2019上半年血制品批签发总结分析报告.pptx

2019上半年血制品批签发总结分析报告,2017年，两票制使得渠道加速去库存，血制品价格有所下滑。2018下半年开始，行业库存已经基本消化，2018年血制品批签发货值约为311亿元，同比增长7.6%，与国内采浆量约7%的增速接近，我们依旧看好血制品行业未来增长前景。分品种批签发来看：, 人血白蛋白：2019上半年，国产批签发971.8万支（换算成10g/支），同比增长22.45%，进口批签发1296.1万支，同比下滑6.0%，主要是受到部分外企GMP到期需要重新认证影响。国产上市公司方面：1）2019H1：天坛生物216.1万支（+32.5%），泰邦控股195.4万支（+71.7%），上海莱士105.7万支（+8.8%），华兰生物109.7万支（+9.5%），振兴生化39.6万支（-8.7%），卫光生物47.6万支（+22.4%），博雅生物33.27万支（+10.6%）,中国医药（上海新兴）批签发2.3万支（-48.9%）。2）2019Q2：天坛生物114.2万支（-0.3%），泰邦控股85.7万支（+118.4%），上海莱士60.2万支（-3.2%），华兰生物35万支（-37.6%），振兴生化24.3万支（+25.8%），卫光生物20万支（+13%），博雅生物15.7万支（+4.4%）。, 静注免疫蛋白：2017年开始，国内静丙批签发较为平稳，2019上半年批签发484.4万支，同比增长0.1%。,国产上市公司方面：1）2019H1，天坛生物批签发128.0万支（+10.1%），泰邦控股99.1万支（+15.1%），华兰生物56.1万支（+2.2%），博雅生物27.7万支（+8.6%），上海莱士22.3万支（-57.7%），卫光生物23.2万支（-4.4%），振兴生化11.4万支（-36.1%）。2）2019Q2，天坛生物80.4万支（-4.4%），泰邦控股43.6万支（+22.0%），华兰生物20.2万支（-45.1%），博雅生物17.3万支（+33.7%），上海莱士14.2万支（-51.0%），卫光生物12.5万支（+10.5%），振兴生化3.8万支（+3.5%）。, 冻干静注免疫蛋白：2019H1批签发19.4万支，同比下滑41.9%，主要系博晖创新和卫光生物批签发下滑所,致。, 人免疫球蛋白：2017-18年期间，批签发量逐年下滑。2019上半年，国内批签发量为48.5万支（按,200mg/支换算），同比增长16.4%，其中上海莱士28.7万支，占比59%。, 狂犬免疫蛋白：2019上半年，批签发量合计为463.1万支（换算成200IU/支)，同比小幅下滑5.6%，其中四,川远大批签发合计89万支，占比19%，上海莱士占比14%，华兰生物占比10%。,核心观点,1, 破伤风免疫蛋白：2019上半年，批签发量为261.3万支（250IU/支），同比增长75.5%，主要原因是上海莱士、四川远大、华兰生物等批签发大幅增加，2019H1天坛生物占比27%，泰邦控股占比26%，上海莱士和华兰生物分别占比11%和9%。, 纤维蛋白：2017-18年期间批签发量小幅下滑，2019上半年，批签发量为45.4万支（0.5g/支），同比增长,35.3%，主要系泰邦控股大幅增长所致， 2019H1博雅生物和泰邦控股批签发分别占比45%和35%。 乙型肝炎免疫蛋白：2019H1批签发量合计为151.6万支，同比增长9.0%。分公司来看，上海莱士、天坛生,物和泰邦控股上半年批签发增长较快，其中上海莱士和天坛生物占比分别为33%和26%。, 冻干静注乙型肝炎蛋白：天坛生物独家品种，2018年批签发为1.5万支（2500IU/支），同比增长29.2%，,批签发集中在Q4季度，2019上半年，其批签发量为0.9万支，批签发集中在Q2季度。, 静注乙型肝炎蛋白：从2015年开始，批签发全部来自于四川远大。2018年批签发量为3.9万支（换算成,2000IU/支），同比增长20.9%。2019上半年批签发量为1.1万支，同比下滑49.0%。, 凝血酶原：2019上半年，批签发量合计为38.3万支（换算成200IU/支），同比下滑29.1%，主要系华兰生,物批签发下滑所致，华兰生物2019H1批签发为14.7万支，同比下滑47.22%。, 凝血因子：2019上半年，批签发量合计为70.7万支，同比下滑13.9%，除泰邦控股外，其他公司都有所,下滑，其中华兰生物批签发为30.6万支，下滑24.4%，占比43%。, 投资建议：从批签发量看，相比于2018年，2019年上半年批签发整体较为平稳，部分产品2019上半年批签发甚至大幅提升，表明渠道端去库存进展顺利，行业正逐步改善，我们认为血制品行业高景气度将持续延续。重点推荐华兰生物（002007）、博雅生物（300294）和天坛生物（600161），建议关注振兴生化（000403）。, 风险提示：市场竞争加剧的风险；血制品行业政策出现重大变化的风险；行业出现重大安全事件的风险；新,采浆站审批进度不及预期的风险。,核心观点,2,2012-2018年国内血制品批签发货值情况,2018年国内血制品批签发货值情况（亿元）,血制品：2017年增速下滑，2018年开始恢复，2019年行业已经回暖 2017年，由于行业推出两票制，使得渠道加速去库存，血制品价格受到冲击，2017年国内血制品批签发货值约为289亿元，同比增长3.8%，增速明显放缓。 2018年，下半年开始行业库存已经基本消化，2018年血制品批签发货值约为311亿元，同比增长7.6%。2018年国内血浆采集量约8600吨，同比增长近7%，货值增速与采浆量增速基本接近。 分产品货值来看，人血白蛋白2018年货值约199.1亿元，占比最高达到64%。,3,进口及国产人血白蛋白批签发占比情况2019上半年人血白蛋白批签发情况（万支）,人血蛋白：国内以进口为主，19H1国产占比提升2018年国内人血白蛋白批签发量为4572.2万支（换算成10g/支，后同），同比增长8.9%，国产占比37.9%，国产中占比最高的分别是天坛生物（7.9%）、泰邦控股（5.3%）和华兰生物（5.2%）等。2019上半年，批签发为2267.9万支，同比增长4.4%，其中国产占比42.9%，相比于2018年有所提升，国产中占比最高的分别是天坛生物（9.5%）、泰邦控股（8.6%）和华兰生物（4.8%）等。,4,2012-2018年人血白蛋白批签发货值情况2018年人血白蛋白批签发情况（万支）,重点国产人血白蛋白批签发情况（万支，按年度）,人血蛋白：19H1国产批签发大幅提升，进口批签发小幅下滑2019H1，国产批签发971.8万支，同比增长22.45%，进口批签发1296.1万支，同比下滑6.0%，主要是受到部分外资企业GMP到期需要重新认证影响。分国内上市企业看：1）19H1：天坛生物批签发216.1万支（+32.5%），泰邦控股195.4万支（+71.7%），上海莱士105.7万支（+8.8%），华兰生物109.7万支（+9.5%），振兴生化39.6万支（-8.7%），卫光生物47.6万支（+22.4%），博雅生物批签发33.27万支（+10.6%）,中国医药（上海新兴）批签发2.3万支（-48.9%）。2）19Q2：天坛生物114.2万支（-0.3%），泰邦控股85.7万支（+118.4%），上海莱士60.2万支（-3.2%），华兰生物35万支（-37.6%），振兴生化24.3万支（+25.8%），卫光生物20万支（+13%），博雅生物批签发15.7万支（+4.4%）。,5,进口及国产人血白蛋白批签发情况（万支）,静注人免疫球蛋白：近几年批签发较为平稳 2017年开始，国内静丙批签发较为平稳，2018年批签发为1056.2万支（换算成2.5g/支，下同），同比下滑1.4%，其中天坛生物占比最高为26%，上海莱士和华兰生物分别占比12%和11%。 2019上半年批签发为484.4万支，同比增长0.1%，其中天坛生物和泰邦控股分别占比26%和20%，华兰生物占比11%。 分季度看，19Q1和19Q2批签发基本相同，分别为239.0万支和245.4万支。,6,静注免疫蛋白批签发情况（万支，按年份）2018年静注免疫蛋白批签发情况（万支，按年份）,静注免疫蛋白批签发情况（万支，按季度）2019H1静注免疫蛋白批签发情况（万支，按年份）,7,主要国产企业静注免疫蛋白批签发情况（万支）,主要国产企业静注免疫蛋白批签发情况（万支）,静注人免疫球蛋白：19H1天坛生物批签发占比最高分公司来看：1）2019H1，天坛生物批签发128.0万支（+10.1%），泰邦控股99.1万支（+15.1%），华兰生物56.1万支（+2.2%），博雅生物27.7万支（+8.6%），上海莱士22.3万支（-57.7%），卫光生物23.2万支（-4.4%），振兴生化11.4万支（-36.1%）。2）2019Q2，天坛生物80.4万支（-4.4%），泰邦控股43.6万支（+22.0%），华兰生物20.2万支（-45.1%），博雅生物17.3万支（+33.7%），上海莱士14.2万支（-51.0%），卫光生物12.5万支（+10.5%），振兴生化3.8万支（+3.5%）。,冻干静注免疫蛋白批签发情况（万支，按年度）,冻干静注免疫蛋白批签发情况（万支，按季度）,冻干静注免疫蛋白：上海莱士占比显著提升 2018年批签发量为80.26 万支（换算成1g/支，下同），其中卫光生物、博晖创新和上海莱士批签发量分别占比43%，38%和17%。2019年上半年批签发19.4万支，同比下滑41.9%，主要系博晖创新和卫光生物批签发下滑所致。,2018年冻干静注免疫蛋白批签发情况,2019上半年冻干静注免疫蛋白批签发情况,8,行标签2017Q 12017Q 22017Q 32017Q 42018Q 12018Q 2,博晖创新4.677.097.4213.932.51,上海莱士3.844.748.749.63,天坛生物 卫光生物1.555.77,28.54,2018Q 32018Q 4,6.437.49,4.42,2019Q 1,6.53,1.92,2019Q 2,2.32,8.63,2019H1增速,-85.91%,57.49%,-66.71%,人免疫球蛋白批签发情况（万支，按年度）,人免疫球蛋白批签发情况（万支，按季度）,2018年人免疫球蛋白批签发情况（万支）,2019上半年人免疫球蛋白批签发情况（万支）,人免疫球蛋白：2019H1批签发增加，上海莱士占比最高 2017-18年期间，国内人免疫球蛋白批签发量逐年下滑。2019上半年，国内批签发量为48.5万支（按200mg/支换算，下同），同比增长16.4%，其中上海莱士批签发为28.7万支，占比最高为59%。,9,行标签,博晖创新 华兰生物,上海莱士 四川远大 泰邦控股 卫光生物 振兴生化,狂犬免疫蛋白批签发情况（万支，按年度）,狂犬免疫蛋白批签发情况（万支，按季度）,2018年狂犬免疫蛋白批签发情况（万支）,2019上半年狂犬免疫蛋白批签发情况（万支）,狂犬免疫蛋白：2017-18年增速较高，19H1增速开始放缓 2017-2018年期间，国内狂犬免疫蛋白批签发量大幅增加，2018年批签发达到925.7万支（换算成200IU/支，下同）。2019上半年，狂犬免疫蛋白批签发量合计为463.1万支，同比小幅下滑5.6%，其中四川远大占比19%，振兴生化占比15%，上海莱士占比14%，华兰生物占比10%。,10,行标签,博晖创新博雅生物 华兰生物 南岳生物 上海莱士,四川远大 泰邦控股,天坛生物 卫光生物 振兴生化 中国新兴,2017Q 1,8.92,19.74,9.11,14.90,9.36,20.57,2017Q 22017Q 3,16.913.68,8.97,14.8337.13,40.6236.09,24.3026.09,43.6763.35,22.99,28.34,2017Q 42018Q 1,5.766.55,17.4618.21,21.3923.86,33.3519.06,10.0926.25,26.178.62,1.34,2018Q 2,12.25,48.99,32.25,60.56,79.72,47.97,38.41,35.76,30.77,2018Q 3,12.90,53.65,56.06,28.86,13.23,12.58,27.86,28.40,2.57,26.37,13.64,2018Q 42019Q 1,28.4328.71,16.0814.45,22.14,31.6841.17,42.7219.45,13.6812.68,9.499.37,16.0935.52,2019Q 22019H1增速,25.3634.89%,17.28-31.55%,12.99-14.93%,40.51-25.78%,48.01-9.72%,38.38-22.08%,26.852.92%,37.044.59%,33.17123.22%,破伤风免疫蛋白批签发情况（万支，按年份）,破伤风免疫蛋白批签发情况（万支，按季度）,2018年破伤风免疫蛋白批签发情况（万支）,破伤风免疫蛋白：19H1批签发大幅增加，华兰生物批签发占比有所下滑2019上半年，国内破伤风免疫球蛋白批签发量为261.3万支（250IU/支），同比增长75.5%，主要原因是上海莱士、四川远大、华兰生物等上半年批签发大幅增加，其中天坛生物上半年批签发为70.3万支，占比27%，泰邦控股为67.1万支，占比26%，上海莱士和华兰生物分别占比11%和9%。,11,行标签,南岳,博晖创新 华兰生物 进口-杰特贝林 生物 上海莱士 四川远大 泰邦控股 天坛生物卫光生物 振兴生化2019上半年破伤风免疫蛋白批签发情况（万支）,总计,人纤维蛋白原批签发情况（万支，按年份）,2018年人纤维蛋白原批签发情况（万支）,2019上半年人纤维蛋白原批签发情况（万支）,纤维蛋白：19H1批签发提升，博雅生物占比最高2017-18年期间，国内人纤维蛋白原批签发量小幅下滑。2019上半年，批签发量为45.4万支（0.5g/支，下同），同比增长35.3%，主要系泰邦控股大幅增长所致。 2019上半年，博雅生物和泰邦控股分别占比45%和35%。,12,行标签,人纤维蛋白原批签发情况（万支，按季度）博雅生物 国乡控股 华兰生物 绿十字 上海莱士 泰邦控股 天坛生物 中国新兴,2017Q 1,10.54,1.84,5.50,2017Q 2,3.92,2.72,3.75,25.46,2.22,1.18,2017Q 32017Q 4,10.760.90,2.641.69,15.232.69,0.080.09,1.960.95,0.18,2018Q 12018Q 22018Q 32018Q 4,11.887.8118.3812.63,1.952.011.971.43,1.600.856.304.00,1.632.917.06,2.360.352.670.98,0.73,1.001.78,2019Q 12019Q 22019H1增速,13.017.524.28%,0.24-94.05%,2.25-8.03%,10.625.41253.03%,2.844.76%,乙型肝炎人免疫球蛋白批签发情况（万支，按年度）,2018年乙型肝炎人免疫球蛋白批签发情况（万支）,乙型肝炎免疫蛋白：近几年批签发逐年恢复2018年国内乙型肝炎人免疫球蛋白批签发量为318.0万支（换算成100IU/支，下同），同比增长13.0%，2019上半年批签发量合计为151.6万支，同比增长9.0%。分公司来看，上海莱士、泰邦控股和天坛生物上半年批签发增长较快，其中上海莱士批签发为49.7万支，占比33%。,2019上半年乙型肝炎人免疫球蛋白批签发情况（万支）13,行标签,乙型肝炎人免疫球蛋白批签发情况（万支，按季度）博雅生物 华兰生物 南岳生物 上海莱士 四川远大泰邦控股 天坛生物 卫光生物 振兴生化,2017Q1,16.22,8.78,11.94,5.58,10.70,35.16,13.76,2017Q22017Q3,24.656.29,10.94,17.596.50,2017Q4,15.47,32.78,45.50,13.08,6.54,2018Q1,16.40,15.47,12.83,8.54,22.89,2018Q2,14.79,27.02,5.07,9.01,7.02,12.44,16.84,2018Q32018Q4,21.367.46,14.6414.89,7.6115.29,19.5318.71,7.4522.72,2019Q1,13.21,7.88,2019Q22019H1增速,6.35-37.27%,49.73287.55%,25.42-6.35%,9.1279.80%,39.8524.94%,静注乙型肝炎蛋白批签发情况（万支，按年份）,静注乙型肝炎蛋白批签发情况（万支，按季度）,静注乙型肝炎蛋白：19H1批签发大幅下滑 从2015年开始，国内静注乙型肝炎蛋白批签发全部来自于四川远大。2018年，国内静注乙型肝炎人免疫球蛋白批签发量为3.9万支（换算成2000IU/支），同比增长20.9%。2019上半年，国内静注乙型肝炎人免疫球蛋白批签发量为1.1万支，同比下滑49.0%。,0.6,0.8 0.9,2.0,2.2,1.9,0.60.2,1.6,2.2,3.2,3.9,1.1,0.0,3.53.02.52.01.51.00.5,4.54.0,国乡控股,四川远大,0.37,1.05,0.72,1.09,0.37,1.73,0.86,0.94,0.39,0.68,0.0,1.61.41.21.00.80.60.40.2,2.01.8,四川远大,14,2008-2019上半年冻干静注乙型肝炎蛋白批签发情况（换算成2500IU，万支）,2017-2019Q2冻干静注乙型肝炎蛋白批签发情况（换算成2500IU，万支）,冻干静注乙型肝炎蛋白：天坛生物独家，近两年批签发显著提升 天坛生物独家品种，2018年批签发量为1.5万支（2500IU/支），同比增长29.2%，批签发集中在Q4季度。2019上半年，其批签发量为0.9万支。,1.2,1.1,1.2,1.5,0.9,0.80.60.40.20.0,1.41.21.0,1.6,2013,2016,2017,2018,2019H1,天坛生物,1.2,1.5,0.9,0.80.60.40.20.0,1.41.21.0,1.6,2017Q3,2018Q4,2019Q2,天坛生物,15,破伤风人免疫球蛋白批签发情况（万支，按年份）,破伤风人免疫球蛋白批签发情况（万支，按季度）,2018年破伤风人免疫球蛋白批签发情况（万支）,凝血酶原：19H1批签发大幅下滑2019上半年，批签发量合计为38.3万支（换算成200IU/支，下同），同比下滑29.1%，主要系华兰生物批签发下滑所致，华兰生物19H1批签发为14.7万支，同比下滑47.22%，占比38%。,2019上半年破伤风人免疫球蛋白批签发情况（万支）16,天坛生物0.03,行标签2017Q 12017Q 22017Q 32017Q 42018Q 12018Q 22018Q 32018Q 42019Q 12019Q 22019H1增速,华兰生物3.9936.3416.988.0312.8115.1016.860.7914.73-47.22%,泰邦控股7.518.935.624.087.0314.1816.8511.8510.234.09%,中国新兴0.472.644.330.504.402.837.331.49-69.58%,人凝血因子批签发情况（万支，按年份）,人凝血因子批签发情况（万支，按季度）,2018年人凝血因子批签发情况（万支）,2019上半年人凝血因子批签发情况（万支）,凝血因子：19H1批签发下滑，华兰生物占比最高2008-18年期间，国内人凝血因子批签发不断增加，2018年批签发为167.8万支（换算成200IU/支，下同），同比增长25.9%。2019上半年，批签发量70.7万支，同比下滑13.9%，除泰邦控股外，其他各公司都有所下滑，其中华兰生物批签发为30.6万支，下滑24.4%，占比43%，泰邦控股占比35%。,17,行标签,华兰生物,绿十字,上海莱士,泰邦控股 中国新兴,0.570.800.490.980.731.40,2017Q 12017Q 22017Q 32017Q 42018Q 12018Q 22018Q 32018Q 42019Q 12019Q 22019H1增速,4.8125.5413.027.8513.9326.6316.847.1924.056.59-24.45%,4.917.326.4813.772.4715.539.7114.432.386.30-51.79%,7.156.605.6511.268.331.058.136.722.973.80-27.77%,4.675.760.865.805.247.914.9615.617.4117.1586.75%,风险提示,市场竞争加剧的风险；,血制品行业政策出现重大变化的风险；,行业出现重大安全事件的风险；,新采浆站审批进度不及预期的风险。,18,谢谢观看,THANK YOU,