20220807-中泰期货-纯碱玻璃周报_预期与现实博弈_纯碱玻璃走势分化_23页_2mb.pdf

投资咨询资格号：证监许可 2012112预期与现实博弈，纯碱玻璃走势分化纯碱玻璃周报 2022年 8月 7日姓名：娄载亮从业资格号： F0278872 投资咨询资格号： Z0010402联系人：刘田莉从业资格号： F03091763联系电话： 0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路 86号证券大厦 15、 16层客服电话： 400-618-6767请务必阅读正文之后的声明部分宏观情绪利空，纯碱远月期价大幅下跌请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给：夏季检修仍在继续，青海盐湖检修 1个月，对整体产量影响较大，纯碱开工率及产量继续下滑，下周随着前期部分检修装置陆续复产，供给将有所增加，但整体水平仍保持年内低位。需求： 7月份浮法玻璃多条产线放水冷修 ，部分 产线热修 ，日熔量下滑，对 纯碱的刚 需也有 所减少；光伏月初投产一 条产线，本月仍有 3条产线计划投产， 对纯碱需求保持增加。库存：本周碱厂继续累库，虽然社会库存去库放缓，碱厂 产量也在减少 ， 但库存 仍保持累库，且累库幅度不减，表明玻璃厂拿货减少，对高价碱存抵触情绪，以消耗自身原料库存为主，碱厂报价松动，下游观望情绪浓厚。逻辑与观点从基本面来看，纯碱供需方面并没有明显变化，期价大幅走弱尤其是远月合约，主要还是受到玻璃冷修预期的影响，尤其是宏观情绪走弱时，市场信心不足，利空放大，导致价格大幅下跌。但近期，玻璃价格受旺季预期和政策托底的影响表现强势，对纯碱的悲观预期将有所修复，纯碱 2301价格偏低下有望反弹，可考虑逢低试多。短期关注玻璃现货价格能否继续上调以及碱厂库存何时转为去库，同时警惕疫情以及宏观情绪对盘面的影响。风险提示浮法产线大规模冷修，国内疫情严峻，宏观情绪波动请务必阅读正文之后的声明部分- 8 0 0- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002004006001 / 4 2 / 4 3 / 4 4 / 4 5 / 4 6 / 4 7 / 4 8 / 42 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2期货：远月跌幅较大， 9-1价差扩大纯碱 2209合约 纯碱 2301合约 纯碱 2305合约纯碱 9-1价差- 4 0 0- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 05 / 2 4 6 / 2 4 7 / 2 4 8 / 2 4 9 / 2 4 1 0 / 2 4 1 1 / 2 4 1 2 / 2 42 0 2 2 2 0 2 1 2 0 2 0纯碱 1-5价差2 ,0 0 02 ,2 0 02 ,4 0 02 ,6 0 02 ,8 0 03 ,0 0 03 ,2 0 03 ,4 0 02 ,0 0 02 ,2 0 02 ,4 0 02 ,6 0 02 ,8 0 03 ,0 0 03 ,2 0 03 ,4 0 01 ,5 0 01 ,7 0 01 ,9 0 02 ,1 0 02 ,3 0 02 ,5 0 02 ,7 0 02 ,9 0 0 受市场悲观情绪影响 ， 纯碱 2301合约大幅下跌 。 从纯碱 9-1价差来看 ， 本周价差有所扩大数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分现货：轻重碱普遍下调1 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 0纯碱 :轻质 :全国 :主流价 纯碱 :轻质 :华北 :主流价 纯碱 :轻质 :华东 :主流价纯碱 :轻质 :华南 :主流价 纯碱 :轻质 :华中 :主流价 纯碱 :轻质 :西南 :主流价05 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 04 , 5 0 0纯碱 :重质 :全国 :主流价 纯碱 :重质 :华北 :主流价 纯碱 :重质 :华东 :主流价纯碱 :重质 :华南 :主流价 纯碱 :重质 :华中 :主流价 纯碱 :重质 :西南 :主流价- 1 0 0 0- 5 0 005 0 01 0 0 01 5 0 005 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 0基差 期货收盘价 沙河市场价纯碱轻质碱市场价 纯碱重质碱市场价纯碱基差走势 本周 ， 纯碱各区域的轻重碱均有所下调 ， 幅度在 50-200元/吨左右 ， 华北地区重质碱价格为 2950元 /吨 ， 沙河地区重质碱为 2850元 /吨 。 纯碱 09合约与沙河地区基差为 218元 /吨 ， 2301合约基差为508元 /吨 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分供给：开工率继续下降，处同期低位水平纯碱周度开工率 纯碱近年开工率对比（ %）5 0 %5 5 %6 0 %6 5 %7 0 %7 5 %8 0 %8 5 %9 0 %9 5 %1 0 0 %纯碱开工率 联产工艺开工率 氨碱工艺开工率505560657075808590951 0 0第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 本周 ， 纯碱整体开工率为 73.48%， 环比下调 3.05%， 其中联产开工率为 86.42%， 氨碱开工率为 56.56%。 纯碱本周开工率已降至今 年最低水平 。 下周 ， 仍有部分装置计划检修 ， 但部分前期检修装置陆续复产 ， 开工率将小幅回升 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分供给：产量继续减少，重质碱减量较多纯碱周度产量（万吨） 纯碱近年产量对比（万吨）010203040506070202224262830323436轻质碱产量（万吨） 重质碱产量（万吨） 周产量 ( 万吨 ) 右轴404550556065第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 本周 ， 纯碱产量共 48.32万吨 ， 比上周减少 2万吨 ， 降幅 3.97%。 其中 ， 轻质碱产量为 21.7万吨 ， 重质碱产量为 26.62万吨 。 纯碱本周产量处于 历史同期最低水平 。 下周 ， 仍有部分装置计划检修 ， 但部分前期检修装置陆续复产 ， 产量将小幅回升 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分1 6 . 41 6 . 61 6 . 8171 7 . 21 7 . 41 7 . 61 7 . 8日熔量（万吨）1 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 03 0 0 0 03 5 0 0 04 0 0 0 04 5 0 0 05 0 0 0 05 5 0 0 06 0 0 0 06 5 0 0 02020 年 2021 年 2022 年需求：浮法日熔量持平，光伏新增 1条产线投产浮法玻璃日熔量光伏玻璃日熔量点火生产线 日熔量（吨） 时间浙江嘉福二线 600 1月 20日福莱特嘉兴三线 1200 2月 16日新福兴硅广西一线 1200 2月 18日福莱特嘉兴四线 1200 3月 15日武骏重庆光能江津一线 1000 3月 27日安徽燕龙基阜阳二线 800 3月 28日中建材桐城二线 1200 3月 29日郴州旗滨一线 1200 4月 8日亿钧耀能新材一线 1200 4月 8日安彩高科焦作线 800 4月 18日安彩高科许昌线 900 4月 20日安徽信义四线 900 4月 22日亿钧耀能新材六线 1200 4月 29日安徽南玻 1200 5月 8日信义芜湖六线 900 6月 13日安彩新能科技一线 1000 6月 17日安徽信义芜湖江北二线 1000 6月 30日信义光能张家港一线 1000 6月 30日江西赣悦二线 800 6月 30日广西新福兴二线 1200 7月 18日安徽福莱特凤阳八线 1200 8月 1日217002022年光伏玻璃投产情况数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分进出口：内外价差较大，出口维持高位纯碱月度进口量（万吨） 纯碱月度出口量（万吨）05101520251 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 201234567891 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2 0 9 2 0 0 2 0 2 1 2 0 2 2 纯碱上半年出口量增加 ， 主要在于国际形势严峻 ， 石油 、 天然气等国际能源价格大幅上涨 ， 运输成本和燃料成本 带动国外价格 大幅走高 ， 相比之下 ， 中国的纯碱出口价格竞争力增加 。 7月 ， 纯碱出口订单仍比较乐观 ， 预计出口量将保持高位 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分0204060801 0 01 2 01 4 01 6 01 8 02 0 0第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨0204060801 0 01 2 0第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2 0 2 1 2 0 2 20102030405060708090第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2 0 2 1 2 0 2 20204060801 0 01 2 01 4 01 6 01 8 02 0 0库存：轻质 库存：重质 纯碱（万吨）库存：碱厂继续累库，重质碱累库幅度增加碱厂总库存（万吨） 碱厂近年总库存对比（万吨）轻质碱库存（万吨） 重质碱库存（万吨）数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分碱厂出货一般，利润下降碱厂出货情况（ %）0%2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %1 0 0 %1 2 0 %1 4 0 %05 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 0联碱法利润 氨碱法利润纯碱理论利润（元 /吨） 玻璃厂对高价碱存抵触情绪 ， 以消耗自身原料库存和社会库存为主 。 本周 ， 纯碱整体出货率为 92.43%， 环比上周降低1.17 个百分点 。 但随着社会库存的消耗 ， 碱厂新签订单有所增加 现货价格下调 ， 纯碱利润下降 。 截至 8 月 4 日 ， 联碱法 （ 双吨 ） 理论利润 1709 元 /吨 ， 环比上周下降 6.71 个百分点；氨碱法理论利润 1021 元 /吨 ， 环比上周下降 4.31 个百分点 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分旺季预期下游补库，玻璃期现价格上涨请务必阅读正文之后的声明部分主要观点：基本面情况供给：前期产线放水冷修较多，部分产线进行热修，玻璃日熔量减少，本周无新增产线变动，日熔量小幅回升。短期出现大规模冷修的概率不大，预计供给持稳。需求：在旺季预期以及保交房政策下，玻璃现货价格企稳反弹，贸易商以及深加工开始补库，玻璃厂产销明显好转，多数地区达到产销平衡以上。从下游深加工订单情况来看，截止到 7月底是没有明显改善的，后续关注下游补货的持续性。库存：在下游及贸易商的补库下，本周玻璃厂实现去库，主要以华北、华中、华南地区的去库为主。目前主要还是玻璃厂库存向下游深加工企业以及贸易商库存的转移，实际消耗还要看后续订单情况。逻辑与观点玻璃在旺季预期以及政策利好下强势反弹，现货价格上调刺激下游及贸易商补库，打破玻璃厂的累库节奏，一系列正反馈影响进一步支撑盘面上行。短期玻璃市场信心明显改善， 郑州市房地产纾困基金设立运作方案 出台或将继续提振市场情绪，盘面仍有上行预期。但实际需求改善仍需时间，下游深加工订单没有明显好转下，下游补库的持续有待观察。短期关注玻璃现货价格能否继续上涨，中长期关注房地产需求能否有明显改善。风险提示房地产数据持续低迷，国内疫情严峻，宏观情绪波动请务必阅读正文之后的声明部分期货：盘面震荡上行， 9-1价差缩小玻璃 2209合约 玻璃 2301合约 玻璃 2305合约1 ,0 0 01 ,2 0 01 ,4 0 01 ,6 0 01 ,8 0 02 ,0 0 02 ,2 0 02 ,4 0 02 ,6 0 01 ,0 0 01 ,2 0 01 ,4 0 01 ,6 0 01 ,8 0 02 ,0 0 02 ,2 0 02 ,4 0 01 ,0 0 01 ,2 0 01 ,4 0 01 ,6 0 01 ,8 0 02 ,0 0 02 ,2 0 02 ,4 0 0- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 01 / 4 2 / 4 3 / 4 4 / 4 5 / 4 6 / 4 7 / 4 8 / 42 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2- 4 0 0- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 / 2 4 6 / 2 4 7 / 2 4 8 / 2 4 9 / 2 4 1 0 / 2 4 1 1 / 2 4 1 2 / 2 42 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2玻璃 9-1价差 玻璃 1-5价差 受玻璃旺季预期支撑 ， 市场情绪偏暖 ，本周玻璃盘面震荡上行 。 从玻璃 9-1价差来看 ， 本周价差有所收窄 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分现货：多数地区价格调涨，基差收窄华北 沙河（不含税） 西南 西北 华南 华中 华东 东北 中国7月 29日 1565 1459 1660 1620 1680 1560 1740 1520 16198月 5日 1570 1467 1640 1620 1720 1600 1760 1495 1629涨跌 5 8 -20 0 40 40 20 -25 10浮法玻璃各地区现货市场价（元 /吨） 浮法玻璃基差走势（元 /吨）国内各地区玻璃市场周度价格波动（元 /吨）1 3 1 01 8 1 02 3 1 02 8 1 03 3 1 0华北 西南 西北 华南 沙河（不含税） 华中 华东 东北 中国- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 005 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 0基差 期货收盘价 华北市场价 本周 ， 玻璃现货涨跌互现 ， 西南及东北地区价格下跌 ， 其他地区均有所调涨 ， 华北地区市场价为1570元 /吨 。 玻璃 09合约与河北地区基差为 20元 /吨 ， 基差收窄 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分玻璃供给：产线变动不大，供给持稳冷修停产生产线 日熔量（吨） 时间重庆赛德 300 1月 10日湖北明弘一线 700 1月 20东台中玻二线 600 1月 28日洛阳龙新一线 400 2月 5日威海中玻二线 450 2月 23日河源淇滨一线 800 3月 8日海南信义二线 600 3月 20日青岛台玻 500 4月 6日东台中玻一线 600 6月 23日芜湖信义一线 500 6月 23日本溪玉晶二线 800 7月 6日湖北三峡二线 600 7月 12日台玻华南二线 900 7月 13日中建材佳星一线 600 7月 23日江西宏宇二线 700 7月 25日漳州旗滨六线 800 7月 31日共计 9850复产生产线 日熔量（吨） 时间漳州旗滨四线 800 1月 11日湖北三峡三线 700 1月 19日湖北亿钧（荆州） 900 4月 29日重庆凯源 300 4月 29日广东英德鸿泰 900 5月 8日山东金晶 600 5月 29日信义玻璃三线 600 5月 28日江西赣悦二线 650 5月 28日燕翔湘 1000 6月 18日湖北明弘一线 700 6月 18日信义玻璃海南四线 600 6月 30日醴陵旗滨 65 7月 13日河源旗滨一线 800 7月 29日信义（江门）三线 950 7月 29日共计 95652022年浮法玻璃产线冷修停产情况 2022年浮法玻璃产线复产点火情况 从产线来看 ， 7月 31日 ， 浮法玻璃放水冷修一条 800吨产线 ， 2022年浮法玻璃产线冷修日熔量为 9850吨 ， 供给小幅减少 ， 本周无新增冷修和点火产线 ， 供给持稳 。 下周仍无明确的产 线变动计划 ， 预计供给 短期持稳 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分玻璃供给：开工率和日熔量小幅增加浮法玻璃开工率（ %） 浮法玻璃日熔量（万吨）8 3 . 0 0 %8 4 . 0 0 %8 5 . 0 0 %8 6 . 0 0 %8 7 . 0 0 %8 8 . 0 0 %8 9 . 0 0 %9 0 . 0 0 %9 1 . 0 0 %浮法玻璃开工率1 6 . 41 6 . 61 6 . 8171 7 . 21 7 . 41 7 . 61 7 . 8日熔量（万吨） 前期热修产线逐渐恢复生产 ， 浮法玻璃开工率提升至 86%。 截止到 8月 5日 ， 全国浮法玻璃日熔量为 16.86万吨 ， 环比增加 0.12%。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分05101520253035玻璃需求：商品房成交回暖，但下游订单仍未有明显起色房屋竣工、施工、新开工、销售面积增速（ %） 30城商品房成交面积（万平方米）玻璃深加工订单天数（天）010020030040050060030 大中城市 一线城市 二线城市 三线城市- 6 0- 4 0- 2 0020406080100120房屋竣工面积 : 累计同比 房屋施工面积 : 累计同比房屋新开工面积 : 累计同比 商品房销售面积 : 期房 : 累计同比 6月份 ， 房地产相关数据仍显低迷 。 30城商品房成交面积数据有所回暖 ， 关注 后续成交的 持续性 。 截止到 7月底 ， 玻璃深加工订单天数没有明显起色 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分库存：下游补货，库存去化全国玻璃企业库存（万重箱） 华北地区库存（万重箱） 华东地区库存（万重箱） 华中地区库存（万重箱）华南地区库存（万重箱） 西南地区库存（万重箱） 东北地区库存（万重箱） 西北地区库存（万重箱）02 ,0 0 04 ,0 0 06 ,0 0 08 ,0 0 01 0 ,0 0 01 / 6 3 / 6 5 / 6 7 / 6 9 / 6 1 1 / 62022 年 2021 年 2020 年05001 ,0 0 01 ,5 0 02 ,0 0 02 ,5 0 01/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/62022 年 2021 年 2020 年05001 ,0 0 01 ,5 0 02 ,0 0 02 ,5 0 01/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/62022 年 2021 年 2020 年01002003004005006007001 / 6 3 / 6 5 / 6 7 / 6 9 / 6 1 1 / 62022 年 2021 年 2020 年02004006008001 ,0 0 01 ,2 0 01 / 6 3 / 6 5 / 6 7 / 6 9 / 6 1 1 / 62022 年 2021 年 2020 年02004006008001 ,0 0 01 ,2 0 01 / 6 3 / 6 5 / 6 7 / 6 9 / 6 1 1 / 62022 年 2021 年 2020 年01002003004005006007001 / 6 3 / 6 5 / 6 7 / 6 9 / 6 1 1 / 62022 年 2021 年 2020 年01002003004005006007001 / 6 3 / 6 5 / 6 7 / 6 9 / 6 1 1 / 62022 年 2021 年 2020 年数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分- 5 0 005001 0 0 01 5 0 02 0 0 01 / 7 2 / 7 3 / 7 4 / 7 5 / 7 6 / 7 7 / 7 8 / 7 9 / 7 1 0 / 7 1 1 / 7 1 2 / 72021 年 2022 年浮法玻璃利润煤制气工艺生产利润 天然气工艺生产利润石油焦工艺生产利润- 4 0 0- 2 0 002004006008001 0 0 01 2 0 01 4 0 01 6 0 01 / 7 2 / 7 3 / 7 4 / 7 5 / 7 6 / 7 7 / 7 8 / 7 9 / 7 1 0 / 7 1 1 / 7 1 2 / 72021 年 2022 年- 4 0 0- 2 0 002004006008001 0 0 01 2 0 01 4 0 01 6 0 01 / 7 2 / 7 3 / 7 4 / 7 5 / 7 6 / 7 7 / 7 8 / 7 9 / 7 1 0 / 7 1 1 / 7 1 2 / 72021 年 2022 年 现货价格企稳反弹 ， 浮法玻璃利润有所回升 。 截至 2022年 8月 5日 ， 以煤制气为燃料的浮法玻璃利润为 -137 元 /吨；以天然气为燃料的浮法玻璃利润为 -269 元 /吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃利润为 -99 元 /吨 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分纯碱与玻璃价差纯碱 -玻璃期货价差（元 /吨） 纯碱 -玻璃现货价差（元 /吨）纯碱 -玻璃期货价差对比（元 /吨）- 1 0 0 0- 5 0 005001 0 0 01 5 0 005001 ,0 0 01 ,5 0 02 ,0 0 02 ,5 0 03 ,0 0 03 ,5 0 04 ,0 0 0纯碱 - 玻璃价差 玻璃期价 纯碱期价-1500-1000-500050010001500200005001000150020002500300035004000沙河纯碱 -玻璃价差 纯碱沙河市场价 玻璃沙河市场价- 1 ,0 0 0- 5 0 005001 ,0 0 01 ,5 0 01 / 2 2 / 2 3 / 2 4 / 2 5 / 2 6 / 2 7 / 2 8 / 2 9 / 2 1 0 / 2 1 1 / 2 1 2 / 22020 年 2021 年 2022 年纯碱 -玻璃期货价差（元 /吨） 玻璃期价坚挺 ， 重心持续上行 ， 纯碱主力合约换月 ， 2301合约受冷修预期影响 ， 价格走低 ， 两者价 差大幅缩小 。数据来源： Wind， 隆众资讯 ， 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分中泰 期货股份有限公司 （ 以下简称本公司 ） 具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格 （ 证监许可 2012 112） 。 本报告仅限本公司客户使用 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 。 在任何情况下 ， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 ， 本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任 。 市场有风险 ， 投资需谨慎 。本报告所载的资料 、 观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断 ， 是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息 ， 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性 ， 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更 ， 在不同时期 ， 本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料 、 意见及推测不一致的报告 ， 亦可因使用不同假设和标准 、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门 、 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 。本报告的知识产权归本公司所有 ， 未经本公司书面许可 ， 任何机构和个人不得以任何方式进行复制 、 传播 、 改编 、 销售 、 出版 、 广播或用作其他商业目的 。 如引用 、 刊发 、 转载 ， 需征得本公司同意 ， 并注明出处为鲁证期货 ， 且不得对本报告进行有悖原意的引用 、 删节和修改 。2022/8/7免责声明及风险提示投资咨询资格号：证监许可 2012112恭祝商祺中泰期货股份有限公司 研究所姓名：娄载亮从业资格号： F0278872 投资咨询证书号： Z0010402联系人：刘田莉从业资格号： F03091763电话： 0531-81678601Email： Louis_地址：山东省济南市经七路 86号证券大厦 15层