫情及 2019年 抢装影响 ， 上半年月度销量同比下滑 50%左右 ， 下半年同比降幅缩小 ， 8月和 10月同比增幅 100%左右 。 2020年专用车全年降 12%。 2020年专用车产 6.4万辆 ， 同比下降 12%， 降幅有所缩小 。 图表：国内客车月度销量（万辆） 数据来源：合格证、东吴证券研究所 16 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 19年 0.76 0.20 0.43 0.52 0.48 0.70 1.31 0.27 0.38 0.30 0.83 1.86 20年 0.27 0.03 0.17 0.28 0.25 0.46 0.56 0.59 0.58 0.58 0.64 0.84 同比 -65% -85% -60% -46% -48% -35% -57% 118% 51% 91% -23% -55% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 同比（ %） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 19年 0.25 0.02 0.18 0.18 0.92 0.93 0.13 0.22 0.29 0.79 1.06 2.35 20年 0.31 0.03 0.21 0.48 0.45 0.80 0.50 0.42 0.65 0.69 0.82 1.07 同比 26% 37% 16% 170% -51% -14% 279% 90% 125% -13% -23% -55% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 同比（ %） 图表：国内专用车月度销量（万辆） 2、海外：欧洲大超市场预期，美国增长拐点来临 17 海外： 2020年销量在疫情之下逆势上扬，大超市场预期 2020年海外乘用车销量在疫情影销下逆势上扬，达到 161万辆， 同比增长接近 70%。 2020年海外电动车渗 透率稳步提升至 3.3%，而 2019年仅为 1.6%，增长 1.7个百分点。 2020年海外乘用车月度销量，除了 4月和 5 月，其他月份均显著高于 2019年同期。 2020年纯电动销量 96.4万辆， 同比增长 43.9%，占比 60%，相较于 2019年下降了 10个百分点； 插混电动 车销量 64.8万辆 ，同比增长超过 100%，占比提升至 40%左右。 图表：海外电动车月度销量（万辆） 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 图表：海外电动车 EV/PHEV占比情况（万辆） 18 11.4 11.3 10.9 4.6 6.8 11.7 14.0 12.4 19.3 18.3 18.6 21.6 0 5 10 15 20 25 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016 2017 2018 2019 2020 0.3% 0.3% 0.4% 0.7% 0.9% 1.3% 1.6% 3.3% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 同比（ %） PHEV EV 渗透率 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 欧洲：强刺激政策下销量大增，电动化进程加快 欧洲市场 2020年电动车销量 127万辆，同比增长 135%， 其中 1-6月单月销量维持 7-8万 /辆左右，下半年起 以德国、法国为代表的国家大幅提升电动车补贴，强刺激政策下效果显著， 9月欧洲销量爆发至 14.87万 辆， 12月销量冲至 24.11万辆，同比大增 225%。 2020年欧洲电动化进程加快，接近 10%： 2020年欧洲电动化率 8.7%，同比增长 5.8pct，其中挪威电动化 率已超过 60%，瑞典超过 30%，荷兰 22%位居第三；德英法两国均为 12-14%左右，增速亮眼。 图表：欧洲市场电动车月度销量 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 19 图表： 2020年欧洲市场电动化率 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 挪威 瑞典 荷兰 德国 英国 法国 西班牙 意大利 爱尔兰 同比（ %） PHEV EV 渗透率 7.49 7.34 7.98 2.99 4.85 9.17 10.878.86 14.8714.0714.49 24.11 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 20 分车企看 ， 本土车企贡献主要增量 ， 大众 、 雷诺日产 、 戴姆勒位居前三 。 大众集团年度销售量接近 30万辆 ， 同比增速接近 350%， 占比提升至 24%。 其次雷诺日产和戴姆勒集团 ， 分别销 15万辆左右 ， 占比 12%左 右 ， 其中戴勒姆集团同比增长 333%。 现代起亚和宝马分别销 11万左右 ， 占比 11%左右 。 特斯拉受到竞争 加剧以及欧洲库存不足交付能力弱的影响 ， 在欧洲市场年销量不足 10万辆 ， 同比下降 12% ， 占 8%的市场 份额 。 图表： 2019-2020年欧洲电动车销量（分车企， 辆） 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 图表： 2020年欧洲电动车各车企销量占比（ %） 塔塔集团 2% 三菱 2% 吉利控股集团 (Geely) 8% Tesla 8% PSA 9% 宝马集团 11% 现代 -起亚汽车 集团 11% 戴姆勒集团 12% 雷诺 -日产联盟 12% 大众集团 24% 0 100000 200000 300000 丰田集团 上海汽车工业 (集团 )总公司 塔塔集团 三菱 吉利控股集团 (Geely) Tesla PSA 宝马集团 现代 -起亚汽车集团 戴姆勒集团 雷诺 -日产联盟 大众集团 2020 2019 欧洲：分车企看，欧洲本土车企贡献主要增量 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 欧洲：分车型看， ID.3、标致 208等表现亮眼 ID.3、 PSA标致 208、 现代起亚 Kona等成为 2020年欧洲增长主力 。 欧洲市场老车型雷诺 ZOE/日产 Leaf/ 宝马 3 Series/大众 Golf是历年的销量主力 ， 2020年除了 Leaf有 4%的同比降幅 ， 其他车型均有不同程度的 增长 ， 宝马 3 Series同比增幅超过 200%。 新增纯电动车型中 ， ID.3 9月开始交付 ， 全年交付 5.6万辆 ， 表现 亮眼； PSA标致 208销 3万辆 ， 贡献新增增量；此外 ， Model 3销量 8.3万辆 （ 同比降幅 12%） ， 主要受竞 争加剧以及欧洲库存不足交付能力弱的影响 。 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 21 图表： 2020年欧洲电动车各车型销量占比（ %）图表： 2020年欧洲分车型电动车销量（辆） 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 ZOE Model 3 ID.3 Golf Kona NIRO Audi e-tron 3 Series Leaf Peugeot 208 ZOE, 7.92% Model 3, 6.51% ID.3, 4.39% Golf, 4.01% Kona, 3.35% NIRO, 3.09% Audi e-tron, 2.75% 3 Series, 2.43% Leaf, 2.42% Peugeot 208, 2.41% 其他 , 60.73% 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 德国：欧洲最大电动车市场，补贴提升拉动销量超市场预期 德国为欧洲最大电动车市场， 2020年增速高达 279%： 2020年德国电动车销量 40.4万辆，同比增长 279%， 在欧洲市场占比 32%，为欧洲第一，渗透率 14%，较 2019年提升 11pct。 德国 2020年下半年起政府补贴翻 倍 ， BEV低于 4万欧补贴 0.9万欧，不高于 6.5万欧补贴 0.8万欧，大幅拉动电动车需求，我们预计补贴力度 2021年维持不变。 德系三强占领本国的领先地位 ： 2020年大众、戴姆勒、宝马、在德国份额分别为 32%、 21%、 17%，依旧 在本国领域占领主导地位。此外，大卖车型为 ZOE（ 3.04万辆 ,+222%）、 GOLF（ 2.67万辆， +242%）、 E-class（ 1.57万辆 ,+149%）， Model 3销 1.5万辆，同比 +67%， ID.3销 1.4万辆，快速起量。 图表：德国电动车月度销量（万辆） 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 图表：德国电动车销量（分车企，辆） 22 7.98 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 YOY 大众集团 14,647 15,905 18,025 127,977 610% 戴姆勒 9,087 12,706 17,945 83,104 363% 宝马集团 10,536 14,270 21,972 44,772 104% 雷诺 -日产 5,353 9,006 12,344 38,033 208% 现代 -起亚 2,933 6,539 10,970 28,865 163% 吉利控股 1,450 2,889 5,736 21,134 268% PSA 445 623 436 18,411 4123% Tesla 3,331 1,900 10,708 16,693 56% 三菱 2,269 2,198 7,593 8,155 7% 塔塔集团 0 191 954 2,301 141% 总计 50,282 66,227 106,683 404,333 279% 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 法国：补贴拉动销量恢复，本土车企销量大增 2020年销量大增 78.54%，全年渗透率 9.28%： 2020年法国电动车销量 19.05万辆，同比增长 78.54%，全年 渗透率 9.28%，同比上升 6.73pct。 法国 5月大幅增加电动车下半年补贴，购车和置换分别提高 1000欧，最高 补贴 1.2万欧， 2021年起补贴恢复至提高前水平；法国补贴大幅拉动电动车需求， 12月抢装效应明显。 本土企业雷诺日产市占率 28%， PSA销量大增 ：法国汽车销量第一长期由雷诺 -日产（法国本土企业）占据， 2020年销量 5.3万辆，同比大增 91%，市占率 28%，此外本土车企 PSA销量大增，销 4.4万辆，同比增长 1713%，位居第二。 图表：法国电动车月度销量（万辆） 数据来源： Marklines、东吴证券研究所 图表：法国电动车销量（分车企，辆） 23 2017 2018 2019 2020 YOY 雷诺 -日产联盟 21,638 27,633 27,986 53,480 91% PSA 3,172 4,058 2,452 44,458 1713% 大众集团 3,467 3,625 3