四川地区生猪养殖调研报告.pdf

国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处调研报告 2018 年 4 月 23 日国投安信期货研究院杨蕊霞主要调研结论： 1、四川地区整体规模企业都处于快速扩张周期，大型企业加紧布局生猪养殖行业。企业通过提前布局规划用地来扩产，部分规模企业年度出栏增速在 50%。从行业来看，行业产能和集中度都处于快速上升期，散户加速淘汰。经历上轮养殖周期后，目前存活下来的散户相对理性，行业抗风险能力增强。行业数据方面， 2016 年生猪出栏的前 10 名总量 3900 万头。但是 2018 年前 3 名就能达到 4000 万头，温氏 2200 万头，牧原 1200 万头，正邦 600 万头。 2、生猪养殖成本，大部分企业表示养殖成本在 5.5-6 元 /斤，在调研企业中养殖成本最低的为 5.5 元 /斤，其他企业则表示成本约在 6 元 /斤，散养户养殖成本略低于大企业 (因散户成本不计算人力资源等因素 )。目前生猪价格已经低于大部分企业和散养户的成本，行业开始进入亏损周期。 3、养殖效率提升，调研企业均表示目前企业实际 PSY 水平在 2628 之间。料肉比水平 2.5 附近。 4、产业链上下游方面，目前母猪市场仍然有盈利，下游方面屠宰企业也有盈利。母猪淘汰方面，目前还没有看到母猪大量淘汰的情况。仅部分企业表示母猪淘汰价格走弱，或显示母猪淘汰趋于上升，同时仔猪销售有所放缓。 5、猪价展望：行业人士普遍对下半年猪价反弹相对乐观，认为后半年生猪市场好于上半年。猪价反弹的乐观预期一是自 5 月开始消费逐步转好，二是由于四川地区生猪养殖调研报告农产品专题国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处每年春节投苗补栏较少，对应每年 6-8 月为每年出栏较少的时期，猪价存在反弹窗口。对于中长期的看法，普遍较悲观。主要由于大企业都在大量扩产周期，从扩产到出栏，未来两到三年都是高峰期，生猪供应端的压力长期存在。目前猪价刚刚进入亏损周期，从猪周期来讲，长周期的亏损还会持续下去。 6、随着生猪养殖行业的集中度提升，优势企业对散户的加速淘汰，未来生猪周期波动将逐步减缓，行业进入理性发展期。调研重点情况 1、四川最大的种猪养殖基地巨星农牧现有种猪存栏 2 万 5000 头，预计到年底扩至 4 万头。母猪市场目前仍然有盈利。生猪方面，去年生猪出栏 20 万头，今年计划 50 万头。养殖成本 5.5 元 /斤，目前价格达到成本线。出栏均重 120 公斤。 PSY=27/28 猪价展望：该企业市场人员表示对今年猪价不是很乐观。 3-4-5 月份都不看好，每年 7-8-9 行情好一点。 2、屠宰企业欣康绿四川屠宰市场非常分散，最大的双汇每天屠宰量 1000-2000 头。该企日屠宰 800-900头，在四川能排到前 10 内。去年屠宰量 42 万头。平均屠宰体重 130 公斤。出肉率 79%。目前该企业平均屠宰毛利 170 元 /头，净利也是赚钱的。屠宰毛利好的时候每头 200多元。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 3、屠宰企业遂宁高金食品春节前 1-1.5 个月为屠宰高峰，该企业日宰量 1700-1800 头，高峰有几天达到 2000头。春节前高峰的 2 个月屠宰 10 万头。目前日宰 1000-1100。屠宰体重在 125 公斤以上。目前屠宰毛利百元左右。出肉率约 81.5%。对于未来猪价判断，今年下半年整体行情不是很好，但比现在价格要高，厂家预计规模厂或到 6 元 /斤。遂宁周边散户（母猪 100-300 头）保本价在 5.6-5.7；大厂约在 6 元。该厂采购人员表示下面猪场目前几乎没有母猪淘汰，经历去年环保，小散退出，留下来的都是比较有实力面对猪周期的。 4、温氏西南公司未来的设计产能将达到生猪年出栏量 500-600 万头。 2017 年 128 万头年出栏量。2018 年计划出栏 150 万头。每个月的出栏量季节性波动不大，每月 12 万 -13 万。公司 +农户形式，合作农户养殖规模 500-1000 头。出栏体重 125 公斤。企业 PSY水平在 2628 之间，料肉比 =2.5。 1 斤成本 6 块多， 6.2-6.3 元 /斤，这是综合成本，不只是养殖成本。猪价看法，预计 18 年的行情不是最差， 19-20 年最差，因为新增的规模都上来了。现在能够剩下来的散户都是相对专业的。淘汰母猪的话目前就是正常淘汰。 17、18 年扩张速度放缓， 18-19 年扩张速度会加快。今年预计上半年会亏一点，下半年会好，整年预计会有利润。预计下半年猪价 6块多。真正投产大量上市的 19 年或者 20 年。季节性看，上半年一般猪价都下跌，上半年消费比较差。一般 5 月底 6 月猪价会反弹，每年春节期间投苗会比较少，半年周期正好对应年中出栏比较少，下半年一般猪价都会涨。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 5、通威集团春源食品生猪屠宰量 30 万头。目前屠宰的毛猪体重 240-260 斤。出肉率 80-83%。收购猪价的话目前在 5.5 元 /斤。认为最近几年猪价上涨或者下跌，基本都是养殖端推动的，也就是由供应变化导致的，不是需求端的变化。 6、华西希望集团德康农牧企业 17 年生猪出栏量 80 万头。 2018 年计划生猪出栏 120 万头。 2019 年计划 300万头。目前签约土地能达到未来出栏量 1040 万头。成本方面，直接成本 11 元 /公斤多点，全成本 12 元 /公斤多。全成本计算了财务费用和管理费用。出栏体重冬季120 公斤，夏季 115 公斤。 4 月初农业部召集企业开会，希望大企业减慢产能扩张步伐，部分企业可能考虑稍微减一点，但因为很多项目是和政府合作项目，很难减。行业扩张很快， 16 年生猪出栏的前 10 名总量 3900 万头。但是 18 年前 3 名就能达到 4000 万头，温氏 2200万头，牧原 1200 万头，正邦 600 万头。 3 月西南地区仔猪销路很好， 3 月底 4 月以后，各个企业外采的仔猪马上放缓。母猪 PSY=2728。料肉比 2.578。四川地区2.48。猪价的话，今年行情不太好， 5 月份价格好一点，主要是消费好一点， 6-7-8 供应减少，价格走高。估计年均价 6 块多。行业刚刚进入亏损，前几年行业赚钱，现在刚刚开始亏钱，还没进入大量淘汰的阶段。真正出现大量淘汰母猪的时候预计是 8-9 月份。 8-9 月是出栏量比较多的时候。另外，通过种猪的价格和销售数量，可以看到补栏在放缓。认为 19 年猪价比 18 年要更低迷。新的猪周期进入亏损周期才刚开始，亏损周期会比较长。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处每日调研情况汇总 : 第一站：巨星农牧该企业的集团公司以饲料养殖业为主，并经营饲料、食品、化工、新能源等行业。其中农业板块放在该企业，有饲料厂、养殖厂。该企业有 13 个标准养猪场，存栏种猪超 2 万头。养猪区域都在四川省，生产基地包括成都、眉山、乐山、宜宾、泸州等地区。销售区域也包括重庆云南地区。该企业的种猪规模为四川最大，有 2 万 5000 头。原来的种猪场是 1000-2000 头的规模，现在建的是 5000-8000 头。种猪场全是自己养，猪苗全部是自己的。公司有专业育种团队，另外新建的广元 1 个 5400 头， 1 个 8000 头。在现有的母猪存栏 2万 5000 头基础上，今年到年底打算把种猪扩大到 4 万头。现在新增的种猪项目都是扶贫项目，都是和下面的县市政府合作，地方给找养猪的地。母猪销售方面，现在该企业对外卖母猪仍然盈利状况良好。每头母猪销售价格 1700元头，约 30 公斤多。销售模式分为两种模式，一种是该企业直接对外销售母猪，还有一种是先卖给自己的饲料厂，然后饲料厂卖饲料的同时搭售母猪。该企业种猪质量好，受到市场认可。饲料厂合作的农户养殖规模多在 50-200 头。目前基本做养殖的大企业都有自己的饲料厂，对外销售饲料主要卖给散养户。育肥猪方面，采用公司 +农户养殖模式。合作农户的养殖规模多在 500-1000 头。去年该企业肥猪出栏 20 万头，今年计划 50 万头，但因今年生猪价格行情低迷，下调了出栏计划。企业和农户的具体合作方式为农户自建养猪场，给企业交一定的保证金。该企业则提供仔猪、饲料和药品给农民，给农户的费用为生猪体重每增国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处长 1 公斤给 1.3 元的固定报酬。企业提供给农户 7-8 公斤重的仔猪，养到 240 斤出栏。 7 公斤重的仔猪的成本约 250-260 元。成本方面，生猪养殖成本约 5.5 元 /斤，现在养猪总体保本不亏不赚。 1 季度企业盈利状况尚可，仅 3 月略亏损。 4 月份的出栏均重基本都在 240 斤以内。去年出栏体重 130 公斤。该企业市场人员表示对今年猪价不是很乐观。 3-4-5 月份都不看好，每年 7-8-9行情好一点。另外， PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪头数）可达 27-28，育肥猪死亡率 2-3%。农户散养自养的猪有的成本很便宜， 3 块多，部分会育肥到 300 斤大猪，大猪四川消费少，全部外调云南重庆等地区。但整个四川地区会从河北外调生猪，四川猪肉消费多，价格较高，存在价差。节后猪价快速下跌，因为各大企业都增了量，大企业扩厂，正邦、正大、大北农等大企业都在四川有增量。第二站：欣康绿屠宰企业该企业主要做生猪屠宰，今年屠宰计划 45 万头。去年实际屠宰 42 万头。屠宰后分为冷鲜肉和热鲜肉，其中冷鲜肉更健康。冷鲜肉的冷链物流 0-4 度，冷鲜肉只能保存 1 天。平均生猪屠宰重量 260 斤。出肉率百分之 79。四川屠宰场非常分散，屠宰量最大的是双汇，一天也就 1000-2000 头。该企业一天屠宰 800-900 头，在四川能排到前 10。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处目前该企业平均屠宰毛利 170 元 /头，净利也是赚钱的。屠宰毛利好的时候每头 200多元。屠宰利润波动也比较大，和生猪价格周期有关系。冷冻肉方面，冷冻猪肉保存周期为 1 年，国家收储的冻猪肉，一年内要轮出。该企业的冷冻库容 1 万吨。猪肉消费最近几年在下降。各种渠道的消费都在减少。但是供应量长期还在增加。第三站：遂宁高金食品，主要做屠宰和食品加工 1. 企业简介：该集团全国共十家分公司：四川四家（宜宾、成都、广元、遂宁）；湖北一家；河南一家；兰州一家；公主岭、哈尔滨、鸡西各一家。我们走访的是位于四川遂宁的一个企业。公司目前主要收购本地生猪。今日生猪结算价格稳定，规模场外三元收购价格参考 10.40-10.60 元 /公斤，昨日结算均价 10.51元 /公斤，体重在 125 公斤以上，公司昨日屠宰量 1041 头。厂家生猪来源多为大厂（占总收购量的 90%），如温氏、牧原等，因为猪的品质比散户稳定。 2. 部分生猪为外省调入，如河南、山西。外调利润计算：当河南跟四川价差在 0.9元 /公斤以上，外调才有利润，具体计算如下：以河南猪调入四川该地区举例：运费 7300/145 头 =50 元；损耗 13 斤 *4.9 元 /斤 =63.7 元；（ 50+63.7） /125 公斤 =0.91元 /公斤 3. 屠宰量：春节前 1-1.5 个月为屠宰高峰，该企业日宰量 1700-1800 头，高峰有几天达到 2000 头。春节前高峰的 2 个月屠宰 10 万头。目前日宰 1000-1100，较去年同期减少 300 头左右，主要是消费不好。现在的话屠宰毛利百元左右。如果工厂满负荷的话日屠宰量最高能达到 300 头。出肉率约 81.5%。进场的生猪国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处采用抽检，抽检率 3-5%，抽检费用每头猪 10 元左右。 4. 对于未来猪价判断，今年下半年整体行情不是很好，但比现在价格要高，厂家预计规模厂或到 6 元 /斤。遂宁周边散户（母猪 100-300 头）保本价在 5.6-5.7；大厂约在 6 元。依照目前猪价行情，散养户也赔钱。目前没有压栏的情况，因为猪价横在那里，对未来的预期也不是很好。而且一般到该出栏的时候最多能推迟 10 天半个月就必须要出栏。 5. 母猪淘汰：该厂采购人员表示下面猪场目前几乎没有母猪淘汰，经历去年环保，小散退出，留下来的都是比较有实力面对猪周期的。第四站：温氏西南公司该集团企业目前在川渝地区已经投产的有 7 个公司，最近 5 年规划中川渝地区将增至 13 个分公司，其中 2 个在重庆，未来的设计产能将达到生猪年出栏量 500-600万头。 2017 年 128 万头年出栏量。 2018 年计划出栏 150 万头。每个月的出栏量季节性波动不大，每月 12 万 -13 万。该公司采用与养户合作养殖的模式，养户逐渐培育和发展，规模逐步增加。养户规模在 500-1000 头，以 500 头规模测算养户初期需要投资 30-40 万，现在加上环保要再加上 10 万成本。目前倾向于合作 1000 头以上的养殖户。对养户来说平均一年出栏 1.5 批。每批生猪在养户那里养 5 个多月，中间要空栏，要消毒。正常年份养户利润每头 270-280 元，现在 220 元左右。出栏体重 250 斤左右。正常有利润的月份要求每头 255-260 斤左右。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处销售方面，基本都是本地四川销售。目前只分二元和三元猪，销售价格三元猪 5.3元 /斤，二元便宜 0.15 元 /斤。下游渠道， 15%的猪直接供应屠宰场， 25%供应终端门店，剩下的是中介猪贩子。成本方面，养猪所使用的仔猪都是自己企业的。一个分公司会有一个元种场 ,2-3个扩繁厂， 1 个饲料厂。企业 PSY 水平在 2628 之间，料肉比 =2.5。 1 斤成本 6 块多， 6.2-6.3 元 /斤，这是综合成本，不只是养殖成本。母猪产 6-7 胎淘汰，胎龄太高不行，太低的话成本太高。最终的育肥成功率（上市率）为 95%。猪价看法，预计 18 年的行情不是最差， 19-20 年最差，因为新增的规模都上来了。现在能够剩下来的散户都是相对专业的。淘汰母猪的话目前就是正常淘汰，淘汰母猪体重一般在 300-400 斤。 17、 18 年扩张速度放缓， 18-19 年扩张速度会加快。今年预计上半年会亏一点，下半年会好，整年预计会有利润。预计下半年猪价 6块多。今年这波行情人为操作因素多一点，有点恐慌。真正投产大量上市的 19 年或者 20 年。季节性看，上半年一般猪价都下跌，上半年消费比较差。一般 5 月底6 月猪价会反弹，每年春节期间投苗会比较少，半年周期正好对应年中出栏比较少，下半年一般猪价都会涨。春节和秋季容易发生疫情。其他方面，养猪技术门槛比较低，主要拼资金实力。现在环保督察的力度还是比较强的。第五站：邛崃通威集团春源食品国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处之前被某集团收购。生猪屠宰量 30 万头，在四川当地算大的，四川整屠宰体比较分散。举例来看，成都合法屠宰企业 70 多家，北京只有十几家。下游主要对当地消费。西南地区是全国猪价最高的地区，饲料成本落后于东北粮食主产区，养殖规模化程度也落后，造成养殖成本比较高，因此四川地区猪肉做冻品没有优势，主要是家庭生鲜消费。该企业主要做冷鲜肉，冻品做很小一部分，不怎么做热鲜肉，这是和其他企业不一样的。销售渠道，有专卖店、供应学校和机关、超市、批发市场。其中品牌专卖连锁成都有 100 多家。整个中国猪肉消费总量稳中有降，每年略有下降，猪肉在饮食结构中比例在下降，农村市场在增长，城市在下降。冷鲜肉在大城市消费比例急剧上升。现在冷链发达，所有配送肉类的车全是冷藏车，以前没有这个条件。现在欧美日市场全部冷鲜肉或者冻肉，不允许热鲜肉。猪被宰杀后会产生大量酸性物质，在冷藏过程中排酸。现在学校招标基本都是冷鲜肉。随着冷链建设和食品安全，冷鲜肉会全部替代热鲜肉。屠宰场的情况，劣币驱逐良币，部分大型企业处于半停产。大型工厂运作比较规范，成本比较高，如果政府不介入，因为消费者没有品牌意识，这个市场仍然劣币驱逐良币，需要政府介入去推动这个市场。因此成都这几年减少的屠宰场基本是大型企业。该企业最近两年屠宰量每年保持 25%增长，主要在于下游渠道拓展，品牌专卖和国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处学校渠道，学校去年增长 50%，其他渠道保持稳定。每天屠宰 900-1000 头。去年这时候一天只有 600 多头。一季度同比增加 40%。屠宰能力每天 2000 头，分割能力每天 1000 头。该企业主要做分割，很少做白条。冷鲜肉理论上能存放 7 天，冷藏温度 0-4 度，但存放一两天后颜色有变化。一般是当天卖掉，如果卖不掉的就做成冻品，冻品主要销售深加工渠道。屠宰能力每天2000 头，分割能力每天 1000 头。该企业主要做分割，很少做白条。做热鲜肉每头 30 元，做冷鲜肉盈利 200 元每头。目前屠宰的毛猪体重 240-260 斤。出肉率 80-83%。大体重生猪综合效益好一点。收购猪价的话目前在 5.5 元 /斤。每年 10-11-12 是屠宰旺季。猪价方面，猪肉需求是刚性的。从后端养殖数据来看，第一看料肉比，养殖效益，另一个母猪存栏量，直接决定育肥猪后期上市水平，另一个肥猪存栏量。认为最近几年猪价上涨或者下跌，基本都是养殖端推动的，也就是由供应变化导致的，不是需求端的变化。猪肉价格总体来说由供应端决定，需求影响很小，几乎没有需求弹性。认为今年猪价低迷的行情不会持续太长时间，要看供给退出的程度。第六站：华西希望集团四川特驱旗下德康农牧企业 17 年生猪出栏量 80 万头。 2018 年计划生猪出栏 120 万头。 2019 年计划 300万头。这几年养殖机会很好，企业大幅扩张，错过这个机会以后养殖用地很难批。目前签约土地能达到未来出栏量 1040 万头。东北、内蒙、安徽、江西、广西地区已经在建。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处养殖模式的话，一种是农户代养模式，在四川，江西、广西比较多，公司 +农户模式。另一种贵州、内蒙为代表，类似于公司基地 +农户模式。基地是政府的，把基地租过来。该企业做自繁比较少。一般农户合作的话规模是 300 头 -500 头。牵涉到政府扶贫的话单个猪场的生猪存栏 1000 头以上，年出栏 2000 头。企业本身配有饲料企业。现在新增的在投的比较多的是云南贵州内蒙区域。一般 3 年最晚 5年产能全部能释放出来， 5 年之后出栏能达到千万头规模。成本方面，直接成本 11 元 /公斤多点，全成本 12 元 /公斤多。全成本计算了财务费用和管理费用。饲料的话，外销占大部分，内销占少量。出栏体重冬季 120 公斤，夏季 115 公斤。4 月初农业部召集企业开会，希望大企业减慢产能扩张步伐，部分企业可能考虑稍微减一点，但因为很多项目是和政府合作项目，很难减。行业扩张很快， 16 年生猪出栏的前 10 名总量 3900 万头。但是 18 年前 3 名就能达到 4000 万头，温氏 2200万头，牧原 1200 万头，正邦 600 万头。这个会议对企业还是有影响的，各个企业还是相对放缓了一些。 3 月西南地区仔猪销路很好， 3 月底 4 月以后，各个企业外采的仔猪马上放缓。另外，通过给代养户一些空栏补贴，或者验收抓的严格一点，通过这种手段来放缓。当地政府和企业利益直接相关，更多会考虑当地政府倾向。 2020 年大量的养殖土地就没有。现在的话都是规模布局，大企业先把能占的地都占了。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处母猪存栏到年底的话 12-15 万头。母猪 PSY=2728。料肉比 2.578。四川地区 2.48。云贵地区出栏体重比较高，在 270-280 斤左右，把料肉比拉上来了。母猪胎龄正常不超过 5 胎就要进行淘汰。其他企业出栏增长基本保持年增长 50%。家庭代养模式最大优势轻资产运营，自繁自养的话企业自身投入比较多。行情不好的话，农户代养可以调整代养费，容易调节一点，自繁自养人工折旧等都是自己的，很难减少费用。产品质量自繁自养好一点，安全性更高。现在生猪期货规模要求单场 5 万头，只有牧原能满足。猪价的话，今年行情不太好， 5 月份价格好一点，主要是消费好一点， 6-7-8 供应减少，价格走高。估计年均价 6 块多。现在的代养费在 210 元 /头左右，比之前下调了 20 元左右。各地代养费不同，云贵比较高。销售渠道，主要是传统的猪贩子渠道，另外还有屠宰企业直接采购，还有电商渠道销售生猪，农信互联。目前出栏的 120 万头目前 90%都是四川。国内屠宰产能利用率 30-50%，屠宰产能过剩。看是否有淘汰母猪，主要看淘汰母猪的价格，现在价格下来了，现在已经开始淘汰，一个是散户在淘汰，还有大企业在淘汰，行业刚刚进入亏损，前几年行业赚钱，现在刚刚开始亏钱，还没进入大量淘汰的阶段。真正出现大量淘汰母猪的时候预计是 8-9 月份。 8-9 月是出栏量比较多的时候。另外，通过种猪的价格和销售数量，可以看到补栏在放缓，补栏国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处补的是后备母猪。认为 19 年猪价比 18 年要更低迷。新的猪周期进入亏损周期才刚开始，亏损周期会比较长。目前企业的肥猪上市率 95%。死亡率通过智能养猪预警系统行走识别等可以降低死亡率。 2013-14 年行情不好的时候全国散户退出 500 万户。大企业都在扩张，未来行情不看好，但大企业认为未来主要是挤压得散户退出。今年还不会发生大量的散户退出。今年年均价约 12 元 /公斤。国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公司撰写 ,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。