2020托育行业发展趋势研究报告.pptx

2020托育行业发展趋势研究报告,早教托育行业的三驾马车：政策、资本、消费,2019年5月,财政部发布关于养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策的公告,2019年10月,国家卫生健康委发布托育机构设置标准（试行）托育机构管理规范（试行）,2019年10月国家发展改革委、国家卫生健康委发布支持社会力量发展普惠托育服务专项行动,实施方案（试行）,2019年5月9日国务院发布关于促进3岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见,2020,2019,2019年9月住建部发布托儿所、幼儿,园建筑设计规范修订版,2019年3月人力资源社会保障部颁布了育婴员、保育员国家职业技能新标准,一、政策：“幼有所育”思想下，规范化的政策加速落地 2020年前初步建立婴幼儿照护服务的政策法规体系和标准规范体系，并建成一批具有示范效应的婴幼儿照护服务机构。 2025年，婴幼儿照护服务的政策法规体系和标准规范体系基本健全，多元化、多样化、覆盖城乡的婴幼儿照护服务体系基本形成。, 税收优惠政策能够显著提高托育企业盈利能力，和投资回收速度。1）单店盈利模型方面：成熟期税后净利率预计可提升5-6pct2）投资回收周期方面：可缩短5个月左右,一、政策：最大利好政策税收优惠能省多少钱？ 相关的补贴和税收优惠的正式落地需要一段过程，预计或在2020年正式落地。,税收优惠项目,项目运营收入学费收入,绝对额528.00480.00,占比100%90.91%,绝对额528.00480.00,占比100%90.91%,餐费,48.00,9.09%,48.00,9.09%,免增值税,不含税收入运营成本租金水电人力成本其他成本销售费用管理费用,498.11401.1677.76155.4048.0050.4052.80,94.34%75.98%14.73%29.43%9.09%9.55%10.00%,528.00401.1677.76155.4048.0050.4052.80,100.00%75.98%14.73%29.43%9.09%9.55%10.00%,折旧摊销税费税前净利润企业所得税,16.806.2390.7322.68,3.18%1.18%17.18%4.30%,减按90%计应税额,16.802.64124.2027.95,3.18%0.50%23.52%5.29%,税后净利润,68.05,12.89%,96.26,18.23%,税收优惠后,投资回收周期,26.13个月（包含3个月筹备期、7个月开店成长期）,投资回收周期,20.51个月,税收优惠后,2019前11个月,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019前11个月,2007,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,股权投资市场资金募集情况,股权投资市场资金投资情况,二、资本：市场趋冷，募资金额及投资金额下降 自2018年以来，二级市场估值下滑叠加中美贸易摩擦，一级市场“募资难”，机构“持币观望”现象显现，资金流入规模持续下跌，投资更趋于谨慎。头部投资机构投资放缓，企业融资周期将拉长。 具体来看，2019年前11月中国股权投资市场募资金额总额为1.08万亿元，同比下降5.81%，较此前下滑程度放缓（2018年募资金额同比下降25.55%）。投资金额方面， 2019前11月全市场投资金额7257.54亿，同比下降29.71%，呈加速下滑态势（2018年投资金额同比下滑10.93%）。,120%80%40%0%-40%-80%-120%,200001600012000800040000,外币基金募集金额（人民币亿元）人民币基金募集金额（人民币亿元）中国股权投资市场募集总额YOY,160%120%80%40%0%-40%-80%,1600012000800040000,外币投资总金额（人民币亿元）人民币投资总金额（人民币亿元）中国股权投资市场投资总额YOY（右轴）,152 150 145 151 148,72,二、资本：教育投资回归理性，近两年市场逐渐降温 从一级市场的教育领域来看，2019年总体表现与全市场基本一致，整体趋于理性，大额投资涌向较成熟标的。从投融资数量看，教育投资自2018年Q2后投资事件数量下滑，市场回归理性。分年度来看，教育行业一级市场投资在2014至2018年保持高热度。2016年达到顶峰594起，随后市场逐渐降温，教育投资市场趋于理性。截至2019年11月30日，2019年教育投融资事件合计282起，较去年同期有所下降38%（Q3之前）。,16,55,58,107,287,472,282,0,100,400300200,700600500,68,163137 135,119,867752,93 88,836249,0,20,40,1008060,180160140120,2014,2015,2018,2019.11,Q1,2016Q2,Q3,2017Q4,一级市场教育投融资数量594520 519,一级市场教育投融资情况138 144131115 116,D轮, 2.84%,投资轮次整体后移，中后期占比提升,教育整体投融资轮次分布情况,二、资本：教育整体融资轮次后移，中后期投资占比逐步提升 从融资轮次看，前期投资占主导，中后期投资占比逐步提升。教育行业投融资中，总体上前期投资占比最高，但2016年以来前期投资占比持续下滑。截至2019年11月30日，2019年中后期投资占比为33%。 教育市场投资进入分化期，存量标的融资能力有所强化，市场更加关注成熟标的。,250,413,441,379,342,188,10%0%,40%30%20%,70%60%50%,100%90%80%,2014,2018 2019.11,2015前期,2016中期,2017后期,天使/种子轮,24.11%,A轮, 42.55%,B轮, 9.57%,C轮, 4.96%,E轮, 0.71%F轮, 0.71%,战略投资,12.41%,IPO上市,1.77%,IPO上市后,0.35%,二、资本：对托育的关注度提升 2019年，受益于政策出台，资本对托育的关注度提升。2019年早教托育领域，线下实体服务机构完成投融资15起，累计融资约4.5亿元。包括积木宝贝、MoreCare茂楷、小马快跑 、时光企鹅、孩子国精致托育、乐融儿童之家、多乐小熊、三优亲子、稚子社、纽约国际儿童俱乐部、十牛小镇、纽诺教育、圣顿教育、Urjoy school等14家机构，其中积木宝贝分别于年初和年尾融资2次。,1,1,4,4,6,9,15,1086420,12,14,16,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,早教托育投融资案例数量（个）,0.00,0.19,0.90,0.17,0.79,2.41,4.53,3210,4,5,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,早教托育投融资金额(亿元）,13%,pre-AA+轮34%,pre-BB+轮13%,战略与收购33%CC+轮7%,2019年获取融资的早教托育机构轮次分布种子天使轮,上半年,33%,下半年,67%,2019年早教托育投融资事件年内分布,二、资本：对托育的关注度提升 从投资分布来看：（1）2019年上半年出手次数非常少，仅占33%，且获得融资的企业多数非第一次融资；在5月政策更加明朗之后，出手的次数才相应增多。（2）仅有的15次出手，分布在种子天使阶段的早期项目也仅有2例。,融资时间2019-12-092019-10-162019-10-092019-09-192019-09-172019-08-292019-07-292019-07-112019-07-032019-05-222019-04-292019-04-142019-03-262019-02-28,标的积木宝贝MoreCare茂楷小马快跑孩子国乐融儿童之家多乐小熊三优亲子稚子社NYC纽约国际十牛小镇纽诺教育圣顿教育Urjoy school积木宝贝,轮次B轮战略投资战略投资种子轮战略投资战略投资C轮Pre-A轮战略投资种子轮B轮Pre-A轮Pre-A轮A+轮,金额（万）1亿元1亿元数千万元亿元及以上数千万元1000万元1000万元数百万元数千万元1000万元数千万元,累计融资次数31211321113223,成立时间20102017201220052012201520132018201220192009201620172010,门店数量18011762723近100103160+3375180,二、资本：2019年获得融资的早教&托育机构一览 从投资对象来看：出手也多集中在行业内已经发展多年，具有一定规模的，或者本身是教育领域的创业者，至少有10家以上， 才能验证单店模型是否能够跨区域复制进而规模化。,23.10%,42.10%,23.10%,11.70%,非常需要,比较需要,一般需要,不需要,2019年中国0-3岁婴幼儿托与服务需求度,三、消费：消费意识正在改变 65%的家庭是有托育需求的，但50%左右是通过夫妻双方或家中祖辈完成的。 消费意识的转变需要一个过程。,51.10%,49.60%,19%,11.70%,4.20%,5.35%,2019年中国0-3岁婴幼儿照护方式选择,932.65,1567.28,4002000,600,1,000800,1,4001,200,1,8001,600,估算2019年托育市场规模约930亿元,869.41,1306.94,5000,1,000,1,500,2,000,估算2019年早教市场规模约870亿元,三、消费：渗透率提升推动市场扩容，估算早托市场规模约1800亿 我们估算2019年托育市场规模930亿元、早教市场规模870亿元，早托市场合计约1800亿元。 消费意识的觉醒带来渗透率提升，根据市场调研来看，目前全国平均早教渗透率约19%，托育渗透率约5%。早教每提升1%的渗透率，将带来45亿元的市场增量；托育每提升1%的渗透率将带来190亿元的市场增量。,企业成立时间直营/加盟客单价（元/课时）定位教学中心数北京上海广州深圳一线城市中心数一线城市占比,美吉姆2009年进入加盟200-300中高端45130241557416%,红黄蓝1998年加盟240-298中高端1300+262812484%,金宝贝2003年进入加盟190-350中高端超5003032251810521%,新爱婴2003年加盟120-200中端49214423107816%,运动宝贝2008年加盟中端超400210141%,东方爱婴1998年加盟100-200中端9005253152%,四、竞争现状：早教品牌部分已全国化 早教头部品牌通过加盟已下沉至三四线城市，按网点估算CR620.96%。根据百度地图显示，截至2019年4月，我国各品牌早教/托育中心共计18331个线下网点。从各品牌中心的区域分布来看，北上广深等一线城市网点数量占比不超过30%。,四、竞争现状：托育机构呈显著区域性 部分托育品牌来源于知名早教品牌，承袭原早教中心的特性，以加盟为主要扩张方式。如东方爱婴旗下的抱抱熊、运动宝贝旗下的Mommy home等。 自始至终独立发展的托育机构，目前以直营为主，仍呈显著的区域性特征。如广州的全优加、纽诺育儿等。目前托育机构主要集中在一线城市，主要受限于经济水平与消费意识。,企业成立时间直营/加盟客单价（元/月）定位教学中心总数总部北京上海广州深圳一线城市中心数一线城市占比(%),抱抱熊2015年加盟3000-4500中高端280家北京3131118%,多乐小熊2009年加盟6800-7500高端45家北京25-122862%,全优加2002年直营+加盟3300-4300中端70家广州-3384159%,纽诺育儿2016年直营5000-6000中端26家广州-2322596%,孩盟国际2016年直营3000-4000中端18家杭州-0主要在杭州,妈咪助理2015年直营5000-6000中端12家北京12-12100%,山东省,内蒙古,湖南,辽宁,湖北,浙江,广东,重庆,贵州,宁夏,河南,福建,云南,安徽,吉林,甘肃,黑龙江,江苏,山西,新疆,青海,陕西,江西,四川,河北,广西,海南,天津,上海,173,16,68,294,124,184,0,50,100,200150,四、竞争趋势：行业供给快速提升 据不完全统计， 仅2019年新增的早教&托育中心约1964个。其中经营托育业务的1528个，经营早教业务的489个，营业范围同时包含早教&托育的合计53家。 2019年12月甘肃发文鼓励家政、物业开办公益托育，潜在的竞争对手可能更多，放开范围可达5396家。各省份2019年新增注册的早教&托育中心350300250,早教,托育,四、竞争趋势：部分企业经营不善导致资金链断裂, 竞争加剧的情况下，盲目使用现金流扩张很容易导致资金断裂跑路。,2019年关店早教机构一览,五、对早教托育2020年发展的思考 目前供需两端都在快速释放，但需求提升是个中长期过程，供给方面则在短期快速提升，导致短期的市场竞争愈加激烈。 机构经营不善导致资金链断裂，进而跑路的事件越来越多，可能使得监管层加强对早托机构的收费周期管控，可能对标K12课外培训行业，即收费不超过3个月。 当下阶段，做好盈利，打造良好的单店盈利模型，谨慎使用现金流扩张。,2018年8月国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见指出培训机构一次性收费不超过3个月,2019年10月武汉市发布关于促进3岁以下婴幼儿照护服务发展的实施意见（征求意见稿）提及预收费不得超过1个月,五、对早教托育的思考：好的单店模型是怎样?（托育）, 假设：单店面积600，综合师生比1：5，以广州区位来考虑市场装修、器材、机构日常运营支出。 市场中性水平：在5000元/月客单价，满班率80%的情况下，一个托育机构年营收约528万元，净利率12.89%。,五、对早教托育的思考：好的单店模型是怎样?（托育）, 为考察托育机构的盈利能力在不同满班率情况下的变动，我们对该单店模型进行敏感性分析，结论如下：（1）假设客单价5000元情况下，55%的满班率是托育企业的生命线，低于此阈值托育机构将面临亏损。（2）目前市场上托育机构满班率一般分布在50%90%之间，满班率每1%的提升，对应平均净利率提升0.37%。,五、对早教托育的思考：好的单店模型是怎样?（早教）, 假设：单店面积600，综合师生比1：5，以广州区位来考虑市场装修、器材、机构日常运营支出。 市场中性水平：在满班率70%、消课率60%（96课时包）、 180元/课时情况下，一个早教机构年营收约435万,元，净利率约11.26%。,五、对早教托育的思考：好的单店模型是怎样?（早教） 课时价180元情况下：（1）消课率影响强于满班率。消课率60%、满班率70%的情况下：满班率每1%的提升，对应平均净利率提升0.46%；消课率每1%的提升，对应平均净利率提升0.91%。（2）增加满班率或消课率都能带来利润的提升，两者同步优化至57%满班率&57%的消课率是正盈利的分界岭。,假设：课单价180元,满班率1%,边际贡献,净利率,满班率,均值0.34%0.37%0.39%0.42%0.46%0.55%0.66%0.79%0.91%,消课率80%75%70%65%60%55%50%45%40%消课率1%边际贡献均值,90%28.9%26.7%24.2%21.2%17.8%13.7%8.9%2.9%-6.0%0.87%,85%28.9%26.7%24.1%21.2%17.7%13.7%8.8%2.8%-6.1%0.88%,80%26.8%24.4%21.7%18.6%14.9%10.6%5.4%-1.2%-11.7%0.96%,75%26.6%24.2%21.5%18.3%14.7%10.3%5.1%-1.6%-12.2%0.97%,70%24.0%21.5%18.6%15.2%11.3%6.6%1.0%-7.7%-19.1%1.08%,65%21.1%18.3%15.2%11.6%7.3%2.3%-4.9%-14.7%-26.9%1.20%,60%20.4%17.6%14.4%10.7%6.4%1.3%-6.5%-16.4%-28.9%1.23%,55%16.5%13.5%10.0%6.0%1.3%-5.7%-14.6%-25.5%-39.1%1.39%,50%15.2%12.1%8.5%4.3%-0.7%-8.3%-17.4%-28.6%-42.6%1.45%,五、对早教托育的思考：早教托育融合经营或可提高盈利能力, 若单一早教能够保持60%消课率&70%满班率、托育有80%满班率，则单一业态的经营情况也相对良好。 早教托育融合经营或可提高盈利能力在市场普遍运营能力水平下，托育盈利能力可能强于早教，混合布局时可优先考虑托育业态。我们在5000元托育和180元早教前提下，早教需要保持60%左右的消课率才能获得托育机构同等水平的净利率。,五、对早教托育的思考：如何搭配早教&托育？, 早教托育融合经营或可提高盈利能力。,单日早教人流12人次时，可考虑独立1间早教课室专门运营。,注：托育教室：按月付费5000元、一月30天计算，托育学位每天的价值为166.67元。一间容量为15学位的托育教室单日价值约为166.67*15=2500元。,早教教室：按180元课时费、一天4课时计算，一个早教学位每天的价值为720元，一间容量为15学位的早教教室单日价值约为720*15=108000元, 在80%满班率下托育净利率12.89%；55%的满班率是托育企业的生命线；,五、对早教托育2020年发展的思考做好单店模型，谨慎使用现金流扩张Text here 税收政策、资本注入和消费市场扩容等利好因素都需要时间释放，对早托机构的收费周期管控可能不超过3个月。当下阶段，做好盈利，打造良好的单店盈利模型，谨慎使用现金流扩张。重视满班率和消课率,满班率每1%的提升，对应平均净利率提升0.37%。 在70%满班率、60%消课率下早教净利率11.26%；消课率影响强于满班率，两者同步优化至57%满班率&57%的消课率是正盈利的分界岭。早教托育融合经营或可提高盈利能力 在市场普遍运营能力水平下，托育盈利能力可能强于早教，混合布局时可优先考虑托育业态。 日早教人流12人次时，可考虑独立1间早教课室专门运营。,