新能源电动汽车合资发展研究报告.pptx

,新能源电动汽车合资发展研究报告,P2,新合资时代,江淮大众众泰福特易捷特？,P3,1,长城-XX：各取所需应对电动化浪潮,比亚迪,长安,江淮,众泰,华泰,XX,北汽,奇瑞,福汽,上汽,长城,东风,广汽,一汽,P4,国内市场长城、XX均有很强双积分压力    长城和XX均有很强的燃料油耗积分和新能源积分压力。长城以SUV车型为主、XX以大排量高端车型为主，实际油耗压力均较高。    2017年长城新能源积分占比仅2.5%。长城通过取得河北御捷25%股份，缓解积分压力。    新能源车型推出方面，长城和XX也落后于比亚迪、北汽、大众等竞争对手。,长城汽车以SUV车型销量为主,2017年国内各车企的新能源积分占比,资料来源：公司公告，XX整理,资料来源：XX，XX整理,SUV88%,皮卡11%,轿车  1%,2.5%,100%80%60%40%20%0%,P5,长城、XX又是各有“绝技”的优势车企    长城汽车在本土具有非常强的市场开拓和成本管理能力，公司以SUV车型为核心实现销量上百万辆。    XX是全球豪车品牌，拥有全球最好的造车技术和品牌管理能力。根据 XX发布的2017年全球汽车品牌价值，XX品牌价值371亿美元，仅次于丰田，位居全球第二。,长城汽车SUV销量,2017全球前十大汽车品牌价值（亿美元）,资料来源：公司公告，XX整理,资料来源：XX，XX整理,60%40%20%0%,100%80%,6040200,10080,2011    2012    2013    2014    2015    2016    2017,SUV销量（万辆）,同比（右轴）,463,371    355,250    248,224    213,125    124    115,P6,MINI 成为二者非常好的战略结合点    长城缺乏SUV之外的车型及中端品牌。    XX缺乏可以覆盖更多消费者的大众品牌。    未来MINI有望成为15-30万价位区间的重要力量。    MINI品牌定位时尚及小型车的特点也有望使其迅速打开新能源汽车市场。MINI 电动车开启国产化道路,资料来源：XX官网，XX整理,P7,MINI 纯电动车预计2019年发布    XX在新能源汽车领域技术雄厚。XX研究新能源车已经超过40年，先后推出过1602e、E1、i3等车型。2017年XX新能源车销量超过10万辆，并且2018年目标是15万辆。    MINI纯电动车型有望2019年发布。XX计划发布多款新能源车，目标到2025年新能源汽车销量占据总销量15%-25%。,XX大厦变“电池”庆祝17年交付第10万辆电动车,XX计划发布新车型,资料来源：互联网，XX整理,资料来源：XX，XX整理,P8,成熟经销商体系，加速合资公司开拓市场    XX在国内已经搭建了比较完善的经销商体系。XX品牌通过与华晨合资，销量实现了高速增长。2017年XX品牌在国内销售38.5万辆，同比增长24%，MINI国内销售2.7万辆。    此次合作意向特意强调了保护现有经销商利益，因此国内经销商公司广汇汽车、永达汽车、正通汽车等均不受影响。并且借助现有的成熟经销商体系，有望加速MINI电动车落地。,XX品牌国内销量,XX国内经销商,资料来源：XX，XX整理,资料来源：互联网，XX整理,20.7,38.5,45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%,454035302520151050,2013,2014,2015,2016,2017,销量（万辆）,同比（右轴）,2,XX-戴姆勒：短期财务投资，长期技术合作？P9,P 10,擅长资源整合，XX快速成长    2018年2月24日，XX集团宣布通过旗下海外公司收购戴姆勒9.69%股份，成为戴姆勒第第一大股东。    XX从2006年开始，开启了全球扩张之路。公司先后收购了澳大利亚DSI、沃尔沃轿车、宝腾汽车等。公司通过整合全球技术资源，实现旗下XX品牌销量高速增长，一步步成为自主品牌销量冠军。,XX扩张之路,XX汽车销量高速增长,资料来源：互联网，XX整理,资料来源：公司公告，XX整理,2006年2009年2010年2013年2017年2017年,2017年,2018年,收购英国锰铜控股19.97%股份收购全球第二大自动变速器公司澳大利亚DSI完成对沃尔沃轿车公司的全部股权收购收购英国锰铜控股所有伦敦出租车公司股份收购宝腾汽车49.9%股份及路特斯51%股份收购美国飞行汽车公司Terrafugia的全部资产,收购沃尔沃集团8.2%股权，成为其第一大股东,收购戴姆勒9.69%股份，成为其第一大股东,-30%,70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%,0,18016014012010080604020,2014,2015,2016,2017,2018E,年销量（万辆）,同比（右轴）,P 11,收购沃尔沃为XX带来了强大的技术品牌背书    XX汽车家族式的设计语言水滴涟漪的LOGO和中网，均是由前VOLVO设计总监彼得.霍布里设计。彼得.霍布里从19912011年负责沃尔沃品牌设计，于2011年开始担任XX集团设计副总裁。    沃尔沃与领克共享CMA平台。CMA平台不仅使领克在动力总成部分直接与国际接轨，同时在主、被动安全领域，也将享受到以安全技术著称的沃尔沃带来的领先技术。,XX回字形前脸,领克与沃尔沃共享CMA平台,资料来源：XX官网，XX整理,资料来源：XX，XX整理,P 12,投资戴姆勒无论从财务还是产业上都是划算买卖    戴姆勒业绩稳步增长。2017年戴姆勒实习归母净利润105.25亿欧元，增速23.4%。并且戴姆勒近几年的分红比例基本保持在40%的水平。    戴姆勒是全球第一大豪华车生产商，全球最大的商用车制造商，第二大卡车生产商。戴姆勒拥有很强的技术、管理能力，汽车销量遍布全球。,XX集团成为戴姆勒第一大股东,戴姆勒归母净利润,资料来源：互联网，XX整理,资料来源：Bloomberg，XX整理,105.25,6040200,80,120100,2013,2014,2015,2016,2017,归母净利润（亿欧元）,XX集团9.69%,科威特投资局6.80%,贝莱德6.00%,其他,77.51%,P 13,未来有望携手戴姆勒共同应对智能、电动化大潮    戴姆勒在智能化领域持续投入，2016年戴姆勒智能驾驶技术全球第四，2017年戴姆勒与博世合作，智能化技术水平进入全球第三，处于行业领导者地位。    戴姆勒计划在2025 年前向纯电动汽车领域投资总额 100 亿欧元。在国内市场，戴姆勒积极布局电动化，与比亚迪合资组建腾势，并入股北汽新能源。,2017年全球自动驾驶排行榜,腾势销量（辆）,资料来源：XX，XX整理,资料来源：车主之家，XX整理,3050,2287,4713,2015,2016,2017,1234,通用谷歌戴姆勒奔驰-博世福特,5,大众,P 14,风险提示,    长城与XX合作目前仍是意向阶段，仍存在一定不确定性,    XX对戴姆勒的投资目前是在XX控股集团及管理层个人层面进行的，未来是否能够成立,合资公司并有技术合作有很大不确定性,行业评级看 好    我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上中 性    我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平5%与5%之间看 淡    我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下公司评级买 入    我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上增 持    我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间持 有    我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间,我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%,减持买出,1,谢谢观看,