聚焦5G、AI，掘金通信2019.pdf
聚焦 5G、 AI，掘金通信 2019 东吴证券通信首席分析师 侯宾 联系电话： 17610770101、 010-66573632 联系邮箱： houbdwzq 执业证书编号： S0600518070001 证券研究报告 目录 第一章 两条主线： 5G赋能产业， AI新蓝海 第二章 四维度深入解析 第三章 5G： 5G赋能，助力产业新时代 第四章 AI：万亿美元新蓝海 第五章 重点公司推荐一览 第一章 两条主线： 5G赋能产业， AI新蓝海 图表 1：企业智能化与智能化企业 资料来源： 中国移动，东吴证券研究所 1.1 5G赋能数字经济，再次开启信息通信黄金十年 2007年以来 ， iPhone为代表的 智能手机创新和 3G/4G为代表的移动宽带技术创新 ， 带来了 移动互联网的黄金十年 ， 催生了 “ 互联网 +” 的线上 、 线下产业和商业模式变革 。 站在 2018年的时点 ， 各种 “ 智能 +” 的硬件创新和 5G为代表的泛在 万物智慧互联网络 ，将开启新一代技术 、 应用 、 内容创新的新浪潮 ！ 资料来源： 阿里云栖大会，东吴证券研究所 图表 2：数字经济带来产业升级新机遇 1 标准逐个落地，可商用化产品陆续推出 决策层主导下，运营商投资计划更明确，上游业绩预期更清晰 下游需求逐渐显现，场景逐渐清晰，如AR/AI 深度学习 /神经网络 技术的进一步发展和落地 终端 AI化，为用户提供“设备 +云服务”的体验 更加高速泛在的网络，无时无刻的信息交换 19年重点布局 5G 技术 投资 应用 AI 技术 终端 网络 1.2 5G与 AI：产业发展迅速，预期差显著 2 图表 3：通信行业 2019年布局 资料来源： 中国信通院、 C114等，东吴证券研究所整理 1.3 5G与 AI： 总体投资节奏 资料来源： C114、 5G等，东吴证券研究所整理 图表 4： 5G投资节奏建议关注 标的：中兴通讯、烽火通信 节奏：率先布局，标杆 主设备 标的：光迅科技、天孚通信、博创科技、新易盛、中继旭创等 节奏：主设备公司订单变化 光通信上游 标的：通宇通信、京信通信、摩比发展、东山精密、 节奏：基站投资节奏 天线、射频、服务等 跟踪 3GPP标准化进程和国家进行试验等关键节点 ， 把握 5G及物联网博弈机会 。 5G方面投资： 1.率先布局主设备 ， 抓住产业龙头价值提升机会； 2.根据主设备采购订单 ， 选择投资光通信上游优质标的； 3.关注运营商建网规划和基站采购进度 ， 布局无线器件和网络服务标的 。 AI投资：先基础技术支撑 ， 再人工智能技术 ， 然后是人工智能应用机会 。 时间 产业价值链 基础技术 人工智能技术 人工智能应用 图表 5： AI投资节奏建议关注 资料来源： 工信部，东吴证券研究所 景嘉微、全志科技、紫光股份、 歌尔股份 、 振芯科技 科大智能、和而泰 科大智能、机器人 、 海康威视 3 第二章 四维度深入解析： 技术创新、政策引导、投资驱动、触底复苏 2.1 四维度深入解析各子行业投资因子 大数据 网络信息安全 村村通光纤 边缘计算 5G AR、AI 车联网 工业互联网 量子通信 区块链 移动转售 电信运营 北斗 流量经营 卫星通信 基站设备 光通信设备 /器件 光纤光缆 专网通信 云计算 物联网 业绩弹性 估值弹性 技术创新 投资驱动 政策引导 触底复苏 4 图表 6：子行业投资因子分析 资料来源： C114、雪球财经等，东吴证券研究所整理 2.2 四个维度谈通信市场未来发展 技术创新 技术创新是伟大公司持续强大的源动力： 过去的十年是高科技公司大放异彩的十年 ， 高新技术不仅能更好的满足现在的需求 ， 还能为社会创造出更多新需求 ， 并不断推动潜在需求的释放 。 高科技公司依靠创新红利 ， 实现了高速发展 。 这种红利效应还将继续 ， 大数据 、 人工智能 、 云计算等新领域增长迅猛 ， 将成为通信行业未来发展的重要动力 。 资料来源： Gartner，东吴证券研究所整理 图表 7：新技术在加快和落地 资料来源： Bloomberg，东吴证券研究所 图表 8：全球最大市值公司对比（亿美元） 5 2.3 四个维度谈通信市场未来发展 政策引导 面对 5G和物联网技术带来的巨大机遇 ， 我国政府积极推进 5G及物联网等相关政策 ， 不断强调科技创新及制造强国战略 。 5G及物联网相关产业政策 科技创新及制造强国相关政策 国家“十三五”规划 ： 2020年启动 5G商用 十九大报告 ：加快建设创新型国家。要瞄准世界科技前沿，强化基础研究，实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破 2017年全市经济和信息化工作报告 ：北京将启动 5G试点工作；三大运营商推进 5G研发与实验 省级制造业创新中心升级为国家制造业创新中心条件 ：加快推进制造业创新体系建设 2016年政府工作报告 ：促进大数据、云计算、物理网广泛应用 产业关键共性技术发展指南（ 2017年） ：增强关键环节和重点领域的创新能力，实现中国制造向中国创造转变 智能制造工程实施指南 ：加速标准化实施，明确财税金融支持。 促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（ 2018-2020年） ：加快人工智能产业发展，推动人工智能和实体经济深度融合 关于加快推进“互联网 +政务服务”工作的指导意见 ：提出“创新应用互联网、物联网、云计算和大数据等 技术 高端智能再制造行动计划（ 2018 2020年） ：加快发展高端智能再制造产业，进一步提升机电产品再制造技术管理水平和产业发展质量 关于全面推进移动物联网（ NB-IoT）建设发展 的通知 促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（ 2018-2020年） ：加快人工智能产业发展，推动人工智能和实体经济深度融合 6 图表 9： 5G、物联网以及制造强国相关政策梳理 资料来源： 中国信通院、工信部等，东吴证券研究所整理
报告吧