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证券研究报告 | 固定收益研究 2020年04月05日 固定收益专题 阳光总在风雨后武汉城投平台梳理及择券 疫情虽然对武汉经济带来巨大冲击，但在全国鼎力支持之下，武汉财力有望很快恢复。疫情导致武汉财政收入等会出现明显下降，但考虑到作为疫情中心的武汉将获得全国的支持，包括特别国债以及专项债等都将重点支持武汉地区，因此，武汉的财力状况不应单看武汉自身情况，而是应该从全国支持角度来考虑。在全国鼎力支持之下，武汉的财力有望获得更为明显的改善，信用增信进一步提升，相应的城投债更具挖掘和资质下沉空间。因此，本篇区域信用分析报告选取武汉市，进行基本面分析，并挑选出仍存在较高利差空间的主体。 武汉市经济体量一家独大，第三产业占比明显高于省内其他城市。2018 年武汉市GDP达14847亿元，排省内第1位，占全省GDP的37.7%。地区生产总值可比增速达 8.0%，排省内第 4位。人均地区生产总值为 135136元/人，排省内第1位。武汉市着力打造光电子信息、汽车及零部件、生物医药及医疗器械三大产业集群，自2013年以来第三产业占比持续上升，2018年达54.6%，是湖北省内唯一一个超过50%的地级市。 武汉市财政实力较强，但债务规模较大。2018 年武汉市是省内唯一一个税收收入占比超过80%的地级市，一般预算收入质量较高。当年土地出让收入增速达 29.2%，成交规模明显高于省内其他城市。武汉市财政自给率为79.2%，排省内第1位，省内其他城市普遍不超过50%。武汉市地方政府债务余额达 2649.7 亿元，债务余额/一般公共预算收入为 173.3%，居省内第11位。 武汉区级城投平台较多，其中 AA级占比达 63.6%。截至2020 年 3月 31日，公开数据完整的武汉市城投平台共23家，存量债余额合计1330.2亿元。其中，市级平台共12家（AAA级5家、AA+级3家、AA级4家），区级平台共11家（AAA级1家、AA+级3家、AA级7家）。武汉全市存量城投债余额达 1330.2 亿元，其中 267.4 亿元将于一年内面临到期或回售，占比达20.1%。 通过梳理，我们挑选出仍有较高利差空间的 9家主体，值得一二级投资重点挖掘。他们分别为武汉市江夏农业集团有限公司、武汉工业控股集团有限公司、武汉中央商务区投资控股集团有限公司、武汉市市政建设集团有限公司、武汉新港建设投资开发集团有限公司、武汉港务集团有限公司、武汉旅游发展投资集团有限公司、武汉航空港发展集团有限公司、武汉市蔡甸城建投资开发集团有限公司。 风险提示：复工复产进度不及预期，财政支持力度不及预期。 作者 分析师 张伟 执业证书编号：S0680520040001 邮箱：zhangwei2920gszq 相关研究 1、固定收益定期：信用负面跟踪 202001082020-01-08 2、固定收益定期：信用负面跟踪 202001072020-01-07 3、固定收益定期：信用负面跟踪 202001062020-01-06 4、固定收益点评：高估值下的生存之道2020转债市场年度策略2020-01-06 5、固定收益定期：从信用利差角度精选城投和地产债2020-01-05 2020年04月05日 内容目录 武汉市经济财政分析 . 3 武汉市经济实力远超省内其他城市，第三产业占比较高. 3 武汉市各区发展水平差异较大，洪山区跻身全国百强 . 5 武汉市园区较多，高新产业看东湖，实体制造属经开 . 7 东湖高新区：以高新技术产业为核心的中国光谷 . 8 武汉经开区：以汽车产业为核心的中国“车都” . 8 武汉市城投平台分析 . 9 市级城投平台. 9 市级交通类平台 . 9 市级基建类平台 . 10 市级公用事业平台 . 11 市级产投平台 . 12 区级城投平台. 13 东湖高新区平台 . 13 江夏区平台 . 14 其他区级平台 . 14 武汉市发行疫情防控债较少，发行主体多为城投. 16 疫情对武汉城投的影响：阳光总在风雨后武汉城投择券 . 17 风险提示 . 18 图表目录 图表1：2018年湖北省各地级市经济数据（亿元，元/人） . 3 图表2：2018年湖北省各地级市财政数据（亿元） . 4 图表3：2018年湖北省各地级市人口净流入规模（万人） . 4 图表4：武汉三镇代表了武汉市发展的原点 . 5 图表5：武汉市各区2018年财政数据（亿元） . 6 图表6：2018年武汉市各区人口净流入规模（万人） . 6 图表7：武汉市各区2018年财政数据（按债务率降序排列，亿元） . 7 图表8：武汉市各区银行资源差异较大（红色框内为武汉三镇） . 7 图表9：2018年东湖高新区、武汉经开区财政数据（亿元） . 8 图表10：武汉市城投平台及存量债情况（亿元） . 9 图表11：武汉市市级交通类城投平台（亿元） . 10 图表12：武汉市市级基建类城投平台（亿元） . 11 图表13：武汉市市级交通类城投平台（亿元） . 12 图表14：武汉市市级产投类城投平台（亿元） . 13 图表15：东湖高新区城投平台（亿元） . 14 图表16：江夏区城投平台（亿元） . 14 图表17：武汉市其他区县城投平台（亿元） . 16 图表18：截至4月3日武汉市疫情防控债发行情况（亿元，年） . 17 图表19：截至4月3日武汉市城投主体存续债信用利差（bps） . 18 2020年04月05日 武汉市经济财政分析 武汉市经济实力远超省内其他城市，第三产业占比较高 武汉市位于长江与汉江交汇处，俗称“江城”，是湖北省省会、长江中游城市群的核心城市，还是全国重要的工业基地、科教基地和综合交通枢纽。 武汉市经济体量一家独大，第三产业占比明显高于省内其他城市。2018年武汉市地区生产总值（GDP）达 14847亿元，排省内第1位，占全省地区生产总值（GDP）的 37.7%。地区生产总值可比增速达 8.0%，排省内第 4 位。人均地区生产总值为 135136 元/人，排省内第1位。武汉市着力打造光电子信息、汽车及零部件、生物医药及医疗器械三大产业集群，自2013年以来第三产业占比持续上升，2018年达54.6%，是湖北省内唯一一个超过 50%的地级市。武汉市持续推动产业优化升级，2018 年高技术制造业投资同比增长56.5%，工业技改投资同比增长28.9%。 图表1：2018年湖北省各地级市经济数据（亿元，元/人） 城市 GDP GDP增速 人均GDP 三产占比 武汉市 14847 8.0% 135136 2.4：43.0：54.6 襄阳市 4310 7.8% 76125 9.6：51.5：38.9 宜昌市 4064 7.7% 98269 9.5：52.5：38.0 荆州市 2082 7.5% 37247 19.4：43.6：36.9 黄冈市 2035 7.2% 32124 18.5：40.9：40.6 孝感市 1913 8.1% 38900 15.0：48.4：36.6 荆门市 1848 8.0% 63742 12.2：51.1：36.7 十堰市 1748 7.2% 51226 9.1：48.3：42.7 黄石市 1587 7.5% 64249 6.0：58.6：35.4 咸宁市 1362 8.5% 53655 13.7：48.7：37.6 随州市 1011 7.8% 45681 14.3：48.3：37.4 鄂州市 1005 8.2% 93317 9.4：52.1：38.5 恩施州 871 6.2% 21665 19.1：34.0：46.9 资料来源：Wind，湖北省统计年鉴，国盛证券研究所 武汉市财政实力较强，但债务规模较大。武汉市是省内唯一一个税收收入占比超过80%的地级市，一般预算收入质量较高。2018 年武汉市一般公共预算收入达 1528.7 亿元，排省内第 1 位；同口径同比增长 11.0%，排省内第2 位；税收收入达 1294.2亿元，占比为 84.7%，排省内第 1位。武汉市土地出让收入2018 年大幅增长，成交规模明显高于省内其他城市。2018年武汉市政府性基金收入达1895.6 亿元，省内其他城市普遍不超过250亿元；政府性基金收入同比增长29.2%，主要由于国有土地使用权出让收入同比增长 29.9%。2018 年武汉市财政自给率为 79.2%，排省内第 1 位，省内其他城市普遍不超过 50%。2018 年末，武汉市地方政府债务余额达 2649.7 亿元（其中一般债务1347.9亿元、专项债务1301.9亿元），债务余额/一般公共预算收入为173.3%，居省内第11位。 2020年04月05日 图表2：2018年湖北省各地级市财政数据（亿元） 地区 一般公共 预算收入 增速 税收收入占比 财政自给率 政府性 基金收入 综合财力 地方政府 债务余额 债务率 武汉市 1528.7 11.0% 84.7% 79.2% 1895.6 - 2649.7 - 襄阳市 295.5 8.0% 69.5% 44.0% 195.2 734.8 543.4 74.0% 宜昌市 237.2 - 70.2% 47.1% 195.2 - 233.4 - 黄冈市 139.2 9.5% 66.5% 28.9% 45.5 - 356.2 - 荆州市 134.3 9.6% 69.1% 31.0% 233.7 - 316.3 - 孝感市 130.2 11.3% 73.4% 34.0% 102.5 - 309.2 - 黄石市 117.0 5.3% 70.1% 47.5% 29.2 - 208.1 - 十堰市 113.3 10.2% 71.4% 30.3% 42.9 373.7 115.2 30.8% 荆门市 105.8 - 72.1% 39.6% 83.6 - 198.4 - 咸宁市 91.3 4.1% 68.1% 36.8% 24.4 254.0 183.4 72.2% 恩施州 80.2 7.0% 76.0% 20.5% 46.6 371.8 256.8 69.1% 鄂州市 57.9 9.3% 70.7% 47.6% 163.6 266.5 118.9 44.6% 随州市 47.4 9.4% 76.4% 30.7% 17.1 - 114.8 - 资料来源：各地2018年决算报告、预算执行报告，国盛证券研究所 2019年武汉市一般预算收入继续增长，但土地出让收入下降。2019年，武汉市一般公共预算收入1564.1亿元，同口径同比增长12%，考虑减税降费等因素后同比增长2.3%。其中，税收收入达 1320.3 亿元，税收占比达 84.4%，与上年基本持平。政府性基金收入达1744.9亿元，同比下降8.0%，主要由于国有土地使用权收入同比下降8.3%。 武汉市人口净流入趋势明显，但近年规模有所下降。若以“常住人口数-户籍人口数”衡量人口净流入规模，2016-2018 年武汉市分别净流入 242.8 万人、235.6 万人和 224.4万人，武汉市近年人口净流入规模均在200万人以上，居湖北省第1位，但呈逐年下降趋势。 图表3：2018年湖北省各地级市人口净流入规模（万人） 资料来源：湖北省统计年鉴，国盛证券研究所 武汉市科教资源发达，但大学生留汉比例不高。武汉市高校数量排全国第 3 位，2018年拥有普通高校84所，在校本科及大专生达110.7万人。虽然武汉市科教资源较为发达，224.4 21.7 -3.2 -3.6 -6.0 -25.5 -25.5 -25.9 -28.9 -50.8 -64.2 -82.3 -107.6 -150-100-50050100150200250武汉市宜昌市荆门市鄂州市十堰市襄阳市孝感市黄石市随州市咸宁市恩施州荆州市黄冈市2020年04月05日 但由于薪酬待遇、就业机会等方面存在一定问题，因此武汉市大学生留汉比例仅为5成左右，明显低于同为教育大省的广东、浙江两省约8成的留存比例。为推动人才引进，2017 年武汉市启动“百万大学生留汉创业就业计划”，通过放宽落户条件、提供人才安居保障、加大创业融资支持等措施，力争在5年内实现留住100万大学生的目标，截至2018年10月大学生留汉人数已达70.7万人，其中落户人数达26.4万人，政策成效初见端倪。 武汉市各区发展水平差异较大，洪山区跻身全国百强 武汉下辖 13 个行政区、6 个功能区，其中洪山区跻身全国百强。武汉市下辖江岸、江汉、硚口、汉阳、武昌、青山、洪山、蔡甸、江夏、黄陂、新洲、东西湖和汉南 13 个行政区，武汉经济技术开发区、东湖新技术开发区、东湖生态旅游风景区、武汉化学工业区、武汉临空港经济技术开发区和武汉新港 6 个功能区。其中，洪山区入选“2019年度全国综合实力百强区”，排全国第25位。 因汉江与长江交汇，因此武汉市被分割为武昌、汉口、汉阳三镇，虽然“武汉三镇”并非官方辖区，但这一约定俗成的概念说明了武汉市发展的原点。若以目前的辖区概念对应，武昌镇核心区域位于今武昌区，汉口镇核心区域位于今江岸区、江汉区和硚口区，汉阳镇核心区域位于今汉阳区。 图表4：武汉三镇代表了武汉市发展的原点 资料来源：武汉市统计局，国盛证券研究所 武汉市各区发展差异较大，多个行政区与功能区领导班子有所重叠。由于武汉市尚未公布 2019 年统计年鉴，因此各区经济财政数据较不完整，但从目前已有的数据看来，武汉市各行政区发展差异较大。2018 年蔡甸区 GDP 约为 440 亿元，仅为武昌区的 1/3；汉阳区与武昌区均无第一产业发展，但前者主要依赖第二产业，GDP占比达65.3%，而后者主要依赖第三产业，GDP占比达86.3%。此外，武汉市多个行政区与功能区存在类似“一套班子，两块牌子”的情形，如东西湖区与武汉临空港经济技术开发区、青山区与武汉化学工业区、汉南区与武汉经济技术开发区。 2020年04月05日 图表5：武汉市各区2018年财政数据（亿元） 地区 GDP GDP增速 三产占比 主导产业 武昌区 1290 9.0% 0:13.7:86.3 - 洪山区 1044 9.0% - - 东西湖区 904 8.5% 1.5:68.4:30.1 - 汉南区 - 8.2% - - 新洲区 804 8.1% - 先进制造、航空航天、港航服务等 江岸区 1100 8.0% - - 江汉区 1255 8.0% - 现代金融、商贸流通、通信信息 江夏区 845 8.0% - - 黄陂区 - 7.8% - 高端装备制造、珠宝时尚、新能源新材料、生物医药、信息技术等 汉阳区 1110 7.6% 0:65.3:34.7 - 硚口区 700 7.5% - 现代商贸、工业服务、健康服务 青山区 - 7.5% - 钢铁、石化、装备制造 蔡甸区 440 7.5% 10.6:57.6:31.8 汽车零部件、电子信息、装备制造等 资料来源：各地2018年政府工作报告、国民经济公报，国盛证券研究所 注：由于武汉市2019年统计年鉴尚未公布，因此表中数据均为2019年初各区政府预计值，后续可能进行一定调整 武汉市各辖区人口流动趋势差异明显，东湖高新区吸引力较大。2018年洪山区、硚口区和江夏区人口净流入规模均超过 30 万人，分别为 55.3 万人、33.5 万人和 33.0 万人，其中东湖新技术开发区（以下简称“东湖高新区”）位于洪山区和江夏区两区，近年产业发展迅速，带动人口净流入较多；硚口区积极招商引资，当年市场主体新增1.1万户，同比增长 11.5%，人才吸引力上升。黄陂区、新洲区和汉阳区人口净流出规模较大，分别为13.9万人、5.7万人和1.5万人。 图表6：2018年武汉市各区人口净流入规模（万人） 资料来源：湖北省统计年鉴，国盛证券研究所 武汉市各辖区财政实力差异较大。2018年东西湖区、洪山区和黄陂区综合财力较高，均超过200亿元，其中东西湖区、洪山区主要依赖政府性基金收入，黄陂区主要依赖一般公共预算收入。江夏区、黄陂区和蔡甸区债务率较高，均超过40%；汉阳区、江岸区和洪山区债务率较低，均不足10%。 55.3 33.5 33.0 29.5 24.9 22.2 19.8 18.5 6.8 2.0 -1.5 -5.7 -13.9 -20-100102030405060洪山区硚口区江夏区蔡甸区东西湖区江汉区江岸区武昌区青山区汉南区汉阳区新洲区黄陂区2020年04月05日 图表7：武汉市各区2018年财政数据（按债务率降序排列，亿元） 地区 一般公共 预算收入 增速 税收收入 占比 财政自给率 政府性 基金收入 综合财力 地方政府 债务余额 债务率 江夏区 80.3 10.30% 78.7% 65.1% 50.5 154.5 89.5 57.9% 黄陂区 64.5 10.70% 70.9% 50.2% 95.5 202.5 101.1 49.9% 蔡甸区 35.5 -2.90% 77.6% 52.9% 44.5 102.0 48.9 47.9% 新洲区 42.1 - 80.6% 45.4% 96.5 181.0 65.9 36.4% 青山区 48.0 - 92.6% 119.1% 0.0 71.0 24.8 34.9% 武昌区 140.7 9.60% 95.1% 146.3% 0.0 178.1 54.1 30.4% 硚口区 69.6 - 87.1% 123.8% 0.0 118.7 33.1 27.9% 东西湖区 113.1 12.80% 88.6% 91.3% 216.9 350.4 88.8 25.3% 江汉区 136.5 9.42% 92.9% 170.7% 0.0 81.3 8.3 10.2% 汉阳区 100.4 18.60% 86.4% 154.1% 0.2 120.9 11.9 9.8% 江岸区 107.0 - 89.0% 113.2% 0.0 151.1 9.9 6.5% 洪山区 111.1 15.30% 92.7% 128.5% 2.0 327.2 19.6 6.0% 资料来源：各地2018年财政决算报告、预算执行报告，国盛证券研究所 注：综合财力=一般公共预算收入+一般公共预算补助收入-一般公共预算上解+政府性基金收入+政府性基金预算补助收入-地方政府性基金预算上解；债务率=地方政府债务余额/综合财力 武汉市各辖区金融资源差异较大，武汉三镇及东湖新区对金融资源吸引力较高。若以银保监会颁发的金融许可证（截至2020年3月21日）为准统计武汉市各辖区银行分布情况，武昌区、洪山区和江岸区金融资源较为丰富，银行数量分别为316家、307家和248家；黄陂区、新洲区和汉南区金融资源相对贫瘠，银行数量分别为23 家、9家和1家，其中汉南区由武汉经开区托管，2018年常住人口仅为13.6万人，体量较小。 图表8：武汉市各区银行资源差异较大（红色框内为武汉三镇） 资料来源：银保监会，国盛证券研究所 武汉市园区较多，高新产业看东湖，实体制造属经开 武汉市园区较多，东湖新区和武汉经开区地位较为突出。截至2019年末，武汉市共有6个国家级园区、12个省级园区，其中尚有存续债的园区为武汉东湖新技术开发区（国家050100150200250300350武昌区洪山区江岸区江汉区硚口区汉阳区东西湖区青山区蔡甸区江夏区黄陂区新洲区汉南区政策行 外资行 农商行 国有行 股份行 城商行 2020年04月05日 级高新区）、武汉经济技术开发区（国家级经开区）和东湖生态旅游风景区。其中，东湖风景区主要负责景区管理，带动经济发展作用较低，而以高新技术产业为代表的东湖高新区和以实体制造业为核心的武汉经开区构成了带动武汉市经济发展的重要两极。 图表9：2018年东湖高新区、武汉经开区财政数据（亿元） 园区 所在区域 成立时间 一般预算收入 政府性基金收入 主导产业 代表企业 东湖高新区 洪山区 江夏区 1988 149.7 156.1 光电子信息 生命健康 节能环保 高端装备制造 高技术服务 天马微电子、华工科技、高德红外、富士康、人福医药等 武汉经开区 蔡甸区 汉阳区 汉南区 1991 139.5 80.3 汽车及零部件 电子电器 生物医药 东风汽车、神龙汽车、格力、美的、海尔等 资料来源：各区管委会官网，国盛证券研究所 注：一般预算收入、政府性基金收入均为2018年数据，园区GDP数据暂未披露 东湖高新区：以高新技术产业为核心的中国光谷 东湖高新区竞争力较强，综合实力位居国家级高新区前列。武汉东湖新技术开发区（以下简称“东湖高新区”）成立于 1988 年，位于洪山区和江夏区境内，于 1991 年被批准为国家级高新技术产业开发区，因 2000 年武汉市宣布打造国内第一个光电子产业基地因此又有“光谷”之称。根据 2019 年科技部公布的全国高新区评价，东湖高新区综合实力居全国第4位，知识创造和技术创新能力居全国第2位，园区竞争力较强。 东湖高新区以发展高新技术产业为主，其中光电子信息产业优势较大。东湖高新区已形成以光电子信息、生命健康、节能环保、高端装备制造和高技术服务为主的5大产业，同时集成电路和新型显示、数字经济两大领域共同构成了“5+2”的产业体系。东湖高新区已形成国内最大的光通讯技术研发基地、国内最大的光纤光缆制造基地，光电子产业优势较为突出，入驻园区的知名公司有天马微电子（000050.SZ）、华工科技（000988.SZ）、高德红外（002414.SZ）、富士康、人福医药（600079.SH）等。 东湖高新区债务率较高，主要由于专项债规模较大。2018年东湖高新区实现一般预算收入149.7亿元，同比增长11.5%，其中税收收入占比达94.9%，一般预算收入质量较高。东湖高新区综合财力达281.0亿元，其中政府性基金收入占比较多；新区债务率为70.3%，明显高于武汉市13个市辖区均不超过60%的负债水平，主要由于专项债务余额较高。 武汉经开区：以汽车产业为核心的中国“车都” 武汉经开区综合实力位居国家级经开区前列，代管行政区-汉南区。武汉经济技术开发区（以下简称“武汉经开区”）始建于 1991 年，于 1993 年获批成为国家级经济技术开发区，目前作为功能区托管一个行政区-汉南区，因园区内以东风汽车为代表的汽车产业较为发达，因此又有“车都”之称。 武汉经开区以发展实体制造业为主，汽车产业较为发达。武汉经开区已形成以汽车及零部件、电子电器、生物医药等为支撑的产业集群，入园代表企业有东风汽车、康明斯等汽车行业企业，美的、海尔、格力等家电行业企业。根据 2018 年商务部组织的考评，武汉经开区在 219 家国家级经开区中综合排名位列第 12 位，产业基础、利用外资等细项排名均跻身前十。 武汉经开区财政实力较强，但对汽车产业依赖较大。2018年武汉经开区（含汉南区）实现一般预算收入 139.5 亿元，同口径同比增长 0.6%，增速较低主要由于汽车及零部件2020年04月05日 制造业税收减收、其他产业尚未培养起新的支柱财源等。经开区综合财力为170.4亿元，债务率为52.0%，与其他行政区平均水平基本相当，负债水平较为合理。经开区财政自给率达149.6%，仅次于江汉区、汉阳区2个市辖区，财政自给能力较好。 武汉市城投平台分析 武汉区级城投平台较多，其中 AA级占比达 63.6%。截至2020年3月31日，公开数据完整的武汉市城投平台共23家，涉及存量债余额1330.2亿元。其中，市级平台共12家（AAA级5家、AA+级3家、AA级4家），区级平台共11家（AAA级1家、AA+级3家、AA级7家）。 武汉存量城投债集中于市级平台，其中超 20%将在一年内到期或回售。武汉全市存量城投债余额达1330.2亿元，其中267.4亿元将于一年内面临到期或回售，占比达20.1%。分级别看，武汉市级存量城投债余额达 901.7 亿元，其中212.8亿元将于一年内面临到期或回售，占比达 23.6%。武汉区级存量城投债余额达 428.6 亿元，其中 54.6 亿元将于一年内面临到期或回售，占比达12.7%。 图表10：武汉市城投平台及存量债情况（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：平台及存量债数据截至2020年3月31日 市级城投平台 武汉市市级平台共 12 家，按照业务发展方向不同可分为交通类、基建类、公用事业类和产投平台4类，分别涉及3家、4家、2家和3家公司。 市级交通类平台 武汉市共有3家市级交通类平台，分别为武汉地铁集团有限公司（以下简称“武汉地铁”）、武汉新港建设投资开发集团有限公司（以下简称“武汉新港”）和武汉港务集团有限公司（以下简称“武港集团”）。 武汉地铁是武汉市轨道交通投资、建设和运营管理的唯一主体，2018年营业收入主要来0246810121401002003004005006007008009001,000市级东湖高新区武汉经开区洪山区江夏区黄陂区江岸区东湖风景区硚口区蔡甸区存量债规模（1年后到期或回售） 存量债规模（1年内到期或回售） 平台数量（右轴） 2020年04月05日 自土地一级开发收入，具体为地铁沿线地块的土地一级开发收益，2019年至2024年公司计划实现土地出让 15453 亩，实现土地出让收入 1237 亿元。截至 2019 年 3 月末，公司主要在建及拟建项目计划总投资2100.5亿元，尚需投资1795.9亿元，其中1050.9亿元计划于2021年底前投资，公司短期内资本支出压力较大。 武汉新港是武汉市最大的综合交通运输企业，公司核心业务为水陆交通及物流业，2018年营业收入主要来自运输业务、国际货运代理和煤炭贸易。2009年武汉市政府赋予公司承担新港基础建设项目的建设、投融资及项目管理等职责。截至 2019 年 3 月末，公司对内担保 34.0 亿元，占同期公司净资产的 49.5%，主要为对子公司贷款提供的担保，风险敞口较大。 武港集团前身为武汉港务管理局，目前是武汉市最大的公用码头运营商，核心业务为港口装卸和贸易业务。受宏观经济下行压力、新增码头资产折旧较多、产能利用率有限等因素影响，武港集团近年主业盈利能力偏弱，2018 年公司实现净利润 0.49 亿元，其中杨泗港拆迁工程补偿