建筑施工行业2020年二季度观察.pdf

2011.01.10 建筑施工行业 2020 年 二 季度 观察 疫情防控显效行业加速回暖 2020.08.25 -1- 建筑施工行业 2020年 二 季度 观察 疫情防控显效行业加速回暖 联合资信 联合评级 公用事业部 张婷婷 王中天 高志杰 摘要 2020年 二 季度， 随着疫情逐步得到控制以及一系列稳投资促增长政策的发力， 建筑施工行业（以下简称 “建筑业 ”） 复苏态势明显，带动上半年建筑业产值基本恢复到上年同期水平。随着疫情形势持续向好以及赶工节奏的加快，全年来看建筑业有望保持增长态势 。 2020 年 二季度，房地产投资表现强劲 ， 上半年处于持续修复状态 。 资金面边际宽松有力带动了基建投资的增长 ； 在基建支持政策持续加 码以及 投资项目建设力度进一步加大的双重作用下 ，各领域基建投资回升态势凸显。 下半年， 地产、基建仍是经济托底主力， 行业增速有望持续修复；受此 带动 建筑业 下半年 仍有望保持较快增长。 2020年 二季度，市场流动性合理充裕，建筑施工企业发债数量及发行金额同比及环比均大幅增长； 信用等级对信用风险仍表现出较好的区分度。受益于债券市场资金面宽松以及新发行债券主体信用等级呈现向高级别集中趋势，主要债券发 行品种的发行利率均值和利差均值水平均呈下行态势。 2020年二季度 ， 建筑业公募债券市场信用等级调整以调升为主，涉及主体多为地方 国有企业及央企 ； 但评级稳定性 尚可 。 一、 行业 相关 政策 2020 年上半年，在 “新冠 ”疫情的特殊形势下，建筑行业相关政策 主要 以为企业减负和规范行业管理为两大基调，助力建筑业回暖并实现良好发展。 -2- 2020年一季度，面对新冠疫情的严峻形势，建筑行业的相关政策主要以做好疫情防控工作的前提下有序推动企业开复工工作及降低企业成本费用、减轻企业负担为主。 2020年二季度，在建筑业逐步回暖的同时，行业政策导向除了降低建筑施工企业负担外，进一步对建筑业资质框架、建筑业细分领域应用规程和评价标准进行完善，有利于建筑业向规范化和标准 化方向发展的同时，提升建筑行业运行效率。整体看， 2020年上半年，在 “新冠 ”疫情的背景下，建筑行业相关政策以为企业减负和规范行业管理为两大基调，推动建筑业良好发展。 表 1 2020年上半年 建筑业相关政策和动态 颁布时间 颁发部门 文件名称 核心内容及主旨 2020年 1月 中国建筑业 协会 关于发布建筑劳务管理标准的公告 加强建筑业企业劳务用工实名制管理、劳务用工合同管理、劳务用工培训管理、劳务分包管理、劳务施工过程管理、劳务纠纷管理等 2020年 1月 住房和城乡 建设部 关于修改建筑业企业资质管理规定和资 质标准实施意见的通知 香港服务提供者和澳门服务提供者申请设立建筑业企业时，其在香港、澳门和内地的业绩可共同作为评定其在内地设立的建筑业企业资质的依据。管理和技术人员数量应以其在内地设立的建筑业企业的实际人员数量为资质评定依据 2020年 2月 住房和城乡 建设部 关于加强新冠肺炎疫情防控有序推动企业开复工工作的通知 涉及疫情防控、民生保障及其他重要国计民生的工程项目应优先开复工，加快推动重大工程项目开工和建设；严格落实涉企收费清单制度，坚决制止各类乱收费、乱罚款和乱摊派等行为，切实降低企业成本费用 2020年 3月 中国建筑业 协会 墙体饰面砂浆应用技术规程（征求意见稿） 对墙体饰面砂浆应用技术从材料、设计到施工做出具体要求，施工准备、施工要点、质量验收等作出详细规定 2020年 3月 中国建筑业 协会 装配式混凝土结构全产业链资源消耗效益评价标准（征求意见稿） 对装配式混凝土结构全产业链相关的资源消耗、能源消耗及劳动力消耗等事项制定了详细的打分和评价标准 2020年 3月 国家税务总 局 支持疫情防控和经济社会发展税费优惠政策指引 支持复工复产，受疫情影响较大的困难行业企业 2020年度发生的亏损最长结转年限延长至 8 年；阶段性减免企业养老、失业、工伤保险单位缴费；阶段性减征职工基本医疗保险单位缴费等 2020年 3月 住房和城乡 建设部 关于加强新冠肺炎疫情防控期间房屋市政工程开复工质量安全工作的通知 要求各地要认真贯彻落实关于统筹推进疫情防控和经济社会发展的重要指示精神，精准做好疫情防控和质量安全监管工作，有序推动工程开复工，保障工程质量安全等 2020年 4月 住房和城乡 建设部 关于落实新冠肺炎疫情防控期间暂缓缴存农民工工资保证金政策等有关事项的通知 严格落实农民工工资保证金差异化存储办法，对一定时期内未发生拖欠工 资的施工企业，依法依规实行减免措施，切实减轻工资支付记录良好企业的资金压力；鼓励使用银行类金融机构出具的银行保函替代现金农民工工资保证金等 2020年 5月 住房和城乡 建设部 政府购买监理巡查服务试点方案（征求意见稿） 以建筑业供给侧结构性改革为主线，以依法监理、高效服务为原则，以政府购买监理巡查服务为切入点，聚焦工程质量安全，创新工程监理机制，提高工程风险防控能力，进一步提升房屋建筑、市政基础设施工程品质 -3- 2020年 5月 中国建筑业 协会 全过程工程咨询服务管理标准（征求意见稿） 对全过程工程咨询服覆盖的 建设项目全生命周期，包括人、财、机、材料等核心资源调度，以满足成本、质量、安全、环境等项目目标 2020年 6月 住房和城乡 建设部 关于下达 2020年中央财政农村危房改造补助资金预算的通知 根据各省（自治区、直辖市）建档立卡贫困户、低保户、农村分散供养特困人员、贫困残疾人家庭（以下简称 4类重点对象）危房改造、地震高烈度设防地区农房抗震改造等农村基本住房安全保障需求、财力情况、工作绩效、政策支持等因素，下达 2020年农村危房改造补助资金预算 2020年 7月 住房和城乡 建设部 建设工程企业资质标准框架（征求意 见稿） 除综合资质外，全部下放至省级及以下有关主管部门审批（其中，涉及公路、水运、水利、通信、铁路、民航等资质的审批权限由住房和城乡建设部会同国务院有关部门确定），进一步压减审批环节，提高审批效率 2020年 7月 住房和城乡 建设部 关于印发工程造价改革工作方案的通知 通过改进工程计量和计价规则、完善工程计价依据发布机制、加强工程造价数据积累、强化建设单位造价管控责任、严格施工合同履约管理等措施，推行清单计量、市场询价、自主报价、竞争定价的工程计价方式，进一步完善工程造价市场形成机制 2020年 7月 住房 和城乡建设部 关于房地产开发企业一级资质有效期延期等有关事项的通知 结合常态化疫情防控要求和推进房地产开发企业资质“全程网办 ”工作安排 ， 由住房和城乡建设部核发的房地产开发企业一级资质有效期于 2019年 11月 1日至 2020年 9月 29日期满的，统一延期至 2020年 9月 30 日，资质证书无需换发 资料来源：联合资信根据公开资料整理 二、 建筑业发展状况 2020 年一季度建筑业受疫情冲击较大，进入二季度，随着疫情逐步得到控制以及一系列稳投资促增长政策的发力，建筑业复苏态势明显，带动上半年建筑业产值基本恢复到上年同期水平 。随着疫情形势持续向好以及赶工节奏的加快，全年来看建筑业有望保持增长态势 。 2020年 1 6月 ，全国建筑业实现总产值 100840.12亿元，同比下降 0.80%，增速同比下降 8.00个百分点。其中 2020年一季度，建筑业总产值同比下降 16%，创历史新低；二季度建筑业实现总产值 64923.53亿元，同比增长 10.31%，行业明显回暖。2020 年二季度，建筑业增加值对国民生产总值的贡献度达到 8.50%，比重较一季度的 5.11%提升 较明显， 2020年上半年，建筑业对国民生产总值的贡献度为 6.97%。 从劳动力市场看 ，截至 2020年二季度末，建筑业从业人数为 4120.90万人，较 上 年同期下降 4.38%，但降幅较 2020年一季度末的 14.66%明显收窄；环比一季度末增长 24.02%，回暖趋势明显。 从合同签订情况看，全国建筑业 2020年上半年累计新签订单 12.60万亿元，新-4- 签合同额累计同比增长 4.73%，增速较上年同期增 加 2.25个百分点。其中，在 2020年一季度新签合同 额 达到同比下降 14.76%的谷底之后，二季度，新签合同额触底反弹，累计新签订单 7.89 万亿元，同比增长 21.25%，增速较上年同期增长 22.06个百分点 。截至 2020年 6月底，全国建筑业签订合同总额 39.09万亿元，累计同比增长 7.39%。 图 1 2013年以来建筑业总产值及新签合同额情况（单位：亿元、 %） 资料来源： Wind 从新开工面积看， 2020 年一季度，建筑业新开工面积同比下降 23.88%；二季度，建筑业新开工面积同比增长 10.59%。 2020 年上半年，建筑业新开工面积合计 222615.77万平方米，同比下降 5.35%，但降幅较 2020年一季度回升 18.53个百分点。整体看，二季度随着建筑业复工复产力度的加大，建筑业出现明显复苏迹象。 受疫 情冲击， 2020 年 2 月，建筑业 PMI、新订单指数及业务活动预期指数均降至历史最低值，分别为 26.60%、 23.80%及 41.80%。 2020年 3月，随着复工复产节奏的加快，建筑施工企业生产经营情况较 2020年 2月有明显改善。其中，建筑业 PMI为 55.10%，较 2月回升 28.5个百分点；新订单指数为 48.40%，较 2月回升 24.6个百分点；业务活动预期为 59.90%，较 2月回升 18.1个百分点，建-5- 筑业生产加快恢复。 2020 年 4 月以来，建筑施工企业生产经营情况持续稳步改善，截至 2020 年 7 月底，上述三项指标分别 为 60.50%、 54.60%及 66.30%，均重回荣枯线上方。 图 2 2020年 17月建筑业 PMI（单位： %） 资料来源： 国家统计局 整体看，进入二季度，随着疫情逐步得到控制以及一系列稳投资促增长政策的发力，建筑业复苏态势明显，带动上半年建筑业产值基本恢复到上年同期水平。随着疫情防控形势持续向好以及赶工节奏的加快，全年来看建筑业有望保持增长态势。 三、 下游行业发展状况 基础设施建设与房地产行业作为建筑业下游主要行业，其需求、投资、施工等情况对建筑业影响明显。 本文 通过采用相关系数分析来研究基础设施建设 投资和房地产开发投资 额分别 与建筑业总产值之间的关联性 ，如图所示 ：建筑业总产值与基础设施建设投资 额 相关系数为 0.981，建筑业总产值与房地产开发投资额相关系数为 0.972。 1采用 2003年 2019 年年度数据进行计算 2 采用 1999年 2019年年度数据进行计算 -6- 图 3 建筑业总产值 与 基础设施建设、房地产投资 额相关性指标 （单位：亿元、 %） 资料来源：国家统计局 2020 年一季度房地产行业部分指标出现不同程度下滑，二季度开始 “新冠 ”肺炎疫情防控和经济社会发展工作成效凸显，房地产投资表现强劲。整体来看，上半年房地产投资处于持续修复状态。 2020 年一季度，房地产行业各项指标同比呈现不同程度下滑， 房地产开发投资同比下降 7.70%，商品房销售面积同比下降 26.30%，房屋新开工面积同比下降27.20%，竣工面积同比下降 15.80%。二季度，房地产投资触底回升，房地产开发投资同比增长 7.96%，环比增长 85.85%；商品房销售面积同比增长 3.20%，环比增长115.78%；房屋新开工面积同比增长 3.82%，环比增长 145.84%。 2020 年 1 6 月，全国完成房地产开发投资 62780.21亿元，同比增长 1.90%，累计投资增速由负转正；销售方面， 2020年上半年，全国商品房销售面积 69403.68万平方米 ，同比下降 8.40%，降幅比 2020 年 1 5 月收窄 3.90 个百分点；施工方面， 2020年 1 6 月， 全国房屋新开工面积 97536.43万平方米，同比下降 7.60%，降幅比 2020年 1 5月收窄 5.20个百分点；竣工面积 29029.81万平方米，同比下降 10.50%，降幅比 2020年 1 5月收窄 0.80个百分点。总体看， 受疫情影响， 2020年一季度房地产行业部分指标大幅下滑，二季度开始 “新冠 ”肺炎疫情防控和经济社会发展工作成效凸显 ，房地-7- 产投资表现强劲，整体上半年房地产投资处于持续修复状态。 政策方面，二季度房 地产投资快速恢复的背后是各地政府在 “房住不炒 ”定位下更加灵活的因城施策，以及宽信用政策下房企资金面好转。政策端，各地政府政策的重心在于供给端，主要包含允许延期缴纳土地出让金、延长开竣工期限、降低预售条件、下调资金监管要求、增加信贷额度、加快经营性用地出让等，其中，大部分城市对房企拿地缴纳出让金的时限适度放宽，如上海、杭州、南京、无锡、成都等，缓解了房企拿地的资金压力；需求端以人才引进为主，例如 4 月份，沈阳、南京、重庆、南昌、无锡、中山等地出台优化人才政策，加大人才住房保障。资金端，在上半年货币宽松的环境下， 房企资金面明显好转，在 1-6 月房地产开发资金累计同比降幅快速收窄至 -1.9%，降幅较一季度收窄 11.9 个百分点，企业融资规模基本恢复至 上 年 同期 水平 。 下半年在经济持续恢复、企业经营改善的情况下，货币政策大概率将边际收紧， 同时考虑房地产政策仍保持定力， 房地产投资 难以恢复高增长状态 ，但预计不会脱离投资持续修复的主旋律。 图 4 2013年 6月至 2020年 6月房地产投资、开工及销售情况（单位：亿元、 %） 资料来源：国家统计局 2020 年一季度，受 “新冠 ”肺炎疫情影响，全国基建投资增速大幅下降；但随着第二季 度疫情形势持续向好，同时在基建支持政策持续加码以及 投资项目建-8- 设力度进一步加大的双重作用下 ，各领域基建投资回升态势凸显。 2020 年初， “新冠 ”肺炎疫情爆发以来，基建支持政策持续加码以及投资项目建设力度进一步加大， 2020 年 1 6 月，全国基础设施建设投资累计同比下降2.7%，其中一季度基建投资同比下降 19.7%，二季度基建投资同比增长 5.97%。基建投资在二季度实现 “V字 ”反转主要是由于政策资金的带动， 2020年安排新增专项债券 3.75万亿，比上年增长 74.4%，同时放宽专项债券作为资本金的范围，截至 2020年 7月 14日，全国各地发行新增专项债券 2.24万亿，新增专项债券资金已支出 1.9万亿元、占发行额的 85%，资金面边际宽松有力带动了基建投资的增长。从细分领域来看， 2020 年 1 6 月，水利、环境和公共设施管理业投资同比下降 4.90%，增速同比回落 7.40个百分点，降幅较 2020年 1 3月收窄 19.50个百分点；道路运输业投资同比增长 0.80%，增速同比回落 7.30 个百分点，增速较 2020 年 1 3 月的-17.50%由负转正；铁路运输业投资同比增长 2.60%，增速同比回落 11.50个百分点，较 2020年 1 3月的 -28.60%由负转正。 图 5 2015年至 2020年 6月固定资产投资（分行业）累计同比情况（单位： %） 资料来源：国家统计局 -9- 2020年上半年以来， 为对冲疫情冲击，信用环境宽松，资金面流动性充裕，城投企业融资规模增速较快，金融杠杆对基建投资贡献 较大 。 同时， 中央 “一号文 ”提出加强现代农业水利等基础设施建设、国常会多次 强调要加快 5G基站等新型基础设施建设进度、 以及支持 专项债 投向基建领域 等政策发力， 助推 地方政府投资意愿和能力回升 。 下半年 基建投资仍是 “逆周期调节 ”关键力量，交通、水利基础设施以及新基建等领 域项目也将成为基建投资重点 。 随着一系列政策组合对基建投资拉动作用的逐步显现，下半年基建投资持续改善可期。 综上所述 ，随着二季度以来房地产行业与基建行业的回暖，建筑业抬头趋势明显。下半年 基建和房地产投资仍将是提振经济的重要抓手，受此影响 建筑业 仍 有望保持较快增长。 四、 建筑 施工 企业债券发行情况 受市场资金面整体较为宽松影响， 2020 年 二季度，建筑施工企业发债数量及发行金额同比及环比均大幅增长，一般中期票据发行期数及规模增幅明显；从交易场所看，银行间债券在发行期数及规模方面领先于交易所债券且差距继续扩大；从发行主体 级别看，高等级主体备受资金青睐且发行主体继续向高等级集中；从企业性质看，中央国有企业明显领先其他所有制企业，且优势逐渐扩大。 发债数量及金额大幅增长且一般中期票据增幅较大 。从债券发行品种看，2020年 二季度，建筑施工企业共发行各类债券 90期，同比增长 76.47%，环比增长 40.63%；共发行各类债券规模 1138.75 亿元，同比增长 101.12%，环比增长70.22%。除私募债外，其它债务融资工具在发行数量和发行金额均有所增长；其中，一般中期票据共发行 411.00亿元，同比增长 167.93%，环比增长 444.37%，增幅较大。 表 2 2020年二季度建筑施工企业发债品种同比及环比情况（单位： 期、 亿元、 %） 债券种类 2019年二季度 2020年一季度 2020年二季度 规模同比增幅 规模环比增幅 期数 规模 规模 期数 规模 规模 期数 规模 规模