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2015 中国汽车金融白皮书 德勤中国汽车行业服务组 2015 年 12 月2 目录 前言 一、汽车金融总体概述 1.1 汽车金融行业发展的驱动因素 1.2 汽车消费金融发展历程 1.3 现有产品和发展格局 二、汽车融资租赁 2.1 汽车融资租赁行业总体概述 2.2 汽车融资租赁行业政策法规的变革 2.3 汽车融资租赁行业现有产品和服务 2.4 汽车融资租赁行业竞争态势 2.5 汽车融资租赁行业发展的制约因素 三、经营性租赁 3.1 经营性租赁行业总体概述 3.2 经营性租赁行业竞争态势 3.3 经营性租赁行业成功因素和行业挑战 3.4 经营性租赁行业新趋势 四、二手车金融 4.1 二手车市场概况 4.2 二手车金融现有产品和市场格局 4.3 二手车金融行业发展的制约因素 五、汽车互联网金融 5.1 汽车互联网金融市场展望 5.2 汽车互联网金融现有产品和服务 六、总结与展望 联系人 1 2 3 5 5 7 7 8 9 12 13 14 14 15 16 17 19 19 21 23 24 24 24 27 281 2015 中国汽车金融白皮书 前言 在经历了黄金十年后 ， 中国汽车市场正迎来拐点 。 受制于经济下行和需求放缓的影响 ，2015 年中 国汽车销量急剧放缓 ， 从1 月份7.6% 的同比增速 ， 猛降至6 月份2.3% 的负增长 ， 中国汽车工业协 会也在近期将2015 年全年的销量增长预期从7% 调低至3% ， 未来微增长将成为中国车市的常态 。 另一方面 ， 产销矛盾的不断激化令汽车厂商出台一系列购车刺激政策来消化库存 ， 导致经销商原 本微利甚至亏损的新车销售业务继续恶化 。 同时 ， 随着中国政府对汽车维修配件市场整改措施的 不断强化 ， 传统汽车经销商的售后服务利润和竞争力将进一步被侵蚀 。 汽车金融服务作为汽车产业价值链上最有价值和最富活力的一环 ， 对加速行业转型和刺激汽车消 费都将起到极大的推动作用 ， 并能帮助厂商在行业变革期提早占据利润制高点 。 中国汽车行业在 经历了粗放式和外延式扩张发展阶段后 ， 急需向精细化和集约化模式转型 ， 发展创新高效的金融 业务将成为汽车厂商抵御传统业务下滑 、 打通各服务环节的重要手段 。 自2004 年 汽车金融公司管理办法 实施以来 ， 国内汽车金融市场发展已有10 年 。 在此期间 ， 国内汽车销量增长超过3.6 倍 ， 外资汽车厂商积极建厂 、 扩充产能以满足不断释放的购车需求 ， 但 在汽车金融等高附加值服务的拓展方面并未尽全力 。 据中国银行业协会汽车金融专业委员会发布 的 2014 年度中国汽车金融公司行业发展报告 显示 ， 截至2014 年中国汽车信贷市场规模超过 6,500 亿元 ，2012 年至2014 年复合增长率超过14% ， 汽车金融渗透率突破20% 。 从市场实践来看 ， 银行的汽车消费贷款在发展初期占据了市场主导地位 ； 近几年随着准入条件的 放宽和监管环境的完善 ， 汽车金融公司不断扩大资产规模 。 但在政策 、 融资渠道 、 规模化和市场 化方面仍旧面临诸多瓶颈 。 其中 ， 方式更灵活利润率更高的融资租赁模式仍处于发展初期阶段 。 但随着80 、90 等购车主力军对低首付 、 低利率的金融产品的需求加大 ， 租赁行业相关政策法规的 日趋完善 ， 再加上汽车厂商 、 经销商集团以及第三方公司纷纷涉足该领域 ， 推出多元化的产品和 服务 ， 汽车金融市场将在未来五年迎来高速增长的势头 。 德勤预计2020 年中国汽车金融的渗透率 将达到50% ， 市场规模预计突破2 万亿元 。 而另一方面 ， 阿里巴巴 、 腾讯等互联网巨头以及P2P 网贷公司纷纷布局汽车金融 ， 更是为商业银行 、 汽车金融公司带去巨大的竞争压力 。 与此同时 ， 互联网公司在数据积累 、 用户体验 、 交易支付等 环节的持续创新 ， 也将为汽车金融市场催生更多元的商业模式 。 德勤一直对中国汽车行业保持着高度的关注 ， 在前两年汽车金融白皮书的基础上 ， 今年本报告更 深入地研究汽车金融服务行业的创新 ， 探索几大主要新兴模式在中国的发展 。 在中国 ， 汽车行业 已经逐步迈进 “ 网络时代”， 虽然互联网金融并非近年来兴起的新词 ， 但在汽车金融的背景下 ， 互 联网金融尚有巨大潜力 。 这一趋势将引入新的资本渠道 ， 使互联网金融平台成为汽车金融的主体 。 基于对中国汽车行业和汽车金融服务行业的深入洞察 ， 德勤更为关注创新的业务和模式 。 我们希 望 ， 本报告能够帮助读者更近距离观察汽车金融行业的主要参与者及商业模式 ， 透析我国汽车金 融行业的发展现状及未来展望 ， 以期推动我国汽车金融行业的持续创新及稳健发展 。 1 洪廷安 德勤中国汽车行业主管合伙人 何马克 德勤中国汽车行业管理咨询主管合伙人 2 一 、 汽车金融总体概述 从2009 年开始 ， 中国的新车销量超越美国跃居 世界首位 ，2014 年汽车保有量突破1.4 亿台 。 作为全球最大的新车市场 ， 中国的汽车后市场 规模及成熟度上均较成熟市场有较大差距 。 根 据成熟市场的发展轨迹 ， 随着汽车产销市场和 流通体制的逐渐成熟 ， 汽车消费金融将会发挥 越来越重要的作用 。 与发达国家相比 ， 中国汽车消费金融渗透率 仍然较低 。 国外汽车消费金融的渗透率平均 在 50% 以上 ， 根据征信机构Experian 统计 ， 2014 年美国84% 的新车销售业务通过信贷完 成 。 截止2014 年底 ， 中国汽车消费金融渗透 率仅为20% ， 相比成熟汽车市场未来仍有较 大上升空间 。 随着中国汽车保有量的持续增长 、 消费需求的 增加 ， 汽车后市场服务业存在着巨大的发展潜 力 。 而汽车金融的深化 ， 将有利于汽车后市场 业务利润占比的进一步提升 ， 消除工业发展与 服务增值的不对称 ， 推动中国汽车行业的转型 升级 。 广义的汽车金融 ， 是指在汽车的生产 、 流通 、 购买与消费环节中融通资金的金融活动 ， 狭义 的汽车金融服务通常是指汽车销售过程中对消 费者和经销商所提供的融资及其他金融服务 ， 包括对经销商展厅建设和设备贷款 ， 库存融资 和对用户的消费信贷 、 融资租赁和保险等 。 摘要： 2014 年中国汽车消费金融渗透率约为20% ，同发达国家相比仍有差距 ，但未来增 长空间巨大，德勤预计到2020 年，中国汽车金融渗透率将达到50% 作为购车主力军的80 、90 后消费者对汽车金融的意愿和接受程度高 ，刺激更多市 场主体投入竞争，驱动市场发展 互联网企业入场，为汽车金融行业注入更多活力，传统金融机构优势不再 消费贷款仍为主要模式，融资租赁等新兴业态发展迅速 图1.1 中国汽车零售金融产品渗透率（2011-2020E ） 80% 70% 65% 50% 50% 43% 27% 18% 12% 2011 2013 2015E 2018E 2020E 注 ： 渗透率指社会渗透率 ， 包括银行 、AFC 和融资租赁公司等 数据来源 ： 中国汽车金融10 周年峰会 ， 中国汽车工业协会 ， 统计局 ， 德勤分析3 2015 中国汽车金融白皮书 1.1 汽车金融行业发展的驱动因素 消费主体年轻化 ， 汽车信贷接受度显著提高 世界银行的统计数据显示 ，2014 年我国人均 GDP 已达到7,594 美元 ， 城镇化进程的推进与 居民购买力的增强促使消费结构升级 ， 也进 一步加快了汽车消费市场的发展 。 同时 ， 由 于80 后逐渐成为主体消费人群 ， 他们对于汽 车按揭贷款 、 融资租赁等模式的接受度更高 ， 而且越来越多的消费者将车贷产品的丰富度 和灵活性视为购车的一个重要考量因素 。 预 期汽车消费金融将随这一波消费结构变革 ， 提高其市场渗透率 。 根据德勤最新的中国汽车消费者研究 1 ， 近九 成的80 后消费者计划在未来五年内购买或租 赁汽车 ， 而造成80 后的消费者不买车 （ 或暂 缓 ） 买车的主要原因为负担能力不足 ， 生活 需求可通过步行和公共交通满足以及担心高 昂的养车成本 。80 后的消费者深受互联网影 响 ， 对新信息和商品的接受度较年长一代更 高 ； 汽车融资租赁等在欧美行之有年的汽车 金融商品 ， 能帮助消费者以较低的成本达到 购车或用车的目的 ， 亦逐渐受到80 后消费者 青睐 。 个人信用评价体系的日趋完善 目前央行的全国个人信用信息基础数据库是 金融征信体系的数据核心 ， 但在数据维度 、 渠道和覆盖面上存在诸多限制 ； 截至2013 年 底 ， 基础数据库收录了自然人8 亿 ， 其中有信 贷记录的仅有3.2 亿人 ， 约5 亿人未被征信系 统覆盖 ； 一部分消费者因缺乏信用数据 ， 同 时也无法提供房产证明或大额存款证明 ， 而 被排除在商业银行汽车贷款服务范围之外 。 随着个人征信业市场化开闸 ， 汽车金融公司 、 融资租赁公司 、 小贷公司和P2P 企业 ， 不仅能 够借助第三方平台征信数据完成客户资质评 估和授信过程 ， 从而争夺银行商贷未覆盖的 消费群体 ， 还能利用大数据信用评估系统对 贷前审核 、 贷中监控 、 贷后管理各环节做到 有效的风险控制 。 融资渠道进一步拓宽 国内汽车金融公司的资金来自三个渠道 ： 股 东存款 、 银行贷款和发行金融债券 ； 其中银 行贷款为其主要融资渠道 。 一直以来 ， 汽车 金融公司一方面同银行相互竞争 ， 一方面又 从金融机构获得融资支持其业务拓展 。 单一 的资金来源推高了汽车金融公司的贷款利 率 ， 降低其金融产品的竞争力 。 近年来 ， 央行和银监会对拓宽汽车金融公司 的融资渠道提供了不同程度的政策支持 。 例 如 ， 继去年银监会宣布资产信贷化由审批制 改为备案制 ， 不再逐笔审批证券化产品发行 后 ， 央行又为信贷资产支持证券实行注册制 放行 ， 备案制和注册制将大幅提高审批效率 ， 降低发行成本 ， 提升市场参与机构积极性 ， 加快信贷资产证券化的发展步伐 ， 缓解汽车 金融公司资金流动性等难题 。2014 年 ， 包括 上汽通用 、 大众 、 丰田 、 东风日产 、 宝马 、 福特和广汽等多家汽车金融公司发行了总规 模超过150 亿元的个人汽车抵押贷款支持证 券产品 ， 较2008 年底的19.9 亿元实现35% 的复合增长 。 法律法规环境日渐完善 为了促进汽车金融行业健康快速发展 ， 针对 我国汽车金融发展中面临的新情况和新问 题 ， 政府对现有的一些法规政策进行了针对 性的修改 、 调整 ， 并形成了我国汽车金融的 新政策法规监管体系 。 从2006 年银监会颁布 了新修订的 企业集团财务公司管理办法， 到近年国务院颁布 征信管理条例 （ 征求意 见稿 ） 从不同产业角度对汽车金融业提供 了法律依据 ， 并促进了汽车金融产业发展与 升级 。 12014 德勤全球汽车消费者 研究 变化中的交通模式 精研中国汽车消费偏好 ， 2014 年10 月4 表1.1 政策刺激汽车金融行业发展 资料来源 ： 公开政策信息 、 德勤研究 时间 发布部门 政策名称 政策主要影响 1 2004 国务院 汽车贷款管理办法 修订 扩大可经营汽车金融业务的非银行金融机构 ， 允许多种类 机构在车贷市场同台竞争 ， 车贷不再由银行垄断 2 2006 银监会 企业集团财务公司管理办法 允许有条件的财务公司设立分支机构 ； 在业务范围方面 ， 准予财务公司开展属于加强资金集中管理的相关业务 ， 取 消了与新的市场定位无关或关系不大的业务 3 2007 国务院 物权法 首次清晰界定了汽车金融业务中相关概念 ， 如浮动抵押 、 抵押登记 、 抵押物处置 ， 为汽车金融业务相关操作扫清了 政策障碍 4 2007 国家工商 总局 动产抵押登记办法 简化了动产登记程序 ， 对动产抵押人的范围进行了调整 ； 扩大了抵押物的范围 ； 下放并明确登记部门为抵押人所在 地县级工商行政管理部门 ； 改变了抵押登记的性质 ， 有效 促进了汽车金融业发展 5 2008 银监会 汽车金融公司管理办法 拓展了汽车金融公司的业务范围 、 融资渠道等 ， 从准入条 件 、 业务范围 、 风险管理指标等方面对汽车金融公司管理 办法进行了修改 6 2008 国务院 汽车产业调整和振兴规划 进一步修改与完善了汽车信贷制度 ， 加强促进和规范汽车 消费信贷业务 7 2009 国务院 征信管理条例 （ 征求意见稿） 对于征信体系建立起到了重要作用 ， 首先对征信机构开展 征信业务时所要遵循的一般规范做出了规定 ， 并给出了征 信业务过程的指导原则 8 2009 央行& 银监会 中国人民银行 、 中国银行业监督 管理委员会公告 2009 14 号 允许符合条件的汽车金融公司发行金融债券 ， 扩大其资金 来源渠道 9 2014 银监会 关于信贷资产证券化备案登记 工作流程的通知 银监会主管信贷资产证券化项目施行备案制 10 2015 央行 信贷资产支持证券发行实行注 册制 不再对信贷资产证券化进行逐笔审批 ， 增加发行额度 ； 进 一步降低汽车金融公司的融资成本5 2015 中国汽车金融白皮书 1.2 汽车消费金融发展历程 中国汽车消费金融的发展过程中有三个关键节 点 。 第 一阶段为2001-2003 年 商业银行垄断期 中国汽车市场迎来井喷式增长 ， 银行大肆拓 展汽车信贷业务 。 据央行统计 ， 截至2003 年 底 ， 汽车消费贷款余额占据金融机构个人贷 款余额的10% 。 但由于信用体系缺失 、 贷后 管理经验不足等问题凸显 ， 再加上车价持续 下降 ， 商业银行个人汽车信贷的不良贷款大 幅攀升 ， 坏账率接近30% ， 此后部分国有银 行和股份制银行逐年收紧车贷业务 。 与此同 时 ， 银行通常将信贷风险转嫁给提供车贷履 约险的保险公司 ， 而车贷赔付率的上涨也让 保险公司选择暂时退出该领域 。 2004 年-2007 年 汽车金融公司入场 汽车金融公司管理办法 出台 ， 首次允许 国外汽车厂商设立汽车金融机构 ， 并对其准 入门槛 、 业务范围 、 经营地域以及法律责任 做出了明确界定 。 但由于利率灵活性低 、 业 务模式单一 ， 销售网络和服务质量不完善 ， 再加上资金来源有限 ， 汽车金融公司未能迅 速扩大规模 。 但是 ， 汽车金融公司的成立打 破了中国汽车零售金融市场单一主体的现 状 ， 加速行业竞争 。 2008 年至今 多元化竞争 修订后的新版 汽车金融公司管理办法 于 2008 年颁布 ， 进一步打破汽车金融公司的政 策壁垒 ， 帮助解决因融资渠道单一阻碍汽车 金融公司规模化等难题。 办法 新增了融资 租赁业务 ， 正式明确汽车金融公司的三大核 心业务 。 根据银监会的统计 ， 截至2014 年底 ， 全国有 18 家汽车金融公司 ， 其资产规模达到3,403 亿 元 ， 贷款余额为3,204 亿元 ， 净利润约58.8 亿 元 ， 较2007 年底分别实现42.5% 、43.5% 、 131.7% 的复合增长 。 全年累计发放的经销商库 存车贷款对应车辆347 万辆 ， 零售贷款车辆226 万辆 ， 个人汽车消费贷款占银行业金融机构的 55% 以上 （ 不含信用卡分期购车）。 汽车金融 公司平均资产充足率为16% ， 不良资产为13.28 亿元 ， 不良资产率为0.38% ， 处于较低水平 。 1.3 现有产品和发展格局 目前我国汽车零售金融服务以汽车消费贷款为 主体 ， 约占85% 的市场规模 ， 融资租赁 、 经营 性租赁等规模较小 ， 约占15% 左右的市场规 模 。 汽车金融行业 ， 近几年吸引了众多机构 ， 包括银行 （ 消费信贷和信用卡分期付款）、 汽车 金融公司 、 融资租赁企业 、 小贷公司 、 担保公司 和互联网金融公司的参与 。 截至2014 年底 ， 国内54% 的个人汽车消费贷 款由商业银行提供 ， 汽车金融公司次之 ， 约占 26% 的市场份额 ， 融资租赁公司则占据10% 的 市场份额 。 图1.2 2001-2014 年中国汽车信贷规模（亿元） 2003 2002 2001 2004 2005 2007 2006 2009 2008 2010 2011 2012 2013 2014 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% 汽车信贷 汽车信贷同比增速 数据来源 ：Wind 资讯6 资料来源 ： 德勤分析 图1.3 我国汽车金融主要参与者和竞争现状 表1.2 汽车消费金融主要竞争者优劣势比较 主要竞争者 监管单位 优势 劣势 银行 银监会 网点广泛 ， 资金成本低 ； 贷款利率以央 行基准利率为准 通常需要房产做抵押 ， 必须引入担保公司 ； 流 程效率 、 汽车专业知识和客户满意度方面有待 提升 ； 风险评估和控制 、 对违约车辆的处置缺 乏经验 汽车金融公司 银监会 服务专业和对客户有更好的理解 ； 有 OEM 支持 ； 首付比例低 ， 贷款周期长 ， 灵活度高 资金成本高 ， 但在整车厂贴息后 ， 能够提供低 利率甚至零利率的产品 融资租赁公司 商务部 申请门槛低 ， 无需房产等固定资产做抵 押 ； 首付比例 、 贷款周期和还款方式灵活 ； 因其丰富多元的产品 ， 吸引包括OEM 专 属金融和经销商集团的涉足 融资渠道单一 ， 造成资金压力大 ， 难以实现规 模化 ； 利率通常比汽车金融公司的更高 其他 ： 担保公 司和互联网金 融公司 地方监管部 门 金融监 管部门 2 起步阶段 ， 有着丰富的产品和渠道 面临着巨大的管控风险和运营风险 ； 业务起步 时间短 ， 积累少 汽车 金融公司 银行 ( 信用卡) 银行 ( 消费信贷) 其他 ( 互联网金融 P2P 等) 租赁公司 价 格 高 低 低 高 产品和金融服务的灵活性 球的大小代表市场的大小 （ 贷款债务总额 ） 整车厂自建 经销商集团 第三方公司 2融资性担保机构受地方监管部门监督 ， 但非融资性担保机构并无对应监管部门 ； 由央行等十部委制定的 关于促进互联网金融健康发展的指导意见 指出 ， 银行业 金融监管机构将根据互联网金融公司的业务领域进行分类监管 。7 2015 中国汽车金融白皮书 二 、 汽车融资租赁 摘要： 中国汽车融资租赁市场发展仍处于早期阶段 ，但市场规模正迎来快速增长 ，未来市 场发展潜力巨大 专业汽车租赁公司 、整车厂 、经销商及银行系融资租赁公司正积极加入这个市场 ， 并探索合适的商业模式以抓住未来市场增长机遇 自贸区所在省市政府纷纷出台了一系列鼓励当地融资租赁行业发展的优惠政策 ，包 括审批流程 、财政补贴与税收优惠及融资渠道政策等 。其中上海自贸区成为越来越 多融资租赁企业的入驻区域之一 2.1 汽车融资租赁行业总体概述 汽车融资租赁商业模式 汽车融资租赁是指租赁公司以汽车为租赁标的 物 ， 根据承租人对汽车和供货人的选择 ， 将其 从供货人处取得的汽车按照合同约定出租给承 租人占有 、 使用 ， 并向承租人收取租金 。 在汽 车融资租赁的模式下 ， 客户在缴纳一定保证金 后 ， 每月只需支付约定租金 ， 期满后客户可以 选择支付少量尾款即可获得车辆的所有权 。 租 赁公司还可将购置税 、 保险费 、 延保 、 精品加 装等组合融资 ， 与传统的银行汽车消费信贷相 比 ， 汽车融资租赁具有使用门槛更低 、 产品组 合更灵活 、 交易效率更高的特点 。 银行主导的传统信贷模式产品单一 、 同质化严 重 ， 导致其多元化竞争受阻 。 汽车融资租赁公 司隶属于商务部监管 ， 绕开了银监会对于新车 和二手车贷款首付比例20% 和50% 的限制 ， 不 仅在首付比例 、 贷款周期 、 还款方式上拥有更 高的灵活度 ， 在降低贷款门槛 、 简化审批手续 、 提高授信到放款速度等都较银行有明显优势 ， 并将刺激行业开展差异化竞争 。 汽车融资租赁市场潜力 根据德勤对国内外市场汽车融资租赁渗透情况 （ 租赁汽车的数量占乘用车总保有量的比例 ） 的调研 ， 截至2014 年年底 ， 国内乘用车融资租 赁渗透率约为2% 。 而在北美成熟市场 ， 近50% 的消费者选择通过融资租赁的方式拥有汽车 。 换言之 ， 国内汽车融资租赁市场仍有巨大的发 展空间 。 另外 ， 数个内外部趋势将引领未来汽车融资租 赁市场的迅速发展 。 内部因素 对 整车厂而言 ， 汽车融资租赁可以降低新车使 用 购买门槛 ， 吸引更多客户 ， 促进新车销售 。 开展融资租赁业务能够帮助缓解经销商的库 存压力 ， 增加二手车的供给 。 另外 ， 通过提供 汽车保险 、 延保 、 售后和汽车零部件及精品加 装等捆绑服务 ， 提高售后返厂率 ， 充分挖掘汽 车全生命周期价值 ， 并让融资租赁成为继新车 销售和售后保养以外新的盈利增长点 。 专业租赁公司一方面赚取利息收入及手续费 收入 ， 另一方面通过二手车再销售的价差获 得利润 。8 外部因素 越来越多的城市推出汽车限购限牌政策 ， 大 幅提高了消费者的购车成本以及车辆获取的 可能性 ， 这也为汽车租赁市场创造了强有力 的需求支撑 ； 喜欢 “ 超前消费 ” 和分期付款的80 、90 后年 轻消费者对汽车融资租赁的接受度逐步提高 ； 融资租赁可以抵扣税款 ， 这也鼓励更多企业 客户选择融资租赁缓解企业现金压力 ， 降低 税负 ； 上海自贸区 、 深圳前海以及天津滨海自贸区 为融资租赁企业创造了优惠的政策条件和多 元化的融资渠道 。 比如在自贸区内注册的融 资租赁公司 ， 拥有灵活度更高的贷款产品 ， 同时还可以兼营保理业务 。 2.2 汽车融资租赁行业政策法规的变革 为促进汽车融资租赁行业的健康有序发展 ， 商 务部 、 银监会相继出台多项政策和规范性文件 ， 明确融资租赁行业的市场准入 、 税收政策和监 管规则 。2015 年9 月 ， 国务院下发 关于加快 时间 监管法规 影响 2005 年2 月 商务部发布 外商投资租赁业务管理办法 正式明确融资租赁标的物包括汽车 汽车融资租赁首次被正面肯定 2008 年1 月 银监会发布 汽车金融公司管理办法 新增融资租赁业务 新增同业拆借 、 发行金融债券等融资业务 ， 拓宽汽车 金融公司的融资渠道 2013 年9 月 融资租赁企业监督管理办法 及 外商投 资融资租赁公司准入审批指引 出台 对融资租赁中的增值税缴纳税基的严格控制 2014 年3 月 金融租赁公司管理办法 引导各种所有制资本进入金融租赁行业 ， 推动商业银 行设立金融租赁公司试点进程 2015 年9 月 国务院发布 关于加快融资租赁业发展的指 导意见 积极鼓励融资租赁公司通过债券市场筹措资金 ， 支持 符合条件的融资租赁公司通过发行股票和资产证券 化等方式筹措资金 表2.1 汽车融资租赁行业政策法规的陆续出台 融资租赁业发展的指导意见， 提出在汽车等 家庭消费品领域积极开阔融资租赁市场 ， 并鼓 励融资租赁公司通过债券 、 发行股票和资产证 券化等方式筹措资金来降低资金成本 。 主要城市汽车融资租赁行业政策的比较 目前 ， 天津滨海 、 深圳前海 、 上海自贸区均极 力推动当地融资租赁行业的发展 ， 并率先形成 了适于融资租赁业务发展的环境 。2010 年 ， 天 津市政府推出了第一部地方行业法规 关于促 进我市租赁业发展的意见， 同时利用滨海新 区先行先试的政策优势 ， 为融资租赁企业提供 了一系列的优惠政策与鼓励机制 。2013 年9 月 国务院发布的 中国 （ 上海 ） 自由贸易试验区 总体方案 以及2013 年12 月央行出台的 中 国人民银行关于金融支持中国 （ 上海 ） 自由贸 易试验区建设的意见 均支持试验区开展境内 外租赁服务并提出自贸区特有的简化 、 便利融 资租赁业务的优惠政策 。2014 年1 月 ， 深圳市 出台 关于推进前海湾保税港区开展融资租赁 业务的试点意见， 从市场准入 、 海关政策 、 跨境融资等三个方面对前海发展融资租赁业进 行扶持 。 其中 ， 已经在前海试行的跨境人民币 贷款成为前海发展融资租赁业的重要优势 。9 2015 中国汽车金融白皮书 表2.2 上海自贸区、深圳前海、天津滨海融资租赁主要政策比较 优惠政策 上海自贸区 深圳前海 天津滨海 财政补贴 落户补贴 ： 注册资本1-5 亿元 ， 给予 500 万元补贴 ；5-10 亿元 ，1,000 万元 补贴 ；10 亿元以上 ，1,500 万元补贴 特殊补贴 ： 当年累计为区内企业提供 融资不少于5,000 万 ， 给予融资总额 0.5% 的补贴 对符合政策要求的现代服务行 业 ， 可以向前海管理局申请综 合试点专项基金 财政补贴政策已经截止（ 截止日期2012.12.31 ） 税收政策 注册资本1.7 亿元的公司增值税税额 超过3% 享受增值税即增即退优惠 注册资本1.7 亿元的公司增值 税税额超过3% 享受增值税即 增即退优惠 符合条件的融资租赁船舶出 口退税 、 增值税免税 融资性售后回租业务中承租 方出售资产的行为不征收增 值税和营业税 个人优惠 政策 购房补贴 ： 房价1.5% 的购房补贴 注 册资本10 亿+ ， 给予高管20 万元补 贴 ； 融资租赁企业规定的人才补贴的 人数总数不能超过公司总人数的50% 符合要求的境外高端人才和紧 缺人才 ， 取得按内地与境外个 人所得税负差额给予的补贴 ， 免征个人所得税 购 置商品房 ， 汽车和个人所得 税方面的个人优惠已经截止（ 截止日期2012.12.31 ） 审批流程 迅速的营业执照注册流程 ： 约2 个半 月时间 （ 外商投资融资租赁公司 ） 通常需要花费3-4 个月进行审 批 （ 外商投资融资租赁公司 ） 通常需要花费3-4 个月进行审 批 （ 外商投资融资租赁公司 ） 2.3 汽车融资租赁行业现有产品和服务 目前 ， 融资租赁包括两种模式 ， 一是直租 ， 即出租方先从厂商采购车辆 ， 再出租给承租人 ， 承租 人按月偿付租金 ， 租赁期末支付残值 ， 车辆所有权从出租方转移给承租人 ； 二是售后回租 ， 即承 租人将自有车辆出售给租赁公司后再租回 ， 按月支付租金 ， 期末重新获得所有权 。 通过这种方式 ， 承租人盘活了固定资产 ， 获得短期流动性 。 在直租模式下 ， 车辆注册在融资租赁公司名下 ， 融资租赁公司拥有车辆所有权 ； 如果采用售后回 租方式 ， 车辆继续使用承租人的牌照 ， 一定程度打消承租人的顾虑 。 融资租赁阶段 主体 直租 售后回租 期初 租赁公司 购买汽车租给客户使用 从客户手里购买汽车 ， 再将汽车租 给客户使用 期中 客户 支付租金 ， 获得使用权 拥有车辆所有权 ， 但须支付租金 租赁公司 拥有车辆所有权 通过抵押 、 担保等手段控制风险 期末 客户 获得车辆所有权 （ 可选 ） 重新获得完整的车辆所有权 表2.3 融资租赁产品主要分类10 案例分析1 ：汇通信诚 广汇汽车是全国领先的乘用车经销商集团和融资租赁服务提供商 ， 截至2014 年年底 ， 广汇汽车经销网络覆盖24 个 省市及自治区 ， 在全国拥有454 家4S 店 ， 经销50 个乘用车品牌 ， 中高端品牌4S 店数量占比94% 。 作为旗下全资子公司 ， 汇通信诚已为超过20 万客户提供了购车融资租赁服务 ， 并为超过5 万客户提供了二手车融资 租赁置换服务 ， 正逐步成为广汇集团近几年增速最快 、 利润贡献率较高的核心业务之一 。2013 年汽车租赁业务收入 占广汇汽车总营收的1.31% ， 利润占比却高达25% ，2014 年上半年汽车租赁业务对集团的利润贡献率更是攀升至 26% ， 尽管其营收占比还不到2% 。 汇通信诚一方面依附集团渠道 ， 迅速提高渗透率 ； 另一方面借助外部SP （ 代理商 ） 模式拓展市场 ，2014 年融资租赁 车辆超过10 万台 。 在产品设计方面 ， 汇通租赁针对不同消费人群 ， 提供包括 “ 气球融”、“ 精英融 ” 和 “ 开心融 ” 定 制化服务 ， 在首付比例 、 租赁周期 、 尾款支付方式上更灵活 ； 而且融资范围更广 ， 能够捆绑购置税 、 保险费用 、 精 品加装等服务进行组合融资 ， 进一步降低消费者购车门槛 。 不过 ， 汇通信诚在短期内可能面临代理模式下服务标准把控 、 汽车金融专业人才短缺 、 资金成本高等难题 。 2013 年 ， 广汇租赁发行 “ 汇元一期 ” 专项资产管理计划 ， 成为国内首个以汽车融资租赁为背景的公司发行的资产证 券化产品 。 发行资产支持证券 ， 帮助广汇租赁盘活存量资产 ， 拓宽融资渠道 。 与此同时 ， 汇通信诚分别同阿里巴巴和汽车之家达成合作 ， 一方面实现选车 、 贷款 、 车辆保险 、 二手车贷款等用车 生命周期内的线上线下一体化服务 ， 减少服务中间环节 ， 缩减运营成本 ； 另一方面对接电商平台 ， 掌握销售线索和 进店服务的全过程 ， 提高线索的转化率 。 汇通信诚租赁的产品与服务概述 融资租赁阶段 产品特点 经营租赁 主要针对企业客户提供一年以上的长期经营租赁 融资租赁 包括直租和售后回租 ， 且售后回租的业务规模占公司整体业务规模的95% 提供多种支付方式 ， 首付范围从零至50% ， 租赁期1-5 年可选 ， 尾款范围从0-70% 二手车融资租赁 首付0%-50% ， 租赁期间1-3 年11 2015 中国汽车金融白皮书 案例分析2 ：梅赛德斯- 奔驰汽车金融 梅赛德斯- 奔驰租赁有限公司成立于2012 年8 月 ， 是首家在中国为企业和个人客户提供汽车租赁解决方案的豪华品 牌租赁公司 ， 主要业务集中在融资租赁 ， 尤其是售后回租业务 ， 租赁车型已经覆盖所有戴姆勒车型 。2014 年 ， 奔驰 租赁推出国内首个保值租购服务 。 在中国市场 ， 奔驰汽车的金融渗透率约为20% ， 每5 辆车中有1 辆是通过金融形式 出售 。 相比其他融资租赁产品 ， 保值租购模式的首付款和支付总额均较高 ， 消费者需支付车款10% 作为首付 ， 加上 10% 的 押金 （ 押金在租期满后全部退还）， 租赁周期为24-36 个月 ， 按照每年行驶的公里数选择租期 。 金融公司根据每年行 驶的公里数 、 使用年限和车型计算出车辆最低保值金额 。 租期满后 ， 消费者可以付清尾款 ， 获得车辆所有权 ； 也可 以利用车辆的最低保值金额来冲抵另一款奔驰车型的车价 ， 补足差价就可以获得下一辆新车的使用权 ； 或是将车辆 退还给经销商 。 值得指出的是 ， 车险 、 购置税 、 上牌费以及维修保养费用并未包括在融资范围内 ， 均由购车者承担 。 尽管首付门槛低 ， 但一定程度上加重了消费者的使用成本 。 作为整车厂旗下汽车融资租赁公司 ， 奔驰租赁产品能够获得厂商的渠道支持和贴息补助 ， 从而提供零利率或免息等 产品 ， 提高其市场竞争力 。 梅赛德斯- 奔驰的融资租赁产品与服务（以A200 为例） 最低 预付 保证金 租期 （月） 月租金 最低保值金额（残值） 10% 10% 24 5,754 （ 里程15,000km/yr ） 134,830158,182 期满三种选择 置换升级 ： 按超过最低保值金额的部分偿付 返还车辆 ： 在约定里程数及磨损条件下可以返还 购买车辆 ： 支付最低保值金额购买 5,846 （ 里程20,000km/yr ） 5,949 （ 里程25,000km/yr ） 36 4,728 （ 里程15,000km/yr ） 4,820 （ 里程20,000km/yr ） 4,917 （ 里程25,000km/yr ）12 2.4 汽车融资租赁行业竞争态势 面对融资租赁在业务增长及利润提升上的显著贡献 ， 汽车行业的融资租赁公司发展迅速 ， 不同类 型的竞争者纷纷选择自建 、 合资 、 投资 、 合作等不同形式进入汽车融资租赁市场 。 在车市增速下 滑 、 经销商大幅亏损之际 ， 汽车融资租赁在打通新车 、 二手车和售后服务等价值链环节的同时 ， 各主要利益相关方都将显著受益 。 公司类型 代表企业 企业特点 监管部门 商业银行系 工银金融租赁 交银金融租赁 国银金融租赁 民生金融租赁 华融金融租赁等 雄厚的资金实力和较低的资金成本 由于较短的信用审批流程而具备较高的流程效率 专业度较低 ， 有限的销售渠道和对客户有限的理解 银监会 专业租赁 公司 欧力士融资租赁 （ 中国 ） 远东国际租赁 先锋国际租赁等 专注于融资租赁业务 ， 能够为客户提供专业的整合服务 业务经验丰富 、 流程高效 、 人才储备实力强 有限的网络覆盖 商务部 整车厂系 梅赛德斯- 奔驰租赁 丰田租赁 安吉融资租赁 大众新动力 具备汽车生产制造能力 ， 通过回收 、 维修 、 出租二手车 ， 实现二次销售收益 新车与二手车业务协同 商务部 经销商系 利星行融资租赁 汇通信诚租赁有限公司 汇誉 （ 上海 ） 融资租赁有限公司 上海永达融资租赁有限公司等 较广的渠道覆盖 ， 并与终端消费者有较多接触点 对客户行为有深入了解 商务部 表2.4 汽车融资租赁市场主体特点分析13 2015 中国汽车金融白皮书 2.5 汽车融资租赁行业发展的制约因素 缺乏统一的融资租赁物权登记制度 目前 ， 汽车作为租赁物在车管所的登记范围 之下 ， 但与此同时 ， 央行和商务部同时设有 相应系统对租赁动产进行登记 ， 造成同一辆 机动车可能在多个租赁登记系统和车管所办 理物权登记 。 具体在汽车融资租赁的案例 中 ， 容易出现承租人在数个系统中重复登记 、 抵押和转让的情形 ， 尤其在售后回租方案下 ， 承租人将车辆抵押给不同融资租赁公司或将 车典当 ， 都将增加融资租赁公司的资金风险 。 另一方面 ， 一旦承租人发生交通事故 ， 出租 人还将承担连带责任风险 。 信用评估能力差 汽车融资租赁公司并未被纳入央行的个人征 信系统 ， 造成对承租人的信用风险评估的依 据有限 ， 尤其是对申请人提供身份和材料的 真实性的评估 ， 核实经销商是否虚报价格 ， 降低贷款条件等情况 ， 从而削弱出租方贷前 管理的风控能力 。 二手车评估体系不健全 汽车融资租赁业务得以开展的一大关键前提 是完整的租赁资产退出机制 ， 即当承租人在 租赁期满后选择退租 ， 或在承租期内发生违 约后 ， 出租人能够拥有完整的物权处置变现 机制 ， 也就是通过一个公平透明的二手车车 况评估定价体系 ， 二次租赁或出售车辆 。 但 由于目前二手车评估标准缺失 、 残值定价机 制不完善 ， 直接影响融资租赁产品的定价 ， 削弱融资租赁产品在汽车消费信贷市场中的 竞争力 。 售后回租业务增值税不确定性 在售后回租业务实现 “ 营改增 ” 后 ， 国家税 务局明确要求租赁公司需取得承租人在其所 在地主管税务机关开具的 “ 零税率 ” 发票后 ， 交易中车辆所对应的本金部分才可以免除缴 纳增值税 ； 但在实际情况下 ， 由于各地税务 机关对 “ 零税率发票 ” 的认知不同 ， 承租人 （ 尤其是个人用户 ） 取得该发票存在困难 。 目前大多数租赁企业在售后回租实际操作中 仍未对本金部分缴纳增值税 ， 以保持融资产 品竞争力 ， 而绝大多数情况下也获得税务机 关的默