2020年中国传媒市场投资前景研究报告.pptx

2020年中国传媒市场投资前景研究报告,2019年为全球5G元年,中国移动于2019年11月1日正式推出5G商用套餐；美国2018年9月推出“5G加速发展计划”， 韩国三家电信运营商于2019年正式推出5G商用服务。日本运营商计划2020年商用5G。瑞士 电新2019 年4月正式推出5G商用服务。,中国移动5G商用套餐一览，主流国产手机厂商均参与，套餐绑定华为和VIVO等厂商,中国移动于11月1日正式推出5G商用套餐,5G产业链概览,说明：财务数据来自各公司最新财报,对传媒板块而言，5G的机会落在内容环节,职能,壁垒,集中度,净利润率,基础网络设备的 制造和搭建,提供5G网络服务,提供物理接入网络 的设备,提供多维应用超高清视频、 游戏、AR/VR等,技术壁垒高，研发周期长,牌照和市场份额,较高,较高,运营商,终端设备商,消费者,内容提供商,基础设备厂商,高,高,较分散,华为8.7%，中 兴通讯6.4%,中国电信6.5%，中 国移动14.4%,小米6.2%，三星电子18.0%，苹果21.0%,迪士尼22.0%，Netflix8.8%,较分散，细分子领域存在龙头,参与者,华为和中兴等,中国移动、中国电信、 中国网通和AT&T等,华为、苹果、三星等,Netflix、迪士尼、光线传媒、 三七互娱和华策影视等,潜在需求提出者， 资金投票人,高网速、低时延和大链接容量为5G的主要 优势5G技术优势,5G相对于4G的优势,高速网4G的10倍以上，1G的文件1-3秒可下载完成,低时延,时延为毫秒级，人类眨眼的时间为100毫秒,大连接容量,每平方公公里最大连接数将是4G的10倍，可支持100万个连接同时在线,VR虚拟现实技术（大数据/低时延）虚拟现实技术囊括计算机、电子信息、仿真技术于一体，其基本实现方式是计算机模拟虚拟环境从而给人以环境沉浸感。华为于2019年10月19日发行第一款VR眼镜。AR增强现实技术（低时延/交互性）增强现实技术是一种将虚拟信息与真实世界巧妙融合的技术，广泛运用多媒体、三维建模、实 时跟踪及注册、智能交互、传感等多种技术，将计算机生成的文字、图像、三维模型、音乐、 视频等虚拟信息模拟仿真后，应用到真实世界，从而实现对真实世界的“增强”。云游戏（大数据）云游戏是以云计算为基础的游戏方式，在云游戏的运行模式下，所有游戏都在服务器端运行， 并将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传送给用户。在客户端，用户的游戏设备不需要任 何高端处理器和显卡，只需要基本的视频解压能力就可以了。超高清视频传输（大数据）工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台日前联合印发超高清视频产业发展 行动计划（2019-2022年），明确将按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超 高清视频产业发展和相关领域的应用。,技术特质驱动多场景应用于大数 据和低时延/交互领域变现潜力巨大,传媒行业产业链概览,传媒产业链一览，内容和渠道为核心环节,职能,壁垒,集中度,净利润率,提供内容，影视/游戏/AR/VR等,圈粉 ，巩固用户粘性,创意,市场份额,（互联网）渠道商,用户,内容提供商,低，天生分散高,Netflix8.8%，Disney22.0%，华策 影视1.4%，光线传媒45.1%,腾讯控股25.7%，Facebook39.6%，微博31.1%,参与者,爱奇艺、Netflix、腾讯控股、网易、 三七互娱、光线传媒和华策影视等,BATJ+，Facebook，或细分领 域领导者如微博、抖音等,潜在需求提出者，资金投票人, 0-1的机会暨挑战长多大，该买谁，是否可买到？如华为于2019年10月19日发布首款VR Glass，绑定对应的内容提供的投资机会。 挑战在于，市场空间多大，是否天然集中（单个标的能长多大），是否可以单 独拆分出来买。 已有份额领导者中寻求高边际增量已有市场份额领导者为天然参与者，挑选标准在于识别高边际增量。 折中买法一篮子股票/指数参与法如确定趋势及拐点，可菜用一篮子股票或指数参与法，什么都买点。 小市值具备较大弹性小市值标的具备较大弹性。,选股思路0-1的机会，或寻求高边际 增量,说明：基于2019年10月31日收盘价,内容类相关标的三七互娱（002555.SZ)，VR/AR和云游戏可期,605040收盘价66.0X3052.6X39.2X2025.7X12.3X100,100,20,30,40,6050,收盘价 66.0X52.6X39.2X25.7X12.3X,为领先二线蓝筹，研运一体商业模式提供足够用户粘性，精细化运营和丰富IP储备，持续稳 定现金流可期。AR/VR游戏已有储备，为加拿大的Achiart和上海天舍文化，天舍的自营真人 密室游戏“L的密室”上海已正式运营逾两年。目前股价对应2019年PE19倍。总市值365亿。三七互娱PE区间（TTM）,说明：基于2019 10月31日收盘价,内容类相关标的芒果超媒（300413.SZ)，高清视频,公司稳居中国视频网站第四，为湖南广电视频业务唯一平台，拥有湖南卫视自制电视剧和综艺的独播权。1H19芒果TV付费会员数同比增长150%，目前股价对应2019年PE41倍。总市值481亿。芒果超媒PE区间（TTM）,45.00040.00035.00030.00025.00020.00015.00010.000,收盘价 54.1X48.0X42.0X36.0X30.0X,说明：基于2019年10月31日盘中价,A股传媒互联网公司估值一览,受惠区块链起飞2020年中国计算机板块展望,2019年11月,区块链（Block Chain）可信的分布 式数据库,区块链是一种将数据区块以时间序列方式组合而成，并以密码学方式保证不可篡改不可伪造的分布式数据库。 数据由系统的所有节点共同记录，数据由所有节点共同存储。区块链可看做一个账本，通过 记录时间的先后顺序链接起来就形成了账册。 区块可以大体分为块头（header）和块身（body）两部分。块头一般包括前一个区块的哈 希值（父哈希）、时间戳以及其他信息。父哈希指向上一个区块的地址（头哈希），如此递 推可以帮我们一直回溯到区块链的第一个头部区块。块身包含经过验证的、块在创建过程中 发生的所有价值交换的数据记录。,技术核心哈希算法、默克尔树和共识 机制,区块链的三大机制：以哈希算法和非对称加密为核心的密码学原理、默克尔树（一种数据结构，可高效处理大数据）和共识机制（分布式数据记录不可逆）。,区块链的不可篡改特质，为其提供广泛应 用场景，如支付、清算、征信和物流等,分布式和不可篡改，保证区块链记录的真实性，意味着不需要第三方中介来担保，可广泛应 用于需要诚信可靠记录的应用场景，如支付、清算和物流等。区块链账本示意图,黎明的前夜，0-1的突破,商业模式可行性得到确认，应用落地情况是后续资金跟进的主要驱动力。区块链产业周期示意图市场,时间,探索期：技术完善与 商业模式探讨期，VC 投资主导,现实场景落地，应用向多 维场景纵深，由Fintech向 娱乐和物流等领域延伸， 投资热情激增,行业趋于成熟，增速下降， 竞争导致盈利能力下滑，以 市占率争夺为主要竞争形式， 兼并/收购为焦点,目前中国区块链处于该阶 段,0-1,1-N,是否继续投入,金融服务为区块链的主要应用场景,对信用认证要求高的金融服务业为区块链的主要应用场景。区块链的应用场景及占比,33222,5,7,8,10,13,23,34,金融服务通讯 博彩&VR其他 广告服务交易支付 基础设施深度学习&AI挖矿 供应链数 据存储医 疗健康,全球区块链融资以资金计，68%为种子轮 和天使轮，显示产业仍处于早期阶段,全球区块链融资以资金计，68%为种子轮和天使，显示产业融资仍处于早期阶段。全球区块链相关公司融资轮次分布情况,种子/天使轮, 68,Bridge轮, 1,A轮, 28,B轮, 0,C轮, 2,D轮及以后, 1,平均每轮融资规模,累计融资规模逐年上行,平均每轮融资规模上行，显示产业 投资环境逐渐成熟,350300250200150100500,3,0002,5002,0001,5001,0005000,2012201320142015累计投融资规模（美元，百万，左轴）,201620172018同比增速（百分比，右轴）,181614121086420,2012,2013,2017,2018,201420152016平均每轮融资规模（美元，百万）,应用场景之金融服务平安金融壹账通,金融壹账通3的区块链团队壹账链团队创新研发了FiMAX S3C全加密区块链框架。全加密 的框架意味着链上所有数据都由数据上传方自行加密后上传，结合尖端的密码学方案，参与 方对自身数据拥有完整控制权。平安金融壹账通FiMax S3C全加密区块链框架,IFAB贸易网络融资网络I FAB贸易融资网络 国内贸易融资规模为110万 亿，超过40%的中小企业融 资困难，融资成本是大型企 业的1.5-2.0倍，融资缺口近12万亿，且风控难。 为解决该痛点，香港金管局 和天津口岸联合中小银行狐 互联网金融联盟（IFAB）， 共同打造了机遇区块链的IFAB贸易融资网络，该网络 于2019年3月上线。,应用场景之金融服务IFAB贸易网络 融资网络,全球区块链生态圈,全球区块链生态圈,明确区块链发展战略数字经济时代，区块链将大幅改变现有流程，减少成本和风险。行业巨头应积极开拓创新， 整合产业资源，引领区块链项目落地以获得新时期的竞争优势，小公司则应对新兴技术保 持关注。探索区块链应用场景更多应用场景有待被挖掘。企业可加强对目标行业业务区块链技术能力的理解，并与自身 业务进行匹配，与合作伙伴共同积极探索适合的区块链应用场景。选择合适的技术方案于合作伙伴区块链作为新兴技术，正处于创新爆发期，在应用层、服务层、协议层以及基础设施层都 涌现出大量的新技术和新方案。企业和组织可在系统性能、安全性和交互性等方面，充分 评估各类技术方案的优劣，选择最适合自己的技术方案和合作伙伴。借助生态系统的力量中国市场的生态化较为明显，关注政府、行业用户和消费者等数字生态主要参与方的动向，共同实现区块链的探索，规模化和成熟化发展。,行动建议,说明：基于2019年10月31日收盘价,区块链相关标的恒生电子（600570.SH)： 专注于金融服务的软件领导厂商,公司为中国领先的金融服务软件商，1H19资管业务、财富业务和经纪业务分别占收入的32%、25%和14%。公司的UF2.0于经纪IT业务市场份额排名第一，资产管理IT业务市场份额超过九成。目前股价对应2019年PE63倍。总市值612亿。,恒生电子PE区间（TTM）,200,40,60,80,120100,收盘价 83.3X74.6X66.0X57.4X48.7X,A股区块链相关标的估值一览,股价总市值,每股净资产 每股收入,2018-2021年净利润,PBPSPEG,证券代码证券简称,（元） （亿元）,2019F,2020F,2021F,2019F,2020F,2021F（元）,（元）,复合增长率（百分比） （倍） （倍） （倍）,区块链相关标的,601318.SH,中国平案,300059.SZ,东方财富,600570.SH,恒生电子,300033.SZ,同花顺,300377.SZ,赢时胜,300348.SZ,长亮科技,区块链相关标的平均说明：基于2019年11月1日盘中价,EPS（元）,PE（倍）,说明：基于2019年11月1日盘中价,A股计算机软件公司估值一览,Thanks.,