20230511_长江证券_交运行业2022年及2023Q1业绩综述：大地回春日暖风和_38页.pdf

请阅读最 后评级 说 明和 重要声 明 丨证券研 究报告 丨 行业研究 丨专题报告 丨运输 大地回春，日 暖风和 交运 行业 年及 业 绩综述 报告要点 交运行业 年年报与 年一季报已披露完毕，我们对基本面变化进行梳理和总结：）航空：需求“先抑后扬”，盈利 触底回暖；）机场：流量 型反转，复苏箭在弦上；）快递：通达系加速分化，直营快递盈利向上；）大宗供应链：景气 波动下行，龙头彰显韧性；）海运：油运一枝独秀，集、散承压显著；）港口：保持盈利韧 性，结构特征明显；）铁路：客货业务渐归正常，利润普遍超出预期；）公路：疫情冲击已过，车流快速恢复。分析师及 联系人 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张宜泊 张银晗%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 运输 大地回春，日暖风和 交运行业 年及 业绩综述 行业研究 丨专题 报告 投资评 级 中性丨维 持 航空：需求“先 抑后 扬”，盈利触 底回暖 2022 2023Q1 Q4 Q1 机场：流量 型反 转，复 苏箭在 弦上 2022 2023Q1 V 22Q4 23Q1 快递：通达 系加 速分 化，直营快 递盈 利向 上 2022 2023Q1 1Q23 大宗供 应链：景 气波 动下 行，龙 头彰 显韧 性 海运：油运 一枝 独秀，集、散承 压显 著 港口：保持 盈利 韧性，结 构特征 明显 2022 2023Q1 铁路：客货 业务 渐归 正常，利润 普遍 超出 预期 公路：疫情 冲击 已过，车 流快速 恢复 2022Q4 2023Q1 V 风险提 示 市场表现对 比图(近 12 个月)Table_Chart 资料来源：相关研究 整体持仓回落，物流和出行此 消彼长 交运行业 基金持仓分析 港口：发展新机遇与估值新 起点 需求平稳修复，分化持续演绎 月 快递数据点评-10%-1%8%16%2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 300 2023-05-11%2XVEVvMqNmPoPqOtQnQpQmN8OcMaQtRmMpNoNfQmMtOeRqRnP8OnNzRvPrNqOwMnMxP 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 3/37 行业研究 专题报 告 目录 航空：需求 先抑后扬，盈利触底回暖.机场：流量 型反转，复苏箭在弦上.快递：通达系加速分化，直营快递盈利向上.加盟快 递：份额 加速 分化，盈利 保持 平稳.直营快 递：需求 逐步 回暖，经营 能力 改善.大宗供应链：景气波动下行，龙头彰显韧性.海运：油运一枝 独秀，集、散承压显著.油品运 输：周期 已至，景 气初芒.集装箱 运输：长 协支 撑盈 利，但 行业 进入 下行 周期.港口：保持盈利韧性，结构特征明显.铁路：客货业务渐归正常，利润普遍超出预期.高速公路：疫情冲击已过，车流快速恢复.风险提示.图表目录 图：六大 航整体 市场供 需 关系.图：六大 航国内 市场供 需 关系.图：六大 航国际 地区市 场 供需关系.图：航空 煤油价 格及同 比 变动情况.图：美元 兑人民 币中间 价 环比变动 情况.图：民航 业旅客 运输量 同 比变动.图：白 云机 场营业成 本波动 性下降.图：，快递 业务 量增速修 复.图：，国内 快递 单价有所 下滑.图：，实 物网络 零售额增 速环比 逐步抬 升.图：，通达 系件 量增速环 比修复.图：通 达系市 占率走 势 分化.图：，快 递公司 单票收入 环比下 滑.图：，圆 通、申 通单票收 入增速 转负.图：，通 达系单 票扣非净 利润表 现平稳.图：，圆 通、申 通现金流 相对稳 定，韵 达现 金流承压.图：通 达系资 本开支 逐 步下行.图：顺 丰与德 邦收入 同 比增速.图：顺 丰与德 邦扣非 净 利率走势.图：顺 丰与德 邦资本 开 支对比.图：顺 丰与德 邦经营 活 动净流量 对比.图：南 华大宗 商品价 格 指数.图：年油运 板块表 现突出.%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/37 行业研究 专题报 告 图：油运上 行 而集运和 散运均 有所承 压.图：评估的 在 保持历史 高位.图：成 品油运 输 指数在 较上 一季度 回 落较为明 显.图：中 远海能 外贸油 运 船队分季 度毛利 润贡献.图：招 商轮船 油运船 队 分季度营 业收入 与净利 润贡 献.图：实际 入账周 期运价弱 于表观 运价水 平.图：起油 轮船东 盈亏平衡 点上升.图：外贸集 运 运价持续 走低.图：长 协运价 支撑 综合指数 在 年冲 高.图：中远海 控 利润大 幅下滑.图：海 运单箱 成本同 环 比变动.图：内贸集 运 受到外贸 运力回 流的影 响.图：国 内需求 或许是 下 一阶段内 贸影响 因素.图：年全国 主要港 口货物吞 吐量同 比增长.图：年全国 主要港 口集装箱 吞吐量 同比增 长.图：全国港 口 货物吞吐 量同比 增长.图：全国主 要 港口集装 箱吞吐 量同比 增长.图：港口 板块营 业收入转 为负增 长.图：港口 板块盈 利保持韧 性.图：港口 保持费 用管控力 度.图：港口 板块在 多元贡献 降低背 景下保 持较 强盈利能 力.图：全 国铁路 单季度 客 运量.图：全 国铁路 单季度 货 运量.图：中 国铁路 客运量 及 恢复率.图：大 秦线单 季度货 运 量.图：广 深铁路 单季度 客 运量.图：广 深铁路 单季度 货 运量.图：京 沪高铁 营业总 收 入及中国 铁路客 运运量.图：京 沪高铁 归属净 利 润及中国 铁路客 运运量.图：大 秦铁路 营业总 收 入及中国 铁路客 货运量.图：大 秦铁路 归属净 利 润及中国 铁路客 货运量.图：广 深铁路 营业总 收 入及中国 铁路客 运运量.图：广 深铁路 归属净 利 润及中国 铁路客 运运量.图：重 点铁路 公司销 售 毛利率.图：重 点铁路 公司销 售 净利率.图：重 点铁路 公司资 产 周转率.图：重 点铁路 公司资 产 负债率.图：铁 龙物流 营业总 收 入及中国 铁路客 运运量.图：铁 龙物流 归属净 利 润及 中国 铁路客 运运量.图：中 铁特货 营业总 收 入及中国 铁路客 运运量.图：中 铁特货 归属净 利 润及中国 铁路客 运运量.图：西 部创业 营业总 收 入及中国 铁路客 运运量.%4 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/37 行业研究 专题报 告 图：西 部创业 归属净 利 润及中国 铁路客 运运量.图：高速公 路板块营 业收入.图：高速公 路板块归 属净利 润.图：高速公 路板块管 理及财 务费用 率.图：高速公 路板块毛 利率及 净利率.图：高 速公路 公司 年现金 分红比 例整体 稳中 有升.图：年高速 公路公 司每股现 金分红 整体呈 现下 降趋势.表：上 市航空 公 司的供需 情况表 现.表：上 市航空 公 司的供需 情况表 现.表：上 市航空 公 司的收益 情况表 现.表：上 市航空 公 司的收益 情况表 现.表：上 市航空 公 司的成本 和费用 控制情 况.表：上 市航空 公 司的成本 和费用 控制情 况.表：上 市航空 公 司的盈利 情况.表：上 市航空 公 司的盈利 情况.表：机场 公司 经 营数据情 况.表：机 场公司 经营数据 情况.表：机 场公司 收 入情况.表：机 场公司 业绩情 况.表：核 心大宗 商品供 应 链公司 年及 年 一季度经 营表现.表：核 心海运 公司 年及 年 第一季 度经 营表现.表：核 心港口 公司 年全年及 年一 季度 经营表现.表：核 心高速 公路公 司 年及 年 一季度 经 营表现.%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/37 行业研究 专题报 告 航空：需 求“先 抑后扬”，盈 利触 底回暖 2022 2023 Q4 Q1 2022Q4-2023Q1-20%-15%-10%-5%0%5%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1 pct-25%-20%-15%-10%-5%0%5%-80%-60%-40%-20%0%20%40%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1 pct-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3 pct%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/37 行业研究 专题报 告 Q4 Q1/RPK YOY%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/37 行业研究 专题报 告/RPK YOY-60%-30%0%30%60%90%120%015003000450060002017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1/YOY-4%-2%0%2%4%6%2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/37 行业研究 专题报 告 22Q4 23Q1 2019Q1 75%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/37 行业研究 专题报 告%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/37 行业研究 专题报 告 机场：流量 型 反转，复 苏箭在 弦上 2022 2023 V 22Q4 23Q1 2022Q4-23Q1 V-110%-90%-70%-50%-30%-10%10%30%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/37 行业研究 专题报 告 23Q1 2023Q1 2022Q1 2022Q4 2021Q4 2022Q3 2021Q3 22Q4 23Q1 2023Q1 2022Q1 2022Q4 2021Q4 2022Q3 2021Q3 2022Q2 2021Q2%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/37 行业研究 专题报 告 快递：通 达系加 速分化，直营 快 递盈利向 上 2022 2022-15%-10%-5%0%5%10%15%20%02468101214162021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 YOY%13 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 14/37 行业研究 专题报 告 加盟快递：份额 加 速分化，盈利保 持 平稳 2022-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0501001502002503003501Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-20%-15%-10%-5%0%5%024681012141Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23/-20%-10%0%10%20%30%40%2018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02%14 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 15/37 行业研究 专题报 告-40%-20%0%20%40%60%80%100%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%25%1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 0.81.01.21.41.61.82.01.51.82.12.42.73.03.33.61Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23/-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-0.10.00.10.20.30.40.51Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23/-10010203040501Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23%15 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 16/37 行业研究 专题报 告 直营快递：需求 逐 步回暖，经营能 力 改善 051015202530351Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23%16 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 17/37 行业研究 专题报 告-40%-20%0%20%40%60%80%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-6%-4%-2%0%2%4%6%8%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 02468101201020304050601Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-4-2024681012-200204060801001201401Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23%17 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 18/37 行业研究 专题报 告 大宗供应 链：景 气波动下 行，龙 头彰显韧 性 2022 22 23+2022 20%2022 23 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0001 4 4 4 7 4 10 4 2021 2022 20231,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4001 4 4 4 7 4 10 4 2021 2022 20237008009001,0001,1001,2001,3001 4 4 4 7 4 10 4 2021 2022 2023%18 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 19/37 行业研究 专题报 告 1Q23 1Q22 QoQ 2022A 2021A YoY 1Q23 1Q22 QoQ 2022A 2021A YoY 1Q23 1Q22 QoQ 2022A 2021A YoY+海运：油 运一枝 独秀，集、散承 压显著 2022 2023%19 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 20/37 行业研究 专题报 告 2022 2023 6.8%13.1%115.8%131.3%-34.3%-51.5%-100%-50%0%50%100%150%CCFI PDCI BDTI BCTI BDI BCI 2022-68.5%-10.4%51.3%22.2%-50.5%-38.0%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%CCFI PDCI BDTI BCTI BDI BCI 2023Q1%20 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 21/37 行业研究 专题报 告 1Q23 1Q22 2022A 2021A 1Q23 1Q22 2022A 2021A 1Q23 1Q22 2022A 2021A 油品运输：周期 已 至，景气 初芒 2022 2023%21 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 22/37 行业研究 专题报 告 2022 Q4 2023-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,0001Q103Q101Q113Q111Q123Q121Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23Clarksons VLCC-TCE/-100%-50%0%50%100%150%200%020040060080010001200140016001Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23BCTI-4-20246810121Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23中远海能外贸油运毛利润（亿元）-4-202468100510152025301Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23招商轮船油运船队分季度 营收利 润表现%22 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 23/37 行业研究 专题报 告 集装箱运 输：长 协 支撑盈利，但行 业 进入下行 周期 2022 2023-2024681012141Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23实际入账周期与时间周期的运价对比（万美元/天）TD3C TCE TD3C-TCE1920212223242526271Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23中远海能扣油营业成本（亿元）%23 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 24/37 行业研究 专题报 告 01,0002,0003,0004,0005,0006,0001Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23SCFI CCFI-50%0%50%100%150%200%05001,0001,5002,0002,5003,00020032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022CCFI 0%10%20%30%40%50%60%01002003004005006001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 EBIT EBIT-60%-40%-20%0%20%40%60%80%1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 8001,0001,2001,4001,6001,800Q1 Q2 Q3 Q42019-2023 年PDCI 综合指数季度均值表现2019 2020 2021 2022 20234445464748495051525354Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23PMI%24 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 25/37 行业研究 专题报 告 港口：保 持盈利 韧性，结 构特征 明显 0%1%2%3%4%5%6%7%8%0204060801001201401601802016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2 0%2%4%6%8%10%050001000015000200002500030000350002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 TEU 2-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0510152025303540451Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0001Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 TEU%25 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 26/37 行业研究 专题报 告-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01002003004005006001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 0204060801001201401Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 0%2%4%6%8%10%12%1Q19 3Q19 1Q20 3Q20 1Q21 3Q21 1Q22 3Q22 1Q23 0%5%10%15%20%25%30%35%1Q19 3Q19 1Q20 3Q20 1Q21 3Q21 1Q22 3Q22 1Q23%26 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 27/37 行业研究 专题报 告 1Q23 1Q22 2022A 2021A 36.9 40.2-8.1%162.3 152.8 6.2%76.5 124.1-38.4%372.8 342.9 8.7%1Q23 1Q22 2022A 2021A 8.5 8.6-1.1%33.4 26.9 24.3%35.5 54.9-35.4%172.2 146.8 17.3%1Q23 1Q22 2022A 2021A 7.0 10.0-30.0%69.2 65.1 6.3%30.9 24.9 24.0%137.9 135.1 2.1%铁路：客 货业务 渐归正常，利润 普遍超出 预期 客运量价 释放弹 性，货运高 位维持 景 气-80%-40%0%40%80%120%036912 全国铁路客运量及同比增速（亿人次）yoy-5%0%5%10%15%0481216 全国铁路货运量及同比增速（亿吨）yoy%27 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 28/37 行业研究 专题报 告 110%96%101%0%30%60%90%120%012342019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03():-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0.00.20.40.60.81.01.2 大秦线货运量及同比增速（亿吨）yoy%28 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 29/37 行业研究 专题报 告 货运盈利 高位维 持，客运盈 利超过 疫 前-80%-40%0%40%80%0.00.10.20.3 广深铁路客运量及同比增速（亿人次）yoy-30%-15%0%15%30%45%60%0.000.010.020.030.040.050.06 广深铁路货运量及同比增速（亿吨）yoy03691201020304050607080901002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司营业总收入和中国铁路客货运量 051015-30-1501530452019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司归属净利润和中国铁路客货运量%29 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 30/37 行业研究 专题报 告 036912150501001502002502019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司营业总收入和中国铁路客货运量 0510150153045602019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司归属净利润和中国铁路客货运量 0369121501224364860722019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司营业总收入和中国铁路客货运量 0481216-12-8-40482019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司归属净利润和中国铁路客货运量-60-40-200204060802019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1重点铁路公司销售毛利率（%）-80-60-40-2002040602019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1重点铁路公司 销售净利率（%）%30 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 31/37 行业研究 专题报 告 0%50%100%150%200%250%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1重点铁路公司资产周转率 0510152025303540452019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1重点铁路公司资产负债率（%）03691215012243648602019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司营业总收入和中国铁路客货运量 0481216-0.8-0.40.00.40.81.21.62.02019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司归属净利润和中国铁路客货运量%31 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 32/37 行业研究 专题报 告 02468101214051015202530352019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司营业总收入和中国铁路客货运量 02468101214-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.02019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1 02468101214012345672019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司营业总收入和中国铁路客货运量 02468101214-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.02019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1公司归属净利润和中国铁路客货运量%32 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 33/37 行业研究 专题报 告 高速公路：疫情 冲击已过，车流 快速恢复 2023 2022 11 2023 9.3%29.5%2022 2023-50%-30%-10%10%30%50%70%90%110%130%150%0501001502002503003504004501Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-200%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%-40-200204060801001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23%33 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 34/37 行业研究 专题报 告 V 1Q23 1Q22 1Q19 1Q23 1Q22 1Q23 1Q19 2022A 2021A YoY 1Q23 1Q22 1Q19 1Q23 1Q22 1Q23 1Q19 2022A 2021A YoY 1Q23 1Q22 1Q19 1Q23 1Q22 1Q23 1Q19 2022A 2021A YoY 0%5%10%15%20%25%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23%34 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 35/37 行业研究 专题报 告 0%10%20%30%40%50%60%70%80%2022 2021 0.00.10.20.30.40.50.60.7 2022/2021/%35 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 36/37 行业研究 专题报 告 风险提示 1 2 3%36 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 37/37 行业研究 专题报 告 投资评级说明 行业评级 公司评级 办公地址 上海 武汉 Add/1198 29 P.C/200122 Add/88 37 P.C/430015 北京 深圳 Add/33 15 P.C/100032 Add/1 3 36 P.C/518048 分析师声明 重要声明 10060000 财务报表及指标预测%37 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告