20220823-东方证券-有色钢铁行业周策略（2022年第33周）_利率下调支持经济_关注铝钢消费修复_37页_1mb.pdf

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业 研究 | 行业周报 宏观： 7 月经济数据低于预期，政策发力下调利率 。 8 月 15 日，人民银行宣布 MLF 和逆回购利率下调 10bp。政策利率下调向 LPR 等市场利率传导，拉动信贷需求回升，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。 7 月基建和出口维持韧性，消费反弹受阻。 7 月工业增加值同比为 3.8%，前值 3.9%；社会消费品零售同比为2.7%，前值 3.1%； 1-6 月固定资产投资累计同比增长 5.7%，前值 6.1%。 钢： 进入消费旺季，钢材需求有所回升 。 本周螺纹钢产量环比 明显 上升 2.97%，消耗量环比 明显 上升 7.24%。 据 Mysteel 统计， 19家重点房企 2022年 1-7 月销售额合计 18497.72 亿元，同比下降 43.3%； 7 月销售额合计 2559.9 亿元，环比下降30.87%，同比下降 44.3%。 新能源金属： 国常会加码新能源汽车支持力度 。 今年 1-7 月， 我国 新能源汽车产销分别完成 327.9 万辆和 319.4万辆， 同比均增长 1.2 倍 。 本周国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 47.6 万 元 /吨，环比 小 幅上升 0.95%；国产 56.5%氢氧化锂价格为 46.75 万元 /吨，环比持平 。本周 MB 标准级钴环比 小幅 下降 0.7%，四氧化三钴环比 明显下降2.1%。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 23225美元 /吨，环比 明显 上升 4.8%。 工业金属： 电力紧张再度来袭，或催化铝价修复 。 8 月 12 日 LME 铝期货库存 录得27.72 万吨，再创 2001 年以来新低。上海期货交易所铝库存录得 17.87 万吨，环比小幅上升 0.29万吨，仍处于近五年低位水平 。 价格方面，本周 LME铜现价环比 明显上升 6.5%， LME 铝现价环比 小幅 上升 1.0%；盈利方面，本周新疆 电解铝盈利环比明显 上升 ， 云南、山东和内蒙电解铝盈利环比 大幅 上升 。 金： 美国 7 月 CPI好于预期，金价环比下滑 2.6%。 本周 COMEX金价环比 小幅上升0.73%，黄金非商业净多头持仓数量环比 大幅上升 14.9%；本周美国 10 年期国债收益率为 2.84%，环比微幅 上升 0.01PCT。 2022年 7 月美国核心 CPI当月同比较上月环比小幅下降 1.4PCT。 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如 方大特钢(600507，未评级 )、 三钢闽光 (002110，未评级 )；特钢方面，建议关注 受益于风电、汽车和油气 景气回升 的 公司，如 广大特材 (688186，买入 )、 中信特钢(000708，买入 )、 久立特材 (002318，买入 )。 新能源金属：建议关注 资源自给率较高的 永兴材料 (002756，买入 ) 、 天齐锂业(002466，未评级 )、 盐湖股份 (000792，未评级 )等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压，建 议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如 明泰铝业 (601677，买入 )、 华峰铝业 (601702，买入 )；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的 有研新材 (600206，未评级 )、软磁粉芯 的 铂科新材 (300811，买入 )、 永磁材料的 金力永磁 (300748，买入 )。 贵金属 ：建议关注 铂族金属龙头 贵研铂业 (600459，未评级 )等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议 与投资 标的 核心观点 国家 /地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年 08月 23日 刘洋 021-63325888*6084 执业证书编号： S0860520010002 库存盈利双低，电解铝酝酿筑底： 有色钢铁行业周策略（ 2022年第 32周） 2022-08-14 工业金属或存修复机会： 有色钢铁行业周策略（ 2022年第 30周） 2022-08-03 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有色钢铁行业周策略（ 2022年第 33周） 看好 （ 维持 ） 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 . 6 1.1宏观： 7月经济数据低于预期，政策发力下调利率 . 6 1.2钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升 . 6 1.3新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度 . 6 1.4工业金属：电力紧张再度来袭，或催化铝价修复 . 6 1.5金：美国 7月 CPI好于预期，金价环比下滑 2.6% . 6 2. 钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升 . 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升 . 8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 . 9 2.3 成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降 . 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降 . 13 2.5 盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升 . 14 2.6重要行业及公司新闻 . 15 3. 新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度 . 17 3.1供给： 7月碳酸锂环比明显下降 4.46%、氢氧化锂环比明显下降 6.87% . 17 3.2需求： 6月中国新能源汽车产销量环比分别上升 27.09%、 39.58% . 18 3.3价格：锂精矿环比微幅上升，钴环比小幅下降，伦镍环比明显下降 . 20 3.4重要行业及公司新闻 . 22 4. 工业金属：电力紧张再度来袭，或催化铝价修复 . 24 4.1供给： TC/RC环比明显下降，四川限电影响当地铝企开工 . 24 4.2需求： 7月中国 PMI环比下降， 6月美国 PMI环比下降 . 26 4.3 LME铜库存环比明显下降， LME铝环比小幅下降 . 26 4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降 . 27 4.5 价格：铜价环比小幅下降、铝价环比小幅上升 . 29 4.6 重要行业及公司新闻 . 30 5. 金：美国 7月 CPI好于预期，金价环比下滑 2.6% . 32 5.1价格与持仓：金价环比明显下降、 COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升 32 5.2宏观指标：美国 7月 CPI下降，通胀压力有所缓解 . 32 6. 板块表现：本周有色板块、钢铁板块均表现欠佳 . 34 风险提示 . 35 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） . 8 图 2：合计产量季节性变化（单位：万吨） . 9 图 3：长、短流程螺纹 钢产能利用率（单位： %） . 9 图 4：钢材社会库存季节性变化 (单位：万吨 ) . 10 图 5：钢材钢厂库存季节性变化 (单位：万吨 ) . 10 图 6：铁矿（ 元 /湿吨）和铁精粉价格（元 /吨） . 10 图 7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元 /吨） . 11 图 8：废钢价格走势（单位：元 /吨） . 11 图 9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元 /吨） . 12 图 10：铁水与废钢价差，即时（元 /吨） . 13 图 11：电炉 -转炉成本差（元 /吨） . 13 图 12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元 /吨） . 14 图 13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元 /吨） . 14 图 14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨） . 17 图 15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨） . 17 图 16：红土镍矿进口量（单位：吨） . 17 图 17：镍生铁产量（单位：金属量千吨） . 17 图 18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨） . 18 图 19：中国新能源乘用车产量（单位：辆） . 19 图 20：中国新能源乘用车销量（单位：辆） . 19 图 21：按电池类型中国动力电池产量（单位： MWH） . 19 图 22：按电池类型中国动力电池装机量（单位： MWH） . 19 图 23：中国动力电池产量（单位： MWH） . 19 图 24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨） . 20 图 25：印尼不锈钢产量（万吨） . 20 图 26：锂辉石精矿 (6%,CIF中国 )-平均价（单位：美元 /吨） . 21 图 27：碳酸锂、氢氧化锂价格 （单位：元 /吨） . 21 图 28：硫酸钴（元 /吨）和四氧化三钴（右轴，元 /吨）价格 . 21 图 29：平均价 :MB标准级钴（单位：美元 /磅） . 21 图 30：电池级硫酸镍（元 /吨）、 8-12%高镍生铁价格（右轴，元 /镍点） . 21 图 31： LME镍价（美元 /吨）和沪伦比（右轴） . 21 图 32： 26%干净铜精矿：粗炼费（ TC，美元 /干吨） . 24 图 33： ICSG:全球精炼铜产量 (原生 +再生 )（单位：千吨） . 24 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图 34： ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨） . 24 图 35：进口数量 :废铜 :累计值（吨） . 25 图 36：电解铝在产产能和开工率（右轴） . 25 图 37：电解铝产量（单位：万吨） . 25 图 38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨） . 25 图 39：美国、中国、欧元区、摩根大通 PMI . 26 图 40：电网、电源基本建设投资完成额 . 26 图 41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米） . 26 图 42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆） . 26 图 43：铜交易所库存（吨）： LME+COME+SHFE . 27 图 44： LME铝库存（吨） . 27 图 45：氧化铝价（元 /吨） . 27 图 46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元 /吨） . 27 图 47：主要省份电解铝完全成本（元 /吨） . 28 图 48：主要省份电解铝盈利（元 /吨） . 29 图 49：铜现货价（美元 /吨） . 30 图 50：铝现货价（美元 /吨） . 30 图 51： COMEX黄金非商业净多头持仓数量 . 32 图 52： COMEX黄金收盘价（美元 /盎司） . 32 图 53：美国 10年期国债收益率 . 33 图 54：美国 CPI当月同比 . 33 图 55：有色板块指数与上证指数比较 . 34 图 56：钢铁板块指数与上证指数比较 . 34 图 57：本周申万各行业涨幅排行榜 . 34 图 58：有色板块涨幅前十 个股 . 35 图 59：钢铁板块涨幅前十个股 . 35 表 1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨） . 8 表 2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率 . 8 表 3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨） . 9 表 4：本周国内矿 和进口矿价格（单位：元 /吨） . 10 表 5：本周焦炭及废钢价格（单位：元 /吨） . 11 表 6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元 /吨） . 12 表 7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元 /吨） . 13 表 8：分品种盈利情况（单位：元 /吨） . 14 表 9：新能源金属价格（单位：元 /吨） . 20 表 10： LME铜、铝总库存 . 26 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 表 11：主要省份电解铝完全成本（元 /吨） . 28 表 12：主要省份电解铝盈利（元 /吨） . 29 表 13： LME铜价和 铝价（美元 /吨） . 29 表 14： COMEX金价和总持仓 . 32 表 15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较 . 34 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 1.核心观点： 利率下调支持经济 ， 关注铝钢消费修复 1.1 宏观： 7 月 经济数据低于预期，政策发力下调利率 8 月 15 日，人民银行宣布 MLF 和 逆回购利率下调 10bp。 政策利率下调向 LPR 等市场利率传导，拉动信贷需求回升，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本 。 7 月 基建和出口维持韧性 ，消费反弹受阻。 8 月 15 日国家统计局公布最新经济数据， 7 月工业增加值同比为 3.8%，前值 3.9%；社会消费品零售同比为 2.7%，前值 3.1%； 1-6月固定资产投资累计同比增长 5.7%，前值 6.1%。 1.2 钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升 本周螺纹钢产量环比 明显 上升 4.86%，消耗量环比 明显上升 7.52%。 钢材社会库存和钢厂库存总和 环比明显下降 3.07%。 考虑一个月库存周期，长流程、短流程成本月变动 明显下降 ，普钢综合价格指数月变动小幅 上升 ，长流程、短流程螺纹钢毛利月变动 大幅 上升。 据 Mysteel 统计， 19 家重点房企 2022 年 1-7 月销售额合计 18497.72 亿元，同比下降 43.3%； 7 月销售额合计 2559.89亿元，环比下降 30.87%，同比下降 44.29%。 普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如 方大特钢 (600507，未评级 )、 三钢闽光 (002110，未评级 )；特钢方面， 建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材 (688186，买入 )、中信特钢 (000708，买入 )、久立特材 (002318，买入 )。 1.3 新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度 8 月 18 日，国常会指出对 新能源汽车，将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持 。 7 月，新能源汽车产销分别完成 61.7 万辆和 59.3 万辆，同比均增长1.2 倍。 今年 1-7 月，新能源汽车产销分别完成 327.9 万辆和 319.4 万辆 ，同比均增长 1.2 倍 ， 乘联会认为 2022年新能源乘用车总体增长已经超过去年年末的预测，目前需要将全年销量目标调高到 600 万辆。 锂方面，本周国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 47.9 元 /吨，环比 小 幅上升 0.63%；国产 56.5%氢氧化锂价格为 46.75 万元 /吨，环比持平 。本周 MB 标准级钴环比小幅 下降 1.03%，四氧化三钴环比小幅 下降 1.43%。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 21575 美元 /吨，环比 明显下降 7.10%。 建议关注 资源自给率较高的 永兴材料 (002756，买入 )、 天齐锂业 (002466，未评级 )、 盐湖股份 (000792，未评级 )等锂资源丰富的企业 。 1.4 工业金属： 电力紧张再度来袭，或催化铝价修复 伦铝库存仍处于下行通道 ，据 伦敦金属交易所（ LME）数据显示， 8 月 12 日铝期货库存为 27.38万吨，再创 2001 年以来新低。本周上海期货交易所铝库存录得 19.79 万吨，环比大幅上升 0.29万吨，仍处于近五年低位水平。 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如 明泰铝业 (601677，买入 )、 华峰铝业 (601702，买入 )；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的 有研新材 (600206，未评级 )、软磁粉芯的 铂科新材(300811，未评级 )、永磁材料的 金力永磁 (300748，买入 )。 1.5 金： 美国 7 月 CPI 好于预期，金价环比下滑 2.6% 本周 COMEX 金价环比明显下降 2.57%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升 14.90%；截至 2022 年 8 月 19 日，美国 10 年期国债收益率为 2.98%，环比微幅上升 0.14PCT。 2022年 7 月 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 美国核心 CPI 当月同比较上月环比小幅下降 1.4PCT。 建议关注铂族金属龙头贵研铂业 (600459，未评级 )等。 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 2. 钢： 进入消费旺季，钢材需求有所回升 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比 明显 上升 ，产量环比 明显上升 本周螺纹钢消耗量环比 明显 上升 7.52%。 根据 Mysteel 数据及我们测算，本周全国螺纹钢消耗量为 311 万吨，环比 明显 上升 7.52%，同比 明显 下降 7.75%。 图 1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 备注：我们的测算方式为螺纹钢消耗量 =螺纹钢当周产量 -螺纹钢社会库存周增量 -螺纹钢钢厂库存周增量 本周铁水产量环比 明显 上升 3.25%，螺纹钢产量环比 明显 上升 4.86%，热轧产量环比 明显 下降 下降 2.89%，冷轧产量环比 明显下降 2.34%。 根据 Mysteel 数据，本周 247 家钢企日均铁水产量225.78 万吨，环比 明显 上升 3.25%；螺纹钢产量为 265 万吨，环比 明显 上升 4.86%；热轧板卷产量为 292 万吨，环比 明显下降 2.89%；冷轧板卷产量为 76 万吨，环比 明显下降 2.34%。 表 1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨） 本周产量 周变动 月变动 周同比 247家钢企铁水日均产量 225.78 3.25% 5.71% -1.50% 螺纹钢产量 265 4.86% 14.12% -18.33% 热轧板卷产量 292 -2.89% -3.97% -8.93% 冷轧板卷产量 76 -2.34% -9.73% -8.55% 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 本周长流程螺纹钢产能利用率环比 明显 上升 ，短流程螺纹钢产能利用率环比 明显下降 。 根据Mysteel 数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为 66.6%，环比 明显 上升 3.96PCT；短流程螺纹钢产能利用率为 25.6%，环比 明显下降 2.19PCT。 表 2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率 本周 周变动 月变动 周同比 螺纹钢产能利用率：长流程 66.6% 3.96% 8.67% -10.93% 螺纹钢产能利用率：短流程 25.6% -2.19% 1.50% -21.21% 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 -10001002003004005006007008009002015/11 2016/11 2017/11 2018/11 2019/11 2020/11 2021/11 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 图 2：合计产量季节性变化（单位：万吨） 图 3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位： %） 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 2.2 库存：钢材库存环比明显下降，同比 大幅 下降 本周钢材社会库存环比明显下降、同比 大幅 下降。 根据 Mysteel数据，本周钢材社会库存 1174万吨，环比明显下降 4.42%，同比 大幅 下降 21.17%。其中，螺纹钢社会库存环比明显下降 7.22%。 本周钢材钢厂库存环比 微幅 上升 、同比 大幅 下降。 根据 Mysteel 数据，本周钢材钢厂库存为 477万吨，环比 微幅 上升 0.44%，同比 大幅 下降 25.37%。其中，螺纹钢钢厂库存环比 明显 下降 2.33%。 本周钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降、同比 大幅 下降。 根据 Mysteel 数据，本周钢材社会库存和钢厂库存总和为 1650 万吨，环比明显 下降 3.07%、同比 大幅 下降 22.43%。 表 3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨） 社会库存 钢厂库存 社会和钢厂库存合计 本周 周变动 月变动 周同比 本周 周变动 月变动 周同比 周变动 周同比 合计 1174 -4.42% -11.20% -21.17% 477 0.44% -7.35% -25.37% -3.07% -10.12% 螺纹钢 528 -7.22% -17.73% -33.46% 209 -2.33% -14.49% -38.75% -5.89% -16.84% 线材 121 -2.15% -10.17% -20.91% 67 9.71% -3.16% -24.94% 1.79% -7.77% 热轧板 267 -3.55% -5.72% -11.03% 83 -0.77% -0.29% -15.67% -2.91% -4.49% 冷轧板 136 -0.11% -2.36% 16.03% 38 -0.50% -5.50% 16.99% -0.19% -3.06% 中厚板 122 -0.51% -0.88% -0.99% 80 2.47% 2.79% 2.95% 0.66% 0.55% 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 6006507007508008501月 3月 5月 7月 9月 11月2016 2017 2018 20192020 2021 2022020406080100120 Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产能利用率：长流程（周）Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产能利用率：短流程（周） 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 图 4：钢材社会库存季节性变化 (单位：万吨 ) 图 5：钢材钢厂库存季节性变化 (单位：万吨 ) 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 2.3 成本：长流程环比 明显 下降 ，短流程环比 明显 下降 本周国内铁精粉价格环比持平、进口矿价格总体环比 明显 下降 6.87%。 本周车板价 :青岛港 :澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5%价为 732 元 /吨，环比 明显 下降 6.87%；铁精粉 :66%:干基含税出厂价 :唐山价973 元 /吨，环比持平。 表 4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元 /吨） 本周价格 周变动 月变动 年变动 车板价 :青岛港 :澳大利亚 :PB粉矿 :61.5% 732 -6.87% -7.34% -27.88% 铁精粉 :66%:干基含税出厂价 :唐山 973 0.00% 0.00% -24.28% 数据来源： Wind、东方证券研究所 图 6：铁矿（元 /湿吨）和铁精粉价格（元 /吨） 数据来源： Wind、东方证券研究所 本周废钢价格环比 小幅下降 ，二级冶金焦价格环比 明显上升 ，喷吹煤价格环比 持平 。 本周唐山二级冶金焦含税价 2650 元 /吨，环比 明显 上升 8.16%；山西阳泉产喷吹煤车板价为 1495 元 /吨，环比 持平 ；唐山 6-8mm废钢市场均价（不含税）为 2750元 /吨，环比 小幅下降 0.72%。 0500100015002000250030001月 3月 5月 7月 9月 11月2016 2017 2018 20192020 2021 20220500100015001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 20192020 2021 2022020040060080010001200140016001800车板价 :青岛港 :澳大利亚 :PB粉矿 :61.5%价格 :铁精粉 :66%:干基含税出厂价 :唐山 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 11 表 5：本周焦炭及废钢价格（单位：元 /吨） 本周价格 周变动 月变动 年变动 车板价 :喷吹煤 (Q7250阳泉产 ):山西 1495 0.00% -14.33% 1.01% 市场价 :二级冶金焦(A13.0%,S0.7%,Mt88%,CSR52-55%,唐山产 ):河北 2650 8.16% 17.78% -16.93% 市场价 (不含税 ):废钢 :6-8mm:唐山 2750 -0.72% 8.27% -21.76% 数据来源： Wind、东方证券研究所 图 7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元 /吨） 图 8：废钢价格走势（单位：元 /吨） 数据来源： Wind、东方证券研究所 数据来源： Wind、东方证券研究所 长流程炼钢成本：各品种钢材长流程成本环比 明显 下降 。 据我们测算，长流程螺纹钢成本为 3475元 /吨，环比 明显 下降 5.70%。 短流程炼钢成本：各品种钢材短流程成本环比 明显 下降 。 据我们测算，短流程螺纹钢成本为 3244元 /吨，环比 明显 下降 9.37%。 备注：我们按照以下方法计算长、短流程成本： （ 1）长流程吨钢成本 =0.96 吨生铁 +140kg 废钢 +（合金 +电极 +耐火材料 +辅助材料 +电能 +维检和其他等费用） 400元； （ 2）生铁成本 =铁矿石（ 1/品味）吨 +焦炭 340kg +喷吹煤粉 130kg +烧结矿煤焦 65kg+100元加工费（人力、水电等）；其中国产矿占比 10%，进口矿占比 90%；进口矿需加上港口到厂区的运费，运费取 80元 /吨；焦炭 340kg价格 +烧结矿煤焦 65kg价格 450KG焦炭价格；人力、水电等约 100元 /吨。 （ 3）短流程吨钢成本 =1.13*（ 80%废钢均价 +20%铁水均价） +辅料费用 80+电费 210+耐材承包费用 80+150-86+0.0038*石墨电极平均价格 +150 （ 4）短流程成本说明：辅料成本包括石灰、活性石灰、萤石、碳硅粉、保护渣、电石、填充料、热电偶、取样器、铁水取样器、覆盖剂、增碳剂、稻壳、电极、浸入式水口、大包长水口、塞棒、中包水口、引流砂、氧管等，基本维持在 80 元 /吨；燃动力消耗 -丙烷、液氧、液氩、天然气、精炼电耗、动力电耗等，电弧炉吨钢耗电约 450 度，考虑环保和白天夜晚电价差异因素，010002000300040005000 车板价 :喷吹煤 (Q7250,V9-11%,A10-11%,S0.65%,可磨 70-85,阳泉产 ):山西市场价 :二级冶金焦(A13.0%,S0.7%,Mt88%,CSR52-55%,唐山产 ):河北050010001500200025003000350040004500 市场价 (不含税 ):废钢 :6-8mm:唐山 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 12 电费 标准以工业用电谷时段 0.425 元 /度计算，折合吨钢电费（ 450*0.425=191）与卓创资讯网站测算电弧炉电费 210元 /吨基本相当；耐材承包费用基本在 80元 /吨；公式常数项 150中包含合金、石墨电极成本，有数据以来计算石墨电极平均成本为 86，扣除 86 后再补加石墨电极时间序列价格 *吨钢石墨电极消耗 0.0038t （ 5）考虑钢厂一般维持一个月水平的库存，成本计算采用的原材料价格均为一个月前价格； （ 6）钢材成本 =1.03吨粗钢， 150为轧制费； （ 7）长、短流程分品种钢材成本计算方法为对应的螺纹钢成本与加 工费之和，热卷、中板、冷轧吨钢加工费为 160， 180， 760元 /吨。 表 6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元 /吨） 长流程 短流程 本周成本 周变动 月变动 年变动 本周成本 周变动 月变动 年变动 螺纹钢 3475 -5.70% -12.35% -26.88% 3244 -9.37% -16.92% -29.95% 热卷 3635 -5.46% -11.87% -26.00% 3404 -8.97% -16.25% -28.95% 中板 3655 -5.43% -11.81% -25.89% 3424 -8.92% -16.17% -28.83% 冷轧 4235 -4.72% -10.36% -23.17% 4004 -7.73% -14.16% -25.72% 数据来源： Mysteel、 Wind、东方证券研究所 图 9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元 /吨） 数据来源： Wind、东方证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002016-08 2017-08 2018-08 2019-08 2020-08 2021-08 2022-08长流程 :螺纹钢 短流程 :螺纹钢 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 13 图 10：铁水与废钢价差，即时（元 /吨） 图 11：电炉 -转炉成本差（元 /吨） 数据来源： Wind、东方证券研究所 数据来源： Wind、东方证券研究所 2.4 钢价：普钢综合价格指数环比 明显下降 本周普钢价格指数环比 明显下降 、钢坯价格指数环比 明显下降 。 根据 Wind 统计数据，普钢综合价格指数 4266 元 /吨，环比 明显下降 1.79%；唐山钢坯价格指数为 3680 元 /吨，环比 明显下降3.23%。 本周大部分地区钢价环比 下降 。 根据 Wind 数据， 华 东 地区价格指数环比 降 幅 最大，为 4285 元 /吨，环比 明显下降 1.89%；其次是 华 南 地区价格指数，为 4309元 /吨，环比 明显下降 1.86%。 本周大部分品种钢价环比 下降 。 根据 Wind 数据，本周 热卷 价格指数环比 降 幅 最大，为 3944 元 /吨，环比 明显下降 3.27%；其次是 冷板 ，为 4381元 /吨，环比 明显下降 2.11%。 表 7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元 /吨） 本周价格 周变动 月变动 年变动 综合价格指数 价格指数：普钢：综合 4266 -1.79% 0.27% -24.85% 价格指数：钢坯：唐山 3680 -3.23% 0.38% -25.08% 分区域价格指数 华东 4285 -1.89% 0.50% -24.18% 华南 4309 -1.86% 0.21% -24.24% 华北 4213 -1.61% 0.20% -24.87% 中南 4274 -1.39% 0.57% -24.03% 东北 4221 -1.22% 0.19% -24.68% 西南 4463 -0.88% 1.36% -22.16% 西北 4445 -1.01% 0.87% -21.07% 分品种价格指数 螺纹 4224 -1.16% 1.35% -19.39% 线材 4582 -1.41% 0.51% -19.09% 热卷 3944 -3.27% -0.63% -30.09% 中厚 4217 -1.10% 0.40% -24.67% 冷板 4381 -2.11% -0.20% -31.51% 镀锌 4872 -1.50% -2.16% -29.14% -1,000-800-600-400-20002004006008001,00001,0002,0003,0004,0005,000铁水与废钢价差，右轴 废钢价格铁水成本-800-600-400-20002004006008001,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000 (电炉 -转炉 )成本差（废钢占比 80%），右轴电炉成本（废钢占比 80%）转炉成本 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 14 数据来源： Wind、东方证券研究所 图 12：综合价格指数与钢坯价格指数走势 （单位：元 /吨） 数据来源： Wind、东方证券研究所 2.5 盈利：长流程 、短流程 螺纹钢毛利环比大幅 上升 长流程 、短流程 螺纹钢毛利环比大幅 上升 。 根据上述测算的成本数据和价格指数，长流程螺纹钢毛利 207 元 /吨，环比大幅 上升 157 元 ；短流程螺纹钢毛利为 438 元 /吨，环比大幅 上升 282 元 。 表 8：分品种盈利情况（单位：元 /吨） 本周盈利 周变动 年 变动 长流程螺纹钢毛利 207 157 419 长流程 :热卷毛利 -245 42 307 长流程 :中板毛利 77 168 55 长流程 :冷轧毛利 -14 148 581 短流程螺纹钢毛利 438 282 528 数据来源： Mysteel、 Wind、 东方证券研究所 图 13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元 /吨） 数据来源： Mysteel、 Wind、 东方证券研究所 010002000300040005000600070002016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05价格指数 :普钢 :综合 价格指数 :钢坯 :唐山-1,000-50005001,0001,5002,000长流程螺纹钢毛利 短流程螺纹钢毛利 有色、钢铁行业行业周报 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 15 2.6 重要行业及公司新闻 2.6.1 钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图发布 钢铁行业低碳工作推进委员会 2022 年年会近日在重庆隆重召开。 会议发布了钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图，路线图提出了“双碳”愿景，明确了中国钢铁工业“双碳”技术路径 系统能效提升、资源循环利用、流程