2019年VCPE年报.pdf

chinaventureVC/PE市场募资 举步维艰投资 回归价值本源2019年 VC/PE年报：2020.01投中研究院Copyright 投中信息 cvinfoCONTENTS新成立基金缩减两成 ，募资引进 1408亿美元 “活水”VC/PE机构投资活跃度降温，出手机构数量减少近三成创投交易数量几近腰斩，早期投资大退潮私募股权市场趋势下行，案例数量下滑超三成01/02/03/04/Copyright 投中信息新成立基金缩减两成562支基金引进 1408亿美元“活水”01/cvinfo 由于监管趋严 ， 私募股权投资基金成立难度逐渐加大 ， 2019年新注册成立基金数量环比缩减两成 ， 机构成立新基金意愿减弱 。 从地域分布来看 ， 凭借政策鼓励及扶持 ， 广东深圳地区脱颖而出 ， 逆势成为全国私募股权基金成立最多的地区 。 受国内金融去杠杆 、 银行募资通道受阻 、 监管趋严等政策的影响 ， 募资周期延长 ， 人民币基金募资难尤为明显 。 相比之下 ， 美元基金受影响较小 ， 市场对美元基金的预期更高 ， 信心更充足 ， 多家机构开始开展美元基金的募集 。 从近几年趋势来看 ， 新成立的基金数量在 2015年以来猛增 ， 增幅一度高达 116%， 而受资本市场监管趋严影响 ， 2017年以后 ， 新注册成立基金数量接连缩减 ， 并且缩减幅度有明显扩大趋势 。机构新成立基金意愿减弱Copyright 投中信息 cvinfo169536534706 4832 41163332116%29%3% -15% -19%2014 2015 2016 2017 2018 20192014年 -2019年中国 VC/PE市场新成立基金数量新成立基金数量（支） 增降幅（ %）数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.0195220052438 2421 21591891111%22%-1% -11% -12%2014 2015 2016 2017 2018 20192014年 -2019年中国 VC/PE市场 完成新 基金 成立的机构 数量成立新基金的机构数量（家） 增降幅（ %）数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01 完成成立新基金的机构数量也存在同样趋势 。 2017年之后 ， 由于资金端收紧 ， 基金募资日渐艰难 ， 部分机构还尚存未完成募集的基金 ，进而成立新基金的意愿也相应减弱 。机构新成立基金数量呈两极分化Copyright 投中信息 cvinfo仅 1支 , 130225支 , 518610支 , 54 10支以上 , 172019年 新成立 不同支数 基金的 机构 数量分布数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.0113131314141617192436歌斐资产中城银信华金领创任君资本广州基金朗玛峰创投红杉中国景洲投资巨漳资本高瓴资本2019年新成立基金数量 Top10机构数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01 2019年 ， 1891家机构共计新成立 3332支基金 ， 其中 ， 新成立 10支及以上基金的机构仅 17家 ， 而仅新成立 1支基金的机构多达 1302家 。 新成立多支基金的机构多为头部机构或有政府背景的机构 。 在资本寒冬背景下，大多中小机构或减少或已停滞新基金的成立，但像高瓴资本、红杉中国等头部机构，或像景洲投资、广州基金等有上市公司或政府背景的机构，依旧在积极设立私募股权基金。104651344634517915811984 65 65 47 43 30 26 24 23 23 22 16广东山东浙江江苏江西福建湖南安徽湖北四川北京陕西上海重庆河南新疆辽宁广西云南2019年中国各地区新 成立 基金数量及分布数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01深圳市成私募股权资产配置主要聚集地Copyright 投中信息 cvinfo 2019年 ， 新成立的 3332支基金分布在 30个地区 ， 其中 ， 在 政策的扶持和推动作用下 ， 广东省新成立 1046支基金 ， 其中 深圳市新 成立540支基金 ， 强势领跑全国 。占全国新增基金总数的 84.21%深圳市 , 540, 52%广州市 , 165, 16%佛山市 , 117, 11%东莞市 , 99, 9%珠海市 , 90, 9% 其他 , 35, 3%2019年 广东省各市新成立基金数量及占比数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01 2019年初 ， 深圳出台 促进创投行业发展的若干措施 鼓励市政府引导基金 、 国有企业 、 专业化创投机构 、 天使投资 、 金融机构等主体进入创投行业 ， 通过丰富创投主体实现创投资金集聚 ， 创新创投募集资金方式拓宽资金来源渠道 ， 解决创投行业发展中存在的募资难问题 。目前 ， 深圳市 已逐步成为 中国私募股权资产配置的主要聚集地 。 由于美元基金币种的投退优势 ， 市场对美元基金的信心相对更充足 ，2019年 ， 美元基金募资均值 （ 8.78亿美元 ） 远超人民币基金 （ 1.89亿美元 ） ， 部分中资机构也陆续开始了美元基金的募集 。 从 2019年基金募资规模 Top10可看出 ， 其中 7支都是美元基金 ， 大额美元基金层出不穷 。数量 (支 ) 募资金 额 (亿美元 )基金类型募集状态数量 (支 ) 募资金 额 (亿美元 ) 2019年 ， 共计 562支 基金完成募集 ， 募集总规模 1408.23亿美元 ，平均单支募集规模 2.51亿美元 。562支基金完成募集 ，引进 1408亿 美元“活水”Copyright 投中信息 cvinfo基金类型募集状态2019年不同类型基金完成募集的数量及规模2019年不同币种基金完成募集的数量及规模完成募集人民币基金 527 993.72美元基金 33 289.69欧元基金 2 124.82总计 562 1408.23数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01完成募集Growth 345 867.28Venture 175 143.34Buyout 13 237.90FOF 13 54.31Gov. Matching 11 81.72Angel 4 1.68Real Estate 1 22.00总计 562 1408.23数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01募集完成基金规模 Top10Copyright 投中信息 cvinfoLP构成基金规模 投资策略基金名称VC/PE机构华芯投资 国家集成电路产业投资基金（二期） 2000亿人民币 集成电路产业 未披露璞米资本 璞米七号基金 Permira VII 110亿欧元科技、消费、金融服务、医疗、工业科技与服务未披露德太资本 TPG亚洲七期基金 46亿美元投资亚洲地区，金融服务、医疗健康、消费品、媒体、新经济等领域未披露华平投资 华平中国二号基金 45亿美元 投资中国 /东南亚地区养老基金、主权财富基金、保险公司、基金会、母基金、家族财富管理办公室等中信资本 中信资本中国投资 基金四期 28亿美元关注消费、医疗、商业服务、消费服务、信息技术以及工业等领域养老基金、主权财富基金、保险公司、大型金融机构、家族办公室及母基金等德弘资本 德弘资本一期基金 &人民币基金 25亿美元投资大中华地区消费品、工业技术、医疗健康、农业 /食品安全、 TMT等主权基金、养老基金、捐赠基金、母基金和家族基金等基汇资本基汇房地产基金 VI（ Gateway Real Estate Fund VI）22亿美元 房地产主权财富基金、损赠基金、退休基金、既有机构投资者、新加入的投资者大钲资本 大钲资本美元一期 基金 超 20亿美元 消费、服务和医疗 等行业政府养老金、主权财富基金、家族基金、企业养老金、母基金、金融机构等维梧资本维梧资本第九期基金 (Vivo Capital Fund IX, L.P.14.3亿美元 医疗健康全球已有和新加入的机构投资者君联资本综合成长基金创新 TMT基金健康医疗基金近 100亿人民币成长期新经济中早期 TMT项目中早期医疗项目联想控股、全国社保基金、国有背景的母基金、保险公司、市场化母基金等数据来源： CVSource投中数据 CVSource,2020.01Copyright 投中信息VC/PE机构投资活跃度降温出手机构数量减少近三成02/cvinfo2019年资本大退潮 ， VC/PE机构投资活动显著降温 ， 参与投资的机构数量与2018年相较减少近三成 。 在投资弹药不足 、 项目成本贵的大环境下 ， 机构普遍放缓投资节奏 ， 即便是头部机构 ， 也加大了对项目商业模式 、 财务数据的考量 ，减少出手次数 ， 致力优投精投 。机构放缓投资节奏，致力精投优投62 15223633813115Copyright 投中信息 cvinfo仅 1起 , 2923家30起 , 16家1029起 , 140家29起 , 1571家多起 , 1727家2019年机构投资次数分布仅 1起 30起 1029起 29起数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01265948776153 5778 6538465083%26%-6%13%-29%2014 2015 2016 2017 2018 20192014-2019年 参与投资的 VC/PE机构数量参与投资机构数量 (家） 增降幅（ %）数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2020.01 受募资难 、 投资贵 、 退出难多方影响 ， 部分机构基金的募集尚未到位 ，缺乏可持续投资弹药 ， 更多机构选择观望等待 ， 一些小机构甚至难以延续宣布解散 ， 因此 2019年 参与投资活动的 VC/PE机构大幅减少 。 在参与投资的机构中 ， 2923家 （ 占 62.86%） 仅投资 1起 ， 投资 30起以上的机构仅 16家 （ 占 0.34%） 。 投资较活跃的机构主要为头部机构和有政府或上市公司背景的国家队机构 ， 多数机构仅投资 1起或尚未参与投资 。