生活污水处理行业全景图：提标改造与资源化加速，细分领域迎发展良机.pptx

,证券研究报告,生活污水处理行业全景图提标改造与资源化加速，细分领域迎发展良机,请务必阅读正文后免责条款,平安证券研究所樊金璐投资咨询资格编号：S1060520060001 邮箱：FANJINLU749PINGAN时间：2020/10/27,产业现状：水处理全面普及，提标改造力度加大。随着水处理及环境治理的推进，我国主要水体中IV-劣V类水体占比持续 下降，总体水质已达到政策规划要求。“十四五”规划编制工作推进会上提出了“有河要有水，有水要有鱼，有鱼要有草，下 河能游泳”的要求，将在水环境质量改善的基础上更加注重水生态保护修复，提标改造仍是行业重点工作。技术发展：常规技术成熟，改良工艺不断涌现。常规的活性污泥法及其衍生工艺得到了广泛的应用，膜生物反应器（MBR） 工艺可实现高效固液分离和生物菌群截留，目前已在国内大规模推广。为了适应提标改造出水水质、占地面积、运行管理等要 求，曝气生物滤池（BAF）、工艺兼氧膜生物反应器（FMBR）工艺、移动床生物膜反应器（MBBR）工艺等改良技术快速发展。行业机遇：政策大力支持，细分领域显著受益。近期，国家出台一系列政策对污水处理率、各类水体水质等级、污泥无害 化处置率、污水再生利用水平等提出更高要求，“十四五”提标改造投资空间约800亿元；我国污泥无害化处置比例仅为40%， 污泥无害化资源化处置水平有较大提升空间；国家鼓励工业生产、城市绿化、道路清扫、车辆冲洗、建筑施工以及生态景观等 用水优先使用再生水，污水深度处理迎来发展机会。投资建议：提标改造、再生回用、污泥处置存良机。随着污水处理厂提标改造以及污水资源化的推进，能够实现生物污水 深度处理的膜技术在未来有较强的适用性，建议关注碧水源、三达膜、金科环境等。提标改造对现有污水处理厂在投资、占地 面积、处理效率、运行成本等有较高的要求，低成本高效率的新工艺有望获得市场青睐，建议关注金达莱。国家政策导向将推 升污泥无害化处置及资源化利用需求，提供污泥解决方案及前端污泥处理设备的公司将受益。建议关注复洁环保及相关处置污 泥的固废公司。风险提示：1.政策不及预期；2.低价竞争影响利润；3.应收账款未能及时回收；4.技术发展不及预期的风险。,全景图|污水处理产业全景图,津膜科技,万邦达,首创股份,碧水源,生活污水处理器械,生物膜,过滤筛分器械废水处理膜,超滤微滤膜,反渗透膜,生活污水处理化学品,吸附用料污水处理药品活性炭阻垢剂树脂混凝剂,生活污水处理需求,雨水,市政用水,农业用水,生活用水,环境工程EPC模式,委托运营模式洪城水业兴蓉环境,投资运营服务模式国祯环保中环环保 光大绿色环保,国中水务,浇灌绿化,道路冲洗,中水回用,循环冷却水塔,上游,中游,下游,处理 需求,提供用料设备,排放,循环 利用,污水处理项目运营企业,水务公司,兴蓉环境,福州市水务投资发展有限公司,中国光大水务,上海实业环境,北控水务,全景图|污水处理工艺流程图,初级处理,过滤 粉碎 砂滤,二沉池,初沉池,灌溉回用,消毒,回用,消毒,低速率处理稳定塘 氢化塘,高速率处理活性污泥 滴滤池 生物转盘,悬浮物去除,水泵,过滤机,污泥干化焚烧,鼓风机,除磷化学沉淀,生物除磷有机物、金 属离子去除 活性炭吸附 化学沉淀,脱氮硝化-反硝化 选择离子交换 气浮浸漂,化学絮凝过滤,溶解性固体 去除反渗透电渗析 蒸馏离子交换,污泥处理设备提供,设施运营,市政污水进水,出水,超滤 微滤膜津膜科技 碧水源,反渗透膜南方汇通 碧水源,兴源过滤 复洁环保,桑德环境,高效絮 凝剂宝莫股份,二氧化碳 发生设备山大华特,目录C O N T E N T S,产业现状：水处理全面普及，提标改造力度加大,技术发展：常规技术成熟，改良工艺不断涌现行业机遇：政策大力支持，细分领域显著受益投资建议：提标改造、污泥处置、再生回用存良机,产业现状|我国水资源短缺,污水资源化是重要缓解途径,根据中国统计年鉴，2018 年中国人均水资源量为 1971.8 立方米/人，仅为世界平均水平的 1/4，是全球人均水资源 最贫乏的国家之一。全国有 11 个省（自治区、直辖市）人均低于1000立方米的缺水警戒线。水资源短缺将直接导致农业用水和工业用水的短缺，同时带来生态系统恶化和生物多样性破坏，将严重威胁人类生存。水资 源短缺已经成为了制约社会、经济发展的重要因素之一。解决水资源短缺的方式一般包括一下几种：跨流域调水，地下水超采，提高用水效率，雨水、海水淡化及污水的再生回用。污水的再生回用是缓解水资源短缺的重要途径之一。,污水资源化优缺点及其用途,2018年部分地区人均水资源量（单位：立方米/人）,164.2 112.9,328.6217.7,539.4,159.9,470.6,342.4 354.6,964.8,214.6,0,500,1000,25001971.820001500,产业现状|我国污水处理发展历程,污水处理是指通过专业处理手段去除或降低不同类型污水中的固体污染物及有机污染物，令被净化的水质能够达到再次使 用或排放要求的过程，目前污水处理在农业、石化、医疗、餐饮等领域已被广泛普及。污水按来源可分为生产污水、生活 污水及被污染的雨水。生产污水可分为工业污水、农业污水及医疗污水，其中以工业污水为主。目前生产污水中的工业污 水和生活污水处理为污水处理行业重点处理对象。我国从80年代初开始对生活污水进行处理，主要由国有公司统一融资建设；2002年起，开始市场化改革， BOT、TOT等转让 特许经营权的模式成为主流；2016年起，政府开始大力推广PPP模式。我国污水处理行业发展历程,80年代初,2016年起,2008年,2002年起,开始对污水进行 处理，国有公司 统一融资建设， 运行开支从城市 建设维护费中拨 取。,在特许经营权转 让之前，委托环 保公司进行运 营。委托运营模 式也曾在融资困 难时期短暂的流 行。,开始市场化改 革，BOT、TOT等 转让特许经营权 的模式成为主 流。政府给运营 商支付污水处理 费。,大力推广PPP模 式。PPP模式主 要包含BOT、TOT、BOO等。未 来污水处理将全 部采用PPP模式。,首次实行DBO模 式，由于DBO模 式需要政府出 资，因此没有得 到大范围的应 用。,产业现状|生活用水量持续增加，生活污水是主要来源,0,1000,5000,用水总量,农业用水总量 工业用水总量 生活用水总量 生态用水总量,（亿4000立 方,米3000）2000,70002014年 2015年 2016年 2017年 2018年 20196000,年,1.0%0.5%0.0%,1.5%,3.0%2.5%2.0%,3.5%,4.0%,840,900880860,2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年,（,亿820立,方800 米780）760740720700,生活用水总量生活用水量增长率,全国用水现状：近年来，我国的总用水量缓慢降低，从2014年6095亿立方米变动为2019年5991亿立方米。同时，工业用水和 农业用水作为最主要的用水方式近6年的用水量在缓慢降低。而生活用水量则相反，近年来逐年递增，从2014年的767亿立方 米持续增长至2019年的877亿立方米。全国污水排放现状：中国城乡建设统计年鉴数据显示，我国城镇污水排放量持续上升，2018年达到620.52亿立方米；2017年 我国废水排放总量为699.7亿吨，但仍维持在较高水平，污水处理工作刻不容缓。在2017年的所有废水排放中，工业废水排放量181.6亿吨，占总排放量的26.0%；城镇生活污水排放量517.8亿吨，占总排放量的74.0%，城镇生活污水占比逐年升高，已 经成为污水的主要来源。全国总用水量缓慢降低生活用水量持续增加城镇污水排放量持续增长,0,100,500,600,700,2010年 2011年2012年2013年 2014年2015年2016年2017年 2018年,（,亿,方,立400米300）200,城市污水排放量,县城污水排放量,产业现状|水环境虽整体改善，但地下水污染仍比较严重,地表水、重要河流、重要湖泊水质情况持续改善。根据中国生态环境状况公报，地表水、重要河流、重要湖泊中IV-劣V类水 体占比持续下降，并且地表水优良水质占比、长江流域总体水质已达到政策规划要求，反映出水体治理有一定成效。重点流 域水生态环境保护“十四五”规划编制工作推进会上提出了“有河要有水，有水要有鱼，有鱼要有草，下河能游泳”的要 求，“十四五”规划将在水环境质量改善的基础上更加注重水生态保护修复。地下水污染仍比较严重。根据中国生态环境状况公报，2019年质量极差的地下水比例为18.8%，超过了国务院“十三五”生态环境保护规划中控制质量极差的地下水比例为15%左右的规划要求。“十四五”时期，将推动地下水保护工作，重点 关注用于生活饮用的地下水，一方面通过地表水的治理防范地下水污染，另一方面要确保地下水型的饮用水源地的安全、依 法清理地下水型的水源保护区内违法违规的生产项目。,0%,20%,40%,60%,80%,100%,201120122013201420152016201720182019,地表水,流域,湖泊,地下水,46.10%,24.90%,17.50%,类类,类类,类劣类,14.40%,66.90%,18.80%,-类,类类,2019年地下水水质状况,2019年地表水水质状况3.40%4.20% 3.90%,我国各类水体V-劣V类水质占比,产业现状|城镇污水处理全面普及，“十四五”加大提标改造力度,自2002年实施特许经营以来，我国污水处理率大幅上升。根据“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划， 到2020年底，城市污水处理率应达到95%，县城污水处理率应不低于85%，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成目 标。污水处理设施规模应由2015年底的21744万立方米/日提升至2020年底的26766万立方米/日，增量为5022万立方米/日， 复合增速达4.24%，提标改造污水处理设施规模 4220 万立方米/日，预计“十四五” 进一步推进提标改造。截止2018年， 我国城市和县城污水处理率分别为95.49%、91.16%，均已完成“十三五” 目标； 而建制镇污水处理率为53.18%，与2020年70%的目标仍有较大差距。我国污水处理率目标我国城市、县城、建制镇污水处理率,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,城市：污水处理率,县城：污水处理率,建制镇：污水处理率,目录C O N T E N T S,技术发展,产业现状,技术发展：常规技术成熟，改良工艺不断涌现,产业现状：水处理全面普及，提标改造力度加大,行业机遇：政策大力支持，细分领域显著受益投资建议：提标改造、污泥处置、再生回用存良机,技术发展|常规技术成熟，改良工艺不断涌现,物理方法,化学方法,物理化学方法,生物方法,过滤法,沉淀法,浮选法,离心分离法,膜渗析法,离子交换法,吸附法,萃取法,氧化还原法,中和法,混凝法,化学沉淀法,厌氧生物处理法,好氧生物处理 法：活性污泥法 生物膜法,目前水环境治理技术，除物理化学方法外，其他基本属于生物法的范畴。生物法在专业上分为活性污泥法和生物膜法两大类。生物膜法技术原理：利用附着、包裹生长于某些固体载体表面的微生物形成生物膜，对水中的有机污染物、氮等进行处理。活性污泥法技术原理：在人工充氧条件下，对污水和微生物群混合培养形成活性污泥，利用活性污泥的生物吸附作用分解去除污染物质。从污水生物法处理的发展历史看，生物膜法先于活性污泥法诞生，早期的生物膜法虽然和活性污泥法相比，具有生物量高、净化效果好和能耗低的特点，但由于其水力负荷和有机负荷较低，在大型污水处理项目的应用受到限制。因此，目前国内污 水处理厂多采用活性污泥法及其衍生工艺，如：A2O 工艺、SBR 工艺、氧化沟工艺、AO 工艺等。污水处理方法,技术发展|传统技术活性污泥法、MBR工艺,活性污泥法工艺：活性污泥法中通过厌氧、缺氧和好氧条 件的切换，能够实现一定程度的有机物、氮和磷元素的去 除，实现污水的净化。然而，活性污泥法有单位体积的池 体处理能力无法进一步提升、池体占地面积大、无法满足 冬季的污水处理要求以及无法兼顾氮和磷去除等不足。膜生物反应器（ MBR）工艺：是指一种将膜分离技术与传 统生物处理技术相结合的水处理工艺，属于生物膜法，其 主要工艺原理是用膜分离技术取代传统活性污泥法的二沉 池和常规过滤单元，实现了高效固液的分离和生物菌群的 截留，目前已在国内大规模推广。与活性污泥法相比，MBR工艺能够成倍提高污水处理效率，有着节省污水处理 设施占地、出水水质能够直接用于中水回用、抗冲击能力 强以及工艺流程更简化等优点。,传统活性污泥法工艺示意图,MBR法工艺示意图,技术发展|改良技术BAF、FMBR、MBBR,曝气生物滤池（BAF）工艺是从20世纪80年代末起，在普通生物滤池的基础上，对生物膜反应器结构、滤料载体及曝气系统 创新改进、增设反冲洗系统的新型污水处理工艺，其实现了自动化控制，能承载的水力负荷和有机负荷相较活性污泥法大幅 提升。BAF工艺在欧美和日本等发达国家广为流行，目前随着我国对排水标准的提高，越来越多地用在了污水厂提标改造上。兼氧膜生物反应器（FMBR）工艺是金达莱公司自主研发的利用微生物作用实现同一单元、同步降解污水中的碳、氮、磷等污染物的新型污水处理工艺，构建了微生物平衡共生、内源循环的生态系统，该工艺具有工艺流程短、集成度高，出水稳定、水质好，有机剩余污泥量大幅减少，综合成本低等显著优势。移动床生物膜反应器（MBBR）工艺是一种高效的利用微生物进行污水处理的技术，通过向反应器中投加一定数量的悬浮载体，提高反应器中的生物量及生物种类，从而达到提高反应器的处理效率和效果。该工艺具有净化效果好、出水水质高、装 备化水平高、能耗低、占地省等优点。BAF工艺示意图FMBR工艺示意图MBBR工艺示意图,技术发展|改良技术适应性强，应用广泛,总体而言，水处理技术不断创新，一些技术在出水水质、投资成本、运行管理、适用性等方面相较传统的活性污泥法更有优势，未来在提标改造、污水再生回用方面具有更多的应用空间。主要污水处理工艺对比,目录C O N T E N T S,产业现状：水处理全面普及，提标改造力度加大技术发展：常规技术成熟，改良工艺不断涌现,行业机遇：政策大力支持，细分领域显著受益,投资建议：提标改造、污泥处置、再生回用存良机,行业机会|环保重视程度提高，一系列政策出台带来广阔市场空间,污水处理是近年来我国生态环境保护的重点领域，“十三五”时期，国家出台一系列政策对污水处理率、各类水体水质等级、 污泥无害化处置率、污水再生利用水平、污水收集管网建设等提出更高要求，旨在提升城市、县城以及村镇的水环境生态水, 水 污 染防 治行动计 划, “ 十 三五 ” 全国 城 镇 污 水 处理 及 再生 利 用 设 施 建设 规 划, “ 十 三五 ” 生 态 环 境 保护 规 划, 重 点 流域 水 污 染 防 治 规划 , 城 镇 生活 污 水 处 理 设 施补 短 板 强 弱 项 实施 方 案,平、推动建设清洁美丽高效的国家。2015年4月2016年11月,2020年7月,我国污泥无害化处置、污水管网建设、污水再生利用等规划目标,2019年4月, 城 镇 污水 处 理 提 质 增 效三 年 行 动方案（ 2019 -2 0 2 1 年）,我国近期出台一系列环保政策2016年12月2017年10月,行业机会|污水处理厂提标改造带来广阔市场空间,污水处理厂提标改造需求带来广阔市场空间。虽然我国污水处理率已处于较高水平，但出水水质还有待提升。随着我国对环 境保护的要求不断提高，越来越多的污水厂排放标准由原来的城镇污水处理厂污染物排放标准（GB18918-2002）中的 二级、一级 B 标准提升为一级 A 或者更高标准，污水处理厂提标改造迫在眉睫。截止2019年底，我们统计主要上市公司 一级A标准执行率约60%，提标改造空间较大。政策要求提标改造主要水务上市公司执行一级A标准比例约60%（2019年年报数据）,行业机会|污水处理厂提标改造带来广阔市场空间,“十四五”提标改造整体市场空间约800亿元。截至2015年6月底，全国设市城市、县累计建成污水处理厂3802座，污水处 理能力达1.61亿立方米/日。其中，一级A项目约860个，日处理能力2925万立方米，约3000多座污水处理厂达不到一级A排 放标准，约有77.38%（按照水厂平均规模计算，约1.25亿立方米/日规模）的污水处理厂需要提标改造。假设“十三五”期 间新建污水处理设施都是一级A水平，且规划的4220万立方米/日提标改造规模完成改造，则尚有8000万立方米/日规模的污 水处理设施需要提标改造，占污水处理整体规模比例约50%。根据执行一级A标准的平均比例60.7%，提标改造单位投资约1000万元/万立方米/日，据此估计，未来污水处理提标改造投资空间约800亿元。提标改造涉及的MBR、MBBR、BAF等新工艺及相关膜材料、水处理剂企业会受益。城市污水处理能力区域分化较大,行业机遇|“泥水并重”，污泥产业迎来发展机会,污泥是污水处理的附属品，由原污水中的固体物质和污水处理过程中所产生的固体物质组成，具体产量取决于排水体制、进水 水质、污水及污泥处理工艺等因素。污泥兼具“污染物”和“资源”的属性，其成分复杂，既含有毒、有害物质，也含有丰富的营养物质，对污泥进行无害化处理 对治理污染是必要的，同时处理后的污泥可进行资源化利用，如作为土壤改良剂和植物肥料，处理过程中产生的沼气可发电、 发热。2019年我国污泥产生量预估已超过6000万吨，由于污水产生量和污水处理率不断提高，污泥产生量仍将继续增加，预计到2025年污泥产生量达到9000万吨。,污水厂数量(2019): 5 2 4 0 座,污泥年产量6000万吨,污水处理能力2.28亿m3/d,2025年产泥量达到9000万吨,到2025年产泥量达到近亿吨,污泥的“污染物”和“资源”双重属性污泥的有机组成,蛋白质40%,脂肪10%,多糖10%-20%,其他有机质20%-30%,行业机遇|“泥水并重”，污泥产业迎来发展机会,我国污泥无害化资源化处置水平有待提升。污泥处理处置以减量化、稳定化、无害化和资源化为原则，包括浓缩、脱水、消 化和干化等前端污泥处理工艺和填埋、土地利用、建材利用、焚烧等后端处置模式。目前我国污泥处置仍以填埋为主，不仅 有污染环境等风险，而且没有充分利用污泥资源。根据E20平台数据，2018年我国污泥无害化处置比例仅为40%，全国城镇污 泥无害化处置总规模为7.42万吨/日，我国污泥无害化资源化处置水平有较大提升空间。污泥无害化资源化处置是当前污水治理的难点。城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案强调推进污泥无害化资源化处理处置，限制未经脱水处理达标的污泥填埋，鼓励采用“生物质利用+焚烧”的处置模式、将焚烧灰渣用作建材原料，推 广无害化、减量化处理后的污泥用于土地利用。因此，提高污泥无害化处置比例需要鼓励采用焚烧类与石灰稳定技术，提升 污泥资源化水平需要鼓励焚烧、土地利用和建材利用模式。污泥处置涉及及的压滤、干燥、焚烧等相关企业会受益。,我国污泥处理仍以填埋为主,3%,11%,63%,23%,建材利用土地利用填埋未明确统计,减量化,C/N/P,有机质,易腐有机 物,病原菌 抗性基因持久性有机物,稳定化,无害化,资源化,污泥处理处置“四化”原则水分及,污泥处置模式对比,行业机会|污水资源化利用，污水深度处理迎来发展机会,污水资源化利用是缓解水资源短缺的重要途径之一，我国污水资源化水平需要提升。污水资源化利用是将污水引到预定的净 化系统中，采用物理的、化学的或生物的方法进行处理，使其达到可以重新利用标准的整个过程。我国除京津冀以外的地区 平均再生水利用率较低，污水资源化水平较低。近年来国家对污水资源化关注度提高。水十条、国家节水行动方案等政策文件强调了再生水利用的重要性、规划了 再生水利用及节水目标。水十条将促进再生水利用提上日程，提出以缺水及水污染严重地区城市为重点完善再生水利用设施，工业生产、城市绿化、道路清扫、车辆冲洗、建筑施工以及生态景观等用水优先使用再生水等。2019年4月，国家发 改委和水利部联合发布国家节水行动方案对万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量、规模以上工业用水重复利用率、农田灌溉水有效利用系数等设定规划目标。城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案提出了到2023年缺水地区和水环境敏感区域污水资源化利用水平明显提升的实施目标。国家节水行动方案规划目标,行业机会|污水资源化利用，污水深度处理迎来发展机会,注：下列情况下按去除率指标执行：当进水 COD 大于 350mg/L 时，去除率应大于 60%；BOD 大于 160mg/L 时，去除率应大于 50%。 括号外数值为水温120C 时的控制指标，括号内数值为水温120C 时的控制指标。括号内为2005年12月31日前建设的污水处理厂排放标准，括号外为2006年1月1日起建设的污水处理厂排放标准。 城市杂用水单位为MPN/100ml或CFU/100ml。,我国污水再生利用的途径主要有农田灌溉、城市杂用、景观环境、地下水回灌及工业。不同的回用途径的水质要求不同，补 充水源水及工业用水标准较高，农田灌溉用水标准较低。提高再生水利用率需要提升污水深度处理效果以满足更多回用途径。污水再生利用各用途标准对比,行业机会|污水资源化利用，污水深度处理迎来发展机会,污水深度处理需要混凝沉淀、过滤、消毒、膜分离技术、活性炭吸附等技术搭配使用，从而满足各类污水再生利用用途。总体 而言，包含微滤、超滤、电渗析、纳滤、反渗透等技术的膜分离技术更能满足景观环境用水、城市杂用水、工业用水等需求， 而就经济性而言，采用膜技术的投资和运行成本均高于其他技术。相关微滤、超滤、电渗析、纳滤、反渗透等技术及活性炭生产公司会受益。,污水再生利用技术的作用及经济性,污水再生利用途径及其处理工艺,目录,技术发展,产业现状,行业机遇,投资机会,产业现状：水处理全面普及，提标改造力度加大技术发展：常规技术成熟，改良工艺不断涌现 行业机遇：政策大力支持，细分领域显著受益,投资建议：提标改造、再生回用、污泥处置存良机,投资建议|提标改造、再生回用、污泥处置存良机,政策助力IPO规模提速，新股估值影响力加大2019年资本市场改革全面提速，围绕建立多层次资本市场、提升上市公司质量、推进高水平对外开放、加大法治供给、推 动中长期资金入市等主线展开；2020年在疫情和国际形势变化的背景下，资本市场改革的重要性不断被抬升，从全要素市 场改革中“资本要素改革” 的首次提及到陆家嘴论坛的“资本市场将发挥更广泛的作用”，重点提及资本市场改革和开放， 加大金融系统对实体经济的支持作用。上海证券交易所科创板正式开板是我国资本市场一件里程碑式的大事，节能环保产业是科创板重点支持的六大领域之一。 截至10月底，环保公司IPO发行显著增长，仅在水处理领域，就有6家公司成功上市。,科创板估值较高，相对行业具有较大溢价，有望提升行业估值。近期环保行业科创板上市公司,43,3,49,43,43,40896,52,100%80%60%40%20%0%,6050403020100,高 端 装 备 制 造 产 业,节 能 环 保 产 业,生 物 产 业,相 关 服 务 业,新 材 料 产 业,新 能 源 产 业,新 能 源 汽 车 产 业,新 一 代 信 息 技 术 产 业,科创板估值相对行业具有较大溢价发行PE中位数发行PE相对于行业PE的溢价率（右）,成立国家绿色发展基金，助力环保产业发展7月15日，国家绿色发展基金股份有限公司正式揭牌，该基金是由财政 部、生态环境部和上海市共同发起设立的国家级政府投资基金。设立国 家绿色发展基金，可发挥中央财政投入的杠杆效应、乘数效应，引导资 金流向生态环境领域，不仅能给打好污染防治攻坚战提供资金支持，同 时还能创新生态环境领域投融资方式，缓解环保行业融资难困境。基金首期规模达885亿元人民币：其中中央财政出资100亿元。财政部作 为国务院授权的国家出资人和基金公司第一大股东，持股比例为11.30% 多达9家银行积极跟投，长江经济带沿线11个省市共出资286亿元，一些 国有企业和民营企业积极参与。投资行业：将对污水处理、垃圾焚烧、危废处理、清洁能源、电池回收 利用、充电桩等十几个细分行业进行分类支持；基金已储备战略功能类 股权投资类、子基金类项目80个左右。环保细分领域的优质公司将成为基金重点关注的对象，有助于提升整个行业的估值水平。,投资建议|提标改造、再生回用、污泥处置存良机,投资建议|提标改造、再生回用、污泥处置存良机,生物膜技术污水处理公司。随着污水处理厂提标改造以及污水资源化的推进，能够实现生物污水深度处理的膜技术在未来有 较强的适用性，建议关注碧水源、三达膜、金科环境等。拥有污水处理新工艺相关公司。提标改造对现有污水处理厂在投资、占地面积、处理效率、运行成本等有有较高的要求，低成本高效率的新工艺有望获得市场青睐，建议关注金达莱。污泥处理处置公司。“十四五” 及未来一段时间，污泥产生量将保持上升趋势，国家政策导向将推升污泥无害化处置及资源化利用需求，“厌氧消化/好氧发酵+土地利用”和“干化焚烧”技术对污泥的“四化”处置效果较好，该类公司以及前端 污泥处理设备公司将受益。建议关注复洁环保及相关掺烧污泥的固废公司。建议关注公司估值情况,注：未评级公司采用wind一致性预测,风险提示,1.政策不及预期。“十四五”相关政策尚未落地，或存在政策方向及配套政策不及预期的可能；2.低价竞争影响利润。相关公司投标过程中，或出现低价竞争局面，影响行业的可持续性发展；3.应收账款未能及时回收。工程及设备类公司可能出现应收账款难以回收，造成公司计提损失 较大；4.技术发展不及预期的风险。环保标准的提升使对处理技术和工艺的要求更高，新技术和新工 艺研发不及预期。,