2018-2019全球汽车零部件供应商研究报告.pptx

2018-2019全球汽车零部件供应商研究报告,目录,现状产量与利润 达到历史新 高，但关键 市场正处于 转折点,A,结论汽车零部件 供应商需要 转变商业模 式,D,联系我们罗兰贝格与 拉扎德汽车 团队,E,挑战汽车零部件 供应商的传 统业务将在 各个层面上 受到挑战,C,未来即将到来的 颠覆性变革 将推动整个 行业发生根 本转变,B,执行摘要 (1/2), 2017年，汽车行业在全球范围内持续增长，但已经开始出现增长疲软的迹象，中国与欧洲增长放缓，美国产量 下降 整体环境仍然利好，全球汽车零部件供应商收入有望增长3%并继续保持盈利水平，平均息税前利润率约为7%，与2017年持平中国与北美自由贸易区的汽车零部件供应商目前的利润高于全球平均水平2017年，汽车外饰、底盘与轮胎供应商正逐步提高息税前利润率水平随着竞争加剧、创新成本提高，动力系统供应商继续面临利润压力 我们预计，2018年全球汽车零部件行业将持续增长，但增速趋缓、息税前利润更加稳定 出行服务、自动驾驶、数字化与电气化这四大趋势组合将持续改变汽车行业，并在所有汽车零部件领域引发颠覆性变 革新的出行商业模式将颠覆汽车所有权、个人出行与物流模式到2025年，美国与欧洲新车销量的10%-15% 将应用 于新型出行服务领域(如网约车、汽车分时租赁等)，而这一比例在中国将高达35%在必要的经济、政策与技术支持到位之后，4级/5级自动驾驶将持续加速发展在未来的15-20年内，4级/5 级自动驾驶汽车的市场渗透率将达到5%-26%在数字化领域，互联技术正在成为主流应用，人工智能也将为汽车行业发展提供无限可能未来10年内， 几乎所有成熟市场上的汽车都将配备不同形式的互联技术在监管压力与技术加速发展的影响下，整车厂的电气化势头强劲预计到2025年，电动汽车的市场份额在美国将 占到8%-20%，在欧洲为20%-32%，在中国为29%-47%,执行摘要 (2/2), 汽车零部件供应商将面临五大挑战：增速放缓带来利润压力，需要新型增长方式关键技术的加速变革要求企业加大在ADAS和电气化等领域投资，但无法保证实现快速回报，导致企业负担过重掌握软件能力成为新兴竞争环境下的必要条件，这将致使许多现有的供应商迫于自身能力局限而被逐步淘汰，新兴 科技企业进入市场将加剧行业竞争硬件通用化和系统分化将进一步加大供应商在降低成本和提高运营效率方面的压力随着投资者在提升股东价值上的压力增大，通用型供应商的中期估值可能会下降 为在汽车行业新环境下获得成功，零部件供应商必须转变现有商业模式：重新思考整体战略，把握新的增长机遇或巩固现有产品市场明确产品与服务的长期技术路线图与价值链上的战略定位降低运营成本，同时为转型预备充足资金改良组织结构与管理模式，实现对新兴技术与能力和现有落后技术的同步管理为激励创新打造新的思维模式与企业文化，对在新技术领域赢得竞争力至关重要建立新的合作伙伴关系并利用该生态系统寻求不同的创新路径,目录,现状产量与利润 达到历史新 高，但关键 市场正处于 转折点,A,结论汽车零部件 供应商需要 转变商业模 式,D,联系我们罗兰贝格与 拉扎德汽车 团队,E,挑战汽车零部件 供应商的传 统业务将在 各个层面上 受到挑战,C,未来即将到来的 颠覆性变革 将推动整个 行业发生根 本转变,B,汽车行业前所未有地受到公众关注,近期值得关注的汽车行业头条,纽约时报,纽约时报,福布斯,ZDNet,美联社,路透社,欧洲汽车新闻,华盛顿邮报,彭博新闻,连线,汽车资讯,华尔街日报,路透社,欧洲汽车新闻,欧洲汽车新闻,路透社,路透社,汽车行业产量再创历史新高，但在全球范围内增速放缓，北美地区有所下降,北美自由贸易协定区,欧洲3),年复合增长率2)：3.7%,年复合增长率2)：4.3%,中国4)年复合增长率2)：10.2%,日韩年复合增长率2)：-1.9%,-3%,17.817.4,17.017.5,16.2,15.4,18.1,16.9,15.816.0,+2%,18.819.1,20122013201420152016 2017e全球年复合增长率2): 3.4%,23.0,18.6,+1%,27.427.6,21.3,201220132014 2015 20162017e,24.0,201220132014 20152016 2017e南美年复合增长率2)：-10.6%,4.34.53.8,3.1,+14%2.73.1,13.5,12.9,+4%,13.913.513.713.3,20122013 20142015 20162017e,+2%,93.194.9,81.5,87.488.8,84.7,2012-2017e年全球各地区轻型车产量 1) 百万辆,20122013 20142015 2016 2017e201220132014 2015 20162017e1) 包括轻型商务车；2) 2012-2016年复合年增长率； 3) 包括独联体国家与土耳其； 4) 大中华区,0-5,-15-20-25,-15,-10,-5,0,5,20,28,泰国,土耳其,伊朗,俄罗斯,斯洛文尼亚,加拿大,法国意大利捷克印度尼西亚,巴西,西班牙,墨西哥,韩国,印度,德国,日本,中国,252015105,30,11,01234567891011012345678910,吉利,戴姆勒,宝马铃木,克莱斯勒,本田,福特,通用,现代,雷诺日产联盟,丰田,大众,标致雪铁龙,上汽通用五菱 马自达,长安 塔塔,赢家,2017年，美国与加拿大汽车产量显著下降，墨西哥与日本汽车生产推动全球产量提高,2017年较2016年产量变化 %2)10,平均2.0%,2017年总产量 百万辆,赢家,输家,输家,前20大轻型车生产国及整车厂集团1)汽车生产国整车厂集团,1) 包括轻型商务车； 2) 同比增长率,东风,长城 北汽,英国,美国,2017年对于供应商来说是又一利好年：总体温和增长，利 润与往年不相上下,142,138,131,124,118,113,100,147,7.2,7.0,7.3,7.1,6.86.8,7.1,7.3,2010-2017e年汽车零部件供应商关键绩效指标 (n=650供应商)收入增长息税前利润率1) %,1) 重组项目后息税前利润,指数 2010=100,年度增长率 %2913,汽车零部件供应商的估值依旧高于长期平均值，这也反 映出市场的总体乐观情绪,EV/EBITDA NTM1),1x,3x,5x,7x,9x,11x,Nov-07,Nov-08,Nov-09,Nov-10,Nov-11,Nov-12,Nov-13,Nov-14,Nov-15,Oct-16,Nov-17, 公开上市的汽车零部件供应商 估值高于长期平均值，但低于 过去2-3年的最高值 全球股市上充盈的廉价流动性 以及汽车零部件供应商的盈利 增长是供应商维持高估值水平 的主要原因。然而，近期对于 汽车行业发展变化的关注，对 零部件供应商的高估值起到了 一定的抑制作用 欧洲与北美汽车零部件供应商 估值水平相近；日本汽车零部 件供应商继续折价交易，这反 映了日本国内市场的萧条,10-y- = 6.2x2)10-y- = 5.8x2),10-y- = 4.4x2),受经济危机影响,汽车零部件供应商估值变化,日本供应商3)欧洲供应商4)北美供应商5)1) NTM指未来12个月；2) 不包括经济危机带来的扭曲效果 (2009年1月至12月倍数)；3) Aisin Seiki, Bridgestone, Calsonic Kansei, Denso, Exedy, JTEKT,Keihin, Koito, Mitsuba, NHK Spring, NSK, Stanley Electric, Showa, Sumitomo Riko, Takata, Tokai Rika, Toyoda Gosei, Toyota Boshoku TS Tech；4) American Axle, BorgWarner, Cummins, Dana, Delphi, Federal-Mogul, Iochpe Maxion, Johnson Controls, Lear, Magna, Martinrea, Meritor, Tenneco, Tower, Visteon Wabco；5) Autoliv, Autoneum, Brembo, CIE, Continental, ElringKlinger, Faurecia, Georg Fischer, Grammer, Haldex, Hella, Leoni, Norma, Plastic Omnium, PWO, SHW, SKF, Stabilus, Valeo,汽车零部件供应商的财务业绩因地区、公司规模、产品 重点和商业模式的差异而有显著不同, 日本与韩国供应商利润较低， 息税前利润率约为6%,低于平均水平 收入低于5亿欧元的小型供应 商在增长与盈利能力方面均 落后, 内饰供应商仍然落后，近期 利润更低,力，息税前利润率低于平均 水平，约为6%-7%,地区,公司规模产品重点商业模式,123,4,2010年与2017年全球汽车零部件供应商行业利润率趋势对比,11.7,7.5,8.5,5.5,8.7,8.3,6.9 7.2,6.5,6.3,日本,韩国,北美自由欧洲 贸易区,中国,2017e,2010,收入年复合增 长率2010-2017e,息税前利润率2010-2017e, 2017e = 7.3,11.9%3.0%6.9%7.2%5.1%, 近年来，由于国内市场竞争加剧，中国 供应商利润率从一个很高的水平逐渐下 降，但增长与盈利能力仍高于平均水平, 2008-2009年汽车危机之后，北美自由贸 易区汽车零部件供应商一直受益于期间 的大规模重组以及将重点重新放在技术 发展上的举措, 欧洲供应商主要得益于诸多领域中领先 的技术地位和有利的客户群, 韩国供应商近期面临利润压力 日本供应商盈利能力稍有回升，缩小了 与其他地区的差距,1地区中国与北美自由贸易协定区供应商目前盈利高于平均水 平，中国供应商近期盈利略有下降2010年与2017年不同区域供应商的关键绩效指标对比 %,6.9,7.3,8.4,7.0,5.5,7.2,8.6,6.9,6.36.6,7.5, 收入超过100亿欧元的大型跨国供应 商增长与平均水平一致，但盈利能 力高于平均水平, 收入在25亿-50亿欧元之间的大型供 应商收入增长强劲，但盈利能力稍 逊, 收入在10亿-25亿欧元之间的中等规 模供应商多借助极具针对性的、技 术赋能的产品组合提高盈利能力, 由于创新和扩张资源有限，小型供 应商在增长与盈利能力方面均落后 于平均水平,10.0, 轮胎供应商增长缓慢，但得益于近期 较为有利的原材料成本优势 受先进的驾驶辅助系统和主动安全技 术发展的推动，底盘供应商利润明显 提高 由于受到竞争加剧、各类创新成本提 高和电动汽车发展的影响，动力系统 供应商利润面临压力 轻型车关注度逐渐提升，外饰供应商 一直保持强劲增长，盈利能力高于平 均水平 由于客户需求不断变化、竞争加剧， 电子/信息娱乐系统供应商盈利能力 降低 内饰供应商利润持续面临压力,底盘,动力系 统,外饰电子/信息内饰 娱乐系统,轮胎,2.9%4.9%6.0%7.4%5.6%5.6%11.5,2017e,2010,收入年复合增 长率2010-2017e,息税前利润率2010-2017e, 2017e = 7.3,3产品重点动力系统供应商面临越来越大的盈利压力，外饰供应商 增长强劲、利润可观2010年与2017年不同产品重点供应商的关键绩效指标对比 %,7.7,7.2,6.76.7, 平均而言，创新产品的差异化潜力 更大，主机厂的支付意愿也更强烈, 在许多以创新为驱动力的领域 中，由于知识产权的存在，进入 壁垒更高, 创新驱动型细分市场的竞争结构更 加牢固, 加工驱动型细分市场的碎片化程度 更高，形成价格压力, 由于市场对创新产品与解决方案的 需求提高，以产品创新为主的供应 商增长略高于以加工为主的供应商,以加工为主 的商业模式2),以创新为主 的商业模式1),6.4%5.5%,收入年复合增 长率2010-2017e,息税前利润率2010-2017e,4商业模式从盈利能力与增长势头的角度衡量，以产品创新为主的 商业模式明显超过以加工为主的商业模式2010年与2017年不同商业模式供应商的关键绩效指标对比 %,20102017e不包括轮胎供应商；1) 以创新为主的商业模式差异化潜力更高； 2) 以加工为主的商业模式产品差异化潜力有限,100,122,132,149,163,180,194,100,112,112,118,120,119,116,我们预计，业绩顶尖的供应商仍将保持较高利润，业绩 欠佳的供应商仍将大幅落后,8.2,8.0,8.3,8.3,8.7,9.2,9.6,5.6,5.1,4.3,5.3,6.1,5.3,4.9,低,高,低,高,20102011201220132014201520162017e,20102011201220132014201520162017e,业绩顶尖与业绩欠佳的供应商的关键绩效指标对比1)收入增长 2010=100息税前利润率2) %,1) 顶尖（欠佳）的绩效是指高于（低于）2010年至2016年平均收入增长、已占用资本回报率和2016年已占用资本回报率；2) 重组项目之后的息税前利润率,平均水平,平均水平,14131211109876543210,但顶尖的业绩表现不一定只与（产品）创新相关,收入年复合增长率 2010-2017e,低端产品创新供应商,顶尖加工供应商,低端加工供应商,顶尖产品 创新供应商, 产品创新供应商的平均盈利 能力优于专注于加工的供应 商, 但顶尖的加工供应商的平均 收入增长高于顶尖的产品创 新供应商, 业绩顶尖的与低端的加工供 应商相比，增长率存在巨大 差距，体现出规模经济的效 应 业绩顶尖的与低端的产品创 新供应商相比，增长率差距 加大，体现出创新对盈利能 力的重要意义, 5.7%, 7.3%,业绩顶尖与业绩欠佳的供应商的关键绩效指标对比1),012345678910111213平均息税前利润率2) 2010-2017e1) 顶尖（欠佳）的绩效是指高于（低于）2010年至2016年平均收入增长、已占用资本回报率和2016年已占用资本回报率；2) 重组项目之后的息税前利润率,7.1,6.8,6.8,7.1,7.3,7.0,7.2,7.3,1011121314151617e 18e,1011121314151617e 18e,短期内，我们预计汽车零部件供应商仍将实现持续但缓 慢的收入增长，利润率与2017年持平,息税前利润率增长主要动力 相对稳定的收入 虽然下行风险提高，但政治与宏观经 济环境保持稳定 产品创新供应商继续将其技术领导力 变现为更高的产品价格,北美自由贸易 协定区,欧洲2),+1%,16 17e 18e中国3),17.8 17.4 17.5,+1%,1617e 18e日本与韩国,18.8 19.1 19.3,+1%,16 17e 18e南美,27.4 27.6 27.9,-3%,16 17e 18e全球,12.9 13.5 13.0,+10%,+1%,2.73.13.41617e 18e16 17e 18e,93.1 94.9 96.2,100,113,118,124,131,138,142,147,2017-2018年全球汽车零部件供应商收入与利润一览产量 百万辆收入增长 2010 = 100息税前利润率1) %,1)重组项目之后的息税前利润率；2) 不包括独联体国家和土耳其；3) 大中华区,收入增长主要动力 成熟市场(美国、欧洲、日韩等) 增速 放缓 中国增长继续放缓 南美、俄罗斯、土耳其和中东等市场 的强劲增长部分抵消了主要市场的增 长放缓,目录,现状产量与利润 达到历史新 高，但关键 市场正处于 转折点,A,结论汽车零部件 供应商需要 转变商业模 式,D,联系我们罗兰贝格与 拉扎德汽车 团队,E,挑战汽车零部件 供应商的传 统业务将在 各个层面上 受到挑战,C,未来即将到来的 颠覆性变革 将推动整个 行业发生根 本转变,B,展望未来：几大趋势影响汽车行业的短期与长期发展,消费者,整车厂,竞争,供应地,资本市场/ 融资,技术与法律,长期,短期,资本市场波动,高度安全 性,能源成本上涨,熟练劳动力 可及性,供应商破产,要素成本通胀,选择性合并,新兴整车厂,全球本地化,价格压力,大量捆绑 销售,新兴市场投资者,新增长区域,持续外包,ADAS/,自动驾驶技术,进一步减排,舒适功能,新兴市场参与者(软件与硬件),汇率波动,去机动化,数字化技术,三级市场增 长停滞,投资者及银行 对汽车零部件 供应商的态度,新型出行 概念,条款与条件,进一步降低CO2排放,潜在衰退,柴油,工业4.0,新兴消费者(信息技术/高科技领域),英国脱欧,汽车行业趋势雷达,注：不包括产品领域具体技术和运营问题,汽车共享服务预计将继续快速增长，吸引大量资金，估 值较高,1140亿美元,估值总额,出行,100亿美元潜在投资，由软银领投行程请求同比增长150%,590,根据2016年6月最后一轮融资额然而根据二级市场利率，其2017年6月的估 值接近于500亿美元,由软银领投的新一轮融资高达50亿 美元作为战略投资者、扩张海外业务,445,根据2017年4月由软银领投的融资轮,最近一轮融资10亿美元，由Alphabet旗下的CapitalG领投2017年上半年乘用量相当于2016年全年乘用量,100,根据2017年10月由CapitalG领投的融资额,滴滴出行 157,来福车36,优步116,网约车行业现状行业领先企业筹集的资本 亿美元1)最新估值(交易前估值) 亿美元,1) 2017年11月的公开投资额,到2025年，美国与欧盟市场超过10%的新车销售将应用 于新型出行服务领域,98%,92%,90%,8%,10%,2%,201520202025新型出行服务其他, 到2025年，应用于新型出行 服务的新车销量比例预计将 提高，原因如下：汽车所有权模式变化城市化发展技术与出行服务商业模式 的发展, 中国汽车平均拥有量更低（中国平均每七人拥有一辆 车，欧盟平均每两人拥有一 辆车，美国平均每1.25人拥有 一辆车），颠覆性潜力更大 2025年之后，无人驾驶出租 车的问世将极大提升应用于 出行服务领域的新车销量比 例,98%,91%,85%,9%,15%,201520202025,2%,97%,91%,65%,9%,35%,3%,201520202025,美国欧盟28国中国,用于新型出行服务的新车销售占比1)%乘用车销量,1) 包括汽车分时租赁、网约车、无人驾驶出租车预测值，不包括传统出租车或租车车队的销售,出行,自动驾驶将迅速成为现实新进市场参与者与现有企业 均已着手布局,一级与二级 (驾驶员辅 助和部分自 动驾驶),碰撞预警夜视BSD2)、车道偏离警告、车道 保持辅助自适应巡航控制（无转向）,三级(部分自动驾驶),四级与五级(高度/完全自动驾驶),2010,AEB3)停车辅助（只转向） 交通拥堵辅助交通信号探测 驾驶员监控,AEB3) w行人探测AEB3) w回避转向辅助ACC4) +转向（驾驶员需监控路况）,“停车应用,现今短期中长期未来201720202025,自动驾驶水平,(美国国家公路 交通安全管理,局),交通拥堵驾驶,施工区辅助,车道保持辅助,十字路口辅助紧急中断,远程停车高速公路驾驶出口到出口城市驾驶,自动驾驶,施工区辅助队列公路驾驶 (ACC4) 转向与系统监控道路),SAE自动驾驶功能商业化水平时间表1),轻型车商用车(与轻型车时间表显著不同)1)美国汽车工程师学会；2)盲点探测；3)自动紧急刹车；4)先进巡航控制,26%,5%,1%,1-2%, 只有密集城市地区的早期使用者利用共享出行服务 自动驾驶主要通过高端旗舰车型普及 司机的继续存在使得汽车共享的商业模式大多不可持续,高颠覆性场景 随着汽车分时租赁接受度提高，共享服务快速发展 共享车队、高级和大批量生产的私有自动驾驶汽车 普及率较高 被称为“无人驾驶出租车”的自动驾驶共享汽车为私人和商务 消费者提供按需出行服务 网约自动驾驶汽车乘用量较高，推动成本降低,自动驾驶高度自动驾驶汽车(四级与五级)的普及率1),2015202020252030/20351) 占乘用车销售量的百分比，包括无人驾驶出租车和私有自动驾驶汽车,自动驾驶,数字化推动新型商业模式和技术的发展，全球范围内互 联汽车的数量与日俱增,数字化,41%,57%,95%,地区 北美 欧洲 日本与韩国 大中华区,计算2),数据,类型,以智能手机为基础 由智能手机提供互联与运算能力,捆绑式 智能手机提供互联功 能,嵌入式 车辆内置远程信息处 理单元,互联汽车预测特定市场；占已售汽车百分比1),互联类型, 安全强化 (E-Call) 信息娱乐(娱乐、信 息、导航服务) 高级人机交互界面(语 音识别) 虚拟私人助理集成 无线电更新 整车厂新型服务 新型商业模式 自动驾驶,增长动力,互联汽车,2015202020251) 包括嵌入式(车上SIM卡，批量生产的约50%)、捆绑式系统(智能手机SIM卡，批量生产约20%)、以智能手机为基础的系统(智能手机提供运算能力， 批量生产约30%)，不包括全方位距离导航系统、电子狗为基础的互联，只计算北美、欧洲、日韩和大中华区的份额；2) 计算运力/功能,但不断提高的内外部互联程度将致使现代车辆更易受到 日益增多的网络威胁,整体安全概念的行动项目,网络攻击 4G/5G E-Call,硬件攻击 OBD II端口 直接ECU攻击,传感器攻击 GPS传感器 雷达传感器 其他传感器!,近场无线攻击 蓝牙 WiFi DSRC 遥控钥匙,安全网关 (域隔离、防 火墙/筛选、集中式入 侵检测),安全接口 (安全M2M身份 验证、安全密钥存储),安全流程 (安全启 动、运行时间完整 性、OTA更新),安全网络 (信息身份验 证、CAN ID杀手、分布式 入侵检测),图释, 所有互联的汽车零部件与 系统都可能受到威胁 供应商必须设计防止零部 件级别攻击的电子工程系 统，并理解汽车集成子系 统的设计理念 组织结构和设计过程必须 作出相应的调整 对于数据安全及保护、产 品安全方面的法律和法规 的不断改进需要予以关注 和重视,网络安全威胁,数字化,目前，日本和北美的电气化主要通过混合动力汽车实 现，中国则更关注纯电动汽车与插电式混合动力汽车,57%(652),39%(455),4%,(41),0%,(6),65%,(239),27%(98),44%(185),8%(32),23%(95),25%(104),43%(228),25%,(132),17%(89),15%(76),美国526,欧洲2)416,中国3)370,日本3)/韩国1,154,464,621,1,104,总量2,475284,电气化,2016年全球各地区轻型电动汽车1)销量 千辆,9%(32)混合动力丰田汽车不包括丰田汽车在内的混合动力汽车纯电动汽车插电式混合动力汽车HEV指初级与全混合动力电动汽车，BEV指电池电动汽车， PHEV指插电式混合动力汽车，xEV 指从初级混合动力电动汽车到电池电动汽车的各类电动汽车1) 不包括燃料电池电动汽车； 2) 包括俄罗斯与土耳其； 3) 中国与日本的销售数据只包括国内生产的电动汽车,其他10,各地区动力系统电气化的方式受到各种因素不同程度的 推动与阻碍作用,经济因素/拥有汽 车的总成本,1) 除了已标明的因素，所有地区都收到自动驾驶与出行的影响(特别是电动无人驾驶出租车)，通过业绩与企业形象吸引消费者；2) 汽车的总拥有成本；3) 纯电动汽车； 4) 强混合与中轻混合动力； 5) 企业平均燃料消耗量,电气化,全球动力系统电气化发展动力1)美国欧洲中国, 与内燃机汽车相比，未来电动汽 车的广泛发展将主要受TCO2) 优 势推动 取决于燃料与电池价格、税收、 激励政策的发展 高端市场中受欢迎的电动汽车的 报价提高 政策收紧将成为CARB 177联邦法 案的主导因素 城市排放条例尚未成为主要因素, 二氧化碳排放目标收紧 禁止内燃机汽车登记(如挪威、 荷兰) 环保城市准入限制，只允许低排 放或零排放汽车进入市区(例如 伦敦、巴黎) 2030年后，TCO2)优势才能成为主导因素 激励政策与税收优惠仍然存在， 但力度下降, 电动汽车的采用将很大程度上遵 循中国发布的NEV3) 和 FH/MH4目 标 环境问题推动城市加强对内燃机 汽车牌照的限制 2030年以后，TCO2)优势才能成为主导因素 促进市场发展的补贴仍然存在， 但力度下降,主要动力,政策,政策, 2025年每公里二氧化碳排放量 目标 阶段性目标,变动因素 油价 电池成本, CAFC5)与NEV3)平衡态势 FH/MH4)目标,97%,90%,80%,0%,7%,11%3%,2%,2%6%,17.617.216.8,2%,到2025年，更低的电池成本和可能上涨的油价或将美国 的电气化渗透率提高到20%左右,电动汽车2)高度发展油价：65美元/桶，电池成本：低,电动汽车2)低度发展油价：45美元/桶，电池成本：高,电动汽车2)中度发展油价：55美元/桶，电池成本：中,97%,93%,88%,3%,17.216.8,2%,2% 3%,2%,17.60%,97%,95%,92%,2%,2025,3%,3%,2%,2020,17.216.8,2%,1%,2016,17.6,2%,0%,20202025内燃机与中轻混合动力汽车,2016强混合动力汽车,20202025插电式混合动力汽车,2016纯电动汽车,20%,8%,7%12%2%,美国新车销量增长份额1) 2016-2025; 百万辆; 销量百分比,1) 乘用车与轻型卡车；2) 指从中轻混合动力到电池动力的各类电动汽车,电气化,欧洲的电气化发展取决于二氧化碳减排目标，到2025年， 电气化份额可能达到20%-32%,电动汽车4) 高度发展2025年75g二氧化碳/公里 (100% 目标),电动汽车4)低度发展2025年75g二氧化碳/公里 (90%阶段性发展),电动汽车4)中度发展2025年75g二氧化碳/公里 (95%阶段性发展),51%,30%,4%,6%,44%,47%,33%,9%,18%,12%2% 2%,2%5%,6%2%,16.817.34%,16.22% 2% 1%,51%,30%,4%,7%,44%,47%,35%,10%,15%,9%2% 2%,2%5%,6%2%,16.817.34%,16.22% 2% 1%,51%,30%,4%,7%,44%,47%,39%,11%,11%,2%5%,6%2%,16.817.34%,16.22% 2% 1%,7%2% 2%,柴油车,轻混柴油车,32%,20%,26%,欧盟28国新车销量增长份额1) 2016-2025; 百万辆; 销量百分比,纯电动汽车插电式混合动力汽车强混合动力汽车压缩天然气/液化石油气汽车中轻混汽油车汽油车1) 包括英国；2) 乘用车与轻型商用车；3) 前95/90%的车队需要达到的目标；95 % 80 g二氧化碳/公里，90 % 85 g二氧化碳/公里4) 指从中轻混合动力到电池动力的各类电动汽车,电气化,预计中国新能源汽车市场将大幅增长，到2025年若双积分 达标，纯电动与插电式混合动力汽车将分别占比13%与4%,电动汽车2) 高度发展市场份额较中度发展情况高出25%,电动汽车2)低度发展市场份额较中度发展情况低25%,电动汽车2)中度发展双积分达标；全混/轻混目标实现1),98%,85%,62%,8%,20%,0%,13%,4%,4%,0%,3%,1%,26.830.334.5,47%,29%,38%,98%,82%,53%,10%,25%,17%,6%,0%5%,0%,1%,26.830.334.5,3%,98%,89%,71%,15%,6%,0%,11%,3% 2%,3%,26.830.334.50% 1%,中国新车销量增长份额1) 2016-2025; 百万辆; 销量百分比,双积分：汽车企业的平均燃油消耗量（CAFC）积分与新能源(NEV)积分1) 在全混合/轻混合动力汽车中，预计48V低等混合动力汽车将占更大份额；2) 指从中轻混合动力到电池动力的各类电动汽车,电气化,汽车行业的四大趋势推动颠覆性变革加速发展,新型出行商业模式将颠覆汽车所有权、个人出行与货运物流必要的经济、政策与技术到位之后，4级与5级自动驾驶将持续加速发展在数字化领域，互联技术正在成为主流应用，人工智能也将为 汽车行业的发展提供无限可能受监管压力与技术加速影响，整车厂电气化势头强劲,汽车行业“终局”将至，但过渡期仍存在极高的不确定 性,时间,现今,变革程度,2020,2025,2030,北美 大城市地区网约车普及率高 高度自动驾驶技术领先 强劲的法律支持,中国 电气化动力强劲，高度成熟 大城市地区网约车普及率高 自动驾驶企业发展动力强劲 高效的法律法规决策,欧洲 城市人口密度高，无人驾驶 出租车发展环境优越 严格的限排政策推动电气化 发展 立法流程缓慢,新兴市场 限排政策不够严格，延缓电动汽车发展 主要城市网约车不断发展 因缺乏基础设施和驾驶行为支持，自动驾驶发展受限,发展情况 (轻型车),2030+,汽车行业“终局”,软件成为关键的差异化因素 数字化功能决定终端客户价值 数字化提供了新的货币化选择,