食品饮料行业供应链发展与渠道变革趋势.pdf

食品饮料行业 供应链发展与渠道变革趋势 Logistics 京东物流 -战略与创新研究院 08/25 CONTENT 目录 如何看待疫情下各子行业表现1 品牌商变化的核心趋势与判断2 数字化变革下对供应链的影响及应对3 啤酒、常温奶集中度较高，转型动机明显；休闲食品领域出现较多细分增长机会 食品饮料品类 2020年市场集中度及近三年复合增长率 资料来源：欧睿、 JDL研究院整理 啤酒、饮用奶制品、即时茶饮由收入诉求转为 利润中心，提价转型动机明显 成熟期：集中度高，增速放缓 受益于消费者对健康化食品的追求，奶酪、酸 奶、碳酸处于较高成长赛道 成长中后期：集中度高行业景气 调味品、肉制品、米面受益于餐饮连锁化提升 休闲零食、方便速食、烘焙受益于消费升级 快速成长期：增速较高创新阶段 糖果、果汁与部分品类形成替代关系，增速下 降；而白酒、保健品处于亟待转型阶段 调整期：集中度低，增速放缓 营收 Y o y 净利 Y o y 销售毛利率 销售净利率 存货周转天数 仓储运输费 非乳饮料 - 1 9 . 8 % - 2 1 . 2 % 3 6 . 4 % 1 8 . 9 % 9 7 . 4 0 . 5 % 乳制品 7 . 5 % - 1 5 . 9 % 3 2 . 7 % 4 . 8 % 4 3 . 6 3 . 3 % 白酒 6 . 6 % 1 1 . 9 % 7 7 . 5 % 3 5 . 9 % 5 6 6 . 4 0 . 1 % 啤酒 - 0 . 1 % 2 2 . 0 % 4 2 . 5 % 9 . 0 % 1 0 6 . 4 3 . 3 % 调味品 1 3 . 2 % 2 5 . 8 % 4 1 . 1 % 2 4 . 3 % 7 8 . 4 0 . 4 % 肉制品 2 0 . 6 % 3 1 . 7 % 1 3 . 2 % 6 . 1 % 4 2 . 7 0 . 0 % 休闲食品 - 2 . 9 % 5 5 . 7 % 3 2 . 6 % 1 1 . 7 % 8 1 . 0 1 . 1 % 速冻食品 1 9 . 9 % 1 1 5 . 7 % 2 6 . 9 % 9 . 2 % 9 4 . 9 0 . 4 % 社交场景需求抑制影响显著，白酒、啤酒高端化提速；啤酒、乳制品受成本影响较大 典型龙头财务比率分析（ 2020年） 疫情受制于户外、 社交需求递延影响 非乳饮料、乳制品受户外、节日需求抑制： 饮料核心消费场景以户外即饮为主、配餐为辅，消费场景缺失；非乳饮料产品生命周期较 短，功能性饮料、汽水、咖啡行业较为景气；健康化新趋势，成为核心诉求；疫情对渠道的阻隔和消费场景的影响，破坏和影响了乳 品的销售；原材料大幅上涨，成本压力下行业促销全面收缩，提价范围或将进一步扩大，头部企业产品高端化和扩品类趋势明显； 白酒、啤酒受社交需求递延影响，产品高端化明显： 疫情加速白酒分化，中低端场景缺失需求出现分层，而高端影响较小，基于品牌 优势不断被放大；啤酒受餐饮等夜场消费渠道影响， Q1影响较大，随着啤酒行业高端化持续扩容，收入降低且净利润同比增 22%，未 来净利润仍将有短暂的恢复，大麦等原材料均上涨至周期高位，铝罐、瓦楞纸上涨压力较大。 2020年食品饮料 上市公司 财务情况 0% 20% 40% 60% 80% 100% 农夫山泉 伊利股份 青岛啤酒 贵州茅台 销售成本率 销售费用率 管理费用率 净利润率 资料来源： wind； JDL研究院整理 白酒、啤酒、乳制品非乳饮料受制于疫情影响显著，营业收入同比有所下滑；但白酒、啤酒随着高端化提速，盈利有所改善； 啤酒、乳制品处于毛利适中、高销售费用比例赛道， 营销投放、渠道管理、周转要求较高 ；白酒品牌由于品牌溢价较高，酿造工艺等差异存货周转较慢 典型龙头财务比率分析（ 2020年） 受宅经济等催化 净利有较大改善 调味品、速冻食品受“宅经济”催化： 速冻食品、调味品 Q1家庭消费比较明显， Q2、 Q3餐饮渠道的恢复之后， B端市场也有恢复性的 增长；家庭占比随着品类变宽占比不断增加， to C整体利润率会有较大优化；调味品受家庭餐饮的快捷化，还有一些餐饮的连锁化、 标准化趋势推动大幅增长 休闲食品、肉制品随着消费升级不断扩容： 休闲食品营收增速下滑主因疫情影响线下客流大幅缩减；利润端受益于积极控费与改善产 品结构（高端化），增速高于收入端；肉制品业绩提升要是由于生猪价格下降带来屠宰毛利上升及屠宰量不断放量，成本降低，消费 升级趋势则有望促进高毛利率、高品质的肉制品高速发展 2020年食品饮料 上市公司 财务情况 调味品、肉制品、速冻食品消费属性较弱，同时面向小 B和 C端，疫情催化下 C端消费拉升较快，净利润同比增速较快，尤其速冻食品表现尤为明显； 休闲食品逐步走向多样化，高端化，原有巧克力、糖果等品类下降，而新出现烘焙、健康零食等赛道成为新的消费主力 0% 20% 40% 60% 80% 100% 安井食品 洽洽瓜子 海天味业 双汇集团 销售成本率 销售费用率 管理费用率 净利润率 资料来源： wind； JDL研究院整理 速冻食品、肉制品、调味品受“宅经济”催化，休闲食品随着消费升级不断扩容 CONTENT 目录 如何看待疫情下各子行业表现1 品牌商变化的核心趋势与判断2 数字化变革下对供应链的影响及应对3 食品饮料行业在品牌、产品和渠道方面有其自身特征及属性 品牌 产品 渠道 全域营销 新品 0-1 技术迭代 vs场 景细分 线上新品种草 线下渠道变革 客户 需求 （一）品牌认知：流量端 分散和解耦赋予 新品牌新的土壤，新品牌完成从 0-1的搭建 流量不断分散，供应链、产品逐步集约 2012 2013 2016 2018 2019 2020 2023 微商模 式起源 中小品牌商 不断进入微商 赋能平台颠覆 传统微商模式 电商巨头加大布 局分销返利模式 内容运营 快速积累流量 基于社交流量 试水电商 与巨头联姻 输出流量 巨头平台试水低成 本引流和营销方式 拼多多快速崛起 变革程度 新品牌在疫情直播电商催化下快速搭建： 相比传统和其他行业的新品牌，食品饮料行业的新品牌兼具 IP内容打造与功能性细分场景 ； 新锐品牌通过目标客户通过圈层营销种草，逐步通过公域流量平台扩大品牌影响力；最终通过直播等平台完成购买 小红书 种草首发 B站 渐进式种草 抖音 规模化种草 跨界 联合营销 王饱饱营销案例 多渠道种草 +直播方案 （二）品牌策略：传统品牌通过线上营销高端品牌；新锐品牌在线上种草、直播购买转化 17.70% 17.40% 11.50% 8.40% 4.70% 3.40% 3.40% 2% 伊利 可口可乐 蒙牛 百威 五粮液 顶新 茅台 玛氏 传统 top10品牌营销占收入占比（ 2020年） 新锐品牌数字化营销能力评价维度 相比低价单品，大部分传统品牌的营销策略为通过高营销费曝 光 高毛利单品 ，比如通过推销单品坚持推动奥运营销、赞助综 艺、单品代言和线下地推的方式来完成营销投放 声量认知 心智影响 私域运营 消费转化 KOL提及的次数 引起用户的讨论 直播购买及转化 小程序等私域流量池 （一）深度分销进入改革深水区，高销售成本、供应链触达效率成为变革的主要动因 1 大经销商制： 渠道难以做深做透，层级较多； 厂家销售人员较少，销售费用较低， 利于快速 铺货 ，笼络经销商资源 ；经销商话语权较高， 库存不可视 2 深度分销制： 一级经销商直接到终端，厂家需 要配备大量销售人员；终端掌控能力强，渠道 下沉， 经销商偏配送角色 ，经销商动力不足， 具备数字化基础，且营销由厂家直接做，管理 成本较高 圈层营销、团购渠道影响 短保 /高端直控渠道逐步出现 渠道下沉成为核心驱动 数据来源： wind，雪球； JDL研究院整理绘制 细分行业 企业 线下渠道模式 渠道变革驱动 下沉情况（消费者触达） 经销商 数量 零售终端 （万） 管理幅度：经 销商管理终端 数量 食品 零食 桃李面包 KA直销 +经销 短保因素、驱动直控渠道 4亿 1300 40 308休闲食品 大经销商制 数字化转型 方便速食 康师傅 KA直销 +高线深度 分销 +低线经销 快速铺货同时贴近市场、 逐步向深度分销转型 8亿 1500 40 267 颐海国际 深度分销 渠道下沉 粮油米调料 金龙鱼 深度分销 渠道下沉 5亿 5000 60 120海天味业 大经销商 低端餐饮渗透 饮料 瓶装水 农夫山泉 深度分销 渠道下沉、精细化管理 4亿 5000 240 480娃哈哈 大经销商（联销体） 销售成本过高 软饮料 可口可乐 终端直销 人力、销售成本过高 - 1500 120 800康师傅 KA直销 +经销 直控渠道 乳制品 乳制品 伊利 深度分销 铺货速度慢、精细化管理要求高 10亿 13000 300 231蒙牛 大经销商 渠道下沉动力不足 酒类 啤酒 青岛啤酒 部分区域大经销商 + 部分区域深度分销 培养高端经销商、精细化运营 - 15000 250 167 华润啤酒 大经销商 激发经销商积极性、驱动高端渠道 白酒 洋河 深度分销 扶持大经销商、厂商协销 - 2000 50 250五粮液 大经销商 借助大商，实现较强的市场把控 保健品 含滋补养生 汤臣倍健 大经销商 深度分销转型 - 300 50 1667 （一）随着新渠道的出现，白酒、啤酒绑定优质经销商进行新渠道的拓展（续） 深度分销存在经销商动力不足、层层分销库存的问题；因此需逐步绑定核心经销商划定区域，与优质经销商绑定 下沉渠道由于成本较高，仍然采用传统经销渠道下沉最有效 数据来源： wind，各公司研报； JDL研究院整理绘制 深度分销存在经销商动力不足、库存高企 逐步转向一商为主、多商辅助的渠道模式，核心经 销商负责市场运营及维护责任；辅助经销商负责物 流配送、仓储及垫资职能 团购模式需与大商合作绑定利益，厂商协销发展 某白酒企业：团购圈层驱动 绑定核心经销商 某啤酒企业：高端渠道直控 & 绑定优质经销商 啤酒行业 一级批发商 二级批发商 夜场KA商超 高端餐饮 毛利较高，销售直控 社区小店 毛利较低，传统渠道掌控 低端餐饮 由于现饮渠道高端化需求与啤酒行业高端化分层匹 配，各啤酒厂商重视高端现饮渠道（酒吧 +高端餐 饮），纷纷通过直控、招募优质加盟商进行布局 一方面可获得较高毛利，另一方面成为 DTC直接触 达客户的核心场景，可快速获取客户数据、提升客 户体验等 高线城市，已经完成深度分销，完善的经销管 理体系和双向打通的信息管理系统 积极推动渠道下沉，通过自有多级经销商、京 喜通、经销商多渠道合作，下沉市场多级经销 商模式成本最优 某米面粮油公司：高线城市深度 &下沉渠道多级经销 品牌商 一级经销商 二批经销商 多级经 销商 B2B平台、京喜通等 低线 乡镇 高线 城市 品牌商 核心 经销 商 团购 渠道 辅助 经销 商 辅助 经销 商 辅助 经销 商 终端 （二）品牌力强、非单品打造的公司，充分利用多渠道触点直达消费者 资料来源：公司公告、 JDL研究院绘制；门店数量为 2020年末数据 研发端 内部食品研究院 + 合作研发 采购生产端 数百家合格供应商 + 联盟工厂 质检端 全链路食品质量安全 管理体系 仓储物流端 自有仓储 + 第三方合作伙伴 线 上 为 主 的 全 渠 道 业 务 B2C电商旗舰店 B2B电商平台 自营手机 APP 直营店 加盟店 团购业务等新分销 线上营收 70% 线下营收 30%通过用户评价大数据洞察用户需求进行研发，实现 C2M反向定制 产品端 /供应链端 ：加强对供应链体系建设 ，精简 SKU， 组建联盟工厂， 打造稳定、可追溯的质量闭环 渠道端 ：全渠道发展，线下 建立直营投食店与加盟店 ，不断优化 UE模型，同时新晋布局 KA 和便利店等分销渠道，在拓宽销售渠道的同 时，也将减少对单一渠道的依赖度，提高费用投放效率，避免线上流量竞争 某休闲零食企业 （二）某新锐品牌，线上种草，线下快闪店引流，逐步完成全渠道铺设（续） 线下渠道多样化 ：由于食品饮料渠道 力较强的属性，新锐品牌通过线下新渠道，包括高端超市、便利店、传统商超等铺货，和年轻人的消 费场景保持一致，实现较快速度的增长；线下经销通过年轻一代经销商， 3个月快速渗透 10万个便利店渠道 营销：社交种草为尖刀，多方借势扩量 多品牌跨界 + 多明星代言 + 线下快闪店 线下渠道 地域布局 第三方零售店 自营店 外送服务 上海 杭州 成都 重庆 合肥 华润 ole 全家便利店 盒马超市 711便利店 罗森便利店 快闪店 品鉴会 体验店 摊位店 饿了么 饿了么星选 美团外卖 全渠道铺设 + 数字化供应链 线上渠道 淘宝旗舰店 京东旗舰店 微信微商城 小红书旗舰店 微博小店 抖音店铺 电 商 + 直 播 + 私 域 引 流 引流 偏高端的超市，如盒马、 Ole、 七 鲜 便利店和传统 KA商超 全渠道拓展：陈列、促销、产品 上游 -生产环节 中游 -分销环节 下游 -零售批发环节 传统模式 供应链 成本 31% = 仓储 6% 配送 15% 损耗 10% 生产制造商 产地批发商 （一批） 销地批发商 （二批） B端 连锁超市 消 费 者 零担 /冷链 整车 /冷链干线 零担 /城配 自提为主 数据来源：安信证券、艾瑞咨询、中信证券； JDL研究院整理 社区团购 供应链成 本 10% = 仓储 3% 配送 6% 损耗 1% 即时配送 产地仓、一级批发商 中心仓 城配 网格仓 团长 /服务站城配 自提为主 加价率： 10%-20% GMV大于 1500万以上会由 一级经销商供货 目前大部分为二级经销商 社区团购改变 经销格局 对经销商而言，社区团购模式相比线下渠道，二级经销商将会有较大的改变，由于社区团购的账期吸引力和价格 优惠 社区团购一定程度上会把 B2B平台未实现的渠道数字化实现，实现路径是通过 C端和门店数字化后倒逼二批变革 （三）社区团购成为食品饮料行业新渠道中核心增量，对线下经销格局会有较大改变 （三）食品饮料行业 SKU占比超过 50%，有利于二三线品牌下沉（续） 美团优选不同线级别城市品类占比 0% 20% 40% 60% 80% 100% 线下分销（一线） 线下分销（非一线） 社区团购（非一线） 社区团购有助于非一线品牌下沉 厂商利润 品牌费用 经销商毛利 终端毛利 数据来源：招商证券； JDL研究院整理 对一线品牌而言，社区团购模式一定程度上改变其经销商体系， 不利于价格稳定和串货的管控，因此强势的品牌商则利用自己 线上渠道赋能经销商而非社区团购模式；但社区团购模式比经 销模式更简单的下沉， 管理难度较小，未来可能会有优化空间 而对于非一线品牌而言，下沉成本较高（经销费用占比高）， 社区团购模式是品牌商较好的拓客渠道，应建议积极拓展 （一）产品逐步高端化，一方面由于高端化产品的升级；另一方面由于原材料涨价转嫁新品 +4 % 价格 &销量同比 2019vs2020 +4 % +5 % +4 % 量增 价增 高端茶饮、休闲食品 高端啤酒、乳制品 社交需求、个性化需求 细分场景、健康需求 消费分级带来的高层与低层双向繁荣 原材料价格波动提价带来的涨价对冲 高端化占比提升，啤酒、白酒、乳制品高端化仍处于高端提速赛道 啤酒受益于夜场经济及高端餐饮的出现，青啤高端啤酒从 35%（ 2013） 增 长至 50%（ 2019） 伊利受益于健康化细分场景需求，酸奶、奶酪增速不断上升，高端乳制品 从 13%（ 2013） 提升至 52%（ 2019） 白酒受益于企业团购、家庭用餐等新渠道 资料来源：华创证券、 wind； JDL研究院分析整理 （二）食品细分场景爆发，背后是技术革新、供应链效率带来的消费需求的匹配 22 20 19 16 13 13 12 9 7 6 酒 替代蛋白 休闲零食 轻食代餐 方便速食 咖啡 茶饮连锁 饮料 乳制品 调味品 资料来源： FBIF食品饮料创新、 JDL研究院分析整理 细分场景 技术革新2020年食品饮料行业投融资热门品类 TOP10 新品牌崛起的 秘诀 食品饮料行业大多数情况下并不存在难以攻克的“技术壁垒”，更多是细分场景和技术迭代的精准匹配 食品饮料行业 “爆品”通常都有着以下的发展路径：发现痛点 快速面世 营销打爆 产品迭代，找 准需求后烧钱营销、铺渠道，可以更新迭代，新品牌崛起时间大大缩短 （二）锁鲜、短保技术应用有效提升客户体验，逐步改变商业模式和经销渠道（续） 充氮锁鲜 液氮速冻锁鲜面点 转换场景： 把惰性气体充入 食物的包装里保鲜，并且形 成工业化应用，并不是一项 全新的科学技术。周黑鸭成 功地把它用在卤味工业化生 产上。 BC 场景同步，改变经销渠 道： 巴比锁鲜鲜包、水 饺、煎饺系列产品均采用 “按需生产”模式，通过 销售大数据分析制定生产 计划，由工厂直配巴比各 门店 提升产品体验： 液氮速冻工艺 之前被应用到梭子蟹、带鱼及 银鲳等海鲜产品的保鲜中。液 氮速冻形成的结晶直径远小于 细胞的直径，结晶不会轻易刺 破细胞壁 /细胞膜 宅经济 场景 健康化 需求 随着 C端对 健康化锁鲜冻品和 B端（餐饮、门店） 连锁化的影响，将锁鲜技术应用在到家场景，到店场景，满足大家宅经济场景、健康化场景；消 费升级为速冻行业带来新的机会，在供应链端会实现 数据来源：凯度咨询； JDL研究院整理绘制 随着新渠道出现和代工厂成熟决定了新品牌出现： 中国完善的工厂 从 OEM升级至 OBM（品牌商代工厂共生的“原始设计制造模式”） ，为新兴品牌提 供完整的产品研发、生产、营销，后者只需要根据自有标准筛选产品，再进行贴牌生产。 研发设计 品牌生产 渠道采购 消费者 品牌商独立研发 代工厂参研 原材料 包材 自建工厂 代工厂 经典品牌 新锐品牌 线上渠道 线下渠道 消费者 饮料 保健品 三元生物、健力宝 仙乐健康 ODM 元气森林 辉瑞、安琪酵母、葆婴等 OBM/品牌商 OEM 部分自 有渠道 供应链趋势判断： 自控型代工的新兴品牌“研 发 -采购 -生产 -品牌”一体， 迫使其去 变革和整合代工厂 的采购和成品物流供应链体 系 ，但原有服务商不足以满 足。 食品 钟薛高、王饱饱、自嗨锅等百谷素养 1.0 2.0 3.0 代工厂深度绑定 承包代工厂改造 自建工厂 数据来源：中信证券； JDL研究院整理绘制 （三） 新品类快速迭代，背后是代工厂供应链的成熟以及 C2M数据中台需求驱动 乳制品领域、烘焙、休闲食品细分赛道不断加大融资，通过建立数字化工厂、建立柔性工厂，进一步优化产能和分销网络，从而优化整体供应链 资料来源：公司公告； wind； JDL研究院整理 食品饮料行业产能周期 平均行业 在建工程、固定资产投入 300亿 450亿 构建固定资产 在建工程 2019 20202008 2009 2016 （三） 部分食品饮料加大产能投入；通过加大基地建设、柔性工厂制造逐步改造生产端（续） CONTENT 目录 如何看待疫情下各子行业表现1 品牌商变化的核心趋势与判断2 数字化变革下对供应链的影响及应对3 面对品牌、产品和渠道的变化，对供应链生产端、采购端及流通端提出更高的要求 应对 1： DTC 产品要求通过对消费者数据 C2M强化、对生产端全链路可溯，供应链 中台能力提升 应对 3：受锁鲜、短保等新鲜消费需求，短保、锁鲜等冷链运输、销地仓网络能力要 求增强 应对 4：大经销商 +深度分销都有其痛点，因此品牌商在逐步探索渠道变革的方式，同 时通过高端渠道、核心渠道的掌控，提升与消费者的交互与体验 应对 2：终端触点数字化成为品牌商、经销商、 B2B必争之地，受益于餐饮连锁化、 便利店连锁化，经销商、终端数字化提速 行 业 核 心 组 成 要 素 品牌 渠道 产品 流量端去中心化 传统经销商逐步变革 线上种草，线下体验 DTC触达；全渠道购买 社区团购等新渠道兴起 代工成熟 +数据能力强 IP内容化打造 产品逐步高端化 健康化 +宅经济场景 （一） DTC 产品要求通过对消费者数据 C2M强化、生产端全链路可溯，供应链中台要求提升 汤臣倍健通过透明工厂打造、经销商网络化平台的打造，实现快速响应为消费端的个性化需求，且生产环节全透明，保障食品安全 供应链 平台 制 造 商 供 应 商 原 料 商 分 销 商 电商 等零 售商 制造 供给 端 消费 需求 端 3+KM（电商） 1-3 KM（商超 /卖场 /O2O）0-1 KM（便利店 /社区 店） 消费者 30min 1h 当日达、隔日达需求变化 商流及消费供应链变化 驱动供应链变化，以支持商流对于用户需求的快速响应 资料来源： 从制造到智造，汤臣倍健透明工厂的自我迭代 ； JDL研究院整理绘制 经销商网络化 “销售服务平 台” 汤臣倍健 透明工厂 （二）终端触点数字化成为品牌商、经销商、 B2B必争之地，受益于餐饮连锁化、便利店 连锁化，经销商、终端数字化提速 B2B线上平台（京东 京喜通 ，阿里零售通等）已成为终端小店 的 第三大进货渠道 ，小店在 B2B平台的订货越发频繁，订单单 价增加。 但小店的线上订货权重 在低线市场和郊县的使用率相对较低 ， 仍 以线下 B2B渠道为 主。 未来会和社区团购模式结合，对二批影响较大 终端 数字化程度 零售 小店 传统 渠道 餐饮连锁化率不断提升和团餐市场的万亿元蓝海为 餐饮供应链 提供机遇 目前快驴、美菜成为主要小店 B2B采购的渠道，客如云等做相 应的门店数字化、营销数字化模式 而连锁餐饮都有较为完备的供货渠道，数字化程度较高，自建 冷链城配 or共配居多 餐饮 渠道 现代 渠道 国内连锁超市数字化系统较为完善，比如通过多点等 O2O平台 连接较为充分，且数据可视给品牌商 or一级经销商；但非实时 数据 KA 渠道 休闲零食、卤制品、速冻领域逐步出现连锁社区龙头，多以零 售商、品牌商直控，数据可视，数字化程度较高 连锁 零售店 一级 经销商 二级经销 商 一级 经销商 二级经销 商 数据不可视 数据不可视 品牌商 Or一级 经销商 具备可视化基础 新鲜度、时效要求驱动 货值、 运输成本驱动 原 材料、上游材料 驱动 建立销地厂、销地仓 烘焙食品、低温奶 建立销地厂；货值低 +重货 原料产地、水源地而建 饮料、啤酒、速冻品 大宗米面粮油、包装水、白酒 存货周转较快，原材料成本占比 较高， 通过区域性中央工厂辐射 对食材新鲜程度要求逐步增高， 以销定采 的模式逐步展现，层级 要求较短 受益于下游餐饮连锁化，城配直 供需求较高 生产周期短，对作业流程要求较 高 由于货值低、运输成本高，因此 会选择逐步在销地建厂 存货周转较慢，保鲜期较长 自动化工厂，按照经销商采购计 划生产啤酒 下游逐步向深度分销转型，上新 速度较慢 竞争较为激烈，由于渠道竞争形 成区域性差异 根据原料分布来建生产基地，区 域性辐射 存货周转较慢 大商制逐步拓展，有一定区域壁 垒 集中性生产获得较强的采购议 价，原材料成本占比较低 上新较慢 （三） 受锁鲜、短保等新鲜消费需求，短保、锁鲜等冷链运输、销地厂网络能力要求增强 （三） 受锁鲜、短保等新鲜消费需求，短保、锁鲜冷链运输、销地厂网络能力要求增强（续） 资料来源：公司公告、兴业证券、 JDL研究院分析整理 空白市场：产销地 一级物流 二级物流 运输半径 400-500 公里 中央工厂： 18个 KA客户 中心城市分销站 经销商 中心城市 +外埠城市 数量： 4-5000个 外埠城市 数量： 687个 中小超市 便利店 便利店 小卖铺 县乡超市 终端合计： 24w+ 直营 直营 经销 以销定产 ，产销率 100%建厂 收入占比 64% 收入占比 36% 5-8 小时 2-3 小时 每日凌晨 3-4点运抵 每日凌晨 6点前运抵 每日下班前提交次日需求订单 经销商 配送 高效短保的供应链体系供应： 某短保面包龙头企业通过生产线自动化和现场管理精细化的推广提升生产效率，成本优势不断增强，并针对短保业务特点打造以销定产、 渠道细分、物流分级运营模式，供应链高速周转， 10%以内退货率业界领先 物流体系高效且分层： 一级物流 将产品运给集中点，比如 KA、中心城市分销站、经销商 ； 二级物流是从分销站往下配送给周边中小商超、便利店等 ，除直营外经销商完 成最后的分发和销售。 一级、二级物流基本以委托第三方物流配送为主 。 （四）品牌商渠道变革，通过数字化与渠道利益分配，提升与消费者的交互与体验 以啤酒行业为例，高端化渠道具备较高门槛，需要让渡利益给大经销商 核心经销商负责高端渠道开拓和维护，并且由品牌商直接维护，其他经销商作为其他渠道的辅助 渠道变革依然会伴随终端数字化、供应链数字化、渠道数字化的进程，品牌商逐步走向管控转向赋能，提升客户体验 品牌商 阶段 1：经销商 数字化能力建设 阶段 2：根据渠道赋能经 销商；角色分工明确 核心经 销商 辅助 经销商 1 辅助 经销商 2 人货仓分离，独立交付 全场景交付 数字化供应链 零售、终端数字化 供应链数字化 渠道数字化 全渠道一盘货 资料来源：新经销、 JDL研究院分析整理 THANKS!