20220821-广发期货-锌铝期货周报_35页_4mb.pdf

锌铝期货周报张若怡（投资咨询号： Z0013119）联系方式： 020-888180212022年 8月 21号本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读 此报告倒数第二页 的免责声明。快速开户 微信公众号各品种观点品种 主要观点 本周策略 上周策略锌当前国内原料供应持续紧张，加工费低位；同时硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼厂多保持较低开工率。国内川渝地区高温干旱，工业限电影响冶炼生产。欧洲能源危机持续， Nyrstar位于荷兰年产能 30万吨的 Budel冶炼厂将于 9月 1日减停产，引发市场对供应的担忧。库存方面，海内外库存低位。国内 7月社融新增不及预期，下游需求不及预期，锌价宽幅震荡，预计主力运行区间在 23500-25500元 /吨，区间操作。观望 多单注意利润保护铝电解铝全年仍保持高投复产节奏，预计 8月后仍有 70万吨待投产，需关注客观因素对投产节奏的影响。同时，国内宏观数据不及预期，下游需求疲弱。成本上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产，但如价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。海内外库存低位，能源危机仍然存在，对价格形成一定支撑。预计铝价 17000-20000宽幅震荡。观望 多单注意利润保护2目录30102 铝：四川受限电影响减产，偏强震荡锌：海内外减停产，偏强震荡一、锌：海内外减停产，偏强震荡4广发策略观点 锌投资标的 本周持仓 上周持仓 持仓跟踪 目标价 /止损价ZN2209 逢低多 多单持有 多单注意利润保护 逢高适当止盈 利多 原料供应紧张，加工费整体低位。 国内高温干旱，川渝地区供应减产 海外炼厂减产5 利空 7月社融新增低于预期。 美国国债长短端收益率倒挂。 下游需求不及预期。 结论： 当前国内原料供应持续紧张，加工费低位；同时硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼厂多保持较低开工率。国内川渝地区高温干旱，工业限电影响冶炼生产。欧洲能源危机持续， Nyrstar位于荷兰年产能 30万吨的 Budel冶炼厂将于 9月 1日减停产，引发市场对供应的担忧。库存方面，海内外库存低位。国内 7月社融新增不及预期，下游需求不及预期，锌价宽幅震荡，预计主力运行区间在 23500-25500元 /吨，区间操作。全球最大锌冶炼企业之一 Nyrstar称将从 9月 1日起关闭 BUDEL锌冶炼厂。而此前， Nyrstar已在去年 10月份将其在欧洲的三家锌冶炼厂(荷兰 Budel、比利时的 Balen以及法国的 Auby)的产量削减了 50%。6行业信息CPI PPI中国社会融资规模（亿元） 货币量7月份新增社融有 7561亿元，创下 2022年以来最低水平70100002000030000400005000060000700001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022-202462013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05CPI:当月同比 CPI:环比-10-8-6-4-202468102013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05PPI 当月同比 PPI 当月环比-50510152025303540452007-01 2007-09 2008-05 2009-01 2009-09 2010-05 2011-01 2011-09 2012-05 2013-01 2013-09 2014-05 2015-01 2015-09 2016-05 2017-01 2017-09 2018-05 2019-01 2019-09 2020-05 2021-01 2021-09 2022-05M1:同比 M2:同比中国 PMI及分项指标（ %） PMI分项指标（ %）发电量 货运量7月份中国制造业 PMI49%，环比 -1.2个百分点，低于临界点84244464850522013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05产成品库存 原材料库存40455055602010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07PMI PMI:生产 PMI:新订单-20-1001020304001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04发电量 当月 同比-40-2002040608001020304050602016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04货运量总计 :当月值 同比锌精矿加工费 中国锌精矿产量（万吨）全球锌精矿产量（单位：万吨）原料供应下滑，呈内紧外松格局 据 SMM， 8月 zn50国产锌精矿 TC3900元 /金属吨，环比+150元 /吨； zn50进口锌精矿 TC165美元 /干吨，环比 -35美元 /干吨。短期加工费依旧低位。 1-5月全球锌精矿产量 505.9万吨，较去年同期 -9万吨，原料供应下滑。9010203040501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017 2018 2019 2020 2021 20220501001502002503003503000350040004500500055006000650070002014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07锌精矿加工费国产 元 /金属吨（左）进口 美元 /干吨（右）7080901001101201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 2020 2021 2022中国锌矿进口量（单位：万吨） 锌精矿进口利润（元 /吨）连云港锌矿库存（单位：万吨）锌精矿进口量环比持平 海关数据显示， 7月中国进口锌精矿 29.3万吨，同比增长4%； 1-7月累计进口 210.67万吨，同比下滑 2.3%。 8月 12日，连云港锌精矿库存 6万吨，周环比持平。10051015202530-4000-3000-2000-10000100020003000-60-40-200204060800501001502002503003504004502017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07锌精矿进口量进口矿：累计 同比万吨%全球精炼锌供应小幅短缺全球精炼锌供需（单位：万吨） 全球精炼锌供需平衡 国际铅锌研究小组 (ILZSG)最新数据显示， 2022年 5月，全球锌市转为供应短缺 0.39万吨， 4月修正为供应过剩 3.1万吨。 4月初值为供应过剩 1.09万吨。 1-5月，全球锌市供应过剩 2.9万吨，上年同期为供应过剩 4.4万吨。11-12.00-8.00-4.000.004.008.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03供需平衡（右） 产量 消费量0204060801001201402018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05全球精炼锌产量 :当月值 全球精炼锌消耗量 :当月值中国精炼锌产量（万吨） SMM精炼锌产量（万吨）中国冶炼厂库存（万吨）7月产量新增不及预期 2022年 7月 SMM中国精炼锌产量为 47.59万吨，不及预期，环比下降 2.57%，同比下降 7.63%。 2022年 17月精炼锌累计产量为 344.7万吨，累计同比下降 2.44%。原料紧张使冶炼利润持续走低，或对价格形成阶段性支撑。 四川地区受高温干旱影响，冶炼出现减停产。 8月产量新增或不及预期。1240506070801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017 2018 20192020 2021 202240455055601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 2020 2021 2022-1135791113150204060801001202019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01原料库存 成品库存炼厂库存低位02004006008001,0001,2001,400硫酸价格（元 /吨）东北 江苏 山东 西北 河南 湖南05101520253035401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月冶炼厂原料库存天数2019 2020 2021 20220246810121月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月冶炼厂成品库存（万吨）2019 2020 2021 20220100020003000400050006000700080009000内矿实际加工费6月中国精炼锌净出口 0.5万吨 沪伦比值6月中国精炼锌净出口 0.5万吨精炼锌出口利润（元 /吨）中国精炼锌表观供应量（万吨）14-1000-800-600-400-2000200400-60000-40000-200000200004000060000800001000001200001400002017-01-01 2017-04-01 2017-07-01 2017-10-01 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-016789102019-01-04 2019-03-04 2019-05-04 2019-07-04 2019-09-04 2019-11-04 2020-01-04 2020-03-04 2020-05-04 2020-07-04 2020-09-04 2020-11-04 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-0440506070801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017 2018 20192020 2021 2022上期所锌库存（万吨） LME锌库存（万吨）中国锌锭社会库存（万吨）海外库存低位，谨防挤仓风险 8月 19日，国内七地社会库存 13.22 万吨，周环比 -0.7万吨； 8月 19日， LME锌库存约 7.5万吨，周环比大体持平。150510152025303501- 04 02- 04 03- 04 04- 04 05- 04 06- 04 07- 04 08- 04 09- 04 10- 04 11- 04 12- 042017 2018 20192020 2021 20220102030402019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07库存 注册仓单0102030402019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07SHFE 注册仓单下游库存低位024681012141618202016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01下游原料库存（单位：天）镀锌 压铸 氧化锌010000020000030000040000050000060000070000080000090000001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-08镀锌成品库存（吨）2021 2022050001000015000200002500001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-08压铸锌合金成品 库存（吨）2021 202202000400060008000100001200001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-08氧化锌成品库存（吨）2021 202217镀锌60%压铸合金17%氧化锌12%黄铜7%电池3%锌粉及其他领域1%镀锌 压铸合金 氧化锌 黄铜 电池 锌粉及其他领域压铸锌合金开工回落010203040506070809010001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-08镀锌周度开工率2021 2022010203040506070809010001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-08压铸锌合金周度开工率2021 20220102030405060708001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-08氧化锌周度开工率2021 2022中国汽车产量（万辆） 中国汽车销量（万辆）中国新能源汽车产量（万辆） 中国新能源汽车销量（万辆）汽车产销回暖180501001502002503003501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122018 2019 20202021 2022万辆0501001502002503001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122018 2019 20202021 2022万辆万辆0102030405060701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月新能源汽车产量2018 2019 2020 2021 20220102030405060701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月新能源汽车销量2018 2019 2020 2021 2022房地产分项指标（ %） 土地购置面积 累计同比（ %）商品房成交面积（万平米） 土地成交面积（万平米）房地产拖累消费 关注边际变化190.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/130大中城市商品房成交面积2018 2019 2020 2021 20220.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1100大中城市土地成交土地规划建筑面积2018 2019 2020 2021 2022-60-50-40-30-20-100102030402017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04-40-20020406080100新开发投资 新开工 施工竣工 库存 销售二、铝：四川受限电影响减产，偏强震荡20广发策略观点 铝投资标的 本周持仓 上周持仓 持仓跟踪 目标价 /止损价AL2210 观望 无 无 观望 利多 国内铝土矿产量下滑，几内亚进入雨季，原料供应偏紧。 氧化铝利润下滑，价格坚挺。 全年电解铝产能高投产，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。 四川电解铝受限电影响出现减停产。 淡季欧洲天然气价格高企。 利空 国内 7月社融新增不及预期，国内宏观刺激不及预期。 美国国债长短端收益率倒挂。 下游需求偏弱。 结论： 电解铝全年仍保持高投复产节奏，预计 8月后仍有 70万吨待投产，需关注客观因素对投产节奏的影响。同时，国内宏观数据不及预期，下游需求疲弱。成本上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产，但如价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。海内外库存低位，能源危机仍然存在，对价格形成一定支撑。预计铝价 17000-20000宽幅震荡。 21四川今夏迎来高温干旱天气， 8月 15日，四川继 11日、 14日连续两次召开紧急电力保供视频会议后，再次召开电力保供调度会。全省电力供需形势已由 7月份的高峰时期电力“紧缺”，转变为全天电力电量“双缺”的严峻局面，预计全省最大用电负荷将比去年同期增加 25%。目前，四川已启动三级保供电调控措施，全力保障民生用电。与此同时，工业用电受限。四川电解铝建成产能约 120万吨，占全国总产能约 2.7%。截止 8月 19日，造成电解铝减停产能近 80万吨。22中国铝土矿进口量（单位：万吨） 中国铝土矿分国别进口量（单位：万吨）中国铝土矿产量（单位：万吨）铝土矿供应趋紧，价格坚挺 据海关，中国 6月铝土矿进口 941.5万吨，同比下滑 7.1%。国内铝土矿受疫情环保等因素，产量下滑。 SMM数据显示， 1-7月中国铝土矿产量 3851万吨，同比下滑 31.62%。23-60-50-40-30-20-100102030400200400600800100012002018-01-01 2018-03-01 2018-05-01 2018-07-01 2018-09-01 2018-11-01 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01中国铝土矿产量 同比-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.02019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01铝土矿进口量 当月 同比0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.02018-01-01 2018-03-01 2018-05-01 2018-07-01 2018-09-01 2018-11-01 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01铝土矿进口量 当月 几内亚 澳大利亚 印尼铝土矿供应趋紧，价格坚挺0100200300400500600铝土矿价格（元 /吨）山西 河南 广西 贵州01020304050607080铝土矿 CIF（美元 /吨）几内亚 澳大利亚 印尼 马来西亚中国氧化铝产量（单位：万吨） 氧化铝价格（单位：元 /吨）氧化铝利润估算（元 /吨） 2022年中国氧化铝新增产能（万吨）氧化铝投产加速，但原料价格高企倒逼氧化铝利润，氧化铝价格坚挺25省份 企业名称 投产产能 投产类型 投产日期广西靖西天桂铝业 170 扩建 2022年 Q2华晟新材料 200 扩建 待定田东锦鑫化工 120 扩建 待定河北 文丰新材料 240 新投 2022年 Q1山东 鲁北海生生物 100 扩建 2022年 Q2鲁渝博创铝业 80 扩建 待定山西 孝义市田园化工 40 扩建 2022年 Q1重庆 九龙万博新材料科技 360 新投 2022年 Q2合计 1310 数据来源： Mysteel广发期货发展研究中心15002000250030003500400045002019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01山东 河南 山西 广西 贵州-500050010001500200025003000350040004500氧化铝 (河南 )-平均价 利润4004505005506006507001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017 2018 2019 2020 2021 2022中国电解铝产量（单位：万吨） 中国电解铝产能成本区间占比电解铝运行产能变化（单位：万吨）四川电解铝受限电影响，减产明显 SMM数据显示， 2022年 7月中国电解铝产量约 350万吨，同比增加 6.74%。 四川受减停产影响产能超 70万吨，预计 8月产量环比下滑约 5万吨，低于预期。26190002002503003504001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0027表：中国电解铝待投产产能（单位：万吨）企业名称 建成产能 6月底运行 产能 预计新增 量 备注A 17.5 12.5 5 预计 8月底满产B 53 38 15 现在开了 2/3C 50 5 35两个厂区总计 50万吨，现在达产 5万吨，但是 50万吨的产能预计无法全部满产，有老槽子需要改进，预计开工率 80%，后面还有 35万吨左右新增产能。因成本高，预计复产节奏减缓，具体时间不确定。D 0 0 15 白音华一期计划产能 40万吨，但是预计今年新增 15万吨左右。新增尚未完工，预计 10月份投产总计 120.5 55.5 70表：四川电解铝减停产情况（截止 8.19）企业名称 建成产能 减产前 减产量A 12.5 12.5 8.5B 12 12 8C 50 43 28D 12.5 12.5 8.5E 20 20 20总计 107 100 73数据来源： SMM, 爱择四川电解铝减产产情况铝锭进口量（吨） 铝锭进口利润（元 /吨）下游出口利润（元 /吨） 铝锭净出口（吨）俄铝流入中国，出口利润收窄28-400-2000200400600800100012001400铝型材 铝板带 铝箔55.566.577.588.59-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000铝锭进口利润 沪伦比值（右）0500001000001500002000002500003000002017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04进口铝锭 俄罗斯-5.00.05.010.015.020.025.030.0出口量 净进口中国电解铝社会库存（单位：万吨） LME铝库存（单位：万吨） 8月 18日，中国电解铝社会库存 68万吨，周环比 -1.3万吨 ； 8月 19日， LME铝库存 27.4万吨，周环比 -0.3万吨。海内外库存低位2905010015020025001-05 02-05 03-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-052017 2018 2019 2020 2021 202201002003004002016-01-01 2016-04-01 2016-07-01 2016-10-01 2017-01-01 2017-04-01 2017-07-01 2017-10-01 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01LME库存 注册仓单中国建筑铝型材月度开工率（单位： %） 中国工业铝型材月度开工率（单位： %）中国 A356铝合金月度开工率 (%) 中国铝线缆分规模月度开工率：总开工率 (%)下游月度开工30010203040506070801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 20220102030405060701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022010203040506070801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 202201020304050601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022中国铝型材周度开工率（ %） 中国铝线缆周度开工率（ %）中国铝材周度开工率（ %） 中国铝板带周度开工率 （ %）下游周度开工率31010203040506070809010001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-082020 2021 20220102030405060708001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-082020 2021 2022010203040506070809001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-082020 2021 2022010203040506070809010001-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-082020 2021 2022出口环比增长未锻造的铝及铝材出口 终端需求占比（ %） 据海关， 2022年 7月，中国出口未锻轧铝及铝材 65.21万吨； 1-7月累计出口 416.06万吨，同比增长 34.9%。32-50-40-30-20-100102030405001002003004005006007002016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07出口数量 :未锻轧的铝及铝材 :累计值 万吨 累计同比 %免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为 “ 广发期货 ” ，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。投资咨询业务资格：证监许可 【 2011】 1292号张若怡 从业资格号： F3014466投资咨询资格： Z0013119广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！免责声明本微信公众号内容 均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这