20230416_首创证券_国防军工行业证券研究报告：世界雷达博览会在京召开新型有源相控阵雷达齐亮相_23页.pdf

请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明 评级：看好 Table_Authors 曲小溪 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521080001 电话：010-8115 2676 郭祥祥 研究助理 电话：010-8115 2675 Table_Chart 市场指数走 势（最近1 年）资料 来源：聚 源数 据 相关研究 Table_OtherReport 华 曙 高 科即 将登 陆 科创 板，公 司为 领先的 3D 打印 设备 制造 商 金属 3D 打印 2022 年 表现 强势，未来5 年增速 有望 达 26%金属 3D 打印 渗透 率逐 渐提 升，航 天可回收 技术 取得 进展 核心观点 Table_Summary 世界雷达博览会在京召开，新型有 源相控阵雷达齐亮 相。2023 年第十届世界雷达博览会 在北京首钢 会展中心举办。会上展 出了 包括 SLC-18、YLC-16、YLC-12 等多 款有源 相控阵雷 达。根据 产业信息网 数据:我国军用雷 达 2025 年 的市场规 模预计达 到 565 亿元，2020-2025 年复合增速为 10.48%；2020 年我国有 源相控阵 雷达的渗 透率约为 30%，预计在 2025 年达到 50%。假设 2020-2025 年 我国有 源相控阵雷 达渗透率每年以 4%的速度 均匀提升，可预测 得到我国 2022-2025 年有 源相控雷达的 市场规模 为 872 亿 元。十四 五期间 有源相 控阵雷达有 望大规模列装，带来 雷达产业 链保持高 景气度。雷 达产业 链主要公司 包括国博电子、铖昌科技、雷电微 力、臻镭 科技。工信部等三部委发布 推动铸造和锻压高质量 发展指 导意见，关注航空锻铸造领域发展。锻铸造 能力更是 推动了 整个 航 空航天 工业 体系发展进步的 重要 抓手。在铸造 领域，关键 是高温 合金 和钛合金铸 造。锻造领域，核心 是机体结 构锻造和 发动机环、轴、盘 件锻造。2020 年我国高温合 金市场规 模达 187 亿元，同比增 长 10.18%，预计 2025 年我国高温合 金市场规 模将达到 856 亿元。中国 成为全 球高温合金 市场增长最快的 地区。生产高 温合金的 主要企业 包括抚顺 特钢、钢研高纳、图南股份和 隆达股份。钛 合金作为 现代化工 业新型材 料，能减轻结构机体重量，提升 战机作战 机动性和 民机运输 的经济性。随着战机加速列装以及 以 C919 为 代表的国 产大飞机 批产，市场空 间将快速打 开。钛合金领域 上市公司 主要有宝 钛股份、西部超导、西 部材料。北斗应用领域不断拓宽，产业发 展 空间广阔。在 我国 北斗导航系 统组网完成背景 下，导航 系统的功 能、定位 精度 均有 大幅 提 升，下游 应用领域不断拓 宽，市场规 模快速增 长。2021 年，我国卫 星导航与位 置服务的市场规 模达到了 4690 亿元，2017-2021 年年复合 增速为 16.78%。北斗产品军 民两用，随装备信 息化程度 提升以及 智慧 城市建设推 进，北 斗 产 业 链 有 望 迎 来 快 速 增 长 期。北 斗 产 业 链 重 点 公 司 包 括 海 格 通信、北斗星 通、振芯 科技等。军工子板块分化严重，建议 关注 两条投资主线。第 一，选择高 确定性细分 行业，如 无人机、航空锻 造、碳纤 维、隐身 材料、军工半导 体 等。第二，选择 未来边际 改善明显 细分行业，如船舶 制造 行业。主机 厂关注中航沈飞、中航西 飞、航发动力、内蒙一机、中国 船舶。中游 航空锻件关注 中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技；航空航天 3D 打印关注 铂力特；上 游金属材 料关注 抚顺特钢、钢研高 纳、图南股份、西部超导、宝钛股份；特殊 材料 关注 中简科技、中航 高科、光威复材、华秦科技。军工电 子关注 国博电子、雷电微力、臻镭 科技、华曙高科。风险提示：装备研发、采购进 度不及 预期，原 材料价 格大幅上涨。-0.200.20.418-Apr29-Jun9-Sep20-Nov31-Jan13-Apr国防 军工 沪深300 Table_Title 世界 雷达 博览 会在 京召 开，新型 有源 相控 阵雷 达齐 亮相 Table_ReportDate 国防军工|行业简评报告|2023.04.16 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 1 1 世 界雷 达博 览 会在 京召 开，新型 有源相 控 阵雷 达齐 亮相 根据新京报，4 月13 日至15 日，2023 第十届 世界雷达博览会、2023 第三届“雷达与未来”全球峰会在北 京首钢会展 中心举办。本届博览会以“雷达融合世界，数智引领未来”为主 题，将全方 位展示雷达赋能防务安全、千行百业以及前沿技术与数字经济等领域的创新应用和发展成果。据中国电子科技集团有限公司介 绍，本届雷达 博览会将集中展示先进的预警探测雷达装备，包括 SLC-18 有源相控阵 雷达、YLC-16 警戒雷达、YLC-12 中低空多功能雷达、SLC-2E 武器定位雷达、YLC-2E 多功能雷达、YLC-8E三坐标警戒雷达、JYL-1A 远程三坐 标监视雷 达、JY-27A 对空警戒引导雷达等。SLC-18 采用固态有源相控阵体制，具备对低轨卫星等空间目标进行搜索捕获、跟踪测量、轨道计算和编目预报等功能，并获取多目标跟踪测量数据，主要用于执行空间目标监视任务。随着低轨道卫星技术的发展，以情报搜集、战场侦察等为主要用途的各类卫星 已经逐步成 为现代强国远程获取情报信息的核心装备。SLC-18 通过体系设计与合理的布 站，雷达能够完成对过境卫星目标的全方位监视，具备空间目标 普测能力。同时，雷达又具备较高的测量精度，基于雷达的跟踪信息，通过 目标定轨，一般可 提前提供卫星临空过境预报，为地面决策采取相应应对措施争取到足够的时间。图 1：SLC-18 雷达 资料 来源：澎 湃新 闻，首创 证券 YLC-16 型S 波段警戒雷达采用全数字、全固态 有源相控阵体制设计，主要承担常规及隐身空气动力目标的 防警戒任务。该雷达采用当今世界最前沿的“积木化”设计，它由一个个形 似“砖头”的模块组成，这个模块集天线和T/R 组件于一体。YLC-16 能够在高山、海岛 等艰苦地区实现无人值守，减轻用户负担。利用光纤、微波、卫 星等传输方 式，用户完全可以在千里之外XVDWzQqNoNrQoQtQtOqPoP9P9RaQmOqQpNtQkPqQtPeRmNuN6MoOuMuOnQpNxNrQmN 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 2 对雷达实现远程遥控。可以应对战 机、巡航导 弹、直升机等当下战场的主流目标。图 2：YLC-16 雷达 资料 来源：澎 湃新 闻，首创 证券 YLC-12 雷达是有源相控阵 新型中低空C 波段多 功能雷达，可以举高到18米。它举高优势、技术体制优势和 波段特点，赋予了它出色的中低空探测能力，可以解决无人机等超低空目标 的探测难题。在国际上的同类举高探测雷达中，YLC-12 的探测威力具有明显优势。此外，YLC-12 具有出色的机动能力，在不进行任何拆卸的情况下可以实现海、陆、空等方式的机动。图 3：YLC-12 雷达 资料 来源：澎 湃新 闻，首创 证券 根据 Forecast International 分析，2010-2019 年全球有源相控阵雷达的生产总数占雷达生产总数的14.16%，总销 售额占比为25.68%。根据产业信息网数据:我国军用雷达2025 年的市场规模 预计达到565 亿元，2020-2025年复合增速为10.48%；2020 年我国有源相控阵 雷达的渗透率约为30%，预计在2025 年达到50%。假设2020-2025 年我国有 源相控阵雷达渗透率每年以4%行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 3 的速度均匀提升，可预测得到我国 2022-2025 年有源相控雷达的市场规模为872 亿元。根据国博电子招股说明书，一般 有 源相控阵雷达天线系统成本占雷达总成 本的 70%-80%，而 T/R 组件又占据了 有源相控阵雷达天线成本的绝大部分，T/R 芯片又是 T/R 组件的核心组成部 分。假设相控阵天线系统占雷达总成本的 75%，T/R 组件占相控阵天线成本的 50%，T/R 芯片占 T/R 组件成本的 50%，可测算得到 2022-2025 年我国军用 雷达领域的 T/R 组件和 T/R 芯片的市场规模分别为327 亿元和164 亿元。表 1 2010-2019 年全球雷达销售 情况 雷达体制 生产数量（台）市场份额 销售额（亿美 元）市场份额 机扫 阵列 雷达 11788 76.22%89.99 17.63%无源 相控 阵雷 达 1487 9.62%89.18 17.49%有源 相控 阵雷 达 2190 14.16%130.94 25.68%基本 型/199.88 39.20%总计 15465 100.00%509.99 100.00%资料 来源：Forecast International，首 创证 券 图 4：我国 军用 雷达 市场 规模 预测/亿元 资料 来源：产 业信 息网，首 创证 券 表 2 有源 相控 阵雷 达市 场规 模测 算 年份 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 军用 雷达 市场 规模/亿元 340 377 419 464 512 565 有源 相控 阵雷 达渗 透率 30.00%34.00%38.00%42.00%46.00%50.00%有源 相控 阵雷 达市 场规 模/亿元 102 128 159 195 236 283 T/R 组件 市场 规模/亿元 38 48 60 73 88 106 30434037741946451256501002003004005006002019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 4 T/R 芯片 市场 规模/亿元 19 24 30 37 44 53 资料 来源：产 业信 息网，首 创证 券测算 雷达产业链的主要公司包括国博电子、雷电微力、铖昌科技、臻镭科技。国博电子是国内面向各军 工集团销量最大 的有 源相控阵 T/R 组件研发生产平台，产品广泛用于弹载、机载等 领域。雷电 微力主要产品为有源相控阵微系统，主要用于精确制导领域，公司 2022 年 公告了 24.07 亿元的订货合同，将为未来业绩增长提供支撑。铖昌科技主营星载相控阵 T/R 芯片，并不断向机载、舰载、车载、地面领域拓展，卫星互联网建设对 T/R 芯片有大量的需求，公 司 未 来 成 长 空 间 广 阔。臻 镭 科 技 的 射 频 收 发 芯 片 及 高 速 度 高 精 度ADC/DAC 芯片是相 控阵雷达的关键芯片，另 外公司的高集成度微系统和模组产品也是相控阵雷达系统的未来发展方向。2 工信 部等 三部 委发 布：推 动铸 造和 锻压 高 质量 发展 指导 意 见 2023 年 4 月 14 日，工业和信息化部、国家发 展和改革委员会、生态环境部发布关于推动铸造和锻压行 业高质量发 展的指导意见，铸造和锻压是装备制造业不可或缺的工艺环节，是众多主 机产品和高端装备创新发展的重要支撑和基础保障，关乎装备制造业产业链供应链安全稳定。意见提出，到 2025 年，铸造和锻压行业总体水平进一步提高，保障装备制造业产业链供应链安全稳定的能力明显增强。到 2035 年，行业总体水平进入国际先进行列，形成完备的产业 技术体系和 持续创新能力，产业链供应链韧性显著增强，绿色发展水平大幅提高，培育发 展一批世界级优质企业集团，培育形成有国际竞争力的先进制造业集群。对于航空航天工业体系，锻铸造 能力更是推动 了整个工业体系发展进步的抓手。在铸造领域，关键是高温 合金和钛合 金铸造。锻造领域，核心是机体结构锻造和发动机环、轴、盘件锻造。高温合金是以金属镍、铁、钴元素为基础，能 在 600以上的高温下承受一定应力长期工作，并具有优异抗 氧化、抗腐 蚀能力的一类先进结构材料。在燃气涡轮式航空发动机中，高温合金用量通常占到发动机总重量的 40%以上。我国持续推进国防现代化建设，航空发动 机不断放量、燃气轮机国产化并批量生产等，高温合金需求量有 望保持较快 增长。据最新发布的全球航空航天材料工业市场分析报告，2020 年全球高温 合金市场规模达 573 亿元，预计到 2025 年，全球航空航天材料的市场规模 将达到 265 亿美元。2020 年我国高温合金市场规模达 187 亿元，同 比增长 10.18%，预计 2025 年我国高温合金市场规模将达到 856 亿元。中国成为全球 高温合金市场增长最快的地区。生产高温合金的主要企业包括抚顺特钢、钢研高纳、图南股份和隆达股份。钛合金具有比强度高、耐腐蚀、耐高温、抗疲 劳等特点。同样大小的钛合金重量只是钢的 60%，但是却比合 金钢的强 度高。钛合金被用于制造机身骨架、发动机叶片、蒙皮、隔框、起落架等机 身构件以及螺钉、螺母等紧固件。国产C919 大飞机为我国首款完全按照国际 先进适航标准研制的单通道大型干线客机，其在材质方面使用钛合金材料达 9.0%。钛合金作为现代化工业新型材料，能减轻结构机体重量，提升战机作战 机动性和民机运输的经济性。20 世纪 50 年代以来，随着航空航天领域的快 速发展，钛合金得到了快速的 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 5 渗透。1964 年首飞的高空高速战略侦察机 SR-71“黑鸟”，钛合金用量达到了飞机总重的 93%。美国三代战机 F-15 飞机钛 合金重量占比达 26%，四代战机 F-22 飞机结构中钛合金占比达到了 38.8%。F-15 飞机配备的 F100-PW100涡轮风扇发动机的钛用量为 25%-30%，F-22 的 V2500 发动机钛合金用量高达31%。钛合金在飞机机身、发动机占有较高价值 量，随着战机加速列装以及以C919 为代表的国产大飞机批产，市场空间将快 速打开。钛合金领域上市公司主要有宝钛股份、西部超导、西部材料。锻造是一种利用锻压机械对金属 坯料施加压力，使其产生塑性变形以 获得具有一定机械性能、一定形状和尺寸锻件的加工方法，锻压（锻造与冲压）的两大组成部分之一。通过锻造能 消除金属在 冶炼过程中产生的气孔、缩孔和树枝状晶等缺陷，优化微观组织 结构，同时 由于保存了完整的金属流线，锻件的机械性能一般优于同样材料的铸件。受益于军机补缺口和未来 C919 等国产大飞机放量，锻件行业未来数 年将持续保 持高景气度。锻造领域的主要公司包括中航重机、航宇科技、三角防务、派克新材。3 莆 田打 造全 国 首个 北斗 综合 应用 示范市 根据东南网报道，近年来，莆田 市积极利用北 斗卫星导航、光电探测、物联网、云计算等技术，在交通运 输、海上安 全、应急管理、城市治理、民生服务等领域开展产业融合应用，探索卫星应 用产业发展新途径，打造智慧城市。在北斗智能穿戴领域，北斗技术 被用于 电子学 生证、智能头盔、老人防丢器、定位鞋等智能穿戴设备中。例如，植入 北斗导航技术的电子学生证 具备接打电话、回看行动轨迹、超出 范围主动报 警等多种功能。内置北斗导航芯片的鞋子 具有多种定位、足迹查 询、安全围 栏、步数统计等功能，家人可通过手机软件随时掌握 穿戴者 位置，防止走失。目前，莆田已有 40 多家养 老机构及近 20 个村居、组织机构推广使用北斗穿 戴产品，使用看护穿戴产品终端数 5.5 万多个，其中特殊人群看护穿戴产品约 1.5 万个。在智能化交通出行领域，北斗三号共享电单车运用北斗高精度定位技术，并结合电子围栏和 RFID 定点停车技术，实现 入栏结算、停车指引、禁停区划设、定点停放等功能。而通过配 套的监管服 务系统，运营单位可实时掌握车辆行驶轨迹、站点车辆停放、电 池电量等信 息，方便共享电单车的监管和调度。在船舶管理方面，莆田市海洋与 渔业部门开始 为全市捕捞渔船安装北斗示位仪，实现渔船 24 小时线上动态监管。又开 发了全市 乡镇船舶动态管理系统，要求所有乡镇船舶安装北斗定 位终端，结 束了乡镇船舶长期以来的无序失管状态。目前，莆田北斗综合应用示范项目北斗时空数据底座已接入超过 12 万台套设备，涉及六大类 20 款品类终端，合计应用 场景涵盖智慧园区、智慧城管、智慧农业、智慧旅游、智慧养老、智慧校园、公共交通、应急调度等 18 个领域，并为全市 17 个政府部门提供行业数据的汇 聚治理支撑，促进“全市一张图、全域数字化”，推动城市智慧化发展。行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 6 在我国北斗导航系统组网完成背 景下，北斗导 航系统的功能更加完善、定位精度也有大幅提高，下游应用 也越来越广 泛。根据 中国卫星导航定位协会发布的 2022 中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书（以下简称 白皮书）数据显示：2021 年，我国卫星导航与位 置服务的市场规模达到了4690亿元，2017-2021 年年复合增速为16.78%。图 5：我 国卫 星导 航与 位置 服务 产业 市场 规模 资料 来源：2022 中国 卫星 导航 与位 置服 务产 业发 展白 皮书，首 创证 券 白皮书数据显示：包括与卫星导 航技术研发和 应用直接相关的芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端 设备、基础 设施等在内的产业核心产值 为1454 亿，同比增长约12.28，在总体产值中 占比为31。由卫星导航应用和服务所衍生带动形成的关联产值达到3236 亿，同比增长约18.20，在总体产值中占比达到69。白皮书 数据显示，截至2021 年底，具有北斗定位功能的终端产品社会总保有量已超过12 亿台/套。在智能手机领 域：仅在2021 年，国内智能手机出货量中支持北斗系统的就有3.24 亿部，占 当年总出货量的94.5%。在交通运输领域：目前有超过 780 万辆道路营运车辆（货车、客车、危化车等）安装了北斗定位系统装置，超过 500 万辆共享单车搭载了北斗高精度定位芯片，还有大量车载导航也支持北斗 系统。在金 融系统和电力调控领域：北斗系统兼具定位和授时服务以实现对该领域100%覆盖。此外，北斗系统在公共安全、救灾减灾、农林牧渔、城市 治理等行业 领域，以及电力、水利、通信基础设施建设等方面，都已逐步形成深度和规模化的应用。当前智慧城市不断发展，对高精度卫星导航与定位服务的需求逐步提升，卫星导航应用市场规模有望持续扩大。根据观研天下数据，2026 年我国卫 星导航与位置服务的市场规模有望超万亿，2022-2026 年均复合增速预计达16.69%。2550301634504033469018.27%14.39%16.90%16.29%12.00%13.00%14.00%15.00%16.00%17.00%18.00%19.00%05001000150020002500300035004000450050002017 2018 2019 2020 2021产值/亿元 增速 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 7 图 6：2022-2026 我国 卫星 导航 与位 置服 务产 业 市场 规模 预测 值 资料 来源：观 研天 下，首创 证券 北斗产品军民两用，随装备信息化程度提升以及智慧城市建设推进，北斗产业链有望迎来快速增长期，北 斗产业链重 点公司包括海格通信、北斗星通、振芯科技等。4 市 场表 现回 顾 4.1 板块表现：国防军工 板块 下跌 2.30%本周沪深 300 指数 下跌 0.76%，上证指数 上涨 0.32%，创业板指 下跌 0.77%。申万国防军工板块 上涨-2.30%，涨幅在全部申 万一级行业中排名第 26 位，板块成交 1223 亿元。国防军工二级板块中，航海装备、航空装备、地面兵装、军工电子、航天装备 分别上涨 1.44%、-1.71%、-3.32%、-3.70%、-4.42%。5393.56202.537213.548439.8410001.2215.00%16.30%17.00%18.50%14.00%14.50%15.00%15.50%16.00%16.50%17.00%17.50%18.00%18.50%19.00%0200040006000800010000120002022 2023 2024 2025 2026产值/亿元 增速 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 8 图 7：国 防军 工板 块上涨-2.30%，涨幅 位 列行 业第26 位 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 8：国 防军 工板 块周 成交额1223 亿元 资料 来源：Wind，首 创证 券-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%有 色金属建 筑装饰传媒石 油石化公 用事业钢铁银行医 药生物电 力设备机 械 设 备社 会服务房 地产交 通运输非 银 金 融环保家 用电器煤炭美 容护理纺 织服饰基 础化工建 筑 材 料汽车商 贸零售电子综合国 防军工通信轻 工制造农 林牧渔计 算机食 品饮料周 涨跌幅 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 9 图 9：国 防军 工二 级板 块周 涨跌 幅 资料 来源：Wind，首 创证 券 4.2 个股行情 本周申万国防军工板块涨幅前五的个股为：振华风光（8.4%）、科思科技（5.0%）、中国船舶（4.7%）、霍莱沃（4.3%）、盟升电子（4.2%）。本周申万国 防军工板 块跌幅前 五的个股 为：景 嘉微（-16.9%）、亚光科技（-8.9%）、华力创通（-8.0%）、大立科技（-7.6%）、中国卫通（-7.2%）。表 3：本 周国 防军 工板 块涨 跌幅 前十 个股 名称 所属板块 总市值 周涨幅 年涨幅 名称 所属板块 总市值 周涨幅 年涨幅 振华风光 军工 电子 218 8.4%-8.2%景嘉微 军工 电子 481-16.9%93.8%科思科技 军工 电子 56 5.0%46.8%亚光科技 军工 电子 72-8.9%21.7%中国船舶 航海 装备 1,096 4.7%10.0%华力创通 军工 电子 60-8.0%38.1%霍莱沃 军工 电子 56 4.3%35.5%大立科技 军工 电子 86-7.6%9.6%盟升电子 军工 电子 86 4.2%-8.0%中国卫通 航天 装备 845-7.2%75.1%七一二 军工 电子 253 3.6%-6.1%中兵红箭 地面 兵装 287-6.7%5.0%华秦科技 航空 装备 253 3.0%-5.0%兴图新科 军工 电子 16-5.8%28.9%奥普光电 军工 电子 73 2.8%37.3%金信诺 军工 电子 69-5.8%42.2%航天电器 军工 电子 284 2.7%-5.3%纵横股份 航空 装备 40-5.7%7.1%天微电子 军工 电子 31 2.3%34.6%华如科技 军工 电子 67-5.3%-1.0%资料 来源：Wind，首 创证 券 4.3 板块估值：国防军工 板块整体市盈 率为 53.8 倍 本周申万国防军工板块整体市盈率为 53.8 倍、市净率为 3.3 倍，国防军工市盈率处于近五年 7.87%分位点。细分板块 来看，航海装备 PE 最高、为113.9 倍；航空装备与航天装备 PE 分别 为 55.8 倍和 59.1 倍；地面兵装和军工电子板块 PE 分别为 43.0 倍和 44.5 倍。1.41%-1.71%-3.32%-3.70%-4.42%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%航 海装备(申万)航 空装备(申万)地 面兵装(申万)军 工电子(申万)航 天装备(申万)周 涨跌幅 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 10 图 10：申 万国 防军 工板 块市 盈率 和市 净率 资料 来源：Wind，首 创证 券-0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0-10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.02018/4/142018/7/142018/10/142019/1/142019/4/142019/7/142019/10/142020/1/142020/4/142020/7/142020/10/142021/1/142021/4/142021/7/142021/10/142022/1/142022/4/142022/7/142022/10/142023/1/142023/4/14国防军工PETTM 国防军工PB 图 11：国 防军 工 近 五年 市盈 率和 分位 点 资料 来源：Wind，首 创证 券 注：左轴 为市 盈率，右 轴为 市盈 率分 位点%行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 11 图 12：国 防军 工二 级板 块市 盈率 资料 来源：Wind，首 创证 券 5 行 业动 态 5.1 国际军情 俄太 平洋舰队接受 突击检查并 进入“最高战备状态”。据俄罗斯卫星社4 月14 日报道，俄罗斯国防部长谢尔盖 绍伊 古在召开俄国防部领导干部会议时表示，符拉迪沃斯托克当地时间 14 日 9 时，俄太平洋舰队接受突击检查，舰队全体官兵紧急响应并进入“最高级别 战备”状态。绍伊古表示，突击检查俄太平洋舰队的主要目的是 提高俄武装 力量反击假想敌的能力，突击检查期间 将完成打击假想敌舰艇突 击群以及地 面目标的导弹发射任务。俄罗斯联邦武装力量总参谋长瓦列里 格拉西莫夫 还表示，对俄太平洋舰队的突击检查在模拟遭受直接侵略威胁的情况下进行。苏-27 战机升空识 别靠近俄边界 的德国巡逻 机。据塔斯社报道，俄罗斯国防指挥中心4 月12 日发布消息称，俄西部军 区一架苏-27 战机当天升空并对靠近俄边境的空中目标进行了识别。根据俄国防指挥中心的消息，苏-27 机组在查证后发现，该空中目标为德国空军的 P-3C“猎户座”海上巡逻机。“在外国军机改变航向远离俄联邦 国境之后，俄罗斯歼击机顺利返回了常驻机场。”该中心称，“俄联邦国境未受侵犯。”日本 政府向三菱重 工下军工大 单。据美联社4 月12 日报道，日本防卫省11 日宣布已与该国头号防务承包商三菱重工业公司签订价值近 3800 亿日元（约合 28 亿美元）的合同，以开发并大规模 生产最早于 2026 年部署的远程导弹。报道称，这项发展计划是根据日本去年12 月宣布的新国家安全战略制订的。该新战略的内容包括发展先 发制人的打 击能力，这明显违背了日本战后将其军队的角色限定于自卫的承诺。报道还称，日本计划在今后 5 年内把军费开支提高近一倍至43 万亿日元（约合3150 亿美元）。土耳 其首艘无人机 航母服役。据法新社4 月10 日报道，土耳其第一艘无人机-50.0 100.0 150.0 200.0 250.0 300.02018/4/142018/7/142018/10/142019/1/142019/4/142019/7/142019/10/142020/1/142020/4/142020/7/142020/10/142021/1/142021/4/142021/7/142021/10/142022/1/142022/4/142022/7/142022/10/142023/1/142023/4/14航天装备 航空装备 地面兵装 航海装备 军工电子 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 12 航母“阿纳多卢”号10 日正式加入海军，成为 土耳其海军新的旗舰。该舰的设计主要是为了起降土耳其作战无 人机。报道 称，近些年土耳其防务工业取得了快速发展，尤其是在无人机方 面。报道称，俄乌冲突开始 后土耳其一直在双方之间进行斡旋，过去它也在 东地中海地 区展示过自己的实力。埃尔多安说，通过无人机航母，“如果有 必要”，土 耳其就可以“在全球各地采取军事或人道主义行动”。俄罗 斯航母明年重 返作战序列。据俄罗斯消 息报网站 4 月 10 日报道，俄罗斯“库兹涅佐夫海军元帅”号航母开 始招募新舰员。舰员团队将由1500 多人组成，其中包括军官、海军准尉和水兵。该航母将于 2024 年重返海军作战序列。俄联合造船集团总裁阿列克谢拉赫曼诺夫 2 月 21 日表示，该舰水下部分在船坞内的维修工作 已经完成，因此已离开船坞，进入长期维修地点。拉 赫曼诺夫说，航母将于明年重返海军作战序列。五角 大楼：高 度敏感机密 外泄，构成严重国家安全 风险。据彭博新闻社网站4 月11 日报道，美国国防部表示，“高度 敏感和机密”的信息因文件泄露被公开，“对国家安全构成了非 常严重的风 险”。外泄文件披露了美国对别国开展间谍活动的细节，包括对 乌克兰军队 弱点的评估。在国防部进行损害评估的同时，司法部已展开刑事调查。5.2 国防与集 团动态【航天科技】GEP 星座暨 生态环境卫星 立体监测系 统上线。据航天科技4 月 11 日报道，近日，中国航天科技集团有 限公司五院 508 所研制开发的GEP 星座暨生态环境卫星立体监测系统正式上线。生态系统生产总值（GEP），指生态系统为人类福祉和经济社会 可持续发展 提供的各种最终物质产品与服务价值的总和，GEP 与 GDP 协同发展已是大势 所趋。此次发布的监测系统，是以 GEP 核算与应用、生态环境监测、双碳监测等研究领域的遥感数据需求为出发点，在线提供生态分类、水 源涵养、大 气监测、碳汇监测等多项空间基础数据，针对各项基础数据，平台能够实时提供 GEP 星座在轨资源和面向GEP 核算的标准化数据产品，解决行 业用户 遥 感数据获取难、数据品种和规格不统一等问题。【航天科技】新一代载 人火箭突破八 通蓄压器研制 关键技术。据航天科技4 月10 日报道，近日，国内首件新一代载人 运载火箭八通蓄压器成功通过冷冲击试验和1.4 兆帕液压试验，标志着中国航 天科技集团有限公司一院211厂已成功突破和掌握了八通蓄压器 研制的关键 技术并取得重大阶段性成果。八通蓄压器是新一代载人运载火箭 通用 芯一级 氧输送系统的关键部件，在我国运载火箭上是首次使用。后续一院211 厂将 在第一架份产品研制的基础上，为后续产品的研制做好准备工作。【中国电科】第十 届世界雷达 博览会开幕。4 月13 日，第十届世界雷达博览会在京开幕。中国电科作为主 办方之一，以“科技前沿引领，助力强国强军”为主题亮相展会，聚焦雷达及电子信息工 程领域的热点趋势，体系化、多角度、立体式展示了在电子装备、网信体系、产业基础、网络安全等重点业务板块的技术创新及核心关键能 力。在本届 博览会上，中国电科首次展出了包括 YLC-2E 型 S 波段多功能雷达、毫米波 角反射器、通信侦察干扰系统 行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 13 等多项明星产品。【中国电科】集成 电路标准正式 发布。据中国 电科 4 月 11 日报道，近日，电科芯片牵头制定的 硅基半 导体模拟集 成 电路可靠性设计指南正式发布使用。该标准结合硅基半导体 模拟集成电 路特点，针对电路结构与参数设计、容差与稳定性设计、保护电 路设计、抗 辐照、噪声优化设计等内容，建立可靠性设计方法，填补了该领 域的标准空 白。电科芯片将 持续加强对国家相关标准的研究、编制及实施推 广工作，为 集成电路领域的设计标准化贡献力量。【中国船舶】FLNG 应急发 电机组中标。据中国 船舶 4 月 13 日报道，近日，中国船舶集团旗下中船动力所 属中船现代 成功中标我国最大浮式液化天然气生产储卸装置（FLNG）应急发电机组。FLNG 是开发海洋天然气资源的利器，能够在远离陆地的海域直接 将开采出的天 然气液化并储存，再通过 LNG（液化天然气）运输船运往各地。该项目将搭载中船现代CCFJ1600-E 船用大功率高速发电机组。该发电机组的高功率、高加载能力将为FLNG 运行提供可靠的应急保障。作为国内首家进入大型 LNG 运输船项目领域的发电机组制造企业，中船现代已承接国内60 余艘LNG 运输 船的高速发电机组订单。【中国船舶】国产 首制大型邮轮 完成减摇鳍 系泊试 验。4 月 7 日，由中国船舶集团旗下外高桥造船建造的 国产首制大 型邮轮顺利完成减摇鳍设备码头系泊试验。对大型邮轮而言，舒 适性是一项 重要指标，而航行过程中防横摇则是提升舒适性的关键要素。国 产首制大型 邮轮除了配置横倾系统和肶龙骨等被动减摇装置以外，在船体中 间位置，还 安装了一对减摇鳍来主动对抗船体的横摇角度。这是外高桥造船 首次开展该 尺寸的减摇鳍设备调试工作，从启动预调试到报验完成 仅用时三天，保障了设备运行的调试节点。6 上 市公 司重 点 公告 表 4：本 周上 市公 司重 点公 告 公司名称 公告日期 公告内容 博云新材 2023.04.15 博 云新 材:2022 年 年度 报告：报告 期内，公 司实 现营 业总 收入 557,416,594.58 元，同 比增 加16.48%；归 属于 上市 公司 股东 的净 利润 23,949,127.10 元，同 比增加 26.70%。国瑞科技 2023.04.15 国 瑞科 技:2022 年 年度 报告：2022 年 度公 司实 现营 业收 入 为 274,372,119.02 元，较上 年同 期增 长24.66%，实 现净 利润-1,727,759.59 元，较 上年 同期 增长 99.36%，归 属于 母公 司股 东的 净利 润为-465,268.76 元，较 上年 同期 增长 99.83%。上 年 度公 司因 专网 通 信机 业务 计提 信用 资产 减值 损失-148,013,775.40 元，计提 资产 减值 损失-98,446,299.51 元，本 年度 无大 额计 提减 值损 失，亏损 额大 幅收窄。航宇科技 2023.04.15 航 宇科 技:2022 年 年度 报告：报告 期内，公 司实 现营 业收 入 14.54 亿元，较 上一 年度 增长51.49%；归 属于 上市 公司 股东 的净 利润 1.83 亿元，较 上一 年 度增长 31.99%。公司 核心 业务 板块 航空锻件 业务 营业 收入 较上 一年 度增幅 62.30%，占公 司年 度主 营 业务 收入 的比 例上 升到 76.38%；能 源锻件营 业收 入较 上一 年度 增幅 169.91%，占 公司 年度 主营 业务 收 入的 比例 上升到 12.26%。行业简评报告 证券研究报告 请务必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要 法律声 明 14 中简科技 2023.04.14 中 简科 技:2022 年 度业 绩快 报：报 告期 内，公司 实现 营业 收入 797,159,926.92 元，同 比增 长93.58%；净 利润 595,505,265.66 元，同比 增长 195.88%。报告 期末，公 司总 资产 4,524,561,367.53元，同比 增长 199.50%；净 资产 3,889,694,924.25 元，同比 增 长 189.37%，总股本 439,574,787.00元，同比 增长 9.89%。报告 期内，公 司营 业收 入及 利润 指标 均有 大幅 增长，主 要系 在 下游 客户 需求 增加 的情 况下，公 司百吨线、千 吨线 同时 参与 生产，顺 利完 成当 年保 供任 务，当年 产 量、销量 提升 所