2019Q1中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望报告.pptx

2019Q1中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望报告,2019年4月2日,今年国际经济局势诸多不稳，为环球经济稳定与增长带来阻 力，亦令全球大市加倍波动，资金流向避险工具,中国今年经济增长目标定于6%至6.5%，为30年以来最低2月官方制造业PMI连续三个月低于荣枯线，并创下2016年3月以来的新低受到经济成长放缓影响下，政策推动全国地方政府债务限 额增加，有分析预料今年首季地方债增加5.5倍地方债务风险问题仍将依赖去杠杆应对，去年全年宏观稳 杠杆的目标亦初步实现实施更大规模的减税，全年减轻企业税收和社保缴费负担 近2万亿元人民币。重点降低制造业和小微企业税收负担，确保包括制造业、交通运输业、建筑业等主要行业税 负明显降低。另外增加特定国有金融机构和央企上缴利润持续推进利率市场化改革，缓解企业融资难与贵的问题， 适时运用存款准备金率、利率等手段，加大中小银行定向 降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款欧元区欧洲央行近日表示或再度延迟加息时间表，以应对外部 需求对欧元区持续恶化，以及欧元区经济增长放缓; 较早 前央行宣布，政治经济仍然不稳，决定2019年底前都会 维持利率不变欧洲央行下调2019年欧元区经济增长预测; 欧盟亦大削 欧元区主要经济体的经济预测，指出德国汽车业受监管 影响、法国示威冲击出口、意大利政局不稳等负面因素 冲击,中美中美贸易战被国际货币基金组织(IMF)分析视为今年最 影响全球经济稳定的风险，目前两国目标最终能于今年4月磋商达成协议今年人民币对美元汇率贬值压力明显减轻美国1月、3月美联储宣布维持利率不变。美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表美国10年期和3个月期国债收益率一度出现自2007年 以来的首次倒挂，有解读视为经济衰退预示美国国债已经历史性地超过22万亿美元，幷预计还将 以每年1万亿美元的速度继续增长英国英国脱欧最终安排与时间表预料将为欧元区经济和其他国家带来不确定性英国首相的脱欧协议于月底第三度被议会否决，但首相仍希望将脱欧协议再次提交议会，欧盟正准备英国或会于4月12日在无协议的状况下脱欧其他土耳其里拉兑美元持续跳水，多个新兴市场货币持续 遭遇抛压,2019年第一季度新股市场回顾 香港,2019年第一季度香港新股数量及融资额较去年同期下降，GEM新股数量明显减少,至2019年3月31日，但并不包括截至2019年3月31日仍处于稳定价格期的12家主板新上市公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。,37只新股204亿港元,2019第一季度,2018第一季度,64只新股,244亿港元,新股数量-42%,融资金额-16%,新股数量和融资额均大幅降低仅有5只GEM新股，较去年同期减少85%期内并没有大型或超大型新股上市,7,713,13,1421,47,10,2318,26,15,10121310,6,4,27,271616,39,13,11,22,29,13,2018,30,20,4042,32,0 0,3,2 37 0 2,2,3,3,2,3,5,3,4 3 2,1165,5,1,1,8,5,9,5 19,7,13,6 9,10,20,19,16,20,25,3,17,17 8,5,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,3,000,0,10,20,30,40,50,60,70,09年第一季09年第二季09年第三季09年第四季10年第一季10年第二季10年第三季10年第四季11年第一季11年第二季11年第三季11年第四季12年第一季12年第二季12年第三季12年第四季13年第一季13年第二季13年第三季 年第四季,2952418年第一季13 14,14年第二季14年第三季14年第四季15年第一季15年第二季15年第三季15年第四季16年第一季16年第二季16年第三季16年第四季17年第一季17年第二季17年第三季17年第四季,331年第 一 季18,18年第二季18年第三季18年第四季19年第一季,融资额,IPO数量,历年同期融资额高位,2019年第一季度香港新股市场概览今年新股数量及融资额两者均较去年同期少，但仍优于多年同 期， 即2009年、2011年、2012年、2013年与2017年同,期的低位,多年同期以来新股数量高位（亿港元）,主板新股GEM新股IPO融资额截至2019年3月31日，但并不包括截至2019年3月31日仍处于稳定价格期的12家主板新上市公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。,68,66,20,8,73,70,24,1,53,0 02019年第一季2018年第一季,截至2019年3月31日。*包括根据主板上市规则第二十章及第二十一章提出上市申请的投资工具、从GEM转到主板的申请个案、以及根据主板上市规则第8.21C条或第14.84条被视作新申请人的个案、及根据主板上市规则第14.06(6)条/GEM上市规则第19.06(6)条被视作反收购行动的非常重大收购事项*2019年第一季数字包括自2019年1月1日至2019年3月31日接受之新上市申请、2018年第一季数字包括自2018年1月1日至2018年3月31日接受之新上市申请。,共计收到上市申请*,申请被拒,申请人自行撤回申请,申请被发回,7%,17%,700%,6%,0%,2019年第一季度香港上市申请状况概览申请被拒以及申请人自行撤回申请的数量大幅增加，收到的上 市申请、处理中的个案以及已获批准但未上市的数量有所减少,全年迄今收到和处理中 的上市个案*申请处理期限已过，已 获原则上批准，但在申 请有效期内没有上市,67%,4. 新东方在线(16.8亿港元),2. 猫眼娱乐(19.6亿港元),2018年第一季,5. 中国旭阳(16.8亿港元),2019年第一季度,1. 基石药业 -B (25.7亿港元),3. 德信中国(16.8亿港元),截至2019年3月31日，但并不包括截至2019年3月31日仍处于稳定价格期的新东方在线行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。,1. 甘肃银行 H股(68.4亿港元),2. 正荣地产(44.8亿港元),4. 中国新华教育(13.0亿港元),3. 雅居乐(41.0亿港元),5. 希玛眼科(6.6亿港元),2019年第一季度香港新股市场概览所有前五大融资规模均为中型，融资共计约95.7亿港元，整体,较去年的173.8亿港元下降45% ，前二大为新经济新股,54%,30%,16%,中国內地 香港及澳门 海外,2019年第一季度香港新股市场概览GEM新股数量大跌，来自内地企业的新股数量比重回升，整体,上市市盈率有下调趋势,按发行方地区划分的新股数量,8%,22%,27%,19%,8%,16%,5 倍以下5 倍至10 倍10 倍至20倍20 倍至30倍30 倍至40倍40倍以上介绍上市/业绩亏损,香港新股市盈率,来自中国内地新股数量的比重超过五成，融资额仍然是 由中国内地企业的新股主导来自内地的新股数量比例由去年同期的22%增长32个百分点至 54% ，香港及澳门企业的新股数量下降39个百分点至30%， 来自海外的新股数量增长7个百分点至16%。来自内地企业的新股为香港新股市场的融资总额贡献达近9成 (89%) ，即大约182亿港元，去年同期全年内地新股融资额占 比77%(187亿港元) 。今年6只来自新加坡、马来西亚、美国的海外公司的新股合共融 资约10.6亿港元。相对2018年同期6家融资9.0亿港元，融资 额有所增加。20-40倍以上市盈率的比例大幅减少，但5-10倍上市 市盈率比重增加22%的新股以5倍-10倍之间的市盈率上市，较去年同期的9%增加13个百分点。27%新股以10倍-20倍之间的市盈率上市，较去年同期的38%减少11个百分点。另有19%的新股以20倍-40倍的市盈率上市，较去年同期的31%下跌12个百分点。以40倍以上的市盈率上市的新股比重今年从去年的14%降至8% 。,截至2019年3月31日，但并不包括截至2019年3月31日仍处于稳定价格期的12家主板新上市公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。,-26%,-26%,-44%,47%,54%,58%,-50%,0%,50%,2019年第一季度香港新股市场概览整体表现褪色，上市首日表现最佳的三只新股均来自主板，,-2,-32%,-44%,-50%,0%,50%,豆盟科技冠轈控股,-18%,-32%,10%,35%,-40%,0%,40%,GEM新股整体首日回报率更首现负数三大表现最佳/ 最差的新股三大表现最佳/ 最差的主板新股二大表现最佳/ 最差的GEM新股,申港控股,赏之味,纳尼亚（香港）,Dominate Group,Holdings,豆盟科技冠轈控股,今年全年主板与GEM上市首日表现前三位/二位的新股较去年同期失色。以新股的首日平均回报率来看，主板和GEM新股的平均上市首日回报率均下滑严重，整体市场表现弱于去年同期。2019年第一季度新股整体首日平均回报率为+6% ，比去年的+28%下降22个百分点。主板新股的首日平均回报率大约为8% ，2018年同期则为42% 。GEM新股的首日平均回报率为-5% ，低于去年的+13% 。截至2019年3月31日。,康希诺生物-B康希诺生物-B,润利海事兴合控股 彼岸控股,2019年第一季度香港新股融资规模分析期间极大或大规模新股上市欠奉，重演2013年与2017年同期 新股融资规模分散的局面,2,2,2,3,90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,2013年第一季,2014年第一季,2015年第一季,2016年第一季,2017年第一季,2018年第一季,2019年第一季,香港主板IPO融资规模极大规模 (10亿美元或以上)大规模 (介于5亿至10亿美元之间)中等规模 (介于2亿至5亿美元之间)小规模 (2亿美元以下)100%,期间没有任何 极大或大规模 新股上市,-,2宗 IPO融资329亿港元,主板总融资 额:81亿港元,浙商银行 -H股天津银行 -H股,2宗 IPO融资204亿港元,主板总融资 额:455亿港元,主板总融资 额:276亿港元,期间没有任何 极大或大规模 新股上市,主板总融资 额:221亿港元,香港宽频福耀玻璃工业 - H股,主板总融资 额:184亿港元,主板总融资 额:120亿港元,-,甘肃银行 -H股正荣地产雅居乐雅生 活服务 -H 股,3宗 IPO融资154亿港元,2宗 IPO融资141亿港元,港灯电力投 资与港灯电 力 投 资 - SS哈尔滨银行-H股,主板总融资 额:200亿港元,期间没有任何 极大或大规模 新股上市,-,截至2019年3月31日，但并不包括截至2019年3月31日仍处于稳定价格期的12家主板新上市公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。,9.0,9.7,11.5,12.1,6.0,7.6,6.5,0.0,2.0,4.0,6.0,8.0,10.0,12.0,14.0,0,50,100,150,200,2013年第一季,2014年第一季,2015年第一季,2016年第一季,2017年第一季,2018年第一季,2019年第一季,平均融资额,融资额,主板平均融资规模降至6.5亿港元，GEM大约为6,963万港元， 较去年同期6,780万港元增长3%香港主板IPO(10亿美元或以上的超大规模发行除外),大规模（介于5亿至10亿美元之间）中等规模（介于2亿至5亿美元之间）小规模（2亿美元以下）平均,(亿港元),(亿港元)250,2019年第一季度香港新股融资规模分析,14%,截至2019年3月31日，但并不包括截至2019年3月31日仍处于稳定价格期的12家主板新上市公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额; IPO宗数 不包括以介绍形式上市的新股。,31宗 IPO,9宗IPO,81亿港元,13宗IPO,126亿港元,16宗 IPO,184亿港元,12宗 IPO,146亿港元,20宗 IPO,120亿港元,29宗 IPO,221亿港元,201亿港元,22%,21%,16%,22%,8%2%9%,发售价范围上限,高于发售价范围中间值处于发售价范围中间值 低于发售价范围中间值 发售价范围下限低于发售价范围 固定发售价,8%,14%,6%,22%,47%,3%,2018年第一季,2019年第一季,截至2019年3月31日。,2019年第一季度香港新股发售价格分析受市场环境影响，只有28%IPO定价中间值或以上，较,2018年情形倒退31个百分点,0,2,000,4,000,6,000,8,000,表现最佳IPO(以超额认购倍数计),442x,6,289x,83%的IPO获得超额认购。,在获得超额认购的项目当中，,30%获得超额认购,20倍以上。,(2018年第一季: 100%),(2018年第一季: 61%),2018年第一季毛记葵涌,2019年第一季度前五大超额认购IPO,2019年第一季豆盟科技,超额认购倍数,截至2019年3月31日。,2019年第一季度香港新股公开发售认 购分析市场整体对新股认购热情相对较为平淡,8%5%5%8%,26%,28%,20%,金融服务行业,医疗及医药行业,制造行业,消费行业,科技、传媒和电信行业其他行业,8%3%8%,11%房地产行业,21%,27%,22%,2019年第一季度香港新股数量行业分析消费行业与科技、传媒和电信行业依旧占据主导地位，去年同期 排名第二位的房地产行业今年新股数量下滑明显,2019年第一季2018年第一季能源和资源行业,截至2019年3月31日。,9%2%,3%,29%,能源和资源行业,金融服务行业,制造行业,消费行业,19,4,43,6,51,22,60,0,-,20医疗及医药行业,40房地产行业,其他行业 科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业 制造行业医疗及医药行业 金融服务行业 能源和资源行业,0,9,70,8,9,105,17,26,0,40,80,120,其他行业 科技、传媒和电信行业消费行业 房地产行业 制造行业医疗及医药行业 金融服务行业 能源和资源行业,4%,29%,3%,43%3%,11%,2019年第一季度香港新股融资额行业分析来自房地产行业的融资金额和比重显著下调，TMT行业急速攀升,猫眼娱乐、豆盟,科技、新东方在 21%,线大幅拉动科技、传媒和电信11% 业的融资金额25%,60 (亿港元)科技、传媒和电信行业,(亿港元) 0,7%房地产行业融资 额受惠于正荣地 产、雅居乐雅生 活服务的上市,资料来源：港交所 、德勤分析，截至2019年3月31日，但并不包括截至2019年3月31日仍处于稳定价格期的12,家主板新上市公司，行使超额配售权而,可能会带来的额外融资金额。,2019年第一季度,其他行业2018年第一季度,2019年第一季度新股市场回顾 中国内地,数据截至2019年3月31日。,2019年第一季度中国内地新股发行速度大幅减缓,7,12,12,9,10,25020015010050,0,20,深圳中小企业板中国创业板,IPO融资额,IPO数量,2018年第一季度IPO数量2018年第一季度IPO融资额18,2019年第一季度IPO数量2019年第一季度IPO融资额,2018年第一季度 2019年第一季度上海主板,2018年第一季度,02019年第一季度 2018年第一季度 2019年第一季度,(亿元人民币),新股发行数量略微下降，平均融资额降幅较大,新股数量,融资额,融资256亿元人民币,31只新股,融资407亿元人民币,37只新股,2019年第一季度,2018年第一季度,16%,37%,新股审核持续从严企业期盼科创板正式推出再决定上市之路中美贸易战为宏观经济带来下 行压力,2019年第一季度中国内地IPO市场概览前5大宗IPO共计融资规模为97亿元人民币，较去年同期下降 49%，整体规模减少92亿元人民币，今年前四大的融资金额 也相若,2019年第一季度,1. 青农商行(22亿元人民币),2. 青岛港(21亿元人民币),4. 青岛银行(20亿元人民币),3. 西安银行(21亿元人民币),5. 明阳智能(13亿元人民币),数据截至2019年3月31日。,1.华西证券(50亿元人民币),2. 养元饮品(42亿元人民币),4. 美凯龙(32亿元人民币),3. 江苏租赁(40亿元人民币),5. 成都银行(25亿元人民币),2018年第一季度,15,21,35,109,17,28,49,65,55,53,41,18,18 15,158,186,23,0,4,6,9,22,21,23,18,19,7,16,56,912,25195,261811,22,131,00000,24,3 14,23,51,14,9,11,289,30,48,34,33,26,12,7,3,710,2,121115,0,200,400,600,800,1,000,1,200,0,40,80,120,160,（亿元人民币）,融资额,IPO数量,2019年第一季度中国内地IPO市场概览 新股发行速度维持于2018年全年的水平,2019年第一季度上海主板新股上市数量：12; 深圳中小企业板新股上市数量：9；以及创业板新股上市数量：10；数据截至2019年3月31日。,2019年第一季新股发行数量与融资金额均为2016同期以来的低位上海主板深圳中小企业板中国创业板融资额,1143,IPO步伐未见有调整,上市申请名单持续下跌,仅17宗IPO已过发审会,新股市场2018年第一季度明显放缓，2019保持稳定。,截至2019年3月31日，16只新股上会，其中8只已审核通过，5只未上会，2只上会未通过，1只暂缓表决。,截至2019年3月31日，申请在上海主板、深圳中小企业板及中国创业 板上市的公司共达276家，当中，9宗中止审查。截至2019年3月31日，267宗活跃申请正在处理中。其中17宗已通过发审会 ，并轮候上市。,2019年第一季度中国内地IPO市场概览新股上市首日市盈率及平均回报率表现稳定，但预料企业于科,创板成功上市后会为多年以来几乎固定的23倍市盈率带来变化3%,29%,68%,5倍以下5倍至10倍10倍至20倍20倍至30倍30倍至40倍40倍以上,2019年第一季度各新股之间差异较小，基本保持在23倍。68%的IPO项目(21宗)市盈率在2030倍之间，较2018年第一季度27个百分点。29%的IPO项目(9宗)市盈率在1020倍之间，较2018年第一季度24个百分点。3%的IPO项目(1宗)市盈率在510倍之间，较去年同期比较没有差异。市盈率在30倍以及44%，因此新股首日回报率无明显差异。各板块新股回报率较为平稳，最高和最低回报率分别为44%和39%。数据截至2019年3月31日。,1,100%80%60%40%20%0%,2014年第一季,2015年第一季,2016年第一季,2017年第一季,2018年第一季,2019年第一季,A股IPO融资规模,极大规模（50亿元人民币以上）中等规模（介于5亿元至10亿元人民币之间）,大规模（介于10亿元至50亿元人民币之间） 小规模（5亿元人民币以下）,截至2019年3月31日。,总融资额：483亿元人民币,东方证券,1宗IPO融资100亿元人民币,总融资额：117亿元人民币,没有极大规模 新股发行,总融资额：696亿元人民币,没有极大规模 新股发行,总融资额：335亿元人民币,没有极大规模 新股发行,总融资额：256亿元人民币,没有极大规模 新股发行,总融资额：407亿元人民币,没有极大规模 新股发行,2019年第一季度中国内地新股市场融资规模分析无极大规模新股发行，与去年同期水平一致，本季发行总数下 降较多，因此总融资额有所下降,7.0,5.6,4.9,5.2,11.0,8.2,0,3,6,9,12,15,0,200,400,600,800,1,000,2014年第一季,2015年第一季,2016年第一季,2017年第一季,2018年第一季,2019年第一季,大规模（介于10亿元至50亿元人民币之间）中等规模（介于5亿元至10亿元人民币之间）小规模（5亿元人民以下）平均,(亿元人民币),31宗IPO,256亿元人民币,48宗IPO,335亿元人民币,69宗IPO,383亿元人民币,24宗IPO,117亿元人民币,134宗IPO,696亿元人民币,37宗IPO,407亿元人民币,截至2019年3月31日。,(亿元人民币),25%,2019年第一季度中国内地新股市场融资规模分析,主板、中小企业板以及创业板的平均融资规模均较去年有所下降；其中主板 的平均融资规模为8.6亿元人民币，上年同期为12.0亿元人民币；中小企业 板和创业板分别为9.2亿元人民币和6.9亿元人民币，上年同期分别为14.4 亿元人民币和7.5亿元人民币A股市场IPO融资规模 (50亿元人民币或以上的超大规模发行除外),0,1,500,3,000,4,500,6,000,7,500,9,000,10,500,超额认购倍数,6,173x,7,813x,在获得超额认购的项目当中，,100%更获得超额认购,(2018年第一季 : 100%),100% IPO获得超额认购。(2018年第一季 : 100%),截至2019年3月31日。,100倍以上。百华悦邦,2018年第一季 2019年第一季震安科技,2019年第一季度前五大 超额认购IPO发行商超额认购倍数震安科技6,173x 锦浪科技5,848x威尔药业5,464x 亚世光电5,319x罗博特科4,975x表现最佳IPO(以超额认购倍数计),2019年第一季度中国内地新股认购分析新股认购热情未见有减退,6%8%3%,24%,30%,24%,能源和资源行业,金融服务行业医疗及医药行业,制造行业房地产行业,消费行业科技、传媒和电信行业其他行业,5%,16%,10%,36%,16%,13%3%,6%,2018年第一季,2019年第一季,截至2019年3月31日。,2019年第一季度中国内地新股行业划分(按数量计)制造行业比例上升，消费行业及科技、传媒和电信行业比例下 降,33%,6%,20%,3%,24%,9%5%,28%,1%,17%4%,31%,16% 3%,13,84,16,52,9,60,22,0,020能源和资源行业金融服务行业,40医疗及医药行业,6080制造行业房地产行业,100,其他行业 科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业 制造行业医疗及医药行业金融服务行业能源和资源行业,2019年第一季度,10,115,4,69,19,126,64,0,0,20,40,60,80,100,120,140,消费行业科技、传媒和电信行业其他行业2018年第一季度,(亿元人民币),其他行业 科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业 制造行业医疗及医药行业金融服务行业能源和资源行业(亿元人民币),2019年第一季度中国内地新股行业划分(按融资额计)来自金融行业的融资金额领先，消费行业追随,数 据截,至2019年3月,31日。,金融服务行业领先,消费行业 领先,150,暂缓表决,已通过发审会,预先披露更新,已反馈,050100上海主板深圳中小板深圳创业板,已受理,63,92,17,31,13 4 72 0 0,47,68,6 6 4,200,暂缓表决,已通过发审会,预先披露更新,已反馈,已受理,050100上海主板深圳中小板,150深圳创业板,2019年第一季度中国内地等候上市审核企业状态分析,截至今年3月31日等候上市的正常审核状态企业数量为267家，显著 较2018年同期等候上市的363家减少96家，另有9家企业因申请文 件不齐备等导致中止审核，将在更新财务数据后恢复审核，堰塞湖问 题已大大改善,截至2019年3月31日，另有2家暂缓表决，有9家企业因申请文件不齐备等原因导致审核中止，将在递交年报后恢复审核。,2018年第一季度新股审核状况,2019年第一季度新股审核状况,2019年第一季度中国内地资本市场回顾科创板正式推出,3月2日凌晨，证监会及其上交所层面，设立科创板并试点注册制主要制度 规则正式发布，共2+6个相关政策，对科创企业注册要求和程序、减持制 度、信息披露、上市条件、审核标准、询价方式、股份减持制度、持续督 导等方面进行了规定。3月3日及3月24日，上交所两次发布了上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答，对科创板上市审核要求进行了进一步明确。,1规则发布,2支持的行业 范围,3优势,科创板聚焦国家创新驱动和科技发展战略，支持上海国际金融中心和科技 创新中心建设。其核心目的是为了支持创新企业在境内上市，助力内地高 新技术产业和战略性新兴产业发展提升。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生 物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。,可以循序渐进试点注册制激发市场活力，一定的投资门槛的设定可以适当 性地更好保护投资者权益。具体而言，科创板将重点关注企业的研发能 力、创新能力以及技术优势，而降低对于净利润的要求。从而补齐资本市 场服务科技创新的短板。,允许尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市允许红筹企业上市允许分拆业务独立、符合条件的子公司上市放开发行价格限制灵活股权激励制度特定条件下的同股不同权安排严格的强制退市制度限制特定股东减持首发前股份,2019年第一季度中国内地资本市场回顾科创板与主板/中小板及创业板上市规则相比的主要变化,科创板申请发行人市值及财务指标应当至少符合下列5套市值指 标中的一项,预计市值不低于10亿元人民币，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5,000万元人 民币，或者预计市值不低于10亿元人民币，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 人民币,预计市值不低于15亿元人民币，最近一年营业收入不低于2亿元人民币，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%,预计市值不低于30亿元人民币，且最近一年营业收入不低于3亿元人民币,预计市值不低于20亿元人民币，最近一年营业收入不低于3亿元人民币，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元人民币,预计市值不低于40亿元人民币，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前 已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一 类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位需具备明显的技术优势并满企业足相应条件,12345,2019年第一季度中国内地资本市场回顾,2019年第一季度中国内地资本市场回顾 其他上市要求,营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优 势地位的尚未在境外上市红筹企业，如果预计市值不低于100亿元人民币,预计市值不低于50亿元人民币且最近一年营业收入不低于5亿元人民币，可申请在科创板上市,12,红筹企业的上市标准为以下其中一项:,预计市值不低于100亿元人民币,预计市值不低于50亿元人民币，且最近一年营业收入不低于5亿元人民币,12,并需要符合上交所规定的其他上市条件,表决权差异安排应当稳定运行至少1个完整会计年度,需要符合规定的相关红筹企业具有表决权差异安排的申请发行人市值及财务指标符合,2019年第一季度新股市场回顾 美国(集中于中国企业),受到中美贸易战影响为主，2019年第一季度赴美上市的中国企业数量和融资总额与去年同期相比双双下滑,截至2019年3月31日，并不包含截至2019年3月31日尚未行使超额配售权带来的额外融资额。,2019年第一季度,10只新股融资额33.8亿 美元,6只新股融资额2.6亿美元,2018年第一季度,融资总额,新股数量,新股平均融资额,87%,年初美国政府停摆，导致美国证券交易所工作暂停赴美上市意欲受中国“纳斯达 克”之称科创板设立而受挫,40%92%,全数均于纳斯达克上市，金融服务业新股占重头,2019年第一季度中国企业赴美上市市场概览今年前五大新股偏重金融服务业，融资额合计2.54亿美元，大,跌92% ，去年同期前五大新股融资总额高达32.05亿美元,1. 老虎证券(1.20亿美元),2. 富途证券(0.90亿美元),5. 美美证券4. 苏轩堂药业 （0.08亿美元)(0.10亿美元),3. 普益财富(0.26亿美元),2019年第一季度,截至2019年3月31日，并不包含截至2019年3月31日尚未行使超额配售权带来的额外融资额。,2018年第一季度,1. 爱奇艺(22.50亿美元),2. 哔哩哔哩(4.83亿美元),3.精锐教育(1.79亿美元),4. 尚德机构(1.50亿美元),5. 格林豪泰(1.43亿美元),28%,13%,-6%,37%,44%,49%,-10%10%30%50%,明大嘉和,富途证券,2019年第一季度，纳斯达克上市的中概股新股中，表现最佳的来自金融行业，表现最差的来自地产行业。纽交所本期并无中国企业上市。去年同期，只有一只纽交所中资新股跻入首日最差表现，来自消费零售业。,截至2019年3月31日。,2019年第一季度三大首日表现最佳/最差的美国上市中资新股,-7%,-14%,-28%,16%,41%,55%,-40%-20%0%20%40%60%,2018年第一季度三大首日表现最佳/最差的美国上市中资新股,农米国际爱鸿森点牛金融,盛世乐居爱奇艺格林豪泰,2019年第一季度中国企业赴美上市市场概览尽管今年中概股集中于纳斯达克上市，纳指今年比去年较低,开，然而整体中概股上市首日的表现未有较去年明显优或劣,美美证券苏轩堂药业老虎证券,普益财富,44%,30%,-6%,0%,0%,0%,0%,-28%,-6%,7%0%,-3%,50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,2019年第一季度2018年第一季度,2019年第一季度中国企业赴美上市市场概览今年医疗医药业新股上市首日表现突出，多只金融服务业新股上 市，但平均首日回报率达30%，未能超越; 而房地产行业新股,在两期的首日回报率表现均欠佳在美国上市中概股新股的平均首日回报率,截至2019年3月31日，并不包含截至2019年3月31日尚未行使超额配售权带来的额外融资额。,不适用，并没,有来自相关行,业的新股上市,20%,10%,20%,30%,20%,能源和资源行业,金融服务行业,医疗与医药行业,制造行业,房地产行业,消费行业,科技、传媒与电信行业教育行业,67%,16%,17%,2019年第一季度中国企业赴美上市市场行业分析（按数量计） 今年新股侧重于金融服务企业，消费零售行业、TMT与教育业 新股杳然无踪,2018年第一季度,2019年第一季度,截至2019年3月31日，并不包含截至2019年3月31日尚未行使超额配售权带来的额外融资额。,4%,2%,房地产行业,金融行业新 股对融资总 额的贡献超 过九成94%,1.510.20000.210,28.60,3.29,10,20,30,教育行业 科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业 制造行业医疗及医药行业 金融服务行业 能源和资源行业,2.44,-,12医疗与医药行业制造行业,教育行业0科技、传媒和电信行业0消费行业0房地产行业0.06制造行业0医疗及医药行业0.1金融服务行业能源和资源行业0,85%,1%10%4%爱奇艺、哔 哩哔哩拉动TMT业融资 额独占鳌头,2019年第一季度中国企业赴美上市市场行业分析（按融资金额计）四只来自金融行业的新股对融资总额的贡献超过九成,3消费行业科技、传媒和电信行业教育行业2018年第一季度,（亿美元） 0能源和资源行业金融服务行业,2019年第一季度,资料来源：德勤分析，截至2019年3月31日，并不包含截至2019年3月31,