20220819-银河期货-航运周报_欧洲干旱内河运输受阻_能源危机加剧通胀_25页_1mb.pdf

航运周报：欧洲干旱内河运输受阻 能源危机加剧通胀银河农产品研究员：蒋洪艳期货从业证号： F0269199投资咨询证号： Z0001237研究员：贾瑞林期货从业证号： F30840781GALAXY FUTURES第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 2目录第二部分 周度数据追踪 162GALAXY FUTURES第一部分 周度核心要点分析及策略推荐内容摘要 运价表现： 本周 SCFI环比 -3.7%； BDI指数环比 -12.5% 运力需求： 欧洲能源危机加剧通胀，欧美零售增速嘉华，全球铁矿需求较弱，中国钢厂复产力度存疑 运力供应： 船厂订单逐渐释放，闲置运力处于历史同期高位 港口拥堵： 本周全球集装箱船和干散货船港口拥堵有所缓解，但集装箱船港口仍面临供应链冲击 行情展望： 欧洲能源危机加剧背景下，通胀高企加剧衰退，预计短期集装箱运价继续走弱，干散货运价受铁矿需求下降影响，运价预计仍继续走弱。短期关注欧洲内河水位以及中国限电影响。3GALAXY FUTURES一、集装箱航运4GALAXY FUTURES1. 本周 SCFI环比 -3.7%，美西运价同比转负 本周集装箱运价继续走弱 。 8/19日当周 SCFI集装箱运价指数 3429.83， 环比 -3.7%， 同比 -21.0%， 其中上海 -美西集装箱运价 5782美元/FEU， 环比 -6.0%， 同比 -2.4%；上海 -欧洲集装箱运价 4788美元 /TEU， 环比 -3.7%， 同比 -35.3%。 受通胀和地缘政治的影响 ， 全球集装箱需求继续走弱 ， 全球主要集装箱干线运价几乎全线下跌 。数据来源： Clarkson，银河期货SCFI综合指数 SCFI：上海 -美西（美元 /FEU） SCFI: 上海 -欧洲（美元 /TEU）数据来源： Clarkson，银河期货 数据来源： Clarkson ，银河期货01000200030004000500060001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522015201620172018201920202021202201000200030004000500060007000800090001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522015201620172018201920202021202201000200030004000500060007000800090001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52201520162017201820192020202120225GALAXY FUTURES2. 美国 7月零售增速不及预期，能源危机加剧欧洲通胀 美国方面 ， 本周发布的美国 7月零售数据显示 ， 美国 7月零售额名义增速环比 6月持平 ， 低于市场预期 （ 考虑 7月 CPI环比持平 ， 剔除通胀后的实际零售增速环比同样基本持平 ） ， 受到汽油价格下跌和汽车销售下滑的影响较大 ， 其中 ， 食品销售服务的增速仍高于商品零售增速 。 同比来看 ， 美国 7月零售额同比增加 10.3%， 可选消费品 （ 如服装 ， 家电等 ） 今年以来消费增速的下滑较为明显 。 通胀带来的实际购买力下降 ， 使得居民在可选消费 ， 尤其是耐用消费品消费的增速降继续下滑 。 欧洲方面 ， 在俄乌冲突和供应瓶颈的影响下 ， 欧洲高温干旱导致的内河运输受阻 ， 进一步加剧能源危机 ， 欧洲电力和天然气价格大涨 ， 将进一步推升欧洲通胀 ， 持续削弱欧元区的消费动能 。数据来源： Wnd，银河期货美国非耐用消费品零售额同比增速 美国耐用消费品零售额同比增速数据来源： Wnd，银河期货-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07家具和家用装饰店 电子和家用电器店建筑材料、园林设备及物料店-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07加油站 服装及服装配饰店日用品商场 杂货店零售业6GALAXY FUTURES3. 8月上旬港口吞吐量增速放缓，义乌疫情及限电影响出货 8月上旬 ， 中国沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 0.8%。 其中 ， 外贸业务同比增加 0.2%；内贸同比增长 2.7%。 集装箱吞吐量增速明显放缓 ， 一方面是由于华南港口因台风影响临时性停工；二是长三角港口反馈进入 8月以来外贸货源增长乏力 ， 三是浙江义乌疫情对长三角地区的出货也造成了一定阻碍 。 8月中旬 出货端的增速继续受到浙江义乌疫情的影响 。 浙江义乌疫情自 8月 2日发生 ， 义乌国际商贸城自 8月 18日已恢复常态化运行 。 8/20日起全域已无风险区；除个别疫点外 ， 义乌全市范围已全部解除静默管理 。 近期国内受持续高温的影响 ， 用电负荷攀升 ， 且川渝地区因水位下降导致水电发电量骤减 （ 四川地区水力发电占比超过 80%） ， 川渝地区多家企业 （ 如整车企业以及零部件供应商 ） 生产受阻 ， 依靠川渝地区配电的长三角等地区也出现电力紧张现象 ， 在此背景下 ， 外需下滑叠加国内生产受限 ， 或将对出货端继续造成压制 。数据来源： Wnd，银河期货中国八大枢纽港集装箱吞吐量同比（ %） 四川发电结构数据来源： Wnd，银河期货-40-200204060802020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-10中国八大枢纽港集装箱吞吐量增速（当旬同比，%）外贸 合计 内贸 水电82%火电15%风电2%其他1%7GALAXY FUTURES4. 需求下滑集装箱港口拥堵缓解，罢工事件再添新忧 本周集装箱船港口拥堵有所缓解 ， 但欧洲港口因莱茵河水位下降导致的疏港困难给港口运营带来较大压力 。 截至 8/18日 ，Clarkson全球集装箱船拥堵指数为 35.3%， 相较一周前下降 0.4%， 其中 ， 美东港口的拥堵持续创新高 ， 局部供应链困境犹存 。 罢工事件仍在继续冲击本就脆弱的供应链 。 受到食品和能源价格飙升影响 ， 英国铁路网数千名铁路工人在 8月 18日和 20日举行大规模罢工 ， 以寻求更好的薪资和福利保障 ， 英国陆路交通过去三天因罢工严重瘫痪 。 港口方面 ， 英国最大集装箱港口费利克斯托近 2000名工人 ， 包括起重机司机 、 机器操作员和装卸工人在内约 2000名工会员工自 21日起开始为期八天的罢工 。 欧洲港口的数据来源： Clarkson，银河期货 数据来源： Clarkson，银河期货全球集装箱塞港指数（ %） 全球集装箱船靠泊运力 美东港口拥堵创新高数据来源： Clarkson，银河期货0.002.004.006.008.0010.0012.002016-1-12016-5-12016-9-12017-1-12017-5-12017-9-12018-1-12018-5-12018-9-12019-1-12019-5-12019-9-12020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-1全球集装箱船港口靠泊运力（百万 TEU）全球港口集装箱船靠泊运力（除中国外，百万 TEU）中国港口集装箱船靠泊运力（百万 TEU）25272931333537392016-1-12016-5-12016-9-12017-1-12017-5-12017-9-12018-1-12018-5-12018-9-12019-1-12019-5-12019-9-12020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-1全球集装箱船港口拥堵指数全球集装箱船拥堵指数（ %）0.000.200.400.600.801.001.201.402016-1-12016-5-12016-9-12017-1-12017-5-12017-9-12018-1-12018-5-12018-9-12019-1-12019-5-12019-9-12020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-1美东 /美西集装箱港口靠泊运力（百万 TEU）美西集装箱船靠泊运力（百万 TEU）8GALAXY FUTURES5. 船厂新订单逐渐交付，闲置运力处于高位 供应端 ， 截至 8/18日 ， 集装箱船闲置运力 129.2万 TEU， 占所有集装箱船运力的比重为 5.5%， 同比 +66.7%， 处于近 5年同期的最高位 。 考虑装载率及经济效益等因素 ， 目前主要闲置运力多集中在一些大型船舶上 ， 主要集中在 8000TEU以上的集装箱船舶 。 2020年 10月开始 ， 集装箱船新接订单量骤然攀升 ， 船厂在手订单占比从 2020年 10月的 8.4%一路升至 2022年 8月的 27.6%。 考虑造船 2年左右的周期 ， 2020年 10月的新订单今年 3季度开始将逐渐开始交付 ， 全球需求下滑的大背景下 ， 供应端的压力将使得运价继续承压 。数据来源： Clarkson ，银河期货数据来源： Clarkson，银河期货集装箱船在手订单占比全球集装箱船闲置运力占比（ %）0.02.04.06.08.010.012.01月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日全球集装箱闲置运力占比（ %）2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%Jan-1996Mar-1997May-1998Jul-1999Sep-2000Nov-2001Jan-2003Mar-2004May-2005Jul-2006Sep-2007Nov-2008Jan-2010Mar-2011May-2012Jul-2013Sep-2014Nov-2015Jan-2017Mar-2018May-2019Jul-2020Sep-2021集装箱船在手订单占比（ %）在手订单占比（ %）数据来源： Clarkson ，银河期货各船型集装船闲置运力0.010.020.030.040.050.02020-1-12020-3-12020-5-12020-7-12020-9-12020-11-12021-1-12021-3-12021-5-12021-7-12021-9-12021-11-12022-1-12022-3-12022-5-12022-7-1各船型集装箱船闲置运力（热停） -万 TEU3,000-5,999 TEU 6,000-7,999 TEU8,000-11,999 TEU 12,000-16,999 TEU9GALAXY FUTURES二、干散货航运市场10GALAXY FUTURES1. BDI指数环比 -12.5%，海峡型船运价大跌 34.7% 本周 BDI指数环比 -12.5%。 本周 BDI均值报 1356.8， 环比 12.5%， 同比 -64.6%；本周 BPI均值为 1795.4， 环比 -7.1%，同比 -51.3%；本周 BCI均值为 972.6， 环比 -34.7%， 同比 -81.9%；本周 BSI均值 1665， 环比 +2.7%， 同比 -47.9%。 受中国及日韩等主要铁矿需求国需求疲软影响 ， 海峡型船市场大幅下跌 。数据来源： Wind，银河期货01000200030004000500060001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年- 2 0 0 00200040006000800010000120001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年0100020003000400050001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年数据来源： Wind，银河期货数据来源： Wind，银河期货BDI指数 BPI指数 BCI指数11GALAXY FUTURES2. 欧洲高温干旱影响内河运输，能源危机风险加剧 受持续高温雨少的影响 ， 欧洲多国遭遇干旱 。 莱茵河水位接近 2018年的极值 。 极低的水位导致内河运输受到影响 ， 一方面 ， 水位下降使得运费成本大幅上升 ， 船舶通过增加空载率 ， 或使用更小的船舶代替 ， 以降低船舶吃水深度 ， 或选择公路或铁运方式代替 ， 均使得航运成本大幅增加 。 另一方面 ， 进口商品的疏港受到较大影响 ， 进口货物无法及时疏港 ， 或造成更严重的拥堵 ， 影响后期的货物进口需求 。 受高温干旱和俄乌冲突的影响 ， 欧洲电力和天然气价格创下新高 。 法国是欧洲最大的核电生产国 ， 核电约占全国总发电量的 70%。 法国目前正经历1958年有记录以来最严重干旱 ， 第 4波热浪已经席卷各地 ， 法国 7月平均降水量不足 10毫米 。 法国发电结构中 70%为核电 ， 受水位下降的影响 ， 核电反应堆冷却受到影响 ， 法国电力公司多家核电站减产 。 另外 ， 澳大利亚考虑暂停天然气出口 ， 将进一步加剧能源危机 。 短期来看 ， 欧洲能源危机及生产受阻的背景下 ， 对光伏及化工等部分品类的需求或将增加 ， 但长期来看 ， 能源危机加剧背景下 ， 欧洲通胀水平有望超出市场预期 ， 进一步加剧欧洲的衰退 ， 从而带来需求端的走弱 。 数据来源：莱茵河预测网站， WSV，银河期货12GALAXY FUTURES3. 中国钢厂复产力度存疑，欧洲煤炭疏港困难 铁矿石方面 ， 市场对钢厂复产的可持续性仍存忧虑 ， 叠加近期限电对生产端产生压制 ， 中国铁矿需求偏弱 。 8/19巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运价为 19.15美元 /吨 ， 相较一周前 （ 8/12日 ） -10.6%， 8/19日从澳大利亚丹皮尔 -中国青岛的铁矿石运价为 7.71美元 /吨 ， 相较一周前 （ 8/12日 ） -6.7%。 煤炭方面 ， 印尼煤炭价格下叠加国内高温天气的影响 ， 中国对进口动力煤的需求增加 ， 欧洲方面 ， 电价和天然气价格创下新高 ， 高温干旱叠加莱茵河水位下降导致的水电和核电发电受阻 ， 重启煤电的需求更加迫切 。 不过内河运输带来的疏港受阻问题短期或继续压制煤炭的进口需求 。 8/19日从印尼萨马林达 -中国广州的煤炭运价为 10.75美元 /吨 ， 相较一周前 （ 8/12日 ） +1.2%。 粮食方面 ， 太平洋市场需求一般 ， 整体运价偏弱 。 8/19日从巴西桑托斯 -中国北方港口的大豆运价 50.51美元 /吨 ， 相较一周前 （ 8/12日 ） 运价-4.3%。 乌克兰粮食出口正逐渐恢复 ， 预计乌克兰粮食出口可在 4-6周内达到每月 300万吨 ， 后续随乌克兰粮食出口的恢复 ， 巴拿马型船运价将得到一定支撑 。数据来源： wind，银河期货数据来源： wind，银河期货 数据来源： wind，银河期货0.010.020.030.040.050.060.070.080.02018-4-192018-7-192018-10-192019-1-192019-4-192019-7-192019-10-192020-1-192020-4-192020-7-192020-10-192021-1-192021-4-192021-7-192021-10-192022-1-192022-4-192022-7-19粮食运费 :巴西桑托斯 -中国北方港口（美元 /吨）0246810121416182018-4-192018-7-192018-10-192019-1-192019-4-192019-7-192019-10-192020-1-192020-4-192020-7-192020-10-192021-1-192021-4-192021-7-192021-10-192022-1-192022-4-192022-7-19煤炭运费 :印尼萨马林达 -中国广州（美元 /吨）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002018-4-192018-8-192018-12-192019-4-192019-8-192019-12-192020-4-192020-8-192020-12-192021-4-192021-8-192021-12-192022-4-192022-8-19铁矿石运费 :巴西图巴朗 -中国青岛（美元 /吨）13GALAXY FUTURES4. 全球干散货塞港明显缓解，中国干散货船靠泊运力减少 干散货港口拥堵方面 ， 全球干散货塞港情况明显缓解 。 根据 Clarkson数据 ， 8/18日全球干散货船 （ Cape+Pmax） 塞港指数为 31.17%，相较一周前 +0.41pct。 其中 ， 中国干散货靠泊运力明显减少 。 8/18日中国港口干散货船 （ Cape+Pmax） 靠泊运力为 5816万 DWT， 相较一周前减少 37万 DWT， 除中国外全球干散货船 （ Cape+Pmax） 靠泊运力为 1.37亿 DWT， 相较一周前增加 287万 DWT。数据来源： Clarkson，银河期货数据来源： Clarkson，银河期货25.0027.0029.0031.0033.0035.0037.002016-1-12016-5-12016-9-12017-1-12017-5-12017-9-12018-1-12018-5-12018-9-12019-1-12019-5-12019-9-12020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-1全球干散货船港口拥堵指数全球干散货船（ Cape+Pmax）港口拥堵指数（ %）14GALAXY FUTURES5. 船燃成本小幅回落，但仍高于疫情前水平 本周船燃成本小幅回落 。 截至 8/19日 ， WTI原油近月价格报 89.6美元 /桶 ， 相较一周前 -1.5%。 船燃成本方面 ， 8/18日新加坡低硫燃料油价格跌至 742.50美元 /吨 ， 相较一周前 -5.1%， 同比 +45.7%， 最近一月跌幅 25.8%。数据来源： Wind，银河期货 数据来源： Wind，银河期货02004006008001,0001,2002019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-19现货价 (中间价 ):船用油 (0.5%低硫燃料油 ):新加坡0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.02020-01-052020-03-052020-05-052020-07-052020-09-052020-11-052021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-05-052022-07-05国际原油价格（美元 /桶）ICE WTI原油 ICE布油15GALAXY FUTURES三、行情展望16GALAXY FUTURES 集装箱方面 ， 北半球高温干旱水位下降 ， 叠加澳大利亚考虑暂停天然气出口 ， 将进一步加剧能源危机 ， 欧洲通胀或超出市场预期 ， 欧美国家需求端压力逐步显现 ， 预计四季度中国出口增速将出现明显走弱 。 欧洲能源危机短缺背景下短期或将增加光伏化工等结构性品类的进口 ， 但长期来看 ， 高通胀背景下加剧衰退将导致终端需求大大幅下滑 。 预计短期集装箱运价继续走弱 ， 中长期看 ， 集装箱运输供需格局已出现扭转 ， 运价中长期走弱趋势不变 。 干散货方面 ， 近期高温天气利好煤炭消费 ， 国内电厂日耗增加 ， 但欧洲在高温干旱导致的内河运输疏港困难的背景下 ， 对煤炭的进口速度预计放缓 。 铁矿石方面 ， 全球日韩等主要经济体在衰退背景下对钢材的需求放缓 ， 地产及基建恢复力度未超出市场预期 ， 限电背景下钢厂的复产依然存疑 ， 铁矿需求仍面临较大压力 ， 重点关注中国下半年基建发力程度 。 粮食方面 ， 南美粮食需求一般 ， 乌克兰粮食出口逐渐恢复 。 莱茵河低水位对船舶的通航短期影响仍在继续 ， 疏港受限利空干散货需求 ， 短期运价预计继续承压 ， 近期关注欧洲降雨情况及中国限电影响 。行情展望17GALAXY FUTURES第二部分 周度数据追踪18GALAXY FUTURES运价 -干散货BDI指数 BPI指数BSI指数BCI指数0100020003000400050001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年- 2 0 0 00200040006000800010000120001月2日1月25日2月17日3月11日4月3日4月26日5月19日6月11日7月4日7月27日8月19日9月11日10月4日10月27日11月19日12月12日2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年050010001500200025003000350040001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年01000200030004000500060001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年19GALAXY FUTURES运价 -干散货铁矿石 :西澳大利亚丹皮尔 -中国青岛（美元 /吨） 铁矿石 :巴西图巴朗 -中国青岛（美元 /吨）粮食 (大豆 ):巴西桑托斯 -中国北方港口（美元 /吨）煤炭 :印尼萨马林达 -中国广州（美元 /吨）0 . 01 0 . 02 0 . 03 0 . 04 0 . 05 0 . 06 0 . 07 0 . 08 0 . 02018-4-192018-8-192018-12-192019-4-192019-8-192019-12-192020-4-192020-8-192020-12-192021-4-192021-8-192021-12-192022-4-192022-8-19粮食运费 :巴西桑托斯 -中国北方港口（美元 / 吨）0 . 0 01 0 . 0 02 0 . 0 03 0 . 0 04 0 . 0 05 0 . 0 06 0 . 0 02018-4-192018-8-192018-12-192019-4-192019-8-192019-12-192020-4-192020-8-192020-12-192021-4-192021-8-192021-12-192022-4-192022-8-19铁矿石运费 :巴西图巴朗 -中国青岛（美元 / 吨）05101520252018-4-192018-8-192018-12-192019-4-192019-8-192019-12-192020-4-192020-8-192020-12-192021-4-192021-8-192021-12-192022-4-192022-8-19铁矿石 :西澳大利亚丹皮尔 -中国青岛（美元 / 吨）051015202018-4-192018-8-192018-12-192019-4-192019-8-192019-12-192020-4-192020-8-192020-12-192021-4-192021-8-192021-12-192022-4-192022-8-19煤炭运费 :印尼萨马林达 -中国广州（美元 / 吨）20GALAXY FUTURES运价 -集装箱SCFI综合指数 SCFI：上海 -美西（美元 /FEU）SCFI: 上海 -美东（美元 /FEU） SCFI: 上海 -欧洲（美元 /TEU）01000200030004000500060007000800090001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522015201620172018201920202021202201000200030004000500060001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522015201620172018201920202021202201000200030004000500060007000800090001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 5220152016201720182019202020212022020004000600080001000012000140001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522015201620172018201920202021202221GALAXY FUTURES运价 -集装箱SCFI：上海 -墨尔本（美元 /TEU） SCFI：上海 -南美（美元 /TEU）SCFI：上海 -地中海（美元 /TEU） SCFI：上海 -东南亚（美元 /TEU）0100020003000400050001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522014201520162017201820192020202120220100020003000400050006000700080001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522014201520162017201820192020202120220200040006000800010000120001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522014201520162017201820192020202120220200400600800100012001400160018001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 5220142015201620172018201920202021202222GALAXY FUTURES成本 -油价国际原油价格 低硫燃料油价格（美元 /吨）0 . 02 0 .04 0 .06 0 .080.01 0 0 . 01 2 0 . 01 4 0 . 01 6 0 . 02020-01-052020-03-052020-05-052020-07-052020-09-052020-11-052021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-05-052022-07-05I C E W T I 原油 I C E 布油02004006008001 ,0 0 01 ,2 0 02019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-19现货价 (中间价 ): 船用油 ( 0 . 5 % 低硫燃料油 ): 新加坡23GALAXY FUTURES 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。免责声明银河期货微信公众号 下载银河期货 APP北京市朝阳区朝阳门外大街 16号，中国人寿大厦 11层 1101号 (100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路 501号上海白玉兰广场 28层28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China全国统一客服热线： 400-886-7799 公司网址：