Comcast近年发展成效与增长动因分析.pdf

Comcast 近年发 展成效 与 增长动因分析 中国移动研究院 2020 年 9 月 2 / 13 目录 一、 Comcast 近年来发展成效概况 . 3 二、 Comcast 企业经营发展的案例分析 . 5 三、 Comcast 的增长动因分析 . 11 3 / 13 一、 Comcast 近年来发展成效概况 Comcast 成立于 1963 年，公司成立初期主业为有线电视通信服务。经过 50 余年的发展和多次并购调整， Comcast 已发展成为美国最具规模和影响力的有线电信运营商和媒体公司。 2020 年，Comcast 在世界 500 强排名中位列第 63 位，较之 2011 年，位次提升了 165 位 1。 2019 年， Comcast 实现全年营收 1089.42 亿美元，十年间营收增长了 187.17%（如图 1），发展成效卓著。 图 1 2011-2019 年 Comcast 主营业务收入分布趋势 2 目前 Comcast 的业务版图涵盖有线电视通信、广播电视网、有线电视、数字媒体、影视娱乐、主题公园六大模块（如图 2 所示）。有线电视通信方面， 作为美国最大的有线电视运营商，Comcast 不仅提供视频传输服务，还提供高速互联网、语音通话、家庭安防及智慧家庭服务，收入来自用户认购有线服务的订阅费，以及捆绑服务和广告销售费用； 有线电视网络方面， Comcast 的1 数据来源：财富杂志，世界 500 强排名 fortunechina/global500/237/2020 2 数据来源： Comcast 历年财务报告 $0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,0002011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年分业务收入（百万美元）Cable Communications（有线电视通信）Cable Networks（有线电视网络）Broadcast Television（广播电视）Filmed Entertainment（影视娱乐）Theme Parks （主题公园）Total Sky4 / 13 业务范畴涵盖国家有线电视网 、 国际有线网和有线电视工作室等，收入来自节目发行和广告销售； 广播电视方面， Comcast 旗下拥有 NBC 及 Telemundo 的广播电视台 和地方广播电视台。其中， NBC覆盖约 30%的美国电视家庭， Telemundo 覆盖约 70%的美国拉美裔电视家庭； 影视娱乐方面， Comcast 提供在全球范围内生产、收购、营销和分销电影娱乐内容的服务，旗下拥有梦工厂、Universal Pictures 等娱乐部门； 主题公园方面， Comcast 旗下NBC 自有 3 家环球主题公园，另有 1 家在建，主题公园 收入主要来自门票销售和游客消费，以及知识产权授权使用费； 2018 年，Comcast 收购欧洲领先 娱乐公司 Sky 电视台 75%股份，进一步提升 其 在广播、电影发行、体育和原创内容制作领域的综合实力。 图 2 Comcast 业务构成及 2019 年各项主营业务收入 3 3 资料来源： Comcast 2019 财年年度报告 Comcast有线电视通信营收 580.82亿美元占比 52.12%高速互联网有线视频语音通话商业服务NBC环球有线电视网络营收 115.13亿美元占比 10.51%国家有线电视网国际有线电视网广播电视营收 102.61亿美元占比 9.73%NBC及其地方广播电视台Telemundo（西班牙）及其地方广 播电视台影视娱乐营收 64.93亿美元占比 6.61%梦工厂Focus FeaturesUniversal PicturesIllumination主题公园营收 59.33亿美元占比 5.31%奥兰多环球主题公园好莱坞环球主题公园大阪环球主题公园SKY营收 192.19亿美元占比 17.83%视频服务 DTH、 OTT电视频道 Sky One、Sky Arts、 Sky Uno等高速互联网和语音服务5 / 13 二、 Comcast 企业经营发展的案例分析 （一）美国电视产业链概述及参与主体的盈利模式 美国的电视行业，从上游至下游包含内容提供商、发行商和传输商三种关键角色。其中，内容提供商提供优质的原创电视节目；发行商通过自制或购买电视节目，并将其编排起来，形成电视频道；传输商将发行商已经编排好的视频流传输给用户（具体行业结构如图 3 所示）。 图 3 美国广播电视行业基本结构 从参与主体来看，广播电视网、地方电视台、有线电视频道网和多频道视频内容传输商是最重要的四个参与主体。 其中， 地方电视台 是电视行业内的基本构成单元，通过电视频道的形式将电视节目内容传播给市场覆盖范围内的家庭用户； 广播电视网 主要为地方电视台提供电视节目内容，例如 CBS、 ABC、 NBC、 FOX 和CW4； 有线电视频道网 也是电视节目内容商，与广播电视网有所区隔的是，其提供的内容以专业性频道为主； 多频道视频内容传输4 美国主要的广播电视网有 5 家， 分别是 CBS（ 哥伦比亚广播电视网 ） 、 ABC（ 美国广播电视网 ） 、 NBC（ 全国广播电视网 ） 、 FOX（ 福克斯广播电视网 ）、 CW（ 哥伦比亚 -华纳兄弟广播电视网 ） 6 / 13 商 将电视信号传播给用户，依据传输技术的不同，细分为有线电视运营商、卫星电视运营商和电信运营商。不同主体的盈利模式如图 4 所示，传输商主要赚取用户的订阅费用，发行商则主要赚取广告主支付的广告费。 图 4 美国广播电视行业各参与对象的盈利模式 从美国电视产业链来看， Comcast 在电视内容领域的布局相对完善。 其 有线电视通信业务在产业链中扮演 传输商 角色；有线电视网络业务对应“有线电视频道网”，在产业链中扮演 发行渠道商 角色；广播电视业务对应“广播电视网”，在产业链中也是 发行渠道商 角色；影视娱乐业务则对应内容商角色。 图 5 Comcast 在美国电视产业链中的角色及 2019 年各项业务收入占比 5 5 资料来源： Comcast 2019 财年年度报告 Cable Communications（有线电视通信）52%Cable Networks（有线电视网络）Broadcast Television（广播电视）Filmed Entertainment（影视娱乐）6%Theme Parks （主题公园）5%Total Sky17%传输商 7 / 13 （二） Comcast 发展实践亮点总结 1、 加强网络技术建设，积极开展多元业务 Comcast 较早地开展了互联网宽带接入服务，并不断拓展宽带业务范围，积极布局移动互联网。一是加强技术改进，提高宽带速度。 Comcast 于 1996 年开始布局并提供宽带网络服务，并迅速将其发展为 Comcast 的支柱性业务。 2013 年， Comcast 率先采用 DOCSIS 3.06技术，向用户提供可与光纤相比拟的宽带服务。2014 年， Comcast 将 DOCSIS 3.0 升级到 DOCSIS 3.1，使宽带速度提升到下行 10G、上行 1G。至 2020 年第一季度， Comcast 的宽带用户数已达到 0.29 亿，位于美国市场首位 7。 Comcast 领先的宽带技术也为其发展对大带宽、低时延的要求较高的智慧家庭业务奠定了基础； 二是积极开展多重业务，实现融合发展。 Comcast 以“融合套餐”的形式推出 4G 移动通信业务，并积极酝酿 5G 服务。2017 年 4 月， Comcast 成为 Verizon 的 MVNO8，随后推出“ Xfinity Mobile” 4G 服务，凭借低总价不限量的套餐策略，成为美国运营商中用户增速最快的公司。目 前 Comcast 正在酝酿 5G 服务，并利用 Xfinity 平台进行智慧家庭服务的延伸； 三是出租宽带网络，拓展服务范围。 2014 年 2 月， Netflix 与 Comcast 达成合作，Netflix 用户可直接接入 Comcast 宽带网络，以获得更加流畅的在线视频观看体验。 2014 年 3 月，苹果就“流视频 TV”服务与6 DOCSIS 3.0： 一种美国有线电视网双向化发展的主流技术 7 数据来源： Leichtman Research Group 8 MVNO： 移动虚拟网络运营商 8 / 13 Comcast 展开合作，基于 Comcast 提供的宽带服务， Apple TV 用户可获得更优质的流媒体视频观感。至 2018 年， Comcast 的宽带业务收入已与视频业务相当，有效地减轻了视频服务收入增长停滞的带来的经营风 险； 四是加强 WiFi 网络建设，为用户提供更广泛的网络支持服务。 2014 年 5 月， Comcast 与 KDDI 合作， KDDI用户到美国旅行时，无需支付国际漫游费用即可使用 Comcast 的WiFi 热点。目前， Comcast 通过千万数量级的 WiFi 热点实现多数数据传输，当用户需要使用语音业务或不在 Comcast 的 WiFi 热点覆盖范围时才会自动切换至 Verizon 的网络（ MVNO）。 2、 强化内容建设，优化内容资源 Comcast 始终将内容建设作为公司发展的根本，多措并举不断强化特色内容建设，夯实内容基础。一是通过合作、投资 、收购等多种方式，不断丰富频道资源。 1997 年， Comcast 在接受微软 10 亿美元的投资后，与 Disney 达成合作，投资“ E! Entertainment”频道。 2005 年， Comcast 联合索尼动画公司收购好莱坞电影公司米高梅。 2008 年， Comcast 分别与 ABC、 CW 电视台、 HBO 电视网等机构达成合作，播出有广告支持的电视剧和短片； 二是不断强化特色内容建设，特别是重视体育内容建设。 1996年， Comcast 推出体育频道，播放芝加哥职业篮球赛和棒球比赛。2006 年， Comcast 与 Disney 合作， 获得 ESPN 节目播出权。 2012年 5 月， NBC 体育集团以 44 亿美元拿下 2014-2020 年四届奥运会（含冬奥会）全部美国媒体转播权以及数字节目版权，内容资9 / 13 源不断丰富； 三是升级云平台 Xfinity，持续提升在线视听服务的品质。 2009 年， Comcast 与时代华纳有线公司等合作推出“ TV Everywhere”计划，为用户提供流媒体视频服务。 2011 年， Comcast与三星联合开发智能电视应用 Xfinity，为其有线电视和宽带用户提供直播、点播及内容录制服务。 2013 年 11 月， Comcast 推出移动应用 程序 Xfinity TV Go，该应用集成了 35 个直播频道、 2.5万个影视剧点播节目。 3、 依托资本运作，实现规模化发展 Comcast 以投资并购为抓手，持续推进战略扩张的步伐，主要有三个关键方向：一是依托并购持续巩固和扩张广播电视主业。2002 年， Comcast 在并购 AT&T 宽带公司后成为美国第一大有线电视运营商； 2013 年，在完成对 NBC 环球的收购后， Comcast 拥有了美国五大电视网之一的 NBC 电视网； 2018 年， Comcast 通过收购欧洲付费电视巨头 Sky 进军欧洲市场； 二是以并购为关键手段助推通信 类业务的快速发展。 1996 年美国新电信法的颁布取消了跨媒介经营的壁垒，打破了电信行业与媒体娱乐行业的边界， Comcast 先后并购多家综合电信企业，高速互联网、语音通话等通信业务得到快速发展。 2014 年以来， Comcast 在智慧家庭领域陆续推出“ Xfinity Home”品牌及“ X1” AI 遥控工具，并收购 Stringify 等物联网公司以及 AI 网络安全公司 BluVector，夯实在智慧家庭领域的综合实力； 三是以外部并购为核心举措，大力发展媒体娱乐新业务。 2006 年后 Comcast 频繁布局媒体娱乐业10 / 13 务， 2006 至 2008 年间陆续收购视频娱乐软件公司 Platform 和Fandango， 2009 年和 2013 年分两次完成对 NBC 环球的收购，至此成为美国最大的媒体公司。 2016 年， Comcast 收购动画制作公司梦工厂后，将自身的广播电视业务与 NBC 环球整合，梦工厂业务并入 NBC 环球影视娱乐业务板块，媒体娱乐业务 布局日益完善。 表 1 1986 年至今 Comcast 典型并购案例总结 9 时间 并购事件 金额 业务分类 1986 购入 Group W 公司 25%股权，公司规模扩大一倍 不详 广播电视 1988 购入 Storer Communication50%股票， 成为全美第 5 大有线电视运营商 不详 广播电视 1988 收购 American Cellular Network 不详 无线通信 1990 并购 Metro Phone 公司 不详 通信 1992 与 AMECLL 进行资产合并 不详 通信 1994 收购 Maclean-Hunter 美国资产 不详 广播电视 1995 收购 E.W.ScrippsCable 不详 广播电视 1997 与 Disney 合作控股 E-Entertainment 不详 媒体娱乐 1998 收购 Jones Intercable 不详 媒体娱乐 1998 收购 Prime Communication 不详 零售 1999 收购 Great MediaInc 不详 广播电视 2000 收购 Lenfest Communication 67 亿美元 广播电视 2002 收购 AT&T 旗下 Broadband Cable Systems 所有资产 475 亿美元 广播电视 2002 收购国家数字电视中心 不详 广播电视 2005 与索尼电影公司共同收购 MGM 不详 广播电视 2006 收购软件公司 Platform 不详 媒体娱乐 2006 收购 Patroit Media 4.8 亿美元 通信 2007 收购 Fandango 2 亿美元 媒体娱乐 2008 收购 Daily Candy 1.25 亿美元 媒体娱乐 2009 收购 GE 旗下的 NBC 环球 51%的股份 138 亿美元 广播电视、媒体娱 乐、主题公园 9 资料来源：汤森路透及公开披露资料，部分并购项目金额不详。