国六排放标准专题分析报告：国六标准提前实施，市场面临调整.pdf

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点 ： 1. 对国六标准与国五 /欧六等标准在测试方法、排放物限值等方面进行比较 。 2. 对 轻型汽油车 升级国六的成本和车企毛利率变化进行分析 。 3. 比较 国五 /国六切换与 国四/国五 切换的异同 。 4. 结合当前市场情况，分析国六标准实施 对乘用车市场的影响 。 陈晓 联系人 chenxiao gjzq 徐立人 联系人 xuliren gjzq 张帅 分析师 SAC 执业编号： S1130511030009 (8621)61038279 zhangshuai gjzq 国六标准提前实施 ， 市场 面临调整 行业观点 轻型汽车国六标准在全国 15 个省市提前实施，地区销量占全国七成；国六标准测试方式明显改变，排放限值大幅收紧，国六 b 全面严于欧六标准 国六标准与国五标准有明显变化：测试采用 WLTC 循环；新增实际道路排放测试；增加排放质保要求 ；污染物排放限值大幅加严，国六 b 降幅达 33%以上，并新增两大指标，为全球最严排放标准之一。 轻型汽油车 升级成本 约 1500 元，车企毛利率进一步承压；自主品牌国六车型布局较晚， 加速推出新车型，但 销量占比 较 低 车型 系统 升级 改造主要包括 加装颗粒捕捉器 GPF、 油气回收系统ORVR、 排气再循环 EGR、升级 三元催化器 及研发测试成本 。 合资品牌布局领先， 自 2018Q3 起 国六车型 累计数量 占比近半，销量占比稳步提升；自主品牌 起步 较晚， 但 自 2019Q2 以来节奏明显加快， 车型占比 28%， 但销量占比 仅为 2%左右 。 国五 /国六切换升级力度大成本高、准备时间 短 不充分 、提前实施范围更大 国四国五升级幅度较小 ， 国五国六升级限值大幅加严，改造成本 更高 ； 国五准备时间较长，且有欧洲率先进入欧五标准带来的技术储备，车型平稳过渡；而国六准备时间短且比欧六更严格，车型迭代进度较缓 ； 提前实施地区销量占比由五成扩大至七成，加大旧标准车型清库需求。 2019Q2 终端大幅优惠消化国五库存，销量出现 改善 ，但将透支后续月份销量 ，叠加其他多重因素，预计 短期内市场面临调整 ； 国六车型进一步丰富、鼓励汽车消费的地方政策逐步落地，将利好乘用车市场逐步回暖。 国四 /国五切换相对平稳，销量及终端库存情况受购置税优惠政策影响较大，同时 2016Q1 国四车型促销清库也产生一定透支效果 ； 2018 年以来车市持续低迷，库存高企； 2019Q2 终端大幅优惠下销量出现改善，清库效果明显；但 对后续月份销量形成部分透支，同时终端优惠减少、车价逐步回归、部分车型面临停产减产、叠加 7-8 月车市淡季车企停线， 短期内乘用车市场面临调整期，销量或将承压。 自主国六车型自 6 月中下旬以来加速上市，有望丰富消费者购车选择，提升购车热情。国家、地方相继出台稳定、鼓励汽车消费的相关政策，地方政策细则逐步落地，有望利好市场逐步回暖。 投资建议 国六标准实施，利好相关零部件企业，建议关注 ： 银轮股份、保隆科技 。 乘用车市场短期面临调整，但后续有望回暖 ， 建议关注： 上汽集团、广汽集团（ A+H）、长城汽车（ A+H） 。 风险提示 宏观经济持续低迷，汽车消费需求下降，产销量低于预期；各地鼓励汽车消费政策细则 及 实施效果不确定性；整车厂国六车型升级、生产进度缓慢，产品无法满足消费者需求；终端优惠 减少 ，消费者持币观望。 2019年 07月 09 日 国六排放标准专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 国六排放标准专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、总论 .4 二、排放标准加速升级，提前实施影响广泛 .6 2.1 国六排放标准严之又严 .6 2.2 占全国七成销量的 15 个省市提前实施国六标准 .7 三、升级国六系统改造成本提升，自主品牌压力较大 .9 3.1 轻型汽油车系统升级成本约为 1500 元 .9 3.2 自主品牌布局相对较晚，国六销量占比极低 . 11 四、国五 /国六切换对 市场影响如何？ .14 4.1 对比国四国五，国五国六升级幅度大、成本高、准备时间短、不充分、提前实施范围更大 .14 4.2 国四国五平稳过渡，车市下行放大国五国六切换压力，促销清库初见成效.15 五、投资建议 .19 六、风险提示 .22 图表目录 图表 1：轻型汽油车升级国六的相关项目及其成本 .4 图表 2：近年来乘用车终端销量增速对比（按地区） .5 图表 3：经销商库存预 警指数（按国六实施进度） .5 图表 4：国五国六排放标准限值变化（轻型汽油车） .6 图表 5：欧五、欧六与国五、国六排放标准限值对比 .6 图表 6：提前实施国六标准的地区及其政策 .7 图表 7：提前实施国六地区 2019 年前 5 月销量占比 .8 图表 8： 提前实施国六 b 地区 2019 年前 5 月销量占比 .8 图表 9：国六排放标准升级主要解决方案 .9 图表 10：轻型汽油车升级国六的相关项目及其成本 .9 图表 11： GPF 预计量产价格 .10 图表 12：不同成本情况下，厂家不同定价策略对国六车型毛利率影响对比（毛利水平基数 13%） . 11 图表 13：国六轻型车公示数量分布（截止 2019年 5 月） . 11 图表 14：国六轻型乘用车每月公示数量（截止 2019年 5 月） . 11 图表 15：国六轻型乘用车每月公示数量（按品牌）（截止 2019 年 5 月） .12 图表 16： 国六轻型乘用车公示数量分布（按品牌）（截止 2019 年 5 月） .12 图表 17：合资品牌国六车型公示数量 Top5（截止 2019年 5 月） .12 图表 18：自主品牌国六车型公示数量 Top5（截止 2019年 5 月） .12 图表 19：国六车型在在进口、合资、自主各自零售总销量中的占比 .13 图表 20：国四、国五、国六与欧五、欧六标准对比 .14 国六排放标准专题分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 21：国五与国六提前实施地区销量占比对比 .15 图表 22：狭义乘用车单月零售销量情况 (2015-2017 年 ) .16 图表 23：经销商库存预警指数（ 2015-2017 年） .16 图表 24：近年来乘用车终端单月销量情况 .17 图表 25：近年来乘用车终端销量增速对比（按地区） .17 图表 26：经销商 库存预警指数 .17 图表 27：经销商库存预警指数（按品牌） .17 图表 28：经销商库存预警指数（按国六实施进度） .17 国六排放标准专题分析报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、总论 轻型汽车 国六标准在 全国 15 个省市 提前实施 ，地区销量占全国七成；国六标准 测试方式明显改变 ， 排放限值 大幅收紧 ， 国六 b 全面严于欧六标准 。 轻型汽车 国六 a 和国六 b 标准计划 于 2020 年 7 月 1 日和 2023 年 7 月1 日起分别实施。 国六 a 作为过渡标准，仅要求在国五标准基础上 降低一氧化碳 限值 30%；而国六 b 限值则全面大幅下降 超过 33%， 并 新增指标；测试方法从 NEDC 变为 WLTC 循环；新增实际道路排放测试 ；增加排放质保要求等。国六 b 将成为全球最严排放标准之一。 目前共有 15 个省市提前实施国六标准， 合计销量在全国占比达 70%；除北京 （ 2020 年起） ， 其余地区均于 2019 年 7月 1 日起实施 ； 北京、上海、天津、广东、河北 5 省市率先实施国六 b， 销量占比达 23%。 车企需要对现有车型和在研车型进行全面系统改造， 升级成本约 1500 元 ；无论 是维持车价还是提升国六车型价格，车企毛利率均有一定压力。 图表 1： 轻型汽油车升级国六的相关项目及其成本 项目 作用 单车平均成本 （ 元） 汽油机颗粒捕捉器 GPF 捕集汽车尾气中的颗粒 600 车载加油油气回收系统 ORVR 收集加油过程中从油箱中挥发出来的燃油 蒸汽 100 三元催化器 TWC 降低 CO、 THC、 NMHC、 NOx等排放 600 其他（发动机校准、热管理优化、改进ECU 电控单元、升级 OBD 系统等） - 200 合计 1500 排气再循环 EGR 抑制 NOx的产生 500 来源：国金证券研究所 合资品牌布局领先，自 2018Q3 起国六车型累计数量占比近半，销量占比稳步提升；自主品牌起步较晚，但自 2019Q2 以来节奏明显加快，车型占比 28%，但 国六车型 销量占比 极 低，前 4 月 累计占比 仅为 2%左右。 与国四 /国五相比， 国五 /国六 升级幅度大、成本高、准备时间 短、 不充分，提前实施范围也更大。 从排放限值与技术升级角度看，国四 /国五切换限值升级幅度较小，国五与欧五标准看齐；而国六标准在测试方式等领域出现明显改变，排放限值升级幅度明显更大，国六 b 全面严于欧六标准，升级成本更高。 从切换时间与车企准备看，国四国五准备时间较长、升级难度较小，且有欧洲率先进入欧五标准带来的技术储备，车型平稳过渡；而国五国六全面大幅升级、且比欧六更严格、准备时间短，车厂需要时间进行车型迭代，进度较缓。 从提前实施范围看， 提前实施国五地区销量 占 全国市场的 49%，提前实施国六地区销量占比提升至 70%， 地区范围进一步扩大，进一步加大旧标准车型清库需求 。 国四 /国五切换相对平稳，销量及终端库存情况受购置税优惠政策影响较大 ，同时 2016Q1 国四车型促销清库也产生一定透支效果 。 由于升级国五门槛较低，整车厂准备相对充分，车企国五车型的研发、上市进度总体平稳，国五车型供给较为充足。因此国四 /国五切换进度相对较快，大部分车企已经在 2015 年底之前完成国五车型切换 ；受到购置税优惠政策的 刺激， 2015Q4 以来乘用车单月销量同比增速迅速提升 ； 同时国四车型促销清库对 2016 年 4 月销量 有一定的透支效果。 国六排放标准专题分析报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 国五 /国六切换处于市场低迷时期， 2019Q2 大幅优惠下销量出现改善，清库效果明显 。 2018 年起乘用车终端市场持续低迷，库存持续提升； 2019 年 4 月起，终端扩大优惠力度清理国五库存，销量出现改善 ， 4 月、 5 月单月降幅收窄 至 5.4%和 2%；其中 提前实施国六地区销量出现回暖， 5 月单月销量同比增长 1.5%。 图表 2： 近年来乘用车终端销量增速对比（按地区） 图表 3： 经销商库存预警指数（按国六实施进度） 来源： 国金证券研究创新中心 、国金证券研究所 来源： 中国汽车流通协会 、国金证券研究所 终端销量的改善对降低库存有明显作用， 2019 年 6 月底全国经销商库存预警指数降至 50.4%，处于 2018 年以来最低水平； 提前实施国六地区库存预警指数已经降至 45.7%，处于相对安全的库存水平；未提前实施国六地区去库动力相对较小，且存在承接提前实施地区将国五车型转移外迁库存的可能，库存预警指数环比有所回升。 2019Q2 促销情况将对后续月份销量形成部分透支，同时终端优惠减少 、车价逐步回归、部分车型面临停产减产、叠加 7-8 月车市淡季车企停线，短期内乘用车市场面临调整期，销量或将承压 。 从国四 /国五切换经验看 ，标准切换前市场优惠会给后续月份销量带来透支效应。本轮国五清库力度较大，在市场需求低迷下对销量拉动明显，预计将对 7 月终端销量形成更明显的透支效应。 由于终端去库存进度良好， 车企与经销商也难以长期承受国五清库促销的亏损情况，终端优惠 自 6 月中下旬起逐步收紧 ，车价逐步回归 。 部分车型也因排放标准不达标、升级进度或成本原因而停产或减产。 7-8 月是汽车传统产销淡季，消费者进店看车、购车热情减少，车企普遍减少产销、调试产线 ， 部分车型也因排放标准不达标、升级进度或成本原因而停产或减产 ； 国六来临也使得车企需要调整产线以生产更多国六产品；此外去年以来车市下行压力加大，车企销售目标更趋保守，也将造成车企生产活动减弱。 随着车型丰富和市场逐步完成调整和适应，以及 鼓励汽车消费的 地方 政策 细则逐步落地，将利好乘用车市场逐步回暖。 自主 品牌 国六车型自 6 月中旬以来加速上市， 进一步 丰富国六车型供给，从而扩大消费者选车范围，有助于提升购车热情；国家、地方相继出台鼓励汽车消费相关政策，发改委两次发布文件指明稳定、鼓励汽车消费重点方向，广州、深圳增加中小 客车额度，广西、河南相继发布地方鼓励汽车消费的相关政策；此外，购置税政策调整、税改红利释放，也将对行业回暖提供支撑。 -50%-30%-10%10%30%50% 提前实施国六地区 其他地区 40%45%50%55%60%提前实施国六标准地区 不提前实施国六标准地区 2019-05 2019-06国六排放标准专题分析报告 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 二、 排放标准加速升级，提前实施影响广泛 2.1 国六排放标准 严之又严 2016 年 12 月 23 日，环境保护部、国家质检总局联合发布 轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段） ，正式公布了第六阶段轻型汽车的排放要求和实施时间。 国六标准分为“国六 a”和“国六 b”两个阶段分别实施 ， 较国五标准更为严苛，测试方式也更为科学，更便于执行和监管。 对于 所有销售和注册登记的轻型汽车 ， 2020 年 7 月 1 日起 应符合国六a 限值要求 ， 2023 年 7 月 1 日起应符合国六 b 限值要求 ， 在条件具备的地区可提前实施国六标准。 排放限值的测量方法较以往有明显不同，主要体现在 8 个方面： （ 1）：测试循环方式从 国五的 NEDC 循环变为 WLTC 循环 ；（ 2）采用更严格的测试要求避免利用标准漏洞进行数据作弊；（ 3）限值要求加严，且采用燃料中立原则；（ 4）新增实际道路行驶排放测试；（ 5）加严 蒸发排放控制要求 ；（ 6）增加排放保质期要求， 在 3 年或 6 万公里内，如果车辆的排放相关出现故障和损坏，导致排放超标，由汽车生产企业承担相应的维修和更换零部件的 所有费用，切实保障了车主的权益 ；（ 7） 提高了低温试验要求 ， 有效控制冬天车辆冷启动时的排放 ；（ 8）引入了严格的车载诊断系统 OBD 控制要求，全面提升了对车辆排放状态的实时监控能力，能够及时发现车辆排放故障，保证车辆得到及时和有效的维修。 其中 排放标准限值 要求的变化 最为明显 ，国六 b 较国五 降幅达到 33%以上 。 国六 a 作为 过渡标准，仅要求在现行国五排放标准基础上 CO（一氧化碳）降低 30%；而国六 b 限值则全面大幅下降， CO（一氧化碳）、 THC（总碳氢化合物）、 NMHC（非甲烷碳氢化合物）、 NOx（氮氧化物）、 PM（颗粒物）排放限值分别较国五下降 50%、 50%、 49%、42%、 33%，还新增了 PN（颗粒数）、 N2O（氧化亚氮） 两大指标 。 图表 4： 国五国六排放标准限值 变化 （ 轻型汽油车 ） 国五限值 国六 a 限值 国六 b 限值 国六 a 限值变化幅度 国六 b 限值变化幅度 CO/(mg/km) 1000 700 500 -30% -50% THC(mg/km) 100 100 50 0% -50% NMHC/(mg/km) 68 68 35 0% -49% NOx/(mg/km) 60 60 35 0% -42% PM/(mg/km) 4.5 4.5 3.0 0% -33% PN(个 /km) N/A 6.0*1011 6.0*1011 N/A N/A N2O/(mg/km) N/A 20 20 N/A N/A 注： 2020 年 7 月 1 日前汽油车 PN 过渡限值为 6.0*1012 (个 /km) 来源：环境保护部、国金证券研究所 我国汽车排放标准主要参考欧洲排放体系， 现行国五标准各项主要指标与欧五标准看齐 ； 国 六 a 阶段 仅在一氧化碳排放 限值 严于欧六水平；而 国 六 b 阶段限值 则全面严于欧六标准 。 图表 5：欧五、欧六与国五、国六排放标准限值对比 欧五 国五 欧六 国六 a 国六 b CO/(mg/km) 1000 1000 1000 700 500 NMHC/(mg/km) 68 68 68 68 35 NOx/(mg/km) 60 60 60 60 35 PM/(mg/km) 5 4.5 4.5 4.5 3 PN(个 /km) N/A N/A N/A 6.0*1011 6.0*1011 来源： 欧盟委员会、 环境保护部、 国金证券研究所 国六排放标准专题分析报告 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 2.2 占全国七成销量的 15 个省市 提前实施国六标准 尽管根据 环境保护部 要求国六标准将从 2020 年 7 月 1 日起实施，但为响应国家战略方针以及改善各地环境状况，全国多地政府 宣布 轻型汽车 提前从 2019 年 7 月 1 日起 实施 国六标准。 2018 年 7 月 3 日 国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划，明确指出 2019 年 7 月 1 日起重点区域（京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域）、珠三角地区、成渝地区提前实施国六排放标准 ， 推广使用达到国六排放标准的燃气车辆。 陆续有多个 省 市宣布提前实施国六标准 ， 其中海南省在 2018 年 6 月22 日 印发了 海南省提前实施国家第六阶段机动车排放标准工作方案(征求意见稿 ) ，计划自 2018 年 9 月 1 日起对轻型汽车施行国六标准，成为最早提出实施国六标准的地区 ； 但受到汽车 系统 升级 、终端 销售压力加剧 等影响，原先计划 2019 年前或年初实施国六标准的地区均调整了实施进度，顺延了 正式实施时间 ，但仍较 原先 规定的 2020 年 7 月1 日大幅提前 。 据统计，目前共有 15 个省市决定提前实施国六标准 ，其中除北京于2020 年 1 月 1 日起对轻型汽车实施国六标准外，其余于 2019 年 7 月1 日起实施 ；从实施标准看，北京、上海、天津、广东、河北共 5 个省市率先实施国六 b 标准，排放标准升级力度最大 。 同时 ， 除 天津、广东、河南 三省 为 实现市场的平稳过渡而设置了 1-3个月不等的过渡期，允许过渡期前 完成 销售并开具发票的国五轻型汽车在过渡期内办理注册登记 ；其余省市均无过渡期，也反映了多数省市实施国六标准的决心。 图表 6： 提前实施国六标准的地区及其政策 省市 国六实施时间 国六 实施范围和政策 实施标准 北京 2019 年 7 月 1 日 燃气车、公交车、环卫行业重型柴油车 国六 b 2020 年 1 月 1 日 轻型汽油车和其余行业重型柴油车 国六 b 上海 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车 国六 b 天津 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车；过渡期 3 个月 国六 b 广州 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车；过渡期 3 个月 国六 b 深圳 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车；过渡期 2 个月 国六 b 广东（不含广州、深圳） 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车；过渡期 3 个月 国六 b 河北 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车 国六 b 山东 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车 国六 a 或国六 b 2023 年 7 月 1 日 轻型汽车 国六 b 河南 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车、燃气汽车；过渡期 1 个月 国六 a 或国六 b 2019 年 7 月 1 日 城市用途柴油车；过渡期 1 个月 国六 a 2020 年 7 月 1 日 城市用途重型柴油车；过渡期 1 个月 国六 a 2021 年 7 月 1 日 重型柴油车；过渡期 1 个月 国六 a 重庆 2019 年 7 月 1 日 轻型汽油车、重型柴油公交车、邮政车、环卫车、重型燃气车 国六 a 浙江 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车、重型燃气车 国六 a 江苏 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车、重型燃气车 国六 a 陕西 （关中地区） 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车、城市用途重型汽车 国六 a 安徽 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车、重型燃气车 国六 a 山西 （ 8 座城市） 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车 国六 四川 2019 年 7 月 1 日 所有车辆 国六 海南 2019 年 7 月 1 日 轻型汽车 国六 来源： 各地政府 排放政策 、国金证券研究所 国六排放标准专题分析报告 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 目前已宣布提前实施国六标准的 省市 大多为国内 乘用车 销售的主要市场 ，2018 年、 2019 年前 5 月合计销量分别占全国乘用车销量的 69.4%、69.5%； 其中， 明确提出率先 实施国六 b 标准的 地区合计销量分别占全国销量的 23.9%和 23.3%。 图表 7：提前实施国六地区 2019 年前 5 月销量占比 图表 8： 提前实施国六 b 地区 2019 年前 5 月销量占比 来源： 国金证券研究创新中心 、国金证券研究所 来源： 国金证券研究创新中心 、国金证券研究所 69.5% 30.5% 提前实施国六地区 其他地区 23.3% 76.7% 提前实施国六 b地区 其他地区 国六排放标准专题分析报告 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 三、 升级 国六 系统改造成本提升 ，自主品牌压力较大 3.1 轻型汽油车 系统 升级成本约为 1500 元 此次排放标准升级幅度空前，车企需要对现有车型及正在开发的车型进行全面系统改造，以符合限 值 标准 ，也将使得造车成本有所提升。 由国五向国六标准改造升级，涉及到众多零部件的升级和 技术的 优化，主要方向为改进催化转化器（增加贵金属用量等） 、改进燃料喷射方式、改进 ECU 电控单元、改进发动机燃烧室的构造（包括吸气时的控制等）、增大炭罐容积、改进燃油系统密封性、升级 OBD 系统等 。 图表 9：国六排放标准升级主要解决方案 目的 解决方案 解决方案细节 降低 CO 电喷系统必须尽可能减少混合气加浓 ； 燃油与空气更好混合 高速大负荷区域混合气加浓解决措施： 1.排气歧管集成冷却水套降低排气温度； 2.低压冷却 EGR抑制爆震，降低排气温度； 3.喷水技术抑制爆震，降低排气温度； 48V系统避免内燃机工作在高速大负荷区。 燃油与空气更好混合解决措施： 1.优化进气系统，对于增压发动机可以改进进气系统增大滚流比； 2.增大气门重叠角，利用内部 EGR 加热混合气改善冷机阶段的燃油雾化条件； 3.降低喷油器的 SMD：提高冷机阶段的系统压力，采用多孔喷油器； 4.优化喷射导向 。 降低 HC 优化催化器 1.提高贵金属含量； 2.优化催化器的布置位置，采用紧耦合催化器； 3.增加催化器目数（比如 600 目或 750 目）； 4.对于涡轮增压发动机，采用电子废气门或负压控制废气门。 优化燃油系统，改善燃油雾化 对于 PFI 发动机： 1.提高系统油压，改善燃油雾化； 2.优化喷射导向； 3.采用多孔喷油器；4.采用双喷油器 。 对于 GDI 发动机： 1.提高最大系统油压； 2.优化喷射导向 。 优化空气系统 1.对于增压发动机，增大发动机滚流比，并合理选择增压器； 2.采用双 VVT，在冷机状态下采用较大的气门重叠角获得更大的内部 EGR 率，有效加热混合气，改善燃油雾化 。 优化匹配 1.对于 GDI 发动机，合理匹配多次喷射，最大程度做好推迟点火角与怠速稳定性的平衡，以加速催化器起燃； 2.对于 GDI 发动机，提高冷机阶段的系统油压，改善燃油雾化； 3.优化气门重叠角 。 降低 PN 6 种途径（ PFI 发动机） 1.喷油器雾化设计优化； 2.喷油时刻的优化； 3.VVT 控制的优化； 4.提高系统喷油压力； 5.大进气滚流比的进气道设计； 6.排气后处理技术 GPF（汽油机颗粒捕捉器） 。 3 种途径（ GDI 发动机） 1.优化喷油器的喷孔几何形状及内流场； 2.优化喷雾油束与燃烧室的匹配； 3.提高喷油压力等方法 。 来源：盖世汽车网、国金证券研究所 图表 10：轻型汽油车升级国六的相关项目及其成本 项目 作用 单车平均成本 （ 元） 汽油机颗粒捕捉器 GPF 捕集汽车尾气中的颗粒 600 车载加油油气回收系统 ORVR 收集加油过程中从油箱中挥发出来的燃油 蒸汽 100 三元催化器 TWC 降低 CO、 THC、 NMHC、 NOx等排放 600 其他（发动机校准、热管理优化、改进ECU 电控单元、升级 OBD 系统等） - 200 合计 1500 排气再循环 EGR 抑制 NOx的产生 500 来源：国金证券研究所 GPF（汽油机颗粒捕捉器） 将被更广泛使用 。 GDI（缸内直喷）发动机具有良好的燃油经济性，但其颗粒质量排放和颗粒数排放比传统PFI（ 进气道喷射 ）发动机显著增加。 GPF 是 GDI 发动机满足排放要求的标准后处理配置之一 ， 能快速有效地捕集汽车尾气中的颗粒物，同等条件下装有 GPF 的汽油机 的 PM 降低至原始排放的 20%， PN 降低了两个数量级。 国六标准 提出 2020 年 7 月 1 日 前 PN 过渡限值为6.0*1012 (个 /km)， 升级难度相对较低；但 国六 b 标准 限值 再降低一个数量级达 6.0*1011， GPF 将成为汽油车型的标配装置。 GPF 成本因排量而异， 考虑到国内 1.6L 及以下排量乘用车 产量 占比 近 7 成，预计平均成本在 600 元左右 。 国六排放标准专题分析报告 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 11： GPF预计量产价格 发动机排量（ L） 预计量产价格（美元） 1.5 88 2.0 106 2.5 124 3.0 143 来源：内燃机学报、国金证券研究所 ORVR（车载加油油气回收系统）将得到普遍推广。 ORVR 能够收集加油过程中从油箱中挥发出来的燃油 蒸汽 ，可减少排放总量的 69-75%。这一系统在美国已得到普遍推广 ， 此次国六标准 要求车辆安装 ORVR，增加对加油过程的油气控制。 加装 ORVR 需要 将加油蒸发 油气导向加大型碳罐，并重新标定发动机以增加脱附率 。 预计汽油车 单车 ORVR成本在 100 元左右 。 三元催化器（ TWC）需要大幅升级。 国六标准大幅降低 CO、 THC、NMHC、 NOx 等排放限值，耐久里程从国五的 16 万 公里 提升至国六 b的 20 万 公里 ， 对三元催化器的性能和耐久性均有更高要求，车企需要提升贵金属含量和催化器目数以升级现有的三元催化器 。美国 EPA 发布的 TIER 3 排放标准影响分析报告指出轻型车从 Tier2 升级到Tier3 过程中，改进催化转化器和增加贵金属含量分别增加成本为 35-305 元和 125-580 元；考虑到国五 /国六升级跨度更大， 预计 国内 大部分车型升级成本在 200 元以上，部分车型最高可达 1000 元左右，行业平均升级成本在 600 元左右 。 EGR（排气再循环）渗透率有望进一步提升。 EGR 有助于提升气缸内可燃混合气中的 CO2 等惰性气体比例增加，降低燃烧速度，同时混合气的比热容增加，使最高燃烧温度降低，从而抑制 NOx 的产生。 EGR目前 主要应用于商用车领域， 2016 年 乘用车 EGR 装机渗透率仅为 8%。预计部分乘用车车型或将加装 EGR 以满足国六标准， 渗透率 将 逐步 提升 ， 汽油车单车 EGR 系统价值约为 500 元左右。 除了生产成本外， 前期研发和测试方面 也将相应成本。 主要包括 ： （ 1）由于 国六标准 升级幅度较大， 预计 部分发动机 升级后 仍将难以达标，需要企业进行全新机型的开发 ；（ 2）发动机等硬件的调试、标定需要2-3 年时间调整，其中软件更新换代需要经历冬夏两季至少两到三次循环测试，车型检验周期大约也需要一年半左右；（ 3）国六标准测试方式与以往有较大不同，从 NEDC 循环变为 WLTC 循环 ， 实际道路行驶排放 测试，车企测试项目增多，成本也会相应提升。 预计发动机校准、热管理优化、改进 ECU 电控单元、升级 OBD 系统等相关 研发测试 将增加成本 200 元左右。 国六标准还增加了排放质保期的要求 。 3 年或 6 万公里内，如果车辆的排放相关出现故障和损坏，导致排放超标，由汽车生产企业承担相应的维修和更换零部件的所有费用 ，进一步提升厂家潜在支出成本。 预计轻型汽油车单车成本将增加 1500 元左右 ，主要包括 GPF（ 600元）、 ORVR（ 100 元）、 三元催化器升级（ 600 元）以及其他相关研发测试成本 （ 200 元） 。 EGR（ 500 元）在乘用车领域的渗透率也将提升，但主要取决于发动机种类和厂家升级路线的选择。 部分 车企 选择 自行承担升级成本，维持国五车型价格，车企毛利率将进一步承压 ； 对应的还有车企选择适当提升国六车型价格 ，毛利率同样将小幅降低。 由于市场竞争激烈，终端市场消费者对价格更为敏感，多数车企仍选择国五、国六车型同价销售策略。 从目前在售国六车型来看，一汽奥迪、东风日产、上汽通用别克、一汽丰田、广汽丰田、东风标致、东风本田、长安福特等多数合资品牌以及吉利汽车等自主品牌将国六车