车联网：5G“头雁”展翅，新基建王牌登场.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 车联网 ： 5G“头雁”展翅，新基建王牌登场 车联网：新基建、新动能、新机遇 。 车联网的本质是路 网 车 云 四 大要素的全面进化，其目标是通过车路协同实现更高效，更安全，更智能的交通组织，是交通出行未来变革的终极答案。 政府发力科技新基建，车联网基础建设升级潮临近。 制度红利，中国有望孕育全球最大的车联网产业。 总结美国 发展车联网产业经验，车联网产业发展需要“有形的手”。高效的政府 自上而下的统一顶层设计，对于车联网产业的发展有着至关重要的作用。背靠国内独有的制度红利、巨大的消费市场，我们看好 中国弯道 超车，发展成 为 全球最大的车联网市场 。 行业 标准： C-V2X 有望成主流， 5G 是进化方向。 C-V2X 性能上优于 DSRC，具备后向演进特性，可以良好适应未来车联网低时延高可靠的需求，且我国在 C-V2X 上的专利地位明显优于 DSRC。综合考虑应用价值、成本性能、专利分布、产业成熟度等因素，我们预计 C-V2X 将成为国内车联网建设部署主要方式 ，初期将 LTE-V2X 为主，后续有望逐步过渡到更适用于智能驾驶的 5G-V2X。 产业图谱：基础设施先行，运营值得期待。 参考通信网的受益顺序，我们预计车联网产业将遵循：“路网（路网基础设施建设） 车端（智能网联车辆普及） 运营 &应用（车联网服务和平台运营）”的顺序发展。其中，路网建设端 ， RSU 将成为未来最大的增量市场 。运营 &应用服务端，车联网基础设施运营具有寡占性，预计将成为产业卡位竞争的焦点，看好高精度地图成为车联网的刚需性服务。 投资建议： 发展车联网是未来交通出行变革的终极答案，也是中国从交通大国演进到交通强国的必然途径。在政府提出“科技新基建”的宏观背景下，车联网基础建设升级潮已然临近。背靠国内独有的制度红利、巨大的消费市场，我们看好中国实现弯道超车，发展出全球最大的车联网产业，孕育出一批全球领先的龙头企业。考虑到车联网所 涉及的产业环节众多、投资建设 &运营服务周的期较长，建议投资者参考“路网基础设施 智能车端升级 车联网应用服务和平台运营”的受益顺序进行布局， 重点推荐四维图新、中科创达、千方科技、万集科技、金溢科技、博通集成等，建议关注高新兴、高鸿股份、均胜电子、移远通信。 风险提示： 车联网 基础 建设 不及 预期；可通信车辆渗透率低于预期 。 Table_Tit le 2019 年 10 月 19 日 计算机 /通信 /电子 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资 评级 领先大市 -A 维持 评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 数据来源 ： Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.28 -3.34 -33.92 绝对收益 -1.32 -0.66 -6.83 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511050001 huywessence 021-35082010 夏庐生 分析师 SAC 执业证书编号： S1450517020003 xialsessence 021-35082732 凌晨 分析师 SAC 执业证书编号： S1450517120005 lingchenessence 021-35082059 陈昊 报告联系人 chenhao1essence 相关报告 三季报行情火热，还有哪些高增长？ 2019-10-13 网络安全内容审查迎来黄金发展期 2019-10-12 网络安全内容审查行业迎来春天 2019-10-11 计算机行业深度分析 2019-10-07 计算机板块三季报前瞻 2019-10-06 -3%6%15%24%33%42%51%60%2018-10 2019-02 2019-06 2019-10计算机 沪深 300 行业深度分析 /计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 车联网：新基建、新动能、新机遇 . 5 1.1. 车联网 未来交通出行变革的终极答案 . 5 1.2. 国家示范区擘画 车联网蓝图 . 6 1.3. 政府发力科技新基建，车联网建设正当时 . 7 2. 制度红利：中国有望孕育全球最大的车联网产业 . 8 2.1. 美国经验：车联网产业发展需要 “有形的手 ” . 8 2.2. 中国红利：有望建立全球一流的车联网基础设施 . 10 2.2.1. 顶层设计：多部门协作不断加强，行业主轴逐渐明晰 . 10 2.2.2. 标准测试：应用示范先行，充分验证可行性 . 12 2.2.3. 政策支持：国内有望建立全球一流的车联网基础设施 . 14 3. 行业标准： C-V2X 有望成主流， 5G 是进化方向 . 15 3.1. DSRC vs C-V2X . 15 3.2. 4G V2X 到 5G V2X， C-V2X 具备长期演进适应能力 . 16 3.3. 基础设施建设临近， C-V2X 有望成为首选方案 . 17 3.3.1. V2X 应用价值显现 . 17 3.3.2. V2X 具有明显竞争优势 . 18 3.3.3. 国内政策大力推动， C-V2X 是弯道超车良机 . 18 3.3.4. LTE-V2X 未来 2-3 年成为智能网联基础支撑网络，后续向 5G-V2X 过渡升级 . 19 4. 产业图谱：基础设施先行，运营值得期待 . 20 4.1. 产业受益顺序：路网 车端 运营 &应用 . 20 4.2. 路网： ETC 改造已先行， RSU 是最大增量市场 . 20 4.2.1. ETC 改造已先行， RSU 建设即将拉开序幕 . 20 4.2.2. “路网 ”建设主要包括 RSU、 OBU、芯片 /模组 . 21 4.2.3. 芯片和模组已有商用产品， RSU 可方便集成 . 22 4.2.4. RSU 建设开启千亿市场 . 23 4.2.4.1. RSU 的组成 . 23 4.2.4.2. RSU 设备按照保守 和激进两种策略估算，分别可达 686 亿和 1132 亿投资规模. 23 4.2.4.3. RSU 本体 . 24 4.2.4.4. RSU 配套施工 . 25 4.3. 车端：车联网将激活自动驾驶产业链 . 26 4.3.1. 车联网的发展将显著降低单车改造成本 . 26 4.3.2. 自 动驾驶供应链市场规模在万亿级别 . 27 4.4. 运营 &应用服务：优先卡位，逐步探索 . 28 4.4.1. 运营：卡位竞争激烈，商业模式有待探索 . 28 4.4.2. 应用服务：高精度地图有望成为刚需服务 . 29 5. 投资建议 . 30 5.1. 四维图新：国家车联网产业生态平台牵头方，产业领头羊地位彰显 . 31 5.2. 中科创达：智能网联汽车软件领军企业，受益于 5G+AI 的新时代科技红利 . 31 5.3. 千方科技：国内智能交通龙头，引阿里入股加码车联网 . 32 5.4. 万集科技： ETC 驱动业绩高增， V2X 打开长期成长空间 . 32 5.5. 金溢科技：凭借 C-V2X 切入车路协同领域 . 33 5.6. 博通集成：芯片设计 “小博通 ”，趋势向上高成长 . 33 行业深度分析 /计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图 1：交通出行是重大民生问题 . 5 图 2：从交通出行角度来看，车联网的核心是车路协同 . 6 图 3：车联网的关键 4 要素 . 6 图 4：无锡是国内首个车联网先导区 . 7 图 5：无锡车联网示范区应用场景 . 7 图 6：国内交通基础设施分级 . 8 图 7：美国整体进展 . 9 图 8：国内 C-V2X 标准体系 . 13 图 9：四跨测试实例示意图 . 14 图 10：国内可用于道路智能化建设的资金充裕 . 15 图 11：中国 5G 发展时间表 . 15 图 12： V2X 标准进展 . 16 图 13： DSRCC-V2X 性能对比 . 18 图 14： DSRC 和 V2X 专利分布图 . 19 图 15： 4G 和 5G V2X 实施路线图 . 19 图 16：车联网产业受益顺序 . 20 图 17：国内以 ETC 为基，初步建立了车联 网产业基础设施网雏形 . 21 图 18：路边单元示意图 . 21 图 19： C-V2X 产业概览 . 22 图 20： C-V2X 芯片示意图 . 22 图 21：路侧单元设备示意图 . 23 图 22：各城市交叉路口数量 . 24 图 23：全国公路等级比例 . 25 图 24：单车智能面临成本问题，车联网技术路线可降低单车成本 . 27 图 25：国内自动驾驶前装渗透率 . 27 图 26：现阶段量产的自动驾驶系统的报价 . 28 图 27：自动驾驶等应用大幅提 升车辆流量使用量 . 29 图 28：以纽约市为例，摩根斯坦利预计车联网运营商的商业模式和投资回报周期 . 29 图 29 高精度地图数据需要持续联网更新 . 30 图 30：高精度地图云服务更实时新流程 . 30 图 31：高精度地图的市场空间相对传统导航地图全面升级 . 30 表 1：美国车联网产业部署 . 9 表 2：中国车联网产业部署 .11 表 3：各国车联网频段分配对比 . 12 表 4：国内车联网相关标准 . 13 表 5： DSRC 和 C-V2X 对比 . 16 表 6：智能网联业务需求 . 17 表 7：全国 ETC 建设推广进展 . 20 表 8：车联网建设成本分类 . 23 表 9： RSU 建设规模估算 . 26 表 10：国内自动驾驶前装渗透率预测 . 27 表 11：国内自动驾驶前装套件的市场规模 . 28 行业深度分析 /计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 12：车联网产业相关公司 . 31 行业深度分析 /计算机 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 车联网 ： 新基建 、 新动能 、 新机遇 1.1. 车联网 未来 交通 出行 变革的终极答案 “城市病”久治不愈 ， 时代呼唤交通出行的 全新变革。 迅速推进的城市化以及大城市人口的急剧膨胀使得城市交通供给与需求的矛盾日益突出 ， “城市病”久治不愈 。 交通出行的问题是 政府一直在着力解决的重大民生问题 ，时代也迫切需要“更安全”、“更高效”的交通出行体系。 从经济 效益 角度来看。高德地图 2018 年度中国主要城市交通分析报告显示，以北京为例，人均年拥堵时间高达 174 小时。按照拥堵损失 =城市平均时薪 *因拥堵造成的延时*人均全年通勤次数的计算公式测算，国内每年因为交通拥堵大概会造成 GDP 的 5%到 8%的损失。 更高效的交通体系意味着城市拥堵时间的减少，相对 应的 提升总的社会生产力和GDP。 从社 会 效益角度来看。世界卫生组织报告显示，中国每年有超过 26 万人死于交通事故。通过提升整体交通体系的安全性，尽可能防范和降低交通事故的发生，是造福于民的大事。 图 1：交通 出行 是重大民生问题 数据来源 ： WHO， 百度 ， 安信证券研究中心 整理 车联网是 未来 交通出行变革的终极答案 ，其 本质是 路 网 车 云的全面协同进化。 车联网（ V2X）的内容含义丰富，按照连接的对象划分，可以分为 车对车 (V2V)，车对基础设施（ V2I） 、车对互联网（ V2N）、车对行人（ V2P）。 本篇报告 主要从城市交通出行的角度 对车联网 进行探讨，我们认为 车联网的本质是 路 网 车 云 四 大要素的全面进化，其目标是通过车路协同实现更高效，更安全，更智能的交通组织 ，是 交通出行未来变革的终极答案 。 具体而言，车联网的四大要素的进化方向如下 ： 1） 路 。智能的路 具备三大特征，有感觉 可以全面感知的交通基础设施的网络；能思考 可以进行数据采集分析后智能的决策；会说话 从被动承载变成主动感知，与车辆更加紧密协同 。 2） 车 。 智能车的 基本特征是具有“网联”能力，可以与路端、云端实现信息的交互；同时，也要具备相当的“智能”能力，可以将接收到的重要信息进行处理分析。 3） 网 。 通信网 的进化方向是 可以支持和保障车端、路端乃至云端进行 实时地、全方位地交互信息 。 4） 云。 面对开放、复杂的交通系统，需要云端的城市交通大脑来调度、控制和组织。 行业深度分析 /计算机 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 2： 从交通出行角度来看， 车联网 的核心是车路协同 图 3：车联网的关键 4 要素 数据来源 ：安信证券研究中心 整理 数据来源 ：安信证券研究中心 整理 1.2. 国家 示范区 擘画 车联网蓝图 国家车联网先导区具象化演绎未来 “车联网”的场景。 前文 关于车联网定义的讨论较为抽象，为了更具象化的 描述 车联网 的未来 蓝图 ，我们 以首个国家 车联网先导区 无锡 车联网示范区 的实践来进行介绍。无锡是 全国首个 获批的 国家级车联网先导区 ，由 中国移动、华为、公安部交通管理科学研究所等单位牵头 共同实施建设，打造全国车联 网 示范样板。经过 2 年时间的打磨 ，无锡实现了 全球首个城市级、全场景的 车 路 云 网的全面协同的 车联网 平台 。具体而言： 1、 路。 路侧交通基础设施升级改造，包括对信号机、视频检测器、行人检测摄像机、边缘计算装臵、 RSU 设备、 RFID 读写器等相关设备改造，使基础设施具备接入平台的能力，将道路的数字化动态信息传至平台。路侧交通基础设施的升级，提高路口的感知处理能力，为平台和车辆提供更加精准实时的道路交通信息，提升路口智慧水平。 第一阶段 的路端改造 ， 覆盖无锡主城区、新城主要道路 200 余个信号灯控路口， 全面 升级了车路协同路侧管控基础设施 。 2、 车 。 通过前装或者后装 的车联网装臵 ， 将社会车辆纳入城市 联网 平台。第一阶段，已经纳入 10 万辆车辆 。 3、 网。 构建以 LTE 蜂窝网络为 V2X 基础的车联网专有协议。 4、 云。 构建了面向车联网的“公安交管信息开放平台” ，通过平台来向社会车联推送 交通信息和道路状态的动态更新，实现城市交通的更好的调度和组织。 行业深度分析 /计算机 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 4： 无锡是国内 首个车联网先导区 数据来源 ： 华为， 安信证券研究中心 社会效益显著，车联网平台 让城市交通出行更加美好 。 目前无锡城市级车联网平台 运行效果良好，社会效益显著 ： 面向市民出行 ，车联网平台 可以实时提供精准直观的个性化信息服务， 随时提醒司机车辆违法、年检到期信息，开车前可准确了解出行路线拥堵、施工管制情况，开车过程中可实时获取前方路口红绿灯、车辆排队状态，预先提醒过街人行横道、绿波速度、可变车道方向等 ，更加方便市民出行 。 面向交通管理， 可以充分应用大数据技术升级交通管控与信息服务平台，为路网交通运行状态精准判别提供支撑，推动交通出行信息交互开放，实现人车路信息的交互反馈。未来 ，车联网平台还 将能支持实现 高级自动驾驶、人车路协同感知和控制，让道路更智慧，让开车更简单。 根据测试数据统计，无锡 城市车联网平台 部署完成后，城市拥堵率 下降 10%、 减少 了96%的 交通事故。 图 5： 无锡车联网示范区应用场景 数据来源 ： 华为， 安信证券研究中心 1.3. 政府发力科技新基建 ， 车联网建设正当时 车联网建设是从交通大国演进到交通强国的必然途径。 经过改革开放近 40 年的持 续努力，我国的交通运输基础设施建设取得了令人瞩目的成绩， 截至 2018 年我国高速铁路、高速公路的通车里程都已经位居世界第一 。根据 中共中央、国务院 最新发布的 交通强国建设纲要 ，国内 交通基础建设 将进入 全新阶段，下一步的目标是“ 到 2035 年，基本建成“人民满意、保障有力、世界前列”的交通强国。 ” 交通强国需要减少交通事故、缓解交通拥挤 ， 车联网行业深度分析 /计算机 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 作为交通出行变革升级的终极方案，全国大范围的建设将是 大势所趋 。 国内车联网 基础 设施薄弱，升级改造潜力巨大。 中国公路学会自动驾驶工作委员会 近期发布智能网联道路系统分级定义与解读报告 ，报告中对国内的 国内交通基础设施 进行了定性分级 。目前国内绝大部分的道路都属于 I0 级（无信息化 /无智能化 /无自动化） ，即 交通基础设施无 检测和传感功能，由驾驶员全程控制车辆完成驾驶任务和处理 特殊情况。 实现车联网 （车路协同）需要交通基础设施达到 I2 级 （ 部分网联化 /部分智能化 /部分自动化 ），即 交通基础设施具备复杂传感和深度预测功能，通过与车辆系统进行信息交互（包括 I2X），可以支持较高空间和时间解析度的自动化驾驶辅助和交通管理。 由上述定义可见， 国内车联网基础设施薄弱，升级改造潜力巨大。 图 6：国内交通基础设施分级 数据来源 ：智能网联道路系统分级定义与解读报告，安信证券研究中心 政府发力科技新基建， 车联网基础建设升级 潮临近 。 交通基础设施建设 往往有着 巨大经济效应 ， 是国家财政的重点投入方向， 正所谓 “要想富，先修路”。 进入新时代，以科技为 翼 ，建设交通强国 则 是 “修路” 的全新诠释， 而其建设重点也从传统基建（修路）升级到了以车联网基础设施为代表的科技新基建。可以明显 地 观察到，随着 2019 年 中央经济工作会议 首度提出“科技新基建”，并将 “新型基础设施建设” 列为了 2019 年重点工作任务之一，各地政府加大了建设 科技新基建的脚步，我们判断全国 车联网基础建设 的升级浪潮已然 临近。 2. 制度红利 ： 中国有望孕育全球最大的车联网产业 2.1. 美国经验：车联网产业 发展 需要“有形的手” 美国 是全球最先 规划 发展车联网产业的国家之一 。 早于 2009 年 ，美国交通运输部 就 发布 了美国 ITS 战略计划 2010-2014，开启车联网产业的发展序幕。 车联网 在美国又被成为Connected Vehicle，指的是将各种现代传输系统要素通过电子通信的方式连接在一起。在美国 国家高速交通安全委员会 的 Automated Driving System 1.0-3.0 中，远期目标是实现自动驾驶，同时明确指出安全是智能交通系统（ Intelligent Transport System）的第一要务，同时可以降低拥堵、提升交通效率。整体而言，美国部署智能网联汽车政策以自动驾驶为主要目标，虽未着墨过多，但是将路边设施作为车联网智能整体解决方案的重要部分加以实现。 行业深度分析 /计算机 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 1：美国车联网产业部署 时间 战略部署和法律法规 2009 2009 年 12 月 ，美国交通运输部 U.S. Department of Transportation(USDOT)发布美国 ITS 战略计划 2010-2014，启动 5年计划项目 IntelliDrive 2014 2014 年 2 月，美国交通运输部 (USDoT)和国家高速交通安全委员会 (National Highw ay Trafc Safety Administration NHTSA)宣布未来几年将强制要求轿车和轻型卡车 安装 DSRC模块 2014 2014 年 8 月美国国家公路交通安全管理局（ NHTSA）公布了车车通信预立法草案 2015 交通运输部 发布智能交通系统 ITS 战略规划 2015 2019，制定了两个战略重点，即 明确 实现汽车互联技术和推进车辆自动化 。 规划主题为“改变社会前进方式”，技术目标是“实现网联汽车 应用”和“加快自动驾驶” 。 2016 交通运输部