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行业及产业 行业研究 /行业深度 证券研究报告 电气设备 2016 年 04 月 13 日 充电桩行业机会确定 充电运营将迎来拐点 看好 充电设施行业深度 相关研究 “新能源汽车、新能源和特高压持续景气电力设备新能源行业 2015 年年报业绩前瞻 “ 2016 年 2 月 3 日 “混合动力行业深度研究：国内深混汽车产业有望困境反转，关注国内混动系统龙头 “ 2016 年 1 月 26 日 证券分析师 武夏 A0230513070010 wuxiaswsresearch 联系人 宋欢 (8621)232978187409 songhuanswsresearch 本期投资提示： 新能源汽车产 销 高速增长，充电设施不足亟待解决 。 国家密集出台政策支持新能源汽车产量持续高速增长，从需求端为充电设施增长提供强劲动力。 但是 在电动汽车产业发展过程中，普遍存在注重车 而不注重充电基础设施的问题，截止 2015 年底，累计建成充电桩 4.9万个，同期新能源汽车保有量为 58 万辆，车桩比远远大于 1:1 标准。充电桩数量的严重不足 ， 开始制约新能源汽车行业的发展 ， 加快充电设施的建设已迫在眉睫。 充电设施基础建设迎千亿蓝海。 2015 年我国 累计建成充换电站 3600 座、充电桩 4.9 万个 ，其中国家电网占比分别为 66%和 47%。 2016 年 国家电网将于 4、 6、 9 三个月分批次进行充电设施项目招标，金额约 50 亿元 。 根据能源局与发改委规划，我们预测 2016 年 充电设施基础建设投资将超过 300 亿元， 2020 年 总投资将超过 3000 亿元 。 根据国务院出台的政策，公共充电中的城际快充以国家电网的建设为主，其他的充电设施建设领域均向社会资本开放 。我们认为国家电网的投资将只是充电设施行业的 一 部分，未来会有更多的投资主体及民营资本进入，充电设施基础建设将迎来黄金期。 政策 护航扫除充电设施发展障碍 。 影响充电桩建设的 原因主要有三个 ：（ 1）电标准不统一：中国在电压、功率等电动车关键部位的技术参数方面并没有统一标准，充电桩规格与新能源汽车规格的不适配。（ 2）商业模式还不成熟：充电设施运 营商受回收期长、投入成本高、盈利模式单一等因素影响，短期内无法盈利；（ 3）充电桩 建设涉及利益主体诸多，不易协商 。 针对此，国家除了规划 “十三五”阶段充电基础设施发展的总体目标以及分区域和分场所建设的目标与路线图 外，出台了充电桩国家标准，解决充电桩的不兼容与安全性问题；同时中央与各地方政府也密集推出相关的充电设施补贴与奖励措施，对充电设施建设与运营企业给予资金上的大力支持。我们认为行业在国家政策的大力扶持下正在走上发展的快车道 ，为满足 2020 年充电设施建设规划，充电桩基础设施建设 速度将不断超预期 。 充电运营迎来拐点，看好具有需求支撑及具备资源整合能力的公司 。 过去 由于单个桩的利用率低下以及 初始投资大 ， 导致充电桩的投资回报期一般达到 5 年以上。而物流车、公交车及通勤车等具有稳定持续的客户，因此充电桩利用率高，投资回收期短。我们以公交车为例， 中性假设下 一辆 电动 公交车 的充电桩 运营 毛利 能达到 4 万元 每年 ，按照一辆车配备一个慢充和 0.33 个快充，一辆车需要配备的充电桩成本为 6.3 万元，一年半即可回收投资成本。 物流车方面，一辆物流车的充电桩 运营 毛利在 1.4 万元左右每年，按照一辆车配备一个慢充桩，充电桩成本为 1.5 万元 ，一年即可回收投资成本。 考虑到国家在加快电动专用车、公交车与通勤车的推广，未来会加大充电运营 端 的补贴力度， 我们看好具有需求支撑及具备资源整合能力的公司，背靠 物流、公交、政府通勤的充电桩运营 将实现业绩反转 。 重点推荐标的： 杉杉股份、特锐德、北巴传媒、科士达、 中恒电气 建议关注： 国电南瑞、许继电气、 众业达、和顺电气、万马股份 请务必仔细阅读正文 之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 1. 新能源汽车高速增长 充电设施亟待加强 . 5 1.1 新能源汽车产量爆发式增长 充电设施需求持续增加 . 5 1.2 充电配套设备建设滞后，充电桩发展存在阻力 . 5 2. 国标 +补贴 +奖励，充电桩有望“多点开花” . 7 2.1 国标政策落地，充电桩的兼容性与安全性有望改善 . 7 2.2 补贴 +奖励 +服务费，全方位为企业发展提供动力 . 8 2.3 充电设施缺口巨大，千亿市场静待分享 . 12 2.4 交、直流充电桩 +充电站未来五年市场超 3000 亿元 . 14 3. 充电运营迎来拐点 运营市场空间巨大 . 17 3.1 主流运营模式 . 17 3.2 充电运营迎来拐点 运营市场空间巨大 . 18 3.3 以充电桩为入口，打造人、桩、车 020 生态圈 . 19 3.4 多资本协作，混合产业结构是趋势 . 21 4.充电桩个股推荐 . 23 目 录 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1： 全球主要国家新能源汽车销量变动（单位：辆） . 5 图 2：中国 2015-2020 新能源汽车产量（单位：万辆） . 5 图 3： 2012-2015 我国新能源汽车保有量、充电桩及车桩比 . 6 图 4：某城市 充电兼容性测试： 10 款在售车型 VS 10 款在售快速充电桩 . 7 图 5： 2020 年集中式充电站规划目标 . 13 图 6： 2020 年分散 式充电桩规划目标 . 13 图 7： 我国已建成充电桩（站）主要集中地区 . 13 图 8： 直流充电桩工作原理 . 14 图 9： 交流充电桩工作原理 . 15 图 10：根据规划 2020 年交、直流充电桩需要达到数量（单位：万根） . 15 图 11：充电站分类 . 17 图 12： V2G 系统与智能电网的能量交互过程 . 20 图 13： 电动车生态圈系统 . 21 图 14： 2015 年底加油站存量占比 . 22 图 15： 2015 年底充电站保有量比例 . 22 图 16： 2015 年底 充电桩保有量比例 . 22 图 17： 国务院充电设施规划 . 23 表 1：五项充电设施国家标准 . 8 表 2：近期重要国家充电设施建设政策 . 8 表 3： 2016-2020 各省市地区充电设施奖励标准 . 10 表 4：各省市充电设施建设补贴及充电服务费 . 11 表 5： 2016 年充电设施建设目标 . 12 表 6： 2020 按区域充电设施规划目标 . 12 表 7：截止 2015 年底主要地区充电设施建设完成情况及规划目标 . 14 表 8：国家电网 2015 年电源项目招标采购情况（单位：个） . 16 表 9：国家电网 2015 年电源项目直流充电桩招标情况（单位： W） . 16 表 10：典型充电站投资额 . 17 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 表 11：集中主要运营模式比较 . 17 表 12：各类型电动车充电服务 费计算 . 18 表 13：智能充电物联网与电动车生态圈 . 20 表 14：北京地区不同充电站运营商收费标准 . 21 表 15：相关标的梳理 . 24 表 16：相关标的估值表 . 31 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 1. 新能源汽车高速增长 充电设施亟待加强 1.1 新能源汽车产量爆发式增长 充电设施需求持续增加 2015 年是全球新能源汽车产销量爆发的元年，全球新能源汽车销量 2014 年为 25.89万 辆， 2015 年为 54.45 万辆， 2015 年全球销量是 2014 年的 2.1 倍，其中中国 2014 年新能源汽车销量为 58647 辆， 2015 年新能源汽车销量为 301850 辆，销量占比由 2015 年年初的35%提升到 2015 年 12 月的 81.5%，增速远远高于同期其他国家，中国已成为全球最大的新能源汽车市场。 2015 年新能源汽车市场产能的大幅扩张，同比增长达到 330%， 随着国家针对新能源汽车市场开始陆续出台一系列更加严格的规范措施，打击市场上存在的“骗补“行为，我们预计 2016 年增速将初步放缓，市场开始进入平滑增长模式，预计 2020 年产量将达 到 190 万辆。 图 1： 全球主要国家 新能源汽车 销 量变动 （单位 ：辆） 图 2： 中国 2015-2020 新能源汽车产量 （单位 ： 万 辆） 资料来源： 中汽协 、申万宏源研究 资料来源： 中汽协 、申万宏源研究 2015 年全国新能源汽车保有量达到了 58.32 万辆，与 2014 年相比增长 169.48%，其中，纯电动汽车保有量 33.2万辆，占新能源汽车总量的 56.93%，与 2014年相比增长 317.06%。在科技部出台的国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案 (征求意见稿 )中明确提出，力争 2020 年中国新能源汽车保有量达 500 万辆的目标。在新能源 汽车高速发展的背景下，新能源汽车充电桩的投资迎来历史性发展契机。 1.2 充电配套设备建设滞后，充电桩发展存在阻力 然而新能源汽车的高速增长，未能刺激充电桩等基础设施建设 。与新能源汽车迅猛的增速相比，充电桩的数量远远落后于行业的发展。截止 2014 年底，全国仅建成了 3.1 万个充电桩和 723 座充电站，新能源汽车 与充电桩两者之比约为 4:1， 远远低于政府机关和公共机构购买新能源汽车实施方案中 充电桩 与新能 源汽车数量比例不低于 11 的标准。 。2015 年，累计建成充换电站 3600 座、充电桩 4.9 万个，同期纯电动汽车保有量却 达到了58.32 万多辆，距离四部委在电动汽车充电基础设施发展指南（ 2015-2020 年）通知中行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 提出的到 2020 年，新增集中式充换电站超过 1.2 万座，分散式充电桩超过 480 万个的目标还相距甚远。 车桩比例的严重失调，使得新能源汽车行业的快速增长就像一辆车轮大小不一的列车，高速但却很危险。 新能源汽车发展由于充电桩的建设不足遇到瓶颈，而这将倒逼充电桩在全国范围内加速建设。 我们认为，随着充电桩不足的问题日益凸显，充电桩建设将会聚集越来越多的焦点，爆发在即！ 图 3： 2012-2015 我国新能源汽车保有量、充电桩及车桩比 资料来源：第一电动车网 、 申万宏源研究 在电动汽车产业发展过程中，普遍存在注重车而不注重充电基础设施的问题，“有车无桩”、“有桩无车”现象并存。充电桩之所以发展如此缓慢，有以下几点因素： 由于充电桩的建设涉及利益主体多，推进难度大。出于对 新能源汽车 的厚望，国家电网曾梦想一统充电设备领域，中石化、中海油及其他社会资金曾想大规模参与经营充换电站，但受制于相互利益的牵制，都没有把充换电站规模做起来。而不成熟的商业模式，使得国网与南方电网已建成的充电桩处于全面亏损状态。 目前行业商业模式还不清晰，主要的收入来源于充电费与充电服务费，因此投资回收期长。 由于充电设施依托的电动汽车产业尚处于发展初期，动力电池及充电等关键技术发展日新月异，不同技术方案对应的充电需求存在较大差异，而充电桩标准的不统一，造成充电桩与新能源汽车不兼容，出现车桩充电不兼容的主要原因包括： （ 1）充电基础设施相关标准不够细致，不同的车企、桩企形成了各自不同的理解；（ 2）在某些方面仍然缺乏相关的标准，如插头和插座的容差仍然没有标准，不仅可能造成无法充电，甚至有可能引起安全 事故 ； （ 3）充电设施接口、通讯协议等技术标准仅是推荐性标准，部分充电桩企业没有按照充电基础设施标准去做。从而形成“有桩却不能充”的困境。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 图 4： 某城市 充电兼容性测试： 10 款在售车型 VS 10 款在售快速充电桩 资料来源：新能源汽车新闻网 、 申万宏源研究 由于用户对电动汽车接受度不高以及地方保护等原因，使得电动汽车增长总体低于预期，加上部分充电基础设施建设布局不合理，造成充电基础设施利用率较低。 由于新建充电桩需要对 市规划、建设用地、建筑物及配电网改造、居住地安装条件 进行重新规划设计， 在社会停车场所建设充电基础设施，面对众多分散的利益主体，协调难度大。在私人乘用车领域，大量停车位不固定的用户不具备安装条件；对于具备安装条件的用户，存在业主 委员会不支持和物业服务企业不配合的现象。 2. 国标 +补贴 +奖励，充电桩有望“多点开花” 2.1 国标政策落地，充电桩的兼容性与安全性有望改善 充电桩标准“不标准”，汽车充电不易成行业发展桎梏。 一边是充电桩的建设相对于新能源汽车的生产速度严重不足，一边在行业出现了充电桩利用率过低的情况，这是为什么呢 ?因为充电设施的标准目前尚不完全一致，由于接口存在不同，在加上不同电动汽车的电压平台也不同，这直接导致了桩与桩之间不能互联互通，即使接口、电压平台能对上，结果因为直流与交流的不匹配也会导致无法充电，甚至上述条件均满足最后会因为车企与充电桩生产商没有通信协议而“望桩兴叹”。车桩不匹配的问题非常突出，结果是一个汽车品牌对应一套充电桩，如目前市场上的 Tesla 和宝马、北汽的充电桩 时 不能通 用的，造成了大量的资源浪费和充电桩闲置。 兼容性成为充电难的第一道障碍。 事实上，现在国际上流行着五种电动车充电接口和标准 。 中国在 2006 年和 2011 年相继推出了电动汽车接口标准， 2011 年的国标 相比 2006版的国标对更多充电接口参数进行了详细标定 ，但是也只是对标准划定了个数据“区间”，行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 但区间内并不能实现不同车企充电桩的交换使用因此导致不同的充电桩厂商对标准理解有偏差。 新国标出台，有望解决充电桩兼容性与安全性，引导行业正确发展。 2015 年 12 月 28日国 家质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部 门联合发布了电动汽车充电接口及通信协议 5 项国家标准，主要涉及直流交流充电接口兼容和充电接口安全问题，进一步提高设施通用性和开放性和利用率。标准于 2016 年 1 月 1 日正式实施，充电桩国标正式推行后，现有的充电桩将迎来全面改造，充电桩国标要求外资汽车车商必须 要按照中国标准才能进入国内市场。新标准的实施，长期来看，将极大减少目前充电桩市场的无序状态，使得汽车接口与充电桩逐步统一，提升消费者的体验感，同时将大大提高充电桩行业的准入门槛，市场上许多不达标的企业因此面临淘汰，有利于提高充电桩行业质量。我们认为对于行业内具 有规模、技术优势的龙头企业将是脱颖而出的发展契机！ 表 1：五项充电设施国家标准 五项标准 类别 主要举措 解决问题 电动车辆传导充电系统第 1 部分：一般要求 充电系统通用要求 充电温度监控、机械锁与电子锁联动、过载和短路保护 安全性 电动汽车充电机与电池管理系统之间通信协议 直流充电通信协议 电动汽车传导充电用连接装置第 1 部分：通 用要求 交直流、新旧设备充电接口 1、优化了连接时序，调整了 信针和机械锁尺寸； 2、新旧产品电气连接，用户 仅需更新通信协议版本，即 可实现充电功能 兼容性 电动汽车传导充电用连接装置第 2 部分：交流充电接口 电动汽车传导充电用连接装置第 3 部分：直 流充电接口 资料来源： 公开 资料、 申万宏源研究 2.2 补贴 +奖励 +服务费，全方位为企业发展提供动力 对新能源汽车行业补贴逐渐深入，正转向充电设备。 新能源产业如火如荼的发展，处于风口的充电桩也面临着历史性的发展机遇，在越来越多的资本涌入充电桩行业的同时，由于目前充电桩行业盈利模式的不清晰，普遍存在着亏损经营的情况，此时，在国家层面对充电桩行业进行一定的扶持就显得尤为重要。从 2012 年，中央相继发布了数十个重点政策，主要涉及充电桩基础设施建设的补贴，电动汽车充电服务费以及充电桩运营准入资质等。 表 2： 近期重要国家充电设施建设政策 时间 部门 内容 2016 年 3 月 发改委、科技部、财政部、商务部等十部门 关于促进绿色消费的知道意见：加大新能源汽车推广力度，加快电动汽车基础设施建设，推动具备条件的公共机构利用内部停车场资源规划建设的电动汽车专用停车位比例不低于 10%，引进社会资本利用既有停车位参与充电桩建设和提供新能源汽车应用服务 2016 年 1 月 财政部、科技部、工业和信息化部、发改委、国家能源局 关于”十三五“新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广引用的通知： 2016 至 2020 年，中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补，新能源汽车充电基础设施分区实行不同的奖励标准，各地新能源汽车推广数量越大，获得的奖补资金越多，奖金门槛也将不断提高，奖补资金最高封顶 2 亿元 2015 年 12 月 质检总局、国标准联合国 电动汽车充电接口及通信协议 5 项国家标准：电动汽车传导充电系统第 1 部分：一般行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 家能源局、工信部、科技部等部门 要求、电动汽车传导充电用连接装备第 1 部分：通用要求、电动汽车传导充电用连接装备第 2 部分：交流充电接口、电动汽车传动充电用连接第 3 部分：直流充电接口、电动汽车非车载传导式充电机与电池管理系统之间的通信协议 2015 年 11 月 发改委、国家能源局、工业和信息化部、住房城乡建设部 电动汽车充电基础设施发展指南（ 20152020 年）：提出我国”十三五“阶段充电基础设施发展的总体目标，到 2020 年国内充换电站数量达到 1.2 万个，充电桩达到 450万个 2015 年 9 月 国务院办公厅 坚持以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向：“桩站先行”，建设规模适度超前：到 2020 年，建成满足超过 500 万辆电动汽车充电需求的充电基础设施体系：新建住宅配建停车位应 100%建设充电设施或预留建设安装条件，大型公共建筑物配建停车场、社会公共停车场建设充电设施或预留建设安装条件的车位不低于 10%，每 2000 辆电动汽车至少配套建设一座公共充电站 2015 年 3 月 工信部、国家电网 2015 年智能电网项目建设意见：建成投运“三线一环”高速公路城际互联快充网络 2014 年 11 月 财政部、科技部工业信息化部 新能源汽车充电设施建设方案：中央财政拟安排资金对 2013-2015 年新能源汽车推广效果较好的城市或城市群给予充电设施建设奖励，推广数量以纯电动乘用车为标准进行计算，年奖励额度在 1000 万元到 1.2 亿元。 资料来源： 公开资料 、 申万宏源研究 国家层面，对充电基础设施建设、运营奖补，看好车辆运营 +充电桩运营。 2016年 1 月， 财政部等五部门发布关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知 (征求意见稿 )，明确 2016 年至 2020 年中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补，并明确规定， 2016-2020 年新能源汽车(标准车 )在各省 (区、市 )新能源汽车推广要具备一定数量规模并切实得到应用。另外，此次奖励标准主要根据各省 (区、市 )新能源汽车推广数量确定，推广量越大，奖励资金获得的越多，据我们测算，“十三五”期间，一类地区合计补贴下限 53 亿元，上限80 亿元；二类地区合计补贴下限 21 亿元，上限 48 亿元。这些奖励资金将专门用于支持充电设施建设运营、改造升级、充换电服务网络运营监控系统建设等相关领域。 此次征求意见稿提出 16 年 3 月底前，各省应将新能源汽车推广应用实施方案及充电基础设施运营方案报财政部、科技部、工业和信息化部、发展改革委、能源局等部门备案。未按要求制定相关办法的将不得享受中央财政的充电基础设施奖励资金。可以预期，明年一季度各省相关政策将密集出台，在相关充电 政策的 密集催化下 ， 预期明年新能源汽车充电设施产业发展有望迎来重大 机遇期 。 目前国 内发展新能源汽车的一大瓶颈是充电桩建设投资的大幅滞后。分析其中原因主要有 3 大难题有待破解，充电桩接口不统一、无补贴条件下项目投资回收期长、跨地区构建充电运营平台和服务网络障碍巨大。此外 我们 了解到 ， 国网公司积极协同整车厂统一充电接口，未来 推出的纯电动及插电式混合动力车型的充电接口有望逐步统一。针对 第三个 跨地区运营充电平台的问题，目前上市公司的做法是和当地的相关企业成立合资公司来运营当地的充电桩网络。总体而言 ， 我们认为， 从政策 和技术角度，充电难题正在得到逐步 破解 ， 从 运营回报角度， 政策补贴的加码 开始使得运营投资有吸引力，但 需要 说明的是， 由于 当前的新能源汽车 保有量 仍然很低，如果没有稳定可预期的车辆充电需求， 仅仅依赖 补贴不足以吸引大部分社会资本贸然进入充电领域进行投资，结合 2015 年 国内政策在新能源汽车领域的补贴力度，我们认为当前的充电桩投资不能离开 车辆 运营本身， 只有 车辆运营 +充电桩运营才能够从财务稳健的角度 合理测算 收益率 。 同时，通知中也明确提出， 奖补资金不得用于平衡地方财力，不得用于新能源汽车购置补贴和新能源汽车运营补贴，专项专用，保证了奖补资金切实进入充电 设施基础建设当中。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 32 页 简单金融 成就梦想 表 3： 2016-2020 各省市地区充电设施奖励标准 年份 大气污染治理重点省市 中部省市（含福建省） 其它地区 奖励门槛（标准车推广量） 奖励 超出门槛部分奖励标准 奖励门槛（标准车推广量） 奖励标准 超出门槛部分奖励标准 奖励门槛（标准车推广量） 奖励 超出门槛部分奖励标准 标准 标准 2016 年 30000 9000 每增加 2500 辆，增加奖励资金750 万元，奖励资金最高封顶 1.2亿元。 18000 5400 每增加 1500 辆，增加奖励资金450 万元，奖励资金最高封顶 1.2亿元。 10000 3000 每增加 800 辆，增加奖励资金240 万元，奖励资金最高封顶 1.2亿元。 2017 年 35000 9450 每增加 3000 辆，增加奖励资金800 万元，奖励资金最高封顶 1.4亿元。 22000 5940 每增加 2000 辆，增加奖励资金550 万元，奖励资金最高封顶 1.4亿元。 12000 3240 每增加 1000 辆，增加奖励资金280 万元，奖励资金最高封顶 1.4亿元。 2018 年 43000 10320 每增加 4000 辆，增加奖励资金950 万元，奖励资金最高封顶 1.6亿元。 28000 6720 每增加 2500 辆，增加奖励资金600 万元，奖励资金最高封顶 1.6亿元。 15000 3600 每增加 1200 辆，增加奖励资金300 万元，奖励资金最高封顶 1.6亿元。 2019 年 55000 11550 每增加 5000 辆，增加奖励资金1000 万元，奖励资金最高封顶1.8 亿元。 38000 7980 每增加 3500 辆，增加奖励资金700 万元，奖励资金最高封顶 1.8亿元。 20000 4200 每增加 1500 辆，增加奖励资金320 万元，奖励资金最高封顶 1.8亿元。 2020 年 70000 12600 每增加 6000 辆，增加奖励资金1100 万元，奖励资金最高封顶 2亿元。 50000 9000 每增加 4500 辆，增加奖励资金360 万元，奖励资金最高封顶 2 亿元。 30000 5400 每增加 2500 辆，增加奖励资金450 万元，奖励资金最高封顶 2 亿元。 资料来源：公开 资料、 申万宏源研究 地方政府以初始补贴 +服务费为主，提高充电设施运营商盈利能力。 根据国务院办公厅关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见，要求各地方在 2016 年 3月底前将新能源汽车推广应用实施方案及充电基础设施运营方案报五部委备案，否则将不得享受中央财政的充电基础 设施奖励资金。此前， 17 省市已明确了充电设施建设规划，部分城市明确了补贴标准及服务费收取原则。随着时间节点来临， 4 月份将有大批地方新政策密集公布，充电桩建设有望大规模启动。 地方政府的奖补措施主要分为初始补贴 +允许充电运营商收取充电服务费两种模式。通过统计发现，全国范围来看，初始补贴主要分为以下两种方式：（ 1）对充电设施 建设运营公司按照投资总额给予一定比例的资金支持，通常为投资总额的 30%40%。如北京、上海、深圳最高可补贴投资总额的 30%。（ 2）按充电桩充电功率对充电设施建设给予补贴，如江苏交流充电桩 400元 /度、直流充电桩 600 元 /度。初始投资补贴有效的降低了投资建设企业的成本，提高企业的投资收益。车主在进行充电时除了收取基本的电费外政府还允许运营商收取充电服务费，主要是通过按充电电量收取，各地收费标准并不相同，通常部分省市会