2019年第4季度重点互联网IT企业季度运营跟踪报告.pdf

重点互联网 IT 企业季度运营跟踪报告 （ 2019 年第 4 季度） 中国 移动研究院 战略与产业研究所 2020 年 3 月中国移动研究院 战略与产业研究所 目 录 一、 2019 年四季度核心经营数据对比分析 . 1 二、亚马逊： AWS 增长趋缓，整体进入平稳发展期 . 7 三、谷歌：经营业绩稳步增长，云及 YouTube 打造业务亮点 . 13 四、苹果：营收利润创新高，可穿戴设备和服务性收入正在成为新增长极 . 17 五、微软：企业业务增长迅猛，发展整体向好 . 21 六、 Facebook：收入模式单一遇瓶颈，营收利润增速下滑 . 24 七、奈飞：发展表现向好，但依然存诸多隐忧 . 29 八、阿里巴巴：营收利润超预期增长，新零售和云计算表现亮眼 34 九、腾讯：财报表现亮眼，三大体系推动快速发展 . 38 十、百度：业绩表现稳 健，多元化趋势促良性发展 . 42 十一、京东：经营业绩大幅提升，下沉市场培育新的增长点 . 46中国移动研究院 战略与产业研究所 1 一 、 2019 年 四季度 核心经营数据对比 分析 截止 到 3 月 18 日 腾讯发布 2019 年 第四季度 财报 ， 长期 跟踪研究的重点互联网 IT 企业 均已 公布 2019 年 10 月 -12 月 主要的经营发展情况数据。 表 1.1 重点 互联网 IT 企业 2019 年 10 月 -12 月 主要经营数据 对比12 M$ 收入2018Q4 收入2019Q4 同比 净利润2018Q4 净利润2019Q4 同比 净利率 （ 2019Q4） 亚马逊 72,383 87,437 20.8% 3,027 3,268 8.0% 3.7% 谷歌 39,276 46,075 17.3% 8,948 10,671 19.3% 23.2% 苹果 84,310 91,819 8.9% 19,965 22,236 11.4% 24.2% 微软 32,471 36,906 13.7% 8,420 11,649 38.3% 31.6% Facebook 16,910 21,080 24.7% 6,880 7,350 6.8% 34.9% 奈飞 4,187 5,467 30.6% 133.9 586.9 - 10.7% 阿里巴巴 16,607 22,917 38.0% 4,701 7,405 57.5% 32.3% 腾讯 12,050 15,013 24.6% 1,990 3,175 59.5% 21.1% 百度 3,955 4,150 4.9% 303 910 - 21.9% 京东 19,138 24,227 26.6% -682 516 - 2.1% 1 数据 来源 ：各 公司 最新 季报 ， 其中 苹果 为 其 2019-2020 财年第一季度 数据， 微软 为 2019-2020 财年 第二季度数据， 阿里巴巴 为 2019-2020 财年 第三季度数据 ， 10 家 公司相应财务数据发生 期均为 2019 年 10 月 -12 月 2 汇率 采用 相应 财务期内 三个月 的平均 人民币兑美元 汇率 中国移动研究院 战略与产业研究所 2 从营收 及 净利 规模 看 ，苹果依旧 处于跟踪 企业中 领头羊 位置，2019 年 10-12 月 完成营收规模 918.2 亿美元 ，同比增长约 10%，从增长 趋势 看苹果 公司 在 2020 年度 即可完成单季 营收 规模超千亿美元。 从 营收结构看，苹果公司正在 逐步 摆脱结构单一的状况 ，本季度 可穿戴 设备及服务收入成为苹果营收增长拉动的主要 贡献 力量 。苹果可穿戴设备同比增长 36.97%,营收达到 100.1 亿美元，远超市场预期，其中 airpod 和 apple watch 市场份额领先 。 此外，服务性收入增长依然迅速，同比增长 16.92%达到 127.15 亿美元。以上 两项收入合计占比约为 25%， 对比 iPhone 销售收入约为 50%， 成长迅速。 国内企业 阿里巴巴营收 规模及 增速 表现最为优秀，本季度共完成营业收入 229.2 亿 美元（ 约合 人民币 1614亿 元 ） ， 同比增速为 38%。 其中 核心 商业部分的 经营亮点在于新零售 、菜鸟网络 及本地生活三个部分。 截止 到期末 阿里巴巴 共拥有盒马鲜生 197 间 门店， 所在业务板块营收同比增速 128%，远高于总体营收增速，收入增长势头强劲且亏损得到了明显控制。菜鸟 网络 的 高速增长则来自于跨境业务的快速发展 ，本地 生活则主要是由于饿了么在欠发达地区 订单量 的高速增长。 其次 为 云计算 业务，本季度阿里巴巴云计算业务收入首次超过 100 亿元 ，同比增速 达到 62%。 中国移动研究院 战略与产业研究所 3 图 1.1 重点 互联网 IT 企业 2019 年 10 月 -12 月 营收表现对比 3 从 盈利能力 方面 看， 苹果 公司本季度完成净利润规模约为222.3 亿 美元，同时净利润率约为 24.2%， 利润 规模及盈利能力均处于 跟踪 企业首位 ， 作为 以 硬件 产品 销售为主的高科技企业，能 保持 20%+的利润水平，表明 了 苹果 位于智能 手机及相关 产业链 顶端的特殊地位。 位于 第二梯队的企业有微软、谷歌、阿里巴巴、 Facebook 等，其季度净利规模分别 可以 达到 70 亿 -100 亿 美元不等 ，同时 净利率 可 保持在 20%以上 。 以上几家均为以服务 提供 为主的跨国性互联网公司，其产品 服务 形态决定 了 其 盈利 能力的高低 。 净利 水平 为亚马逊、 京东 等 电子 商务 公司 ， 存货 及 仓储物流成本 决定 其净利水平仅保持在个位数左右。 从 增速角度看，腾讯本季度完成净利润规模 223.7亿元 人民币 ， 同比增速 59.5%。主要 原因在于从本年度开始 围绕 基础社交资源的变现能力正在3 数据 来源 ： 各公司最新季报 87,43746,07591,81936,90621,0805,467 22,91715,013 4,150 24,22720.8%17.3%8.9%13.7%24.7%30.6%38.0%24.6%4.9%26.6%0%5%10%15%20%25%30%35%40%020,00040,00060,00080,000100,0002018Q4 2019Q4 同比中国移动研究院 战略与产业研究所 4 逐步提高，一是微信、 QQ 导入 的游戏收入 及 利润本季度 继续 维持高速增长 ；二是金融 科技 变现 能力进一步提升，商业支付 活跃用户高速增长，理财通资金规模快速发展；三是 围绕 微信朋友圈、微信小程序的广告收入 快速 增加。在 成本 投入基本不变的前提下，围绕社交 变现 的收入 增加 极大 地增强了腾讯 整体 的 盈利 能力。 图 1.2 重点 互联网 IT 企业 2019 年 10 月 -12 月 盈利 能力 对比 4 亚马逊 在本季度 共 完成营收 874 亿 美元，全年增长 20.8%，同时其 净利增速 水平基本位于 跟踪 企业末位， 仅为 8%。主要 原因 亚马逊 的主要盈利 基于 云计算业务发展，同时 现阶段 全球 云计算市场逐步 向 成熟发展，微软、谷歌 等 公司市场份额不断增长，面对日趋激励的竞争态势， AWS 在 今年又采取了一系列的降价4 数据 来源：各公司最新 季报 3,26810,67122,23611,6497,350586.97,4053,175 910 515.83.7%23.2% 24.2%31.6%34.9%10.7%32.3%21.1% 21.9%2.1%0%5%10%15%20%25%30%35%40%-5,00005,00010,00015,00020,00025,0002018Q4 2019Q4 2019Q4净利率中国移动研究院 战略与产业研究所 5 措施来维持自身的市场地位 。 Cannlys 最新数据显示， 2019 年全球云服务市场规模为 1071 亿美元，相比 2018 年 804 亿美元增加267 亿美元，增长率为 37.6%。主要 玩家 分别为亚马逊 、微软、谷歌、阿里巴巴等，截止到 2019 年末 其市场份额 分别 为 32.3%、8.1%、 6.2%、 5.2%。 不同 公司 发展 策略不同，微软 通过与 To B 企业建立战略合作伙伴关系的方式，共同面向需求客户提供服务，如与 SAP、 Salesforce 等企业进行战略合作，通过产品 /服务集成，为客户提供服务，另一方面，捆绑终端用户产品，如基于云的Windows+Office+Dynamic 的企业服务多产品矩阵，推动云业务的持续发展，同时拉动非云业务的增长。谷歌 则主要 面向中小型客户， 产品 层面强调人工智能相关能力的整合和提供，外部合作层面强调与 电信 运营商的合作扩展非美国本土市场，如近期加大了与德国电信等企业在云服务方面的合作。 国际 云计算市场发展迅速，竞争惨烈，从微软、亚 马逊关于美国国防部 百亿 订单诉讼案可见一斑。同时 随着基础 设施 云 化的进一步推进，云计算市场尚存 巨大增长空间。 表 1.2 2019 年全球 云计算市场发展情况 5 厂商 2019 年收入（ $B） 全年市场份额 2018 年收入（ $B） 全年市场份额 同比增长 亚马逊 34.6 32.3% 25.4 32.70% 36% 5 数据 来源： Cannlys 中国移动研究院 战略与产业研究所 6 微软 18.1 16.9% 11 14.20% 63.9% 谷歌 6.2 5.8% 3.3 4.20% 87.8% 阿里巴巴 5.2 4.9% 3.2 4.10% 63.8% 其他 43 40.1% 34.9 44.80% 23.3% 奈飞在本季度共 完成营收约 54.67 亿 美元， 全球付费 用户规模达到约 1.67 亿 ， 整体看发展趋势向好 。 但同时 市场 竞争 也在逐步加剧， 迪士尼 、 苹果、 亚马逊 、 AT&T 等 其他领域巨头 加大 在视频流媒体领域的投入力度， 带来 了新的竞争压力。 2019 年 11月迪士尼旗下的流媒体平台 Disney+在美国、加拿大、荷兰上线，第一天注册用户突破 1000 万，同期 Apple TV+正式 开放服务 ， 此外正式入局的 尚有 HBO、 NBC 等 。 从 发展现状看，流媒体产业距离成熟尚远，目前 正处于 加大投入跑马圈地的阶段。 相比 奈飞，Disney 拥有海量 的优质 IP 资源 以及相应的 运营 能力， 迪士尼收购了皮克斯、漫威、卢卡斯、二十一世纪福克斯，将众多优质 IP 收入麾下， 此外 Disney 旗下 也有 ESPN+， Hulu 等流媒体 平台 。亚马逊的 优势在于本身已 存在 的众多的 Prime 忠实会员， 同时 借助其电商 基因，更 容易实现 内容 商品化消费 。 从 竞争形势看奈飞未来的 经营 压力依然巨大 ，一是 自制 内容的 持续 生产需要 海量 资金投入，二是 激烈 竞争环境下用户提价也不太容易实现。 在 国内中国移动研究院 战略与产业研究所 7 专门 的视频流媒体平台 主要 有 爱奇艺 、优酷以及腾讯视频。百度财报 显示本季度爱奇艺实现营收约 10.8 亿 美金，阿里巴巴 数字媒体及娱乐产业单元共实现营收约 10.4 亿 美金，腾讯并未公布细分的腾讯视频业务收入 。与 北美情况不同的是， 中国 的视频流媒体平台缺少传统内容的支持与 积淀 ，优秀内容较为缺乏 是 培养和 改变用户习惯的最大障碍。 传统的 优质内容目前还集中在 广播电视系 中 ，随着广电 成立 “ 全国 一网 ” 公司 ，伴随着芒果 TV、央视视频等平台的发展 ， 中国未来的流媒体市场格局尚存在较大变数 。 总体看由于 跟踪研究的 互联网 IT 公司业务 领域跨度较大 ，规模体量及行业属性也存在巨大差异 ， 现阶段的 互联网 IT 企业跟踪研究还是以跟踪对象的季度 财务表现 及业务发展情况分析为主。 二 、 亚马逊： AWS 增长趋缓 ，整体进入平稳发展期 亚马逊 在 2019 年 第四季度完成 营业收入 874.3 亿 美元 ，同比 增长 20.8%。全年 完成营业 收入 2850.2 亿 美元， 同比增长 20.5%。在 盈利 能力方面， 亚马逊 本季度完成运营利润 38.8 亿 美元 ， 净利润 32.7 亿美元 ，同比增幅分别为 2.5%及 8.0%，相较 本年 前三季度 增幅 存在较大 下滑 。 全年 累计完成 运营 利润 145.4 亿 美元，净中国移动研究院 战略与产业研究所 8 利润 115.9 亿 美元，同比增速分别为 17.1%及 15.0%。 从 发展成效看，亚马逊在本年度基本结束了前几年一路高歌猛进的增长态势，逐步进入 平稳 发展期。 总结 2019 年 第四季度 亚马逊 发展情况，可以为 归纳为 以下几个方面：（ 1） AWS 发展 进入平台期，营收及利润 不再 高速增长；（ 2） 国际 业务 长期 亏损，亚马逊加大在印度的市场投入；（ 3） 线下 零售业务停滞不前， 并购 效应 需进一步挖掘 ；（ 4） 护城河 逐步稳固， Prime 会员及订阅服务发展向好。本季度 详细财务数据信息请 见 下表 （表 1.1） 。 表 2.1 亚马逊 2019Q4 主要 财务数据 6 M$ 2018Q4 2019Q4 YOY 2018 2019 YOY 净销售额 72,383 87,437 20.8% 232,887 280,522 20.5% 北美 44,124 53,670 21.6% 141,366 170,773 20.8% 国际 20,829 23,813 14.3% 65,866 74,723 13.4% AWS 7,430 9,954 34.0% 25,655 35,026 36.5% 营业费用 68,597 83,558 21.8% 220,466 265,981 20.6% 运营 利润 3,786 3,879 2.5% 12,421 14,541 17.1% 北美 2,251 1,900 -15.6% 7,267 7,033 -3.2% 国际 -642 -617 3.9% -2,142 -1,693 21.0% AWS 2,177 2,596 19.2% 7,296 9,201 26.1% 净利润 3,027 3,268 8.0% 10,073 11,588 15.0% 6 数据 来源：亚马逊 2019Q4 财报