2020年中国新经济领域趋势洞察报告.pdf

2019.102020年中国新经济趋势洞察报告网易联合创新中心与 36氪联合出品伍典目 录 Contents一 . 2019年上半年中国股权投资市场回顾 市场数据 资本布局二 . 未来风口与趋势洞察 产业互联网 5G 下沉市场 人工智能 生物医疗2019年上半年中国股权投资市场回顾CHAPTER 市场数据 资本布局42019.10 2009年至 2019年十年间 ， 中国股权投资市场迅速发展 ， 截至 2019年上半年 ， 中国股权投资市场资本管理总量已超过 10万亿元 ， 与 2009年相比增长 4.29倍 ， 年复合增长率达 18%。 2019年上半年 ， 我国股权投资市场新募集资金 1190支 ， 募资总额 5729.56亿元 ， 投资数量 3592起 ， 投资总额为 2610.91亿元 ， 退出数量为 831笔 ， IPO退出数量为 471笔 *。市场回顾截至 2019H1，中国股权投资市场资本管理量已超过 10万亿元1.1 市场数据1.2 资本布局36Kr-2020年中国新经济趋势洞察报告*数据来源：清科研究中心， 36氪研究院整理19,946 22,514 26,745 29,82541,978 47,09654,94568,65786,54699,863 105,59320142009 20152010 20122011 2013 2016 2017 2018 2019H1+18%新募集基金1190支募资总额5729.56亿元投资数量3592起投资总额2610.91亿元退出数量831笔IPO退出数量471笔2019H1中国股权投资市场数据图示： 2009-2019H1中国股权投资市场资本管理量情况（人民币 /亿元）数据来源：清科研究中心， 36氪研究院整理52019.10 2019H1中国股权投资市场募资总额约 5730亿元 ， 投资总额约 2611亿元 ， 我们预计 2019H2至 2020年募资总额和投资总额将仍然不及 2017年巅峰时刻 。 自 2017年起 ， 中国股权投资市场募资总额开始下滑 ，投资总额稍显滞后 ， 我们预计 2018-2019年度投资总额将有所下降 ， 市场结构调整 ， 行业面临洗牌 。市场回顾2019H1募投资额持续下滑，预计 2019H2仍不乐观1.1 市场数据1.2 资本布局36Kr-2020年中国新经济趋势洞察报告1,285 2,5684,2312,178 2,5155,1187,84913,71217,88913,3177,76020162010 20112009 20152012 2013 2014 2017 20184,0005,7302019E 2020E-27%-26%+611%775 1,0472,562 1,705 1,8874,377 5,2557,44912,111 10,7882,0881,8002009 2010 2019E201720152011 20162012 2013 2014 20182,6112020E-59%-11%+542%图示： 2009-2019H1中国股权投资市场募资情况（人民币 /亿元）数据来源：清科研究中心， 36氪研究院整理图示： 2009-2019H1中国股权投资市场投资情况（人民币 /亿元）数据来源：清科研究中心， 36氪研究院整理62019.10 根据投中数据 ， 2019H1中国股权投资市场在不同轮次及不同行业中融资情况产生分化 ， IPO前市场融资额排名前三的行业为医疗健康 、 互联网和汽车行业；IPO及并购融资额排名前三的行业为金融 、 运输物流和医疗健康 。 医疗健康项目在各融资轮次中均得到资本青睐 ， 人工智能则延续 2018年热度 。市场回顾2019H1中国股权市场在不同轮次不同行业中投资情况分化较大1.1 市场数据1.2 资本布局36Kr-2020年中国新经济趋势洞察报告图示： 2019H1中国股权投资市场分阶段不同行业融资情况（人民币 /亿元）数据来源：投中数据， 36氪研究院整理A轮及以前人工智能医疗健康化学行业房地产IT及信息化11互联网480制造业178汽车行业教育培训运输物流金融企业服务区块链消费升级旅游业7081文化传媒VR/ARB-E轮综合2能源及矿业生活服务体育公用事业电信及增值服务20建筑建材48235农林牧渔4553645286231631191113164525830874,7012,6522,4652,4062,4032,2281,9491,9341,9221,4881,1701,10984179954951743034521420865503612互联网化学行业能源及矿业生活服务建筑建材金融运输物流医疗健康文化传媒IT及信息化房地产VR/AR消费升级公用事业电信及增值服务制造业汽车行业体育企业服务综合教育培训农林牧渔旅游业人工智能区块链IPO及并购172019.10 2019H1， TMT行业前 20大投融资交易中 ， 互联网企业战略投资占据其中 6起 ， 腾讯和阿里巴巴等互联网企业仍然为头部资产的主要投资方 *。 企业通过投资并购拓展业务边界 ， 丰富技术 、 内容与服务生态 ， 对不同业态及区域间的业务进行整合 ， 增强竞争力 。 互联网企业战投在关注市场热点的同时 ， 结合其自身业务优势进行生态布局 。 科技 、 文娱 /内容 、 金融 、 电商 /新零售是 2019H1的主要投资板块 。 科技领域是互联网企业战投共同关注的热点 ， 尤其是人工智能 、 企业服务等赛道 。 金融领域热度同比上升 ， 腾讯和阿里巴巴出手频繁 。 文娱 /内容领域虽然仍为布局之一 ， 但热度已显著下降 ， 腾讯在 2018H1完成 33笔文娱 /内容领域项目投资 ， 而 2019H1则下降至 10起 *。市场回顾科技领域是互联网战略资本共同关注的热点，文娱 /内容热度下降1.1 市场数据1.2 资本布局36Kr-2020年中国新经济趋势洞察报告43 3 1 18 44652910 52116金融科技 文娱 /内容5医疗31 2221电商 /新零售1512出行 本地生活 社区 /社交 旅游522016腾讯阿里巴巴百度京东字节跳动美团点评滴滴图示： 2019H1热点领域在互联网企业战投的布局情况（项目 /个）*数据来源：华兴资本， 36氪研究院整理82019.10 网易 CITC创业大赛至目前 已举办三届 ， 参赛 项目总计5000+， 主要分布于前沿科技 、 企业服务 、 文化娱乐和消费四大领域 ， 覆盖主流创投项目 ， 拥有较深的项目数据沉淀 。 据近两年参赛项目数据统计 ， 前沿科技领域创业项目报名最多 ， 占项目总量 50%以上 ， 科技始终是时代发展的主流 ， 是行业变革与创新的重要驱动力；企业服务项目受益于产业互联网发展趋势 ， 占比提升；文化娱乐赛道有所降温 ， 参赛项目数量占比与去年基本持平；消费领域项目大幅增加 ， 多元消费业态兴起 ， 且在不同区域及不同层次市场呈现不同商业特征 。 这些创业项目参赛数据在一定程度上反映了创投市场的波动与现状 ， 与全行业投融资大趋势基本吻合 ， 这也进一步印证了我们的分析与判断 。市场回顾2019CITC参赛项目赛道分布变化一定程度上反映行业发展趋势1.1 市场数据1.2 资本布局36Kr-2020年中国新经济趋势洞察报告65%50%15%17%10%11%10%22%20192018消费领域文化娱乐企业服务100%前沿科技CITC创业大赛参赛项目分部情况 *数据来源：网易联合创新中心， 36氪研究院整理未来风口与趋势洞察CHAPTER 产业 互联网 5G 下沉市场 人工智能 生物医疗102019.10 近二十多年来 ， 中国资本市场潮起潮落 ， 各种风口与概念层出不穷 。 自 2010年回顾至今 ， 团购 、 自媒体 、大数据 、 互联网金融 、 O2O、 直播 、 共享经济 、 短视频 、 小程序等都是我们经历过的 “ 风口 “ 。 然而 ， 大浪淘沙始见金 ， 有些风口得以蓬勃发展 ， 延续至今 ，从一级市场渗透至二级市场 ， 且不断被丰富认知；有些风口和需求则昙花一现 ， 迅速被证伪 。 那么 ， 什么是风口 ？ 如何看待并把握风口 ？ 值得我们去探索 。 对于风口一词 ， 有人认为风口是资本和投资人造出来的 ， 而我们则对于风口持中立态度 。 从表面来看 ， 风口是一种共识 ， 是一级市场投资人形成的价值共识 ，并以此为基础进行投资与估值 。 有些风口从一级市场传导至二级市场 ， 持续得到投资人认可 。 然而很多风口 ， 在未到达二级市场前就戛然而止了 。 我们认为 ，从本质上来说 ， 真正的风口不仅是一种估值共识 ， 而是能够穿越周期 ， 带来长期收入与利润增长的行业与项目 。 这些行业与项目具备长期价值投资要素 ， 符合国家政策导向 ， 其产品与技术能够广泛渗透与应用 ，引领时代发展 。 我们将 “ 风口 “ 总结为如下关键词：穿越周期 、 可持续 、 稳定盈利预期 、 符合国家政策导向 、 广泛渗透 、 引领发展 。 基于这一逻辑 ， 我们预判出五个未来风口与趋势 ， 即产业互联网 、 5G、 下沉市场 、 人工智能和生物医疗 。 风口界定 趋势洞察2.1 产业互联网2.2 5G2.3 下沉市场2.4 人工智能2.5 生物医疗风口界定风口从本质来看是能穿越周期，可持续发展的行业或项目36Kr-2020年中国新经济趋势洞察报告