20220819-银河期货-Ni_库存支撑减弱_风险扰动仍存_SS_供需双弱_回流预期压制价格_28页_3mb.pdf

Ni：库存支撑减弱 风险 扰动仍存SS：供需双弱 回流预期压制价格1GALAXY FUTURES技术分析及结论NI：沪镍主力合约均线密集区集中在 17.3万 元 /吨 ，加权持仓处于 7月以来新低，布林中轨开口收窄而中轨趋势向上， KD有金叉迹象，加之当前风险集中，短线有偏强趋势。而基本面上基本无上行动力，更倾向于反弹后的逢高沽空，压力位暂看前大周期下跌反弹 50%线 18.2万元 /吨附近，对应主力合约 18.4万元。SS：虽有反弹但仍处于下行通道中 ，本周最低已经跌破 2021年底低点位置， KD指标显示超卖。而基本面上弱势不改，成本端仍有下行压力，但盘面较钢厂即期成本背离扩大，跌势有放缓的可能。预计维持偏弱震荡格局，区间操作为主。2GALAXY FUTURESNi复盘及概览市场 纯镍升水回落；硫酸镍小幅反弹；镍铁、镍矿继续走低 镍 矿： 镍矿价格低位持稳，需求不足而成交冷清，港口现货出货压力大。 NI： 1.5%品位镍矿出售低价 在 68CIF美元 /湿吨（ 0）； NI：1.8%品位镍矿出售低价在 105CIF美元 /湿吨（ 0）。 海运费 ： 本周海运 价格平稳， 菲律宾 Zambales至连云港 13-14美元 /湿吨（ 0）； Surigao至连云港 14-15美元 /湿吨（ 0）。 镍铁： 钢厂询盘较为冷清 ，部分 镍铁 厂成本走低而挺价情绪稍有松动，报价 有所 下行 1270-1290元 /镍（出厂含税 ）。 当前不锈钢需求仍较弱，钢厂亏损较为严重，继续向上游输出压力 ，更有消息国内某钢厂 1250元 /镍价格出售镍铁原料近 2万吨。印尼本周有华迪、万向产线投产，镍铁价格继续承压。 硫酸 镍： 本周硫酸 镍继续上行， SMM报价 3.68-3.83万元 /吨（ +400元 /吨 ），低幅折镍价约 16.7万元 /吨。下游主流工厂代加工模式占用大部分产能，市场零单难寻，价格小幅上涨但成交受限，镍豆溶解量本月将小幅增加。四川限电影响正极材料生产，同时碳酸锂价格突破 50万元 /吨抑制消费，华友衢州 5万吨硫酸镍一期项目投产，硫酸镍继续走高持续性面临考验。 纯 镍： 前期正套资源导致国内到货增加，叠加需求持续偏弱，现货紧张的局面有所缓解，升水高位回落。嘉能可挪威工厂面临罢工影响，涉及 9万吨产能，纯镍供需仍有风险扰动。成本 &利润 国内 NPI工厂即期利润小幅 修复 矿价大幅走低，铁厂利润小幅修复，山东地区即期完全成本线 1240元 /镍 中间品生产硫酸镍即期成本折合硫酸镍价格 3.3万元 /吨 基本面 ， 镍铁压力不断增加 ， 近期更有下游钢厂原料库存较高而市场兜售镍铁的消息；硫酸镍供需两旺 ， 但产业链传导出现问题 ， 原料端供应达到历史高位 ， 但加工成硫酸镍的能力相对有限 ， 随着 华友等新产线投产 ， 产能瓶颈并不会持续太长时间 ， 并且近期限电也扰动了部分的 需求；纯镍这 两周国内库存出现了明显的增量 ， 升水回落也比较 明显 。 整体看 ， 镍 基本 面弱势中又有分化 ， 短期 仍需防范关于制裁 、 收储 、 关税的 风险 ， 尤其全球纯镍显性库存仍处于低位 ， 而供应端也有来自罢工等消息的 扰动 ， 操作上更倾向于反弹后的高位沽空 。3GALAXY FUTURESNi复盘及概览供应 7月纯镍进口环比增加，已体现在库存；镍铁、中间品、高冰镍等环比下降，但仍处于相对高位 纯镍： 7月中国电解镍产量 14870吨，同比增长 20.4%， 环比下降 7.9%；净进口 8900吨，同比降 60.0%， 环比增加 36.1%，其中出口仍然维持高位，目的地主要为韩国和中国台湾 。 镍铁： 7月中国 镍铁实际产量金属量 2.99万吨， 环比减少 17.59%，同比减少 24.22%；进口镍铁粗折金属量 5.79万吨， 环比下降 7.7%。 印尼镍铁： 7月印尼镍铁产量 金属量 9.8万吨， 环比增加 0.61%，同比增加 31.63%；中国从印尼进口镍铁 环比下降 16.1%。 硫酸镍： 7月全国硫酸镍产量 3.0万吨金属量，实物量为 13.62万实物吨， 环比增 10.8%，同比增 23.7%；原料进口维持高位。消费 不锈钢镍需求维持弱势；新能源旺盛中也有隐忧 新能源汽车： 7月新能源汽车产销分别完成 61.7万辆，环比增加 4.6%； 59.3万辆，环比下降 0.6%。新能源汽车渗透率保持 25%附近历年高位。 动力电池产量： 7月我国 动力电池产量共计 47.2GWh，同比增长 172.2%，环比增长 14.4%。其中三元电池产量 16.6GWh，占总产量 35.1%，同比增长 107.7%， 环比下降 9.4%；磷酸铁锂电池产量 30.6GWh，占总产量 64.8%，同比增长 228%，环比增长 33.5%。 动力 电池装机量： 7月我国 动力电池装车量 24.2GWh，同比增长 114.2%，环比下降 10.5%。其中三元电池装车量 9.8GWh，占总装车量 40.7%，同比增长 80.4%， 环比下降 15.0%；磷酸铁锂电池装车量 14.3GWh，占总装车量 59.3%，同比增长 147.2%，环比下降 7.0%。 前驱 体： 7月中国 三元前驱体产量约 69,194吨，环比增加 3%，同比增长 36%，对应镍需求 3.0万吨， 环比增加 3.3%。 不锈钢： 7月份国内 33家不锈钢厂粗钢产量 240.04万吨，月环比减 8.45%，年同比减 15.19%。 300系 127.32万吨，环比增 0.01%，同比减16.26%。库存 沪镍库存大增 2144吨 全球显性库存 72206吨，较上周 +1804吨 ； LME库存 56118吨，较上周 -204吨 ，注销仓单占比 13.8%（ +0.5%）； 沪镍仓单库存 2462吨，较上周 -619吨 ； SMM中国六地库存 7692吨，较上周 -92吨 ；保税区库存 8600吨，较上周 +2100吨 。4GALAXY FUTURESSS复盘及概览供需 不锈钢净出口 23.8万吨，环比增加 8.7% 进口： 7月国内 不锈钢进口量约 17.8万 吨，环比减少 9.28万吨 ，同比 减少 4.22万 吨。 出口 ： 7月国内 不锈钢出口量约 41.6万吨，环比减少 7.39万吨 ，同比 增加 0.67万 吨。成本 原料进一步下行压力增加 铬铁： 虽然四川限电影响了铬铁生产节奏，但当前开工率低位，供应仍有较大 弹性，叠加铬矿内外盘价格继续走跌，期货价格下调 10-20美元 /吨， 本周 高碳铬铁 价格继续下调 100元 /50基 吨至 7600。 成本： Mysteel数据，废 不锈钢工艺冶炼 304冷轧 成本 16376元 /吨；一体化 工艺成本 16863元 /吨；外购高镍铁 工艺成本 16855元 /吨。库存 印尼回流增加，库存环比小幅走高 2022年 8月 18日，全国主流市场不锈钢社会库存总量 88.14万吨，周环比上升 3.26%，年同比上升 22.88%。 300系方面，不锈钢库存总量 45.67万吨，周环比上升 5.66%，年同比上升 9.58%。本周 300系资源到货明显，体现在佛山市场及无锡市场，地区性市场也有少量到货。无锡市场本周冷轧资源以印尼资源增量为主，大厂及广西钢厂也有部分增量，热轧以大厂和广西、华东钢厂增量为主。佛山市场本周冷轧资源增加明显，热轧则以去库为主。冷轧到货体现为印尼回流资源、 YJ及 DL资源，热轧去库体现在 QS热轧大板与热轧窄带 。 虽供应端高成本钢厂减产消息不断 ，但上周 印尼瑞浦有 1.2万吨不锈钢卷运抵江阴港 ，据悉 9月将有十多万吨印尼卷回国 。国内 虽有减产，但印尼不锈钢卷回国量不断增加，供应压力依然 较大；原料端，上下游镍铁库存 高位 ，下行 压力进一步增加，而铬矿成交价格走跌也再次削弱铬铁支撑，不锈钢成本仍有进一步回落的空间 。 截至 周五，无锡地区民营 304冷轧四尺毛基主流报价 15500元 /吨，较上周五下跌 100元 /吨，民营热轧主流报价 15300元 /吨，较上周下跌 200元 /吨 。现货市场压力难以缓解，不锈钢难有向上驱动，关注价格回落后下游入场补库的情况。5GALAXY FUTURES价差追踪8 月1 9 日 8 月1 8 日 8 月1 7 日 8 月1 6 日 8 月1 5 日 较上周末 较上月末沪伦比 7 . 8 3 7 . 7 9 7 . 7 3 7 . 7 9 7 . 6 8 0 . 1 7 0 . 0 6进口盈亏 772 275 - 8 9 8 - 2 1 2 - 1 2 3 1 1834 - 8 6 3 6L M E 镍升贴水0 -3 - 7 6 - 7 8 - 7 7 . 2 5 - 7 5 . 2 5S M M 金川镍升贴水平均 5750 5500 4000 5900 4150 - 2 5 0 - 5 0 0S M M 俄镍升贴水平均 2950 3050 3150 3150 3000 - 5 5 0 - 1 2 0 0镍豆升贴水平均 2000 2000 2000 2000 2000 - 1 0 0 0 1000均价：N P I 较俄镍价差S M M - 4 7 5 0 0 - 4 9 6 5 0 - 5 0 1 5 0 - 4 9 5 5 0 - 5 2 9 0 0 10650 6150均价：硫酸镍较镍豆价差S M M - 1 6 1 8 . 2 - 4 4 1 8 - 5 0 6 8 . 2 - 4 9 6 8 . 2 - 1 0 0 5 9 . 1 1 3 6 9 0 . 9 1 13700沪镍当月-三月 9510 9320 8590 10060 10690 - 1 3 8 0 - 7 8 6 0不锈钢当月-三月 630 555 765 605 590 - 1 0 - 4 8 5无锡3 0 4 /2 B 基差 600 590 25 170 140 320 - 2 6 0冷热轧基差 550 550 450 400 400 200 - 1 0 0现货价差s s内外价差N i现货价差N i（较0 9 ，月初换合约）期货月差6GALAXY FUTURES第一章 行情与市场数据目录1.1 镍期市数据1.2 不锈钢期市数据7GALAXY FUTURES1.1镍 -全球显性库存环增-20000-15000-10000-50000500010000150002000055.566.577.588.5内外价差期货进口盈亏 沪伦比050001000015000200002500030000350004000045000500001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1SMM六地社会库存2020 2021 20220500010000150002000025000300001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1中国保税区库存2020 2021 20220500001000001500002000002500003000003500001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1全球纯镍显性库存2020 2021 2022-10000-500005000100001500020000现货较主力合约 10： 15基差金川镍 俄镍 镍豆05000100001500020000250003000035000400001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1沪镍库存2020 2021 20228GALAXY FUTURES1.1镍 -LME去库放缓，结构维持 Contango050000100000150000200000250000300000350000010,00020,00030,00040,00050,00060,000LME镍未平仓合约LME3M镍收盘价 未平仓合约0510152025303540010,00020,00030,00040,00050,000LME镍库存及收盘价格注册仓单 注销仓单 LME3M镍收盘价格万美元 /吨-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00900.001,100.00LME镍升贴水LME镍升贴水 0-3 LME镍升贴水 3-1504000080000120000160000200000LME分地区库存亚洲 欧洲 美洲0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000LME镍注销仓单占比库存 注销仓单占比0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000LME镍板占比库存 镍板占比9GALAXY FUTURES1.1镍 -LME镍持仓投资基金净多下降；持仓结构相对健康0500010000150002000025000202208092022081720220824202209012022090920220920202209282022100520221013202210202022102820221104202212142023021520230503202307192023100320240221202407172024121820250521202510152026031820260819上周持仓0500010000150002000025000202208162022082320220831202209082022091520220922202209302022100720221017202210252022110120221109202211302023011820230404202306212023090520231220202405152024101620250319202508202026012120260617202611188.150500010000150002000025000300002022021620220224202203032022031020220317202203242022033120220408202204192022042620220504202205132022061520220921202212212023030220230517202308022023101820240320202408212025011520250618202511192.1510GALAXY FUTURES1.2不锈钢 -随盘价走低基差再扩大050,000100,000150,000200,000250,000300,00005,00010,00015,00020,00025,00030,000SS主力收盘价及指数持仓持仓 SS主力收盘价-500050010001500200025003000304/2B无锡较主力合约 10： 15基差-400-200020040060080010001200140016001800冷热轧价差02468101214沪镍主力 /不锈钢主力比值-1500-1000-5000500100015002000250030003500-10000-5000050001000015000200002500030000月差 (连续 -三月 )沪镍 不锈钢 (R)01000020000300004000050000600007000080000900001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4不锈钢期货库存2020 2021 202211GALAXY FUTURES1.2不锈钢 -300系库存 处历史同期高位0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1无锡 300系库存2020 2021 20220500001000001500002000002500003000003500004000004500005000001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1无锡冷轧库存2020 2021 20220200004000060000800001000001200001400001600001800001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1佛山 300系库存2020 2021 20220500001000001500002000002500001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1佛山冷轧库存2020 2021 202201000002000003000004000005000006000007000001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1无锡 +佛山 300系不锈钢库存2020 2021 2022010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1无锡 +佛山 不锈钢库存2020 2021 202212GALAXY FUTURES第二章 基本面分析2.1 镍矿2.2 精炼镍2.3 不锈钢 -镍铁2.4 新能源 -硫酸镍 -MHP目录13GALAXY FUTURES2.1镍矿 -需求受限， 7月镍矿进口处于历史同期较低水平051015202530海运费镍矿海运费 菲律宾 -连云港 -平均价镍矿海运费 菲律宾 -天津港 -平均价050100150200250主要港口汇总港口汇总 -到港 港口汇总 -出港020406080100120印尼镍矿内贸基准1.7%品位 FOB 1.8%品位 FOB1.9%品位 FOB 2.0%品位 FOB020406080100120140160红土镍矿 FOB0.90% 1.50% 1.80%0200400600800100012001400160018002000Jan-20 Jul-20 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-22我国港口镍矿库存低品位 中品位 高品位万吨0100000020000003000000400000050000006000000700000080000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月镍矿进口2019年 2020年 2021年 2022年14GALAXY FUTURES2.2精炼镍 -7月纯镍净进口环比增加但仍处低位，镍粉进口下降明显2022 年 7 月 中国 电解 镍 产 量14870吨 ， 同比增长 20.4%， 环比下降 7.9%。其中 ， 金川集团电镍产量 12500吨 ， 主要受检修影响产量环比下降 ， 新疆新鑫产量 1020吨 ，基本和上月持平；吉恩镍业 500吨 ， 环比持平 ， 华友钴业产量400吨 ， 环比持平 ， 烟台凯实产量 450吨 ， 主要为代工产量 ， 不销往市场 。051015201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月中国纯镍产量2019 2020 2021 2022kt0500010000150002000025000300003500040000Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国纯镍净进口 /吨2019 2020 2021 2022-0.500.511.522.533.54纯镍分国家进口俄罗斯 澳大利亚 马达加斯加 加拿大 南非 挪威 其他万吨01000200030004000500060007000澳大利亚 加拿大 芬兰 俄罗斯 其他吨 镍粉 分国家进口0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.00精炼镍出口中国台湾 越南 印尼 其他15GALAXY FUTURES2.3镍铁 -国内铁厂因亏损减产；印尼本周两条线新投产2022年 7月国内镍生铁下降明显，产量降至 3万镍金属量以下，主因还是行情走弱，整个产业链自下而上的利润挤压，企业生产亏损下，国内各地镍铁冶炼厂纷纷计划减停产或降负荷生产，其中以山东及闽粤桂地区最为明显。中国镍铁实际产量金属量 2.99万吨，环比减少 17.59%，同比减少 24.22%。7月印尼 镍铁产量维持增长状态。月内虽未增加新增产线，且 VDNIP 2条产线月内停产检修，但因 IWIP新增发电机组投产，园区内产线产量有不同程度的提升，虽然目前该发电机组发电水平并不稳定，但电力供应增加，加之此前新增产线产量爬坡，总体产量仍然维持增长趋势。实际产量金属量 9.8万吨，环比增加0.61%，同比增加 31.63%。020406080100120Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec印尼 NPI产量2019 2020 2021 2022kt-140000-120000-100000-80000-60000-40000-20000020000NPI较俄镍溢价0102030405060Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国 NPI产量2019 2020 2021 2022kt0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国 +印尼 NPI产量2019 2020 2021 2022kt0100000200000300000400000500000600000Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国进口镍铁 /吨2019 2020 2021 202216GALAXY FUTURES2.4不锈钢 -7月不锈钢进出口环比均降050000100000150000200000250000300000350000400000450000不锈钢进口2020 2021 20220100000200000300000400000500000600000不锈钢出口2020 2021 20227月份国内 33家不锈钢 厂粗钢 产量 240.04万吨，月环比减8.45%，年同比减 15.19%。 300系 127.32万吨，环比增 0.01%，同比减 16.26%8月份国内 33家不锈钢厂粗钢初排产 230.79万吨，预计月环比减3.9%，预计同比减 17.9%。 300系 131.23万吨，预计环比增3.1%，同比减 11.8%7月份印尼不锈钢粗钢产量为39.2万吨（ 300系），月环比减7.76%，年同比减 14.78%8月份印尼不锈钢粗钢排产 42万吨（ 300系），预计月环比增7.1%，年同比减 8.7%050100150200250300350Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国不锈钢粗钢产量 /万吨2019 2020 2021 2022020406080100120140160180Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国 300系不锈钢粗钢 产量 /万吨2019 2020 2021 202205101520253035404550印尼不锈钢粗钢产量17GALAXY FUTURES2.5硫酸镍 -硫酸 镍原料供应保持高位010000200003000040000500006000070000电池级硫酸镍平均价05000100001500020000250003000035000Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国硫酸镍产量 /Ni吨2019 2020 2021 202205000100001500020000250003000035000硫酸镍产量镍粉供应的硫酸镍金属量 原生料供应硫酸镍金属量废料供应硫酸镍金属量-100000-80000-60000-40000-200000200004000060000800001000002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-01硫酸镍较镍豆溢价024681012湿法冶炼中间品分国家进口巴新 新喀 芬兰 古巴 土耳其 澳大利亚 其他 印尼万吨02000400060008000100001200014000160001800020000Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22中国镍锍进口 /吨18GALAXY FUTURES2.5硫酸镍 -三元正极材料产量和出口维持高位010000200003000040000500006000070000中国三元正极材料产量 /吨2020 2021 2022 201901000020000300004000050000600007000080000Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国三元前驱体产量 /吨2019 2020 2021 202201000020000300004000050000600007000080000中国三元前驱体分系列产量 /吨333 523 622 811 nca0200040006000800010000120001400016000Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22三元前驱体出口日本 韩国 美国 波兰 其他010002000300040005000600070008000900010000Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22三元正极材料出口韩国 日本 波兰 马来西亚 美国 匈牙利 台湾 其他19GALAXY FUTURES2.6新能源 -新能源保持高景气，但三元占比下降050100150200250300350Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国汽车产量 /万辆2018 2019 2020 2021 2022050100150200250300Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec中国汽车销量 /万辆2018 2019 2020 2021 20220.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22中国新能源汽车产量 /万辆BEV PHEV BEV ratio0%5%10%15%20%25%30%010203040506070Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22中国新能源汽车销售渗透率 /万辆新能源汽车销量 新能源汽车渗透率0%10%20%30%40%50%60%70%80%05000100001500020000250003000035000400004500050000Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22中国动力电池产量 /MWh三元 lfp 锰酸锂 钛酸锂 三元占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050001000015000200002500030000Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22中国动力电池装机量 /MWh三元 磷酸铁锂 其他 三元占比20GALAXY FUTURES2.6新能源 -动力电池产量较装机量差值扩大(5000)05000100001500020000中国三元电池产量 -装机量 /MWh动力电池产量和装机量差 -三元 动力电池产量 -三元 动力电池装机量 -三元(5000)0500010000150002000025000Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22中国动力电池产量 -装机 量 /MWh三元 LFP 其他00.10.20.30.40.50.60.05000.010000.015000.020000.025000.030000.035000.040000.045000.0锂离子蓄电池出口21GALAXY FUTURES2.7成本及利润 -铁厂 即期 成本走低；钢厂亏损再扩大0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%8系正极材料元素成本原料占比镍占比 锂占比0200400600800100012001400160018002000NPI完全成本山东 RKEF 江苏 RKEF 福建 RKEF 内蒙 EF-30-20-100102030405060NPI利润率 /%山东 RKEF 江苏 RKEF 福建 RKEF 内蒙 EF304不锈钢冷轧成本22GALAXY FUTURES第三章 供需平衡3.1 INSG-全球原生镍供需3.2 中国原生镍表观消费量与计算消费目录23GALAXY FUTURES3.1INSG全球原生镍 -5月全球镍市供应过剩量扩大至 20700吨0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec全球原生镍产量 /kt2020 2021 20220.050.0100.0150.0200.0250.0Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec全球原生镍消费量 /kt2020 2021 2022-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.0Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov DecINSG全球原生镍供需平衡2019 2020 2021 202224GALAXY FUTURES3.2中国供需测算 -7月镍铁供需均下降；总体供需压力环比改善2 0 2 2 年7 月 环比 同比 年度累计 同比 2 0 2 2 年8 月 环比纯镍产量 1 . 4 9 1 . 1 % 4 . 3 % 9 . 6 8 2 1 . 9 % 1 . 6 3 9 . 6 %纯镍净进口 0 . 8 9 6 5 . 5 % - 4 8 . 1 % 8 . 1 9 - 1 . 5 % / # VA L U E !镍粉进口 0 . 0 6 - 7 6 . 6 % - 8 1 . 3 % 1 . 9 9 5 8 . 2 % / # VA L U E !NP I 产量( Ni 吨) 2 . 9 9 - 2 5 . 4 % - 2 1 . 5 % 2 4 . 1 6 0 . 6 % 2 . 9 3 - 2 . 0 %镍铁进口( 折算Ni 吨) 5 . 7 9 - 1 7 . 9 % 3 6 . 6 % 4 2 . 8 5 4 6 . 4 % / # VA L U E !原生硫酸镍产量( Ni 吨) 2 . 2 7 4 8 . 1 % 1 9 1 . 1 % 1 0 . 0 1 9 6 . 2 % 2 . 3 9 5 . 6 %废料硫酸镍产量( Ni 吨) 0 . 4 5 9 . 5 % - 6 . 4 % 3 . 1 8 2 8 . 9 % 0 . 4 5 - 1 . 9 %表观消费量 1 3 . 9 4 - 8 . 7 % 9 . 2 % 1 0 0 . 0 6 2 7 . 7 % / # VA L U E !不锈钢粗钢产量 2 4 0 . 0 4 - 1 6 . 3 % - 1 6 . 4 % 1 8 4 5 . 9 2 9 . 2 % 2 3 0 . 7 9 - 3 . 9 %不锈钢原生镍消费测算( Ni 吨) 1 0 . 6 8 - 5 . 3 % - 1 9 . 8 % 7 6 . 2 1 3 . 2 % 1 0 . 6 5 - 0 . 3 %三元前驱体产量 6 . 9 2 2 6 . 4 % 4 3 . 3 % 4 2 . 8 3 7 0 . 8 % 7 . 2 1 4 . 2 %三元前驱体镍消费测算( Ni 吨) 3 . 0 0 2 8 . 4 % 5 0 . 1 % 1 8 . 2 1 8 2 . 6 % 3 . 1 2 4 . 0 %以上镍消费总计 1 3 . 6 8 0 . 5 % - 1 0 . 7 % 9 4 . 4 2 1 2 . 6 % 1 3 . 7 7 0 . 6 %0 . 2 6 - 1 . 3 9 2 . 8 1 5 . 6 3 1 1 . 1 2 # VA L U E ! # VA L U E !中国镍供需供应消费B a l .050000100000150000200000250000-3-2-10123中国 Bal.平衡 *SHFE镍25GALAXY FUTURES印尼项目投产26GALAXY FUTURES 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，