20230110_平安证券_能源观察系列（五）：光伏出海：确定的外需与不确定的出口_44页.pdf

2023 1 10 S1060516070001 S1060521110001 21.2022 7-11 2.3.2022-2026 280 GW 8.15%14 2022-2026 600 GW CAGR 14.78%280 GW CAGR 8.15%34.14 2022-2026 40-60GW 5.1 2 3 4 5 CONTENT 280 GW 5-5.74%32.49%45.20%99.57%95.21%50.85%49.60%119.59%99.61%145.36%17.38%-34.97%-45.49%13.39%8.54%-10.30%3.64%10.87%28.99%-4.96%43.80%-100%-50%0%50%100%150%200%0601201802403003602001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021我国光伏产品出口规模（亿美元）出口规模增长率（%）海外新增装机量增长率（%）|1.1 2022 259 113%7-11 IRENA Wind%0%50%100%150%051015202021（GW）2022（GW）2022年同比增速（%，右）6|1.2 2021 98.5GW 10.3GW 22.6GW Wind 2021 2021 98.5GW 54.18%/PN P N EVA 10.466.627.39.078.827.010.398.522.604080120光伏电池光伏组件硅片2019 年 2020 年 2021 年 GW 7|1.3 全球光伏新增装机近几年保持高速增长，2018 年新增装机超过1GW 2021 19 家。2021 2020 72%43.90%IRENA Wind 1GW%2021%29.80%72.90%43.90%10.80%0%20%40%60%80%100%2021 年2015 年亚洲欧洲美洲大洋洲非洲20%72%65%31%39%0%10%20%30%40%50%60%70%80%020406080100120亚洲欧洲美洲大洋洲非洲组件电池片硅片合计同比（右）121478768781216171905101520200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021新增光伏装机1GW 以上国家数量（个）96.13%75.72%60%70%80%90%100%2006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021前十五大市场出口金额占总体比重（%）8|1.3 IRENA Wind 2021%荷兰,21.05%印度,13.75%巴西,10.76%日本,5.69%澳大利亚,4.51%西班牙,4.37%德国,2.99%韩国,2.12%巴基斯坦,2.08%智利,1.97%其他,30.71%2021%2021%马来西亚,22%越南,19%中国台湾,15%韩国,13%泰国,14%日本,4%美国,4%新加坡,3%其他,6%澳大利亚，5.2%巴西，12.2%智利，2.2%西班牙，5.0%印度，10.3%荷兰，24.3%德国，2.6%希腊，2.0%巴基斯坦，2.3%日本，6.5%大于15%10%-15%5%-10%2%-5%美国，我国光伏企业在东南亚布置产能销往美国CONTENT 280 GW 1001002003004002009201020112012201320142015201620172018201920202021天然气调峰核能太阳能热煤炭地热能燃气复合循环风能太阳能光伏|2.1/LAZARD LCOE 2021 2050 2035 2050 0.2/0.13/30 70%79%4731/kW 2020 883/kW FIT 473140073021264723931823165714321223100988301,0002,0003,0004,0005,0002010 2012 2014 2016 2018 2020投资成本（美元/kW)1.000.900.800.650.550.500.400.351.000.950.880.750.650.600.450.401.00 1.000.980.850.750.700.550.490.00.20.40.60.81.01.22012-20132014-2016.62016.7-2017.62017.1-2017.122018.1-2018.62018.7-2019.62019.7-2020.62020.6-2021.7 I II III2012 FIT/Wind IRENA/kwh 2050 11|2.1 2030 40%50%-55%2050 80%-90%2050 BP Wind%2021年全球主要国家二氧化碳排放量占比（%）煤炭石油天然气其他合计份额发电与供热44.7 0.2 1.0 0.3 46.2 49.6%制造和建筑业24.6 1.6 1.3 27.5 29.6%交通运输 0.0 8.4 0.5 8.9 9.6%住宅 1.9 1.1 0.8 3.9 4.1%其他能源工业自用1.5 1.0 0.6 3.1 3.4%商业和公共服务0.7 0.5 0.3 1.5 1.6%其他 1.4 0.6 0.0 1.9 2.1%合计 74.7 13.5 4.5 0.3 93.0 100.0%31%31%14%7%4%3%2%2%2%2%2%(2021 各国“碳中和”目标概况2060 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050 年2040 年2040 年2035 年2050 年2050 年2050 年2050 年2050年2050年2050年2050年2050年2045年2045年已实现已实现中国瑞士挪威爱尔兰葡萄牙哥斯达黎加斯洛文尼亚南非美国加拿大韩国日本奥地利冰岛芬兰欧盟西班牙智利斐济英国法国丹麦新西兰匈牙利德国瑞典苏里南不丹已立法正在立法政策宣示 BP 12|CAGR 12%2.1 130 CPIA 2025 270-330GW 2027 300-360GW 2023-2027 12%2017-2021 GW 国家2021 年新增装机量发电占比近 10年装机平均增速近 10年平均年度新能源投资金额（十亿美元）近 10年平均新能源投资强度（新能源投资额/GDP）中国 54.8GW 3.90%76.0%82.22 0.76%欧洲27 国 25.9GW 6.64%17.8%76.23 0.40%美国 23.6GW 2.79%45.0%44.60 0.25%582033308151411 171311104137779711111220276817202753443048550501001502002017 2018 2019 2020 2021其他国家其他IEA PVPS国家印度日本美国欧盟中国30.2 3238.44353701021061151301751952202452703003150%10%20%30%40%50%050100150200250300350400保守情况(GW)乐观情况(GW)保守情况:增速(%,右)乐观情况:增速(%,右)13|1/2 2.1 60%29%43%54%部分地区能源价格迅速抬升，频繁出现能源不足以及电力供应不足的情况。BP%050100150200250300350400450意大利希腊匈牙利德国法国瑞典瑞士0102030405060708009-0609-1210-0711-0111-0812-0312-0913-0413-1114-0615-0115-0816-0216-0917-0417-1018-0518-1119-0620-0120-0721-0221-0922-03期货结算价(连续):IPE 英国天然气日 IPE期货收盘价(连续):NYMEX 天然气日 NYMEX/Wind 2020%俄罗斯,43%俄罗斯,54%俄罗斯,29%挪威阿尔及利亚卡塔尔美国美国澳大利亚澳大利亚沙特阿拉伯英国其他国家其他国家其他国家0%20%40%60%80%100%天然气煤炭石油其他国家英国沙特阿拉伯澳大利亚美国卡塔尔阿尔及利亚挪威俄罗斯36%39%40%41%40%38%38%0%20%40%60%80%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021自产俄罗斯挪威液化天然气其他14|2/2 2.1 2017 2021 25.9GW 34%2022 5 18 REPowerEU 2030 45%2027 2030 870GW 2022-2030 75-80GW 20%Solar Power Europe 2025 50GW 2025 112GW 2022-2025 CAGR 44.07%Solar Power Europe GW 2022 3 5817192630384550364656663959831120204060801001202017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E新增光伏装机(GW)中等情景预计新增装机(GW)乐观情景预计新增装机(GW)极其乐观情景预计新增装机(GW)15|2.1印度生产制造激励（PLI）计划 16GW 4GW 13.75GW 6.9GW 2022 PLI 2400 30 10GW GW 美国国防生产法 2024 22.5GW First Solar First Solar 计划在美国东南地区投资10 亿美元新建一座光伏工厂，计划在2025 年实现3.5GW 的年产能，另外将投资1.85亿美元升级和扩产目前位于俄亥俄州的工厂，到2025 年预计产能将达到7GW。韩华集团宣布将在美国投资数十亿美元建设一整条“替代供应链”。并向高纯硅制造商REC Silicon 投资2 亿美元。JMK 16|1/2 2.2 182 210 2021 12 P 2022 9 2022 5 N 2022 P N/发布日期类型硅片厚度 218.2 210 182 1662022.10.31 P 型 150m 10.51 9.73 7.38 6.13大型化：光伏协会预测，大尺寸硅片渗透率提升17.7%1.0%35.3%5.0%42.5%45.0%12.6%5.0%2.5%27.0%44.3%44.0%40.0%30.0%2.0%22.0%42.1%51.0%60.0%70.0%0%20%40%60%80%100%2020 年 2021 年 2023 年 2025 年 2027 年 2030 年156.75mm 158.75mm 160-166mm 182mm 210mm发布日期类型硅片厚度 210 182 1662022.10.31 N 型 150m 10.32 7.90 6.562022.10.31 N 型 13 0m 9.89 7.64 6.35 210mm 企业硅片营收（亿元）硅片收入占比（%）产能（GW）硅片毛利率（%）中环股份 317.97 亿元 77.35%88.0 22.73%京运通 31.60 亿元 57.20%20.5 26.83%上机数控 107.53 亿元 98.50%30.0 19.73%企业光伏业务研发投入（亿元）研发占营收比（%）隆基绿能组件、电池、硅片 36.7 7.28%天合光能组件、电池 21.52 6.02%晶澳科技组件、电池、硅片 20.48 7.19%TCL 中环硅片 16.34 5.15%阳光电源光伏逆变器 7.23 5.89%大族激光激光加工 6.99 10.08%协鑫科技硅片 6.89 4.50%通威股份硅料、电池片 6.63 1.10%上机数控硅片 6.35 5.54%17|2/2 2.2 PERC P N TOPCon HJT N N P N N 2024-2026 130-150GW N 隆基绿能不断突破各种路线实验室转换效率记录专利名称专利状态公告日一种N 型高效TOPCon 电池公开 2019.11.12一种N 型高效TOPCon 电池的正面电极公开 2020.06.09一种晶体硅太阳电池及其边缘钝化方法公开 2020.07.17一种切片单晶硅电池的制备方法公开 2020.12.08一种钝化接触晶体硅电池制备方法公开 2021.04.20一种激光硼掺杂选择性发射极TOPCon 结构电池及其制备方法授权 2021.05.28N 型TOPCon 太阳能电池正面金属化浆料印刷方法公开 2021.08.06一种TOPCon 电池的叠层钝化结构和TOPCon 电池公开 2022.05.13一种钝化接触的太阳能电池公开 2022.05.13天合光能TOPCon 发明专利 N-TOPCon2021 4 25.09%2021 6 25.21%N-HJL2021 6 25.26%2021 10 25.82%2021 10 26.30%2022 6 26.50%2022 11 26.81%N TOPCON GW%企业 2022E 产能（GW）2023E 产能（GW）量产效率（%）钧达股份 8.0GW 31.0GW 25.0%天合光能 8.0GW 30.0-35.0GW 25.0%中来股份 7.6GW 11.6GW 24.8%晶澳科技 1.3GW 27.3GW 24.8%通威股份 9.5GW 19.5GW 25.0%18|2.2 全球光伏产业链高度集中于中国，我国 75%80%95%2021 年中国多晶硅、硅片、电池片、组件产量的全球占比分别达到 78.8%、97.3%、88.4%、82.3%。目前，欧洲的光伏制造业较为薄弱，在全球产能中占比较低。截至2021 年底，欧洲约具备1.7GW 的硅片产能，占全球1%；电池产能0.8GW，占全球0.4%；组件产能8.1GW，由49 家不同公司组成，占全球3%。我们认为，短期内欧洲地区对我国光伏组件的依赖度仍将保持在较高水平。Fraunhofer ISE 97%88.40%82.30%96.20%82.50%76.10%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300350硅片电池片组件全球产能（GW）全球产量（GW）中国产能在全球占比（%，右）中国产量在全球占比（%，右）%IEA 190.010.020.060.070.090.000.020.040.060.080.100.000.050.100.150.200.250.300.35中国东盟印度美国韩国欧洲原料能源人工折旧其他总成本领先(右)|2.2 IEA 2022 PERC c-Si USD/W 中国组件总生产成本优势来源多样，替代可能性较低。为保障光伏发电总体成本可控，降低组件总成本成为重中之重。与世界其他经济体比较，中国在光伏组件生产领域优势显著，除能源成本略高于美国外，人工、折旧（受投资成本影响）及其他成本均为全球最低。且即使与东盟相比，中国的人工及其他成本也更加低廉。多方位成本优势意味着，除非进行政策限制，否则难以对中国光伏组件出口形成较大冲击。中国企业积极进行垂直一体化布局，成本优势进一步扩大。垂直一体化将上游的生产利润留存到下游组件端，控制成本助力组件环节竞争。目前，全球共有62 个光伏垂直一体化企业，市场占有率逐年稳步上升，其中中国厂商49 个，占比达到79%，具有绝对垂直一体化优势。/W%中国,49,79%发达国家,13,21%0.00.10.20.30.4进口成本自产成本进口成本自产成本进口成本自产成本进口成本自产成本进口成本自产成本欧洲美国韩国印度东盟进口组件成本（美元/W）运输成本（美元/W）自产组件成本（美元/W）20|2.3 2022 4 1 2022Q1 受制于印度关税对出口成本的提升，另外叠加财政激励政策对印度本土产能的推动作用，预计我国对印度出口规模将受到一定程度影响。本土贸易保护反倾销调查：对原产于或进口自中国、泰国和越南的光伏电池和组件发起反倾销调查，终裁延期至2022年 11 月14 日。基本关税：自2022 年 4 月1 日起对外国制造的光伏组件（85414012）征收 40%基本关税，对光伏电池（85414011）征收25%的基本关税。财政激励太阳能振兴计划：到2022 年实现太阳能装机容量100GW。屋顶光伏激励计划：到2022 年屋顶太阳能完成38GW 部署。PLI 激励技术：五年内投入5.7 亿美元，建立10GW 的综合光伏制造厂；投入光伏电池和组件制造计划约30 亿美元。认证限制“印度制造”优先采购：并网、离网和分布式光伏项目优先选择印度制造。BIS 认证：光伏产品进入印度市场需获得印度标准局颁发的“BIS”认证。ALMM 限制：指光伏组件型号和制造商批准清单，需先获得 BIS 认证，并披露财务信息。本土贸易保护政策是印度光伏政策重要组成部分印度光伏政策21|2.3 2012 201关税 2018 年2 月起，美国根据1974 年贸易法201条款对进口太阳能电池及光伏组件加征保护性关税，该政策原定执行时间为四年，四年内税率从最初的30%逐步退坡至15%，各国免加征关税额度为2.5GW。2022 年2 月，美国宣布针对晶硅电池及组件的201 关税延长四年，各国可豁免关税的出口配额提升至5GW，税率标准从2022年的14.75%逐步退坡到2025 年的14.00%。301关税 2018 7-8 301 10%2019 6 301 10%25%301$双反税 2012 年美国首次对中国光伏产业发起双反调查，对中国组件企业征收14.78%-15.97%的反补贴税和18.32%-249.96%的反倾销税。为规避关税，组件企业从未在征收范围的中国台湾地区进口光伏电池片，在大陆组装成件后销往美国。2014 年，针对此问题，美国将中国台湾地区纳入征税范围。22|2.3 2022 6 2022 11 15 2024 6 6 201 301 DOC ITC USTR 立案时间调查类型涉案产品终裁时间结果2011 年（DOC）第一次双反原产于中国的光伏晶硅电池，用原产于中国的光伏电池加工的晶硅组件2012 年10 月（DOC）2012 年11月（ITC）反补贴税率：14.78%-15.97%反倾销税率：18.32%-249.96%2014 年（DOC）第二次双反除2011 年双反调查涉案产品外的其他光伏晶硅电池、组件，对来自中国台湾的光伏产品发起反倾销调查2014 年12月（DOC）2015 年1 月（ITC）反补贴税率：27.64%-49.79%（后改为49.21%）反倾销税率：26.71%-165.04%（后改为151.98%）2017 年（ITC）201 保障措施调查晶硅体太阳能电池 2018 年1 月进口电池片每年豁免配额2.5GW；对进口组件及超过配额的电池首年征收30%关税，此后三年逐年递减5%，为期4 年2018 年（USTR）301 调查301 关税清单2，涉及中国逆变器、接线盒以及背板等光伏产品2018 年8 月税率25%2019 年（ITC）337 调查隆基、晶科产品 2020 年6 月认定不侵权，中止调查2021 年 201 延期太阳能电池、组件 2022 年4 月进口电池片免税配额提高至5GW；进口组件、超过配额的电池片首年征收14.75%关税，此后三年逐年递减0.25%2022年（DOC）反规避调查对所有使用中国物料在东南亚四国组装并出口美国的光伏电池及组件2022 年6 月美国对东南亚四国出口到美国的电池组件2 年不征收反倾销反补贴税，自2022 年11月15 日起生效，终止日期为2024 年6 月6 日2022 年涉疆法案新疆生产的光伏多晶硅等产品 2022 年6 月美国禁止从中国新疆地区进口太阳能电池板的关键原材料多晶硅 23|2.3 碳足迹标准瑞典意大利环境产品认证跟踪检测产品整个生命周期内对环境造成的影响，包括原材料获取、制造加工、运输、使用、报废阶段等。相较碳足迹认证考虑更多环境因素。环境产品认证欧盟ErP指令从提能和减排两角度对进入欧盟市场的光伏组件和逆变器提出要求，其中光伏组件需要参考欧盟发布的 PEFCR（产品类别规则）评估碳足迹。ErP 指令法国100KWp 以上的光伏项目产品进入法国市场的权威认证。光伏项目产品在招标时按照碳足迹值分为不同等级，碳排放值越低，中标的可能性越高。CRE 碳足迹认证韩国韩国根据产品整个生命周期内每千瓦碳排放量，将组件分为三类。最高类别的组件以及韩国本土制造商可获得政府补贴，中国制造商被列入最低类别。碳足迹认证97%23%0%20%40%60%80%100%欧洲市场法国市场(CRE 碳足迹项目)中国光伏组件在不同市场市占率（%）%2022 5 27 CONTENT 280 GW 253.1 中国光伏产品潜在出口 2021-2026年光伏装机容量增量目标国家未来从中国进口光伏产品占全部进口规模比例拆分中国光伏产品潜在出口空间 2026 2021 GW 确定各国2021-2026 年光伏装机容量增量目标（GW）12 2012-2021 测算各国未来从中国进口光伏产品占总进口比例（%）确定德国2022-2026 年光伏装机容量增量目标（GW）截至2021 年底，德国已实现60.599GW 光伏装机。根据EBA 测算，中档情景下，2026 年德国光伏装机将达到132.887GW。2022-2026年新增装机量为72.288GW，年复合增长率为17%。德国光伏装机增量目标估算未来从中国进口光伏产品占全部进口规模比例（%）28.47%14.34%9.03%9.22%12.96%11.09%12.39%25.23%29.05%29.01%31.11%0%5%10%15%20%25%30%35%=31.11%*72.288=22.49GW 3 GW=2022-2026 GW*%计算中国光伏产品潜在出口空间以德国为例2021 2026 311 176 132 112 67 62 29 48 30 35 36 34 29 13 0501001502002503003502021年累计光伏装机量（GW）2026E 高档情景（GW）2026E 中档情景（GW）2026E 低档情景（GW）EBA 263.2 REPowerEU 2021 40.9GW 3.4GW 23.8GW 87.5%UN Comtrade Database%2022-2026年光伏装机容量增量（GW）从中国进口光伏产品占比估值（%）中国光伏产品潜在出口增长规模（GW）注释德国 72.29 31.11%22.49 部分欧洲国家没有出海口，为降低物流成本，通过地理位置优越、物流业高度发达的荷兰从中国进口组件转口，因此荷兰实际具有更高的潜在空间。西班牙 29.29 71.35%20.90 荷兰 22.12 85.75%18.97 希腊 8.89 92.77%8.25 法国 20.52 35.05%7.19 波兰 21.53 41.11%8.85 意大利 13.20 23.45%3.09 GW 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2026E德国 28.5%14.3%9.0%9.2%13.0%11.1%12.4%25.2%29.1%29.0%31.1%西班牙 39.0%22.3%17.9%14.5%10.2%8.3%58.3%63.1%75.5%70.1%71.4%荷兰 64.9%60.8%75.9%65.1%58.3%23.8%26.7%74.4%89.2%86.8%85.8%希腊 25.5%15.6%44.9%12.4%15.4%17.1%32.0%57.3%83.8%91.7%92.8%法国 16.6%7.9%20.6%31.2%8.7%6.0%5.3%10.9%22.9%32.0%35.1%波兰 9.2%5.5%1.0%1.6%6.0%15.5%15.0%29.1%38.9%36.6%41.1%意大利 26.7%9.5%16.7%13.4%19.4%17.9%23.2%36.9%28.5%24.0%23.5%164.9 600.0 01002003004005006007002021 年 2030 年欧盟光伏累计装机量目标（GW）REPowerEU 3.6 27 3.2 30 GW 4 40%25%4 InfoLink 2022-2026 年光伏装机容量增量（GW）从中国进口光伏产品占比估值（%）中国光伏产品潜在出口增长规模（GW）注释印度 116.38 26.87%31.27印度新基本关税以及大力投资提升本土产能，或将影响我国后续出口规模。日本 34.85 53.50%18.64 韩国 26.40 30.72%8.11 越南 11.16 72.58%8.10 GW%-100%-50%0%50%100%150%200%一月二月三月四月五月六月七月八月九月亚太欧洲美洲中东非洲2022%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2026E印度 28.5%57.2%74.6%71.3%81.9%77.1%82.6%67.6%84.0%90.1%26.9%日本 38.1%46.3%58.2%63.3%62.1%56.3%53.2%54.1%51.8%54.6%53.5%韩国 28.5%28.8%46.2%49.7%41.5%37.1%30.3%37.3%30.1%24.8%30.7%越南 11.4%10.6%15.0%20.4%13.9%19.8%35.3%57.4%63.7%65.5%67.6%28 3.2 2024 50GW%GW 2011-2021 2022-2026 年光伏装机容量增量（GW）从中国进口光伏产品占比估值（%）中国光伏产品潜在出口增长规模（GW）注释美国（调整）188.55 28.37%53.49受到关税政策影响，虽然美国直接从我国进口的光伏产品较少，但我国光伏企业在泰国、越南、马兰西亚等东南亚国家布置的产能大多销往美国。巴西 54.14 82.43%44.63澳大利亚 35.09 78.00%27.372012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2026E美国（调整前）24.1%29.7%34.2%21.8%14.1%10.1%3.5%3.5%5.3%3.7%3.5%美国（调整后）24.1%29.7%34.2%21.8%51.7%62.3%67.5%77.7%73.8%65.6%28.4%巴西 8.1%10.0%13.0%33.4%54.7%70.3%74.7%81.5%88.0%90.9%82.4%澳大利亚 74.2%76.2%66.0%68.8%77.8%68.0%79.5%82.4%81.0%89.1%78.0%29 14 2022-2026 654.38 GW CAGR 14.78%280 GW CAGR 8.15%2022-2026 280GW 3.3 Solar Power Europe 2021%3.097.197.548.118.258.8518.6418.9720.9022.4927.3731.2744.6353.490 20 40 60意大利法国越南韩国希腊波兰日本荷兰西班牙德国澳大利亚印度巴西美国2022-2026 年我国光伏产品潜在出口空间（GW）中国,33%美国,13%日本,8%德国,6%印度,6%澳大利亚,3%意大利,2%韩国,2%西班牙,2%越南,2%其他,22%-50%0%50%100%150%出口规模增长率（%）CONTENT 280 GW 31 4.1 2021 2 2021 5GW 8 TOP5 63.4%5-10 2 Wind Solarzoom 2012-2021 GW 2842851056.811.523320 0 0 0610.530.3377.31118.4320 0 0356.3410.350608.21118.4407.02 8.472250050100150200250201820192020202120182019202020212018201920202021隆基绿能晶澳科技天合光能硅片产能（GW）电池产能（GW）组件产能（GW）世界排名2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 20211 英利英利天合光能天合光能晶科能源晶科能源晶科能源晶科能源隆基绿能隆基绿能2First Solar天合光能英利阿特斯天合光能天合光能晶澳科技晶澳科技晶科能源天合光能3 天合光能尚德阿特斯晶科能源阿特斯阿特斯天合光能天合光能晶澳科技晶澳科技4 阿特斯夏普晶澳科技晶澳科技晶澳科技晶澳科技隆基绿能隆基绿能天合光能晶科能源5 尚德阿特斯晶科能源韩华韩华韩华阿特斯阿特斯阿特斯阿特斯6 夏普晶科能源韩华 First Solar 保利协鑫保利协鑫韩华韩华韩华东方日升7 晶澳科技First Solar昱辉保利协鑫 First Solar 隆基绿能东方日升东方日升东方日升韩华8 晶科能源昱辉 First Solar 英利英利英利保利协鑫 First Solar 正泰电器 First Solar9 Sunpower 京瓷顺风顺风隆基绿能 First Solar 顺风保利协鑫 First Solar 尚德电力10 韩华晶澳科技保利协鑫昱辉顺风东方日升英利顺风顺风正泰电器 38.4%42.8%55.1%63.4%0%10%20%30%40%50%60%70%2018 2019 2020 2021 CR5组件CR5的份额走势25.585.580.0590.8618.0420.39020406080100隆基绿能天合光能晶澳科技2018 2019 2020 20212018-2021 32|4.2 14.35GW 2022 17.85GW 2021 128.31%150 wind 128.31%0%20%40%60%80%100%120%140%050100150200250300350400450境内亚太地区美洲地区欧洲地区非洲地区营业收入（亿元）同比增长（%，右）2021 覆盖地区营销点布局仓储中心布局国内地区中国上海（营销中心）日本地区日本东京日本博多澳洲地区澳大利亚悉尼澳大利亚南亚、中东地区印度新德里北欧地区德国法兰克福荷兰鹿特丹南欧地区西班牙马德里北美地区美国圣拉蒙美国卡森美国特雷西美国新泽西南美地区巴西圣保罗巴西12%32%38%39%47%88%68%62%61%53%0%20%40%60%80%100%2017 2018 2019 2020 2021海外组件收入占比（%）境内组件收入占比（%）33|4.2 由于海外光伏需求高增，同时 31。10%抢占市场目前海外需求高增，市场开拓效率是抢占市场的最关键因素，天合光能有望依托其完善的海外经营架构进一步提升市场份额。控制风险光伏市场不断扩容的同时，国际贸易形势越发复杂严峻，仅拥有单一市场优势的企业面临较大经营风险。凭借高全球化水平，公司可在单一国家或地区市场规模缩减时快速切换主要目标市场，提高整体业绩增长稳定性。全球化布局利于抢占市场、控制风险天合光能海内外光伏组件销售收入及海外营收占比（亿元，%）Wind 海外区域总部：美国迈阿密美国菲利蒙阿联酋迪拜日本东京瑞士新加坡海外销售运营机构：阿联酋阿布扎比印度韩国南非德国英国西班牙意大利墨西哥哥伦比亚巴西智利土耳其海外制造基地：越南泰国59%44%69%70%63%0%10%20%30%40%50%60%70%80%01002003004005002017 2018 2019 2020 2021中国欧洲日本美国印度澳大利亚其他海外营收占比（%，右）344.2 1.5GW 3.5GW 3.5GW 1.5GW 4GW 2021 13 135%|24%巴西美国德国澳大利亚中国日本韩国33%50%57%72%69%61%0%20%40%60%80%100%2016 2017 2018 2019 2020 2021海外营收占比（%）境内营收占比（%)马来西亚电池：1.5GW 产能越南硅片：1.5GW 产能（计划2022 年末提升至4GW）电池：3.5GW组件：3.5GW 高功率组件项目35|4.2 2022 6 6 14.35GW Wind ENF 公司地点（产品类型）产能产能合计隆基绿能马来西亚（硅片）0.6GW（计划2022年末提升至4.1GW）14.35GW（计划2022年末提升至17.85GW）马来西亚（电池）2.75GW越南（电池）3GW马来西亚（组件）1GW