中公系列深度之三：学历升级丰富职业选择产品完善激发市场需求.pdf

行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 商业贸易 证券 研究报告 2021 年 03 月 08 日 投资 评级 行业 评级 强于大市 (维持 评级 ) 上次评级 强于大市 作者 刘章明 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516060001 孙海洋 分析师 SAC 执业证书编号： S1110518070004 资料 来源： 贝格数据 相关报告 1 商业贸易 -行业点评 :两会教育：关 注校外培训及中西部发展，公平高质量 为关键词 2021-03-08 2 商业贸易 -行业深度研究 :中公系列 深度之二 | 考研序列：需求旺盛促量价 率齐增，模式创新至空间份额双升 2021-02-24 3 商业贸易 -行业点评 :老鹰教育 A 股 IPO 过会， A 股教育再添艺教新兵 2021-02-24 行业走势图 中公系列深度之 三 | 学历升级丰富职业选择，产品完 善激发市场需求 自考成考潜力大， 预计 2025 年 市场 达 600 亿 自考 成考 是获得高等教育学历的重要通道。 学历提升教育为无法通过普通 招生进入高等教育的 18 岁以上成年人提供机会，目前我国学历提升教育主 要 有 自考、成考、远程教育、国家开放大学四种形式。 总体含金量排名为普 通高考 自考 成考 远程教育 国家开放大学。 自考由于含金量高、没有报 考门槛、学习时间灵活等最受欢迎，报考规模最大。 2019 年，自学考试报 名人数达近 600 万人。从驱动力上看，高学历带来薪酬溢价、升职便利、 落户优惠等加强低学历人群提升学历的意愿。 庞大的中等教育人群为学历提升生产提供广大用户基础。 2018 年，我国 6 岁以上非在校生人口 10.7 亿人，其中最高学历为本科以下的约 6.4 亿人。 2019 年， 18 岁 -50 岁人口 中 没有高等文凭的人口约 5.86 亿人，其中 18-30 岁约 1.84 亿人，自考和成考潜在用户规模数量庞大 。 从未来趋势上看，我国出生人口和普通高等教育本科招生人数长期存在缺 口，预计 2020-2037 年高考落榜人数累计达到 2.09 亿人。同时，经济下行 压力和就业压力驱动报考人数回升，自考 +成考报考人数自 2017 年以来连 年递增， 2019 年超 900 万。 自考培训需求驱动学历提升培训市场扩容， 2019 年自考 +成考培训市场规 模 约为 193 亿元，预计 2025 年将 达 427 亿元。 考生学习时间碎片化、基 础薄弱、备考战线长，推动报班需求；机构提供学习指导，提高考生通过率， 吸引考生报名。 2019 年，自考、成考培训平均客单价分别为 7,500 元、 1,200 元左右，以 自考 35%、成考 45%的参培率估计， 2019 年自考 +成考市场规模 约为 193 亿元，预计 2025 年将达 427 亿元，其中自考培训是主要驱动力。 行业集中度低，在线教育助力开拓下沉市场蓝海 小机构众多、市场集中度低，头部 机构 全年流水占行业 不到 一成 。 根据天 眼查数据，目前我国提供自考、成考培训的机构分别有 707 家和 598 家， 其中超过半数的注册资本在 100 万元以下。目前，规模较大 且 知名度较高 的培训机构有尚德教育、中公教育、升学教育、粤师教育等。 2019 年尚德 机构自考、成考培训营收 20.15 亿元，市占率约为 10.44%， 约 一成 。 线上化趋势助力大机构提高下沉市场渗透率，未来集中度有望提升。 在线 培训模式深度契合需求群体分散化的特点，为拓展更大市场，培训机构纷纷 转型线上。尚德机构自 2014 年起全面转型在线教育；中公教育在自考、成 考课程采用创新 OAO 模式，直播为主 、面授为辅，满足考生高效高质量的 学习体验。 线上产品的优势在于广域流量的覆盖，触达足够多的下沉市场用 户，以及依靠规模经济带来边际成本递减效应，因此有助于市场向头部品牌 集中。 中公教育学历提升：极致获取地面流量，依托强教研轻松驾驭 中公教育直营网点广布，深耕下沉市场，极致获取地面流量。 截至 2020 年 H1，公司拥有 1335 家直营分部和学习中心，遍布全国 319 个地市， 2020 年地面培训市场萧条之际，中公依然坚持下沉，持续向数千个县城和高校扩 张，将地面流量获取到极致。此外，中公教育网点布局较早，通过优势产品 +诚意服 务占领消费者心智，树立竞争壁垒。 中公教育通过自有渠道宣发，避开在线流量内卷。 中公教育主要依靠教学 产品驱动，营销模式较轻， 宣传模式 主要包括官网营销、数字营销、口碑宣 -12% -4% 4% 12% 20% 28% 36% 44% 2020-03 2020-07 2020-11 商业贸易 沪深 300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 传、高校特定销售等线上线下一体化方式。近年，在线教育激烈竞争，广告 投放竞价，营销费用高企 。相比之下，中公优势明显，一方面可以通过自有 渠道宣发，避开在线流量内卷；另一方面可以通过人群复用，如教师等序列， 为学员提供一站式服务。 2018 年以来，中公教育的营销费用率基本维持在 18%以下，远低于尚德机构、好未来、跟谁学等教培机构。 研发、师资、技术保证课程服务品质和考试通过率。 中公教育率先成立专 业研究院，坚持专业化研发。公司自考研究院下拥有分学科的专业教研部， 各教研部长实力雄厚、经验丰富。依托专业化、针对性的研发，中公学历提 升课程体系丰富，实现报考学科全科覆盖；通过学员分级，为学员量身定制 个性化教学，并提供全套高含金量的讲义及辅导资料。同时，中公主动变革， 推进数字化经营，通过中公网校、优课平台、自考 APP 等为考生提供优质 学习资源和学练工具，助考生提升通过率。 盈利预测 及 估值 中公已建立并完善研发渠道运营垂直一体化响应反馈机制，在巩固自身护城 河同时成就极强的市场竞争格局。一方面， 招录考试全面恢复，上半年因考 试延期积压的待确认收入在 Q3 获得部分释放，在弥补上半年亏损之后净利 依然获得稳健快速增长。 Q4 为传统业绩确认高峰， Q1-3 高增长奠定全年 趋势。另一方面，研发教学市场服务等关键驱动要素的人才与资本投入逐步 增大，以研发为主导的市场领先优势持续增强，线上快速发展，线下稳步推 进，线上线下融合优势更加凸显。 中公教育赛道景气度高 ，疫情加剧中小机 构出清， 扩招趋势叠加资源积累将更加巩固公司优势。 我们坚定看好产业景气周期、优势竞争格局下中公核心竞争力的充分释放， 持续激发市场需求深度及空间。 我们预计 公司 20-22 年净利分别为 25 亿、 36 亿 、 49 亿元， PE 分别为 81x、 56x、 41x。 风险 提示 ： 宏观经济波动风险，政策风险，市场竞争风险，经营管理风险。 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 自考成考潜力大，市场空间 600 亿 . 6 1.1. 自考成考是获得高等学历重要通道 . 6 1.1.1. 自考成考是高等教育体系重要一环 . 6 1.1.2. 升职落户推动学历提升需求 . 9 1.2. 学历提升市场潜力大，在职人群参培意愿高 . 10 1.2.1. 潜在用户规模近 2 亿人，市场持续增长 . 10 1.2.1.1. 本科学历占比低，潜在用户规模近 2 亿人 . 10 1.2.1.2. 预计 2020 -2037 年本科落选人数累计超 2 亿人 . 12 1.2.1.3. 19 年自考 +成考报考人数超 900 万，经济下行压力和就业压力驱动报 考人数回升 . 14 1.2.2. 战线长、基础差、时间宝贵推动报班需求 . 14 1.3. 预计 2025 年市场空间 427 亿元 . 15 2. 行业集中度低，在线 教育助力开拓下沉市场蓝海 . 17 2.1. 小机构众多，集中度低 . 17 2.1.1. 头部机构全年流水仅占行业不到一成 . 17 2.1.2. 市场将 向头部品牌集中 . 18 2.2. 线上化趋势助力下沉市场蓝海市场开拓 . 19 2.2.1. 线上教育充分契合分散化需求，在线渗透率不断提高 . 19 2.2.2. 用户主要集中于经济发达地区，其他地区潜力大 . 21 2.3. AI 提供全新学习方式，优势复用拓宽赛道 . 24 2.3.1. AI 赋能，智能化学习系统提供全新学习方式 . 24 2.3.2. 优势复用，纵深教学内容，拓宽赛道 . 25 3. 中公学历提升：极致获取地面流量，依托强教研轻松驾驭 . 26 3.1. 网点广布，线上线下结合深挖下沉市场 . 26 3.1.1. 线下： 网点多，品牌强，潜力大 . 26 3.1.1.1. 坚持下沉，网点广布，多年经营占据消费者心智 . 26 3.1.1.2. 布局高校渠道，服务专科在校生，将地面流量获取到极致 . 27 3.1.1.3. 学习基地加速建设，支持教学从 “ 小工厂 ” 向 “ 大工厂 ” 升级 . 29 3.1.2. 线上：自有渠道宣发，避开在线流量内卷 . 29 3.1.3. 人 群复用，降低获客成本 . 30 3.2. 研发、师资、技术保证课程服务品质和考试通过率 . 31 3.2.1. 强研发体系为教学夯实基础，巩固拓品能力 . 31 3.2.1.1. 以专业化研发为基础，针对性研发为前提 . 31 3.2.1.2. 自考研究院教研分工细致，团队实力过硬 . 33 3.2.2. 标准化师资保证课程质量 . 34 3.2.3. 优质学习资源 +自研学练工具助考生提升通过率 . 35 3.3. 课程体系丰富，学员分级提供个性化服务 . 36 3.3.1. 课程体 系丰富，实现报考学科全科覆盖 . 36 3.3.2. 学员分级，量身定制个性化教学 . 37 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 3.4. 盈利预测及估值 . 39 4. 风险提示 . 39 图表目录 图 1：中国的课内教育体系 . 6 图 2：近 10 年每年约 691 万人参加自考，平均通过率为 9.48% . 6 图 3： 2004-2019 年成人本专科高等学校招生数与在校生数 . 7 图 4： 7 省市 2019 年成人高考报名数与录取人数 . 7 图 5： 2004-2018 网络本专科学校招生数与在校生数 . 8 图 6： 2004-2019 年广播电视大学本专科招生数与在校生数 . 8 图 7：不同薪酬工作岗位学历要求分布 . 9 图 8：广东省分学历工资中位数（元 /月 ) . 9 图 9：我国 6 岁及以上人口中各学历层次人口占比 . 11 图 10：近年我国每年新增普本高校数量不超过 20 所（单位：所） . 13 图 11：我国普通本科招生数量保持低速增长（单位：万人） . 13 图 12：自考报考人数具有明显的周期性，就业压力是其主要驱动因素 . 14 图 13： 近年每年自考毕业人数在 50 万左右（单位：万人） . 14 图 14：成人本专科招生人数近两年明显回升（单位：万人） . 14 图 15： 44.60%自考培训机构注册资本在 100 万元以内 . 17 图 16： 53.89%成考培训机构注册资本在 100 万元以内 . 17 图 17： 自考通过率长期于低位波动 . 19 图 18： 自考考试科目众多、备考周期长 . 20 图 19： 与考研培训相比，自考、成考需求分散化更为显著 . 20 图 20： “ 自考 ” 百度指数地域分布排名 . 21 图 21： 2019 年 “ 自考 ” 百度搜索指数的地域分布 . 22 图 22： 2019 年 “ 成人高考 ” 百度搜索指数的地域分布 . 22 图 23：各省份受教育程度和 GDP 水平分布（横轴为 GDP，单位万亿元；纵轴为 6 岁以 上人口中本科占比） . 22 图 24： 2017 年江苏省各市自学考试报名人数 . 23 图 25： 广东省近半年 “ 自考 ” 百度指数地域分布情况 . 23 图 26： 2020 年春招，要求本科及以上学历岗位的比例为 49.5% . 24 图 27： 2020 年应届生首选的发展城市 . 24 图 28：中公教育直营网点广布，覆盖全国 319 个地市 . 26 图 29：中公教育坚持下沉， 2020H1 逆势新增网点 231 个 . 26 图 30：中公教育提早布局，深耕下沉市场，树立品牌形象 . 27 图 31：自 2002 年以来， 60%自学考试考生年龄处于 21-25 岁 . 27 图 32：在校学生为最主要的自考考生群体 . 27 图 33：自考生学历背景以专科为主，大专占比超六成 . 28 图 34：下沉红利未见顶，社会渠道网点不断强化，高校渠道网点从无到有 . 28 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图 35：尚德机构销售费用率较高 . 30 图 36：尚德机构各项营销费用占比情况 . 30 图 37：中公教育学员众多，渠道复用潜力大 . 30 图 38：学前教育独立本科报考兴起，可与教师序列复用 . 30 图 39：中公教育营销费用可控， 2018 以来营销费用率均维持在 18%以下 . 31 图 40：中公教育设有专业研究院，坚持专业化研发 . 32 图 41：中公教育课程研发体系完善 . 32 图 42：中公教育研发团队持续扩大 . 32 图 43：中公教育研发人员薪资富有竞争力 . 32 图 44：中公教育讲义研发速度快速提升 . 33 图 45：中公教育讲义研发成本逐渐降低 . 33 图 46：中公自考研究院分工细致，团队实力过硬 . 33 图 47：中公教育为自考学生提供全套配套资料 . 34 图 48：全科基础精讲含金量高 . 34 图 49：中公教育标准化师训保证教师队伍快速扩张能力 . 34 图 50：中公网校拥有八大优势 . 35 图 51：中公网校品牌强 . 35 图 52：中公教育优课平台便于学员备考 . 35 图 53：中公教育优课平台拥有八大竞争优势 . 35 图 54：中公自考 APP 提供历年考题及详细解析 . 36 图 55：中公自考 APP 为考生提供摸底模考，考生可借助大数据报考 . 36 图 56：中公自考为考生提供个性化教学方案 . 38 图 57：中公为基础不同的自考考生设计侧重点不同的学前 教育课程 . 38 表 1：成考考试科目 . 7 表 2：四种学历提升教育形式与普通高考对比 . 9 表 3：北京、杭州教育背景落户 积分标准，上海教育背景居住证积分标准 . 10 表 4：截止 2019 年，我国 18-50 岁人口中大约有 5.86 亿人没有高等教育学历（人口单 位：万人） . 11 表 5：据我们推算， 2020 年 -2037 年的普通高校本科落榜人数累计达到 2.09 亿人 . 13 表 6：未来 10 年我国无本科学历人数持续在 4 亿人以上，市场存量仍旧巨大（单位：万 人） . 15 表 7：中公教育成人考试课程价格 . 16 表 8：自考和成考市场规模估计 . 16 表 9： 规模较大、知名度较高的自考、成考培训机构对比 . 18 表 10： 人工智能 +教育相关重要政策 . 24 表 11： 主要的培训机构涉足领域不 仅仅局限于自考、成考 . 25 表 12：中公自考试听课 . 36 表 13：中公教育自考备考辅导课程 . 38 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 1. 自考成考潜力大， 市场 空间 600 亿 1.1. 自考成考是获得高等学历重要通道 1.1.1. 自考成考是高等教育体系重要一环 中国的课内教育体系主要可以分为普通招生、职业教育和学历提升三个部分。 学生从初中 之后就开始分流，通过中考筛选分别进入普通高中和中等职业教育体系。学历提升序列教 育就是为那些无法通过普通招生进入高等教育的 18 岁以上成年人提供受高等教育的机会， 是我国高等教育体系中的重要一环。 目前我国学历提升教育主要有自考、成人高考、远程 教育、国家开放大学四种形式。 图 1：中国的课内教育体系 资料来源： 艾瑞咨询， 尚德机构招股书，天风证券研究所 高等教育自学考试，简称自考，是对自学者进行的以学历考试为主的高等教育国家考试， 于每年 4 月和 10 月举办考试。 自考无入学考试，仅需注册便可入学。学习者经过自学后 参加自考考试，通常在通过了 10 至 20 门考试后便可获得由主考院校颁发的专科或本科毕 业证。学习者取得毕业证之后，可以进一步向院校申请学士学位，在满足一定要求后，便 可获得相应学位。 近 10 年来，每年约 691 万人参加自考，平均通过率为 9.48%。 图 2：近 10 年每年约 691 万人参加自考，平均通过率为 9.48% 资料来源：教育部，天风证券研究所；通过率 = 当年自学考试取得毕业证书人数 /当年自学考试报名人数 965.00 922.67 853.90 766.30 703.37 581.57 504.10 470.94 544.69 596.37 62.00 74.28 73.12 73.42 77.38 73.92 67.77 55.27 48.72 48.98 6.42% 8.05% 8.56% 9.58% 11.00% 12.71% 13.44% 11.74% 8.94% 8.21% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 200 400 600 800 1000 1200 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 自学考试报名人数（万人） 自学考试取得毕业证书人数（万人） 通过率 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 成考即成人高等学校招生全国统一考试，是中国成人高等学校的招生入学考试，具体又可 以分为，高起专、高起本和专升本，已经列入国家招生计划。 考生参加全国统一的招生考 试，由各省 /自治区统一组织录取，录取后学生进入成人高等学校学习。学生在完成本（专） 科阶段的课程学习要求并经过毕业鉴定后由高等院校和国家教委颁发国家承认学历的专 (本 )科毕业证书。学生若取得本科毕业证书，可进一步申请学士学位。 2019 年成人本专科 高等学校共招生 31.15 万人，在校生规模达到 60.97 万人。从 2019 年同时公布了成人高 考报名人数和录取人数的 7 个省市的数据来看，成人高考的平均录取率为 66.42%。 表 1： 成考考试科目 层次 考试科类 考试科目 高起专 文史类、理工类 语文、数学（文 /理）、英语 高起本 文史类、理工类 语文、数学（文 /理）、英语、文 理科综合 专升本 经管类、理工类 高等数学（二 /一）、英语、政治 法学类、文史中医类、教育学类、医学类、艺术类、 农学类 民法 /大学语文 /教育理论 /医学综合 /艺术概论 /生态学基础、 英语、政治 资料来源：中公教育官网、天风证券研究所 图 3： 2004-2019 年成人本专科高等学校招生数与在校生数 资料来源：教育部，天风证券研究所 图 4： 7 省市 2019 年成人高考报名数与录取人数 资料来源：各省市教育考试院，天风证券研究所；录取率 = 录取人数 /报名人数 42.88 29.53 24.65 23.39 22.21 21.08 18.35 17.47 19.48 19.24 15.50 15.82 12.64 13.79 23.83 31.15 74.11 69.56 70.21 63.07 59.41 54.19 46.64 42.84 43.83 44.77 17.19 41.67 34.78 33.64 43.57 60.97 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 成人本专科高等学校招生数（万人） 成人本专科高等学校在校生数（万人） 23956 299000 220470 163520 433000 181938 961618132 199694 187400 141259 175724 154156 8013 75.69% 66.79% 85.00% 86.39% 40.58% 84.73% 83.33% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 天津 河北 浙江 江西 广东 广西 西藏 各省成人高考报名人数（人） 各省成人高考录取人数（人） 录取率 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 远程教育，又称网络高等学历教育，是符合资质的试点高校主要面向在职人员开设的非全 日制高等教育， 学制为：高中起点升本科 5 年，高中起点升专科和专科起点升本科 2.5 年 或 3 年。远程教育实行学分制与弹性修业年限，开展远程教育的试点院校根据需求确定不 短于学制年限的修业年限范围。录取方式为拥有资质的网络高等学历教育试点高校自主开 展考试并择优录取。学生录取后参与相应高校的学习，满足毕业要求后授予学校颁发的加 注“网络教育”的毕业证书。 2018 年网络本专科招生数为 320.91 万人，在校生规模达到 825.66 万人。 图 5： 2004-2018 网络本专科学校招生数与在校生数 资料来源：教育部，天风证券研究所 国家开放大学主要利用卫星、电视、互联网渠道向成人开展远程开放教育，其体系由国家 开放大学总部与各省广播电视大学（开放大学）及其分部组成。 学制有高中起点升本科 / 专科、专科起点升本科。学生参与由国家开放大学分部组织的入学水平测试后便可就读。 学生的主要学习方式为在线学习，也可根据教学安排参与集中面授学习与小组学习。高起 本最低修业年限 5 年，专升本 /高起 专 最低修业年限 2.5 年，学籍有效期为 8 年。学生在学 籍有效期内取得符合要求的学分数，可获得毕业证书，本科学生符合条件的可申请国家开 放大学学位。 图 6： 2004-2019 年广播电视大学本专科招生数与在校生数 资料来源：教育部，天风证券研究所 四种学历提升方式在针对人群、报名学历条件、学习形式、学习时间、证书、含金量 /社会 认可度有所不同，取得的学历虽均为国家认可的学历，但社会认可度有所不同， 总体的含 金量排名为普通高考 自考 成人高考 远程教育 国家开放大学。 自考由于含金量高 ， 没有 报考门槛，学习时间灵活等报考规模最大，最受欢迎。 83.93 89.10 113.25 123.44 147.22 162.57 166.37 187.15 196.45 220.07 206.19 203.40 229.61 286.11 320.91 236.59 265.27 279.29 310.48 355.90 417.27 453.14 492.48 570.41 614.64 631.45 628.47 644.93 735.93 825.66 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 网络本专科生招生数（万人） 网络本专科生在校生数（万人） 11.82 8.13 6.24 5.94 6.33 6.70 5.85 5.69 6.32 6.83 5.93 6.90 6.33 7.70 15.34 21.72 21.40 19.28 18.78 16.50 16.16 16.43 15.97 14.61 14.92 16.38 7.08 18.12 17.60 18.99 27.62 42.13 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 广播电视大学本专科招生数（万人） 广播电视大学本专科在校生数（万人） 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 表 2： 四种学历提升教育形式与普通高考对比 针对人群 报名学历条件 学习形式 学习时间 证书 含金量 /社 会认可度 普通高考 高中应届 / 往届生 应届生须有学生证，往届 生须有高中 /中专毕业证 高校录取后，全日制线下学习 本科一般 4 年，专 科 2-3 年 本 /专科毕业证，本科毕 业可申请学位证 自考 自学能力较 强人群 报名自考专科，无学历要 求；个别省份报考自考本 科时，需要出示专科毕业 证书 自学，无需到校 全部科目考试合 格即可毕业，无固 定学制时间限制 由主考院校颁发的本 /专 科毕业证，加盖主考院校 与所在省份自考委的章； 本科毕业可再申请学位 成人高考 志愿省内大 学深造、有 固定休息时 间的在职人 员 报名高起专与高起本的 学生须有高中毕业学历， 报名专升本须有专科毕 业证 有脱产、业余、函授三种学习 方式。脱产学习即全日制学 习，与普通高校一致；业余学 习即学生利用晚上、周末的时 间集中面授学习；函授学习以 有计划、指导、组织的自学为 主，每学期集中面授 7-10 天 高起本 5 年，高起 专、专升本 2.5-3 年 本 /专科毕业证，加盖成 人教育学院章，本科毕业 可进一步申请学位 远程教育 工作较忙的 在职人群 报名高起专与高起本的 学生须有高中毕业学历， 报名专升本须有专科毕 业证 在线学习、在线作业、在线考 试 高起本 5 年，高起 专、专升本 2.5-3 年 本 /专科毕业证，加盖网 络教育章 国家开放 大学 在职人士 高起本 /高起专须有高中 或中专毕业学历，专升本 须有专科学历 在线学习、在线作业、在线考 试，有安排面授学习机会 高起本修业年限 5-8 年，专升本、 高起专修业年限 2.5-8 年 国家开放大学本 /专科毕 业证，本科可申请国家开 放大学学位 资料来源：尚德机构公众号，北京大学继续教育招生简章，国家开放大学官网，师大自考中心，汇书成教，天风证券研究所 1.1.2. 升职落户推动学历提升需求 学历是劳动力市场的重要筛选门槛，高学历薪资溢价明显。 BOSS 直聘研究院数据显示， 2020 年春招季应届生岗位中明确要求本科及以上学历的比例为 49.5%，较 2019 年同期高出 13 个 百分点 。学历已经成为职业道路上的第一关卡，薪资越高的职业要求本科学历的比重就越 高。同时，社会高学历高薪酬现象明显，高学历人群薪酬随工龄增长更快，不同学历间的 薪酬差距随工龄越来 越 大。 高学历带来的薪酬溢价吸引着低学历低人群通过学历提升提高 薪酬。 图 7：不同薪酬工作岗位学历要求分布 图 8： 广东省分学历工资中位数（元 /月 ) 资料来源：前程无忧，天风证券研究所 资料来源： 广东省人力资源和社会保障厅 ，天风证券研究所 4.08% 4.92% 3.65% 4.84% 5.32% 31.57% 22.54% 17.10% 16.41% 16.53% 64.35% 72.54% 79.24% 78.75% 78.15% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1.5-2万 2-3万 3-4万 4-5万 5万以上 高中 /中技 /中专 大专 本科 3500 8500 13500 18500 0-1年 2-3年 4-5年 6-10年 10年以上 初中及以下 高中、中专或技校 大学专科 大学本科 研究生（含博士、硕士） 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 升职方面，更高学历意味着同等工作经验对应更高职级。 以上海市与福建省为例，上海市 于 2017 年发布关于规范有关初、中级专业技术职务聘任工作的通知，指出： 1中专毕 业，见习一年期满，可聘任“员”级专业技术职务； 2大专毕业，见习一年期满，再从事 本专业技术工作二年，可聘任“助师”级专业技术职务； 3大学本科毕业，见习一年期满， 可聘任“助师”级专业技术职务。 福建省于 2021 年发布福建省职称评审管理暂行办法，指出：中专毕业生，从事本专业 工作满 1 年可考核确认为“员”级；大专毕业，从事本专业工作满 1 年可考核确认为“员” 级，再从事本专业技术工作二年，可考核确认为“助师”级；大学本科毕业，从事本专业 工作 满 1 年可考核确认为“助师”级；获得硕士学位者，可考核确认为“助师”级。 高学 历带来的升职便利，催生了在职人群通过学历提升手段进入职场上升通道的需求。 落户等社会福利方面，多地明确将学历与落户、居住证积分挂钩。 北京与杭州将个人教育 背景与落户积分挂钩，为大专及以上学历人士设置落户加分，更高的落户积分有利于个人 落户；上海则将个人教育背景与居住证积分挂钩，为不同层次学历人群给予不同分值，积 分达到标准分值的个人可以享受相应的公共服务待遇。 高学历人群享有更高社会福利，幸 福感更强，这加强了低学历人群提升学历的意愿。 表 3： 北京、杭州教育背景落户积分标准，上海教育背景居住证积分标准 学历 学位 北京落户积分 上海居住证积分 杭州落户积分 高中（中职）学历 - - - 10 大专（高职） - 10.5 50 30 大学本科 学士 15 90 50 硕士研究生 硕士 26 100 70 博士研究生 博士 37 110 90 资料来源：北京市人力资源和社会保障局，上海市人力资源和社会保障局，杭州市发展和改革委员会，天风证券研究所 1.2. 学历提升市场潜力大，在职人群参培意愿高 1.2.1. 潜在用户规模近 2 亿人 ，市场 持续增长 1.2.1.1. 本科学历占比低，潜在用户规模 近 2 亿 人 2018 年我国 6 岁及以上非在校生 本科及 研究生学历占比为 6%，学历提升空间大。 根 2019 年中国统计年鉴， 2018 年 6 岁及以上人口中最高学历 (包括正常毕业、肄业、辍学和在读 ) 为大学本科及以上人口占比仅为 6.6%。 剔除 2018 年各阶段教育在校生后，占比进一步下降 至 6%， 学历提升空间大 。 据 我们 估算 ， 我国 6 岁及以上非在校生人口合计约 10.7 亿人， 其中最高学历为初中的近 4.4 亿人、 高中学历（普高 +中职 ）约 1.88 亿人，大专 8102 万人，合计约 7.13 亿人 。 庞大的中 等教育人群为学历提升市场提供了用户基础。 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 图 9：我国 6 岁及以上人口中各学历层次人口占比 资料来源： 2019 年中国统计年鉴、 教育部、国家统计局、 天风证券研究所 估算 自考和成考的潜在用户规模数量庞大。 据测算 2019 年 18-50 岁人口中没有高等文凭人口 约 5.86 亿人， 其中 18-30 岁约 1.84 亿人 ，为自考成考主要潜在客户。 根据百度搜索指数对“自考”和“成人高考”搜索指数的用户群分析，对自考和成人高考 关注度最高的用户群年龄集中在 18-49 岁，其中 20-29 岁用户占比最多，达到 60%。教育 部公布的高等教育毛入学率（高等教育在学总规模 1/18 22 岁年龄组人口数）既包括了普 通高等院校学生也包括了成人高等教育学生，可以较好的代表我国高等教育水平。 我们将根据每年的出生人口数 和高等教育毛入学率来测算截止 2019年中国 18-50岁人口中 尚未取得高等学历的人口数量。 X 年 18-22 岁人口出生年份在（ X-22）年 -（ X-18）年， 依 据 中国保监会关于发布中国人身保险业经验生命表（ 2010 2013） 中养老业务 生命表 ， 计算出 22 岁 存 活率约为 99%，使用该年份段的合计出生人口数 *0.99*X 年的（ 1-高等教育毛 入学率）可以估算出该 5 年间出生人口中大概有多少人没有拿到高等学历。 故此我们得到从 1969-2001年每 5 年合计没有拿到高等教育文凭的人口数。为了简单计算， 我们直接将 1992 年 及 以后高等教育未入学人数 /5 作为当年的未入学学生， 累计得到 2019 年 18 岁 -50岁，即 1969-2001 年出生的人口中累计没有拿到高等文凭的人口约 5.86 亿人， 其中 18-30 岁约 1.84 亿人。 表 4： 截止 2019 年，我国 18-50 岁人口中大约有 5.86 亿人没有高等教育学历（人口单位：万人） 年份 出生人口数 A 年份 高等教育毛入学率 （ %） B 18-22 岁人口数 C=(A+A(-1)+A(-4) )*0.99 高等教育未入学人数 D=C*(1-B) 累计未入学人数 E=D(1991)+SUM(D( 1992): D(t)/5 1969 2,752 1970 2,774 1971 2,612 1972 2,595 1 高等教育在学 总规模 =普通本专科 在校生 数 +研究生 在校生 数 +军事院校本专科在校生 数 +其他学历教育折合学生数。其中，“其 他学历教育”包括成 人本专科 、 网络本专科 、 自学考试 等，来源中国教育监测与评价统计指标体系（ 2020 年版）。 5.4% 25.3% 37.8% 13.0% 4.5% 7.4% 6.0% 0.6% 6.5% 20.9% 41.4% 13.6% 4.0% 7.6% 5.5% 0.5%0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 未上过学 小学 初中 普通高中 中职 大学专科 大学本科 研究生 原始占比 剔除在校生后占比 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 1973 2,491 1991 3.50% 13092 12634 12634 1974 2,255 1992 3.90% 12600 12108 15055 1975 2,126 1993 5.00% 11958 11360 17327 1976 1,866 1994 6.00% 11220 10546 19437 1977 1,798 1995 7.20% 10431 9680 21373 1978 1,757 1996 8.30% 9704 8899 23152 1979 1,738 1997 9.10% 9192 8356 24823 1980 1,797 1998 9.80% 8866 7998 26423 1981 2,092 1999 10.50% 9090 8136 28050 1982 2,265 2000 12.50% 9553 8358 29722 1983 2,080 2001 13.30% 9872 8559 31434 1984 2,077 2002 15.00% 10208 8677 33169 1985 2,227 2003 17.00% 10634 8826 34934 1986 2,411 2004 19.00% 10949 8869 36708 1987 2,550 2005 21.00% 11232 8873 38482 1988 2,307 2006 22.00% 11456 8936 40270 1989 2,432 2007 23.00% 11808 9092 42088 1990 2,391 2008 23.30% 11970 9181 43924 1991 2,258 2009 24.20% 11819 8959 45716 1992 2,119