20220807-南华期货-有色金属（铝）周报_扰动与风险加剧_空单谨慎持有_33页_2mb.pdf

扰动与风险加剧，空单谨慎持有 有色金属（铝）周报2022年 8月 7日星期日重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议分析师：夏莹莹投资咨询 证书： Z00165690571-分析师：梅怡雯从业资格证书： F030919670571-本周要点宏观 ： 国内方面，郑州近日出台房地产纾困基金设立运作方案，暂定规模 100亿元，为 7月初全国烂尾楼业主断供风波以来，首个落地的地方性地产纾困基金。海外方面，美国 7月非农就业新增 52.8万人，创 2月以来最大增幅，远高于经济学家预期的 25万人。供给 及成本 ： 供应端，四川地区电力紧张有所缓解，但前期减产的企业未大大规模复产，企业继续维持检修为主，广西地区复产产能投放缓慢。成本方面，上周成本运行稳定，阳极、煤炭价格小幅下行，缓解部分企业成本压力。需求： 据 SMM数据，上周加工龙头企业开工率环比下降 0.47pct至 66.63%；铝锭前一周出库 13.33万吨，环比减少 0.02万吨，同比增加 3.38万吨；铝棒前一周出库 4.43万吨，环比减少 1.09万吨，同比减少 0.18万吨。库存 :截至 8月 5日，国内铝锭 +铝棒社会库存 79.44万吨，较上周累库 1.58万吨，其中铝锭累库 0.7万吨至 67.8万吨，铝棒累库0.88万吨至 11.64万吨。保税区铝锭库存 3.8万吨，较上周增 1000吨； LME库存 28.91万吨，周度去库 0.19万吨。进口 利润： 目前沪铝现货即时进口亏损 1170元 /吨，沪铝 3个月期货进口亏损 1290元 /吨。观点 ： 上周受大户挺价以及嘉能可能源问题警告影响，铝价后半周再度反弹，同时月间价差走强。其中，大户挺价行为影响或偏短期，且在下游实际需求低迷背景下难以形成扭转市场趋势的力量，建议关注交割日临近仓单变化；相较而言，欧洲的能源问题更需要密切关注，当前法国、德国等地区电价再度飙升，若欧洲铝厂连续减产情况卷土重来，则电解铝市场基本面将发生较大变化，铝价或重回强势，不过当前宏观环境及下游需求与去年年底至今年年初有所不同，预计大幅反弹至前期高点的难度较大。展望后市，宏观 及 基本面向下的驱动趋于缓和的现状或将维持，同时市场对加息预期对有色价格变化的影响在边际减弱，预计 铝价短期大幅下跌可能减弱， 但基于供给增量潜力和需求难现实质好转，预计继续 上行的空间 有限。当前扰动与风险加剧，中短期或呈宽幅震荡为主，若国内外宏观环境不出现超预期变化，预计下半年仍将维持 重心下 移。策略 ：预计下周运行区间在 18000-19000，可在 19000以上轻仓试空。重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾02资料来源： Wind Bloomberg SMM 南华研究重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议最新价 周涨跌 涨跌幅 周成交伦铝 2421 -61.5 -2.48% 66422沪铝 18515 -235 -1.25% 1449590现货数据 价格 涨跌 基差 涨跌伦铝现货 2408.26 -95.98 5.26 -10.48华东现货 18520 -100 -70 -40华南现货 18370 -140 -220 -85中原现货 18400 -120 -190 -60期限结构AL2208-AL2209AL2208-AL2210AL2208-AL2211AL2209-AL2211L M E 铝升贴水( 3 - 2 7 )库存数据LMESHFE合计 464917 -11466现值 变动289125 -1900175792 -9566340 125155 75-93 -22.26价差 涨跌185 140275 180目录Contents期货盘面和现货市场回顾01宏观环境供给及成本需求库存0203040503重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾01上周受大户挺价以及嘉能可能源问题警告影响， 铝 价后半周再度反弹，同时月间价差走强，周五 沪铝收 于 18515元 /吨，周环比下降 1.25%，伦铝收于 2421美元 /吨，周环 比下降 2.48%。04重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议期货盘面回顾05资料来源： Wind Bloomberg 南华研究重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议10,00013,00016,00019,00022,00025,000沪铝活跃合约收盘价（元 / 吨）080,000160,000240,000320,000400,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,000活跃合约成交持仓量成交量 持仓量（右轴）1,2001,6002,0002,4002,8003,2003,6004,0003 个月伦铝收盘价（美元 / 吨）-40 ,00 0-20 ,00 0020,00040,00060,00080,000100,000120,000300,000350,000400,000450,000500,000550,000600,0002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-08 2021-09 2021-10 2021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06 2022-07L M E 投资公司和信贷机构持仓净多持仓（右轴） 多头持仓 空头持仓资料来源： Wind 南华研究升贴水06重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议-50-35-20-51025401,5001,9002,3002,7003,1003,5003,9004,3002021-012021-02 2021-032021-04 2021-05 2021-062021-072021-08 2021-092021-102021-11 2021-12 2022-012022-02 2022-032022-04 2022-05 2022-062022-072022-08L M E 铝现货升贴水LME 现货 LME 铝 ( 现货 - 3 个月 ) ：右轴-200-50100250400550700沪铝（连续 - 连三）-20 0-15 0-10 0-50050100150200140001600018000200002200024000260002021-01 2021-022021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-072022-08A 0 0 铝现货升贴水（元 / 吨）SM M A 00 铝（左轴） SM M A 00 铝升贴水（右轴）-150-50501502503504505506507502021-012021-02 2021-03 2021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-11 2021-122022-01 2022-02 2022-032022-042022-052022-062022-072022-08L M E 铝（ 3 - 27 ）进口利润07资料来源： Wind 南华研究重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议目前沪铝 3个月期货进口亏损 1290元 /吨。目前沪铝现货即时进口亏损 1170元 /吨。-6,000-5, 00 0-4, 00 0-3, 00 0-2, 00 0-1,00001,0002,0006.06.57.07.58.08.59.09.5现货进口盈亏现货盈亏 ( 右轴 ) 沪伦比（现货）-6,000-5, 00 0-4, 00 0-3,000-2, 00 0-1, 00 001,0002,0006.06.57.07.58.08.59.03 个月期货进口盈亏三月盈亏 ( 右轴 ) 沪伦比（三个月）宏观环境0208重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议国内方面 ，郑州近日出台房地产纾困基金设立运作方案，暂定规模 100亿元，为 7月初全国烂尾楼业主断供风波以来，首个落地的地方性地产纾困基金。海外方面 ，美国 7月非农就业新增 52.8万人，创 2月以来最大增幅，远高于经济学家预期的25万人。宏观环境09重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议国内方面 ， 据第一财经 ， 郑州近日出台房地产纾困基金设立运作方案 ， 暂定规模 100亿元 ，为 7月初全国烂尾楼业主断供风波以来 ， 首个落地的地方性地产纾困基金 。 从多家房企了解到 ，目前郑州纾困基金具体使用方案尚未明确到房企层面 。国家电网公司重大建设项目公布 ， 年内将再开工建设 “ 四交四直 ” 特高压工程 ， 加快推进 “ 一交五直 ” 等特高压工程前期工作 。 国家电网目前在建项目总投资 8832亿元 ， 预计到年底前再开工一大批重大工程 ， 项目总投资 4169亿元 ， 届时在建项目总投资有望创历史新高 ，达到 1.3万亿元 ， 带动上下游产业投资超过 2.6万亿元 。海外方面 ， 美国 7月非农就业新增 52.8万人 ， 创 2月以来最大增幅 ， 远高于经济学家预期的 25万人 。 同时 ， 美国失业率小幅降至 3.5%， 创 2020年 2月以来新低 。 平均时薪环比增长 0.5%，同比增长 5.2%。 数据出炉后 ， 市场预期美联储 9月将加息 75个基点的概率超过加息 50个基点 。印度央行宣布加息 50个基点至 5.4%， 以抑制通胀 ， 加息幅度高于市场预测的 35个基点 。这也是印度央行本财年第三次加息 。 印度央行同时维持对本财年经济增长 7.2%的预测 。供给及成本03供应端， 四川地区电力紧张有所缓解，但前期减产的企业未大大规模复产，企业继续维持检修为主，广西地区复产产能投放缓慢。成本方面 ，上周成本运行稳定 ，阳极、煤炭价格小幅下行，缓解部分企业成本压力。010重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议资料来源： Wind SMM 百川盈孚 南华研究铝土矿供给11重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议4005006007008009001,0001,1001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝土矿 国内产量 季节性分析（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 20222004006008001,0001,2001,4001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝土矿净进口季节性分析（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 202220002200240026002800300032003400铝土矿港口库存季节性分析（万吨）2020 2021 20222500300035004000450050001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝土矿库存季节性分析（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 2022资料来源： Wind SMM 百川盈孚 南华研究氧化铝供给12重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议4605105606106607101 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12国产氧化铝产量（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 20220102030405060708090氧化铝港口库存季节性分析（万吨）2020 2021 20220501001502002501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12氧化铝库存季节性分析（万吨）2017 2018 20192020 2021 202201020304050601 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12氧化铝进口季节性分析（万吨）2017 2018 20192020 2021 2022资料来源： Wind SMM 百川盈孚 南华研究原铝供给13重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议四川地区电力紧张有所缓解 ， 但前期减产的企业未大大规模复产 ， 企业继续维持检修为主 ， 广西地区复产产能投放 缓慢 ，此外山东地区出现少量减产 ， 河南也有部分减产预期 。预计 7月电解铝 产量下调为 347万 吨 。2402602803003203403603801 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12电解铝产量季节性分析（万吨）2017 2018 20192020 2021 2022-50510152025301 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12原铝净进口季节性分析（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 2022050100150200250原铝社库季节性分析（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 2022能源价格014资料来源： BLOOMBERG 钢联 南华研究重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议0100200300400500600700欧洲部分国家电价（ E U R / M W h ）FRANCE GERMAN SPAIN UK050100150200250荷兰天然气 TTF （ E U R / M W h ）050010001500200025003000动力煤（ Q 5 5 0 0 ）绝对价格（元 / 吨）山西 鄂尔多斯 秦皇岛港 陕西 汇总020406080100120140B r e n t 原油（美元 / 桶）电解铝成本与利润015资料来源： Wind SMM 百川盈孚 南华研究重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周 成本运行稳定，阳极、煤炭价格小幅下行，缓解部分企业成本压力。上周电解铝企周度平均即时成本在 18204元 /吨附近，由于铝价反弹，上周行业平均盈利情况好转，平均利润 为 115元 /吨左右。18002300280033003800430020 21 -01 20 21 -04 20 21 -07 2021 -10 20 22 -01 2022 -04 2022 -07氧化铝国内报价 （元 / 吨）山东 河南 山西 广西 贵州 连云港01,5003,0004,5006,0007,5009,00010,500预焙阳极价格 （元 / 吨）华东 平均价 华中 平均价 西南 平均价 西北 平均价-4, 00 0-2, 00 002,0004,0006,0008,00005000100001500020000250002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07电解铝成本利润（元 / 吨）国产电解铝完全成本 国产电解铝利润 - 右轴需求04据 SMM数据，上周加工龙头企业开工率环比下降 0.47pct至 66.63%；铝 锭前一周出 库13.33万 吨，环比 减少 0.02万 吨，同比 增加3.38万 吨；铝 棒前一周出库 4.43万 吨，环 比减少 1.09万 吨， 同比减少 0.18万 吨。016重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议资料来源： SMM 百川盈孚 Mysteel 南华研究铝棒库存和加工费017重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议-20 00200400600800100012002021-01 2021-022021-03 2021-042021-052021-06 2021-072021-08 2021-092021-102021-112021-122022-01 2022-022022-03 2022-042022-05 2022-062022-072022-086063 铝棒加工费 ( 12 0)临沂 河南 广东 无锡 包头051015202530铝棒社库季节性分析（万吨）2017 2018 20192020 2021 2022资料来源： SMM 百川盈孚 Mysteel 南华研究出库018重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议据 SMM了解 ，价格上行的趋势下，市场成交惨淡，现货贴水区间逐渐扩大。市场下游订单下滑，需求本就萎缩，价格上涨后下游采购心态更加谨慎，成交减量明显 。 华东和巩义地区目前库存量仍是维持低位，尚未出现累库趋势，但价格上行对市场出货已形成较强压力；而佛山地区近 2周库存连续累库，目前佛山地区的成交情况表现更加清淡。0510152025铝锭出库季节性分析（万吨）2018 2019 2020 2021 20220123456789铝棒出库季节性分析（万吨）2018 2019 2020 2021 2022051015202530铝锭 + 铝棒出库季节性分析（万吨）2018 2019 2020 2021 2022资料来源： SMM 南华研究铝下游龙头企业周度开工率019重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议020406080100铝型材龙头企业周度开工率（ % ）2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2南华研究405060708090100铝板带龙头周度开工率（ % ）2020 2021 2022南华研究01020304050607080铝线缆龙头周度开工率（ % ）2020 2021 2022南华研究5060708090100铝箔龙头周度开工率（ % ）2020 2021 2022南华研究资料来源： SMM 百川盈孚 南华研究铝下游龙头企业周度开工率020重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议010203040506070原生铝合金龙头周度开工率（ % ）2020 2021 2022南华研究20304050607080再生铝合金龙头周度开工率（ % ）2020 2021 2022南华研究2030405060708090铝材平均周度开工率（ % ）2020 2021 2022南华研究资料来源： SMM 南华研究铝下游月度开工率021重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议30354045505560657075801 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12工业铝型材月度开工率（ % ）2017 2018 2019 2020 2021 2022404550556065707580851 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝板带月度开工率（ % ）2017 2018 2019 2020 2021 202260657075808590951 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝箔月度开工率（ % ）2017 2018 2019 2020 2021 202220253035404550556065701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12建筑铝型材月度开工率（ % ）2017 2018 2019 2020 2021 2022资料来源： SMM 南华研究铝下游月度开工率022重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议7月，传统淡季影响下下游开工率普遍下行，仅再生铝合金板块受到汽车领域需求 带动 。展望 8月下游开工低迷现状或将延续，关注汽车对于铝合金的带动，以及特高压工程对线缆板块的刺激。303540455055606570751 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12原生铝合金（ A 3 5 6 ）月度开工率（ % ）2017 2018 2019 2020 2021 20220102030405060701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12再生铝合金月度开工率（ % ）2017 2018 2019 2020 2021 2022102030405060701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝线缆月度开工率（ % ）2017 2018 2019 2020 2021 2022资料来源： Wind 南华研究房地产023重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议2022年 1-6月新屋竣工面积 28,636.00万平方米，同比下降21.50%，其中 6月5,274.40万平方米，同比下降 40.73%。2022年 1-6月新屋开工面积 66,423.00万平方米，同比下降34.42%，其中 6月14794.93万平方米，同比下降 45.08%。-60-40-20020406080050,000100,000150,000200,000250,000房屋 新开工 面积房屋新开工面积 : 累计值 万平方米 房屋新开工面积 : 当月值同比 %-30-20-1001020304050020,00040,00060,00080,000100,000120,000房屋竣工面积房屋竣工面积 : 累计值 万平方米 房屋竣工面积 : 累计值同比 %05,00010,00015,00020,00025,00030,0002 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋新开工 当月 面积（万平方米）2017 2018 2019 2020 2021 202205,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋竣工 当月 面积（万平方米）2017 2018 2019 2020 2021 2022资料来源： Wind 南华研究汽车024重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议2022年 1-6月新能源汽车 产量 266.10万辆，同比上涨 119.01 %，其中 6月 59.00万辆，同比上涨 137.90 %，环比上涨 26.61 %。2022年 1-6月汽车产量 1,211.70万辆，同比下降 3.70 %，其中6月 249.90 万辆，同比上涨 28.20 %。-60-40-2002040608010005001,0001,5002,0002,5003,0003,500汽车产量汽车产量 : 累计值 万辆 汽车产量 : 累计同比 %-10 00100200300400500600050100150200250300350400新能源汽车产量累计值（万辆） 累计同比（ % ）0501001502002503003501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12汽车当月产量（万辆）2016 2017 2018 20192020 2021 20220102030405060701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12新能源汽车当月产量（万辆）2016 2017 2018 20192020 2021 2022资料来源： Wind 南华研究电力电网025重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议2022年 1-6月电源投资完成 额 2,158.00亿元，同比增长 14.00 %，其中 6月 688.00亿元，同比上涨 37.33%。2022年 1-6月光伏新增装机 30.88GW，同比 上涨 137.36 %，其中 6月 7.17GW，同比上涨 131.29 %，光伏产业维持高景气度 。02004006008001,0001,2001,4002 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12电源工程投资完成额（亿元）2016 2017 2018 20192020 2021 2022-40-2002040608010012014001,0002,0003,0004,0005,0006,000电源工程投资完成额累计值（亿元） 累计同比（ % ）-20 002004006008001,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000光伏装机累计新增（万千瓦） 累计同比（ % ）05101520252 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12新增 光伏装机（ GW ）2018 2019 2020 2021 2022资料来源： Wind 南华研究电力电网026重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议2022年 1-6月新增220千伏及以上线路16,562.00千米，同比下降 -16.70 %，其中 6月 5,612.00千米，同比下降18.81%。2022年 1-6月电网投资完成额 1,905.00亿元，同比上涨9.90 %，其中 6月642.00亿元，同比上涨 26.13%。-60-40-2002040608001,0002,0003,0004,0005,0006,000电网工程投资完成额累计值（亿元） 累计同比（ % ）-10 0-5005010015020025030005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000新增 220 干伏及以上线路长度累计值（千米） 累计值（ % ）02,0004,0006,0008,00010,0002 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12新增 220 干伏及以上线路长度（千米）2016 2017 2018 20192020 2021 202202004006008001,0001,2002 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12电网工程投资完成额（亿元）2016 2017 2018 20192020 2021 2022资料来源： Wind 南华研究铝材生产与出口027重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议2022年 1-6月未锻轧铝及铝材 出口 350.91万吨，同比增加 33.68 %，其中 6月 60.74万吨，同比增长 34.10%，预计下半年出口量将逐步回落 。2022年 1-6月 铝材产量2,999.36万吨，同比下降 -2.80 %，其中 6月产量 550.15万吨，同比下降 6.7%。-20-1001020304050607001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000铝材 产量累计产量（万吨） 累计同比（ % ）3504004505005506006503 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝材产量（万吨）2016 2017 2018 20192020 2021 2022-40-200204060801001201400100200300400500600700未锻造的铝及铝材出口累计出口（万吨） 累计同比（ % ）102030405060701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12铝材 净 出口季节性分析（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 2022库存05截至 8月 5日 ，国内铝锭 +铝棒社会库存 79.44万 吨，较上周累库 1.58万 吨，其中铝锭累库0.7万 吨至 67.8万 吨，铝棒累 库 0.88万 吨至11.64万 吨。保税区铝锭库存 3.8万 吨，较 上周增 1000吨； LME库存 28.91万 吨，周度去 库0.19万 吨。028重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议库存029资料来源： Wind SMM 南华研究重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议60100140180220260原铝 + 铝棒社库季节性分析（万吨）2018 2019 2020 2021 202202468101214保税区库存 季节性分析（万吨）2020 2021 2022050100150200250L M E 库存季节性分析（万吨）2017 2018 2019 2020 2021 20220.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%铝注销仓单占比2015 2016 2017 20182019 2020 2021 2022供需平衡表030资料来源： Wind SMM 南华研究重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议日期 原铝产量 YOY 原铝净进口 YOY 表观内需 Y OY 铝材净出口 YOY 总表需 YOY 库存变化 期末库存2022-01 320.40 -3.6% 3.44 -81.5% 272.59 -11% 45.42 31.1% 318.01 -6.7% 5.83 93.762022-02 294.60 -2.3% -0.80 -113.9% 223.07 -0.9% 27.01 -5.0% 250.09 -1.4% 43.71 137.472022-03 331.54 -0.9% -0.28 -103.2% 309.44 3.2% 39.44 21.7% 348.88 5.0% -17.62 119.852022-04 329.80 1.4% 0.28 -98.2% 298.20 -9.0% 42.44 36.3% 340.64 -5.1% -10.56 109.292022-05 343.50 3.7% -2.78 -128.8% 303.07 -7.7% 46.04 48.5% 349.10 -2.9% -8.38 100.912022-06 336.10 4.4% 2.19 -86.1% 310.96 -1.5% 44.20 38.9% 355.16 2.2% -16.87 84.042022-07 347.61 6.0% 2.00 -89.0% 315.79 -3.7% 40.00 18.1% 355.79 -1.7% -6.18 77.862022-08 353.43 9.6% 2.50 -76.3% 318.56 4.4% 34.11 -2.0% 352.67 3.8% 3.26 81.122022-09 346.67 11.4% 2.50 -73.8% 322.36 13.2% 32.79 -2.0% 355.15 11.6% -5.98 75.142022-10 359.20 13.5% 2.50 -82.1% 323.20 12.2% 31.55 -2.0% 354.75 10.8% 6.96 82.102022-11 347.65 13.3% 1.50 -93.4% 315.20 4.8% 33.34 -2.0% 348.54 4.1% 0.62 82.722022-12 359.20 13.2% 1.50 -81.6% 317.81 3.6% 33.00 -17.7% 350.81 1.1% 9.89 92.61年度 4,069.71 5.7% 14.55 -90.7% 3,630.25 0.4% 449.33 12.9% 4,079.59 1.6% 4.68 92.61供需平衡表时间 供应 需求 库存免责声明031本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。032南华期货股份有限公司公司总部地址：杭州西湖大道 193号定安名都 3层邮编： 310002全国统一客服热线： 400 8888 910网址： 股票简称：南华期货 股票代码： 603093南华期货营业网点