东吴期货-锌周度策略报告_有色承压_锌价走弱_35页_2mb.pdf

有色承压，锌价走弱锌周度策略报告东吴期货有色小组2022年 5月 5日01 行情回顾02 锌供需基本面情况03 价差分析目录CONTENTS04 行情展望与策略行情回顾01 上 周 锌价下跌 ， 基本面无明显变化 ， 主因供应端炒作情绪走弱 ， 海外更多看向疫情管控对消费的抑制作用 。基本面看 ， 欧洲天然气价格依然维持高位 ， LME维持低位去库 ， 海外供应紧张 。 国内强预期与弱现实交织局面不改 ，2022年 4月 29日 2022年 4月 22日 周涨跌 周涨跌幅期货合约LME-03 ZN 4046 4393 -347 -7.90%SHFE锌主力 27950 28445 -495 -1.74%国内现货市场0#锌 27804 28610 -806 -2.82%升贴水（上海） -10 10 -200501001502002503003502021/04/152021/06/152021/08/152021/10/152021/12/152022/02/152022/04/15欧洲电价 TTF基准荷兰天然气期货价格欧洲天然气维持高位震荡 俄罗斯因波兰拒绝用卢布结算 ， 暂停对波兰天然气的供应 。 欧盟计划对俄罗斯制裁升级 ， 但部分国家拒绝对俄能源制裁加码 。 欧洲能源危机不确定性依然较大 ， 部分国家转向从美国进口 ， 导致美国天然气价格也突破新高 。0501001502002502019/02/132019/05/132019/08/132019/11/132020/02/132020/05/132020/08/132020/11/132021/02/132021/05/132021/08/132021/11/132022/02/13锌供需基本面情况02锌精矿加工费 锌精矿进口利润锌精矿港口库存锌精矿供应延续偏紧格局(4000)(3000)(2000)(1000)0100020002020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/01北方锌精矿利润 南方锌精矿利润 进口锌精矿利润051015202530352016/04/012016/07/012016/10/012017/01/012017/04/012017/07/012017/10/012018/01/012018/04/012018/07/012018/10/012019/01/012019/04/012019/07/012019/10/012020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/01 锌精矿加工费在 3300-3700元 /吨 ， 较上周下降150元 /吨 ， 进口矿散单加工费在 220-260美元 /干吨 ， 较上周上涨 20美元 /吨 ， 国产加工费维持在低位 ， 矿供应延续偏紧 ， 贸易商为出货不断抬升加工费 ， 但是在目前内外比价下 ， 锌精矿进口利润处在亏损位置 ， 对进口影响有限 ， 冶炼厂方面也反馈今年来矿进口比重大幅下降 。 本周锌精矿港口库存 16.9万吨 ， 周环比减少 3.5万吨 。050100150200250300350010002000300040005000600070002019-11-292020-02-292020-05-312020-08-312020-11-302021-02-282021-05-312021-08-312021-11-302022-02-28北方 TC 南方 TC 进口 TC受疫情以及原料影响 ， 锌锭产量少于预期 2022年 3月 SMM中国精炼锌预计产量 50.13万吨 ， 环比增加 4.29万吨或环比增加 9.37%， 同比增加 0.9%， 2022年1-3月精炼锌预计累计产量为 147.7万吨 ， 同比去年同期减少 2.19%， 一季度锌锭产量仍不及预期 。 SMM预计 2022年 4月国内精炼锌产量环比增加 0.23万吨至 50.36万吨 ， 较 3月小幅增加 ， 亦不及市场预期 ， 同比去年减少 0.15万吨或 0.29%， 2022年 14月精炼锌预计累计产量为 198.1万吨 ， 累计同比去年同期减少 1.71%。 硫磺上涨带动硫酸价格上涨 ， 回补炼厂利润 ， 支撑炼厂开工 。冶炼厂利润 进口矿加工利润(6000.00)(4000.00)(2000.00)0.002000.004000.002019/11/292020/02/292020/05/312020/08/312020/11/302021/02/282021/05/312021/08/312021/11/302022/02/28加工费利润 二八分成 硫酸(1,000)01,0002,0003,0004,0005,0002019-11-292020-01-292020-03-292020-05-292020-07-292020-09-292020-11-292021-01-292021-03-292021-05-292021-07-292021-09-292021-11-292022-01-292022-03-290510152025302022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12016 2017 2018 20192020 2021 2022锌锭进口盈亏 保税区库存内外比较持续走低 ， 理论出口窗口打开 进口方面 ， 本周进口依旧保持亏损状态 ， 对国内供应影响有限 ， 理论出口窗口打开 ， 有部分锌锭流出 。 据贸易商反馈 ， 在上海 、 天津等地区已出现出口囤货现象 ， 天津地区资金大部分货源用于出口 ， 导致现货偏紧 。 保税区库存报 1.40万吨 ， 较上周持平 。6.006.507.007.508.008.509.009.5010.002017-05-042017-08-042017-11-042018-02-042018-05-042018-08-042018-11-042019-02-042019-05-042019-08-042019-11-042020-02-042020-05-042020-08-042020-11-042021-02-042021-05-042021-08-042021-11-042022-02-04疫情拖累下游消费 ， 上海停滞 ， 广东天津成交一般镀锌板卷开工率 锌合金开工率氧化锌开工率0204060802022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12016 2017 2018 20192020 2021 20220204060801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 20192020 2021 20220204060801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 20192020 2021 2022现货方面 ， 锌价高企 ， 下游观望情绪浓厚 ， 以消耗原料库存为主 ， 成交清淡 ， 整体今年节前补库情绪一般 。上海地区受疫情影响 ， 成交基本处于停滞状态 ， 运输仍存在限制 ， 但整体有所好转 。 广东天津地区由于锌价高企 ， 下游多持观望态度 ， 消费较差 。010203040502022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12016 2017 2018 20192020 2021 2022SHFE库存 社会库存LME库存国内社库转降 ， LME维持低位去库 库存方面 ， 截止 4月 29日 ， 上期 所 仓 单库 存 为126411吨 ， 较 上 周 减 少 3525吨 ， 社 会 库 存 报27.71万吨 ， 较上周五减少 0.65万吨 ， 复工复产初现端倪 ， 目前大部分库存仍堆积在上期所库存中 。 LME库存报 95350吨 ， 较上周减少 7900吨 ， 海外维持快速去库 ， 欧洲现货溢价维持高位 ， 供应偏紧格局不变 。0500001000001500002017/01/012017/04/012017/07/012017/10/012018/01/012018/04/012018/07/012018/10/012019/01/012019/04/012019/07/012019/10/012020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/01广东 江苏 上海 浙江 天津02000004000006000008000002017/01/012017/04/012017/07/012017/10/012018/01/012018/04/012018/07/012018/10/012019/01/012019/04/012019/07/012019/10/012020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/01欧洲 美国 其他 亚洲价差分析03(100)(50)0501001502002018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-01沪锌期限结构 沪锌月差结构LME锌期限结构 LME锌 (现货 /三个月 ):升贴水沪锌维持 back结构 ， LME锌 0-3升水维持高位36003700380039004000410042004300LX1ComdtyLX2ComdtyLX3ComdtyLX4ComdtyLX5ComdtyLX6ComdtyLX7ComdtyLX8ComdtyLX9ComdtyLX10ComdtyLX11ComdtyLX12Comdty2022/4/29 2022/4/28 2022/4/272022/4/26 2022/4/25260002650027000275002800028500沪锌2205沪锌2206沪锌2207沪锌2208沪锌2209沪锌2210沪锌2211沪锌2212沪锌2301沪锌23022022/4/29 2022/4/28 2022/4/27 2022/4/26 2022/4/25(500)(400)(300)(200)(100)0100200沪锌2205沪锌2206沪锌2207沪锌2208沪锌2209沪锌2210沪锌2211沪锌2212沪锌23012022/4/28 2022/4/27 2022/4/26 2022/4/25 2022/4/22期现价差 锌锭三地升贴水(300)(200)(100)01002003002021-05-102021-05-242021-06-072021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-272021-10-112021-10-252021-11-082021-11-222021-12-062021-12-202022-01-032022-01-172022-01-312022-02-142022-02-282022-03-142022-03-282022-04-112022-04-25(200)(100)01002003002021-05-102021-05-242021-06-072021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-272021-10-112021-10-252021-11-082021-11-222021-12-062021-12-202022-01-032022-01-172022-01-312022-02-142022-02-282022-03-142022-03-282022-04-112022-04-25沪粤价差 沪津价差天津地区受出口需求影响 ， 升水较高(200)(100)01002003004002021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-10广东 上海 天津(500)(200)10040070010002000022000240002600028000300002021/05/102021/06/102021/07/102021/08/102021/09/102021/10/102021/11/102021/12/102022/01/102022/02/102022/03/102022/04/100#锌 当月合约结算价 价差锌期权成交量 锌期权持仓量锌期权成交量 PCR 锌期权持仓量 PCR锌期权成交与持仓010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002020-09-182020-12-182021-03-182021-06-182021-09-182021-12-182022-03-18品种成交量 认购成交量 认沽成交量01000020000300004000050000600002020-09-182020-12-182021-03-182021-06-182021-09-182021-12-182022-03-18品种持仓量 认购持仓量 认沽持仓量0.00.51.01.52.02.52020-09-182020-12-182021-03-182021-06-182021-09-182021-12-182022-03-180.00.20.40.60.81.01.21.41.62020-09-182020-12-182021-03-182021-06-182021-09-182021-12-182022-03-18行情展望与策略04行情展望：原料方面：锌精矿供应延续偏紧 ， 进口矿依然亏损本周 ， 锌精矿加工费在 3300-3700元 /吨 ， 较上周下降 150元 /吨 ， 进口矿散单加工费在 220-260美元 /干吨 ， 较上周上涨 20美元 /吨 ，国产加工费维持在低位 ， 矿供应延续偏紧 ， 贸易商为出货不断抬升加工费 ， 但是在目前内外比价下 ， 锌精矿进口利润处在亏损位置 ， 对进口影响有限 ， 冶炼厂方面也反馈今年来矿进口比重大幅下降 。 本周锌精矿港口库存 16.9万吨 ， 周环比减少 3.5万吨供应方面：国内锌锭产量低于预期 ， 进口锌锭同比大幅下降国内供应方面 ， SMM预计 2022年 4月国内精炼锌产量环比增加 0.23万吨至 50.36万吨 ， 较 3月小幅增加 ， 亦不及市场预期 ， 同比去年减少 0.15万吨或 0.29%， 2022年 14月精炼锌预计累计产量为 198.1万吨 ， 累计同比去年同期减少 1.71%。 进口方面 ， 锌锭进口依然处于深度亏损状态 ， 1-3月我国锌锭进口量为 41853吨 ， 较去年同比下降 69%。 进口方面 ， 本周进口依旧保持亏损状态 ， 对国内供应影响有限 ， 理论出口窗口打开 ， 有部分锌锭流出 。 据贸易商反馈 ， 在上海 、 天津等地区已出现出口囤货现象 ， 天津地区资金大部分货源用于出口 ， 导致现货偏紧 。 库存方面 ， 截止 4月 29日 ， 上期所仓单库存为 126411吨 ， 较上周减少 3525吨 ， 社会库存报 27.71万吨 ， 较上周五减少 0.65万吨 ， 复工复产初现端倪 。 LME库存报 95350吨 ， 较上周减少 7900吨 ， 海外维持快速去库 ， 欧洲现货溢价维持高位 ， 供应偏紧格局不变 。 本周保税区库存报 1.40万吨 ， 较上周持平 。需求方面：疫情拖累下游消费 ， 上海仍处于停滞状态现货方面 ， 锌价高企 ， 下游观望情绪浓厚 ， 以消耗原料库存为主 ， 成交清淡 ， 整体今年节前补库情绪一般 。 上海地区受疫情影响 ，成交基本处于停滞状态 ， 运输仍存在限制 ， 但整体有所好转 。 广东天津地区由于锌价高企 ， 下游多持观望态度 ， 消费较差 。 本周锌锭维持高位震荡 ， 上海广东地区贴水缩小 ， 天津地区紫金品牌升水较高 。总结：有色承压 ， 锌价走弱上周锌价走弱 ， 基本面并无明显变化 ， 主因供应端炒作情绪走弱 ， 海外更多看向疫情管控对消费的抑制作用 。 从基本面看 ， 欧洲天然气价格仍处于高位 ， 伦锌大幅下跌使得欧洲复产预期再度推迟 ， 海外锌实物溢价维持高位 ， 供应紧张 。 国内方面 ， 强预期与弱现实交织 ， 疫情导致国内供需双弱 ， 一季度锌锭产量不及预期 ， 下游初端开工受限 ， 整体消费较差 ， 但疫情后市场消费预期较强 ， 疫情缓解后或加速去库 。 五一期间受美联储过快加息以及疫情的叠加影响 ， 有色普遍承压 ， 伦锌大幅下跌 ， 预期内盘或跟随外盘下跌 ， 后续需要持续关注欧洲能源问题 、 国内消费复苏情况 ， 警惕宏观情绪方面的变化 。免责声明本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！需求走弱，铅价偏弱震荡铅周度策略报告东吴期货有色小组2022年 5月 5日01 行情回顾02 铅供需基本面情况03 价差分析目录CONTENTS04 行情展望与策略行情回顾01 上周 ， 市场供需双弱 ， 铅价震荡运行 。 废电瓶供应依旧偏紧 ， 但整体较上周有所好转 ， 再生铅炼厂利润处于低位 ， 炼厂开工积极性依旧偏低 。 下游受疫情影响 ， 运输受限 ， 铅蓄电池成品库存累库压力加大 ， 部分中小电池厂放假停工 ， 五一节前补库需求落空 。2022年 4月 29日 2022年 4月 22日 周涨跌 周涨跌幅期货合约LME-03 PB 2278 2387 -109 -4.57%SHFE铅主力 15695 15725 -30 -0.19%国内现货市场1#铅 15478 15623 -145 -0.93%再生精铅 15200 15300 -100 -0.65%铅供需基本面情况02铅精矿供应延续偏紧格局 本周国产 TC报 1000-1300元 /吨 ， 进口 TC报 80-90美元 /干吨 ， 较上月持平 。 年度长单基准加工费敲定为 130美元 /干吨 ，较 2021年下调 6美元 /干吨；白银精炼费为 1.25美元 /盎司 ， 较 2021年下调 0.25美元 /盎司 ， 矿供应延续偏紧 。 港口库存方面 ， 本周三地合计报 1.86万吨 ， 较上周增加 0.52万吨 。国产 TC 进口 TC铅精矿进口利润 铅精矿港口库存0501001502002017-06-162017-09-162017-12-162018-03-162018-06-162018-09-162018-12-162019-03-162019-06-162019-09-162019-12-162020-03-162020-06-162020-09-162020-12-162021-03-162021-06-162021-09-162021-12-162022-03-16(4000)(3000)(2000)(1000)0100020002017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-01-2024682022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12017 2018 2019 2020 2021 2022050010001500200025002020-11-272021-02-272021-05-272021-08-272021-11-272022-02-27广西 河南 湖南 内蒙古 云南周度原生铅产量 原生铅原料库存天数01234562022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12020 2021 2022051015202530354045502020-06-052020-09-052020-12-052021-03-052021-06-052021-09-052021-12-052022-03-05原生铅生产维稳 原生铅方面 ， 本周 mysteel周度原生铅产量为 4.428万吨 ， 较上周减少 0262万吨 ， 开工基本维稳 。周度再生铅产量 再生铅原料库存天数再生铅利润 废电池价格再生铅冶炼利润处于低位 ， 炼厂开工意愿偏低 再生铅方面 ， 本周 mysteel周度再生铅产量为 2.92万吨 ， 较上周减少 0.01万吨 ， 再生炼厂开工维持低位 。 废电瓶方面 ，据贸易商反映 ， 跨省运输问题缓解 ， 废电瓶到货较之前有所改善 ， 部分地区废电瓶价格有所下滑 。01234562022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12019 2020 2021 202205101520252022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12019 2020 2021 2022(400)(200)0200400600800100012002019-04-032019-06-032019-08-032019-10-032019-12-032020-02-032020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-03反射炉利润 回转炉利润750080008500900095002022-01-012022-01-112022-01-212022-01-312022-02-102022-02-202022-03-022022-03-122022-03-222022-04-012022-04-112022-04-21废电瓶 废黑壳 废白壳内外比价持续走低 ， 理论出口窗口打开6.006.507.007.508.008.509.009.5010.00(5000)(4000)(3000)(2000)(1000)010002000300040002016-01-012016-03-012016-05-012016-07-012016-09-012016-11-012017-01-012017-03-012017-05-012017-07-012017-09-012017-11-012018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-01铅锭进口盈亏（元 /吨）进口盈亏 沪伦比值0204060801001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 20192020 2021 2022铅蓄电池开工率 铅蓄电池开工率分类型部分电池厂五一放假停产 ， 补库氛围落空 据 SMM调研 ， SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 63.44%， 较上周基本维稳 。0204060801002017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-31铅蓄电池汇总 动力型铅蓄电池固定型铅蓄电池 启动型铅蓄电池SHFE库存 LME库存社会库存 厂内库存国内社库转降 ， LME库存维持低位 库存方面 ， 截止 4月 29日 ， 上期所本周铅仓单库存为 78601吨 ， 较上周减少 2879吨 ， 五地社会库存报 9.42万吨 ， 较上周一减少 0.29万吨 ， 原生铅交割品牌存在检修情况 ， 叠加出口窗口打开 ， 社库转降 。 LME库存报 38125吨 ， 较上周减少 1600吨 。0501001502002502022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12016 2017 2018 20192020 2021 2022-100000100002000030000400005000060000700002022/1/2 2022/3/2 2022/5/2 2022/7/2 2022/9/2 2022/11/22019 2020 2021 20220500001000001500002000002500002015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01广东 江苏 上海 天津 浙江0500001000001500002000002500002017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-01欧洲 美洲 亚洲价差分析03(100)(50)0501001502002502018/01/012018/07/012019/01/012019/07/012020/01/012020/07/012021/01/012021/07/012022/01/01沪铅期限结构 沪铅月差结构LME铅期限结构 LME铅 (现货 /三个月 ):升贴水沪铅呈现 Contango结构 ， 伦铅维持 back结构21502200225023002350LL1ComdtyLL2ComdtyLL3ComdtyLL4ComdtyLL5ComdtyLL6ComdtyLL7ComdtyLL8ComdtyLL9ComdtyLL10ComdtyLL11ComdtyLL12Comdty2022/4/29 2022/4/28 2022/4/272022/4/26 2022/4/2515,20015,30015,40015,50015,60015,70015,80015,900沪铅2205沪铅2206沪铅2207沪铅2208沪铅2209沪铅2210沪铅2211沪铅2212沪铅2301沪铅23022022/4/29 2022/4/28 2022/4/27 2022/4/26 2022/4/25(150)(100)(50)050100150200沪铅2205沪铅2206沪铅2207沪铅2208沪铅2209沪铅2210沪铅2211沪铅2212沪铅23012022/4/29 2022/4/28 2022/4/27 2022/4/26 2022/4/25期现价差 原再价差原再价差处于高位 ， 铅价上行压力较大(400)(300)(200)(100)01002003004001200013000140001500016000170001800019000200002019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01价差 1#铅现货价格 沪铅当月合约结算价010020030040050060070080090010001000011000120001300014000150001600017000180002020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-01原再价差 1#铅现货价格 再生精铅价格行情展望与策略04行情展望：原料方面：铅精矿供应维持偏紧本周国产 TC报 1000-1300元 /吨 ， 进口 TC报 80-90美元 /干吨 ， 较上月持平 。 年度长单基准加工费敲定为 130美元 /干吨 ，较 2021年下调 6美元 /干吨；白银精炼费为 1.25美元 /盎司 ， 较 2021年下调 0.25美元 /盎司 ， 矿供应延续偏紧 。 港口库存方面 ， 本周三地合计报 1.86万吨 ， 较上周增加 0.52万吨 。供应方面：废电瓶到货改善 ， 再生铅原料库存得到补充原生铅方面 ， 本周 mysteel周度原生铅产量为 4.428万吨 ， 较上周减少 0262万吨 ， 开工基本维稳 。 再生铅方面 ， 本周mysteel周度再生铅产量为 2.92万吨 ， 较上周减少 0.01万吨 ， 再生炼厂开工维持低位 。 废电瓶方面 ， 据贸易商反映 ， 跨省运输问题缓解 ， 废电瓶到货较之前有所改善 ， 部分地区废电瓶价格有所下滑 。 库存方面 ， 截止 4月 29日 ， 上期所本周铅仓单库存为 78601吨 ， 较上周减少 2879吨 ， 五地社会库存报 9.42万吨 ， 较上周一减少 0.29万吨 ， 原生铅交割品牌存在检修情况 ， 叠加出口窗口打开 ， 社库转降 。 LME库存报 38125吨 ， 较上周减少 1600吨 。 进出口 方面 ， 本周铅锭进口依旧处于亏损状态 ， 影响有限 ， 出口窗口打开 ， 带动出口放量 ， 1-3月铅锭出口量为 37810吨 。需求方面：部分电池厂五一放假 ， 补库需求落空据 SMM调研 ， SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 63.44%， 较上周基本维稳 。 淡季叠加疫情 ， 电池厂成品库存高累 ， 部分电池厂五一节选择放假停产 ， 补库氛围落空 ， 铅蓄电池开工维持低位 。总结：需求走弱 ， 铅价偏弱运行上周 ， 市场供需双弱 ， 铅价震荡运行 。 废电瓶供应依旧偏紧 ， 但整体较之前有所好转 ， 再生铅炼厂利润处于低位 ， 炼厂开工积极性依旧偏低 。 下游受疫情影响 ， 运输受限 ， 铅蓄电池成品库存累库压力加大 ， 部分中小电池厂放假停工 ， 五一节前补库需求落空 。 市场维持供需双弱格局 ， 预计短期内铅价维持震荡偏弱运行 ， 后续关注再生铅复产情况 。免责声明本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！