2021年Q2中国家庭财富指数调研报告.pdf

中国家庭 财富指 数 调研报告 疫情后时代中国家庭 的 财富变动趋势 中 国 家 庭 财 富 指数 调 研 报 告 （2021Q2 ） 西南财经 大学中 国 家庭金融 调查与 研 究中心 蚂蚁集团 研究院中国家庭 财富指 数 调研报告 2 研 究团队 介绍 中国家庭 金融调 查 与研究中 心 中国家庭金融调查与研究中心是西南财经大学于 2010 年成立的集数 据采集 与数据研究于一身的公益性学术调研机构， 包含中国家庭、 小微企业和城乡治理 三大数据 库。在 数据采 集上，为 保证数 据的科 学性和代 表性， 中心采 用了分层、 三阶段与规模度量成比例 （PPS） 的抽样设计 获取目标样本， 结合实地走访和季 度电话回访采集样本数据， 并自主研发了多个计算机系统， 对样本的质量进行严 格审核。 2019 年， 中心完成第五轮家庭金融入户调查， 调查样本覆盖了全国除新疆、 西藏、港澳台外的 29 个省，340 个县，1364 个社区的 34691 户家庭。样本具有 全国和省级城市代表性， 全面追踪家庭动态金融行为， 填补 了中国家庭金融微观 数据的空白。 此外， 中心还积极运用收集到的一手数据开展相关领域的政策探讨和学术研 究， 服务于收入分配改革、 财税体制改革、 宏观 政策和国家治理改革的智库研究， 主要研究方向和研究优势包括中国收入分配体制改革研究、 中国家庭储蓄、 消费 与保险行为研究、 中国家庭金融研究、 中国住房市场发展研究、 小微企业的创新 与发展研究、 中国基层治理研究、 农村普惠金融与农村土地流转问题研究、 城镇 化系列问 题研究 等，在 智库建设 、社会 服务、 学术成果 等方面 取得了 重要进展。 中心将以 “让中国了解自己， 让世界认识中国” 为宗旨， 树立 “学术 研 究国际一 流， 政策研究国内领先” 的目标， 力争成为有重大社会及业界影响力、 公信力的 调查、研究和咨询机构 。 蚂蚁集团 研究院 蚂蚁集团研究院是蚂蚁集团内部战略分析和学术研究机构， 围绕普惠金融行 业发展和 金融服 务实体 经济相关 重大问 题，以 及数字金 融理论 和行业 发展趋势， 开展战略分析、 理论研究和应用探索等工作。 蚂蚁集团研究院广泛与国内外政策 和学术界展开数字金融前沿性联合研究， 通过大数据建立一系列指数产品和分析 模型， 构建以数据实验室为主体的研究开放平台， 为学术研究提供实证分析支持， 为数字金融发展提供理论思考， 为公共决策提供量化 分析参考。 概括之， 为研创 新之道 ， 取科技之势 ，护实体之航 。中国家庭 财富指 数 调研报告 3 【摘要】 为全面深入地了解居民家庭财富变动状况， 西南财经大学中国家庭金融调查 与研究中心联合蚂蚁集团研究院共同开展了中国居民家庭财富变动趋势及未来 预期的调查。 该调查主要围绕家庭财富变化、 未来预期及疫情对家庭决策的影响 等几方面展开，并 于每季度末展开调研 。本报告主要基于 2021 年第 二季度调研 分析所得。 报告发现， 首先， 2021 年第二 季度， 财富增幅继续 超过收入增速， 工作稳定 性 开始呈现正向增长 。 从收入分组看， 低收入组家庭的财富、 收入和工作稳定性 指数降幅减缓 。 从职业分组看， 自由职业的经济状况不再恶化 ， 自由职业群体的 工作稳定性与其他职业群体间差距有所缩小 。 从换工作的频率来看， 自由职业者 更换工作的频率较高，找工作困难较大 。 其次， 房产和 金融投 资 依旧是 影响财 富变动 的 关键因 素 ，2021 年 第 二季度 住房资产增加贡献了 66.9%，金融投资价值增加贡献了 25.8%。投资理财平均收 益率较上一季度增加 ， 偏存款类家庭占比上升明显 ， 均衡配置家庭的财富和投资 收益水平较高 。 从选择的财富管理机构来看， 银行是家庭主要选择的财富管理机 构。从 选择财富管理机构最关注的维度来看， 绝大多数家庭更关注 产品的收益率 。 此外 ，家庭的线上投资意愿在 2021 年第二季 度继续提升，年轻、高资产及一线 城市家庭的线上投资增幅相对最高， 老年、 低 资产及非一线城市家庭的线上投资 也是增加的， 但相比上述群体仍存在一定差距。 另外， 参与线上投资家庭的资产 配置更均衡化，且 财富与收益更高 。 家庭的 消费变动指数 和各职业消费变动指数 保持较高水平 。 最后， 家庭对下季度的财富和收入预期继续保持乐观， 同时各收入组计划增 加储蓄的意愿 在 2021 年第二季度有所下降 。今年以来，总体计划购房家庭比例 稍有下降 ， 高收入组计划购房的比例下降明显 ， 有房尤其 是多套房家庭计划购房 意向回升 。 从经济发展预期看，2021 年第二季度的家庭的 经济发展预期回升，同 时 家庭对物价和利率的预期提高 。 本报告 建议： 家庭做好财富管理是实现家庭财富保值增值的重要 途径， 要鼓 励家庭均衡化配置 资产。 线上 投资为 各群体提供了较为 便利的理财途径， 并且 普中国家庭 财富指 数 调研报告 4 惠了老年、 低资产及 非一线城市群体 ， 但可以看到， 相比 年轻、 高资产及一线城 市群体， 这部分 家庭的 理财能力 还有待 提高， 线上投资 意愿也 还存在 一定 差距 ， 线上 投资 要继续做好 对长尾客户的渗透。从 家庭自身来讲 ， 家庭应对财富管理引 起 足够的 重视 ，积极提高自身的金融素养 。中国家庭 财富指 数 调研报告 5 目录 一、 稳 定 和 持续 增 长的 财 富是 中国 家 庭 对抗 疫 情冲 击 的关 键因 素 . 1 财 富增幅 仍超过 收入增 速，工 作稳定 性首呈 正向增 长 . 1 低 收入组 家庭的 财富、 收入和 工作稳 定性指 数降幅 减缓 . 1 职 业分化 明显： 自由职 业的经 济状况 不再恶 化 . 4 自 由职业 者更换 工作的 频率较 高，找 工作困 难较大 . 5 二、 财 富 增 长的 关 键： 房 地产 资产市场 储蓄 . 8 房 产和金 融投资 依旧是 影响财 富变动 的关键 因素 . 8 投 资理财 平均收 益率较 上一季 度增加. 9 三、 家 庭 财 富配 置 的特 征 ：资 产配 置 更 加均 衡 . 11 各 类资产 配置意 愿 维持 均衡趋 势不变. 11 偏 存款类 家庭占 比上升 明显 . 12 均 衡配置 家庭的 财富和 投资收 益水平 较高 . 13 家 庭更愿 意选 择 银行和 收益率 高的产 品进行 财富管 理 . 15 四、 家 庭 线 上投 资 热情 依 旧高 涨 . 17 线 上投资 意愿逐 季提升 ，且具 有普惠 性. 17 参 与线上 投资家 庭的资 产配置 更均衡 化. 19 参 与线上 投资的 家庭的 财富与 收益更 高. 20 五、 消 费 变 动增 长 保持 较 高水 平 . 21 消 费变动 指数保 持较高 水平 . 21 各 职业消 费变动 指数增 速保 持 在较高 水平 . 22 六、 计 划 购 房的 家 庭比 例 下降 . 23 今 年以来 ，总体 计划购 房家庭 比例稍 有下降 . 23 高 收入组 计划 购 房的比 例下降 明显 . 23 有 房尤其 是多套 房家庭 计划购 房意向 回升 . 24 七、 展 望 未 来： 家 庭对 财 富及 收入 预 期 乐观 . 25中国家庭 财富指 数 调研报告 6 家 庭对下 季度的 财富和 收入预 期继续 保持乐 观 . 25 计 划增加 储蓄的 家庭占 比有所 下降 . 26 家 庭对未 来的经 济发展 预期持 续上升. 27 家 庭对物 价和利 率 的预 期提高 . 29 八、 总 结 及 建议 . 31 各 群体财 富、收 入和工 作稳定 性趋于 稳定， 线上投 资意愿 继续上 升 . 31 家 庭对财 富和收 入的预 期乐观 ，对未 来经济 发展仍 较为看 好 . 32 附录 1 ： 调 研 基本 情 况 . 33 附录 2 ： 数 据 基本 介 绍 . 34 附录 3 ： 指 数 编制 方 法 . 36中国家庭 财富指 数 调研报告 1 一、 稳定和 持续增长的财富是 中国家庭对抗疫情 冲击的关键因素 财富 增 幅仍超过收入增速 ，工作稳定性 首呈 正向增长 与2021 年第一季度相 比， 2021 年第二季度家庭的财富和收入增速有所增加， 财富增速超过收入增速。 家庭财富指数从 2021 年第一季度的 103.2 上升至 2021 年第二季度的 104.8， 家庭收入指数从 2021 年第一季度的 102.4 增加至2021 年 第二季度的103.3 。 2021 年第二季度， 工作稳定性自 2020 年来首次开始呈正向增长。 工作稳定 性指数从 2021 年第一季度的 98.2 上升至 2021 年第二季度的 101.1，首次超过 100 。总体来看 ，财富增幅继续超过收入增速，工作稳定性 开始呈现正向增长 。 图 1 家 庭工作 、收入 及财富 状况 低收入 组 家庭的财富、收 入和工作稳定性指 数降幅减缓 从家庭 财富 水平变动情况看，2021 年第二季度， 年收入 10 万以上的家庭 财 富 继续增长， 其中， 年收入10-30 万家庭 的财富指数从 2021 年第一季度的112.2 上升 到 2021 年 第二季度的121.8， 同时年收入30 万及以上家庭的财富指数也从 130.5 上升 到 135.9；年收入在 5-10 万的家庭的财富指数由 2021 年第一季度的 98.3 上涨至 2021 年第 二季度的 108.6 ；年收入 5 万及以下家庭的财富指数一直 86.8 89.3 95.2 98.4 98.2 101.1 96.8 99.8 101.3 103.1 102.4 103.3 102.4 99.9 102.2 103.7 103.2 104.8 80 85 90 95 100 105 110 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 工作稳定性指数 家庭收入指数 家庭财富指数中国家庭 财富指 数 调研报告 2 处于较低水平，2021 年第二季度为 80.9，仍低于荣枯线 100，反映该群体的 财 富继续缩水。 图 2 家 庭财富 指数（ 按年收 入分组 ） 从家庭收入水平变动情况看，2020 年第一季度以来， 年收入30 万及以上家 庭的收入水平持续增加 ，2021 年第 二季度增幅上升；2020 年第三季度以来，年 收入10-30 万 家庭的收入水平也开始 正向增长， 2021 年 第一季度增幅减缓， 2021 年 第二季度增幅 上升；2020 年第 四季度开始， 年收入 5-10 万家庭的收入指数首 超100， 开始 呈现增长趋势， 但在 2021 年第一季度又降至 98.0，2021 年第二季 度上升至106.4 ， 再次超过100。 年收入 5 万及以下家庭 的收入指数从2020 年一 季度的 62.0 增加到 2021 年第二季度的 79.2，收入降幅逐渐缩小， 但仍表现堪 忧。 63.4 55.6 67.4 72.4 70.9 80.9 122.3 110.7 123.1 132.1 130.5 135.9 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 5 万及以下 5-10万 10-30万 30 万及以上中国家庭 财富指 数 调研报告 3 图 3 家 庭收入 指数（ 按年收 入分组 ） 从工作 稳定性看， 高收入组的工作稳定性变化趋势与家庭财富、 收入变动趋 势表现一致， 在 2020 年第四季度指数值达到峰值 118.2 后于2021 年第一季度回 落至 113.0，于 2021 年第二季度上升至 116.1；年收入 10-30 万和年收入 5-10 万家庭 的工作 稳定 性也 分别于 2020 年 第三季 度和第 四季度 开始 有所 好转,2021 年第 二季度增幅 上升。收入 5 万及以下家庭的 工作稳定性指数从 2021 年第一季 度的84.2 增加到 2021 年第二季度的 89.6，降幅缩小，但仍未完全恢复。 图 4 工 作稳定 性指数 （按年 收入分 组） 62.0 59.0 69.5 72.6 72.6 79.2 110.9 106.9 118.1 130.8 127.6 132.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 140.0 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 5 万及以下 5-10万 10-30万 30万及以上 69.1 72.9 80.0 81.7 84.2 89.6 105.2 103.2 108.7 118.2 113.0 116.1 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 5 万及以下 5-10万 10-30 万 30万及以上中国家庭 财富指 数 调研报告 4 职业分 化明显：自由职业 的经济状况不再恶 化 2020 年第三 季度以 来 ，多数 家庭的 财富指 数 逐步回 升，但 不同职 业 中差异 较大。 公务员 和 管理者的家庭财富状况最优， 除2020 年第二季度外， 均大于100 ， 2021 年第二季度达到 119.3 ，其他职业群体家庭财富状况在 2021 第 二季度增速 均有 上升 。个体工商户家庭从 2020 年四季度 开始的财富水平也有所好转。2021 年 第二季度自由职业者 群体的家庭财富 降幅明显缩小。 图 5 家 庭财富 指数（ 按职业 分组 ） 从家庭收入水平变动情况看，2020 第三季度开始， 除自由职业群体外， 其他 职业群体的收入指数均接近100,而自由职业群体的家庭收入指数仅 从87.0 增加 到2021 第二季度 的96.8， 可见自由职业群体的收入恢复水平仍较低。 相比 2021 年 第一季 度， 个 体户/ 自营商及 专业技 术人士/技术工人 的收 入增幅 均有所上 升 。 78.2 69.2 85.4 92.9 90.5 98.6 109.4 95.9 105.6 112.8 114.3 119.3 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 自由职业 专业技术人士/ 技术工人 个体户/ 自营商 公务员/ 管理者中国家庭 财富指 数 调研报告 5 图 6 家 庭收入 指数（ 按职业 分组 ） 从工作稳定性恢复 情况看， 自由职业 群体的工作稳定性与其他职业群体间差 距 有所缩小，工作 稳定性指数相比 2021 年第 一季度略有增加 ，指数值仍未 达到 100 。除自由职业之外，其他职业组均保持在 100 以上 的高位值， 工作稳定性增 加幅度 变大 ， 自由职业者的工作稳定性指数从2021 年一 季度的95.8 增加到2021 年第 二季度的 97.9， 与其他职业组 的差距缩小，但 相比 2021 年第一季度仍在变 差。 图 7 工 作稳定 性指数 （按职 业分组 ） 自由职 业者更换工作的频 率较高，找工作困 难较大 从换工作的频率来看，自工作以来尚未更换过工作的家庭占比最高，达到 42.2% 。 6 年以上换工作的家庭占比为 16.4%， 3-6 年换工作的家庭占比为 13.9% ， 75.4 74.7 87.0 90.1 89.4 96.8 101.3 95.9 102.4 112.6 112.7 114.5 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 自由职业 专业技术人士/ 技术工人 个体户/ 自营商 公务员/ 管理者 75.2 79.4 86.9 91.1 95.8 97.9 100.8 99.8 101.4 107.4 107.3 109.9 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 自由职业 专业技术人士/ 技术工人 个体户/ 自营商 公务员/ 管理者中国家庭 财富指 数 调研报告 6 1-3 年换工作的家庭占比为 16.5%。而 1 年内换工作的家庭占比较低。 其中，6 个 月以内换工作的家庭占比 6.1%，6-12 个月内换工作的家庭占比为 4.6%。 图 8 更 换工作 频率 从职业分组来看，自由职业者 1 年之内更换工作的频率最高，达到 20.5%， 而尚未换过工作的自由职业者仅占 24.5%。 公务员/管理者较为稳定，1 年之内更 换工作的频率最低， 其比例为 2.4% 。 而尚未更换过工作的公务员/管理者占比最 高，达53.5% 。 图 9 更 换工作 频率（ 按职业 分组） 从找工作 遇到 的困难 来 看，36.0% 的 家庭 认为 有困难的 原因 是 工作 不 稳定 ， 找下一份 工作所 需的时 间较长 。25.4% 的家 庭 认为 供需 不匹配 ，工作 技能不能满 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 自由职业 专业技术人士/ 技术工人 公务员/ 管理者 个体户/ 自营商中国家庭 财富指 数 调研报告 7 足需求 。12.2%的家庭认为雇主和雇员之间的信任问题凸显 。11.2%的家庭认为 灵 活就业中介服务商不规范 、较分散和标准不统一 。 图 10 找 工作 遇到的 困难 从职业分组来看， 自由职业者认为找工作有困难的占比最大。 对自由职业者 或个体户/自营 商来说 ，认为“ 工作不 稳定 ， 找下一份 工作所 需的时 间较长 ”是 找工作困难的主要原因，其占比分别为 19.6%和 5.9%。对专业技术人士/技术工 人来讲， “ 供需 不匹配 ，工作技 能不能 满足需 求 ”则是 他们认 为找工 作有困难的 主要原因。 图 11 找 工作 遇到的 困难（按 职业分 组） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 工作不稳定 供需不匹配 雇佣信任问题 中介不规范 其他 0% 5% 10% 15% 20% 25% 工作不稳定 供需不匹配 雇佣信任问题 中介不规范 其他 自由职业 专业技术人士/ 技术工人 公务员/ 管理者 个体户/ 自营商中国家庭 财富指 数 调研报告 8 二、 财富增 长的关键：房地产 资 产市场 储蓄 房产和 金融 投资 依旧是影 响财富变动的关键 因素 影响家庭财富变动的因素主要包括四大类： 住房资产、 金融投资、 工商业经 营、 可支配现金。 住房 资产和金融投资是导致家庭财富增加的主要因素， 根据测 算 ， 对财富增加的家庭来说，2021 年第二季度住房资产增加贡献了 66.9%， 金融 投资价值增加贡献了 25.8%，可支配现金和工商业经营总的贡献在 10%以内。 图 12 各 因素 对财富 增加的贡 献率 金融投资和住房资产变动也是导致家庭财富减少的主要因素。 根据 测算，对 财富减少的家庭来说，2021 年第二季度金融投资价值减少贡献了 49.7%， 住房资 产减少贡献了 34.2%，可支配现金减少贡献了 15.4%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 住房资产 金融投资 工商业经营 可支配现金 2021Q2 2020Q4中国家庭 财富指 数 调研报告 9 图 13 各 因素 对财富 减少的贡 献率 投资理 财平均 收益率较上 一季度增加 2021 年第二季度 家庭的投资理财收益率分布 与 2021 年第一季度基本一致 ， 均有 五成 左右 的 家庭投资 理财收 益基本 持平， 超三成家 庭的投 资理财 收益为正， 15% 左右的家庭投资理财收益为负。 平均来看，2020 年家庭 投资理财平均收益率 为2.3% ，2021 年第一季度家庭投资 理财平均收益率平均为 1.5%，2021 年第 二季 度家庭投资理财平均收益率 平均为 2.2%。 相比2021 年第一季度 ，2021 年二 季度 收益 为负的家庭占比从 15.8%下降到 了 13.0%，而收益为正的家庭占比从 32.6% 增加 到了 37.4% 。 图 14 家 庭投资 理财收 益率 分布 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 住房资产 金融投资 工商业经营 可支配现金 2021Q2 2020Q4 4.1% 2.1% 7.0% 51.0% 21.2% 10.9% 3.7% 3.7% 3.1% 9.0% 51.5% 20.9% 8.8% 2.9% 3.8% 1.9% 7.3% 49.5% 24.1% 10.2% 3.1% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% -30% 以上 -30% 到10% -10% 到0 基本持平 0 到10% 10% 到30% 30% 以上 2020 2021Q1 2021Q2中国家庭 财富指 数 调研报告 10 相比 2021 年第一季度，2021 年第二季度高学历群体与低学历群体的家庭投 资 理财收益 的 差距增 大 。2021 年第二 季度 研 究生 及以 上学 历家庭 的 投资 理财收 益率 为 6.0%， 高出本科学历家庭2.9 个百分点； 而2021 年第一季度研究生及以 上学历 家庭 的投资理财收益率为 4.0%，仅高出本科学历家庭 2.3 个百分点。 图 15 投 资理财 平均收 益率 （按学 历分组 ） 2021 年第二 季度， 收入30 万 以上家庭的投资理财收益率达到了 7.5%， 保持 了较高的投资收益水平， 值得注意的是， 收入 5 万以下家庭的投资理财收益 表现 依旧 较差，收益率 为-1.7%，低收入 群体的理财能力有待提高。 图 16 投 资理财 平均收 益率 （按 收入 分组 ） -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 初中及以下 高中 大专 本科 研究生及以上 2021Q1 2021Q2 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 5 万以下 5-10万 10-30万 30万以上 2021Q1 2021Q2中国家庭 财富指 数 调研报告 11 三、 家庭财 富配置的特征： 资 产配置 更加均衡 各类资 产配置意愿维持均 衡趋势不变 经历了年初疫情， 家庭商业保险类、 存款类配置意愿从最开始的高涨逐渐回 落至常态化。2020 年第 三季度以来， 股票/基 金类、 贵金属、 海外资 产投资意愿 指数均不同程度上升，2020 年第四季度各类资产配置增幅差异不大，2021 年第 一季度和第二季度 趋势一致。 图 17 各 类资 产配置 意愿指数 偏股型 基金投 资 增幅 仍 高于股票 类资 产投资 增 幅。2020 年 第三季 度 ，家庭 对偏股型 基金的投资 意愿指数达到 103.3， 而对股票类 资产的投资意愿是降低 的， 指数值为 96.9 ；2020 年第四季度 ，股票类资产投资意愿 明显回升，但增幅低于 偏股型 基金 ；2021 年第一季度， 家庭 偏股型基金的投资意愿继续上升， 指数值达 到104.4 ， 同时， 股票类资产的投资增幅略有回落 ；2021 年第二季度， 家庭 偏股 型基金的投资意愿 略有上升， 指数值达到 104.3， 同时， 股票类资产 的投资增幅 略有 上升， 从 2021 年第一季度的 101.6 上升到102.2。 80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 活期/ 定存类 商业保险类 股票/ 基金类 海外资产 贵金属中国家庭 财富指 数 调研报告 12 图 18 基 金和 股票类 投资意愿 指数 偏存款 类家庭占比上升明 显 将家庭财 富配置 类型分 为偏存款 类 （仅 投资存 款类） 、 偏权益 类（仅 投资股 票或基金 类） 、 均衡类 （投资存 款类或 投资股 票基金类 ）三类 群体， 其中均衡类 财富配置类型的家庭仍占比最大， 达五成以上， 而偏权益类家庭不足 2%。同 2021 年 第一季度相比，2021 年第二季度 存款类配置家庭占比 略有提高， 从39.6% 上升 到45.0% ， 但均衡类配置家庭占比有所下降， 从 2021 年第一季度的 58.6%下降到 2021 年第二季度的 53.3%。 图 19 家 庭财 富配置 类型分布 103.3 103.8 104.4 104.3 96.9 101.4 101.5 101.9 92 94 96 98 100 102 104 106 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 偏股型基金 偏债型基金 股票/期货/ 衍生品 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2020Q4 2021Q1 2021Q2 偏权益类 偏存款类 均衡类中国家庭 财富指 数 调研报告 13 年收入 30 万以上家庭 中超七成为均衡类资产配置 家庭，即这类家庭既 配置 了存款类资产也配置了股票 或基金类 资产， 2021 年第二季度 这一比例达到72.4% ， 可见 高收入 群体 的均衡化配置观念更强 。 此外， 年收入 10-30 万家庭中也有 超六 成是均衡化配置家庭，2021 年第二季度 这一比例增加到 60.8%。 图 20 相 对均 衡类资 产配置的 家庭占 比（按 收入分 组） 均衡配 置 家庭的财富和 投 资收益 水平较高 从家庭财富配置类型分组 来看， 财富配置类型属于“ 均衡类”的家庭， 其 家庭财富及收入增幅明显较高 ，2021 年第二季度指数值分别达到了 117.0 和 111.8 。而 财富配置 属于偏权益类的家庭收入指数及财富指数则低于 100，财富 或收入水平 呈下降趋势。可见 ，均衡配置家庭 的财富水平较高 。 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 5 万以下 5-10 万 10-30万 30万以上 2020Q4 2021Q1 2021Q2中国家庭 财富指 数 调研报告 14 图 21 家 庭财 富指数 （按家庭 财富配 置类型 分组） 图 22 家庭 收入 指数 （按家庭 财富配 置类型 分组） 从不同 资产配置类型与家庭全年的投资收益水平看， “均衡 类”资产配置家 庭的全年投资收益 率水平更高。数据 表明，均衡配置家庭 的投资收益水平更 高 。从 2021 年 第二季度的数据看， 也支持以上结论。 80 85 90 95 100 105 110 115 120 偏权益类 偏存款类 均衡类 2020Q4 2021Q1 2021Q2 80 85 90 95 100 105 110 115 偏权益类 偏存款类 均衡类 2020Q4 2021Q1 2021Q2中国家庭 财富指 数 调研报告 15 图 23 投 资理 财收益 率（按家 庭财富 配置类 型分组 ） 家庭更 愿意选择银行和收 益率高的产品进行 财富管理 从选择的财富管理机构 来看， 银行是家庭 主要选择的财富管理机构 ， 占比达 66.9% 。 其次为互联网 理财平台、 基金公司和 券商， 占比分别为 18.3% 、16.4%和 7.4% 。 图 24 选 择的 财富管 理机构 从收入分组来看， 高收入组选择基金公司、 互联网平台、 券商、 三方财富公 司和信托的占比明显较高。 年收入在 30 万以 上的家庭选择基金公司、互联网平 台、 券商、 三方财富公司和信托的占比明显高于其他收入组， 分别为 31.0%、 26.9% 、 22.3% 、11.5% 和9.2%。而低收入组选择银行的占比较多，其比例为 64.5%。 -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 偏权益类 偏存款类 均衡类 2020 2021Q1 2021Q2 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80中国家庭 财富指 数 调研报告 16 图 25 选 择的 财富管 理机构（ 按收入 分组） 从选择财富管理机构最关注的维度来看， 绝大多数家庭更关注 产品的收益率 ， 其占比为48.2% 。 其次， 家庭在 机构的知名度和规模 的关注方面的占比为 16.3% 。 家庭在 市 场 与 产 品 的 解 读 专 业 程 度 和 整 体 交 易 与 投 后 的 智 能 化 水 平 的 关 注 方 面 的占比分别为 16.3%、7.4%和7.3% 。 此外， 家庭在提供产品的丰富度 和机构的国 际化布局能力 的关注占比仅分别为 4.0%和3.2%。 图 26 选 择财 富管理 机构时关 注的维 度 从收入分组来看，相比其他收入组，年收入在 30 万以上的家庭更 关注 市场 与产品的解读专业程度 ，其占比为 11.8%，达到 10%以上。而关注 产品的收益率 的家庭占比相比其他收入组较低，仅为 40.6%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 5 万以下 5-10 万 10-30万 30万以上 银行 券商 信托 基金公司 三方财富公司 互联网平台 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60中国家庭 财富指 数 调研报告 17 图 27 选 择财 富管理 机构时关 注的维 度（按 收入分 组） 四、 家庭线 上投资热情依旧高 涨 线上投 资意愿 逐季提升， 且 具有普惠性 家庭各个季度的线上投资意愿指数均大于 100 ， 表明家庭线上投资意愿较强 烈。 家庭的线上投资意愿延续了前几季度的增长趋势， 2021 年第二季度线上投资 意愿指数达到 107.4。 图 28 线 上投 资意愿 指数（总 指数） 从金融资产分组来看， 金融资产越高， 家庭的线上投资意愿也越高， 但也普 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 5 万以下 5-10 万 10-30万 30万以上 收益率 国际化布局能力 知名度和规模 其他 专业程度 丰富度 智能化水平 105.9 102 107.3 108.1 107.4 80 85 90 95 100 105 110 2020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2中国家庭 财富指 数 调研报告 18 惠 了 低 资 产 家庭 。2021 年第二 季 度， 各 资 产组 家庭的线上 投资意愿 指数均大于 100 ， 其中， 金融 资产 100 万以上家庭的线上投资增幅最高， 指数为 123.0 ； 金融 资产在 5 万及以下的家庭 线上投资意愿也在增加，指数值为 102.6， 但与高资产 组相比仍有一定 差距。 图 29 线 上投 资意愿 指数（按 金融资 产分组 ） 从年龄分组来看， 年轻家庭的线上投资意愿相对最高， 表明年轻家庭的线上 投资热情十分高涨。 2021 年第二季度 ， 年轻家庭的线上投资意愿指数高达 110.7， 其他 各组年龄群体的线上投资意愿指数均为 接近， 其中 老年家庭的线上投资指数 105.8 ，线上投资 继续普 惠老年群体。 75 85 95 105 115 125 135 2020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 5 万及以下 5-10 万 10-30万 30-50万 50-100万 100万以上中国家庭 财富指 数 调研报告 19 图 30 线 上投 资意愿 指数（按 年龄分 组） 按城市分组， 各线城市家庭的线上投资意愿 指数均大于 100，即 都有不同程 度的上升。 其中一线城市的家庭线上投资意愿指数相对最高， 表明生活在发达城 市的家庭的线上投资意愿更高。 同时， 线上投资普惠了非发达城市， 五六线城市 家庭的线上投资意愿也有所增加。 值得注意的是， 相比一线城市， 其他城市家庭 的线上投资增幅仍有一定差距。 图 31 线 上投 资意愿 指数（按 城市类 型分组 ） 参与线 上投资 家庭的资产 配置更均衡化 2021 年第二 季度 参 与 线上投 资的家 庭 中， 约 七成为 均衡类 配置型 ， 约三成 90 95 100 105 110 115 120 2020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 min/30 31-40 41-50 51-60 98 100 102 104 106 108 110 112 2020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 1 线 2 线 3 线 4 线 5 线 6 线中国家庭 财富指 数 调研报告 20 家庭为偏存款类配置， 仅有极少数家庭为偏权益类配置。 数据表明 ， 参与线上投 资的 家庭 其资产配置更为均衡化 。 图 32 参 与线 上投资 的家庭财 富配置 类型分 布 参与线 上投资 的家庭的 财 富与收益更高 按 是否参与线上投资分组 ， 参与线上投资的家庭 的 收入和财富指数都大于 100 ，其家 庭 财富 和收 入 的增幅 较高 。 而未 参 与线上投 资 的家 庭的 财 富和收入 指 数都小于100 ， 即处于下降的趋势。 数据 表明， 参与线上投资 的家庭的财富增长 水平更高 。 图 33 家 庭收 入和财 富指数（ 按是否 参与线 上投资 分组） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 2020Q4 2021Q1 2021Q2 偏存款类 偏权益类 均衡类 108.5 105.3 114.1 108.1 104.4 110.1 83.1 79.7 90.0 82.6 81.5 88.7 0 20 40 60 80 100 120 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2020Q4 2021Q1 2021Q2 家庭财富指数 家庭收入指数 参与线上投资 未参与线上投资中国家庭 财富指 数 调研报告 21 按是否参与线上投资分组 ， 分析家庭的 投资收益率水平 。 数据显示， 相比 未 参与线上投资的家庭， 参与线上投资的家庭 在承担较小风险的同时也获得了相对 较高的收益率， 2021 年第二季度参与 线上投资家庭的平均投资 收益率达到3.7% ， 而未参与线上投资家庭的投资收益率为负 。 清华五道口张晓燕 团队 数字经济时 代下中国财富管理行业研究 也表明 用户线上理财服务的参与程度越高， 投资者 获得的投资收益率和风险调整后的收益率越高， 线上投资 为投资者提供了更为 便 利 的投资渠道， 同时增加了投资者获取信息的 渠道， 这 在一定程度上也会提升 投 资者 的金融素养 ，从而促进了家庭 的投资收益。 图 34 家 庭投资 理财收 益率 及风险 （按是 否参与 线上投 资分组 ） 五、 消费变 动增长保持较高水 平 消费变 动指数 保持较高水 平 从消费变动指数 看，2021 年第 二季度家庭消费指数 增速有所放缓，从 2021 年 第一季度 的 116.略微下降至 2021 年第二 季度的 116.5 。但各个季度的指数始 终大于100，即消费变动始终呈增长趋势。 3.9% 2.7% 3.7% 9.6% 9.2% 9.2% -1.9% -1.7% -1.2% 10.4% 9.8% 9.8% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 2020 2021Q1 2021Q2 2020 2021Q1 2021Q2 收益率 风险 参与线上投资 未参与线上投资中国家庭 财富指 数 调研报告 22 图 35 消 费变 动 指数 各职业 消费变动指数增速 保持在较高水平 从职业分组来 看，2021 年第 二 季度， 公务员/管理者的消费变动指